投资决策与财务分析模型(ppt 60页)
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第5章投资决策模型
– 生产效率
– 竞争
Company Directors
Financial Manager
Technology Manager
Product Manager
Marketing Analyst
投资决策的特点
• 投资规模大
• 回收时间长
• 投资风险大
• 资金占用数额相对稳定
• 投资次数相对较少
投资决策的程序
投资决策的指标与函数
固定资产更新决策模型
投资风险分析模型
多项目投资组合决策模型
个人投资理财决策模型
资本限额下的最优资本预算
一般来讲,企业每年都要面临复杂的投资项目选择问题,其中每一个净
现值大于零的备选项目,从财务角度看作为单一项目都可以上马。
但是在资本供应量受到限制的情况下,不可能将净现值大于零的项
60000
预计使用年限
10
5
已使用年限
5
0
年销售收入
50000
80000
每年付现成本
30000
40000
残值
继续使用旧设
备
还是对其进行
更新？？
做出决策！
10000
目前变现价值
10000
折旧方法
直线法
年数总和法
该公司的资金成本为10%，所得税率为i%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
• 第一步 计算新旧设备的年营业现金流量
当风险一般时，可取0.80＞D≥0.40
当现金流量风险很大时，可取0.40＞D＞0。
案例分析
计算现金流量的净现值NPV
E1*d1
En*dn
NPV＝------------ + ......+ ---------------(1+i)1
– 竞争
Company Directors
Financial Manager
Technology Manager
Product Manager
Marketing Analyst
投资决策的特点
• 投资规模大
• 回收时间长
• 投资风险大
• 资金占用数额相对稳定
• 投资次数相对较少
投资决策的程序
投资决策的指标与函数
固定资产更新决策模型
投资风险分析模型
多项目投资组合决策模型
个人投资理财决策模型
资本限额下的最优资本预算
一般来讲,企业每年都要面临复杂的投资项目选择问题,其中每一个净
现值大于零的备选项目,从财务角度看作为单一项目都可以上马。
但是在资本供应量受到限制的情况下,不可能将净现值大于零的项
60000
预计使用年限
10
5
已使用年限
5
0
年销售收入
50000
80000
每年付现成本
30000
40000
残值
继续使用旧设
备
还是对其进行
更新？？
做出决策！
10000
目前变现价值
10000
折旧方法
直线法
年数总和法
该公司的资金成本为10%，所得税率为i%，新、旧设备均用直线法计提折旧。
• 第一步 计算新旧设备的年营业现金流量
当风险一般时，可取0.80＞D≥0.40
当现金流量风险很大时，可取0.40＞D＞0。
案例分析
计算现金流量的净现值NPV
E1*d1
En*dn
NPV＝------------ + ......+ ---------------(1+i)1
《投资分析模型》课件
投资分析模型
投资分析模型用于解析投资机会并支持决策制定。在本课程中，将介绍常用 的投资分析工具，以及如何使用它们来减少风险，增加回报。
理解投资分析模型的重要性
1 定量决策
帮助投资者把握机会，做出理性的决策。
3 优化投资组合
明智地分配投资组合中的资源。
2 拒绝盲目投资
减少可能出现的风险。
常用的投资分析模型
评估潜在机会
使用投资分析工具评估潜在 机会，并将其与组合的其他 项目进行比较。
案例分析：使用投资分析模型评估潜在 投资机会
股票市场分析
使用基本和技术分析，以及市 场趋势来评估股票潜在价值。
房地产市场分析
通过比较估值和重置成本法来 确定一个潜在投资的收益。
初创企业分析
使用基本财务指标（例如盈利 和现金流）来评估开支和潜在 风险。
结束投资
在适当的时候退出投资以 避免亏损或减少风险。
总结和结论
在投资决策中，投资分析模型是理性地选择投资机会的关键。选择适当的模 型和工具是提高回报和减少风险的基础。
基本财务模型
财务报表和分析实现普遍的投 资决策。
比较估值模型
时序分析模型
使用类似企业的比较估值方法， 计算投资价值。
技术分析和基本分析是大多数 交易员使用的两种方法。
如何使用投资分析模型进行投资决策
Hale Waihona Puke 了解资产类型不同投资需要不同的分析模 型。了解投资的种类是决策 制定的先决条件。
形成投资组合
基于资产的关系，创建一个 多元化的投资组合，将有助 于缓解风险。
金融数学工具
1
贴现现金流量
通过折现机会成本，计算现在值，使
内部收益率
2
投资分析模型用于解析投资机会并支持决策制定。在本课程中，将介绍常用 的投资分析工具，以及如何使用它们来减少风险，增加回报。
理解投资分析模型的重要性
1 定量决策
帮助投资者把握机会，做出理性的决策。
3 优化投资组合
明智地分配投资组合中的资源。
2 拒绝盲目投资
减少可能出现的风险。
常用的投资分析模型
评估潜在机会
使用投资分析工具评估潜在 机会，并将其与组合的其他 项目进行比较。
案例分析：使用投资分析模型评估潜在 投资机会
股票市场分析
使用基本和技术分析，以及市 场趋势来评估股票潜在价值。
房地产市场分析
通过比较估值和重置成本法来 确定一个潜在投资的收益。
初创企业分析
使用基本财务指标（例如盈利 和现金流）来评估开支和潜在 风险。
结束投资
在适当的时候退出投资以 避免亏损或减少风险。
总结和结论
在投资决策中，投资分析模型是理性地选择投资机会的关键。选择适当的模 型和工具是提高回报和减少风险的基础。
基本财务模型
财务报表和分析实现普遍的投 资决策。
比较估值模型
时序分析模型
使用类似企业的比较估值方法， 计算投资价值。
技术分析和基本分析是大多数 交易员使用的两种方法。
如何使用投资分析模型进行投资决策
Hale Waihona Puke 了解资产类型不同投资需要不同的分析模 型。了解投资的种类是决策 制定的先决条件。
形成投资组合
基于资产的关系，创建一个 多元化的投资组合，将有助 于缓解风险。
金融数学工具
1
贴现现金流量
通过折现机会成本，计算现在值，使
内部收益率
2
《财务管理学》实验课--第2章--投资分析与决策模型
（四） VDB ( )--- 倍率余额递减法函数 语法： VDB （cost，salvage， life，start-period，endperiod，factor，no-switch） 功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用年限及不 同倍率递减速率factor的条件下，返回某固定资产某个时期 内（ start-period，end-period）按给定的不同倍率余额 递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。它可以计算某一 期间的折旧额或者累计折旧额，而DDB只能计算某一期 参数： cost ：固定资产的原始成本 Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数 start-period ： end-period ：指所要计算某一期间的折旧 额 factor ：为选择性参数，缺省值为2，即若被省略，将为“双 倍余额递减法”。用户可以改变此参数，给予不同的倍率。 no-switch：
（三） DDB ( )--- 双倍余额递减法函数 语法： DDB （cost，salvage， life，period，factor） 功能：在已知某项固定资产成本、净残值、预计使用年限及递减速率factor的条件 下，返回某固定资产每期按双倍余额递减法的折旧额。所有的参数必须是正数。 参数： cost ：固定资产的原始成本 Salvage：固定资产的报废时预计净残值 life：固定资产可使用年数的预计数 period ：指所要计算折旧的期限， life 与period参数应采用相同的单位 factor ：为选择性参数，缺省值为2，即为“双倍余额递减法”，但用户可以改变 此参数。 例2：一自动化设备，可使用期限为5年，原始成本为110元，预计净残值10万元， 则前3 年的折旧额为 ＝ DDB （1100000，100000，5，1） ＝ DDB （1100000，100000，5，2） ＝ DDB （1100000，100000，5，3） 后2年，即第4、5年采用直线法折旧： ＝ SLN（账面折余价值，净残值，2）
财务报表分析与战略投资决策幻灯片PPT
现金流
成本、费用 负债、权益
经营决策 风险控制
经营决策 投融资决策
2021/5/12
组织构造与财务报表
报表项目
部门
销售收入
销售部门
销售成本 生产、采购
销售费用
销售部门
管理费用 人事、研发、行政
财务费用
/
2021/5/12
行业特征分析
速生 木材
草本 植物
废纸 回收
木浆
非 木浆
废 纸浆
2021/5/12
进口依存度% 6.7 8.4 12.5 11.5 13.1 10.0 14.6 17.0 17.3 18.5 16.9
2021/5/12
竞争状态分析
铜版纸生产与进口情况
120 100 80 60 40 20
0 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 年份
2021/5/12
家电行业
o 家电行业实际生产能力远远大于销售量。 o 家电行业产销增长幅度趋缓，城镇市场已
趋于饱和，除了更新换代外，发展动力是 农村和国外市场。
2021/5/12
行业状况与财务报表
项目 毛利率 应收账款 存货 应付账款 固定资产 总资产周转率
晨鸣纸业 28% 16% 6% 8% 62% 0.51
企业活动
经营活动 投资活动 融资活动
企业战略
•业务范围 •竞争定位
会计环境
•资本市场 •公司治理 •会计法规 •独立审计 •法律体系
会计系统
财务报报 附计 计 告 加政估表披策计格露
经营战 略分析
财务策 略分析
企业活动与财务报表
投资决策模型分析(ppt 63页)
第八章 投资决策模型
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
上海财经大学 信息管理与工程学院
内容简介
基础篇
– 货币的时间价值、贴现率、净现值和内部报酬率等基 本概念
– 常用的财务函数 – 基于净现值的投资决策概念及多个项目投资决策模型
的建立方法 – 设备更新改造的投资决策的概念及模型的建立方法
提高篇
– 金融市场投资决策的概念及模型的建立方法 – 企业经营决策的概念及模型的建立方法 – 投资项目风险分析模型的建立方法
投资决策是指对一个投资项目的各种方案的投资 支出和投资后的收入进行对比分析，以选择投资 效益最佳的方案。
二、货币的时间价值
评价投资效益的好坏，往往要考虑收益和支出发 生的时间
在不同时间点发生的同一数额的货币的价值是不 同的
二、货币的时间价值（续）
所谓货币的时间价值（Time Value of Money）就 是指同一面额的货币在不同时间点（不同年）具 有不同价值的概念。
骤（续）
不等额现金流量串{Y1，Y2，…，Yt}的现值之和扣 除起初的投资,是项目净现值。
NPV
Y1 1 r
Y2 (1 r)2
Yt (1 r)t
K
r使用参考项目的内部报酬率
当企业投资该项目时，势必会放弃其他的投资项目
是投资者的机会成本（率），即资本成本（率），是 投资者在其他参考投资项目中的最高回报率
8% -40000
8000 9200 10000 12000 14500
投资的净现值 1922.06
四、常用财务函数（续）
PV()函数 – 功能：返回投资的现值，现值为一系列未来付 款当前值的累计和 – 形式：PV(rate，nper，pmt，fv，type)
四、常用财务函数（续）
投资回报模型构建与演示PPT
确定最佳参数组合
优化方法：根据验证 结果对模型进行优化，
提高预测准确性
模型更新：根据市场 变化和投资需求，定 期更新模型，保持模 型的时效性和竞争力
4
投资回报模型演示PPT
14
封面页
标题：投资回报模型演示 PPT
副标题：构建、演示与分 析
背景图片：与投资、金融 相关的图片或图表
Logo：如果有公司或团 队的Logo，可以放在右
求
模型构建：考虑 房价、租金、投 资成本、税收等
因素
应用：预测房地 产投资的回报率
和风险
结论：房地产投 资回报模型可以 帮助投资者做出
更明智的决策
案例三：其他投资回报模型
模型一：风险调整回报模 型
模型二：成本效益分析模 型
模型三：投资组合优化模 型
模型四：市场价值评估模 型
6
投资回报模型的风险与 局限
06
投资回报模型的风险与局 限
1
单击编辑章节标题
3
2
投资回报模型概述
4
投资回报模型的定义
投资回报模型是 一种用于评估投 资项目预期收益 和成本的方法
模型通常包括投 资成本、预期收 益、风险等因素
模型可以帮助投 资者做出更明智 的投资决策
投资回报模型有 多种类型，如净 现值模型、内部 收益率模型等
YOUR LOGO
投资回报模型构 建与演示PPT
XX,A CLICK TO UNLIMITED POSSIBILITES
汇报人：XX
目录
01 单 击 添 加 目 录 项 标 题
02 投 资 回 报 模 型 概 述
03 投 资 回 报 模 型 构 建
04 投 资 回 报 模 型 演 示 P P T
优化方法：根据验证 结果对模型进行优化，
提高预测准确性
模型更新：根据市场 变化和投资需求，定 期更新模型，保持模 型的时效性和竞争力
4
投资回报模型演示PPT
14
封面页
标题：投资回报模型演示 PPT
副标题：构建、演示与分 析
背景图片：与投资、金融 相关的图片或图表
Logo：如果有公司或团 队的Logo，可以放在右
求
模型构建：考虑 房价、租金、投 资成本、税收等
因素
应用：预测房地 产投资的回报率
和风险
结论：房地产投 资回报模型可以 帮助投资者做出
更明智的决策
案例三：其他投资回报模型
模型一：风险调整回报模 型
模型二：成本效益分析模 型
模型三：投资组合优化模 型
模型四：市场价值评估模 型
6
投资回报模型的风险与 局限
06
投资回报模型的风险与局 限
1
单击编辑章节标题
3
2
投资回报模型概述
4
投资回报模型的定义
投资回报模型是 一种用于评估投 资项目预期收益 和成本的方法
模型通常包括投 资成本、预期收 益、风险等因素
模型可以帮助投 资者做出更明智 的投资决策
投资回报模型有 多种类型，如净 现值模型、内部 收益率模型等
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投资回报模型构 建与演示PPT
XX,A CLICK TO UNLIMITED POSSIBILITES
汇报人：XX
目录
01 单 击 添 加 目 录 项 标 题
02 投 资 回 报 模 型 概 述
03 投 资 回 报 模 型 构 建
04 投 资 回 报 模 型 演 示 P P T
财务数据分析报告ppt(完整版
财务数据分析报告ppt(完整版•引言•财务数据概述•财务分析方法•财务数据分析•财务预测与决策•风险管理•总结与展望目录报告目的和背景报告目的通过对公司财务数据的深入分析，揭示公司经营状况、盈利能力、偿债能力及未来发展潜力，为管理层提供决策支持。
报告背景随着市场竞争的加剧和经济环境的变化，财务分析在企业管理中的地位日益重要。
本报告旨在通过对公司财务数据的全面梳理和深入挖掘，为管理层提供有价值的参考信息。
报告范围时间范围本报告涵盖公司过去三年的财务数据，即XXXX年、XXXX年和XXXX年。
内容范围报告将围绕公司的资产负债表、利润表、现金流量表等核心财务报表展开分析，同时涉及比率分析、趋势分析等多种分析方法。
反映企业在某一特定日期的财务状况，包括资产、负债和所有者权益。
资产负债表利润表现金流量表反映企业在一定会计期间的经营成果，包括收入、费用和利润。
反映企业在一定会计期间现金和现金等价物的流入和流出。
030201财务报表简介包括财务报表、成本数据、预算数据等。
企业内部数据包括股票价格、行业统计数据、宏观经济数据等。
外部市场数据如调研数据、专家意见等。
其他数据来源财务数据来源数据清洗数据转换数据可视化数据分析财务数据处理方法01020304对原始数据进行检查、筛选和整理，消除异常值和错误数据。
将数据转换为适合分析的形式，如计算比率、增长率等。
利用图表、图像等方式将数据呈现出来，便于理解和分析。
运用统计学、财务学等方法对数据进行深入分析，发现数据背后的规律和趋势。
资产负债率衡量公司长期偿债能力，计算公式为负债总额除以资产总额。
流动比率衡量公司短期偿债能力，计算公式为流动资产除以流动负债。
速动比率更严格地衡量公司短期偿债能力，计算公式为（流动资产-存货）除以流动负债。
毛利率衡量公司从每一元的销售中赚取的毛利，计算公式为（销售收入-销售成本）除以销售收入。
净利率衡量公司的净利润率，计算公式为净利润除以销售收入。
工程项目投资决策PPT课件
h
8
第二节项目投资估算
• 3. 系数估算法 • 系数估算法也称为因子估算法，它是以拟建项目
的主体工程费或主要设备费为基数，以其他工程 费与主体工程费的百分比为系数估算项目总投资 的方法。这种方法简单易行，但是精度较低，一 般用于项目建议书阶段。根据所选择的基数和系 数计算方法的不同，分为设备系数法、主体专业 系数法和郎格系数法。
• 解: 由题意可知，年名义利率r = 6%，每年计息次 数m = 12，则年实际利率为：
i(1 r)m 1 (1 6 % )12 1 6 .1% 68
m
12
h
23
第三节项目经济分析的基本方法
• 每年按实际利率计算利息，则10年后10000元的未来值为：
• F = P (1+i)n = 10000 (1+ 6.168% )10
h
13
第二节项目投资估算
四、流动资金估算方法 • 1. 分项详细估算法 • 分项详细估算法是根据周转额与周转速度之间的
关系，对构成流动资金的各项流动资产和流动负 债分别进行估算。计算公式为： • 流动资金=流动资产—流动负债 • 流动资产=应收账款+预付账款+存货+现金 • 流动负债=应付账款+预收账款 • 流动资金本年增加额=本年流动资金—上年流动资 金
其中利息= 20000 × 4× 5% = 4000(元) （2）复利的本利和 = 20000 ×（1+ 5%）4 = 24310.125(元)
其中利息= 24310.125 – 20000= 4310.125 (元) • 两种利息的比较：在资金的本金、利率和时间相等的情况下，复利大于单利。
• 我国目前银行的现状：定期存款是单利，活期存款既有单利又有复利。贷款 是复利。国库券利息也是单利。
财务分析培训课件PPT69页
资产息税前利润率
息税前利润率 资产平均总额
100%
资产利润率
利润总额 资产平均总额
100%
资产净利率
净利润 资产平均总额
100%
指标越高，盈利能力越强； 指标高低没有绝对评价标准； 与以前年度或者同行业比较，得出结论。
(2)股东权益报酬率
股东权益=净资产=所有者权益 股东权益报酬率=净资产Biblioteka 益率=销售收入/资产平均总额
其他说明
周转率即年周转次数
周转天数=360/周转率
周转率越高,周转天数越少,说明企业资 产利用率高,经营管理水平越高.
讨论：为什么说资产周转率的提高，能节约企 业资金？
如某经销电脑企业， 1月1日购进10台电脑，进价5000元。 借：存货 50000 贷：银行存款 50000 1月31日出售 借：营业成本 50000 贷：存货 50000 2月1日又进货10台，2月底全部出售。以后月份以此类推，1年出售
一般情况下，
在运用该指标分析公司短期偿债能力时，还应结合存货的 规模大小，周转速度、变现能力和变现价值等指标进行综 合分析。如果某一公司虽然流动比率很高，但其存货规模 大，周转速度慢，有可能造成存货变现能力弱，变现价值 低，那么，该公司的实际短期偿债能力就要比指标反映的 弱。
例如
高鸿股份(000851)流动比率达207.98%，反映了较强的偿债 能力，但该公司存货期末余额高达1.06亿元，存货周转率 为1.33次，这表明了该公司存货周转速度慢，变现能力相 对较弱，会影响其变现价值，导致公司的实际短期偿债能 力变弱，偿债风险增大。
2、目前的财务状况如何，公司资本结构决定的风险和报酬 如何；
3、与其他竞争者相比，公司处于何种地位。
投资决策基础教材(PPT 56张)
版权所有
19
无建设期的现金流量图（经营期8年）
流动资金垫支
固定资产投资 0 1 2 “流动资金垫支”和 “流动资金回收”保 持 “同生共死”
……
7
8
净利润+折旧 或：税收收入-税后付现成本+折旧*税率
残值 流动资金回收
版权所有 20
有建设期的现金流量图（如建设期1年、经营 期8年）
固定资 产投资 流动资金垫支 “流动资金垫支”和 “流动资金回收”保 持 “同生共死”
经营期：
=②净利润 + 折旧（调整公式） =③（营业收入-付现成本-折旧）（1-T）+折旧
NCFs+1-n =①营业收入- 付现成本 – 所得税（概念公式）
=④收入×（1-税率）-付现成本×（1-税率）+ 折 旧×税率（直接考虑所得税的公式）
年收入 付现成本 折旧 所得税税率 寿命
8 000 NCF1~5=(8 000-3 000-2 000)(1-40%)+2 3 000 000 = 3 800元 2 000 =8 000 × (1-40%) -3 000×(1-40%) +2 40％ 000× 40% = 3 800元 5年
常规投资、非常规投资
版权所有 4
三、公司投资过程分析
投资项目决 策来自投资项目实 施与监控
投资项目事后 审计与评价
投资项目的
筹资；
提出； 投资项目的 评价； 投资项目的 决策
内部审计机构 绩效评价
实施投资项目； 进行审计
过程控制与监
督； 投资项目后续 分析
版权所有
5
第二节 现金流量的一般分析
一、现金流量的构成
清华大学-战略投资决策与财务报表分析197页PPT
Hale Waihona Puke 41、学问是异常珍贵的东西，从任何源泉吸 收都不可耻。——阿卜·日·法拉兹
清华大学-战略投资决策与财务报表分 析
11、用道德的示范来造就一个人，显然比用法律来约束他更有价值。—— 希腊
12、法律是无私的，对谁都一视同仁。在每件事上，她都不徇私情。—— 托马斯
13、公正的法律限制不了好的自由，因为好人不会去做法律不允许的事 情。——弗劳德
14、法律是为了保护无辜而制定的。——爱略特 15、像房子一样，法律和法律都是相互依存的。——伯克
42、只有在人群中间，才能认识自 己。——德国
43、重复别人所说的话，只需要教育； 而要挑战别人所说的话，则需要头脑。—— 玛丽·佩蒂博恩·普尔
44、卓越的人一大优点是：在不利与艰 难的遭遇里百折不饶。——贝多芬
45、自己的饭量自己知道。——苏联
(完整版)财务分析模型
(完整版)财务分析模型财务分析模型是指通过对企业财务数据进行分析和计算，以评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。
它可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
本文将介绍财务分析模型的完整版，包括其定义、作用、种类、应用和局限性。
一、定义1.1 财务分析模型是指通过对企业财务数据进行系统性的分析和计算，以评估企业的财务状况和经营绩效的一种方法。
1.2 财务分析模型是基于企业的财务报表和其他财务数据构建的数学模型，用于揭示企业的盈利能力、偿债能力、运营效率等方面的情况。
1.3 财务分析模型可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
二、作用2.1 帮助企业管理者评估企业的财务状况，及时发现问题并采取措施加以改善。
2.2 为投资者提供评估企业价值的依据，帮助他们做出投资决策。
2.3 为银行和其他金融机构评估企业的信用风险提供参考依据。
三、种类3.1 横截面分析模型：对同一时间点上不同企业的财务数据进行比较，揭示企业之间的财务状况差异。
3.2 纵向分析模型：对同一企业不同时间点上的财务数据进行比较，揭示企业的财务发展趋势。
3.3 比较分析模型：对同一企业在同一时间点上的不同财务数据进行比较，揭示企业内部的财务状况差异。
四、应用4.1 财务分析模型可以用于评估企业的盈利能力，包括毛利率、净利润率等指标。
4.2 财务分析模型可以用于评估企业的偿债能力，包括流动比率、速动比率等指标。
4.3 财务分析模型可以用于评估企业的运营效率，包括资产周转率、存货周转率等指标。
五、局限性5.1 财务分析模型是基于历史数据构建的，不能完全预测未来的财务状况。
5.2 财务分析模型对企业的财务数据质量和真实性要求较高，存在数据操纵的风险。
5.3 财务分析模型只是评估企业财务状况的一种方法，不能替代其他经营管理手段。
综上所述，财务分析模型是评估企业财务状况和经营绩效的重要工具，通过对企业的财务数据进行系统性的分析和计算，可以帮助企业管理者和投资者更好地了解企业的财务状况，为决策提供依据。
投资决策模型PPT课件
2、确定风险报酬率b
KibQ
3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值
Q(1E1K)(1EK n )n
29
5.5.2 建立投资风险分析模型
EPV(1E 1i)...(1E ni)n
（3）计算各期现金流量的标准离差d
d (CFi A E)2 T P i
27
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
（4）计算各期现金流量综合标准离差D
D
dt2 (1i)2t
（5）计算标准离差率——风险程度Q
Q 现金综流合量标期准望离值差的现ED值 PV
28
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
15
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
16
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
17
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
18
5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论
计算机财务管理
第五章 投资决策模型
1
学习目标
• 投资决策的基本理论 • 投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念 和应用 • 投资决策相关函数——折旧函数 （SLN,SYD,DDB,VDB） • 固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过 程 • 投资风险分析模型设计 • 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路 2
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
KibQ
3、用风险调整贴现率K计算方案的净现值
Q(1E1K)(1EK n )n
29
5.5.2 建立投资风险分析模型
EPV(1E 1i)...(1E ni)n
（3）计算各期现金流量的标准离差d
d (CFi A E)2 T P i
27
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
（4）计算各期现金流量综合标准离差D
D
dt2 (1i)2t
（5）计算标准离差率——风险程度Q
Q 现金综流合量标期准望离值差的现ED值 PV
28
5.5.1 风险调整贴现率法的含义
15
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
16
5.3.5 几种折旧函数的对比模型
17
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
18
5.4.1 固定资产更新决策的基本问题讨论
计算机财务管理
第五章 投资决策模型
1
学习目标
• 投资决策的基本理论 • 投资决策指标及其函数（IRR,MIRR,NPV）的概念 和应用 • 投资决策相关函数——折旧函数 （SLN,SYD,DDB,VDB） • 固定资产更新据测模型的设计方法和动态决策过 程 • 投资风险分析模型设计 • 结合企业投资项目的案例进行动态决策的思路 2
本章内容
5.1 投资决策模型概述 5.2 投资决策指标及其函数分析 5.3 投资决策相关函数——折旧函数分析 5.4 固定资产更新决策模型设计 5.5 投资风险分析模型设计 5.6 投资项目决策模型与案例分析
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设计院编制的上市公司募集资金投向敏感性分析实例
内部收益率(%) 净现值(万元) 回收期(年)
基本方案
自由现金流贴现模型财务准则(3) -获利能力指数法(PI)
PI =
tH FCtF PV H
t1 1rt (1r)H
I0
P I >= 1, 能够增加企业或股东价值； P I <1, 不能增加企业或股东价值。
投资机会财务分析方法 (II) －回收期方法
预期未来现金流入FCFt …
与
产
品 市
拟投资机会价值
融资工具
混合融资 工具
金 融 系 统
场 (GOV)
股权融资
工具
新 运作 的
工 成功
厂
投 资 机 会
负的 利润 和现 金流
当前业务经营及现金流状况
稳定/增长
下降/衰退
市场竞争地位增 强，利润、现金 流和价值增加。 锦上添花
雪中送炭
殃及鱼池
雪上加霜
价值评估型实业投资
按照估价理念和指标，在评价投资对象价值的 基础上，投资具有价值创造能力的业务领域的 企业，分享价值创造者创造的价值。包括：
↓I0 …
财务分析方法实际应用状况 回收期方法在中小企业应用广泛 IRR比NPV更普遍，例如，Ford汽车
三.实业投资决策 基本准则、功能和过
程
投资决策分析过程
市场分析
(宏观经济和 行业分析)
资源分析
商业模式与 方案架构
持续经营 价值评估
决策
风险分析 与风险管 理方案
给出假设条 件，进行财 务分析
退出 NPVA=405 NPVB=0
NPVA=0 NPVB=0
国内企业风险分析中存在的问题
国内投资项目财务分析中，风险分析流于形式，可 行性报告说得好，一上马问题大，失去了为投资决 策提供辅助和风险管理提供依据的意义。
仅仅进行单因素敏感性分析，而不作若干因素同时 变化的情景分析。而且无视竞争环境对产品价格下 降和经营成本上升的显著影响，机械地按照评估规 范，对单因素假设10%、20%上下幅度变化。
还无需投资方公司承担。 (2)有多种获利方式。特别是在合资合作投资中，具
有内部控制利益，例如通过关联交易转移利润。
管理费 原材料/设备供应 技术特许费 现金红利收益
股权出售
初始投资
追加投资
•需要从项目和投资方两个角度评价投资价值和风险
业务及增长机会组合与企业市值
现有业务持续
固定收益
产 业
经营价值(Asset in Place Value)
1. 期初现金流
2. 项目寿命期内的现金流
3. 项目寿命期末的现金流
自由现金流贴现模型财务准则(1) －净现值(NPV)
NPV = -I0 +
tH FCtF PVH t1 1r t (1r)H
NPV >= 0 的项目可接受因为可以增加企业或 股东价值；
NPV < 0 的项目不能增加企业或股东价值， 应拒绝。
1. 以资本增值收益为主的增长型投资者，强调投 资股权的预期变现价值。
2. 以投资的现金收益率为主的价值型投资者，例 如，投资高速公路等基础设施的投资者。
价值评估型投资者收益来源：
Dt(现金红利收益) 股权出售收益(可能很高)
I0 (初始投资)
It(追权分离在控股条件下，具 有法律意义上的控制权，但往往没有经营控制能 力。面临：(1) 如何评估企业盈利能力和价值; (2) 如何防止企业管理层人为管理企业利润，确保从 盈利的企业中获取回报？
通常根据自身优势，具有特定的投资对象定位和 政策。包括投资方向、阶段。
不追求控股，但强调投资股权的流动(变现)
价值评估型实业投资者类型
风险投资: 参与公司治理，资本股权与创业人员的 股份相结合。在经营成功时，通常通过上市出售股 份，回收投资。
产业投资基金: 投资方向定位和投资政策明确，分 散投资，不参与经营决策，在时机好时出售股权。
结论：该项目财务上可行
5.重视风险分析，特别是情景分析，充分理解和识别 出有关投资项目所涉及的风险因素。
进入决策：是否投资？
竞争对手已进入竞争对手在1年后进入 竞争对手在n年后进入
当前进入 NPV或IRR NPV或IRR
NPV或IRR
推迟进入 NPV或IRR NPV或IRR
NPV或IRR
需求下降或能力过度后的决策－持续经营或退 出决策财务分析
FCF t
t1 1rt
PV－资产价值 FCFt －资产在t时刻预期能产生的现金流， r－反映该资产预期未来现金流风险的贴现率-资本成本
可以根据资产特性分为一阶段或多阶段模型， 一般分为两阶段。
PV(资产价值)＝ tH FCtF PVH
t1 1r t (1r)H
H－Horizon Time, PVH－Horizon Value.
实业投资决策财务分 析
朱武祥
公司财务与投资银行学副教授 清华大学经济管理学院金融系
一.实业投资类型与特征
实业投资类型－按投资者特性: 实业投资及运作管 理有多种模式。财务评估方法、投资组织模式、经 营管理理念及控制策略对公司价值增值驱动能力和 收益来源渠道。按照投资者的价值贡献特性可分为 价值评估和价值创造两类：
关注战略竞争地位或现金流控制权收益，不强 求股权的流动变现。
拥有价值评估型投资者所不具有的内部现金流 控制利益。
价值创造型实业投资方式
1. 工厂方式
…...
(1) 新项目
(2) 收购正在经营的工厂或公司资产
经营历史
收购投资
工厂投资特征
项目失败，由企业承担全部损失。即新项目的负 债由公司现有业务的自由现金流来偿还新项目的 债务。不少以高债务支持新项目投资的企业，因 新项目失败而陷入财务困境。
4.不要希望通过分析，精确地预测会发生什么，而需 要进行情景分析。即分析“如果发生某种情况，将 出现何种财务后果？”为对策提供依据。
国内企业基本分析中存在的问题
国内大多数企业投资项目可行性报告属于报批动 机，而不是风险管理动机，由规划设计院提供 。 在市场分析中，普遍高估需求，淡化竞争，甚至 不分析竞争。例如，没有列出前5名竞争对手现有 生产能力、投资计划，特别是没有分析竞争对手 的投资行为对产品价格和成本变化影响。把乐观 预期作为基本方案，导致财务收益率等评价指标 大多超过35%，甚至50%，生产能力的盈亏平衡点 低于50%，甚至36%。
不退出 退出
竞争对手不退出 竞争对手退出
NPV或IRR
NPV或IRR
NPV或IRR
NPV或IRR
A 公司 不退出
退出
B 公司
不退出 NPVA＝ 326 NPVB＝－82 NPVA＝0 NPVB=450
退出 NPVA=560 NPVB=0
NPVA=0 NPVB=0
A 公司 不退出
退出
B 公司
不退出 NPVA＝－114 NPVB＝－522 NPVA＝0 NPVB=59
1. 价值创造型（股权）投资
实际创造和经营管理实业投资机会和企业资产/业务的投资 者或企业，例如，Ford 、GM、GE等制造业和Microsoft、 Cisco等IT企业。
2. 价值评估型（股权）资本投资
价值创造型实业投资特征
资本投资与企业价值驱动因素输入相结合，通 常具有实际经营控制能力。
需要从项目本身和企业角度评价投资机会的价值 和财务风险，即将项目纳入企业整体，预测财务 结果，分析项目失败对企业财务后果的影响。
公司投资特征
2. 公司方式 (1) 新项目公司股权投资，包括合资、 参股或控股 (2) 收购正在经营的企业股权 特征 (1) 有限责任，即所投资的公司经营失败的债务偿
由于以乐观方案作为财务分析的基本方案，单因素 在不利方向变化10%、20%的敏感性分析仍然可获 得很高的投资收益率(大多数超过25%)。
仅依靠单因素敏感性风险分析给出“本项目具有较 强的风险承受能力”的结论，没有风险管理措施。
单因素敏感性分析是用于评价不同的风险因素对财 务结果影响的相对位置，不能衡量对投资项目财务 结果的绝对风险。
投资银行股权投资(直接投资)－不参与公司经营决 策和实际治理，上市前投入，在上市后相机出售(高 盛投资华远置业)，从中获取厚利。
价值评估型实业投资者类型
商人银行股权投资－参与公司治理，转让股权给实 业投资机构。
商人机会投资者：希望通过实际经营盈利，但本身 不懂技术，也不一定有行业经验，了解和控制产品 市场，或者获得特许权。往往寻找内部管理、技术 和设备优质，但缺乏市场的企业。
特定项目投资－如基础设施，高杠杠的资本结构和 一系列保证最低收益率和回收期的法律约束。
二、投资决策财务分 析
－基本分析模型和财务准 则
价值定义－现值
资产价值含义：任何资产的价值等于预期该资产 未来能够产生的自由现金流期限结构的现值。
预期未来现金流入 …
t
PV
财务分析是整个风险管理的一部分。基本的 NPV或IRR分析只是财务分析的起点; NPV为负 的项目，并不一定否定；NPV为正的项目也不 一定接受。
财务分析过程中注意事项
1.投资决策财务分析过程需要建立在细致的市场调查 基础上，收集第一手信息，明确数据来源。从宏观 环境、商业环境分析到行业发展分析、公司竞争优 势、销售量预测等整个过程条理分明，慎密严谨， 每一步都应该简单实在。
财务分析功能
决策辅助，而不是决策替代。财务分析不能替代企 业家的商业判断，但企业家敏锐的商业直觉和丰富 的经验需要有效的财务分析支持。
财务分析在于为企业决策者提供投资机会潜在价值 和风险的充分信息，特别是项目实施对企业整体价 值和风险的影响，而不是给出可行性结论。财务分 析不是精确预测会发生什么，而是进行情景分析， 即分析如果发生某种情况，将出现何种财务后果， 从中识别出关键的风险因素，为制定风险管理措施 提供依据。