中国投资银行业的发展特点及趋势

中国投资银行业的发展特点及趋势

King.Arthur 发表于 2019-7-1 22:54:00

在中国，投资银行的产生与发展是与中国证券市场的发展密不可分的，中国资本市场

十余年的发展史表明,投资银行已成为推动中国证券市场发展的重要主体，投资银行也就

是实际意义上中国的投资银行，中国的投资银行业务在80年代就已开展，当时的中国国

际信托公司、中国银行在境外设立的商业银行以及一些证券公司在一定层次和程度上扮演

投资银行角色。到目前为止，国内已经有九十多家投资银行、2600多家营业部。粗略划分，十年风雨的中国投资银行发展到目前已经经历了数量增长时期、蓄势整理时期、大规模重

组规范发展时期。

一中国投资银行业的发展历程

1.1 放量增长时期（1985---1996）

在中国，投资银行与证券市场的开始一直是在悄然无声的进行着。中国投资银行正式

登上历史舞台是1985年成立的深圳特区证券公司，此后，中国投资银行从无到有，伴随

着中国证券市场的成长而迅速扩张。1990年深沪两地证券交易所挂牌交易后,中国投资银

行业正式登上了中国经济的舞台。在中国证券市场发展的初期，证券经营机构在没有风险

的情况下就可以获得高额收益，市场也没有严格的准人限制，银行、信托公司等竞相挤身

证券业。到1996年底各类投资银行拥有营业网点2600多家平均每家拥有营业网点6家，430家投资银行与兼营机构共同拥有的总资产为1600亿元，平均总资产每家3.72万元，

平均净资产不到5000万元,平均资本金仅为2000—3000万元。

从结构层次来看,中国投资银行已基本上形成三个层次:全国性投资银行、地方性投资

银行、兼营性投资银行,其中全国性投资银行主要是华夏、南方、国泰、海通等几家大投

资银行,地方性投资银行主要是各省、市人民银行、财政部等办的专营证券机构,兼营投资

银行主要是信托投资公司、租赁公司等非银行金融机构办的证券营业部。

1.2 蓄势整理时期(1997---1998)

1996年中国实行了银证分离，规定了分业经营的模式,中国投资银行业格局进行了第

一次大规模的调整,各商业银行分行下属的信托投资公司均撤销,只保留了四大国有商业银

行总行的信托投资公司并经营证券业务,各省人民银行兴办的投资银行独立为省级投资银行;同时一些投资银行通过兼并重组信托投资公司的证券营业部,规模得以迅速扩张。当时，中国证券市场形成了投资银行专营与信托投资公司、财务公司、融资租赁公司兼营的格局,截止1998年底,专营证券的公司96家,信托投资公司243家,财务公司69家,融资租赁公

司16家,证券营业部总数2440家。从规模大小看,差异很大。有注册资本超过10亿元人

民币的全国性大投资银行,也有注册资本仅1000万元人民币的“袖珍投资银行”。就专营

投资银行而言,平均注册资本不过2—3亿元人民币,约有20家注册资本金尚低于3000万

元;就兼营而言,各地方信托投资公司、财务公司、融资租赁公司规模普遍很小,多数仅几

个营业部。

从网点布局来看,主要分布在全国经济较为发达的地区级以上城市,全国性投资银行摊

子很大,遍布全国各大中城市,在各大城市设在分公司,大部分中小投资银行主要在自己所

处的直辖市或各省省城开营业网点,深圳和上海是投资银行网点最为密集的地方,几乎所有

的投资银行都在这两城市设有营业部或管理总部。

从业务经营看,形成了大而全、小而全的格局。各家投资银行都在经纪、自营、投行

三大传统业务上展开争夺,三大业务对利润贡献比平均为40％:28％:18％。其他收入(主要是保证金息差收入)尚占14％, 投资银行全行业盈利与亏损步调基本一致,呈现一荣惧荣,

一损惧损态势,盈亏程度基本与券商的规模正相关。从证券业的集中度来看,证券业出现了

越来越集中的趋势,利润平均化初现端睨。据统计,97年排名前十位投资银行分占了一级市场承销业务70％左右的份额,二级市场上排名前十位的投资银行占据了31.16％的份

额;1998年排名前六位的投资银行一级市场份额高达52％,二级市场交易额几乎占总交易

额的50％。各投资银行机构出现重组与分化,一小部分实力强大的投资银行兼并经营不善

的投资银行,从而占据大部分市场,而大部分中小投资银行则以特色业务取胜,对市场进行

分化占领。

1.3 大规模重组规范发展时期（1999年开始）

1999年7月1日《证券法》的颁布实施，直接促成了中国投资银行发展进入大规模重组规范发展时期。

首先，《证券法》规定的中国投资银行实行分类管理，综合商和经纪商的划分直接促

使投资银行掀起增资扩股的热潮。尤其中小投资银行期待通过增资扩股尽快将自己由地方性、经纪类小投资银行变成全国性、综合类投资银行，领到主承销商通行证，使自己的业

务范围得到扩展。而原本达标的投资银行们，则欲在国内外进一步做大业务，扩充实力，

继续保持同行业领先，并纷纷制造“航空母舰”型大投资银行，向国际迈进。

其次，《证券法》从法律上规定了中国金融业分业经营的模式，加速了证券业同银行业、信托业、保险业的分业经营，分业经营的步伐。由此又诞生了一批由信托重组而成的

大型投资银行。例如，1999年10月重庆市的信托公司、财政证券、证券交易中心共同重

组成为西南证券；最著名的就是由四大商业银行与人民保险下属的五家信托投资公司所属

证券职能部门合并为一家拥有174家营业部，45亿人民币注册资金的中国最大投资银行-----银河证券。另外，许多地方性的证券交易中心、期货交易所等也都在进行重组成为投

资银行。目前，经过十几年的发展，中国投资银行已经呈现地域集中、产业集中的特征。

二中国投资银行发展的特点

如果严格按照罗伯特·库恩对投资银行的定义来理解的化，在中国现有的投资银行里，能够勉强成为投资银行的只有为数不多的几个综合性投资银行。但是中国资本市场与证券