第3章--《债券价值评估》练习题
【修订版】《高级财务管理理论与实务》(东北财大·三版·刘淑莲主编)第3章价值评估模型课后习题参考答案
《高级财务管理理论与实务》课后习题参考答案【题源见课本P102】1、王先生计划将100 000元投资于政府债券，投资期至少为4 年。
这种债券到期一次还本付息。
你作为他的投资顾问，会给他提供何种建议？有关资料见表3-21：(1) 根据以上资料，你认为王先生有多少种投资选择？至少列出5种投资组合。
(2) 根据（1）的结论，王先生在每种选择中的投资价值（本金加利息）是多少？假设收益率曲线保持不变。
(3) 假设王先生投资于一个5年期债券，在第4年末出售该债券，债券的出售价应为多少？如果王先生在第4年末需要现金123 000元，这一投资选择能否满足他的要求？列示计算过程。
[参考答案】（1）王先生可以选择的投资组合如下表所示（根据题目要求，仅列示5种选择方式）：（2）如果收益率曲线不变，上述各种投资组合价值（本金加利息）计算如下：a、选择方式1（H）的投资价值（本金加利息）为：100 000×（1+4.90%）^4=121 088.24(元)b、选择方式2（A）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.00%)=112 486（元）第4年：112 486×(1+4.00%)=116 986（元）或者直接求复利即可：100 000×(1+4.00%)^4=116 985.86（元）c、选择方式3（D）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.65%)^3=119 193（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)】×(1+4.65%)^3=119 193.08（元）d、选择方式4（B）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.00%)=104 000（元）第2年：104 000×(1+4.00%)=108 160（元）第3年：108 160×(1+4.35%)^2=117 775（元）或者直接计算：【100 000×(1+4.00%)^2】×(1+4.35%)^2=117 774.59（元）e、选择方式5（F）的投资价值（本金加利息）为：第1年：100 000×(1+4.35%)^2=108 889（元）第3年：108 889×(1+4.35%)^2=118 569（元）或者直接计算复利即可：100 000×(1+4.35%)^4=118 268.63（元）（3）如果王先生购买一个5年期债券，则到期日债券投资价值（本金加利息）为：100 000×(1+5.20%)^5=128 848.30(元）由于王先生在第4年需要现金，假设他在第4年末出售，则出售时债券投资价值（本金加利息）为：P=128 848.30/(1+4.00%)=123 892.60（元）因为有123892.60元>123000元，所以这种投资策略能够满足王先生的需求。
投资学题库及答案
投资学题库及答案《投资学》（第四版）练习题第1章投资概述习题⼀、单项选择题1、下列⾏为不属于投资的是（）。
CA. 购买汽车作为出租车使⽤B. 农民购买化肥C. 购买商品房⾃⼰居住D. 政府出资修筑⾼速公路2、投资的收益和风险往往（）。
AA. 同⽅向变化B. 反⽅向变化C. 先同⽅向变化，后反⽅向变化D. 先反⽅向变化，后同⽅向变化⼆、判断题1、资本可以有各种表现形态，但必须有价值。
（）√2、证券投资是以实物投资为基础的，是实物投资活动的延伸。
（）√3、从银⾏贷款从事房地产投机的⼈不是投资主体。
（）×三、多项选择题1、以下是投资主体必备条件的有（）ABDA．拥有⼀定量的货币资⾦ B．对其拥有的货币资⾦具有⽀配权C．必须能控制其所投资企业的经营决策 D．能够承担投资的风险2、下列属于真实资本有（）ABCA．机器设备 B．房地产 C．黄⾦ D．股票3、下列属于直接投资的有（）ABA．企业设⽴新⼯⼚ B．某公司收购另⼀家公司60%的股权C．居民个⼈购买1000股某公司股票 D．发放长期贷款⽽不参与被贷款企业的经营活动四、简答题1、直接投资与间接投资第2章市场经济与投资决定习题⼀、单项选择题1、市场经济制度与计划经济制度的最⼤区别在于（）。
BA. 两种经济制度所属社会制度不⼀样D. 两种经济制度的⽣产资料所有制不⼀样2、市场经济配置资源的主要⼿段是（）。
?DA. 分配机制B. 再分配机制C. ⽣产机制D. 价格机制⼆、判断题1、在市场经济体制下，⾃利性是经济活动主体从事经济活动的内在动⼒。
（）√2、产权不明晰或产权缺乏严格的法律保护是造成市场失灵的重要原因之⼀。
（）×3、按现代产权理论，完整意义上的产权主要是指对⼀种物品或资源的⽀配使⽤权、⾃由转让权以及剩余产品的收益权。
（）×四、简答题1、市场失灵、缺陷第3章证券投资概述习题⼀、单项选择题1、在下列证券中，投资风险最低的是（）AA、国库券B、⾦融债券C、国际机构债券D、公司债券2、中国某公司在美国发⾏的以欧元为⾯值货币的债券称之为（）BA．外国债券 B．欧洲债券 C．武⼠债券 D．扬基债券3、中央银⾏在证券市场市场买卖证券的⽬的是（）DA、赚取利润B、控制股份C、分散风险D、宏观调控4、资本证券主要包括（）。
注册会计师财务管理第三章 价值评估基础练习题
第三章价值评估基础一、单项选择题1.一项600万元的借款，借款期3年，年利率为8%，若每半年复利一次，有效年利率会高出报价利率（）。
A.4%B.0.24%C.0.16%D.0.8%2.有一项年金，前3年无流入，后5年每年年初流入100万元，假设年利率为10%，下列关于终值计算的表达式中正确的是（）。
A.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，2）B.100×（P／A，10%，5）×（P／F，10%，3）C.100×（F／A，10%，5）D.100×（F／A，10%，5）×（P／F，10%，7）3.下列关于证券投资组合理论的表述中，正确的是（）。
A.证券投资组合能消除大部分系统风险B.证券投资组合的总规模越大，承担的风险越大C.最小方差组合是所有组合中风险最小的组合，所以报酬最大D.一般情况下，随着更多的证券加入到投资组合中，整体风险降低的速度会越来越慢4.下列关于两种证券组合的说法中，不正确的是（）。
A.两种证券之间的相关系数为0，投资组合不具有风险分散化效应B.两种证券报酬率的相关系数越小，投资组合的风险越低C.两种证券之间的相关系数为1，机会集曲线是一条直线D.两种证券之间的相关系数接近－1，机会集曲线的弯曲部分为无效组合5.甲企业采用偿债基金法计提折旧。
若A设备的原值为180万元，使用年限为5年，预计净残值为20万元，假定平均利率为8%，则A设备的年折旧额为（）万元。
已知：（F/A，8%，5）＝5.8666，（P/A，8%，5）＝3.9927A.27.27B.40.07C.45.08D.30.686.某企业面临甲、乙两个投资项目。
经衡量，它们的预期报酬率相等，甲项目报酬率的标准差小于乙项目报酬率的标准差。
有关甲、乙项目的说法中正确的是（）。
A.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B.甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C.甲项目实际取得的报酬会高于其预期报酬D.乙项目实际取得的报酬会低于其预期报酬7.王先生在某希望小学设立一笔奖学金，每年末能从银行取出2000元奖励三好学生，假设银行利率为4%，那么王先生现在应该一次性存入（）元。
财务管理(2017)章节练习_第3章 价值评估基础
章节练习_第三章价值评估基础一、单项选择题（）1、债券发行者在到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿是（）A、纯粹利率B、通货膨胀溢价C、违约风险溢价D、期限风险溢价2、下列关于财务估值的基础概念中，理解不正确的是（）A、财务估值是财务管理的核心问题B、财务估值是指对一项资产价值的估计，这里的价值指市场价值C、财务估值的主流方法是现金流量折现法D、货币时间价值是货币经历一定时间的投资和再投资所增加的价值3、一项1000万元的借款，借款期是5年，年利率为5%，如每半年复利一次，则下列说法中不正确的是（）A、报价利率是5%B、名义利率是5%C、计息期利率是2.5%D、有效年利率是5%4、甲公司拟于5年后一次还清所欠债务200000元，假定银行利息率为10%，已知（F/A,10%,5）=6.1051,（P/A，10%，5）=3.7908,则应从现在起每年年末等额存入银行的偿债基金为（）元A、32759.50B、26379.66C、37908D、610515、某人出国n年，请你代付房租，每年租金1万元，于每年年末支付，假设银行年存款利率为i，他现在应在银行存入［1-（1+i）-n］/i万元。
如果租金改为每年年初支付，存款期数不变，则他现在应在银行存入（）万元A、［］/iB、［］/i-1C、［］/i+1D、［］/i+16、某教育公司打算新出版一本辅导书，销售前景可以准确预测出来，假设未来图书畅销的概率是80%,期望报酬率为15%，未来图书亏损的概率是20%，期望报酬率为-10%,则该辅导书期望报酬率的标准差是（）A、11.3%B、16.19%C、10%D、18.17%7、某企业现有甲、乙两个投资项目。
经衡量，甲的期望报酬率大于乙的期望报酬率，甲项目的标准差小于乙项目的标准差。
对甲、乙项目可以做出的判断为（）A、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均大于乙项目B、甲项目取得更高报酬和出现更大亏损的可能性均小于乙项目C、甲项目实际取得的报酬会高于其期望报酬D、乙项目实际取得的报酬会低于其期望报酬8、下列关于资本市场线的理解，不正确的是（）A、如果存在无风险证券，新的有效边界是经过无风险利率并和机会集相切的直线，该直线称为资本市场线B、存在无风险投资机会时的有效集C、总期望报酬率=Q×风险组合的期望报酬率+（1-Q）×无风险利率D、在总期望报酬率的公式中，如果是贷出资金，Q会大于19、下列关于相关系数的说法，不正确的是（）A、当相关系数=1时，表明两项资产的收益率变化方向和变化幅度完全相同B、当相关系数=-0.5时，表示两种资产收益率呈同方向变化，组合抵消的风险较少C、当相关系数=0时，表示缺乏相关性，每种证券的报酬率相对于另外的证券的报酬率独立变动D、只要两种证券之间的相关系数小于1，证券组合报酬率的标准差就小于各证券报酬率标准差的加权平均数10、下列关于两种证券组合的机会集曲线的说法中，正确的是（）A、曲线上报酬率最小点是最小方差组合点B、曲线上报酬率最大点是最大方差组合点C、两种证券报酬率的相关系数越大，机会集曲线就越弯曲D、完全负相关的投资组合，其机会集是一条直线11、当无风险利率提高时，对资本市场线产生的影响的表述中正确的是（）A、对资本市场线没有任何影响B、风险厌恶感加强，会提高资本市场线的斜率C、风险厌恶感加强，会降低资本市场线的斜率D、会导致资本市场线向上平移12、下列因素引起的风险，企业通过投资组合不可以分散的是（）A、汇率变化B、新产品开发失败C、失去重要的销售合同D、诉讼失败13、已知A股票的β值为1.5，与市场组合的相关系数为0.4，A股票的标准差为0.3,则市场组合的标准差为（）A、0.26B、0.08C、0.42D、0.2014、关于贝塔值和标准差的表述中，正确的是（）A、贝塔值测度系统风险，而标准差测度非系统风险B、贝塔值测度系统风险，而标准差测度整体风险C、贝塔值测度经营风险，而标准差测度财务风险D、贝塔值只反映市场风险，而标准差只反映特有风险15、已知某种证券报酬率的标准差为0.3，当前市场组合报酬率的标准差为0.6，两者之间相关系数为0.2，则两者之间的协方差和贝塔系数是（）A、0.036，0.06B、0.36，0.6C、0.036，0.1D、0.36，0.116、下列关于资本市场线和证券市场线的表述中，不正确的是（）A、投资者风险厌恶感加强，会提高证券市场线的斜率B、无风险利率提高，证券市场线向上平移C、无风险利率提高，资本市场线向上平移D、证券市场线只适用于有效组合17、β系数是衡量系统风险大小的一个指标，下列各项不会影响一种股票β系数值的是（）A、该股票与整个股票市场的相关性B、该股票的标准差C、整个市场的标准差D、该股票的预期收益率18、下列关于证券市场线的表述不正确的是（）A、用证券市场线描述投资组合（无论是否有效分散风险）的期望收益与风险之间的关系的前提条件是市场处于均衡状态B、证券市场线的斜率表示了系统风险的程度C、证券市场线的斜率测度的是证券或证券组合每单位系统风险的超额收益D、证券市场线比资本市场线的前提宽松19、证券市场线描述的是在市场均衡条件下单项资产或资产组合的期望收益与风险之间的关系。
资产评估师资格全国统一考试《资产评估实务(二)》第三章高频考点及典型例题分析
第一部分企业价值评估——第三章收益法在企业价值评估中的应用【本章考情分析】本章属于重点章节，分值估计在18分左右，着重理解收益法的评估思路，三种折现模型（股权自由现金流量折现模型、企业自由现金流量折现模型、经济利润折现模型）对应收益的测算，折现率的计算、收益期的确定。
本章公式比较多，注意掌握公式背后的原理，再加以灵活应用。
【考点1】收益法评估思路（一）确定评估模型（二）分析和调整历史财务报表（三）确定和划分收益期（四）预测未来收益（五）确定折现率（六）测算经营性资产及负债价值（七）识别和评估溢余资产、非经营性资产及负债（八）得出评估结果【考点2】股利折现模型（1）通用公式（2）股利固定（3）股利稳定增长V=（分子是下一期股利）（4）两阶段增长模型【考点3】企业自由现金流量折现模型（一）企业自由现金流量①企业自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）②企业自由现金流量＝（净利润＋税后利息＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）（1）评估基准日之后企业自由现金流量稳定增长C=WACC－g，g为固定增长率（2）两阶段模型永续价值的计算公式也可以演化为：新投入资本回报率R【考点4】股权自由现金流量折现模型（一）股权自由现金流量①股权自由现金流量＝（税后净营业利润＋折旧及摊销）－（资本性支出＋营运资金增加）－税后利息费用－偿还付息债务本金＋新借付息债务②股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销－资本性支出－营运资金增加－偿还付息债务本金＋新借付息债务（1）股权自由现金流量稳定增长；（2）两阶段模型；【考点5】经济利润折现模型（一）经济利润①经济利润＝税后净营业利润－投入资本的成本投入资本的成本＝税后利息＋股权资本成本②经济利润＝净利润－股权资本成本③经济利润＝投入资本×（投入资本回报率－加权平均资本成本率）【提示】涉及投入资本都是期初数。
1.基本公式IC0 ----评估基准日投入资本2.经济利润稳定增长时；3.两阶段模型【考点6】折现率收益口径匹配的折现率价值内涵净利润、股权自由现金流量税后的权益回报率股东全部权益价值息前税后利润、企业自由现金流量、经济利润根据税后权益回报率和税后债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值利润总额税前的权益回报率股东全部权益价值息税前利润根据税前权益回报率和税前债务回报率计算的加权平均资本成本企业整体价值二、股权资本成本测算股权资本成本的常用方法有：资本资产定价模型、套利定价模型、三因素模型和风险累加法。
证券投资学练习题
第1章证券投资工具一、判断题1 通常将政府、企事业单位和金融机构合称为机构投资者。
3 证券投资基金是一种利益共享、风险共担的集合证券投资方式。
4 股票是代表股份所有权的股权证书，是代表对一定经济分配请求权的资本证券。
5 股东若是不参加股东大会，可填写授权委托书，委托代理人来行使投票表决权。
6 优先认股权是公司给予优先股股东的一种权利，当公司增发股票时，股东可以以低于市价的价格买入一定数量的股票。
8 B股是以人民币表明面值，以人民币认购和买卖，在境内上市的普通股股票。
9 债券的性质是所有权凭证，反映了筹资者和投资者之间的债权债务关系。
二、单项选择题1 进入证券市场进行证券买卖的各类投资者即是证券投资的______。
A 主体B 客体C 中介D 对象2 有价证券代表的是______。
A 财产所有权B 债权C 剩余请求权D 所有权或债权4 普通股股东通过参加______体现其作为公司所有者的地位，并参与公司的经营决策。
A 董事会B 监事会C 股东大会D 以上均不正确5 最普遍、最基本的股息形式是______。
A 现金股息B 股票股息C 财产股息D 负债股息E 建业股息6 能转换成普通股票的优先股票是______。
A 参与优先股票B 可转换优先股票C 可收回优先股票D 累积优先股票7 债券反映的是筹资者和投资者之间的______关系。
A 债权B 所有权C 债务D A和C8 短期债券是偿还期限在_____以下的债券。
A 3个月B 6个月C 9个月D 一年9 证券投资基金是一种______的证券投资方式。
A 直接B 间接C 视具体的情况而定D 以上均不正确10 以下关于封闭型投资基金的表述不正确的是______。
A 期限一般为10－15年B 规模固定C 交易价格不受市场供求的影响D 交易费用相对较高15 在破产事件中————A、股东最可能损失的是他们在公司股票上的最初投资B、普通股东在获得公司资产赔偿方面有优先权C、债券持有人有权获得公司偿付股东清算后所剩余资产的赔偿D、优先股股东比普通股股东有获得赔偿的优先权E、A和D三、多项选择题1 证券投资主体包括______。
资产评估师-资产评估实务(二)-基础练习题-第2部分企业价值评估-第3章收益法在企业价值评估中的应用
资产评估师-资产评估实务（二）-基础练习题-第2部分企业价值评估-第3章收益法在企业价值评估中的应用[单选题]1.在投入资本回报率大于资本成本且股利分配政策不变的前提下，股利支付率较低，则股利（江南博哥）的增长率()。
A.不变B.较大C.较小D.无法判断正确答案：B参考解析：在投入资本回报率大于资本成本且股利分配政策不变的前提下，股利支付率较低，表示更多的收益留存用于扩大再生产，则股利的增长率较大；股利支付率较高，表示较少的收益留存用于扩大再生产，则股利的增长率较低。
[单选题]2.甲企业2016年净利润为400万元，利息费用为20万元，折旧与摊销共计25万元，资本性支出为45万元，营运资本为42万元，2015年营运资本为21万元，所得税税率为25%，假定不考虑其他因素。
甲企业2016年股权自由现金流量为()万元。
A.344B.359C.374D.449正确答案：B参考解析：甲企业2016年股权自由现金流量＝净利润＋折旧及摊销一资本性支出一营运资金增加一偿还付息债务本金＋新借付息债务＝400＋25－45－（42－21）＝359（万元）[单选题]5.已知被评估企业的β系数为1.2，市场期望报酬率为11.5%，无风险报酬率为4%，企业特定风险调整系数为1%，则被评估企业的股权资本成本为()。
A.14%B.9.9%C.13%D.13.9%正确答案：A参考解析：企业的股权资本成本＝4%＋1.2×（11.5%－4%）＋1%＝14%。
[单选题]6.某公司拟发行一批优先股，每股发行价格为110元，发行费用率为3%，预计每年股息为12元，则该优先股的资本成本为()。
A.10.91%B.10%C.12.5%D.11.25%正确答案：D参考解析：优先股资本成本＝12/[110×（1－3%）]＝11.25%[单选题]7.甲公司预计未来5年的企业自由现金流量分别为100万元、120万元、140万元、180万元和200万元，根据公司的实际情况推断，从第6年开始，企业自由现金流量将维持200万元的水平。
3证券价值评估例题
资金时间价值练习1.王某拟于年初借款50000元，每年年末能够还本付息6000元，连续10年还清。
假设预期最低借款利率为7%，试问王某能否按其计划借到款项？解析：普通年金现值模型∵还款现值P=6000×（P/A，7%，10）=6000×7.0236 =42141.60<50000即偿还能力不足∴无法借到计划款项。
2.有两个投资额相等的项目可供选择，投资获利的有效期均为10年。
第一个项目10年内每年末可回收投资20000元，第二个项目前5年每年末回收25000元，后5年每年末回收15000元，若银行利率为10%，应当选择哪一个项目？解析：普通年金现值模型和简单现金流量现值模型∵项目1：P1=2×(P/A,10%,10)=2×6.1446=12.2892元项目2：P2=2.5×(P/A,10%,5)+1.5(P/A,10%,5) (P/F,10%,5)=2.5×3.7908+1.5×3.7908×0.6209=9.477+3.5306=13.0076元P1＜P2 即项目2获利大∴若只考虑经济因素，应当优选项目2。
3.某公司需用一台计算机，购置价25000元，预计使用10年。
如果向租赁公司租用，每年初需付租金3000元，如果时间价值为8%，该企业应如何决策？解析：预付年金现值模型∵购置方案：P1=25000元租用方案：P2=3000×(P/A,8%,10)(1+8%)=3000×6.7101×(1+8%)=21740.72元P1＞P2 即租用方案成本小∴应当优选租用方案。
4.某公司有一笔123600元资金，准备存入银行，希望在7年后利用这笔款项的本利和购买一套生产设备，当时的存款利率为复利10%，该设备的预计价格为240000元，这笔钱7年后能否购买设备？解析：简单现金流量终值模型∵七年后本利和F=123600×(F/P,10%,7)=123600×1.9487=240859.32假设七年后设备价款仍为240000元∴能够购买。
第三章证券价值评估
持有期<一年，不考虑复利
持有期>一年，按每年复利一次计算
股票收益率
2、持有期收益率
持有期<一年，不考虑复利 公式见57页：
持有期收益率=(现金股利＋卖出价－买进价)/买进价×100％ 例如：一位投资者，在今年上半年多次买进、卖出股票，买进 共30000元，卖出共45000元，则： 持有期收益率＝（0＋45000-30000）/30000×100％＝50％ 某位投资者花6000元买进某公司股票1000股，一年内分得股利 400元（每股0.4元），一年后以每股8.5元卖出，则： 持有期收益率＝（400＋8500－6000）/6000×100％＝48％
股票收益率
2、持有期收益率
持有期>一年，按每年复利一次计算 使未来现金流入现值等于股票购买价格的折现率。 （净现值等于零时的折现率，也称为IRR）
未来现金流入现值=股票购买价格
1 D1 2 D2 3 D3 4 D4
0
… …
n Dn+F
P0
股票收益率
例如：某公司以每股12元的价格购入某股票，预计该股票的年 每股股利0.4元，并且将一直保持稳定，若打算5年后再出售， 预计5年后股票价格可以翻番，则投资该股票的持有收益率为 多少？
某企业计划购买设备一台，甲设备比乙设备价格贵8000元，但 每年的使用费低2000元，问：若该企业折现率为10%，甲设备 使用寿命为多少年时，才应购买甲设备？
0 1 2 2 3 4
2
2
2
… …
n 2
8000
10% P=A（P/A，10%，n） 8000=2000 ×（P/A，10%，n） 4= （P/A，10%，n）
自学考试专题资产评估练习题含解析
资产评估简答题精选第一章总论(160)1.资产评估价值类型有哪几种?(160)2.简述资产评估的特点。
(162)3.简述资产评估的经济原则。
(163)4.资产评估程序的内容有哪些?(164)5.履行资产评估程序的基本要求有哪些?(167)第二章资产评估的基本方法(168)6.什么是市场法?市场法适用的前提条件是什么?优缺点有哪些?(168)7筑述市场法和成本法的区别。
(169)8.什么是复原重置成本与更新重置成本?两者有什么关系?“一·一··(170) 9.采用成本法评估资产时，成新率的确定为什么不能按会计学中的折旧年限计算?(171)10.选择资产评估方法应考虑哪些因素?(173)11.采用成本法对资产进行评估的理论依据是什么?(174)第三章机器设备评估(175)12.简述机器设备评估的特点。
(175)13.简述运用超额运营成本比较法测定功能性贬值的步骤。
r176)14.惩述机器设备重置成本的构成。
(177)15.机器设备的鉴定和核查有哪几种方式?(178)16.简述修复费用法的基本思路。
(178)17-确定机器评估范围时应注意区别的问题有哪些? (179)第四章房地产评估(180)18.与其他类型资产相比，房地产具有哪些不同特征?·：.：一f180)19.简述土地资产价格的特点。
(182)20.简述我国的土地资产价格体系。
(183)21.简述土地使用权评估的原则。
(184)2z.土地用途和容积率如何影响地价?(186)23.用收益法对土地使用权进行评估时，为什么不能使用实际收益?(186)24.简述用成本法评估土地使用权的程序。
(187)25.建筑物的主要分类标准有哪些?(188)26.简述建筑物评估的原则。
(189)27.建筑物残余估价法的基本思路是什么?-··‘190)28.简述建筑物评估时需考虑的因素。
(191)第五章无形资产评估(192)29.影响无形资产评估价值的因素有哪些?(192)30.无形资产鉴定的目的是什么?，(194)31.确定无形资产有效收益期限的理论依据与实际做法是什么?(195)32.无形资产评估时应考虑的特殊因素有哪些?(197)33.无形资产的成本特性有哪些?(199)34.商誉有哪些特性?如何区别商誉和商标? (200)35.在商誉评估中应注意哪些问题?(202)36.简述计算机软件价值评估的特殊性。
证券价值评估习题及答案
第三章证券价值评估一、单项选择题1．长盛资产拟建立一项基金，每年初投入500万元，若利率为10%，五年后该项基金本利和将为（）。
A.3 358万元B. 3360万元C. 4 000万元D. 2 358万元2．某项永久性奖学金，每年计划颁发100 000元奖金。
若年复利率为8.5%，该奖学金的本金应为（）。
A. 1 234 470.59元B. 205 000.59元C. 2 176 470.45元D. 1 176 470.59元3．假设以10%的年利率借得30 000元，投资于某个寿命为10年的项目，为使该投资项目成为有利的项目，每年至少应收回的现金数额为（）。
A.6 000元B.3 000元C.4 882元D. 5 374元4．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A.每股股票的预期股利越高，股票价值越大B.必要收益率越小，股票价值越小C.股利增长率越大，股票价值越大D.股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率5．有一5年期国库券，面值1000元，票面利率12%，单利计息，到期时一次还本付息。
假设必要收益率为10%（复利、按年计息），其价值为（）。
A.1 002元B.990元C.993.48元D.898.43元6．如果债券预期利息和到期本金（面值）的现值与债券现行市场价格相等，则等式所隐含的折现率为（）。
A.赎回收益率B.到期收益率C.实现收益率D.期间收益率7．基准利率又称无风险利率，即投资于风险资产而放弃无风险资产的机会成本，其构成因素为（）。
A.市场平均收益率和预期通货膨胀率B.实现收益率和预期通货膨胀率C.真实无风险利率和实现收益率D.真实无风险利率和预期通货膨胀率8．某公司年初以40元购入一只股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%二、多项选择题1．下列关于债券价值的表述中，正确的有（）。
债券、股票价值评估习题与答案
1、债券A和债券B是两只在同一资本市场上刚发行的按年付息的平息债券。
它们的面值和票面利率均相同，只是到期时间不同。
假设两只债券的风险相同，并且等风险投资的必要报酬率低于票面利率，则（）。
A.偿还期限长的债券价值高B.两只债券的价值不同，但不能判断其高低C.两只债券的价值相同D.偿还期限长的债券价值低正确答案：A解析：A、因为等风险投资的必要报酬率低于票面利率，说明两只债券都是溢价发行，则偿还期限长的债券价值高。
2、假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。
A.波动下降，到期日之前可能低于债券面值B.波动下降，到期日之前一直高于债券面值C.直线下降，至到期日等于债券面值D.波动下降，到期日之前可能等于债券面值正确答案：B解析： B、溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
3、假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。
A.市场利率上升，价值下降B.计息频率增加，价值上升C.期限延长，价值下降D.票面利率上升，价值上升解析： C、市场利率与债券价值反向变动，市场利率上升，价值下降；市场利率低于票面利率，该债券属于溢价发行，溢价发行的债券，债券期限与债券价值同向变动，期限延长，价值上升；票面利率与债券价值同向变动，票面利率上升，价值上升；对于溢价发行的债券，计息频率与债券价值同向变动，计息频率增加，价值上升。
4、在其他条件不变的情况下，下列事项中能够引起股票期望报酬率上升的是（）。
A.预期持有该股票的时间延长B.预期现金股利下降C.资本利得收益率上升D.当前股票价格上升正确答案：C解析： C、由股票期望报酬率rs=(股利D1/市价P0）+股利增长率g可知，股票的总报酬率可以分为两个部分：第一部分是D1/P0，叫做股利收益率，第二部分是增长率g，叫做股利增长率。
第3章--《债券价值评估》练习题
第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力？2．影响债券价格的主要因素有哪些？3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？4．债券收益率曲线的类型有哪几种？5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的? 并用图来描述利率的期限结构？7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是__________ 。
A •中央政府债券B •公司债券C. 金融债券D •垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_______ 。
A .信用风险B. 经营风险C. 利率风险D. 财务风险3以下不属于决定债券价格的因素是_________ 。
A•预期的现金流量B •必要的到期收益率C. 债券的发行量D •债券的期限4关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是 ___________ 。
A .债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B. 债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C. 债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D. 债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5债券价值评估中所使用的折现率指的是：A. 债券的息票利率B. 经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C. 经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D. 具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6 债券的当前收益率应等于_______ 。
A .内部收益率B. 到期收益率C. 年利除以票面价值D. 年利除以市场价格E. 上述各项均不准确7 下面五种投资中，最安全的是_______ oA. 商业票据B. 公司债券C. 短期国库券D. 长期国库券E. 美国政府机构发行的证券8 某公司的债券被穆迪公司评为“ D”级，则它属于哪一债券级别_______A •债券是被担保的B •债券是垃圾债券C •债券被认为是高收益债券D. A 和BE. B 和C9 为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有________A .较低倍数的获利额对利息比B. 低债务产权比C. 高速动比率D. A 和CE. B 和C10息票债券的发行通常都________ 0A. 高于票面价值B. 接近或等于票面价值C. 低于票面价值D. 与票面价值无关E. 上述各项均不准确11债券市场_______ 0A .可以非常“清淡”的B. 主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成C. 在任何时间都包括许多投资者D. A 和BE. B 和C12其他条件不变，债券的价格与收益率________ oA .正相关B. 反相关C. 有时正相关，有时反相关D. 无关E. 随机变化13如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标A •当前收益率B •红利C •价格收益比D •到期收益率E •贴现收益率14 下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数？A •转换比率B •流动利率C •价格收益比D•转换溢价E •可转换底价15 息票债券是_______ 。
注册会计师考试章节学习考情分析考题预测之第27讲_债券价值评估(3)
☆经典题解【例题·单选题】假设其他条件不变，当市场利率低于票面利率时，下列关于拟发行平息债券价值的说法中，错误的是（）。
（2018年第Ⅰ套）A.市场利率上升，价值下降B.期限延长，价值下降C.票面利率上升，价值上升D.计息频率增加，价值上升【答案】B【解析】市场利率与债券价值反向变动，市场利率上升，价值下降，所以选项A正确；市场利率低于票面利率，该债券属于溢价发行，溢价发行的债券，债券期限与债券价值同向变动，期限延长，价值上升，所以选项B错误；票面利率与债券价值同向变动，票面利率上升，价值上升，所以选项C正确；对于溢价发行的债券，计息频率与债券价值同向变动，计息频率增加，价值上升，所以选项D正确。
【例题·多选题】甲公司折价发行公司债券，该债券期限5年，面值1000元，票面利率8%，每半年付息一次，下列说法中，正确的有（）。
（2018年第Ⅰ套）A.该债券的到期收益率等于8%B.该债券的报价利率等于8%C.该债券的计息周期利率小于8%D.该债券的有效年利率大于8%【答案】BCD【解析】甲公司折价发行公司债券，所以该债券到期收益率大于票面利率8%，选项A错误；该债券的报价利率即票面利率，等于8%，选项B正确；该债券的计息周期利率=8%/2=4%，选项C正确；该债券的有效年利率=（1+8%/2）2-1=8.16%，选项D正确。
【例题单选题】假设折现率保持不变，溢价发行的平息债券自发行后债券价值（）。
（2014年）A.直线下降，至到期日等于债券面值B.波动下降，至到期日之前一直高于债券面值C.波动下降，至到期日之前可能等于债券面值D.波动下降，至到期日之前可能低于债券面值【答案】B【解析】溢价发行的平息债券发行后债券价值随着到期日的临近是波动下降的，因为溢价债券在发行日和付息时点债券的价值都是高于面值的，而在两个付息日之间债券的价值又是上升的，所以至到期日之前债券的价值会一直高于债券面值。
2023年注册会计师《财务管理》 第三章 价值评估基础
【考点1】利率（一）利率的影响因素影响因素主要内容纯粹利率即没有通货膨胀、无风险情况下资金市场平均利率，没有通货膨胀的短期政府债券利率视为纯粹利率通货膨胀溢价即证券存续期间预期的平均通货膨胀率名义无风险利率＝纯粹利率＋通货膨胀溢价违约风险溢价即债券因存在发行者到期时不能按约定足额支付本金或利息的风险而给予债权人的补偿流动性风险溢价即债券因在短期内不能以合理价格变现的风险而给予债权人的补偿期限风险溢价即债券因面临存续期内市场利率上升导致债券价格下跌的风险而给予债权人的补偿（二）利率的期限结构类型利率与期限关系收益率曲线上斜下斜水平峰型无偏预期理论长期即期利率是短期预期利率的无偏估计【老贾点拨】长期即期利率＝短期预期利率的几何平均数市场预期未来短期利率上升市场预期未来短期利率下降市场预期未来短期利率保持稳定上斜曲线与下斜曲线组合流动性溢价理论期限越长，利率变动可能性越大，风险越高。
长期即期利率是短期预期利率的平均值加上流动性风险溢价市场预期未来短期利率可能上升、不变或下降市场预期未来短期利率下降市场预期未来短期利率将下降上斜曲线与下斜曲线组合市场分割理论不同期限的即期利率水平完全由各个期限市场上的供求关系决定短期债券市场的均衡利率低于长期债券市场的均衡利率短期债券市场的均衡利率高于长期债券市场的均衡利率各个期限市场均衡利率水平持平中期债券市场均衡利率水平最高【考点2】货币时间价值（一）货币时间价值的计算项目计算公式复利终值F＝P×（1+i）n＝P×（F/P，i，n）复利现值P＝F×（1+i）－n＝F×（P/F，i，n）普通年金终值F＝A×[（1+i）n－1]/i＝A×（F/A，i，n）偿债基金A＝F/（F/A，i，n）普通年金现值P＝A×[1－（1+i）－n]/i＝A×（P/A，i，n）投资回收额A＝P/（P/A，i，n）永续年金现值P＝A/i【老贾点拨】如果预付年金时，则：P＝A+A/i预付年金现值P＝普通年金的现值×（1＋i）＝A× [（P/A，n－1）＋1]预付年金终值P＝普通年金的终值×（1＋i）＝A× [（F/A，n＋1）－1]递延年金的现值P＝A×（P/A，i，n）×（P/F，i，m）＝A×[（P/A，i，m＋n）－（P/A，i，m ）] m：递延期 n：发生等额款项的期数【老贾点拨】注意反向计算年金A的考核。
第三章 股票价值评估习题
第三章股票价值评估 (2)单项选择题（20个） (2)多项选择题（20个） (4)判断题（20个） (6)计算题（10个） (7)关键名词 (13)简答题 (13)参考答案 (14)一、单项选择题 (14)二、多项选择题 (14)三、判断题 (14)四、计算题 (14)五、名词解释（略） (20)六、简答题 (20)第三章股票价值评估单项选择题（20个）1．一般来说，历史增长率的波动性越大，未来增长率预测值的精确度（）。
A．越大 B．越小 C．相同 D．没有影响2．下列表述错误的是（）。
A．预测取样时段的经济处于周期中的哪一阶段，对历史增长率会有很大影响B．对于周期性公司，如果使用萧条时期的历史增长率进行预测，则增长率很可能为负数C．预测周期性公司的未来增长率，应尽量选取一个经济周期的历史数据D．与常规公司相比，周期性公司的增长率对经济环境的变化更为敏感3．关于股利稳定增长模型，下列表述错误的是（）。
A．每股股票的预期股利越高，股票价值越大B．必要收益率越小，股票价值越小C．股利增长率越大，股票价值越大D．该模型的基本假设为股利支付是永久性的，股利增长率为一常数，且折现率大于股利增长率4．某公司年初以40元购入一支股票，预期下一年将收到现金股利2元，预期一年后股票出售价格为48元，则此公司的预期收益率为（）。
A．4.5% B．5% C．30% D．25%5．“公司通常具有较好的投资机会，处于大规模投资扩张阶段，公司收益主要用于再投资，并且需要较大规模的外部筹资”，符合这一特征的公司属于（）。
A．收益型股票公司 B．增长型股票公司 C．衰退型股票公司 D.稳定型股票公司6.下列表述中有误的是（）。
A．公司自由现金流量是指公司在支付了经营费用和所得税之后，向公司权利要求者支付现金之前的全部现金流量B．公司的权利要求者主要包括普通股股东、债权人和优先股股东C．公司自由现金流量是对整个公司而不是股权进行估价，但股权价值可以用公司价值减去发行在外债务的市场价值得到D．利用公司自由现金流量和股权自由现金流量对公司价值进行评估时，均可采用公司的加权平均成本作为折现率7．某企业本年末流动资产为150万元，流动负债为80万元，其中短期银行借款为30万元，预计未来年度流动资产为250万元，流动负债为140万元，其中短期银行借款为50万元，若预计年度的息前税后营业利润为350万元，折旧与摊销为90万元，则营业现金净流量为（）。
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习(第三章 价值评估基础)
2022年注册会计师《财务成本管理》章节基础练习第三章价值评估基础基准利率及其特征单项选择题影响利率的因素不包括（）。
A.信用政策B.货币的供给与需求状况C.经济发展的状况D.物价水平正确答案：A答案解析利率作为资本的价格，最终是由各种因素综合影响决定的。
首先，利率受到产业平均利润水平、货币供给与需求状况、经济发展状况等因素的影响；其次，又受到物价水平、利率管制、国际经济状况和货币政策因素的影响。
单项选择题基准利率是利率市场化机制形成的核心。
基准利率具备的基本特征不包括（）。
A.市场化B.基础性C.传递性D.稳定性正确答案：D答案解析基准利率具备的基本特征有：（1）市场化；（2 ）基础性；（3 ）传递性。
利率的期限结构单项选择题利率期限结构是指某一时点不同期限债券的到期收益率与期限之间的关系。
利率期限结构的主要理论不包括（）。
A.无偏预期理论B.流动性溢价理论C.市场分割理论D.有效市场理论正确答案：D答案解析关于利率期限结构有三种理论解释：（1）无偏预期理论；（2）市场分割理论；（3）流动性溢价理论。
多项选择题关于利率期限结构的各种理论，下列各项说法中正确的有（）。
A.无偏预期理论认为利率的期限结构完全取决于市场对未来利率的预期B.流动性溢价理论认为短期债券的流动性比长期债券低C.市场分割理论认为长期债券即期利率是未来短期预期理论平均值加上一定的流动性风险溢价D.利率的期限结构理论包括无偏预期理论、市场分割理论和流动性溢价理论正确答案：AD答案解析流动性溢价理论认为短期债券的流动性比长期债券高，所以选项B的说法不正确；长期债券即期利率是未来短期预期理论平均值加上一定的流动性风险溢价，这是流动性溢价理论的观点，所以选项C的说法不正确。
利率的影响因素单项选择题目前资本市场上，纯粹利率为3%，无风险利率为6%，通货膨胀溢价为3%，违约风险溢价为2%，流动性风险溢价为3%，期限风险溢价为2%。
目前的利率是（）。
12债券价值评估
债券的当期收益率和到期收益率
C yc = P 0 C C C M P= + +...+ + 0 2 T T 1+ yTM (1+ yTM) (1+ yTM) (1+ yTM) C M =∑ + t T t=1 (1+ y ) (1+ y ) TM TM
T
• 某债券息票率为8%,面值为1000元,每 某债券息票率为8%,面值为1000 8%,面值为1000元 年付息一次,当前价格为800 800元 还有8 年付息一次,当前价格为800元,还有8 年到期,则该债券的到期收益率是多少? 年到期,则该债券的到期收益率是多少?
久期的涵义和计算公式
• 债券久期可以简单地看成是债券现金 流到达时间的加权平均 时间的加权平均（ 流到达时间的加权平均（年）。
Ct ∑ PV (Ct ) × t ∑ (1 + r )t × t t =1 t =1 D= = P0 P0
T
T
• 一张2年期的债券,票面利率为8%,到期收益 一张2年期的债券,票面利率为8%,到期收益 8%, 率为8%,期满支付本金100 半年付息一次. 8%,期满支付本金100元 率为8%,期满支付本金100元,半年付息一次. 求此债券的久期. 求此债券的久期. • 各期现金流分别为4、4、4和104； 各期现金流分别为4 104； • 现值分别为3.846，3.698，3.556和88.9， 现值分别为3.846 3.698，3.556和88.9， 3.846， 则各期的权数分别为0.03846 0.03698， 0.03846， 则各期的权数分别为0.03846，0.03698， 0.03556和 0.03556和0.889 • 久期=0.03846 0.5+0.03689 1+0.03556 1.5 久期=0.03846 0.5+0.03689·1+0.03556 =0.03846·0.5+0.03689 1+0.03556·1.5 +0.889·2=1.888 2=1.888年 +0.889 2=1.888年
第三章 债券价值评估
P
0
: 债券的市场价格
第二节
债券价值计算
净现值法的决策原则
NPV NPV 0 时，表明该债券被低估 0 时，表明该债券被高估 ，可以买入； ，卖出（或卖空）。
第二节
债券价值计算
债券到期收益率
债券的到期收益率是使得债券投资获得的现金
流的现值等于其市场价格的折现率，即净现值
为零时的折现率，也就是内部收益率（IRR）。
第二节
债券价值计算
债券收益率的其他度量
当期收益率：债券的年利息收入除以当前售价。
赎回收益率：债券赎回前的利息现值之和加上 赎回价格的现值。
实现复利收益率：取决于再投资利率与到期收 益率的关系。 持有期回报率：整个特定投资周期内的回报率。 参阅P296～301
第三节
利率期限结构理论
PV : 债券的内在价值
c
t
: 第 t 期的净现金流
y : 折现率或到期收益率
第二节
债券价值计算
例，假设面值为100元，年息票率为5%，每年付息一次的5 年期债券，其内在价值的计算如表所示
期限 现金流 折现率（%） 折现因子 折现值
1
2 3
5
5 5
7.0
7.0 7.0
0.9346
0.8734 0.8163
第三节
利率期限结构理论
即期利率
课堂提问
某债券现价为797.19元，2年后还本1000元，
问2年期即期利率是多少？
第三节
利率期限结构理论
即期利率
答案
797.19
1000
1
R 0， 2
2
R 0 ， 12% 或 S 2 12 % 2
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第三章《债券价值评估》练习题一、名词解释贴现模型利率期限结构凸度久期可转换债券自由边界内部收益率二、简答题1．如何分析公司债券的还本付息能力？2．影响债券价格的主要因素有哪些？3．债券信用评级的意义是什么?可将债券分为哪些等级？4．债券收益率曲线的类型有哪几种？5．论述利率的期限结构的三个理论。
在论述中要包括这三个理论之间的差异，以及各自的优缺点。
6．利率期限结构讲述的是哪两个变量之间的关系?其他的变量被认为是怎样的?并用图来描述利率的期限结构？7．虽然对未来利率上升的预测能够导致一条斜率向上的收益率曲线；一条向上倾斜的曲线本身却并不暗示对更高利率的预期。
请解释。
三、单项选择题1 以下各种债券中，通常可以认为没有信用风险的是_____。
A．中央政府债券B．公司债券C．金融债券D．垃圾债券2 投资于政府债券要面对的风险是_____。
A．信用风险B．经营风险C．利率风险D．财务风险3 以下不属于决定债券价格的因素是_____。
A．预期的现金流量B．必要的到期收益率C．债券的发行量D．债券的期限4 关于债券票面利率与市场利率之间的关系对债券发行价格的影响，说法不正确的是。
A．债券票面利率等于市场利率时，债券采取平价发行的方式发行B．债券票面利率高于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行C．债券票面利率低于市场利率时，债券采取折价发行的方式发行D．债券票面利率高于市场利率时，债券采取溢价发行的方式发行5 债券价值评估中所使用的折现率指的是：A．债券的息票利率B．经过通货膨胀预期调整的债券息票利率.C．经过风险溢价（如果有的话）调整的国债收益率D．具有类似风险与期限的投资所能赚取的收益率6债券的当前收益率应等于。
A．内部收益率B．到期收益率C．年利除以票面价值D．年利除以市场价格E．上述各项均不准确7下面五种投资中，最安全的是。
A．商业票据B．公司债券C．短期国库券D．长期国库券E．美国政府机构发行的证券8某公司的债券被穆迪公司评为“D”级，则它属于哪一债券级别。
A．债券是被担保的B．债券是垃圾债券C．债券被认为是高收益债券D．A和BE．B和C9为了从债券信誉评级机构获得高信誉等级，企业应具有。
A．较低倍数的获利额对利息比B．低债务产权比C．高速动比率D．A和CE．B和C10息票债券的发行通常都。
A．高于票面价值B．接近或等于票面价值C．低于票面价值D．与票面价值无关E．上述各项均不准确11债券市场。
A．可以非常“清淡”的B．主要由一个场外市场的债券交易商网络所构成C．在任何时间都包括许多投资者D．A和BE．B和C12其他条件不变，债券的价格与收益率。
A．正相关B．反相关C．有时正相关，有时反相关D．无关E．随机变化13如果投资者现在购买债券并持至到期日，衡量他平均收益率的指标是。
A．当前收益率B．红利C．价格收益比D．到期收益率E．贴现收益率14下述哪项为可转换债券可转换成股票的股数?A．转换比率B．流动利率C．价格收益比D．转换溢价E．可转换底价15息票债券是。
A．定期付息的（一般是6个月）B．到期后一并付息C．总是可以转换为一定数量该债券发行公司的普通股D．总是以面值出售E．上述各项均不准确16下列哪种债券是一种持有人有权在指定日期后及债券到期前以一定价格兑现的债券?A．可赎回债券B．息票债券C．债券期权D．国库券E．零息票债券17可赎回债券是。
A．在利率预计会降低时被赎回B．具有随时间推移而逐渐降低的赎回价格C．在利率预计会升高时被赎回D．A和BE．B和C18一种一年期国库券收益率为6.2%；一种五年期国库券收益率为6.7%；通用汽车公司发行的五年期债券收益率为7.9%；埃克森公司发行的一年期债券收益率为7.2%。
通用汽车公司和埃克森公司发行债券的风险溢价分别是。
A．1.0%和1.2%B．0.5%和0.7%C．1.2%和1.0%D．0.7%和0.5%E．上述各项均不准确19浮动利率债券是为了；可转换债券是为了。
A．将持有者的收益风险降至最低；当公司股价上扬时给投资者分成的机会B．将持有者的收益风险升至最高；当公司股价上扬时给投资者分成的机会C．将持有者的收益风险降至最低；当收益率改变时使投资者受益D．将持有者的收益风险升至最高；使投资者能够享受发行公司的赢利E．上述各项均不准确20以下关于NPV的描述，正确的有（）。
A．等于股票面值减去成本B．NPV大于0时有投资价值C．NPV小于0时有投资价值D．NPV取0时没有意义21一种每年付息的息票债券以1 000元面值出售，五年到期，息票利率为9%。
这一债券的到期收益率为是。
A．6．00% B．8．33%C．9．000% D．45．00%E．上述各项均不准确22一种面值为1 000元的每年附息票债券，五年到期，到期收益率为10%。
如果息票利率为7%，这一债券今天的价值为。
A．712.99元B．620.92元C．1123.01元D．886.27元E．1000.00元23一种面值为1 000元的每年附息票债券，四年到期，到期收益率为12%，息票利率为10%，这一债券的当前收益率为。
A．9.39% B．10.00%C．10.65% D．12.00%E．上述各项均不准确24一可转换债券面值为l 000元，现在的市场价格为850元。
当前该债券发行公司的股价为29元，转换比率为30股。
则此债券市场转换价为。
A．729元B．810元C．870元D．1000元E．上述各项均不准确25一可转换债券面值为1 000元，市值850元。
当前该债券发行公司的股价为27元，转换比率为30股。
则此债券转换溢价为。
A．40元B．150元C．190元D．200元E．上述各项均不准确26收益率下降1%，将对下列哪种债券的价格带来最大的影响?A．10年到期，售价80元B．10年到期，售价100元C．20年到期，售价80元D．20年到期，售价100元E．所有债券的影响都相同27利率的期限结构描述的是。
A．所有证券的利率之间的相互关系B．—种证券的利率和它的到期日之间的关系C．一种债券的收益率和违约率之间的关系D．上述各项均正确E．上述各项均不准确28反向的收益率曲线意味着。
A．长期利率低于短期利率B．长期利率高于短期利率C．长期利率和短期利率相同D．中期利率要比长期利率和短期利率都高E．以上选项都不对29向上的收益率曲线是一种收益率曲线。
A．正常的B．隆起的C．反向的D．平坦的E．以上选项都不对30根据预期假说，正常的收益率曲线表示。
A．利率在将来被认为是保持稳定的B．利率被认为将下降C．利率被认为将上升D．利率被认为先下降，再上升E．利率被认为先上升，再下降31下面哪一个不被认为是期限结构的解释。
A．预期假定B．流动偏好理论C．市场分割理论D．现代资产组合理论E．A、B和C32下列哪个理论认为收益率曲线的形状本质上是由长、短期债券的供求关系决定的：A．流动偏好理论B．预期假定C．市场分割理论D．上述各项均正确E．上述各项均不准确33根据利率期限结构的“流动偏好”理论，收益率曲线一般都是。
A．反向的B．正常的C．向上倾斜的D．A和BE．B和C34一条向上倾斜的收益率曲线。
A．是利率将要上升的暗示B．包含了流动溢价C．反映了流动溢价和利率预期之问的混淆D．上述各项均正确E．上述各项均不准确35下列哪句话是正确的?A．如果预期的未来短期利率超过了当前的短期利率，那么预期假定将会表现为一条平的收益率曲线B．预期假定的基本结论是长期利率和预期的长期利率相同C．流动偏好理论指出，如果其他条件相同的话，较长的到期日将会有较低的收益率D．市场分割理论认为借贷双方都会受到收益率曲线上的某一段的约束E．上述各项均不准确36利率可能下降是因为。
A．真实的利率预期将会下降B．预期的通货膨胀率将下降C．预期的名义利率将上升D．A和BE．B和C37期限结构的市场分割和优先置产理论是。
A．等同的B．不同的，市场分割理论在今天已经很少被接受了C．不同的，市场分割理论认为借贷双方不会偏离他们优选的到期日，而优先置产理论则主张，如果其他债券的收益率足够高，市场参与者可以偏离他们优选的到期日D．A和BE．B和C38已知一张3年期零息票债券的收益率是7.2%，第一年、第二年的远期利率分别为6.1%和6.9%，那么第三年的远期利率应为多少?A．7.2% B．8.6%C．6.1% D．6.9%E．上述各项均不准确39债券的久期是债券的什么的函数?A．息票率B．到期收益率C．到期日D．上述各项均正确E．上述各项均不准确40在其他情况相同时，债券的久期正相关于债券的。
A．到期日B．息票率C．到期收益率D．上述各项均正确E．上述各项均不准确41其他因素不变的条件下，什么时候息票的利率风险会更高?A．到期日比较短时B．息票率比较高时C．到期收益率比较低时D．当前收益率比较高时E．上述各项均不准确42给定到期日，当折现率时，一零息票债券的久期比较高?A．比较高B．比较低C．等于无风险利率D．独立于折现率E．上述各项均不准确43债券的利率风险是。
A．与发行企业可能破产相关的风险B．利率波动引起的债券的回报率不确定性的风险C．债券的一些独特因素引起的无规律风险D．A和B E．A、B和C44下面两种债券哪一种对利率的波动更敏感?1．平价债券X，5年期，10%息票率。
2．零息票债券Y，5年期，10%的到期收益率。
A．债券X，因为有更高的到期收益率B．债券X，因为到期时间更长C．债券Y，因为久期更长D．有相同的敏感性，因为两者的到期收益率相同E．上述各项均不准确45假定其他因素不变，下列哪种债券的价格波动性最小?A．5年期，0%息票债券B．5年期，12%息票债券C．5年期，14%息票债券D．5年期，0%息票债券E．不能从给定的信息得出46以下哪句话是错误的?A．其他因素不变的条件下，债券的久期随到期时间的增加而增加B．给定到期日下，一张零息票债券的久期随到期收益率的增加而减少C．给定到期日和到期收益率下，息票率越低，债券的久期越长D．与到期时间相比，久期是一种更好的价格对利率波动敏感性的测度E．上述各项均正确47一张5年期零息票债券的久期是。
A．小于5年B．多于5年C．等于5年D．等同于一张5年期10%的息票债券E．上述各项均不准确48免疫的基本目的是。
A．消除违约风险B．创造一个净零的利率风险C．抵消价格和再投资风险D．A和BE．B和C49现行的债券资产组合管理策略包括下列所有，除了。
A．替代掉期B．利率预测掉期C．市场间价差掉期D．免疫E．上述各项均不准确50一张收益率为8%的永久性债券的久期为。
A．13.50年B．12.11年C．6.66年D．无法决定E．上述各项均不准确51下列哪种债券的久期最长?A．一张8年期、利率为0%的息票债券B．一张8年期、利率为5%的息票债券C．一张10年期、利率为5%的息票债券D．一张10年期、利率为0%的息票债券E．不能从以上信息得出52利率风险的两个组成部分是。