6 资本预算原理

6 资本预算原理

一、简答题

1.如何理解增量现金流量？附加效应、沉没成本和机会成本对投资项目现金流量有何影响？

2.在资本预算中，对筹资的利息费用应如何处理？为什么？

3.投资项目的折现评价标准包括哪些？试比较它们的异同点？

4.在什么情况下净现值与内部收益率评价标准可能得到不同的结论? 为什么？

5.互斥项目投资决策分析的基本方法有哪些？

二、单项选择题

1.某公司拟建一条新的生产线，以生产一种新型的网球拍，据预测投产后每年可创造160万元的收入。同时新网球拍的上市会增加该公司网球的销量，使得每年网球的销售收入由原来的60万元上升到80万元，则与新建生产线相关的现金流量为（）。

A.20万元

B.140万元

C.160万元

D.180万元

2.甲公司2年前以800万元购入一块土地，当前市价为920万元，如果公司计划在这块土地上兴建厂房，投资分析时应（）。

A.以120万元作为投资的机会成本

B.以800万元作为投资的机会成本

C.以920万元作为投资的机会成本

D.以920万元作为投资的沉没成本

3.下列各项中，不属于投资项目现金流出量的是( )

A.经营付现成本

B.固定资产折旧费用

C.固定资产投资支出

D.垫支的营运资本

4.某投资项目的年营业收入为600 000元，年经营付现成本为400 000元，年折旧额100 000元，所得税税率为25%，该项目的每年经营现金净流量为( )

A.75 000元

B.100 000元

C.175 000元

D.250 000元

5.在计算项目的现金流量时，若某年取得的净残值收入为20 000元，按税法规定预计的净残值为15 000元，所得税税率为25%，则下列处理方法正确的是（）。

A.按企业取得的实际净残值收入20 000元作为现金流量

B.按税法预计的净残值15 000元作为现金流量

C.按实际净残值减去两者差额部分所补交的所得税的差额18 750元作为现金流量

D.按实际净残值加上两者差额部分所补交的所得税的差额21 250元作为现金流量

6.折旧具有抵减税负的作用，由于计提折旧而减少的所得税额的计算公式为（）。

A.折旧额×所得税税率

B.折旧额×（1一所得税税率）

C.（经营付现成本+折旧额）×所得税税率

D.（净收益十折旧额）×所得税税率

7.某项目的经营期为10年，预计投产第一年和第二年流动资产需用额分别为60万元和80万元，两年相应的流动负债筹资额分别为25万元和40万元，则第二年需要垫支的营运资本为（）。

A.5万元

B.15万元

C.35万元

D.40万元

8.W公司正在考虑处置一台旧设备。该设备于3年前以610 000元购入，税法规定的折旧年限为6年，按直线法计提折旧，预计净残值为10 000元。目前可按250 000元价格售出，假设所得税税率为25%，则处置该设备对本期现金流量的影响是（）。

A.增加250 000元

B.增加265 000元

C.减少15 000元

D.减少60 000元

9.按名义现金流量计算净现值时，若真实利率为9%，预期通货膨胀率为2%，则名义的折现率（）。

A.6.82%

B.7%

C.11%

D.11.18%

10.当折现率为10%时，某项目的净现值为80元，则该项目的内部收益率（）。

A.一定等于10%

B.一定低于10%

C.一定高于10%

D.无法确定

11.计算投资项目内部收益率不需要考虑的因素是（）。

A.投资项目的现金净流量

B.投资项目的初始投资

C.投资项目的有效年限

D.投资项目的必要收益率

12.某公司计划投资一项目，初始投资额为60万元，税法规定的折旧年限为12年，按直线法计提折旧，期满无残值。该项目投产后预计每年能够为公司创造净收益15万元，则该项目的投资回收期为（）。

A.3年

B.4年

C.5年

D.6年

13.下列各项中，计算时不考虑现金流量的指标是（）。

A.获利指数

B.会计收益率

C.净现值

D.内部收益率

14.某投资项目的原始投资额为200万元，当年建设当年投产，投产后1～5年每年净收益为20万元，6～10年每年净收益为32万元，则该项目的会计收益率为（）。

A.10%

B.13%

C.20%

D.26%

15.如果考虑货币时间价值，固定资产的年平均成本是未来使用年限内现金流出量总现值除以

（）。

A.复利现值系数

B.年金现值系数

C.年资本回收系数

D.偿债基金系数

16.在资本限额决策下，应在资本限额允许的范围内寻找“令人满意的”或“足够好”的投资组合项目是（）。

A.IRR最大的投资组合

B.PI最大的投资组合

C.NPV最大的投资组合

D.投资回收期最短的投资组合

三、多项选择题

1.预测投资项目现金流量要遵循增量现金流量原则，此时一般需要考虑项目的（）。

A.附加效应

B.历史成本

C.机会成本

D.经营付现成本

E.沉没成本

2.某公司拟于2008投资生产一种新型产品，则与该投资项目有关的现金流量有（）。

A.需购置价值为280万元的生产流水线，同时垫支25万元的营运资本

B.2006年公司曾支付8万元的咨询费，聘请相关专家对该项目进行可行性论证

C.利用公司现有的库存材料，目前市价为15万元

D.利用公司现有的闲置厂房，如将其出租可获租金收入50万元，但公司规定不得出租

E.公司拟采用借款方式对本项目筹集资金，每年借款的利息支出为20万元

3.下列项目中，属于现金流入项目的有（）。

A.收现销售收入

B.成本费用节约额

C.回收垫支的营运资本

D.固定资产残值变价收入

E.固定资产折旧额形成的税赋节余