营运资本管理ppt课件

现金周转期
存货周转期
赊销存货
收回应收账款
应收账款周转期
现金周转期
赊购存货
支付账款
应付账款周转期
③
现金周转期
现销存货
存货周转期
赊购存货
支付账款
应付账款周转期
④
赊销存货
收回应收账款
应收账款周转期
存货周转期
现金周转期
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① 现金周转期 = 存货周转期 ② 现金周转期 = 存货周转期+ 应收账款周转期 ③ 现金周转期 = 存货周转期 -应付账款周转期 ④ 现金周转期 = 存货周转期 + 应收账款周转期 -应付账款周转期
力求做到既保证企业交易所需资金，降低 风险，又不使企业有过多的闲置资金，以获 取最大的长期利润
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二、现金最佳持有量的确定
（一）现金周转期模式 现金周转期是指公司从现金投入生产经营开 始，到销售商品收回现金为止需要的时间，即 现金周转一次所需要的天数。
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现购存货
①
现购存货
②
存货周转期
现销存货
临时性流动资产 临时性负债
资
产
与
永久性流动资产
融
资
长期负债＋自发性
固定资产
负债＋权益资本
时间
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（二）激进筹资政策（冒险的筹资组合：提高收益原则）
临时性流动资产
临时性流动
负债 资
产
与
永久性流动资产
融
资
长期负债＋自发性负债
固定资产
＋权益资本
时间
12
（三）稳健型筹资政策（保守：降低风险 原则）
临时性流动资产
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2、营运资本筹集政策
（1）流动资产和流动负债分析 流动资产是指企业可以在一年或者超过一年的一个 营业周期内变现或耗用的资产。 特点：流动性强；收益性弱；实物形态经常变化。 分类：
（1）按资产的占用形态，有现金、短期投资、应收 及预付款项、存货。 （2）按资产的用途分为临时性流动资产和永久性流 动资产。
发生，直至现金持有量为0； （4）现金通常不会发生短缺； （5）证券的利率或报酬率以及每次固定交易费用可以获悉。
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确定现金余额的存货模式
现
金
余
交易次数=现金需求总额/ N
额
持有数量=N/2
N
N/2
t1
t2
t3
时间
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现金管理
3、最佳现金余额
N=
2Tb i
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现金管理
成 本
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（二）成本分析模型
1.含义：根据现金有关成本，分析预测其总 成本最低时现金持有量的一种方法。
2.最佳持有量：现金持有总成本即机会成 本、短缺成本之和最低时的现金持有量 机会成本＝现金持有量×有价证券利率 短缺成本
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现金管理
成 本
总成本线
机会成本线
管理成本线 短缺成本线
现金持有量
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（三）营运资本政策 包括营运资本持有政策和营运资金本筹
集政策。 分别解决营运资本持有量和如何筹集营
运Fra Baidu bibliotek本的问题。
5
6
1、营运资本持有政策
营运资本持有量的确定是在收益与风险之间进行权 衡。流动资产较多可降低企业的财务风险，但流动资 产过多，会造成企业营利能力下降。因此在确定持有 量时，我们面临风险和报酬的权衡。
现金管理
（三）存货模型
1、基本原理：存货经济批量模型。 寻找使现金持有成本和转换成本（次数）最低的
现金持有量
N 2Tb i
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现金管理
2、假设 （1）企业未来一定时期的现金需求总量相对稳定且可以准确预测； （2）对现金持有量的调节是通过买进或卖出有价证券来完成的，即现
金持有过多将买进，过少将卖出； （3）现金的收入定期发生且每次金额相等，支出在一定时期内也均衡
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流动负债：指需要在一年或超过一年的一个营业周期偿
还的债务。 特点：成本低、偿还期短、风险大。 分类： （1）按负债的占用形态，有短期借款、应付账款、应付票据 等。 （2）按负债的用途，可以划分为临时性负债和自发性负债。 临时性负债：指为了满足临时性流动资产的需要所发生的 负债； 自发性负债：指直接产生于企业持续经营中的负债，如商 业信用和日常运营中产生的其他应付款，以及应付职工薪 酬、应付利息、应付税费等。
最佳现金余额=（年现金需求量/360）*现金周转期
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例：某公司预计存货周转期为60天，应收账款周转期为30天，应付账款 周转期为20天，预计公司全年的现金需要量为900万元，试计算该公司 最佳的现金余额。
现金周转期 =60+30－20=70（天）
最佳的现金余额=900/360*70=175 （万 元）
第12章 营运资本管理
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第一节 营运资本管理概述
（一）概念：营运资本是指企业在生产经营 活动中占用在流动资产上的资金。
广义的营运资本（毛营运资本）： 指一个企业流动资产的总额
狭义的营运资本（净营运资本）：
＝流动资产—流动负债
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某企业资产负债表
单位：万元
资产 现金 短期证券 应收账款 存货 流动资产合计 固定资产净值 总资产
负债和权益 200 应付账款 100 短期借款 800 其他流动负债 900 流动负债合计 2000 长期负债 3000 股东权益 5000 总负债和权益
600 400 200 1200 1500 2300 5000
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（二）营运资本的特点 流动资产——投资回收期短；流动性； 并存性；波动性 流动负债——速度快；弹性大；成本低； 风险大
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3、流动资产和流动负债的配合
公 司
临时性资本需求：通过短期负债筹资 满足公司临时性流动资产需要
的 资
永久性资本需求：通过长期负债和股权
本 资本筹资满足公司永久性流动资产和、
固定资产的需要
流 动
为满足临时性流动资金需要所发生的 负债
负
债 指直接产生于企业持续经营中的负债
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（一）配合的筹资政策（正常的筹资组合： 匹配原则）
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现金管理
（四）现金成本
持有成本
机会成本：指企业因保留一定现金余额而丧失的再投资收 益
管理成本：指持有现金而发生的管理费用
转换成本：现金同有价证券之间相互转换的成本 （和转换次数有关，成反比）
短缺成本：指缺乏必要的现金而使企业蒙受的损失 或付出的代价
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现金管理
（五）现金管理的目标
临时性
负债
资
产
与
永久性流动资产
融
资
长期负债＋自发性负债
固定资产
＋权益资本
时间
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第二节 现金管理
一、现金管理的目标 （一）现金的内容：库存现金、银行存款、 银行本票、银行汇票，作为现金替代品的有 价证券 （二）现金的特点 普遍的可接受性 流动性最强的资产
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现金管理
（三）企业持有现金的动机 交易动机 预防动机 投资动机