第八章 蛋糕分割-利润分配管理
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1.债务契约 为了保证自己的利益不受侵害，债权人通常会在债券契约、租赁合同
中加入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利的发放
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
2.通货膨胀 在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因
在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会 出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
二、股利支付程序 （一）股利宣告日
即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的 日期。公告中将宣布每股应支付的股利、股权登记日、除息日以及 股利支付日。 （二）股权登记日
即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定 日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作 为股东享受公司本期分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则 无权领取本次分派的股利。
【技能目标】
能正确区分股票股利 和股票分割对所有者权 益的影响； 能进行股利政策的选 择。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能1 了解利润分配的相关概念 一、利润分配的概念
利润分配主要是指企业将净利润分配给投资者和留存用于企 业进行再投资的分配问题。它既影响企业的投资决策，又影响企 业的融资决策。利润分配既涉及国家、企业、投资者、债权人和 内部职工等各方面利益，又涉及企业眼前利益和长远利益。因此， 利润分配是一项复杂而重要的工作。 二、利润分配的原则
1.资本保全约束
不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利
2.资本积累约束
规定公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可 供分配利润中支付
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
3.超额累积利润约束
如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未 来的投资需要时，将被加征额外的税款
（一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）兼顾各方利益原则 （四）投资与收益对等原则 （五）资本保全原则
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
三、利润分配的程序 （一）弥补以前年度亏损 （二）提取法定盈余公积金 （三）提取任意盈余公积金 （四）向股东（投资者）分配利润
四、利润分配的影响因素 （一）法律因素
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
（三）除息日 即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买股票
的股东才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买股票的股 东，则不能领取本次股利。由于失去了“收息”的权利，除息日的 股票价格会下跌。除息日是股权登记的下一个交易日。 （四）股利发放日
即公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付 股利的日期。
2.资产的流动性 较低的公司往往支付较低的股利 3.盈余的稳定性 一般来讲，公司盈余越稳定，则其股利支付水平越高 4.投资机会 投资机会多——低股利；投资机会少——高股利 5.筹资因素 筹资能力强——高股利 6.其他因素 不同发展阶段、不同行业的公司股利支付比例会有差异
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中 通常也称其为“红股”。发放股票股利对公司来说，并没有现金流 出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润 转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量， 同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变 股东权益的构成。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能2 明确四种股利类型及支付程序 一、股利支付的类型 （一）现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付最常见的方式。 公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的 现金，而现金充足与否往往会成为公司发放现金股利的主要制约因 素。 （二）财产股利
（三）股东因素
1.控制权
具有控制权的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的 保留盈余，以防止控制权旁落他人
2.稳定的收入
从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求支付稳定 的股利
3.避税
一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很 多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平 （四）其他因素
第八章 蛋糕分割—利润分配 管理
1 利润分配顺序
本章导读
股利支付的类型 2
3 股利政策
第八章 蛋糕分割-利润分配管理
重点难点
本章重点
➢股利支付的类型； ➢股利政策
本章难点
➢股票股利和股票分 割； ➢股利政策的选择
第八章 蛋糕分割-利润分配管理
【知识目标】
了解利润分配顺序； 了解每种股利支付的类 型； 掌握股利政策的类型
财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公 司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付 给股东。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
（三）负债股利 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支
付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。财产股利和负 债股利实际上是现金股利的替代，但这两种股利支付形式在我国公 司实务中很少使用。 （四）股票股利
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能3 熟知股利政策的四种类型 一、股利分配理论
（一）股利无关论 股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司
的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司 市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决 定，而与公司的利润分配政策无关 该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括 ： （1）市场具有强式效率 （2）不存在任何公司或个人所得税 （3）不存在任何筹资费用 （4）公司的投资决策与股利决策彼此独立 （5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好
4Leabharlann Baidu偿债能力约束
要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的影响，确定在分配后 仍能保持较强的偿债能力，以维持公司的信誉和借贷能力，从而保 证公司的正常资金周转
（二）公司因素
1.现金流量
公司在进行利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求，
以维持资金的正常周转，使生产经营得以有序进行
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
中加入关于借款公司股利政策条款，以限制公司股利的发放
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
2.通货膨胀 在通货膨胀时期，企业一般采用偏紧的利润分配政策。原因
在于，出现通货膨胀之后，货币购买力下降，固定资产重置资金会 出现缺口，为了弥补缺口，企业往往少发放现金股利
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
二、股利支付程序 （一）股利宣告日
即股东大会决议通过并由董事会将股利支付情况予以公告的 日期。公告中将宣布每股应支付的股利、股权登记日、除息日以及 股利支付日。 （二）股权登记日
即有权领取本期股利的股东资格登记截止日期。凡是在此指定 日期收盘之前取得公司股票，成为公司在册股东的投资者都可以作 为股东享受公司本期分派的股利。在这一天之后取得股票的股东则 无权领取本次分派的股利。
【技能目标】
能正确区分股票股利 和股票分割对所有者权 益的影响； 能进行股利政策的选 择。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能1 了解利润分配的相关概念 一、利润分配的概念
利润分配主要是指企业将净利润分配给投资者和留存用于企 业进行再投资的分配问题。它既影响企业的投资决策，又影响企 业的融资决策。利润分配既涉及国家、企业、投资者、债权人和 内部职工等各方面利益，又涉及企业眼前利益和长远利益。因此， 利润分配是一项复杂而重要的工作。 二、利润分配的原则
1.资本保全约束
不能用资本（包括实收资本或股本和资本公积）发放股利
2.资本积累约束
规定公司必须按照一定的比例和基数提取各种公积金，股利只能从企业的可 供分配利润中支付
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
3.超额累积利润约束
如果公司为了避税而使得盈余的保留大大超过了公司目前及未 来的投资需要时，将被加征额外的税款
（一）依法分配原则 （二）分配与积累并重原则 （三）兼顾各方利益原则 （四）投资与收益对等原则 （五）资本保全原则
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
三、利润分配的程序 （一）弥补以前年度亏损 （二）提取法定盈余公积金 （三）提取任意盈余公积金 （四）向股东（投资者）分配利润
四、利润分配的影响因素 （一）法律因素
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
（三）除息日 即领取股利的权利与股票分离的日期。在除息日之前购买股票
的股东才能领取本次股利，而在除息日当天或是以后购买股票的股 东，则不能领取本次股利。由于失去了“收息”的权利，除息日的 股票价格会下跌。除息日是股权登记的下一个交易日。 （四）股利发放日
即公司按照公布的分红方案向股权登记日在册的股东实际支付 股利的日期。
2.资产的流动性 较低的公司往往支付较低的股利 3.盈余的稳定性 一般来讲，公司盈余越稳定，则其股利支付水平越高 4.投资机会 投资机会多——低股利；投资机会少——高股利 5.筹资因素 筹资能力强——高股利 6.其他因素 不同发展阶段、不同行业的公司股利支付比例会有差异
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
股票股利是公司以增发股票的方式所支付的股利，我国实务中 通常也称其为“红股”。发放股票股利对公司来说，并没有现金流 出企业，也不会导致公司的财产减少，而只是将公司的未分配利润 转化为股本和资本公积。但股票股利会增加流通在外的股票数量， 同时降低股票的每股价值。它不改变公司股东权益总额，但会改变 股东权益的构成。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能2 明确四种股利类型及支付程序 一、股利支付的类型 （一）现金股利
现金股利是以现金支付的股利，它是股利支付最常见的方式。 公司选择发放现金股利除了要有足够的留存收益外，还要有足够的 现金，而现金充足与否往往会成为公司发放现金股利的主要制约因 素。 （二）财产股利
（三）股东因素
1.控制权
具有控制权的股东往往主张限制股利的支付，而愿意较多的 保留盈余，以防止控制权旁落他人
2.稳定的收入
从稳定收入的角度考虑，靠股利维持生活的股东要求支付稳定 的股利
3.避税
一般来讲，股利收入的税率要高于资本利得的税率，因此，很 多股东出于税赋因素的考虑，偏好于低股利支付水平 （四）其他因素
第八章 蛋糕分割—利润分配 管理
1 利润分配顺序
本章导读
股利支付的类型 2
3 股利政策
第八章 蛋糕分割-利润分配管理
重点难点
本章重点
➢股利支付的类型； ➢股利政策
本章难点
➢股票股利和股票分 割； ➢股利政策的选择
第八章 蛋糕分割-利润分配管理
【知识目标】
了解利润分配顺序； 了解每种股利支付的类 型； 掌握股利政策的类型
财产股利是以现金以外的其他资产支付的股利，主要是以公 司所拥有的其他公司的有价证券，如债券、股票等，作为股利支付 给股东。
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
（三）负债股利 负债股利是以负债方式支付的股利，通常以公司的应付票据支
付给股东，有时也以发放公司债券的方式支付股利。财产股利和负 债股利实际上是现金股利的替代，但这两种股利支付形式在我国公 司实务中很少使用。 （四）股票股利
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配
技能3 熟知股利政策的四种类型 一、股利分配理论
（一）股利无关论 股利无关论认为，在一定的假设条件限制下，股利政策不会对公司
的价值或股票的价格产生任何影响，投资者不关心公司股利的分配。公司 市场价值的高低，是由公司所选择的投资决策的获利能力和风险组合所决 定，而与公司的利润分配政策无关 该理论是建立在完全资本市场理论之上的，假定条件包括 ： （1）市场具有强式效率 （2）不存在任何公司或个人所得税 （3）不存在任何筹资费用 （4）公司的投资决策与股利决策彼此独立 （5）股东对股利收入和资本增值之间并无偏好
4Leabharlann Baidu偿债能力约束
要求公司考虑现金股利分配对偿债能力的影响，确定在分配后 仍能保持较强的偿债能力，以维持公司的信誉和借贷能力，从而保 证公司的正常资金周转
（二）公司因素
1.现金流量
公司在进行利润分配时，要保证正常的经营活动对现金的需求，
以维持资金的正常周转，使生产经营得以有序进行
主题词一 中国财务的哥德巴赫猜想-利润分配