建设项目风险分析ppt
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6.1.1 风险的概念与分类
风险泛指未来发生不利事件的可能性。 风险有政治风险、经济风险、社会风险和 工程风险四大类。
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6.1.2 不确定性与风险的关系
风险与不确定性的关系
不确定性：各种经济要素的未来值具有不确定性； 各种经济要素取值，由于缺乏足够的信息或测算方 法误差，使得经济评价指标有不确定性。 风险具有不确定性；不确定性不一定能构成风险。
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（3）年利润为1500万元时的年产量
Q E C F 1500 1800 13 .2 (万件 ) P C v r 600 200 150
（4）企业可接受的最低销售单价
BE PP 201 051 0880000 00 50（ 0 70 5元 0 ）
6.1 不确定性分析
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不确定事件
对项目影响
国际 时政
经济
环境
政策 调整
重大
？
技术
微弱
创新
？
领导 变更 ……
例：“赫尔墨斯”计划 版权所有—docin/sundae_meng
研制期间，世界格局发 生了变化，前苏联解体， 德国重新统一。
德国统一后繁重的经济 改造任务影响了对该计 划巨额的经济投入。
(10.15)T 1 5
0.15(10.15)T
解得 T = 9.92年，即为盈亏平衡点。
NPV
B方案
A方案
0
-50
9.92
T
-
T<91.9520 年时A方案优； T>9.92时B方案优。 版权所有—docin/sundae_meng
6.2.2 敏感性分析 敏感性分析的定义
敏感性是不确定因素的变动对项目经济的 评价指标（如内部收益率、净现值、投资 回收期等）的影响程度。
盈亏平衡分析的几点假设
◆ 一个工程项目只生产单一产品，若有几个 产品，选其主要产品进行分析；
◆ 单位产品的销售价（P），可变费用（CV）、
固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； ◆生产量=销售量； ◆一切数据均为正常生产时的数据。
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线性盈亏平衡分析
项目利润 E 的表达式
企业可接受的最高单位变动成本
BE CP 601 051 0880000 00 20（ 0 20 5元 0 ）
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非线性盈亏平衡分析
由于项目产销量的增加，产品销售价下降， 可使销售收入与产销量之间成非线性关系； 材料价格、人工费等各种因素影响，也可使 销售收入与产销量之间成非线性关系，这样 产品的盈亏平衡点有一个以上。
解：设项目寿命期为T, 写出两方案的NPV
NPVA= -50 + 15(P/A, 15%, T)
NPVB= -150 + 35(P/A, 15%, T)
令NPVA= NPVB，即
-50 + 15(P/A, 15%, T) = -150 + 35(P/A, 15%,
T)
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税金 全部 年利润 投资 敏感度
投资
利润率 系数
基本 方案
10 800 8000 5000 800 8800 2200 25.0
-15% 10 800 8000 5000 800 7480 2200 29.41 -1.18
-10% 10 800 8000 5000 800 7920 2200 27.78 -1.11
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盈亏平衡分析的几点假设
◆ 一个工程项目只生产单一产品，若有几个
产品，选其主要产品进行分析；
◆ 单位产品的销售价（P），可变费用（CV）
、固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； ◆ 生产量=销售量； ◆ 一切数据均为正常生产时的数据。
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敏感度 系数
+3.27 +3.27
+10% 10 880 8800 5000 880 8800 2920 33.18 +3.27
+15%
10 920
9200 5000 920 8800
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3280
37.27 +3.27
投资因素变动敏感性分析表
销售 年总 年产量 单价 收入 成本
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解：有关计算公式如下：
（１）产品销售收入=年产量×单价 （２）年税收=产品销售收入×年税金 （３）年利润=产品销售收入－年总成本－年税金
（４）
投资利润率
年产品销售收入 年总成本 全部投资
年税金
100%
（５）敏感性系数：
S AF
A / A F / F
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价格因素变动敏感性分析表
(12.7325)/(0.15) 25
销售 年产量 单价 收入
年总 成本
税金
全部 投资
投资 年利润
利润率
基பைடு நூலகம் 方案
10 800 8000 5000 800 8800 2200 25.0
-15% 10 68
6800 5000 680 8800 1120 12.73
-10%
0 10 720 7200 5000 720 8800 1480 16.82
E P Q C v Q rQ C F
6 0 1 0 5 2 0 1 0 5 1 5 1 0 5 18 1 09 0(万 50元）
（2）产量表示的盈亏平衡点
BQ E P P C C F vr60 1 2 08 0 1 0 05 0 7 0 .2(万 )件
生产能力利用率表示的盈亏平衡点
BE yP B Q SE Q 1 P0 % 07 1 .25 10 % 04% 8
BEP PCv
rCF
Q
BEPP——与产量Q相对应的保本单位产品售价，也
称
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保本最低销售价格
【例6-1】某项目年设计生产能力15万件，每件产 品价格为600元，单位变动成本为200元，单位产品 税金为150元，年固定成本为1800万元。
求：（1）达到设计生产能力时的盈利（即最大 利润）是多少？
第六章 建设项目风险分析
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如何决策，才能 回避风险呢？
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第六章 建设项目风险分析
6.1 建设项目风险分析概述 6.2 不确定性分析 6.3 建设项目风险的概率分析
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6.1 建设项目风险分析概述
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风险评估
等级 一般风险 较大风险 严重风险 灾难性风险
作用 识别项目面临的 主要风险及风险 等级，制定出相 应的风险对策， 减少投资决策失 误。
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风
险
风险回避
风险控制
防
范
风险转移
风险自留
对
策
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Q2 60
602 40.0180000400(件 0) 20.01
结论：当项目产量小于盈亏平衡点Q1（2000件）和大 于盈亏平衡点Q2（4000件）时，销售收入均小于成本 ，即项目亏损。所以，项目产量应安排在Q1和Q2之间。
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【例6.3】生产某种产品有两种方案A和B。A方案 初始投资为50万元，预期年净收益为15万元；方 案B初始投资为150万元，预期年净收益为35万 元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果 给定基准收益率为15%，不考虑期末资产残值， 试就项目寿命期分析怎样选择两个方案。
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敏感性分析
作用
保持项目可行 允许因素变动 的范围
目的
提高决策的 正确性和可 行性
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敏感性分析的方法及步骤 P86
确定敏感性分析指标 选取不确定性因素， 设定变化幅度和范围 计算不确定因素的变动对分析
指标的影响程度
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【例6.4】：某建设项目达产后年产量为10万台， 每台售价800元，单台成本500元，项目投资8 800万元，综合税率10%，项目寿命期15年。选 定产品售价、投资、成本、产量四个变量因素， 各按±10%和±15%的幅度变动，试对该项目的 投资利润率作敏感性分析。
“赫尔墨斯” 失败原因
总体方案未能适应 21世纪的新需要。
方案一变再变。
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6.2.1 盈亏平衡分析
盈亏平衡点
项目实施过程中的收入和支出达到平衡时， 必须达到的最低生产水平或销售水平。当项目 的生产或销售水平达到这个点时，项目不亏不 盈，能保证各种起码的开支，维持生产。
（2）以产量表示的盈亏平衡点和用生产能 力利用率表示的盈亏平衡点为多少？
（3）年利润为1500万元时要求的年产量是 多少？
（4）当市场需求为8万件时，企业可接受 的最低销售单价为多少？如保持销售单价不变，则 此时可接受的最高单位变动成本为多少？
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【解】 （1）最大利润
确定敏感性因素
选择敏感程度小的方案 版权所有—docin/sundae_meng
敏感度系数计算公式（P86改）：
S AF
A F
/ /
A F
不确定因素F发生△F变化时，评价 指标A的相应变化率（％）
不确定因素F的变化率（％）
SAF 值越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏 感；反之，则不敏感。 SAF 越大，项目风险也越大。
BEyPBQESQ P100%PQ SCC vQ FSrQ S10% 0
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评价标准
BEPy越小，表示达到盈亏平衡时 实际利用的生产能力占项目设计生产能 力的比率越小，说明项目适应市场变化 和抵御风险的能力越强。
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最高单位产品成本BEPC的确定
总成本费用 变动成本
固定成本
BEPQ
线性盈亏平衡图
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Q（产量）
盈亏平衡 分析的应用
生产能力利用率 （BEPy）
最高单位产品成本 最低销售价格确定
（BEPc）
（BEPP）
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生产能力利用率BEPy
已知保本产销量时，可通过计算BEPy 来表 示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项 目设计生产能力的比率。
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成本
收
入
N
收入
盈利
M
0 Q1
Q2
有两个盈亏平衡点M、N， 当Q<Q1 和 Q>Q2 时，不可行； 当 Q1<Q<Q2，可行。
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产量
【例6.2】某项目的年固定成本为80000元，单位变动 成本为40元（已含税金）。每多生产一件产品，单位 变动成本可降低0.01元；单位销售价格为100元，销 量每增加一件产品，销售价格下降0.02元。试求盈亏 平衡点。
已知项目产品的销量Q、单位销售价格和固
定成本时则：
保本最高单位产品成本为：
BEC PPr
CF Q
BEPC——与产销量Q对应的单位变动成本，也称保本
最高单位产品成本 版权所有—docin/sundae_meng
最低销售价格BEPP 的确定
已知项目产品的产销量Q、单位产品变动成本
及固定总成本时，则： 保本最低销售价格为：
【解】
单位产品的售价P=（100－0.02Q）； 单位产品的变动成本Cv =（40－0.01Q） 盈亏平衡点时, R（Q） = C（Q）
10 Q 00.0Q 22800 (4 0 00.0Q 1)Q
0.0Q 126Q 0800 000
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Q1 60
602 40.0180000200(件 0) 20.01
E R C P ( Q C F C v Q r) Q
当盈亏平衡时，企业利润为零，则盈亏平衡点产量 为
BEQ P
CF PCv
r
评价标准：
BEPQ越小，项目适应市场变化及抗风险能力越强。 版权所有—docin/sundae_meng
销 售 收 入 、 成 本
（R 亏损区 、C）
销售收入 盈利区
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6.1.3 风险分析的作用与内容
风险识别：识别影响建设项目结果的各种不确定
因
—找出有潜在不利后果的风险因素
(1)明确风险分析所指向的预期目标。 (2)找出影响预期目标的各种不确定项因素。 (3)分析各因素对预期目标的影响程度。 (4)对各因素向不利方向变化的可能性进行分析， 确定主要风险因素。
6.1.1 风险的概念与分类
风险泛指未来发生不利事件的可能性。 风险有政治风险、经济风险、社会风险和 工程风险四大类。
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6.1.2 不确定性与风险的关系
风险与不确定性的关系
不确定性：各种经济要素的未来值具有不确定性； 各种经济要素取值，由于缺乏足够的信息或测算方 法误差，使得经济评价指标有不确定性。 风险具有不确定性；不确定性不一定能构成风险。
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（3）年利润为1500万元时的年产量
Q E C F 1500 1800 13 .2 (万件 ) P C v r 600 200 150
（4）企业可接受的最低销售单价
BE PP 201 051 0880000 00 50（ 0 70 5元 0 ）
6.1 不确定性分析
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不确定事件
对项目影响
国际 时政
经济
环境
政策 调整
重大
？
技术
微弱
创新
？
领导 变更 ……
例：“赫尔墨斯”计划 版权所有—docin/sundae_meng
研制期间，世界格局发 生了变化，前苏联解体， 德国重新统一。
德国统一后繁重的经济 改造任务影响了对该计 划巨额的经济投入。
(10.15)T 1 5
0.15(10.15)T
解得 T = 9.92年，即为盈亏平衡点。
NPV
B方案
A方案
0
-50
9.92
T
-
T<91.9520 年时A方案优； T>9.92时B方案优。 版权所有—docin/sundae_meng
6.2.2 敏感性分析 敏感性分析的定义
敏感性是不确定因素的变动对项目经济的 评价指标（如内部收益率、净现值、投资 回收期等）的影响程度。
盈亏平衡分析的几点假设
◆ 一个工程项目只生产单一产品，若有几个 产品，选其主要产品进行分析；
◆ 单位产品的销售价（P），可变费用（CV）、
固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； ◆生产量=销售量； ◆一切数据均为正常生产时的数据。
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线性盈亏平衡分析
项目利润 E 的表达式
企业可接受的最高单位变动成本
BE CP 601 051 0880000 00 20（ 0 20 5元 0 ）
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非线性盈亏平衡分析
由于项目产销量的增加，产品销售价下降， 可使销售收入与产销量之间成非线性关系； 材料价格、人工费等各种因素影响，也可使 销售收入与产销量之间成非线性关系，这样 产品的盈亏平衡点有一个以上。
解：设项目寿命期为T, 写出两方案的NPV
NPVA= -50 + 15(P/A, 15%, T)
NPVB= -150 + 35(P/A, 15%, T)
令NPVA= NPVB，即
-50 + 15(P/A, 15%, T) = -150 + 35(P/A, 15%,
T)
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税金 全部 年利润 投资 敏感度
投资
利润率 系数
基本 方案
10 800 8000 5000 800 8800 2200 25.0
-15% 10 800 8000 5000 800 7480 2200 29.41 -1.18
-10% 10 800 8000 5000 800 7920 2200 27.78 -1.11
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盈亏平衡分析的几点假设
◆ 一个工程项目只生产单一产品，若有几个
产品，选其主要产品进行分析；
◆ 单位产品的销售价（P），可变费用（CV）
、固定费用（CF），在项目寿命周期内不变； ◆ 生产量=销售量； ◆ 一切数据均为正常生产时的数据。
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敏感度 系数
+3.27 +3.27
+10% 10 880 8800 5000 880 8800 2920 33.18 +3.27
+15%
10 920
9200 5000 920 8800
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3280
37.27 +3.27
投资因素变动敏感性分析表
销售 年总 年产量 单价 收入 成本
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解：有关计算公式如下：
（１）产品销售收入=年产量×单价 （２）年税收=产品销售收入×年税金 （３）年利润=产品销售收入－年总成本－年税金
（４）
投资利润率
年产品销售收入 年总成本 全部投资
年税金
100%
（５）敏感性系数：
S AF
A / A F / F
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价格因素变动敏感性分析表
(12.7325)/(0.15) 25
销售 年产量 单价 收入
年总 成本
税金
全部 投资
投资 年利润
利润率
基பைடு நூலகம் 方案
10 800 8000 5000 800 8800 2200 25.0
-15% 10 68
6800 5000 680 8800 1120 12.73
-10%
0 10 720 7200 5000 720 8800 1480 16.82
E P Q C v Q rQ C F
6 0 1 0 5 2 0 1 0 5 1 5 1 0 5 18 1 09 0(万 50元）
（2）产量表示的盈亏平衡点
BQ E P P C C F vr60 1 2 08 0 1 0 05 0 7 0 .2(万 )件
生产能力利用率表示的盈亏平衡点
BE yP B Q SE Q 1 P0 % 07 1 .25 10 % 04% 8
BEP PCv
rCF
Q
BEPP——与产量Q相对应的保本单位产品售价，也
称
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保本最低销售价格
【例6-1】某项目年设计生产能力15万件，每件产 品价格为600元，单位变动成本为200元，单位产品 税金为150元，年固定成本为1800万元。
求：（1）达到设计生产能力时的盈利（即最大 利润）是多少？
第六章 建设项目风险分析
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如何决策，才能 回避风险呢？
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第六章 建设项目风险分析
6.1 建设项目风险分析概述 6.2 不确定性分析 6.3 建设项目风险的概率分析
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6.1 建设项目风险分析概述
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风险评估
等级 一般风险 较大风险 严重风险 灾难性风险
作用 识别项目面临的 主要风险及风险 等级，制定出相 应的风险对策， 减少投资决策失 误。
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风
险
风险回避
风险控制
防
范
风险转移
风险自留
对
策
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Q2 60
602 40.0180000400(件 0) 20.01
结论：当项目产量小于盈亏平衡点Q1（2000件）和大 于盈亏平衡点Q2（4000件）时，销售收入均小于成本 ，即项目亏损。所以，项目产量应安排在Q1和Q2之间。
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【例6.3】生产某种产品有两种方案A和B。A方案 初始投资为50万元，预期年净收益为15万元；方 案B初始投资为150万元，预期年净收益为35万 元。该产品市场寿命具有较大的不确定性，如果 给定基准收益率为15%，不考虑期末资产残值， 试就项目寿命期分析怎样选择两个方案。
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敏感性分析
作用
保持项目可行 允许因素变动 的范围
目的
提高决策的 正确性和可 行性
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敏感性分析的方法及步骤 P86
确定敏感性分析指标 选取不确定性因素， 设定变化幅度和范围 计算不确定因素的变动对分析
指标的影响程度
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【例6.4】：某建设项目达产后年产量为10万台， 每台售价800元，单台成本500元，项目投资8 800万元，综合税率10%，项目寿命期15年。选 定产品售价、投资、成本、产量四个变量因素， 各按±10%和±15%的幅度变动，试对该项目的 投资利润率作敏感性分析。
“赫尔墨斯” 失败原因
总体方案未能适应 21世纪的新需要。
方案一变再变。
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6.2.1 盈亏平衡分析
盈亏平衡点
项目实施过程中的收入和支出达到平衡时， 必须达到的最低生产水平或销售水平。当项目 的生产或销售水平达到这个点时，项目不亏不 盈，能保证各种起码的开支，维持生产。
（2）以产量表示的盈亏平衡点和用生产能 力利用率表示的盈亏平衡点为多少？
（3）年利润为1500万元时要求的年产量是 多少？
（4）当市场需求为8万件时，企业可接受 的最低销售单价为多少？如保持销售单价不变，则 此时可接受的最高单位变动成本为多少？
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【解】 （1）最大利润
确定敏感性因素
选择敏感程度小的方案 版权所有—docin/sundae_meng
敏感度系数计算公式（P86改）：
S AF
A F
/ /
A F
不确定因素F发生△F变化时，评价 指标A的相应变化率（％）
不确定因素F的变化率（％）
SAF 值越大，表明评价指标A对于不确定因素F越敏 感；反之，则不敏感。 SAF 越大，项目风险也越大。
BEyPBQESQ P100%PQ SCC vQ FSrQ S10% 0
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评价标准
BEPy越小，表示达到盈亏平衡时 实际利用的生产能力占项目设计生产能 力的比率越小，说明项目适应市场变化 和抵御风险的能力越强。
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最高单位产品成本BEPC的确定
总成本费用 变动成本
固定成本
BEPQ
线性盈亏平衡图
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Q（产量）
盈亏平衡 分析的应用
生产能力利用率 （BEPy）
最高单位产品成本 最低销售价格确定
（BEPc）
（BEPP）
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生产能力利用率BEPy
已知保本产销量时，可通过计算BEPy 来表 示达到盈亏平衡时实际利用的生产能力占项 目设计生产能力的比率。
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成本
收
入
N
收入
盈利
M
0 Q1
Q2
有两个盈亏平衡点M、N， 当Q<Q1 和 Q>Q2 时，不可行； 当 Q1<Q<Q2，可行。
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产量
【例6.2】某项目的年固定成本为80000元，单位变动 成本为40元（已含税金）。每多生产一件产品，单位 变动成本可降低0.01元；单位销售价格为100元，销 量每增加一件产品，销售价格下降0.02元。试求盈亏 平衡点。
已知项目产品的销量Q、单位销售价格和固
定成本时则：
保本最高单位产品成本为：
BEC PPr
CF Q
BEPC——与产销量Q对应的单位变动成本，也称保本
最高单位产品成本 版权所有—docin/sundae_meng
最低销售价格BEPP 的确定
已知项目产品的产销量Q、单位产品变动成本
及固定总成本时，则： 保本最低销售价格为：
【解】
单位产品的售价P=（100－0.02Q）； 单位产品的变动成本Cv =（40－0.01Q） 盈亏平衡点时, R（Q） = C（Q）
10 Q 00.0Q 22800 (4 0 00.0Q 1)Q
0.0Q 126Q 0800 000
版权所有—docin/sundae_meng
Q1 60
602 40.0180000200(件 0) 20.01
E R C P ( Q C F C v Q r) Q
当盈亏平衡时，企业利润为零，则盈亏平衡点产量 为
BEQ P
CF PCv
r
评价标准：
BEPQ越小，项目适应市场变化及抗风险能力越强。 版权所有—docin/sundae_meng
销 售 收 入 、 成 本
（R 亏损区 、C）
销售收入 盈利区
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6.1.3 风险分析的作用与内容
风险识别：识别影响建设项目结果的各种不确定
因
—找出有潜在不利后果的风险因素
(1)明确风险分析所指向的预期目标。 (2)找出影响预期目标的各种不确定项因素。 (3)分析各因素对预期目标的影响程度。 (4)对各因素向不利方向变化的可能性进行分析， 确定主要风险因素。