《风险投资经典案例解析》期末考试试卷及答案

《风险投资经典案例解析》期末考试试卷一、单项选择题（每题1分，共12分）1、以下不属于风险投资的特征的是（）A高风险性B高收益性C高流动性D较高专业性2、最早出现的风险投资机构的组织形式是（）A信托制 B子公司或分公司制 C有限合伙制 D公司制3、政府设立风险投资机构的方式是（）A政府直接投资建立风险投资机构 B国内股份有限公司设立风险投资机构C有限责任公司设立的风险投资机构 D非金融机构设立的风险投资机构4、以下不属于风险投资机构的主要作用的是（）A联结风险资本与风险项目 B监督与管理风风险投资项目C采用“两头在外的”模式 D促进高新科技的产业化与集群化5、普通股的缺点是（）A普通股的资本成本较高 B发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日C分散公司的控制权 D降低普通股的每股净收益，引发股价的下跌6、风险投资退出的最佳方式是（）A公开上市 B企业购并 C股份回购 D清算7、对创业企业价值进行估值时，以下不属于相对估值法的是（）A市盈率法B市销率法 C市净率法 D现金流贴现法8、风险投资管理的目的是（）A为创业企业制定发展战略 B实现企业增值 C提供资金支持 D开拓产品市场9、下列措施中属于风险投资机构对创业企业的间接监控的是（）A参加董事会 B 分阶段投资 C人事与财务干预 D管理层持股计划10、与一般投资风险相比，下列不属于风险投资的风险特征是（）A经济性 B分散性 C时滞性 D累积性11、风险投资机构所采用的组织形式中，能避免双重收税的组织形式是（）Ａ公司制Ｂ子公司或分公司制Ｃ有限合伙制Ｄ信托制12、风险投资家在选择投资标的时，会综合多种因素来评估创业企业的综合竞争能力。

下列不属于风险投资家考评创业企业的因素是（）A创业公司的CEO B产品已有的市场占有率 C商业模式 D创业团队二、名字解释（每题4分，共16分）1、风险投资机构的自管模式2、市销率3、创业企业家的股份回购4、第二期并购三、多项选择题（每题2分，共12分）1、下列属于创业企业生命周期的发展阶段的是（）A研究发展阶段 B开创阶段 C早期发展阶段 D复苏阶段2、风险资本投入的金融工具包括（）A可转换优先股 B基金 C附认股权债 D可转换债券3、创业企业内部风险主要包括（）A 技术风险B 管理风险C文化风险 D 财务风险4、风险投资的退出方式有（）A管理层或员工收购B首次公开上市发行C企业并购D破产清算5、风险投资风险管理的原则有（）A 动态性原则B 经济性原则C 整体性原则D全程管理原则6、风险投资监督控制管理包括：（）A直接监控B间接监控C控制权分配D沟通管理四、判断题（每题1分，共10分）（正确打√ ，错误打×）1、风险投资体系中最核心的机构是创业企业。

（）2、在有限合作制中，作为有限合伙人的投资者，其承担的责任为有限责任。

（）3、有限合伙人的报酬是由固定报酬与变动报酬组成，普通合伙人的报酬只有变动报酬。

（）4、市盈率是每股股价与每股净资产的比率。

（）5、控制权分配指的是所投企业的控制权在风险投资机构与创业企业家之间的分配。

如何分配则取决于创业企业的行业特征、发展阶段、投资金额、持股比例、双方谈判结果等。

（）6、风险投资在退出时，获利最高的退出方式兼并收购。

（）7、风险投资管理的方式以直接方式为主。

（）8、分阶段投资是风险投资机构防范风险保障投资收益的一种有效的直接监管措施。

（）9、创业企业家以风险投资家的受损为代价让自己获益,出现内部人控制现象,吞食投资者的利益,从而产生隐蔽信息或隐蔽行为的风险为管理风险。

（）10、在筹资阶段,由于资金风险会使投资风险加大,投资风险的提高也会影响到退出阶段的风险,这一系列风险的变化反映的是风险投资的风险的动态性。

（）五、简答题（每题6分共30分）1、简述风险投资与天使投资的区别。

2、简述影响创业企业价值估值的关键因素。

3、简述风险投资机构是否所投项目的经营管理及介入深度的影响因素。

4、简述风险投资的风险管理的过程。

5、简述创业成功的影响因素。

六、论述题（每题10分共20分）1、论述企业公开上市的好处与缺陷。

2、论述创业企业如何获得风险投资。

《风险投资经典案例解析》期末考试试卷答案二、单项选择题（每题1分，共12分）1、C2、D3、A4、C5、B6、A7、D8、B9、D 10、Ａ 11、Ｃ 12、B二、名字解释（每题4分，共16分）1、答案要点：风险投资机构的自管模式是指风险投资机构的资产管理可以由公司自己的工作班子来承担。

自管模式能降低运作成本，提高投资效率；减少管理层次，降低道德风险，并且有利于发挥公司董事会对投资经理层的产权约束作用；但也可能造成风险投资公司内部职权不清、协调与制约机制不足等问题。

2、答案要点：市销率（ Price-to-sales, PS），又称为收入乘数，是指普通股每股市价与每股销售收入的比率。

市销率越低，说明该公司股票目前的投资价值越大。

其公式为：PS = 总市值/主营业务收入或 PS=股价/每股销售额。

3、答案要点：创业企业家的股份回购则是指由创业企业家采用现金或者票据等形式，从风险投资家手中购买所持有股份，回购的股份不注销，由创业企业家拥有，风险投资实现退出的一种方式。

4、答案要点：第二期并购是指风险投资家将持有的创业企业股份再卖给另一家风险投资公司，尤其是卖给致力于创业企业扩张期和后期的风险投资公司，由新加入的风险投资公司对创业企业进行下一期投资。

三、多项选择题（每题2分，共12分）1、ABC2、ACD3、ABD4、ABCD5、BCD6、ABC四、判断题（每题1分，共10分）（正确打√ ，错误打×）1、×2、√3、×4、×5、√6、×7、×8、√9、×10、×五、简答题（每题6分共30分）1、答案要点：天使投资是指依赖于自己的资金，并以投资为职业的，针对项目的盈利前景或针对项目执行人的能力、人品、经验、责任心、奉献热情等素质，以期获取高额投资回报的投资行为。

风险投资与天使投资的区别有：（1）天使投资的投资额度偏小。

（2）天使投资的投资期限偏早。

（3）天使投资的投资风险偏高。

2、答案要点：影响风险企业价值的关键因素主要有：（1）创业企业的融资要求。

（2）创业企业领导者的素质。

（3）技术能力。

了解技术的优势和成熟度，具备创新的、独特的、较难复制的技术会为企业增添可观的价值。

（4）市场情况。

应当看重企业的市场占有率，看重企业的行业地位。

（5）财务状况。

考察创业企业的财务状况，力图获取真实全面的财务数据并加以分析。

（6）核心技术。

越靠前期的投资，越应当看重企业的核心技术和技术的市场前景。

初创阶段和规模化阶段的行业，产业技术路线处于不稳定时期，缺乏技术创新能力的企业很有可能因产业技术路线变更被淘汰。

（7）企业特有资源。

企业的特有资源包括产业链优势、区位优势、人脉资源、股东背景等。

3、答案要点：风险投资机构是否参与所投项目的经营管理及介入深度主要取决于以下几个因素：（1）投资对象的发展阶段。

在创业发展的不同阶段，企业管理团队的经验有差异，公司的组织结构、规章制度的完善规范完善程度不同，风险投资家介入创业企业管理的方式与深度就会有所不同。

（2）投资金额与持股比例。

一般来说，所投金额越多，持股比例越大，剩余索取权越多，风险投资机构所承担的风险越高，介入所投项目的经营管理的动机越强，介入深度会更深，介入管理的方式也会越式。

（3）投资对象的行业特征。

风险投资公司所投资的标的公司的行业特征不同，行业生命周期发展阶段不同，未来所面临的风险不同，则风险投资公司参与创业企业经营的管理的方式与深度会存在很大差异。

（4）投资对象的经营状态。

如果所投企业的运行正常，经营状态良好，则风险投资家介入程度就会很浅。

相反，风险投资机构介入程度就较深。

（5）控制权分配。

如果创业企业能很好地实现风投剩余索取权回报的最大化，风险投资家是不会介入或轻度介入创业企业的管理，让企业家自主经营。

相反，介入就较深。

为了能减少介入创业企业的经营管理，同时又能达到控制风险的目的，风险投资机构在与创业企业进行交易合同构造谈判时，会就相关条款如分阶段投资、创业企业家股票延期套现、非竞争规定及使用可转换证券作为交易工具等措施，来保护投资利益。

4、答案要点：风险投资的风险管理的过程主要有：（1）风险识别。

风险识别是对风险的感知和发现，是风险投资家进行风险管理的第一个环节，也是投资风险衡量的前提与基础。

风险投资机构可以采用专家个人判断法、头脑风暴法、名义小组技术与德尔菲法等方法识别整个风险投资中的潜在风险。

（2）风险衡量。

风险衡量是在风险识别的基础上，通过对大量的、过去损失资料的定性、定量分析，估测风险发生概率与可能造成的损失幅度。

风险衡量是以损失频率和损失程度为主要预测指标，并据此确定风险的高低或者可能造成损失程度的大小。

（3）风险评价。

风险评价是对各类风险事件识别与衡量的基础上，把损失频率、损失程度以及其他因素结合起来,综合考虑分析总体风险程度，并确定其严重程度顺序。

风险投资机构可使用风险度、检查表、直方图、矩阵等评价法对风险投资中的风险进行评价，通过风险坐标图、风险带等排序法对风险进行综合排序，以便后续的风险控制。

（4）风险控制。

风险控制是指在风险投资家对风险进行识别、衡量与评价以后，选择适当的应对策略和方法来进行风险管理与控制。

风险投资机构需要跟踪已识别风险的发展变化情况，并根据风险的变化情况调整风险管理或控制的相关措施，从而有效地防范与化解风险。

5、答案要点：创业企业能否创业成功的关键影响因素主要有：（1）技术。

对创业企业来说，技术的重要性尤为突出，技术专利、技术转化能力、技术创新能力是科技型创业企业能够持续成长的关键，其中技术创新能力是最重要的影响因素。

（2）财务。

公司的融资能力、财务管理能力是创业企业成长的两个关键影响因素。

（3）资源。

企业在创立时拥有的资源包括人力资源，企业的无形资产、技术、资金等，除了技术和资金，企业的人力资源和无形资产显得尤为重要。

（4）规模。

从某种意义上来说，公司的规模越大，公司的存活率越高。

在规模维度下，另一个重要的影响因素是企业经营是否是多元化战略，会影响企业未来的发展。

（5）管理。

管理能力和公司治理是影响创业企业成功的管理因素两个重要方面。

（6）市场。

在市场维度中，行业发展前景或市场容量是最为重要的影响因素。

六、论述题（每题10分共20分）1、答案要点：（1）企业上市好处(a)投资获益最高,往往是投资额的几倍甚至几十倍,有的甚至更高;(b)企业获得大量现金流入,增强了流动性;(c)提高了风险企业的知名度和公司形象,便于获得融资便利;(d)对参加回购计划的职员,股票上市乃是很大的激励,可以留住核心层人员并吸引高素质人才进入;(e)风险投资家以及风险企业的创始人所持有的股权可以在股票市场上套现。