第五章 债务融资

第五章
例:某企业拟发行公司债券,面值为100万元,期 限为5年,票面利率为10%,且每年付息一次 到期还本.试求: (1)若市场利率为12%时,发行价格应为多少? (2)若发行价格为105万,此时市场利率为多少?
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3.融资租赁 例:单选.企业从银行借入短期借款,不会导致 实际利率高于名义利率的利息支付方式是 （ ）. A.收款法 B.贴现法 C.加息法 D.分期等额偿还本利和的方法
第五章债务融资
• 重点难点内容: 1.利用现金折扣的决策 2.长期借款筹资的特点 3.长期债券筹资的特点以及债券发行价格的 确定
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• 一.短期债务融资 1.特点 2.应付账款融资决策 应付账款融资现金折扣的意义 放弃折扣的隐含利息成本: 放弃现金折扣成本=[折扣百分比/(1-折扣百分 比) ]*[360/（信用期-折扣期）]
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长期借款与债券融资相比的特点： 区别点 长期借款 债券融资 资本成本 低 高 筹资速度 快 慢 筹资弹性 大 小 筹资对象及范围 窄 广
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利用现金折扣的决策: (1)如借款利率<放弃折扣成本,应享受现金折 扣 (2)如折扣期内投资收益率>放弃折扣成本,应 放弃折扣 (3)如企业延期付款,应比较放弃折扣成本与延 期付款损失的大小 (4)如面对2家以上的卖方,应衡量放弃折扣成 本的大小
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例:判断.某企业计划购入原材料,供应商给出 的付款条件为1/20、N/50.若银行短期借款 利率为10%,则企业应在折扣期内支付货款. ( ) 例:某企业采购商品,已知销售商提供的条件为: 不超过20天付款企业可享受4%的折扣,若企 业放弃在20天内付款则放弃折扣的成本为 25%,试计算销售商提供的信用期为多少天?
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类型 市场利率与票面利率的关系 溢价发行(发行价>面值) 市场利率<票面利率 平价发行(发行价=面值) 市场利率=票面利率 折价发行(发行价<面值) 市场利率>票面利率 例:判断.在市场利率<票面利率的情况下,债券 的发行价格应小于其面值.（ ）
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债券筹资的优缺点 例:多选.在我国对公司发行债券规定的条件有 （ ）. A.私募发行 B.公募发行 C.累计债券总额不超过公司净资产的40% D.债券发行方案由公司股东大会通过即可实 施 E.前一次发行的债券已经全部募足
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例:某公司正准备筹集一笔1年期贷款,贷款金额 12000元.银行提供如下几种备选方案: （1）年利率14%的贷款,没有补偿性余额要求,本息 在年末支付 （2）年利率12%的贷款,补偿性余额比例为10%,本 息在年末支付 （3）年利率11%的贴现利率贷款,补偿性余额比例 为10% （4）年利率9%的附加利率贷款,逐月等额偿还本息 问哪一贷款方案最好？
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3.短期借款 （1）短期借款利息的支付方法 （2）信用条件
Hale Waihona Puke Baidu 第五章
• 二.长期债务融资 1.长期借款 种类 保护性条款 偿还方式 长期借款筹资的特点 例:判断.从理论上说,债权人不得干预企业的 资金投向和股利分配方案.（ ）
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例:单选.长期借款筹资与长期债券筹资相比,其特点 是（ ）. A.利息能节税 B.筹资弹性大 C.筹资费用大 D.债务利息高 2.债券筹资 分类 发行债券的条件 发行价格的确定 发行价格=未来支付利息的现值+到期本金现值 ( 按发行时市场利率折现 )