中国证券公司场外市场业务实务操作研究
[做市商,制度,市场]国内外场外市场引入“做市商制度”研究
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国内外场外市场引入“做市商制度”研究【摘要】在经济水平高的国家的证券市场中，做市商制度已经出现了大概五十年的时间，此种制度的应用，让场外交易市场提升了流动性，在增快市场流通、繁荣市场、保证场外交易市场的稳定等方面扮演重要角色。
这两年，中国证券监督管理委员会正在探索创立统一监督管理下的整个国家范围的场外交易市场。
当前中国场外交易市场包括这样三个部分，第一个是地方产权交易市场，第二个是代办股份转让体系，第三个是股权交易市场，大多具有交易数量低、类型小、流动性弱、信息公开性强等不足。
【关键词】做市商场外市场交易效率制度健全一、研究背景与目的要想更快更好地发展市场经济，就要不断健全金融市场，场外市场发展是健全多层级金融市场机制的关键节点。
OTC Market，是和场内市场对比而言的，是未进军股市的企业股权转移与流动的平台，能够解决大部分处于发展阶段的小规模公司的资金缺乏和退出股市的公司的股票继续交易的问题，为无法到股市筹资的企业提供资金筹集服务。
关于场外市场的含义，包含广义与狭义两种，划分依据是交易标的证券。
前者一方面包含交易股票，另一方面包含外汇、买卖债券、期货等商品。
而后者仅指买卖股票。
如果没有特意标注，本文所说的场外市场指的是后者。
场外市场所买卖的股票还可以进一步细分为公开发售已非公开发售2类：公开发售指的是未曾在股市公开发售，在国内大多是在第三板市场公开转卖的股票。
非公开发售指的是未曾在股市公开发售，也就是私募发售，当前在国内重点包含地区性股权交易所等渠道私募发售的股票。
二、做市商制度与市场效率关系研究19世纪中期，英国剑桥大学教授吉布森首次提及市场效率的概念，这个概念在当时没有引起学术界的广泛关注，因此其也只是对这个概念进行了粗略性的描述，并没有对此进行深入研究，也没有给出细化的量化指标。
其后，英国经济学家巴夏里埃（Bachelier）在一篇研究文献中指出，我们可以使用历史数据来对某一种商品未来价格波动情况进行预测，这就为投机活动提供了可能空间；如果数据变化与时间序列没有任何关系，则投机活动也就没有存在的根据。
浅议对场外交易市场做市商的法律规制
相较于竞价交易制度，做市商制度在股票交易中有利于维护市场稳定，有利于增强市场流动，有利于促进价格发现，有利于推介交易标的。
在做市商制度下，做市商负责向买方和卖方双向提供报价。
建立清晰的法律框架有利于做市商制度的健康发展。
首先，场外交易市场的信息比交易所市场更为隐蔽，做市商利用信息优势或资金优势侵害投资者权益的情况有可能出现。
其次，做市商在金融市场中具有专业性的同时一般也具有综合性，经济业务、承销业务、自营业务、直接投资都在其可能业务范围。
最后，做市商一般可以同时为多种不同的金融产品做市。
一、赋予做市商合法地位构建完善的做市商制度首先应在法律上给予其合法存在的保障，关于做市商操作的细节则可在自律组织规则或交易机构规则中体现。
做市商在市场交易中承担了履行约定报价义务，保持交易的连续性等责任，必然需要一个有利于降低交易成本、及时调节库存的高效市场和一整套科学、完善的运作机制。
如果这些条件达不到，做市商制度则难以实施。
必须看到，赋予做市商合法地位的同时，也应建立完善的融资环境和市场机制。
二、对做市商的资格认定和审批根据我国金融市场发展状况并参考国外模式，对做市商的资格认定，可采取由证券业自律性组织进行考核、审批，报证券业监管机构备案的方式。
我国综合类证券公司具有多年证券交易的经验，拥有大批高素质的从业人员，是理想的做市商备选群体，因此可以具有综合类证券公司资格作为最基本的做市商申请条件，另外对做市商资格还应有以下限制：①具有中国证券业协会会员资格，接受中国证券监督管理委员会、中国证券业协会及做市商协会的三重监管。
②具有充足的资金并维持最低限度的流动资本。
③具有符合监管机构要求的经营条件、技术系统、内控机制和专业人员。
④具有一定年限的证券业务经验，且没有重大违法违规记录。
三、对做市商的权利和义务的规制对做市商进行法律规制要体现在对做市商义务和权利的规制上。
（一）义务方面在有关证券法律法规中应当明确规定做市商必须履行的职责，包括以下几方面内容。
中国证券业协会关于加强场外衍生品业务自律管理的通知
中国证券业协会关于加强场外衍生品业务自律管理的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2017.05.22•【文号】中证协发〔2017〕123号•【施行日期】2017.05.22•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于加强场外衍生品业务自律管理的通知中证协发〔2017〕123号各参与场外衍生品交易的证券公司、基金管理公司及其子公司：为贯彻落实中国证监会《关于进一步规范证券基金经营机构参与场外衍生品交易的通知》(证监办发〔2016〕81号)的相关要求,加强场外衍生品业务自律管理,有效防范和控制风险,现将有关事项通知如下：一、完善场外衍生品业务备案及数据报送(一)报送主体各证券公司、基金管理公司及其子公司(以下简称“证券基金经营机构”)开展场外衍生品交易的,应当按照《场外证券业务备案管理办法》(中证协发〔2015〕164号)要求,向我会备案并报送相关数据。
报送主体分为备案机构和参与机构,其中备案机构是指经有关监管机构或自律组织的批准、备案或认可的可从事场外衍生品交易的证券基金经营机构,其他机构为参与机构。
场外衍生品交易双方至少一方应为备案机构。
(二)报送业务范围证券基金经营机构直接参与或作为产品管理人参与SAC、NAFMII、ISDA等主协议项下的场外衍生品交易。
(三)报送路径证券基金经营机构应将场外衍生品业务相关数据报送至场外证券业务报告系统的场外衍生品报告模块。
场外证券业务报告系统登录地址:。
未注册账户的证券基金经营机构应填写相关信息注册账户。
(四)报送内容1.持续报告:备案机构及参与机构应于签订主协议、补充协议或交易确认书5个工作日内报送相关交易信息。
2.定期报告:备案机构应于每月10日前报送上一月场外衍生品业务开展规模等总体信息,应于每个季度结束后15个工作日内报送公司合规部门的审查意见以及业务开展合规情况说明,应于每年4月30日前报送上一年场外证券业务年度报告。
当代证券市场发展趋势与我国证券市场发展研究分析
当代证券市场发展趋势与我国证券市场发展研究分析【摘要】改革开放以来,特别是近些年来,中国金融发生了历史性的变化,无论是改革的深度、开放的广度,还是发展的速度都是前所未有的,银行、证券、保险业迅速发展,金融资产质量不断提高,金融体系逐步完善,金融改革加快推进这表明当今中国金融业更具活力、更加开放,正在成为世界金融格局中的新生力量中国金融改革已经取得了较大进展,但与现代金融制度的要求相比,还有很大的差距,改革任重而道远要使中国金融企业真正经得起开放条件下市场竞争的考验,经得起经济周期变化的考验,还必须继续推进银行、证券、保险企业的改革,完善公司治理,加快转变经营机制,强化内部控制和风险防范机制【关键词】当代证券市场发展趋势我国证券市场发展研究一、证券市场发展现状20世纪90年代以来,在高新技术快速发展和经济全球化的背景下,各国(地区)的证券市场发生了一系列深刻而重要的变化在有效推进金融自由化、加大金融业对外开放、国际金融竞争加剧以及随之而来的金融风险凸现的过程中,各国(地区)证券市场之间的联系更加密切,显示出全球化的趋势这些全球性的变化主要表现在以下几方面:(一)证券市场一体化在经济全球化的背景下,国际资本流动频繁且影响深远,并最终导致全球证券市场相互联系日趋紧密,证券市场出现了一体化趋势具体反映在以下几个方面:首先,从证券发行人或筹资者层面看,异地上市、海外上市以及多个市场同时上市的公司数量和发行规模日益扩大,海外发行主权债务工具的规模也非常巨大其次,从投资者层面看,随着资本管制的放松,全球资产配臵成为流行趋势,个人投资者可以借助互联网轻松实现跨境投资,以全球基金、国际基金为代表的机构投资者大量投资境外证券,主权国家出于外汇储备管理的需要也形成对外国高等级证券的巨大需求第三,从市场组织结构层面看,交易所之间跨国合并或跨国合作的案例层出不穷,场外市场在跨国购并等交易活动的驱动下,也渐趋融合第四,从证券市场运行层面看,全球资本市场之间的相关性显著增强(二)投资者法人化机构投资者主要是开放式共同基金、封闭式投资基金、养老基金、保险基金、信托基金,此外还有对冲基金、创业投资基金等进入21世纪以来,国际证券市场发展的一个突出特点是各种类型的机构投资者快速成长,它们在证券市场上发挥出日益显著的主导作用根据经济合作和发展组织(OECD)机构投资者统计报告(2004),2001年底,28个OECD成员国的机构投资者总共管理着超过35万亿美元的总资产其中美国的机构投资者管理着超过19万亿美元的资产,超过了商业银行;欧洲的机构投资者管理着近12万亿美元的资产;日本的机构投资者管理着超过3.6万亿美元的资产;韩国的机构投资者管理资产超过3100亿美元机构投资者管理的资产总规模,在美国相当于国内生产总值(GDP)的191%,在英国为190.9%,日本为94.7%,法国为131.8%,德国为81%2001年底,美国居民个人金融资产的39.3%由各种各样的机构投资者负责管理和投资,这一比率在2000年底最高曾达到53%,是20世纪80年代末21.5%的两倍多(三)金融创新深化创新是金融业永恒的主题,进入21世纪,在新的金融理论和金融技术的支持下,有关产品、组织、监管等方面的发展千变万化、日新月异在有组织的金融市场中,结构化票据、交易型开放式指数基金(ETF)、各类权证、证券化资产、混合型金融工具和新型衍生合约不断上市交易;从功能上看,天气衍生金融产品、能源风险管理工具、巨灾衍生产品、政治风险管理工具、信贷衍生品层出不穷,极大地扩展了“金融帝国”的范围场外交易衍生产品快速发展以及新兴市场金融创新热潮也反映了金融创新进一步深化的特点在场外市场中,以各类奇异型期权为代表的非标准交易大量涌现,成为风险管理的利器而新兴市场在金融产品的设计和创新方面也开始从简单模仿和复制,逐步发展到独立开发具有本土特色的各类新产品,成为全球金融创新浪潮不可忽视的重要组成部分(四)金融机构混业化20世纪90年代以来,全球范围内的国际金融市场竞争愈演愈烈,金融创新使金融机构和金融业务的界限日益模糊,原来对金融业实行分业经营的国家,政府管制和法律限制被不断突破,混业经营趋势不断增强1999年11月4日,美国国会通过《金融服务现代化法案》,废除了1933年经济危机时代制定的《格拉斯—斯蒂格尔法案》,取消了银行、证券、保险公司相互渗透业务的障碍,标志着金融业分业经营制度的终结二、我国证券市场的发展战略与发展趋势研究中国证监会成立后,股票发行试点走向全国在市场创建初期,各方对证券市场的规则、自身权利和义务的认识不足,为了防止一哄而上,由股票发行引起投资过热,监管机构采取了额度指标管理的审批制度,具体做法是将额度指标下达至省级政府或行业主管部门,由其在指标限度内推荐企业,再由证监会审批企业发行股票1992~1998年间我国上市公司数量如图20.1所示,证券市场情况如表20.1所示在1997年亚洲金融危机后,为防范金融风险,中央政府对各地方设立的交易所场外股票市场和柜台交易中心进行清理,并对证券经营机构、证券投资和期货市场中的违规行为进行整顿,化解了潜在的风险2001年12月,中国加入世界贸易组织(下称“入世”),此后,中国证券市场对外开放步伐明显加快截至2006年底,中国已全部履行了“入世”时有关证券市场对外开放的承诺中国“入世”时证券业对外开放承诺包括:外国证券机构可以直接从事B股交易;外国证券机构驻华代表处可以成为所有中国证券交易所的特别会员;允许外国服务提供者设立合资公司,从事国内证券投资基金管理业务,外资比例不超过33%,“入世”后3年内外资比例不超过49%;“入世”后3年内,允许外国证券公司设立合资公司,外资比例不超过1/3,合资公司可以不通过中方中介从事A股的承销,B股、H股及政府与公司债券的承销和交易,基金的发起对外开放推进了中国证券市场的市场化、国际化进程,促进了市场的成熟和发展壮大。
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法模版
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法第一章总则第一条为保证公司证券期货市场场外衍生品交易业务（以下简称：场外衍生品交易业务）的顺利开展，建立相关业务规范、高效的决策、运行和管理体系，控制业务风险，促进业务的良性发展，特制定本管理办法。
第二条本办法所指场外衍生品是《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
第三条本办法所指远期交易，指交易双方根据交易有效约定，在到期日以约定的远期价格和名义数量买卖挂钩标的并于结算日支付远期结算支付金额的交易。
第四条本办法所指互换交易，指交易双方根据交易有效约定，在约定日期交换收益金额的交易。
其中，交易一方或交易双方支付的金额与权益类标的的表现相关，具体可分为：1.杠杆交易型收益互换：证券公司运用客户缴纳保证金配资为客户购买标的证券的互换，或客户提供质押物，证券公司为其配资购买标的证券的互换；2.保证金管理型收益互换：证券公司与客户签订协议，客户向证券公司支付固定收益，同时缴纳高比例履约保障金，证券公司根据客户指令使用履约保障金进行投资，并形成相关收益交付客户；3.融资型收益互换：证券公司以互换形式从客户处融入资金作为自有资金使用，并在协议到期时向客户支付固定收益；4.期权型收益互换：通过互换模式进行本质为期权的交易。
第五条本办法所指期权交易，指期权买方有权（但无义务）以约定的行权价格在行权日买卖挂钩标的的交易。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在期权买方选择行权时履行义务。
除非特别说明或交易双方另有约定，交易双方买卖挂钩标的以现金结算。
具体可分为：1.传统型场外期权：包括单向、双向、障碍、欧式、美式及奇异期权2.通道型场外期权：证券公司充当两个客户间买卖期权的交易通道，证券公司赚取卖出期权合所得期权费与买入期权付出期权费的差；3.融资型场外期权：证券公司以期权形式从客户处融入资金使用，并支付客户固定收益，业务模式与融资型收益互换相同。
中国证券业协会培训中心关于2024年入选远程培训共建课程及成品共享课程的公告
中国证券业协会培训中心关于2024年入选远程培训共建课程及成品共享课程的公告文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2024.07.12•【文号】•【施行日期】2024.07.12•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于2024年入选远程培训共建课程及成品共享课程的公告《关于邀请参与2024年远程培训课程建设有关事项的通知》（中证协培字【2024】2号）发出后，中国证券业协会培训中心共收到82家单位报送的共建课程及成品共享课程。
经组织专家评审，确认58家单位申报的80门共建课程及37门成品共享课程予以入选。
现将课程名单进行公布（请见附件）。
中国证券业协会培训中心2024年7月12日附件：入选共建课程及成品共享课程名单序号申报单位课程题目类型1渤海证券企业文化建设的国际经验借鉴与运用行业共建2财信证券投行从业人员执业行为规范与案例解析行业共建3证券公司经纪业务分支机构内部控制事项的合规要点与管控建议行业共建4ESG理念下证券公司业务发展与公司治理案例研究行业共建5公司法修订解读与实践应用探析-以证券公司为视角成品共享6长城证券廉洁诚信，警钟长鸣——四大典型案例分析及廉洁从业管理经验分享行业共建7长江证券自媒体展业合规性研究行业共建8打造“忠诚”文化品牌，构建文化引领发展新引擎行业共建9紧跟新形势，适应新要求，塑造新常态行业共建10证券公司数智融合服务场景应用实践行业共建11德邦证券中国传统文化与金融特色文化的交融行业共建12第一创业证券大类资产配置策略行业共建13证券公司操作风险监测与管控行业共建14反洗钱国际监管态势及洗钱风险变化行业共建15东北证券证券公司普惠金融经营与发展理念的实践与探索行业共建16投资银行业务民事诉讼案例分析行业共建17优秀传统文化在中国特色金融文化培育中的继承与运用行业共建18东方财富证券金融科技之下证券公司数字化转型探讨行业共建19以优秀传统文化为根，涵育中国特色金融文化成品共享20东方证券碳囊取物：证券公司碳金融业务解密成品共享21创新破局：医保控费时代的投资策略选择成品共享22颐养启航：养老场景下的资产诊断与顾问式服务成品共享23东莞证券证券公司声誉风险管理挑战与媒体危机应对 行业共建24普惠金融视角下的投保防卫战-防范假冒证券公司名义实施诈骗活动行业共建25 东吴证券新一代核心交易系统之信息创新实践 行业共建26驭风而行，主动风控——压力测试机制建设与应用实践行业共建27消费行业研究培训框架：品牌-渠道-供应链研究范式成品共享28 IPO 资金流水核查行动指南 成品共享29 方正证券观海得深，瞻天见大：实战经济研究工具箱 行业共建30践行风险为本——证券公司洗钱风险自评估工作行业共建31商业航天冲九天云霄 千亿赛道引百舸争流行业共建32广发证券证券公司投行数字化转型实践分享 行业共建33如何通过高频数据跟踪经济 成品共享34成为高效专业工作者成品共享35新型显示技术产业发展分析成品共享36国海证券债券承销尽职调查工作实务要点成品共享37国金证券大类资产配置策略行业共建38大模型入局，券商的数字化转型思考与探索行业共建39积极发挥内部审计在廉洁从业管理中的作用成品共享40北交所中小企业公开发行上市保荐实务要点成品共享41国开证券固本培元以文兴企—优秀传统文化在中国特色金融文化培育中的继承与运用成品共享42国联证券宏观政策工具影响经济运行的传导机制解析和最新的政策实践成品共享43国融证券证券公司新任命管理者的机遇与挑战行业共建44国泰君安证券深刻理解和把握“第二个结合”，做中国特色金融文化的坚定践行者行业共建45辅导工作实务要点行业共建46证券公司声誉风险管理成品共享47宏观政策工具解析及其影响经济运行的传导机制解读成品共享48《民法典》合同编通则司法解释的重点解读及其对证券公司法律风险防范的启示成品共享49国投证券融资融券业务客户风险画像体系构建与应用成品共享50证券行业APP安全实践与探索课程成品共享51领导自我、他人与团队成品共享52国信证券证券公司反洗钱工作（自评估视角）行业共建53海通证券ESG理念下证券公司高质量发展行业共建54打造证券公司特色文化品牌助力金融强国建设行业共建55在完善公司治理中加强党的领导的实践与探索行业共建56 反洗钱客户尽职调查工作要求和案例分析 行业共建57 恒泰证券 新《公司法》修订重点解读与券商影响分析 行业共建58红塔证券驭势而行 把握ESG 发展新机遇行业共建59证券公司从业人员职业道德建设探究 行业共建60国有金融企业思想政治工作与风险文化建设融合发展成品共享61华安证券普惠金融理念下的投资者保护与教育 行业共建62诚意正心 修身笃行 金融企业高质量发展下的文化之旅成品共享63华宝证券公募REITs 市场机制构建的政策、监管与实践行业共建64华创证券永远在路上--持续抓好廉洁从业教育行业共建65券商大类资产配置策略 行业共建66 华福证券 增强资本市场内在稳定性：方向与措施 成品共享67华金证券新形势下证券公司加强廉洁风险防控机制建设的实践探索行业共建68中国的货币财政政策体系行业共建69华泰证券投行业务内部控制建设行业共建70如何理解宏观政策？行业共建71APP个人信息安全合规要点行业共建72华源证券大类资产配置策略成品共享73证券公司推进资本市场与新质生产力高质量融合发展的意义与路径成品共享74金元证券实时日志分析平台在证券行业的应用实践行业共建75民生证券投行业务内部控制建设-操作风险管理在投行业务内控建设中的应用实践行业共建76南京证券落实证券行业荣辱观要突出十个深入融合行业共建77平安证券用好信息披露思维，助力投行业务发展成品共享78山西证券拨开市值管理的迷雾：券商布局综合金融服务新路径成品共享79 申万宏源证券新质生产力相关TMT 与制造科技成品共享80首创证券依法合规于心 正己守道在行——中小券商围绕文化建设构建全面合规大格局机制探析行业共建81立足证券公司实际 打造特色文化品牌行业共建82万联证券如何有效激励他人 行业共建83场外衍生品风险管理--基于雪球、DMA 风管案例视角的分析行业共建84 五矿证券周期的拐点——2024年宏观环境展望成品共享85西部证券“以投资者为本”视角下新修订《公司法》对资本市场投资者保护的内容及影响解读行业共建86西南证券以中华优秀传统文化培根铸魂 践行中国特色金融文化行业共建87 湘财证券 中小券商合规文化建设 行业共建88兴业证券加强党建工作辅导核查提升上市公司治理水平行业共建89保荐业务、财务顾问业务利益冲突典型案例分析行业共建90野村东方国际证券企业文化建设的国际经验借鉴与运用行业共建91甬兴证券证券公司舆情管理与新闻宣导机制建设行业共建92警惕新型非法集资，保护投资者切身利益行业共建93证券公司客户交易结算资金智能化管理实践行业共建94粤开证券宏观政策工具解析及其影响经济运行的传导机制解读行业共建95招商证券证券公司新闻宣导与舆情管理机制探索行业共建96人工智能大模型在证券行业应用路径与实践行业共建97招商证券压力测试方法与应用实践分享行业共建98浙商证券《最高人民法院关于适用〈中华人民共和国民法典〉合同编通则若干问题的解释》重点成品共享解读及其对证券公司法律风险防范的启示99中国银河证券证券公司自营投资业务压力测试介绍行业共建100反洗钱国际监管态势及洗钱风险变化行业共建101诚实守信，以义取利，廉洁从业，诚信执业成品共享102中航证券聚焦新质生产力，强化证券行业服务实体经济职责使命行业共建103中金公司公募REITs监管动态解析行业共建104民营企业A股IPO尽职调查风险识别及应对成品共享105大类资产配置研究框架成品共享106中金宏观分析框架成品共享107公司债券受托管理实务要点-付息、兑付及行权事宜成品共享108中泰证券衍生品业务合规与风险管理-场外衍生品业务交易对手风险管理实务行业共建109中天证券新公司法对证券公司的影响浅析行业共建110欺诈发行典型案例及投行业务关注要点行业共建111中信建投证券证券工作人员廉洁从业管理：党纪法规、典型案例与政策建议行业共建112常见经济指标解读与2024年世界宏观经济展望行业共建113中信证券融合ESG国际理念与本土实践，助力证券行业高质量发展行业共建114诚实守信，以义取利，廉洁从业，诚信执业行业共建115逆全球化下的政策与经济指标解读行业共建116中银国际证券以党的廉洁文化建设理论促进证券行业高质量发展行业共建117中邮证券严格恪守职业规范筑牢廉洁从业防线成品共享。
证券股份有限公司衍生产品部证券期货市场场外衍生品交易业务管理流程全文编辑修改
精选全文完整版可编辑修改xx证券股份有限公司衍生产品部证券期货市场场外衍生品交易业务管理流程第一章总则第一条为保证衍生产品部证券期货市场场外衍生品业务的顺利开展，根据《xx证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法》和衍生产品部工作实际，特制定本管理流程。
第二条衍生产品部场外衍生产品业务包括但不限于产品设计、交易咨询、利用场外业务进行的资本中介和市值管理。
产品设计指利用衍生产品进行结构化产品、对冲类产品的设计。
交易咨询指利用场内、场外金融工具根据客户的需求提供定制化的交易解决方案。
资本中介业务指利用场外衍生品业务为客户提供大宗交易、保证金管理型收益互换。
市值管理指利用场外衍生品为客户提供定增收益锁定等解决方案。
上述业务如需要进行场内金融产品对冲交易，对冲交易由金融市场总部执行。
第二章组织架构第三条衍生产品部对场外衍生产品业务采取集中管理、专岗负责的方式。
部门场外衍生产品交易业务组织架构包括二个层级：部门场外衍生产品业务工作小组和风控岗、产品设计岗、销售岗等专业岗位。
第四条场外衍生产品业务工作小组由部门总经理、风控经理和期权业务管理部经理组成。
场外衍生产品业务工作小组负责包括但不限于业务制度的制定和业务方案的审核。
风控经理对场外衍生产品业务审核实行一票否决制。
第五条风控岗负责业务风控指标的设计、业务风险监测、风险报告、风险处置、交易对手池和标的池维护管理。
产品设计岗负责产品方案和交易方案设计及方案的执行。
销售岗负责客户营销、适当性管理、尽职调查、业务报告、客户投诉处理、业务档案管理。
第三章业务流程第一节方案设计第六条销售岗根据市场情况和客户的需求整理业务需求填写《业务需求表》。
产品设计岗根据《业务需求表》完成《业务方案》设计，《业务方案》内容包括但不限于：业务需求分析、设计原理、方案运作、风险分析等内容。
《业务方案》由场外衍生产品业务工作小组进行审核。
第七条《业务方案》经场外衍生产品业务工作小组审核通过后，由产品设计岗负责具体的方案实施。
简论我国证券场外交易市场的监管
简论我国证券场外交易市场的监管摘要：当前，我国证券场外交易市场监管制度存在一些问题，应立足当前国情，完善我国场外交易监管制度：明确场外交易市场的合法地位；构建自律监管为主，政府监管为辅的监管模式；完善场外交易市场监管制度。
关键词：场外交易市场；监管制度；监管模式一、我国场外交易市场监管法律制度的现状及存在问题2013年全国中小企业股份转让系统正式揭牌运营，奠定了其在全国性场外交易市场建设中的核心地位，其最初由代办股份转让系统发展而来。
代办股份转让系统建立于2001年，主要是为解决原“两网”挂牌公司非流通股的转让问题。
后来逐步接纳主板退市的股份转让，形成了代办股份转让市场，俗称“老三板”。
2006年中关村科技园非上市公司纳入代办股份转让系统挂牌交易，标志着“新三板”的成立。
2012年证监会扩大“新三板”试点范围，新增上海张江高新产业开发区、武汉东湖新技术产业开发区和天津滨海高新区，使市场运作平台由证券业协会自律管理的证券公司代办股份转让系统转为国务院批准设立的全国中小企业股份转让系统有限公司。
截至目前，全国股份转让系统实有挂牌公司已达212家,总股本达58.19亿股。
但要看到全国中小企业股份转让系统离真正的场外交易市场还有一定的距离。
首先，规模较小，挂牌企业素质参差不齐。
随着中关村科技园区企业的加入以及试点范围的扩大，中小企业股份转让系统规模增大，但要扩展到全国范围的高新区企业尚待有关部门批准，目前开展业务范围有限。
同时，原系统接纳了原两网系统挂牌公司和退市公司，其中部分挂牌公司资质较差，其直接到代办股份转让系统挂牌，导致系统内有相当部分挂牌企业素质参差不齐，有待加强整顿。
其次，该系统缺乏相关法律法规制约，几乎不受《证券法》制约，监管缺位现象严重，导致一些过度投机迹象的存在。
我国产权交易市场大多成立于20世纪90年代，是场外交易市场的重要组成部分，承担着场外交易市场的多种功能。
产权交易市场主要以未上市国有独资、控股、持股公司产权、股权挂牌转让为主，部分机构进行未上市高科技股份有限公司及有限责任公司股权托管及转让，通过协议转让、拍卖、招投标以及网络竞价等方式进行交易。
我国证券场外交易市场的立法现状及监管制度研究
本文 中的场外交易市场谓指我 国大陆除上海 、 圳证券交 深 易所 以外的各种证券市场的总称 。
（ 在摸索 中前行的我 国证券场外 交易市场 建设 一） 自 １９ ９９年上半年 ， 曾经在我 国证券市 场起 步中扮演 了重要 角色 的柜 台交 易市场 （ 型 的场 外 交易 市 场—— 典
主， 对容量 巨大的场 外市场的立法基本上处于“ 空白” 态， 状 这不符 合党 的十六届三 中全会通 过的《 完善 社会 主义市场经济体制若 干问题 的决定》 中关于建立多层次资本 市场体 系的精神 ， 不利于我 国证 券市场的健康 且
发展 ， 因此进 行证 券 场 外 市 场 立 法 的理 论 探 索 ， 我 国证 券 场 外 市场 不 至 于 长 期 游 离 于 我 国 证 券 法 制 之 外 是 使
多层次资本市场 ， 又能有 效控 制风险 ， 是伴 随 中国资本市 场转型的重大命题 。而这一命题 的完成 ， 资本市场转 型的 成功实现 ， 始终无法离开为战略转型提供基本在 我 国证 券场 外交 易市
场 的立法和监管制 度上 ，０ ５ 证券 法》 ３ ２０ 《 第 ９条虽然 没有
２０ ０ ８年 ｌ ２月
高等函授 学报 （ 哲学社会科学版 ）
笔者注） 出历史舞台后 。２０ 退 ０３年 １ ０月 １ ４日， 中共中央
十六届三中全会通 过 《 善社 会 主义市 场经济体 制若干 完
问题的决定》 以下简称 《 （ 决定》 中明确提 出建立 多层次 ）
资本市场体系 的 目标 。《 决定 》 我 国重启 、 为 建设 场外 交 易市场奠 定 了政 策基 础 。以股 票 市 场为 例 ， 实 ， 在 其 早 ２０ 年 ６月 ２ ０１ ９日， 国证 券 业 协 会 经证 监 会批 准发 布 中 《 证券公 司代办 股份 转让 服务业 务试 点办 法》 为解决 原 ，
第十六期：证券公司场外业务创新研究(金信证券研究所-同济大学联合课题组)
上海证券交易所联合研究计划第16期研究课题最终报告证券公司场外业务创新研究上海金信证券研究所有限责任公司——同济大学联合课题组课题负责人：闻岳春杨兴君课题协调人：刘逖课题组成员：郑科袁争光许雯戴方阮青松李品芳曹跃进陆凤鸣李佩君课题研究员：闻岳春杨兴君郑科袁争光许雯戴方曹跃进陆凤鸣李佩君目录内容摘要第一章证券公司业务及创新概述 (3)一、证券公司业务发展现状 (3)二、证券公司发展场外业务的必要性 (7)三、国内外文献综述和本文的创新之处 (7)第二章证券公司场外发行业务创新研究 (8)一、场外发行业务概述 (8)二、券商场外发行业务创新探讨 (11)三、场外发行业务创新的要求 (20)四、风险评估及其防范 (22)第三章证券公司场外交易制度创新研究 (23)一、我国曾出现的场外交易形式演化 (23)二、海外的场外市场交易制度 (25)三、场外交易制度的创新 (31)四、证券公司开展场外交易创新中的业务机会及创新 (42)五、证券公司开展场外交易业务中的风险及其防范 (45)第四章“张江模式”与证券公司场外业务创新 (47)一、上海张江高新区的发展现状 (47)二、“张江模式”的必要性与可行性分析 (49)三、“张江模式”的具体制度设计 (50)四、“张江模式”中证券公司的业务创新 (54)五、风险评估及其控制 (56)第五章证券公司场外业务产品创新研究 (58)一、现有场内金融创新产品概述 (58)二、产品创新的意义 (59)三、产品创新品种 (59)四、对开展产品创新的评估及建议 (78)第六章场外业务创新的风险控制综述 (80)一、场外业务风险计量 (80)二、证券公司场外业务创新的风险控制策略 (82)第七章总结及建议 (84)一、总结 (84)二、建议 (85)参考文献 (88)第一章证券公司业务及创新概述一、证券公司业务发展现状（一）我国证券公司发展沿革1987年9月，我国第一家证券公司——深圳特区证券公司成立，发起人是中国工商银行、中国银行、中国人寿保险等10家中央金融机构在深圳的分支机构。
证券投资操作实验报告
一、实验背景随着金融市场的不断发展，证券投资已成为越来越多投资者关注和参与的投资活动。
为了更好地掌握证券投资的基本操作，提高投资技能，我们组织了本次证券投资操作实验。
本次实验旨在让学生熟悉证券投资的基本流程，掌握证券交易的相关知识，并培养学生的投资决策能力。
二、实验目的1. 熟悉证券投资的基本流程，包括开户、交易、资金管理等。
2. 掌握证券交易的相关知识，如股票、债券、基金等投资品种的特点和交易规则。
3. 培养学生的投资决策能力，学会根据市场情况和自身需求进行投资选择。
4. 增强学生的风险意识，学会在投资过程中控制风险。
三、实验内容1. 开户流程（1）选择证券公司：根据个人需求和投资偏好，选择一家信誉良好、服务优质的证券公司。
（2）办理开户手续：携带有效身份证明、银行卡等材料，前往证券公司营业部办理开户手续。
（3）开通资金账户：办理开户手续后，需开通资金账户，用于资金划转和交易。
2. 交易流程（1）登录交易系统：通过手机、电脑等终端登录证券公司提供的交易系统。
（2）查询行情：查看股票、债券、基金等投资品种的实时行情，包括价格、成交量、涨跌幅等。
（3）下单交易：根据市场情况和自身需求，选择合适的投资品种和交易策略，进行买入或卖出操作。
（4）查询交易结果：下单后，实时查看交易结果，包括成交价格、成交量等。
3. 资金管理（1）了解资金账户余额：定期查看资金账户余额，了解资金使用情况。
（2）合理配置资金：根据投资目标和风险承受能力，合理配置资金，分散投资风险。
（3）避免资金闲置：充分利用资金，避免资金闲置带来的机会成本。
四、实验过程1. 实验前，学生通过查阅资料、课堂学习等方式，了解证券投资的基本知识和操作流程。
2. 实验过程中，学生在指导老师的指导下，进行开户、交易、资金管理等操作。
3. 实验结束后，学生总结实验过程中的经验和教训，撰写实验报告。
五、实验结果与分析1. 通过本次实验，学生掌握了证券投资的基本操作流程，熟悉了交易系统的使用方法。
中国证券业协会关于发布实施《证券公司场外期权业务管理办法》的通知
中国证券业协会关于发布实施《证券公司场外期权业务管理办法》的通知文章属性•【制定机关】中国证券业协会•【公布日期】2020.09.25•【文号】中证协发〔2020〕104号•【施行日期】2020.09.25•【效力等级】行业规定•【时效性】现行有效•【主题分类】证券正文关于发布实施《证券公司场外期权业务管理办法》的通知中证协发〔2020〕104号各证券公司：为进一步完善证券公司场外期权业务的制度供给，加强场外期权业务的自律管理，促进业务的健康规范发展，中国证券业协会在广泛征集意见的基础上，制定了《证券公司场外期权业务管理办法》。
经第六届常务理事会第十二次会议表决通过，并经中国证监会备案，现予发布，自发布之日起施行。
附件： 1.证券公司场外期权业务管理办法1-1.证券公司场外期权业务二级交易商备案须知1-2.证券公司场外期权业务标的管理须知1-3.券公司场外期权业务数据报送须知中国证券业协会2020年9月25日附件证券公司场外期权业务管理办法（协会第六届常务理事会第十二次会议表决通过，2020年 9月25日发布）第一章总则第一条为规范发展证券公司场外期权业务，根据《中华人民共和国证券法》、《证券公司监督管理条例》等法律、行政法规、部门规章、规范性文件和《中国证券业协会章程》等规定，制定本办法。
第二条本办法所称场外期权业务指在证券公司柜台开展的期权交易。
第三条证券公司场外期权业务的交易商管理、标的及合约管理、投资者适当性管理、数据报送、监测监控等适用本办法。
第四条证券公司应以服务实体经济为目标，以客户风险管理需求为导向，合规、审慎开展场外期权业务。
严禁与客户开展单纯以高杠杆投机为目的、不存在真实风险管理需求的场外期权业务。
第五条中国证券业协会（以下简称协会）对证券公司开展场外期权业务实施自律管理。
中证机构间报价系统股份有限公司（以下简称中证报价）在协会指导下承担场外证券业务报告系统的建设及维护，为场外期权业务提供交易备案、数据报送、监测监控等服务。
如何利用债券市场进行场外 交易操作
如何利用债券市场进行场外交易操作在金融领域，债券市场是一个重要的组成部分，为投资者提供了多样化的投资选择和资金配置渠道。
除了常见的场内交易，场外交易也逐渐受到关注。
那么，如何利用债券市场进行场外交易操作呢？让我们一起来探讨一下。
首先，我们要了解什么是债券市场的场外交易。
简单来说，场外交易就是不在交易所内进行的债券交易活动，它通常是由交易双方直接协商达成交易。
与场内交易相比，场外交易具有更大的灵活性和个性化定制的特点。
要进行债券市场的场外交易操作，第一步是要选择合适的交易对手。
这需要我们对市场参与者有一定的了解。
交易对手可以是银行、证券公司、基金公司、保险公司等金融机构，也可以是大型企业、财务公司等非金融机构。
在选择交易对手时，要考虑其信誉、资金实力、交易经验等因素，以确保交易的安全和顺利进行。
接下来，要明确自己的投资目标和风险承受能力。
是追求稳定的收益，还是愿意承担一定的风险以获取更高的回报？这将决定您选择的债券品种和交易策略。
如果您风险承受能力较低，可以选择国债、政策性金融债等信用风险较小的债券；如果您希望获得更高的收益，可以考虑企业债，但同时也要注意企业的信用状况和偿债能力。
在确定了投资目标和交易对手后，就可以进入交易协商环节。
这是场外交易的核心步骤，双方需要就债券的品种、数量、价格、交割方式、结算时间等细节进行协商。
在协商过程中，要充分了解市场行情，掌握债券的估值方法和价格走势，以便在谈判中争取有利的交易条件。
债券的估值是一个关键的环节。
常见的估值方法有成本法、市场法和收益法。
成本法是基于债券的购买成本进行估值；市场法是参考市场上同类债券的价格进行估值；收益法是根据债券未来的现金流折现进行估值。
在实际操作中，通常会综合运用多种估值方法，以获得更准确的债券价值评估。
价格协商是交易中的重要环节。
价格的确定受到多种因素的影响，如债券的票面利率、剩余期限、市场利率水平、债券的信用评级等。
一般来说，市场利率上升时，债券价格会下降；市场利率下降时，债券价格会上升。
《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及补充协议(2021)
《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及补充协议(2021) 中国证券期货市场场外衍生品交易主协议（2021年版）1中国证券期货市场场外衍生品交易主协议（2021年版）目录第一条协议的构成、单一协议与协议效力等级 .................................................... 3 第二条支付与交付义务 ........................................................................... ................. 3 第三条净额支付 ........................................................................... ............................. 4 第四条违约事件 ........................................................................... ............................. 4 第五条违约事件的处理 ........................................................................... ................. 7 第六条终止事件 ........................................................................... ............................. 8 第七条终止事件的处理 ........................................................................... ................. 9 第八条终止净额的计算 ........................................................................... ............... 10 第九条利息、赔偿和费用 ........................................................................... ........... 11 第十条陈述与保证 ........................................................................... ....................... 13 第十一条适用法律及争议解决 ........................................................................... ... 14 第十二条通知 ........................................................................... ............................... 14 第十三条其他 ........................................................................... ............................... 15 第十四条定义 ........................................................................... . (16)2为明确交易双方在进行场外衍生品交易（下称“交易”）中的权利和义务，维护交易双方的合法权益，依据中华人民共和国相关法律法规并参照国际通行的商业规则，__________________（“甲方”）和__________________（“乙方”）本着自愿协商、诚实信用的原则，签署本《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议（2021年版）》（下称“主协议”）及《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议补充协议》（下称“补充协议”）。
证券模拟实战实验报告
一、实验背景随着我国证券市场的不断发展，证券投资已经成为越来越多投资者关注的焦点。
为了提高投资者对证券市场的认识，掌握证券投资的基本方法和技巧，我校开展了证券模拟实战实验。
本次实验旨在通过模拟交易，让学生了解证券市场的基本规律，培养投资决策能力，提高风险意识。
二、实验目的1. 使学生了解证券市场的基本情况，熟悉证券交易流程；2. 培养学生运用基本面分析和技术分析方法进行投资决策；3. 提高学生的风险意识和资金管理能力；4. 增强学生的团队合作精神。
三、实验内容1. 实验环境：使用模拟交易软件，模拟真实交易环境；2. 实验时间：连续两周，每周6次模拟交易；3. 实验对象：参加实验的学生共分为4组，每组5人；4. 实验任务：（1）学习证券市场基础知识，了解证券交易流程；（2）运用基本面分析和技术分析方法，对股票进行筛选和投资决策；（3）根据模拟交易结果，分析投资策略的有效性和不足，总结经验教训；（4）撰写实验报告，总结实验过程中的心得体会。
四、实验过程1. 实验准备：学生分组，每组选出组长，负责协调组内事务；2. 实验学习：学生通过查阅资料、参加讲座等方式，学习证券市场基础知识；3. 实验操作：每组学生根据所学知识，对股票进行筛选，制定投资策略，进行模拟交易；4. 实验分析：每组学生根据模拟交易结果，分析投资策略的有效性和不足，总结经验教训；5. 实验报告：每组学生撰写实验报告，总结实验过程中的心得体会。
五、实验结果与分析1. 实验结果：（1）各小组在模拟交易过程中，均能按照投资策略进行操作，较好地完成了实验任务；（2）各小组在实验过程中，对证券市场的基本情况、交易流程、投资策略等方面有了更深入的了解；（3）各小组在实验过程中，培养了团队合作精神，提高了沟通协调能力。
2. 实验分析：（1）实验结果表明，学生在模拟交易过程中，对证券市场的基本情况、交易流程、投资策略等方面有了更深入的了解，为今后在实际投资中提供了有益的经验；（2）实验过程中，部分学生由于对投资策略的把握不够准确，导致模拟交易结果不尽如人意。
证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法
xx证券股份有限公司证券期货市场场外衍生品交易业务管理办法第一章总则第一条为保证公司证券期货市场场外衍生品交易业务（以下简称：场外衍生品交易业务）的顺利开展，建立相关业务规范、高效的决策、运行和管理体系，控制业务风险，促进业务的良性发展，特制定本管理办法。
第二条本办法所指场外衍生品是《中国证券期货市场场外衍生品交易主协议》及其补充协议、交易确认书等中国证券业协会、中国期货业协会、中国证券投资基金业协会发布的相关文件约定之下的交易，包括但不限于权益类、利率类、汇率类、大宗商品类的远期交易、互换交易、期权交易及其组合而成的交易等。
第三条本办法所指远期交易，指交易双方根据交易有效约定，在到期日以约定的远期价格和名义数量买卖挂钩标的并于结算日支付远期结算支付金额的交易。
第四条本办法所指互换交易，指交易双方根据交易有效约定，在约定日期交换收益金额的交易。
其中，交易一方或交易双方支付的金额与权益类标的的表现相关，具体可分为：1.杠杆交易型收益互换：证券公司运用客户缴纳保证金配资为客户购买标的证券的互换，或客户提供质押物，证券公司为其配资购买标的证券的互换；2.保证金管理型收益互换：证券公司与客户签订协议，客户向证券公司支付固定收益，同时缴纳高比例履约保障金，证券公司根据客户指令使用履约保障金进行投资，并形成相关收益交付客户；3.融资型收益互换：证券公司以互换形式从客户处融入资金作为自有资金使用，并在协议到期时向客户支付固定收益；4.期权型收益互换：通过互换模式进行本质为期权的交易。
第五条本办法所指期权交易，指期权买方有权（但无义务）以约定的行权价格在行权日买卖挂钩标的的交易。
期权买方以支付期权费的方式拥有权利；期权卖方收取期权费，并在期权买方选择行权时履行义务。
除非特别说明或交易双方另有约定，交易双方买卖挂钩标的以现金结算。
具体可分为：1.传统型场外期权：包括单向、双向、障碍、欧式、美式及奇异期权2.通道型场外期权：证券公司充当两个客户间买卖期权的交易通道，证券公司赚取卖出期权合所得期权费与买入期权付出期权费的差；3.融资型场外期权：证券公司以期权形式从客户处融入资金使用，并支付客户固定收益，业务模式与融资型收益互换相同。
中国证券登记结算有限责任公司国债跨市场转托管业务操作指引-
中国证券登记结算有限责任公司国债跨市场转托管业务操作指引正文：---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------- 中国证券登记结算有限责任公司国债跨市场转托管业务操作指引第一条为规范国债跨市场转托管业务，根据《证券法》、《国债跨市场转托管业务管理办法》等有关法律法规和行政规章的规定，制订本操作指引。
第二条中国证券登记结算有限责任公司（以下简称本公司）对证券交易所市场国债转托管实施统一管理，本公司上海、深圳分公司（以下统称本公司）及代理机构负责具体办理同一投资者将持有的国债在不同交易场所进行托管转移的业务。
第三条本公司受理业务时间为每个工作日9：00-11：30，13：00-15：00。
第四条投资者办理由证券交易所市场转出的转托管，可通过代理机构向本公司提出申请，并提交以下材料：（一）《债券跨市场转托管申请书》；（二）个人投资者，须提交身份证明文件及复印件、证券账户卡及复印件，委托他人代办的还需提供经公证的代办委托书；（三）法人投资者，须提交营业执照副本及复印件（仅提供复印件的需加盖法人公章）、法定代表人证明书、法定代表人授权委托书、证券账户卡及复印件、经办人有效身份证明文件及复印件；（四）本公司要求的其他材料。
代理机构审核无误后，在《债券跨市场转托管申请书》上加盖公章并将其他材料的复印件提交本公司。
第五条本公司审核前条所述材料无误后，办理转出手续。
申请材料不全的，本公司将退还材料或要求申请人补充。
第六条本公司对当日14：00前受理的转出申请当日进行记减处理，对当日14：00以后受理的转出申请，于下一个工作日进行记减处理。
本公司对申请转出国债的真实、足额、可支配性进行核查，对于无法记减的，视为无效申请，将通知申请人并说明原因。
中国证券业协会场外业务开展数据(2023 年 2月)
场外业务开展数据
（2023年2月）
一、证券公司收益凭证
表1 本期证券公司收益凭证新发行备案、存续与兑付情况统计表
图1 证券公司月度新发行备案收益凭证收益结构情况
二、场外衍生品业务
表1 证券公司场外衍生品交易情况表
表2 证券公司场外衍生品本期存续交易标的情况表
图1 本期证券公司新增收益互换合约交易对手情况(名义金额)
图2 本期证券公司新增期权合约交易对手情况（名义金额）
表1 跨境业务交易情况表
图1 跨境业务开展规模及趋势变化。
中国证券业协会关于证券公司场外期权业务挂钩标的范围的公告
中国证券业协会关于证券公司场外期权业务挂钩标的
范围的公告
文章属性
•【制定机关】中国证券业协会
•【公布日期】2020.09.25
•【文号】中国证券业协会公告2020年第4号
•【施行日期】2020.09.25
•【效力等级】行业规定
•【时效性】现行有效
•【主题分类】证券
正文
中国证券业协会公告
2020年第4号
关于证券公司场外期权业务挂钩标的范围的公告根据中国证券业协会《证券公司场外期权业务管理办法》相关要求，现公布证券公司场外期权业务挂钩标的范围。
相关说明如下：
一、证券公司开展场外期权业务挂钩标的,应当符合协会《证券公司场外期权业务标的管理须知》的规定，不得超出协会规定的范围。
二、交易商应参照沪深交易所按季定期发布的融资融券标的名单（暂不含科创板及创业板注册制股票）管理个股标的，协会不再另行公布个股标的名单。
三、由沪深交易所、中证指数公司、深圳证券信息有限公司公布且符合证券业协会相关规定的指数可作为场外期权业务指数标的。
四、挂钩标的应当具有充分的现货交易基础，市场竞争充分，具备公允的市场定价，流动性良好等，不得新开挂钩标的为私募基金、资管计划等私募产品的场外期权合约,存量合约到期后不得新增或展期。
五、各交易商应结合自身业务定位和风险管理能力，制定相应的场外期权业务标的管理办法，加强标的的动态管理，并采取相应措施防范业务风险，切实保护投资者合法权益。
六、本公告自发布之日起生效。
协会于2020年7月10日发布的《关于证券公司场外期权业务挂钩个股标的名单的公告（2020年第3号）》同时废止。
中国证券业协会
2020年9月25日。
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* 行业属性方面 目标企业如属于纺织服装、电力煤气、地产、酒类食品饮料、
一般服务业、火力发电、钢铁水泥、电解铝、冶金石化、制革、 采矿造纸之类传统行业，不适宜在股份代办转让系统中挂牌。 外资企业、贸易型企业也不建议。
* 最好是高新技术企业或正在申请高企的企业。
学习改变命运,知 识创造未来
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
对基本符合挂牌条件 的企业，分公司/营业 部持续跟进，促成企 业签约。
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学习改变命运,知 识创造未来
2 34 5
场外市场部配合分公司 /营业部解答企业的初 步疑问。
场外市场部对意向企业 进行前期尽职调查（为 期一周，对企业不收费 ）。
6
场外市场部与企业 正式签订《财务顾 问协议》，同时向 公司申请立项。
律师事务所、会计师事务所、评估机构、券商。
12、在“新三板”市场挂牌的成本有多大？
目前，各地高新区都对拟挂牌“新三板”的企业有相应的鼓励政 策，基本可以覆盖企业挂牌“新三板”过程中产生的相关成本。另 外，公司挂牌后需要支付相应的信息披露费用和监管年费等,约10万 /年。
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3
中国证券公司场外市场业务实务操作研究
挂牌企业四大要素
1 拥有核心技术或创新模式
四大 要素
2 技术能够形成产品或产业化 3 拥有自身的盈利模式
4 具有比较突出的融资需求
学习改变命运,知 识创造未来
中国证券公司场外市场业务实务操作研究
挂牌条件
1、存续满两年的股份有限公司 这里的两年，不是指股份有限公司设立满两年，而
附注：这也是由券商与中介机构来帮助企业完善起来。
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
挂牌条件
5、取得主管部门出具的非上市公司股份报价转让试点资格确 认函
目前，中关村管委会在同意公司申请后，5个工作日内出具 试点资格确认函。
“新三板”试点在全国市场放开后，将分别由当地政府委托 本地高新区管委会出具转让试点资格确认函。
律师事务所 15万
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（二）合同收费及返回步骤与金额
以合同金额100万为例
收费步骤 第一步 第二步 第三步 第四步
合计
收费时间 合同签订后 股改完成后 内核完成材料报送后 正式挂牌后
合同金额占比 20% 30% 30% 20% 100%
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（一）挂牌条件
6、协会要求的其他条件
中国证券业协会可能针对“新三板”市场的最新情 况结合监管需要提出其他挂牌条件。
附注。：公司存在公司治理、独立性、关联交易、税务等问题 并不构成挂牌的实质性障碍，主办券商会帮助公司进行规范 ，就相关问题真实披露即可。
1、历史沿革调查
公司设立及存续情况（是否存续满两年）； 公司股东的出资情况（重点关注非货币出资，尤其是 专利技术出资，是否存在出资不实及出资不到位情形） ； 管理层及核心技术人员持股情况（股权激励计划）
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（二）如何筛选企业
2、公司治理情况调查 公司治理机制的建立和执行情况； 公司独立性（关注控股股东、实际控制是否存在利用控制地 位损害公司利益情形）； 同业竞争情况（禁止同业竞争）； 对外担保、重大投资、委托理财、关联交易等。
中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（2）业务流程（签约后）
同时，向所在园区 政府申请股份报价 转让试点资格。
1
2
股改完成，制作备 案文件，准备内核 。（2到3个月）
3
4
完成备案，成功挂 牌。
5
6
协作企业选择审计 及评估事务所（证 券期货从业资格） 和律师事务所。
学习改变命运,知 识创造未来
三方中介机构进场 ，对企业进行尽职 调查，做好股改准 备工作（3个月）
2、如果企业没有盈利能否挂牌？
“新三板”对企业利润值无具体要求，企业当年亏损亦有成功挂 牌的先例，协会更看重的是企业未来的成长性。 已成功挂牌的企 业当年利润集中在100-500万之间。
学习改变命运,知 识创造未来
中国证券公司场外市场业务实务操作研究
3、在“新三板”挂牌是否会影响企业形象？
“新三板”市场仅是与原来退市公司在的“代办股份转让系统” 共用一个系统，性质却迥然不同，退市公司在的是“老三板”，挂 牌公司是主板退市公司、历史遗留问题公司；“新三板”市场挂牌 的公司是北京市具有高成长性的优质高新技术企业，“新三板”市 场是高新技术企业便利高效的投融资平台，在“新三板”市场挂牌 不仅不影响企业形象，反而可以帮助企业树立形象，规范发展。
年可转让1/4。。
8、“新三板”市场是如何披露信息的？ 适度信息披露，最基本的要求是披露经审计的年报和重大事项
临时报告。通过专用网站披露信息。
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
9、在“新三板”市场能否融资？
目前还不能直接向公众募集资金，但可以进行定向增资。同 时，公司在公共平台上挂牌，增加了企业的信用等级，更利于 获得银行贷款。
附注：公司治理结构健全，运作规范是券商与中介机构的工作重点。 我们会帮助企业把这方面的工作完善起来。
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
挂牌条件
4、股份发行和转让行为合法合规 公司股份发行和转让应合法合规，不存在以下情况：
委托持股；信托持股；股东出资不实；其他违法违规情况。
5、财务尽职调查 内部控制调查； 财务风险调查； 会计政策稳健型调查； 财务数据采用两年一期的财务数据，企业尽可能体现出 持续盈利态势。
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（二）如何筛选企业
6、其他注意事项：
* 必须是注册在国家级高新技术园区的企业，区外企业若有迁址 意愿的也可以。
场外市场总部收费金额 20万 30万 30万 20万 100万
按20%返回分公司金额 4万 6万 6万 4万 20万
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
五、其他注意事项
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中国证券公司场外市场业务实务操作研究
（一）各区奖励政策
1、苏州工业园区奖励200万：股改50万、上报材料50万、挂牌100万； 2、苏州高新区按照其对地方财政贡献，由区政府给予150-300万元 的股改奖励 3、昆山高新区奖励250万：股改100万、上报材料50万、挂牌100万。
6、在“新三板”挂牌后对企业重组有何影响？
登陆“新三板”后，企业即取得一个挂牌的壳资源，可以充分 利用这个壳资源进行资本运作。并且随着挂牌企业知名度的提升 ，企业更容易吸引资本的注入，进行资产并购和重组。
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7、“新三板”市场股权转让的规定是什么？ 目前股份转让，一般股东每年可转让1/3，董、监事与高管每
附注：从优选企业的角度出发，至少选择年销售收入 1千万以上，净利润在100万以上的企业。
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挂牌条件
3、公司治理结构健全，运作规范 公司建立了股东大会、董事会、监事会制度，且“三会”运作规范； 公司在业务、资产、人员、财务及机构等方面具备独立性； 公司制定了外担保、重大投资、委托理财、关联交易等事项的决策制度 ，并且能够按照制度严格执行； 股东依法完成出资，近二年股权变动合法合规。
是指持续经营满两年。
附注：有限责任公司整体变更为股份有限公司的,经营 时间可连续计算.
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挂牌条件
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2、主营业务突出，具有持续经营能力
对利润不做要求，只要求净资产不低于注册资本，部 分公司当年利润仅几百万，甚至几十万，更看重其成长 性； 公司业务体系不完整也可。
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2021年3月5日星期五
目录
一、企业“新三板”挂牌条件 二、如何甄选企业 三、业务流程 四、项目收费介绍 五、其他注意事项
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一、企业“新三板”挂牌条件
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二、如何甄选企业
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（一）企业资源的获取渠道
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政府
银行
资源 汇集
投资机构 营业部客户
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（二）如何筛选企业
三、业务流程
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（1）业务流程（签约前）
分公司/营业部接洽到潜在 企业，上门进行第一次走访 。宣传新三板，并获取企业 基本资料。
分公司/营业部持续跟进 。对有初步意向的企业 ，介绍场外市场部二次 拜访。促成企业签署送备 案材料，与协会就 材料出现的问题进 行沟通。
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四、收费介绍
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