财务管理习题与案例分析参考答案

参考答案

第1章总论

一、单项选择题

1. B

2.D

3.D

4.B

5.B

6.C

7.D

8.C

9.D 10.B

二、多项选择题

1. ABCD

2. ABCDE

3. BC

4. AC

5. ACDE

6. CD

7. ABC

8. ABCD 9. ABCD 10. BD

三、判断题

1.√

2.×

3. √

4. √

5. √

四、思考题

略

五、案例分析

案例分析要点：

1．赵勇坚持企业长远发展目标，恰是股东财富最大化目标的具体体现。

2．拥有控制权的股东王力、张伟与供应商和分销商等利益相关者之间的利益取向不同，可以通过股权转让或协商的方式解决。

3．所有权与经营权合二为一，虽然在一定程度上可以避免股东与管理层之间的委托一代理冲突，但从企业的长远发展来看，不利于公司治理结构的完善，制约公司规模的扩大。 4．重要的利益相关者可能会对企业的控制权产生一定影响，只有当企业以股东财富最大化为目标，增加企业的整体财富，利益相关者的利益才会得到有效满足；反之，利益相关者则会为维护自身利益而对控股股东施加影响，从而可能导致企业的控制权发生变更。

第2章时间价值和风险报酬

一、单项选择题

1. C

2. B

3. A

4. D

5. A

6. A

7. D

8. A

9. B 10. C

二、多项选择题

1. AB

2. ACD

3. ABCD

4. BC

5. ACD

6. ACD

7. CDE

8. BCD 9. ABD 10. AD

三、判断题

1. ×

2.×

3. ×

4. ×

5. √

四、思考题

略

五、计算题

（1）F=P(F/P,i,n)=100×(F/P,7%,3)=100×1.2250=122.5(万元)

（2）P=A/i=50 000/8%=625 000（元）

（3）F=P×(F/P,i,n)=P×FVIF i,n=123 600×(F/P,10%,7)

=123 600×1.949=240 896.4(元)

（4） PVA n=A．PVIFA i,n

500 000= A．PVIFA12%,5

A=500 000/ PVIFA12%,5=500 000/3.605=138 696（元）

由以上计算可知，每年还款138 696元。

(5) 先利用先付年金现值的计算公式计算出10年租金的现值

PVA=A·PVIFA i,n·(1+i)=200×PVIFA6%,10×(1+6%)

=200×7.360×1.06=1 560.32(元)

（6）①先计算两公司的预期收益率

麦林电脑公司的预期收益率为＝0.3×100%+0.4×15%+0.3×（-70%）＝15% 天然气公司的预期收益率为＝0.3×20%+0.4×15%+0.3×10%＝15%

②再计算两公司的标准差

65.84%σ麦林电脑公司的标准差

3.87%σ天然气公司的标准差

由以上计算结果可知，两公司的预期收益率相等，但天然气公司的标准差远

低于麦林电脑公司，所以可以判断，麦林电脑公司的风险更大。

（7）①市场风险收益率 = K m －R F = 12%－4% = 8%

②证券的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β

= 4% + 1.5×（12%-4%）= 16%

③该投资计划的必要收益率为：)(F M i F i R R R R -+=β

= 4% + 0.8×（12%-4%）= 10.4%

由于该投资的期望收益率9.8%低于必要收益率，所以不应该进行投资。

④根据)(F M i F i R R R R -+=β，得到：β＝（11.2％－4％）／12%-4%＝0.9

（8）①确定证券组合的β系数

β ＝60%×2.0+30%×1.0+10%×0.5＝1.55

②计算该证券组合的风险收益率

() 1.55(14%10%) 6.2%i i M F R R R β=-=⨯-=

六、案例分析

案例分析要点：

（1）FV = 6×()()1260%54.81%1121

527≈+⨯+⨯)(亿美元 （2）设需要n 周的时间才能增加12亿美元，则：

6×()12%11n

=+ 计算得：n = 69.7（周）≈70（周）

设需要n 周的时间才能增加1000亿美元，则：

6×()1000%11n

=+ 计算得：n ≈514（周）≈9.9（年）

（3）这个案例给我们的启示主要有两点：

1. 货币时间价值是财务管理中一个非常重要的价值观念，我们在进行经济决策

时必须考虑货币时间价值因素的影响；

2. 时间越长，货币时间价值因素的影响越大。因为资金的时间价值一般都是按

复利的方式进行计算的，“利滚利”使得当时间越长，终值与现值之间的差额越大。在案例中我们看到一笔6亿美元的存款过了28年之后变成了1260亿美元，是原来的210倍。所以，在进行长期经济决策时，必须考虑货币时间价值因素的影响，否则就会得出错误的决策。

第3章 企业筹资方式

一、单项选择题

1. C

2. A

3. C

4. A

5. C

6. D

7. B

8. C

9. A 10. B

二、多项选择题

1. ABCDE

2. ACE

3. ACDE

4. CD

5. BDE

6. ABC

7. ABCDE

8. ABC 9. ABCD 10. ACD

三、判断题

1. √

2. √

3. √

4. ×

5. √

四、思考题

略

五、计算题

（1）①56000005600000902294.41((/,8%,81)1 5.20641

P A =≈-++每年应付租金＝万元） 或 56000005600000902308.94(/,8%,8)(18%) 5.7466(18%)

P A ==≈+⨯+万元）（ ②5600000

5600000974489.26(/,8%,8) 5.7466P A =≈每年应付租金＝万元）（ (2)①每年计息一次：

市场利率6％的发行价=500×(P ／F ，6％，5)+500×8％×(P ／A ，6％，5)

=500×O.7473+500×8％×4.2124≈542．15(元)

市场利率8％的发行价=500×(P ／F ，8％，5)+500×8％×(P ／A ，8％，5)

=500×O.6806+500×8％×3．9927≈500．00(元)

市场利率10％的发行价=500×(P ／F ，10％，5)+500×8％×(P ／A ，10％，5)

=500×O ．6209+500×8％×3．7908≈462．08(元)

②到期一次还本付息：

市场利率6％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，6％，5)

=500×1．4693×O.7473≈549．00(元)

市场利率8％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，8％，5)

=500×1.4693 ×0．6806≈500．00(元)

市场利率10％的发行价=500×(F ／P ，8％，5)×(P ／F ，10％，5)

=500×1.4693 ×0.6209≈456．14(元)

(3)①放弃A 公司现金折扣的成本＝3%/（1－3%）×360/(40-10)×100%≈37.11%

因为放弃现金折扣的成本低于投资收益率40%，所以企业应当放弃A 公司提供的现

金折扣。

②放弃B 公司现金折扣的成本＝2%/(1-2%)×360/(40-20)×100%≈36.73%