泰国经济危机
东南亚金融危机及美国次贷危机的比较及启示
引言1997年的那场发生在亚洲的金融危机大家还记忆犹新，11年后美国发生的次贷危机又席卷全球，两次危机的发生，既有共同点，也有较大的差异。
而这两次金融危机又给我国的经济带来了怎样的影响呢？一、东南亚金融危机〔一〕危机回忆东南亚金融危机起始于泰国危机。
1997年7月，在国际投机基金大举抛售泰铢的货币攻击下，泰国被迫宣布放弃泰铢与美元的盯住汇率制度，泰铢当日应声而贬20%，随后迅速扩散到菲律宾、马来西亚、印度尼西亚和国，新加坡、中国的和也未能幸免。
至1998年初日本金融市场动乱，危机向纵深开展，相继蔓延到俄罗斯、东欧及拉美国家，并使西方兴旺国家股市反复出现震荡。
统计资料显示：1997-1998年几乎所有亚洲国家经济增长都有所下降，一些国家经济出现严重萎缩；拉美国家经济增长率由4.9%下降到2.2%；非洲国家则由平均增长4.6%下降为3.7%。
由于危机发生后，东南亚遭受冲击的国家深化改革并采取一系列调整、改革和刺激经济的政策，再加上中国坚持人民币不贬值以及美国经济持续走强等外部因素，1999年，东南亚经济走出金融危机重围，踏上了复之路。
〔二〕危机爆发的原因1、地产泡沫破裂，银行呆账坏账严重。
2、出口大幅度下降，经常工程收支状况恶化。
3、外债负担沉重，构成不合理。
4、固定汇率制度下，金融调控机制失措，难以适应瞬息万变的国际金融市场。
5、国际游资兴风作浪是东南亚金融动乱的外部因素。
二、美国次贷危机〔一〕危机回忆美国次贷危机是指发生在美国，因利息上升，导致还款压力增大，次级抵押贷款机构破产，投资基金被迫关闭，引起股市剧烈震荡，致使全球主要金融市场出现流动性缺乏的危机。
美国次贷危机的主要标志有两个：其一是标准普尔降低次级债的信用评级，信用评级降低意味着资产的投资价值下降，因此市值数万亿美元的次级债市值将大幅度下降；其二是法国最大银行巴黎银行宣布卷入次级债，这意味着美国金融危机已经开场向其他国家蔓延。
2008年下半年，美国金融危机愈演愈烈，升级为席卷全球的金融风暴，并对各国经济造成了很大冲击。
年泰国金融危机
危机应对措施
b. 紧缩政策
为了控制通货膨胀和偿还外债，泰国实施了一系列的紧缩政策。这些政策包括提高利率、减少政府开支等。然而，这些政策也导致了经济的进一步衰退
危机应对措施
c. 国际援助
为了稳定国内金融市场，泰国接受了国际货币基金组织(IMF)和其他国家的援助。这些援助为泰国提供了急需的外部资金，帮助其稳定经济
危机爆发的原因
b. 房地产泡沫破裂
在泰国经济繁荣时期，房地产市场出现了严重的泡沫。随着经济的降温，房地产需求下降，房价大幅下跌，导致许多投资者破产
危机爆发的原因
c. 汇率波动
在危机爆发前，泰铢与美元的汇率被高估。当市场意识到泰国的经济状况开始恶化时，投资者开始抛售泰铢，导致其汇率大幅下跌
危机的影响
泰国危机的教训
5
泰国危机的教训
-
24
THE PROFESSIONAL TEMPLATE
这种经济发展模式在短期内确实带来了经济增长，但同时也为未来的危机埋下了隐患
2
3
危机爆发的原因
2
危机爆发的原因
泰国危机的爆发主要是由于以下几个原因
危机爆发的原因
a. 过度借贷
在经济发展的高峰期，泰国的企业和个人大量借入外债，而这些债务主要被用于投资房地产和股票市场。当经济环境发生变化时，这些高价值的资产迅速贬值，导致债务无法偿还
危机的影响
c. 国际影响
由于泰国是亚洲重要的经济体之一，其危机迅速波及到周围国家和地区。投资者开始对亚洲其他地区的经济产生疑虑，导致亚洲其他国家的货币和股票市场也出现了大幅波动
危机应对措施
4
危机应对措施
面对这场危机，泰国政府采取了以下措施
危机应对措施
亚洲经济危机的教训
亚洲经济危机的教训亚洲经济危机曾是上个世纪末的一场热门话题，影响深远，留下深刻的教训。
这场危机不仅对亚洲地区造成了严重冲击，也引起了世界范围内的关注和教训总结。
让我们一起回顾这段曲折的历史，探讨其中蕴含的深刻教训。
背景概述亚洲经济危机爆发于1997年，波及东南亚各国，包括泰国、马来西亚、印度尼西亚和菲律宾等。
这场危机的爆发源于泰国的货币危机，随后迅速蔓延至整个东南亚地区，引发经济动荡和金融崩溃，对亚洲乃至全球经济格局产生了重大影响。
教训一：过度依赖外资亚洲各国在危机前普遍存在过度依赖外资的情况，外资进入过多，主要用于短期投机，而非长期实体经济发展。
当外资外逃时，经济体系很容易陷入崩溃，这为亚洲国家敲响了警钟，促使它们开始谨慎对待外资，加强资本管制，注重引导外资用于生产性领域，避免再次经济危机的发生。
教训二：金融市场过度自由化另一个亚洲经济危机的教训是金融市场过度自由化。
在危机前，许多亚洲国家的金融市场过于放松管制，导致金融乱象丛生，金融机构缺乏有效监管，风险管理不善。
这次危机让各国深刻认识到金融市场自由化的风险，开始审慎规范金融市场，建立健全监管机制，防范金融风险。
教训三：货币政策与外汇储备在亚洲经济危机中，许多国家因为缺乏足够的外汇储备，在货币贬值压力下难以维持本币汇率稳定，陷入恶性循环。
这一教训提醒亚洲各国加强外汇储备的储备管理，保持汇率的稳定，避免过度依赖外债和短期外资，从而增强国家抵御风险的能力。
亚洲经济危机为各国提供了宝贵的经验教训，促使各国审慎应对全球化与自由化带来的挑战，重视经济结构调整和风险管理，加强国际合作，共同维护地区经济的稳定和可持续发展。
在今天不断变化的全球经济环境中，亚洲经济危机的教训永远不会过时，我们要以史为鉴，保持谨慎，促进经济可持续发展，实现共同繁荣。
观点：亚洲经济危机的教训彰显出了重要的意义，各国应该认真总结教训，加强风险防范，推动经济结构升级，实现稳定可持续发展。
亚洲金融危机与东亚经济的动荡
亚洲金融危机与东亚经济的动荡亚洲金融危机是指发生在1997年的一系列金融风波，严重冲击了许多东亚国家的经济。
在这个危机爆发之前，东亚地区一度被视为全球经济增长的亮点，然而，这场危机却让东亚经济陷入了动荡之中。
本文将探讨亚洲金融危机对东亚经济的影响，并评估这一事件对东亚地区的长期影响。
一、危机爆发与传播1997年，泰国的货币遭遇重大压力，随后引爆了整个东亚地区的金融危机。
危机的爆发可以归因于泰国政府的经济政策不当，导致了货币的大幅贬值。
这一事件迅速蔓延到其他东亚国家，包括韩国、马来西亚和印度尼西亚等。
在亚洲金融危机蔓延的过程中，投资者对东亚国家的信心急剧下降，外资流出加剧，股市崩盘，货币贬值，银行业面临破产风险。
整个地区的金融体系遭到严重冲击，东亚国家的经济陷入了动荡之中。
二、经济影响1. 经济衰退亚洲金融危机对东亚经济造成了严重的冲击，许多国家的经济陷入衰退。
特别是韩国和印度尼西亚，它们的经济增速从正向转为负向，国内生产总值大幅下降。
这些国家的企业纷纷倒闭，失业率急剧上升，民众生活水平下降，社会动荡不安。
2. 金融体系崩溃亚洲金融危机暴露了东亚地区金融体系的脆弱性。
银行业面临严重困境，不良贷款激增，一些银行甚至面临破产。
这进一步削弱了企业信心和投资者对东亚国家的投资意愿，导致了经济进一步下滑。
3. 对外贸易的冲击东亚国家高度依赖对外贸易，亚洲金融危机使得这一依赖程度更加明显。
危机期间，东亚国家的出口急剧下降，国际竞争力受损。
尤其是对原材料和制成品出口依赖较大的国家，受到的冲击更为严重。
三、长期影响与教训1. 改革与结构调整亚洲金融危机迫使东亚国家进行结构调整和经济改革。
许多国家加强了金融监管和监管体系的建设，提高了企业的透明度和财务管理能力。
此外，这场危机也加速了一些国家的产业结构调整，推动了经济的多元化发展。
2. 区域合作的推进亚洲金融危机揭示了东亚国家在金融和货币领域的薄弱环节，促使他们加强区域合作。
泰国经济危机PPT课件
背景
东南亚各国把这次爆发的金融危机归咎于外国投资商的操纵，甚至说 是西方国家针对东南亚的一次阴谋。但更深层的问题在于东南亚国家在经 济发展中存在的一些问题。具体说来，可以归为以下几个方面：
原因分析
以泰国为例，泰国经济的弱点早已被精明的索罗斯等国际大炒家所发现， 一旦时机成熟，便立刻猛攻，结果十分见效。发展中国家参与国际金融市场 的一体化程度较低，与发达国家的利率差较大，为赚取利差和汇差，国际短 期资本频繁地在一些发展中国家流出和流入。这就给利用利率差和汇率差赚 取收益的国际金融投机商以机会。1997年5月泰国汇率开始贬值后，美国金融 投机商索罗斯就在泰国外汇市场投放了60亿美元，进行外汇炒作，把泰铢逼 上绝路。接着开始转攻东南亚其他国家，也连连得手。
1997年10月1 1997年11月1 1997年12月1
1美元等于泰铢
汇率
1997年泰铢对美元汇率走势图
1997年2月，乔治·索罗斯等国际金融投机商掀起抛售泰铢风潮，引起泰 铢兑换美元汇率的大幅波动。同时，泰国国内银行遭到了几对冲击，泰国金 融秩序陷入混乱中。同年5月，泰铢对美元的汇率一度降到十年来的最低点。 泰国中央银行不得不动用50亿美元的外汇储备来干预市场，财政部长辞职， 引发了社会各界人士对泰铢再度贬值的猜疑。从年初的1200点猛跌到 461.32点，7月2日，泰国中央银行被迫宣布放弃泰铢与美元挂钩的汇率体 制，改用了市场浮动汇率制度。银行利率由10%提高到12.5%，当天，泰铢 对美元的汇率下跌17%。东南亚股市大幅下跌，导致当地股市狂泻不止，股 市的严重受挫反过来又引起汇市的遽跌。
以泰国为例，泰国一直保持着很高的外贸逆差，与其自身投资过度，经 济过热，出现了泡沫经济有很大的关系。泰国本身是以出口导向型为主，资
泰国金融危机爆发后的经济调整
泰国金融危机爆发后的经济调整李毅自1997年7月2日泰国宣布实行浮动汇率之日起，已历经半年多金融风暴，期间引发了东盟其他国家及韩国、日本的金融危机形成大规模的亚洲金融风暴，由此泰国经济陷入了战后以来最严重的经济衰退。
近期泰国经济在国际货币基金组织指导下表现如何世人关注，本文试从近8个月泰国经济困境的主要问题、政府应对措施及近期经济前景作一全面分析。
金融危机中泰国经济面临的主要问题泰铢自7月2日贬值后汇率一直波动不止，以泰铢汇率为指标，其后的经济形势基本可分为3个阶段，第一阶段：7月2日到10 月中危机初始期，这一阶段泰铢汇率保持在29-35铢／美元，国内经济形势开始恶化；第二阶段，10月中到1月底的危机深化期，这一时期受韩国、印尼、日本地区性金融风暴的负面影响，泰铢急剧贬值，泰铢急剧贬值，泰铢狂跌到53—57泰铢／美元，国内经济形势急转直下，利率高企，企业破产加剧，国内市场严重衰退。
第三阶段危机平复期，时间从2 月初到至今，这段时间随着亚洲国家金融动荡逐渐缓和以及泰国国内利好因素的刺激，汇率下调到42泰铢／美元左右，利率稍有松动，但经济衰退继续深化。
泰国政府于1997年8月2 日请求国际货币基金组织的援助，同时与IMF达成一揽子经济改革计划的协议。
然而随后的经济形势并没有象人们估计的那样，IMF的172亿美元的援助没有获得预期的效果。
这是因为亚洲地区的金融风波远远超过泰国一国的范围，在大范围的贬值潮中假设泰铢贬值刺激出口的目的没有达到，其次假定国外机构对泰国公司和银行的短期贷款将获延期从而扭转短期支付危机的设想也没有发生。
1997年下半年由于泰铢汇率急剧动荡，为稳定汇率、整顿国内金融市场，泰国国行提高利率，加上外资的大量流出，国内资金头寸极度短缺，股市大面积亏损，严重影响了金融机构、企业的正常运行，国内经济极度衰退，即使1998年2月后股市、汇市双双上扬，经济衰退的迹象依然没有得到根本缓解。
从半年多经济历程看，泰国经济恢复的障碍主要表现在：首先，外汇市场高度波动，受外界影响较大。
亚洲金融危机东南亚的经济崩溃与重建
亚洲金融危机东南亚的经济崩溃与重建亚洲金融危机是1997年开始，由泰国泡沫经济引发的一系列金融风暴。
这场危机波及整个东南亚地区，导致经济崩溃和深刻的社会变革。
然而，危机也给东南亚国家带来了机会，促使它们进行经济重建，实现了新的发展。
一、金融危机的原因金融危机的起因可归结为以下几点：1.外部因素：1990年代初，国际资本市场热潮涌动，大量国际资金流入发展中国家，使得东南亚国家获得大量外资。
然而，到了1997年，国际资本撤回，导致这些国家外汇储备骤减，货币贬值，引发金融风暴。
2.内部因素：东南亚国家在经济增长的过程中存在结构性问题，如银行系统的腐败与债务问题，政府财政赤字与失衡的外贸关系。
这些问题最终造成了金融体系的崩溃。
二、经济崩溃的影响亚洲金融危机对东南亚国家经济产生了严重的冲击，主要表现为以下几点：1.经济衰退：东南亚国家的GDP出现大幅度下滑，许多企业破产，失业率大幅攀升。
2.金融系统崩溃：危机引发了银行系统的崩溃，许多银行倒闭或陷入严重危机。
3.外债风险：东南亚国家的外债迅速增加，使得它们无法偿还外债，陷入了债务危机。
4.社会动荡：经济崩溃导致社会不稳定，引发了广泛的社会抗议和政治动荡。
三、经济重建的策略与效果面对经济崩溃，东南亚国家采取了一系列的经济重建策略，取得了积极的成效：1.货币政策调整：东南亚国家通过调整汇率政策，稳定本币，提高外汇储备，以抵御外部冲击。
2.金融体系改革：国家加强对金融机构的监管和风控能力，建立更加稳健的金融体系。
3.经济多元化：东南亚国家在发展经济的同时，注重产业多元化，减少对特定产业的过度依赖。
4.区域合作：东南亚国家通过加强区域经济合作，建立了东盟自由贸易区，增强了整体经济实力。
这些策略的效果是显著的，东南亚国家逐渐从金融危机中恢复过来，实现了经济重建与发展。
四、对未来的启示亚洲金融危机为东南亚国家留下了许多宝贵的经验教训：1.加强金融监管：加强对金融机构的监管，避免金融风险的积聚。
泰国金融危机
泰国金融危机爆发的过程
第一阶段： 第一阶段：
①1997年7月2日，泰国宣布放弃固定汇率制，实行浮动汇 年 月 日 泰国宣布放弃固定汇率制， 率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。 率制，引发了一场遍及东南亚的金融风暴。 ②8月，马来西亚放弃保卫林吉特的努力。一向坚挺的新加 月 马来西亚放弃保卫林吉特的努力。 坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家， 坡元也受到冲击。印尼虽是受“传染”最晚的国家，但受到 的冲击最为严重 10月下旬 国际炒家移师国际金融中心香港， 月下旬， ③10月下旬，国际炒家移师国际金融中心香港，矛头直指 香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率， 香港联系汇率制。台湾当局突然弃守新台币汇率，一天贬值 3.46%，加大了对港币和香港股市的压力。 ，加大了对港币和香港股市的压力。 月中旬， ④11月中旬，东亚的韩国也爆发金融风暴，17日，韩元对 月中旬 东亚的韩国也爆发金融风暴， 日 美元的汇率跌至创纪录的1 美元的汇率跌至创纪录的 008∶1。 ∶ 。 ⑤12月13日，韩元对美元的汇率又降至 737.60∶1。韩元 月 日 韩元对美元的汇率又降至1 ∶ 。 危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。 危机也冲击了在韩国有大量投资的日本金融业。 年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。 ⑥1997年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产。 年下半年日本的一系列银行和证券公司相继破产 于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。 于是，东南亚金融风暴演变为亚洲金融危机。
具体做法：在将要“大起” 具体做法：在将要“大起”的市场中投入
巨额资本引诱投资者一并狂热买进， 巨额资本引诱投资者一并狂热买进，从而进 一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。 一步带动市场价格上扬，直至价格走向疯狂。 在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空， 在市场行情将崩溃之时，率先带头抛售做空， 基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击， 基于市场已在顶峰，脆弱而不堪一击，故任 何风吹草动都可以引起恐慌性抛售从而又进 一步加剧下跌幅度，直至崩盘。 一步加剧下跌幅度，直至崩盘。在涨跌的转 折处进出赚取投机差价。 折处进出赚取投机差价。
泰国国际收支案例 2
泰国金融危机中的国际收支调节一、案例名称：泰国金融危机中的国际收支调节二、案例适用：国际收支失衡及其调节三、案例材料：1997年席卷东南亚的金融风暴至今令人记忆犹新。
1997年7月2日，泰国政府和金融当局宣布放弃长达13年之久的泰铢与美元挂钩的汇率机制，随后，泰铢贬值高达48％左右。
之后，菲律宾、马来西亚、印尼、新加坡等国也相继爆发了金融危机。
纵观该地区在20世纪90年代的经济金融发展，人们普遍认为，此次金融危机的爆发并非偶然。
而在危机爆发前后，相关国家对国际收支差额的调整不当，也是诱发金融危机的一个主要原因。
现在以泰国为例，分析在这一时期国际收支调节手段的作用和影响。
从1988年以来泰国的经常项目就一直维持赤字水平，并有不断扩大趋势，1995年更是达到了其国内生产总值的8.1％。
面对这一情况，当时的泰国政府坚持认为，本国的出口增长较快，不必担心。
于是在汇率上采取盯住美元的政策，将泰铢稳定在1美元兑换25泰铢水平上，同时，采取一系列放宽资本帐户管制的政策，吸引外资。
从1993年起泰国为吸引外资，开放了资本帐户，基本实现了资本项目下的可兑换，同时为扩大对外资的吸引力，泰国政府提高了利率水平，使国际游资得以进行套利活动。
短期资本中净流入资本的比重1995年达到60％。
通过上述几项政策，使得泰国的金融项目顺差不断扩大，到危机爆发前夕的1995年就已经达到了219亿美元。
从而，虽然其经常项目逆差不断扩大，但在表面上国际收支差额仍然维持在一个较为均衡的水平上。
然而，随着泰国国际竞争力的降低与经常项目赤字的持续上升，泰铢贬值的压力日益增大。
进入20世纪90年代，由于美国经济持续增长，美元币值坚挺，为维持泰铢对美元的固定汇率，泰国中央银行被迫干预外汇市场，大量抛售外汇，使国内银根抽紧，中央银行难以有效控制基础货币。
为维持固定汇率制度，泰国付出了惨重的代价。
四、案例讨论：1、根据上述描述，在20世纪90年代，泰国为了解决经常项目赤字问题采用了哪些国际收支调节手段，它们对泰国的经济产生了什么样的影响？2、结合案例分析国际收支整体顺差但经常项目逆差对一国经济的影响。
1997-1998亚洲金融危机案例分析
1.1 实体经济
出口产品结构单一，外向型经济受到打击 泰国经济高速增长主要是靠出口推动， 这种经济增长模式有着多方面的问题。 首先但由 于泰国出口产品结构单一（主要是劳动密集型的电子产品和服装） ，随着经济的增长，工资 成本显著上升，使得产品出口竞争力下降。其次，国际市场需求减弱和其他国家与地区同类 产品的竞争 （例如其重工业产品受到来自韩国和前苏联国家的挑战） ， 导致出口萎缩。 此外， 而劳动力的素质却提高较慢， 劳动生产率难以提高， 以及产业结构的不合理也使泰国的外向 型经济受到了很大冲击。
国家 泰国 印尼 菲律宾 马来西亚 韩国 GNP（亿美元） 1997/6 1700 2050 750 900 4300 1998/7 1020 340 470 550 2830 ▼40.0% ▼83.4% ▼37.3% ▼38.9% ▼34.2% 铢 盾 比索 令吉 韩圆 涨跌幅 货币 对 1 美元汇率 1997/6 24.5 2380 26.3 2.5 850 1998/7 41 14150 42 4.1 1290 ▼40.2% ▼83.2% ▼37.4% ▼39.0% ▼34.1% 涨跌幅
1.4 政府监管
政府部门监管不力，风险防范意识淡薄 泰国政府在经济高增长过程中风险防范意识淡薄，金融监管缺位。 首先，泰国政府对大量流入的外资缺乏有效监管，使外资比例失调。一是流入的短期资 金过多； 二是大量外资特别是短期外资投向了房地产业和证券业。 据统计， 截至 1996 年底， 泰国私人部门的 700 亿美元外债（含短期外债 400 亿美元）中的大部分投向房地产和股市， 大大助长了了房地产泡沫和股市泡沫。 这种监管不力不仅造成泰国通货膨胀加剧， 而且使泰 国经济金融体系易遭受到投机资本的严重冲击。 其次，政府部门对企业的监管不力，尤其对房地产业和银行业的金融监管不力，导致金 融机构对房地产的过度信贷， 各行各业为牟取暴利而纷纷加入房地产的开发浪潮。 直到危机 发生以后政府才匆忙开始着手改革银行规章，增加财务透明度，改革企业破产法，关闭有问 题的金融机构并限制企业投资房地产，但此时危机已然发生。 再次，政府对经常项目赤字的风险未予以足够重视。1996 年，泰国经常项目赤字已占 GDP 的 8.1%， 比墨西哥 1994 年发生金融危机之前的 7.2%还高， 但泰国政府并未吸取国际经 验教训， 甚至国际货币基金组织已对泰国的经常项目赤字发出过警告， 但政府并未做出必要 反应。 总之， 泰国政府面对投机资本的大量涌入， 房地产业的泡沫持续膨胀和持续了 8 年的经 常项目赤字，没有做出有效的应对措施，充分反映其风险意识淡薄与风险防范缺位。
案例71998年的金融风暴——泰国的金融危机
案例7 1998年的金融风暴——泰国的金融危机1背景资料1.1泰国“虎”病了泰国的经济曾被称为东南亚发展最快的经济，而现在即使最为乐观的预测，都预言经济恢复将是很缓慢的。
泰国官方预测，今年的国内生产总值增长率将低于6%，而1995年的增长率为8.7%。
从今年年初起，就有人预言泰国货币将会贬值，泰国企业界将有一批公司被淘汰。
全球经济对市场开放的回报是很迅速的，但是对那些准备不充分的市场的惩罚也同样很迅速。
对开放市场半心半意以及监察不严是泰国发生金融危机的核心原因，这都是缺乏远见的政治领导人遗留下来的问题泰国去年的出口增长率为零，今年迄今为止经济仍处于呆滞状态，经济发展速度减慢反映出更深一层的问题一一泰国不仅面对新的竟争未能灵敏地做出反应，而且未能提供基础设施和教育来吸引新的投资泰国是怎么陷入这一困境的昵？新加坡一家地区经济研究所的负责人尼尔萨克尔认为，这都是“荒唐的货币’造成的:在90年代中期，正当出口开始走下坡路的时候，低息的外国资本涌入泰国，其中大部分是短期资金。
大多数分析家认为，从某种程度上说，形成这场危机的根源在于泰国对外国资本敞开了大门。
泰国从1922年开始放宽限制，允许国内投资者通过曼谷国际银行获取低息的外国资金。
但是它犯了个错误，那就是让泰国殊的汇率与美元挂钩。
泰国入对货币贬值问题根本不关心，轻率地大量借钱，没有采取任何预防风险措施。
经济学家斯科特克里斯坦森说，这个教训是:“不能将放开货币比值与非自由汇兑控制混在一起。
”流入泰国的美元利率大大低于国内银行提供的美元利率。
1992年泰国的外债为200亿美元，但到1995年底增加到了750亿美元，目前达890亿美元(其中约半数是欠日本银行)。
就连猜瓦利总理都承认，肆意借贷是产生这场危机的根源。
他对记者说:“在过去10年中，我们一直在挥霍借来的钱。
我们欠了很多债务，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务”。
然而，流入泰国的这些资金，只有极少几个领域能够让这些投资产生效益。
97金融危机
实际上在上世纪80年代末90年代初，日本 已经出现了严重的经济泡沫，经济进入不断 的衰退中。另外，在1980年-1985年美国 对日本的贸易逆差累计已达1447亿美元， 占美国赤字的37%，如果加上“四小龙” 则占美国贸易赤字的60%。显然，创造亚 洲奇迹的外在与内在环境都已经发生了变化。
日本所极力推动的这种国际产业分工也就寿 终正寝。
四、97危机的主要过程——第一阶段
7月2日，泰国宣布放弃自1984年以来一直 实施的固定汇率制度安排，改行有管理的浮动 汇率制度，当天泰铢即贬值20%，这标志着 泰国货币危机全面爆发。
7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布货币 自由浮动。菲律宾比索当天贬值11.5%，利 率一夜之间猛升到25%；
泰国经济增长水平
1990年至1996年，泰经济年平均增长率约达 8%。1995年泰国人均国民收入超过2500美元， 世界银行将泰列入中等收入国家。
1997年亚洲金融危机对泰国带来巨大冲击，当年 经济增长－1.4%，1998年经济大幅衰退，增长 率为－10.5%。1999年下半年起，泰经济开始 走出低谷，当年增长4.4%。
1.3.4理论解释——亚洲奇迹的基础已经 出现了动摇
首先，这些地区本身没有资源与市场，都是 建立在出口导向基础上。这种经济增长必须 具备两个前提条件：一是美国的市场能继续 不断吸收60%以上发展中国家制成品，这 在20世纪80年代之前，美国进行产业结构 调整时可以实现。二是日本能继续保持经济 的持续发展，并在经济发展中起到领头羊的 作用，保持东亚“四小龙”经济不断能承接 到来自日本或发达国家的技术与资本。
最重要的是，国家大量投资于物质资本：投资在产 出中的比例从11％上升到了超过40％。
1.3学者们的看法
东南亚经济危机始末
xx金融危机始末东南亚金融危机始于泰国货币危机，而泰国货币危机早在1996年已经开始酝酿。
当年，泰国经常贸易项目赤字高达国内生产总值的8.2%，为了弥补大量的经常项目赤字和满足国内过度投资的需要，外国短期资本大量流入房地产、股票市场，泡沫经济膨胀，银行呆账增加，泰国经济已显示出危机的征兆。
1997年以来，由于房地产市场不景气、未偿还债务急剧上升，泰国金融机构出现资金周转困难，并且发生了银行挤兑的事件。
5月中旬，以美国大投机家乔治·索罗斯的量子基金为首的国际投资者对泰铢发动猛烈冲击，更加剧了泰国金融市场的不稳定性。
7月2日，泰国货币危机终于全面爆发，并由此揭开了时至今日尚未平息的亚洲金融危机的序幕。
（一）7月2日，泰国货币危机全面爆发并迅速波及整个东南亚金融市场7月2日，泰国宣布放弃自1984年以来一直实施的固定汇率制度安排，改行有管理的浮动汇率制度，当天泰铢即贬值20%，这标志着泰国货币危机全面爆发。
由于菲律宾、印尼、马来西亚等周边国家也面临着与泰国相似的一些问题，再加上所谓的“接触传染”效应以及国际投机者的不断狙击，泰铢的暴跌在东南亚各国形成了“多米诺骨牌效应”，货币风潮迅速波及到整个东南亚市场。
7月11日，菲律宾首先步泰国后尘，宣布货币自由浮动。
菲律宾比索当天贬值11.5%，利率一夜之间猛升到25%；印尼则宣布印尼盾汇率的波幅由8%扩大到12%；一向稳健的新加坡元也于7月18日跌至30个月以来的最低点1.4683新元兑换1美元；8月14日，印尼宣布汇率自由浮动，当天印尼盾再次贬值5%；8月16日，马来西亚林吉特暴跌了6%，跌至24年来的最低点。
东南亚外汇市场的震荡，使投资者信心受挫，外资大量撤离，东南亚股市也因此低迷，泰国货币危机由此逐步发展成为更为广泛的东南亚金融危机。
在这场金融危机中，港元联系汇率制也接受了严峻的挑战，香港特区政府采取果断对策，成功地捍卫了港币联系汇率制度，但是，由于利率飙升，香港股市为此受到较大冲击。
泰国金融危机的教训
泰国金融危机的教训第一，随着经济金融全球化进程加快，钉住制度可能成为金融危机的诱因。
（一）在钉住制度安排下，汇率不能通过自由波动实现均衡，本币被高估时可能导致国际收支危机和货币危机，本币被低估时可能造成泡沫经济和通货膨胀。
也就是说，汇率变动的压力如果不能以自动调整的方式来化解，就可能以危机的方式释放。
（二）一国金融市场的开放程度决定其对汇率制度的选择，如果说一个较为封闭的金融市场可与一个较为固定的汇率制度相匹配；那么，一个较为开放的金融市场则需要一个较有弹性的汇率制度。
在开放经济中，汇率波动可以提高短期资本流入的成本，减少热钱的过度流入。
（三）一个国家要实现资本项目可兑换，应该首先放开对汇率的控制，实行更具弹性的汇率制度。
在汇率能够自由浮动之前，大幅度开放资本项目，尤其是取消对短期资本流入的管制是非常危险的，因为稳定的汇率会使国际货币投机成为一种没有风险或者风险极小的事情。
（四）钉住制度使中央银行丧失了货币政策的独立性和自主权，削弱了泰国政府抵御金融危机的能力。
在钉住制度下，随着资本项目开放，泰国利率水平的变动必须与美元利率变动保持一致，否则，泰铢与美元之间利差的变动导致短期资本套利活动加剧。
一九九三至一九九四年，泰国出现了经济过热现象，中央银行无法通过对利率政策的调整来稳定物价，因为当时美元利率较低，如果提高泰铢利率，利差扩大将导致短期资本的进一步流入，增加泰国的通货膨胀压力。
一九九五至一九九六年，泰国经济增长乏力，但由于当时美联储提高了美元利率，所以泰国中央银行不仅不能降低泰铢利率，刺激经济；相反需要进一步提高泰铢利率，以维持与美元较高的正利差，防止资本外流。
第二，拥有一个稳定的金融体系对于防范金融风险、抵御金融危机具有特殊重要性。
泰国的制造业发展较快，但金融市场相对落后，资本市场缺少效率，过度依赖银行信贷，金融机构的盲目信贷创造了股票市场和房地产市场的泡沫。
当泡沫破灭时，金融机构的破产导致了银行挤兑与恐慌。
泰国金融危机
4
01
泰国金融危机对 亚洲各国的经济 造成了巨大的冲 击
影响
02
许多国家的货币 贬值，股市下跌， 银行出现了大规 模的不良贷款
03
同时，危机也导 致了社会不稳定， 出现了失业和社 会骚乱等问题
5
国际影响
危机揭示了亚洲各国经济的脆 弱性和对外部冲击的敏感性
泰国金融危机迅速波及亚洲其 他地区，进而影响了全球 由于许多亚洲国家在经济发展 模式上存在相似的问题，如过 度依赖出口、银行体系不良贷 款等，因此泰国金融危机的爆 发引起了全球的关注和警惕
6
改革与应对
01.
1
在泰国金融危机之后，亚洲各国开始进行深刻的改革和调整，以避免类似的危机再次发生。首先，许多国 家开始转向浮动汇率制度，以更好地反映市场供求关系和汇率风险。其次，各国加强了银行体系的风险管
理，提高资本充足率，清理不良贷款，加强监管。此外，各国还积极推动经济多元化发展，减少对出口的
-
Thanks
谢谢您的观看
依赖，促进内需的增长
02.
同时，国际社会也开始反思当前的国际金融体系，认为需要对其进行改革以避免类似
2
的危机再次发生。一些国家呼吁建立更加公正、合理的国际金融体系，增加发展中国
家的发言权和代表性。此外，国际社会还加强了合作，共同应对全球性的金融危机
改革与应对
启示
总的来说，泰国金融危机给我们的教训是深 刻的。我们应该从这次危机中吸取经验教训 ，加强自身的经济和金融体系建设，提高应 对危机的能力。同时，我们也应该加强国际 合作，共同应对全球性的金融危机。只有这 样，我们才能更好地保护和发展我们的经济 和金融体系
20XX
1997泰国金 融危机
1997~1998年东南亚金融危机
1997~1998年东南亚金融危机自1997年7月份以来，一场金融风暴席卷了东南亚国家，使泰国、菲律宾、马来西亚和印度尼西亚的货币大幅度贬值，股市狂泻，经常项目赤字剧增，经济增长明显放慢。
这场危机迅速波及亚洲其他国家和地区，尤其是韩国和日本，并蔓延至东欧和拉美，是继1994年墨西哥金融危机后又一次全球金融大震荡。
此次东南亚金融危机汇集了各种类型货币危机的特征，直接促成了“第三代货币危机理论”的诞生。
一、过程1997年5月，国际投机基金从现货和期货两个市场对亚洲国家和地区的货币进行攻击。
7月份，泰国宣布放弃泰铢与美元挂钩的固定汇率制，引发了持续两年之久的东南亚金融危机。
到1998年，危机从东南亚向香港、韩国、日本和台湾蔓延，引发了世界各地主要金融市场的连锁反应。
这次危机蔓延和深化的过程大致可分为三个重要阶段：第一阶段：泰国危机。
1997年2月份，因泰国金融机构发放了大量的房地产贷款，房地产市场的低迷使其面临着严重的资金周转问题。
2月至3月期间，国际投机基金挟巨资大量抛售泰铢，致使泰国金融体系发生动荡。
3月，泰国政府针对坏账居高不下的局面，公布新金融措施，要求金融机构提高坏账准备金。
泰国随即发生挤兑和金融银行股暴跌事件。
5月份，国际投机基金卷土重来，大量抛售泰铢，泰铢对美元的汇率一度跌至11年来的最低点。
7月份泰国央行为维持泰铢汇率几乎耗尽外汇储备，最后不得不宣布放弃钉住汇率制，东南亚金融危机由此爆发。
第二阶段：东南亚危机。
东南亚金融危机是泰国货币急剧贬值在亚洲地区形成的多米诺骨牌效应。
自泰铢放弃固定汇率制度之后，菲律宾、印尼、马来西亚等相继实行浮动汇率制，与美元脱钩。
在汇率制度的剧烈变动和对冲基金的猛烈攻击下，东南亚各国货币汇率连创历史新低，之后韩元大跌引发第二轮风暴。
危机使得泰国、菲律宾、马来西亚、印度尼西亚以及韩国等国家的汇市和股市接连下挫，大批金融机构倒闭，失业增加，经济衰退。
中国台湾、香港及其他东亚国家的金融市场也承受着巨大的压力。
东南亚金融危机97金融危机
1.3学者们的看法
1.3.1 “这个成绩看起来是个经济奇迹。”然而，人们发现
这个奇迹是靠流汗得来的，而不是靠灵感：“新加 坡的增长也是靠动员资源，其程度就连斯大林也会 自叹不如”。 不管用什么标准来衡量，40％的投资份额都已高得 惊人；70％的投资份额会显得很荒唐。所以我们可 以马上得出结论：新加坡将来不可能再达到能与过 去相媲美的增长速度。
泰国汇率制度
1946年5月规定官方汇率为：9.9 5铢等于1美元， 40铢等于1英镑。
1973年2月14日宣布依然同美元官方汇率挂钩. 1978年3月8日，政府宣布泰铢同美元脱钩，改与
一揽于货币挂钩，外汇平准基金会每人宣布泰铢对 美元的买入及卖出价，并对商业银行的外汇买卖价 格作出限制。 1984年11月5日，泰铢贬值14.8％，官方汇率为1 美元兑27.15铢.(实际上是盯住美元) 之后泰铢有所升值，1990年年底价为1美元兑 25.290铢。危机前上升到1:22.5
1.3.4理论解释——亚洲奇迹的基础已经 出现了动摇
虽然1998年出口下降至529亿美元，1999年出口增 长了7.2%，2000年出口增长了19.5%。
泰国高速增长的特点
投入性增长，技术缺乏，效率低下 外资拉动效果显著 出口导向，国内市场小 国内资源少，进口多，经常项目赤字严重
1990~1998：泰国国际收支的变动 （单 Leabharlann ：百万美元）泰国经济增长水平
1990年至1996年，泰经济年平均增长率约达8%。 1995年泰国人均国民收入超过2500美元，世界银 行将泰列入中等收入国家。
1997年亚洲金融危机对泰国带来巨大冲击，当年经 济增长－1.4%，1998年经济大幅衰退，增长率为 －10.5%。1999年下半年起，泰经济开始走出低谷， 当年增长4.4%。
案例7 1998年的金融风暴——泰国的金融危机
案例7 1998年的金融风暴——泰国的金融危机1背景资料1.1泰国“虎”病了泰国的经济曾被称为东南亚发展最快的经济，而现在即使最为乐观的预测，都预言经济恢复将是很缓慢的。
泰国官方预测，今年的国内生产总值增长率将低于6%，而1995年的增长率为8.7%。
从今年年初起，就有人预言泰国货币将会贬值，泰国企业界将有一批公司被淘汰。
全球经济对市场开放的回报是很迅速的，但是对那些准备不充分的市场的惩罚也同样很迅速。
对开放市场半心半意以及监察不严是泰国发生金融危机的核心原因，这都是缺乏远见的政治领导人遗留下来的问题泰国去年的出口增长率为零，今年迄今为止经济仍处于呆滞状态，经济发展速度减慢反映出更深一层的问题一一泰国不仅面对新的竟争未能灵敏地做出反应，而且未能提供基础设施和教育来吸引新的投资泰国是怎么陷入这一困境的昵？新加坡一家地区经济研究所的负责人尼尔萨克尔认为，这都是“荒唐的货币’造成的:在90年代中期，正当出口开始走下坡路的时候，低息的外国资本涌入泰国，其中大部分是短期资金。
大多数分析家认为，从某种程度上说，形成这场危机的根源在于泰国对外国资本敞开了大门。
泰国从1922年开始放宽限制，允许国内投资者通过曼谷国际银行获取低息的外国资金。
但是它犯了个错误，那就是让泰国殊的汇率与美元挂钩。
泰国入对货币贬值问题根本不关心，轻率地大量借钱，没有采取任何预防风险措施。
经济学家斯科特克里斯坦森说，这个教训是:“不能将放开货币比值与非自由汇兑控制混在一起。
”流入泰国的美元利率大大低于国内银行提供的美元利率。
1992年泰国的外债为200亿美元，但到1995年底增加到了750亿美元，目前达890亿美元(其中约半数是欠日本银行)。
就连猜瓦利总理都承认，肆意借贷是产生这场危机的根源。
他对记者说:“在过去10年中，我们一直在挥霍借来的钱。
我们欠了很多债务，我们只有精明地、正确地使用这笔钱，才能减少债务”。
然而，流入泰国的这些资金，只有极少几个领域能够让这些投资产生效益。
泰国金融危机的教训及其对我国经济的启示
泰国金融危机的教训及其对我国经济的启示1997年，泰国爆发了一场金融危机，这场危机波及亚洲各国，许多国家都受到了重创。
这场危机的教训对我们今天的经济发展非常重要，我们应该认真总结这些教训，吸取经验，防范未来可能发生的危机。
泰国金融危机的起因是多方面的，主要有以下几个方面：一、国际环境恶化。
1997年亚洲金融危机爆发之前，国际金融和贸易环境出现了较大的变化。
美国国债利率上升，国际资本市场出现了资本大规模流出，东南亚货币贬值。
泰国这个国家能力不足，依赖外资流入。
二、泰国金融体系中存在的问题。
泰国银行等金融机构普遍存在贷款不良、占用资金等问题。
泰国政府在过去的几年里鼓励银行大规模扩张，在不够审慎的情况下，这些银行买进许多风险性极高的贷款，形成了严重的不良存款。
三、过度的贷款扩张。
泰国银行为了打击通货膨胀，大力推行紧缩政策，导致了国内经济下滑，企业的销售和投资都受到了影响。
在这种情况下，各大银行为了避免不良存款的上升而采取了加大贷款的方式，这导致了泰国金融体系的不良贷款率上升。
泰国金融危机爆发之后，泰国央行和政府采取了一系列的应对措施，尽管取得了一些成功，但由于措施不力和协作不足，最终导致了危机的加剧，经济的崩溃。
对于中国来说，这场危机也通过交流和经验借鉴给我们带来了很多启示。
一、加强金融监管。
泰国金融危机爆发之前，泰国政府在一定程度上对金融业进行了监管，但监管存在漏洞，没有起到应有的作用，这是导致危机爆发的根本原因之一。
中国需要加强金融监管，让监管体系更加完善，建立紧密的监管机制，加强对金融机构和交易的监管力度，提高应对金融风险的能力。
二、建立独立的中央银行。
泰国金融危机爆发之前，泰国央行在政治干预下难以独立行使职责，这是导致危机加剧的另一个原因。
中国需要尽快建立独立的中央银行，使央行能够更好地维护经济稳定，更好地应对各种金融风险。
三、加强宏观调控。
泰国危机爆发之前，泰国对于国内与国际市场的变化没有采取及时、有效的宏观调控，这是危机发生的重要因素之一。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
影
响
四、对发展中国家来说，资本项目对外开放要慎之又慎 对发展中国家来说，
发展中国家追求经济快速发展，为了吸引外资流入，往往在条件不具备 或者准备不充分的条件下，贸然实行资本项目的自由兑换。殊不知当允许国 外资金自由流入本国时，同样也必须允许自由流出。当国际游资流入时，如 果运用不当将使本国经济陷入困难，如果一有风吹草动，大量资金外流时本 国将面临对外支付的困难。我国在1996年12月1日对经常项目已实行自由兑 换，今后资本项目实行自由兑换应放慢步伐，慎之又慎，待条件比较充分时 再实行资本项目自由兑换。
背
景
东南亚各国把这次爆发的金融危机归咎于外国投资商的操纵，甚至说 是西方国家针对东南亚的一次阴谋。但更深层的问题在于东南亚国家在经 济发展中存在的一些问题。具体说来，可以归为以下几个方面：
原因分析
导致金融危机的直接原因——外汇支付手段匮乏 导致金融危机的直接原因——外汇支付手段匮乏 ——
1996年部分国家主要经济指标 1996年部分国家主要经济指标
原因分析
从表中可以看出，当时东南亚各国（除新加坡以外）外汇储备普遍不多， 外债相对较高，在与投机商较量的过程中，东南亚各国政府拿不出足够的外 汇储备与之较量。货币汇率暴跌的主要原因是外汇支付手段严重不足，而外 汇储备不足的原因主要有两方面，一是外贸逆差过大，二是外债过多，尤其 是到期的短期外债大大超过了外汇储备。泰国主要通过吸引外资流入来弥补 赤字，从而造成汇率的高估。而印尼和韩国主要是因为外债过多，到期的外 债大大超过了本国偿还的能力，其中主要的是大量的短期债务。
东南亚经济危机
以泰国为例进行分析
小组成员：潘微微 吴秋玲 李丹丹 王艳鑫 卫鑫 许贤 李娜 文蕾 王曼霖
背景
原因分析
影响
泰国经济 政策的调 整
对中国的 启示
目录
Contents
背
汇率 50 40 30 20 10 0 1997年1月1日 日 1997年2月1日 日 1997年3月1日 日 1997年4月1日 日 1997年5月1日 日 1997年6月1日 日 1997年7月1日 日 1997年8月1日 日 1997年9月1日 日 1997年10月 月1 1997年11月 月1 1997年12月 月1 1997年泰铢对美元汇率走势图 日期
原因分析
过早的开发资本市场又缺乏有效的管理， 过早的开发资本市场又缺乏有效的管理，金融体制改革落后和不健全
金融体系不适应金融市场的发展，长期资本市场发展滞后。经济过热导 致“泡沫经济”，形成脱离实体经济的虚假繁荣，只是金融动荡的表层原因。 长期资本市场建设滞后造成金融市场结构不合理才是深层次原因。具体包括：
原因分析
源有限，需要不断引进外资或外债。但如果盲目的引进外资，不顾自身的能 力，必然会造成投资过度，偿还能力不足的结果。泰国制成品的出口结构多 半以劳动密集型为主，由于其附加价值不高，随着泰国的工资、土地价格上 升，其出口产品的利率开始减少，这是泰国产生贸易逆差的重要原因，其次， 泰国与美元的汇率一直挂钩，长期实行泰铢与美元联系汇率制，美元对日升 值，对泰铢也相应的升值，这使泰国的出口产品竞争能力下降，出口产品利 润减少，最后，泰铢长期被高估，削弱了泰国出口竞争能力。1996年以后， 美元对日元持续升值，泰铢对日元也不断升值，成为进口增长过快和出口增 长率降低，以及国际收支恶化的重要原因。
三分之一以上。泰铢 地区的外汇市 对美元的汇率跌幅在 10%~70%以上，贬值
对泰国国 内的影响
由1996年的938亿美元 转为1998年的净流出
资本大量外逃
场和股票市场
246亿美元，仅私人资 本一项的资金逆转就超 过1000亿美元。
剧烈动荡 39%。
泰国关闭了56家金融机构。在发生危机一年后，破产停业公司、 企业超过万家，失业人数达270万。
原因分析
以泰国为例，泰国经济的弱点早已被精明的索罗斯等国际大炒家所发现， 一旦时机成熟，便立刻猛攻，结果十分见效。发展中国家参与国际金融市场 的一体化程度较低，与发达国家的利率差较大，为赚取利差和汇差，国际短 期资本频繁地在一些发展中国家流出和流入。这就给利用利率差和汇率差赚 取收益的国际金融投机商以机会。1997年5月泰国汇率开始贬值后，美国金融 投机商索罗斯就在泰国外汇市场投放了60亿美元，进行外汇炒作，把泰铢逼 上绝路。接着开始转攻东南亚其他国家，也连连得手。 东南亚金融危机的原因不能完全归结于国际投机活动，它仅仅是外部原 因。如果一个国家的利率和汇率比较稳定，他们就没有投机的机会。发生金 融危机是一个国家的经济运行系统出了问题，内因起决定性作用，国际金融 投机商只起了一种外部推动作用。
原因分析
例如，泰国的银行 例如，泰国的银行贷款有1/4是消费性贷款，1/4是房地产贷款，这类贷 款难以产生收益，银行坏帐增加。据世界银行断定，1996年泰国放款机构的 不良贷款占其贷款规模的10%，达155亿美元，1997年银行的坏账相当于泰国 GDP的9%。1995年流入泰国的6466亿泰铢外资中，直接投资仅上中5.5%，商业 银行贷款占51.1%，且大部分是短期贷款，投机性和流动性最大的非居民泰铢 存款和证券投资占30.7%。由于金融市场结构不合理，当宏观经济不稳定时， 外资抽逃，引发股价下跌，金融机构瘫痪，本币贬值。
一、资本结构不合理，投资者较少用中长期债券筹资，而主要依靠银行贷 资本结构不合理，投资者较少用中长期债券筹资， 款，而且往往是短期资金，不适应长期投资项目的需要。 而且往往是短期资金，不适应长期投资项目的需要。 二、信贷投向结构不合理。银行倾向于提供非生产性用途的贷款。 信贷投向结构不合理。银行倾向于提供非生产性用途的贷款。 三、外资结构不合理。由于中长期资本市场不发达，外资多以短期资本形 外资结构不合理。由于中长期资本市场不发达， 式流入。 式流入。
危机导致大批企业、金融机构破产和倒闭
影
响
对国际的影响
从泰国开始的东南亚金融危机演变成经济衰退并向世界各地区蔓延。在 金融危机冲击下，泰国、印尼、马来西亚、菲律宾四国经济增长速度从危机 前几年的8%左右下降到1997年的3.9%，1998年上述四国和香港、韩国甚至日 本经济都呈负增长。东亚金融危机和经济衰退引发了俄罗斯的金融危机并波 及其他国家。巴西资金大量外逃，哥伦比亚货币大幅贬值，进而导致全球金 融市场剧烈震荡，西欧美国股市大幅波动，经济增长速度放慢。
原因分析
自 由化政策的同时，又同时不同程度地存在着金融抑制，使得经济运行出现了如 下轨迹：
货币 危机
原因分析
据估计，印尼、马 以1998年3月底与 1997年7月初的汇率比 来西亚、韩国、泰国和 菲律宾私人资本净流入
东南亚国家和 较，国内股市都缩水
实行从紧的货币政策，利率基本 上被确定在有助于稳定汇率和恢 复对国内金融资产信心的范围之 内，并控制储备货币增长的扩张。
之筹措的巨额贷款。 之筹措的巨额贷款。
泰国经济政策的调整
通过分析东南亚金融危机产生的原因，我们可以从中得到不少启示， 防范金融风险也是今后我国金融业发展的主题。
一、防范金融风险的最佳途径是优化本国的经济 结 构，强化本国经济的基本要素
景
1美元等于泰铢
1997年2月，乔治·索罗斯等国际金融投机商掀起抛售泰铢风潮，引起泰 铢兑换美元汇率的大幅波动。同时，泰国国内银行遭到了几对冲击，泰国金 融秩序陷入混乱中。同年5月，泰铢对美元的汇率一度降到十年来的最低点。 泰国中央银行不得不动用50亿美元的外汇储备来干预市场，财政部长辞职， 引发了社会各界人士对泰铢再度贬值的猜疑。从年初的1200点猛跌到 461.32点，7月2日，泰国中央银行被迫宣布放弃泰铢与美元挂钩的汇率体 制，改用了市场浮动汇率制度。银行利率由10%提高到12.5%，当天，泰铢 对美元的汇率下跌17%。东南亚股市大幅下跌，导致当地股市狂泻不止，股 市的严重受挫反过来又引起汇市的遽跌。 到1997年10月中旬，泰铢，印尼盾对美元汇率下跌30%，马来西亚林 吉特、菲律宾比索贬值20%，新加坡元贬值10%。
项目 国家 美国 日本 德国 新加坡 泰国 韩国 印尼 马来西亚 菲律宾 75760 45983.46 23593.33 940.43 1835.83 4805.47 2182.32 990.48 838.63 2.4% 3.6% 1.4% 7.0% 6.7% 7.1% 7.8% 8.2% 5.5% 2.9% 0.1% 1.5% 1.4% 5.8% 5.0% 6.7% 3.5% 8.4% 6128 4000.3 5212 1250 545 1283 515 767.33 205.4 7992 3167 4437 1313 668 1435 469 733.06 205.4 640 2166 832 757 377.31 340 182.5 270.09 100.3 ---0 890 1100 1180 452 394 国内生产总值 （亿美元） 国内生 产总 值 增长率 消费物价涨幅 出口额（亿美 元） 进口额（亿美 元） 外汇储备（亿 美元） 外债（亿美元）
原因分析
贻误时机， 贻误时机，调整不及时
当出现金融动荡之后，政府出于种种原因，对经济政策，经济体制和结构 不及时调整，以致贻误时机，激化矛盾。 1997年2月，泰国金融 泰国金融形势开始恶化，政府未采取拯救措施。5月，泰铢贬 泰国金融 值到14年的最低点，政府仍坚持对汇率的控制。对应该倒闭的金融机构，政府 仍实行注资的做法，白白花费了大量资金。7月，被迫实行有管理的浮动汇率制 之后，泰铢继续贬值，外汇储备持续下降，但政府仍背着多年经济高速度增长 和“虎”国的美誉包袱，对国际货币基金组织的援助计划犹豫不决，以致矛盾 越积越多，一发难以收拾。政局不稳，贫富差距扩大，社会矛盾加深，也是金 融危机爆发的一个促成因素。
原因分析
投资的过度与泡沫经济
产业结构调整不适应经济发展的需要。一是东南亚国家的产业结构调整 片面迎合外资投向，不但彼此之间及其与后起的工业化国家的产业结构趋同， 而且过分集中技术含量不高的一般加工工业。二是这些国家的基础设施和基 础工业能力较低，国内科技水平不高，对进口技术和设备的依赖过大。三是 劳动成本上升过快，不利于劳动密集型制成品出口，国际竞争能力被削弱， 出口增长速度下降，造成国际收支巨额逆差，导致宏观经济不稳定。 以泰国为例，泰国一直保持着很高的外贸逆差，与其自身投资过度，经 济过热，出现了泡沫经济有很大的关系。泰国本身是以出口导向型为主，资