《项目投资结构》PPT课件
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项目融资-_项目资金结构ppt课件
•
备用信用证是具有信用证形式和内容的银行保证书。
• 备用信用证的种类
•
•
（1）履约保证备用信用证（PERFORMANCE
STANDBY）——支持一项除支付金钱以外的义务的履行，
包括对由于申请人在基础交易中违约所致损失的赔偿。
•
（2）预付款保证备用信用证（ADVANCE PAYMENT
STANDBY）——用于担保申请人对受益人的预付款所应承
金融中介
提供资金 支付利息
借款人
二、股本资金与准股本资金
（一）股本资金及其作用
1、股本资金是项目所有者投入的、项目 公司可以长期占用或不需偿还的资本；是项目 公司以其所有权换取的可以长期使用、不需偿 还的资本。
• 2、股本资金的作用
• （1）是设立项目公司的必要条件； • （2）是债务融资的保证； • （3）是建立法人治理结构的经济基础； • （4）是政府监管市场的一种手段。
问题：
• 1.以“设施使用协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 2.以“生产支付协议”为基础的项目融资模式的内容。 • 3.合伙制投资结构的功能作用。 • 4.融资的基本原则。 • 5.股本资金的作用。
复习：项目的资金结构
• （1）定义；项目的资金结构是指项目中的股本资金、
准股本资金和债务资金的形式、相互之间的比例关系以及 相应的来源。
（二）准股本资金及其种类
• 1、准股本资金，是项目投资者或者与项 目利益有关的第三方所提供的一种从属性债 务。
• 2、准股本资金的种类 • （1）按照金融工具，准股本资金可分为：
无担保贷款、可转换债券、零息债券和深贴 现债券
• ①无担保贷款 • 没有任何项目资产作为抵押和担保的贷
第三章 项目的投资结构
非公司型合资结构的主要特征
非公司型合资结构的优点
• 有限责任 • 税务安排灵活 • 融资安排灵活
非公司型合资结构与合伙制结构的差别
• 非公司型合资结构：合作生产“产品” • 合伙制结构： 合作生产“收入”
基金
• 证券投资基金 • 产业投资基金 —信托基金 —共同基金
四、单位信托基金结构
二、合伙制结构
至少两个以上合伙人以获取利润为目的共同 从事一项商业活动而建立起来的一种法律关系。 合伙制结构不是一个独立的法律实体，合伙人可 以是自然人也可以是公司法人。合伙制结构通过 合伙人之间的法律合约建立起来，一般不需要在 政府注册，这是与成立一家公司最本质的不同。 合伙制结构包括普通合伙制和有限合伙制两种类 型。 • 普通合伙制的显著特点是所有合伙人对于合 伙制结构的经营、债务以及其他经济责任和民事 责任负有连带的无限制的责任。
第三章 项目的投资结构
• • • • 一、公司型合资结构 二、结构
一、公司型合资结构
公司型合资结构的优缺点
• • • • • • • 有限责任 融资安排比较容易 投资转让比较容易 股东之间关系清楚 可以安排非公司负债型融资 对现金流量缺乏直接控制 税务结构灵活性差
•
合伙制结构与公司型结构的比较
• • • • • • • • • 资产所有权 债务责任 权利的执行 债权人的优先序列 股份的转让 管理 担保 投资者人数限制 税务安排（优点）
合伙制结构的缺点
• 无限责任 • 每个合伙人都具有约束合伙制的能力 • 融资安排比较复杂
有限合伙制结构
三、非公司型合资结构（契约型合资结构）
• 在形式上与公司型结构近似，是将 信托基金划分为类似公司股票的信 托单位，通过发行信托单位来筹集 资金。 • ——信托契约 • ——信托单位持有人 • ——信托基金受托管理人 • ——信托基金经理
4 项目投资结构
32
普通合伙制结构
普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙 人对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经济 责任和一些专业化的工 作组合，例如，会计师事务所，律师事务所，以 及作为一些小型项目开发的投资结构 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形式 共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制结构 的名义共同安排融资
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 不同的投资结构或投资结构相同但投资比 例不同，影响项目的资产负债情况是否反 映在投资者自身的财务报表上以及其反映 的方式，这对投资者的资产负债情况带来 不同的影响。
9
投资结构设计考虑的主要因素(★ ★ ★)
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 契约型投资结构：不管投资比例如何，该 项投资全部资产负债损益状况必须在投资 者自身的公司财务报表中全面反映出来； 有限责任公司投资结构（三种情况）： （1）持股比例50%以上 （2）持股比例20%－50% （3）持股比例低于20%
20
股份两合公司
股份两合公司是由无限责任股东和有限责 任股东出资组建的公司 股份两合公司的特点：
无限责任股东管理企业，有限责任股东间接参与 企业管理 未征得同意，有限责任股东的股票不得随意转让 此种形式在资本主义国家应用较多
21
有限责任公司
有限责任公司是由若干人出资，每个出资 人以其投资额对公司债务负责而组建的公 司 有限责任公司的特点：
公司型合资结构
公司型合资结构的基础是有限责任公司 公司型合资结构是目前世界上最简单有效 的一种投资结构，这种投资结构历史悠久， 使用广泛 国际上大多数的制造业、加工业项目都采 用的是公司型合资结构，并且在20世纪60 年代以前有很高比例的资源性开发项目也 采用的是公司型合资结构
普通合伙制结构
普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙 人对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经济 责任和一些专业化的工 作组合，例如，会计师事务所，律师事务所，以 及作为一些小型项目开发的投资结构 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形式 共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制结构 的名义共同安排融资
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 不同的投资结构或投资结构相同但投资比 例不同，影响项目的资产负债情况是否反 映在投资者自身的财务报表上以及其反映 的方式，这对投资者的资产负债情况带来 不同的影响。
9
投资结构设计考虑的主要因素(★ ★ ★)
4、财务处理方法的要求 (资料公开、合并报表) 契约型投资结构：不管投资比例如何，该 项投资全部资产负债损益状况必须在投资 者自身的公司财务报表中全面反映出来； 有限责任公司投资结构（三种情况）： （1）持股比例50%以上 （2）持股比例20%－50% （3）持股比例低于20%
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股份两合公司
股份两合公司是由无限责任股东和有限责 任股东出资组建的公司 股份两合公司的特点：
无限责任股东管理企业，有限责任股东间接参与 企业管理 未征得同意，有限责任股东的股票不得随意转让 此种形式在资本主义国家应用较多
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有限责任公司
有限责任公司是由若干人出资，每个出资 人以其投资额对公司债务负责而组建的公 司 有限责任公司的特点：
公司型合资结构
公司型合资结构的基础是有限责任公司 公司型合资结构是目前世界上最简单有效 的一种投资结构，这种投资结构历史悠久， 使用广泛 国际上大多数的制造业、加工业项目都采 用的是公司型合资结构，并且在20世纪60 年代以前有很高比例的资源性开发项目也 采用的是公司型合资结构
3 项目融资的投资结构
投资结构设计考虑的主要因素
• 项目资产的拥有形式
– 拥有公司股份或直接拥 有部分项目资产
• 税务安排 • 会计处理
– 考虑投资比例、财务策 略、法律法规
• 项目产品的分配形式
– 分配产品或分配利润
• 投资的可转让性
– 转让程序、转让成本、 借款人违约的处理
• 项目管理的决策方式与 程序
– 不同投资者的决策和管 理权、实际参与管理的 形式及程度、决策机制
普通合伙制结构
• 普通合伙制结构中的合伙人称为普通合伙人 (General Partners)。普通合伙制中所有的合伙人 对于合伙制结构的经营、债务、以及其它经济 责任和民事责任负有连带的无限责任。 • 普通合伙制结构一般被用来组成一些专业化的 工作组合，例如，会计师事务所，律师事务所， 以及作为一些小型项目开发的投资结构。 • 普通合伙制结构中投资者(合伙人)以合伙的形 式共同拥有资产，进行生产经营，并以合伙制 结构的名义共同安排融资。
普通合伙人
担保
管理协议
普通合伙协议
有限合伙制项目
融资协议
有限合伙协议
银行及其它金融机构
有限合伙人
有限合伙制项目投资结构
有限合伙制结构的吸引力所在
• 有限合伙制具备普通合伙制在税务安排上的优 点，又在一定程度上避免了责任连带问题。 • 在有限合伙制项目中，普通合伙人一般是在该 项目领域具有技术管理特长的公司。出于资金、 风险、投资成本等多方面的考虑，吸收有限合 伙人参与投资，分担风险并分享利润。 • 有限合伙人可以利用项目前期亏损和投资优惠 获得税务上的好处。并可借参与有限合伙制项 目进入某赢利前景较好而自身不具备技术和管 理能力的投资领域。
公司型合资结构的优缺点
项目投资结构 案例分析课件
17
案例分析 契约型投资结构
• 波特兰铝厂由电解铝生产线、阳极生产、铝锭浇 铸、原材料输送及存储系境、电力系统等几个主 要部分组成，其中核心的铝电解部分采用的是美 国铝业公20世纪80年代的先进技术，建有两条生 产线，整个生产过程采用电子计算机严格控制， 每年可生产铝锭30万吨，是目前世界上技术先进、 规模最大的现代化铝厂之一。
这些亏损。
学习交流PPT
9
合资协议
A 公司
B 公司
50%
10%
C 公司
10%
2亿新元可转 换公司债券
D 公司
30%
控股公司
100% 100 新 元 普通股票
100%
管理公司
(A 公 司 的 子 公 司 )
新西兰钢铁联合企业
贷款
抵 押 +担 保
贷款
协议
收购新西兰钢国铁际 联银 团合企业的合
资公司结构 学习交流PPT
A—50%；D—30%；C—10%；B—10%。
学习交流PPT
13
案例分析 公司型投资结构
收购新西兰钢铁联合企业的合资公司出资比例
单位：千万新元
学习交流PPT
14
案例分析 公司型投资结构
表中可以看出，由于巧妙地利用了被收购企业 的税务亏损，除D公司外的其他投资者都可以实 现一定程度的投资资金节约，而D公司通过将钢 铁联合企业的税务亏损合并冲抵其他方面业务 的利润，也可以预期获得1.65亿新西兰元的税 款节约（当地公司所得税率为33%）。
案例分析
投资结构
学习交流PPT
1
案例分析 公司型投资结构
公司型投结构的运用
针对公司型投资结构的缺点，国外许多公 司在法律许可的范围内尽量对其基本结构进行 改建，创造出多种复杂的有限责任公司投资结 构，以期充分利用优势，克服短处，争取利用 项目的税务亏损，提高项目投资的综合经济效 益。
投资结构概述38页PPT
– 在农业时代，第一产业投资比重占绝对优势， 随着农业向工业化的转变，第一产业的投资比 重逐渐下降，第二、三产业的投资比重逐渐提 高。
投资结构的演变规律
• 投资部门结构的演变：
– 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，第一产业和第三 产业投资比重较小。
– 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。
• 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系；
• 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系；
• 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系；
• 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系；
• 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系；
• 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。
投资结构概述
种融资渠道并存的格局； – 三次产业之间的投资比例趋于合理，产业结构水平不断提升 ；
– 投资结构的调节由过去单一的指令性计划转变为计划与市场双重调节； – 兼并收购投资发展迅速，资产存量结构调整加快，企业组织结构有所优化
我国投资结构的演变与优化
• 我国投资结构的演进中存在的问题 ：
– 城乡分割制度导致农业投资不足 – 市场结构不合理导致投资过度和投资不足同时
算和预测的基础，并要以某种价值标准作为最优规划的目标函数。 除此之外，这种方法的最大难点还在于获得大量的可靠数据
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变 • 改革开放时期投资结构的演变 • 市场经济时期投资结构的演变
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变：
投资结构概述
• 投资的使用结构的理解：
• 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结构），是指用于国民经济
投资结构的演变规律
• 投资部门结构的演变：
– 在工业时代，第二产业的投资比重占绝对优势，第一产业和第三 产业投资比重较小。
– 在后工业时代，第三产业的投资比重迅速上升。
• 基本建设投资与更新改造投资之间的比例关系；
• 基础工业投资与加工工业投资之间的比例关系；
• 建筑工程投资、设备及其安装工程投资之间的比例关系；
• 固定资产投资与流动资金投资之间的比例关系；
• 大型项目、中型项目和小型项目之间的比例关系；
• 按技术水平高低来分的投资项目的技术结构等等。
投资结构概述
种融资渠道并存的格局； – 三次产业之间的投资比例趋于合理，产业结构水平不断提升 ；
– 投资结构的调节由过去单一的指令性计划转变为计划与市场双重调节； – 兼并收购投资发展迅速，资产存量结构调整加快，企业组织结构有所优化
我国投资结构的演变与优化
• 我国投资结构的演进中存在的问题 ：
– 城乡分割制度导致农业投资不足 – 市场结构不合理导致投资过度和投资不足同时
算和预测的基础，并要以某种价值标准作为最优规划的目标函数。 除此之外，这种方法的最大难点还在于获得大量的可靠数据
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变 • 改革开放时期投资结构的演变 • 市场经济时期投资结构的演变
我国投资结构的演变与优化
• 传统社会主义经济体制下投资结构的演变：
投资结构概述
• 投资的使用结构的理解：
• 投资的使用结构（也就是我们习惯上所讲的投资结构），是指用于国民经济
最新5-项目投资结构课件ppt
16
公司主要权利相关VS国家权利机 构
公司治理 股东 股东大会 董事会 董事长 总经理 部门经理 分公司经理 监事会
中国政治 选民 人民代表大会 人大常委会 人大委员长 国家主席 部长 省长 检察院
外国政治 选民 议会 常任委员会 议长 总统 部长 省长 ？
17
股东的权利：
一、出席股东会，并根据其出资额享有表决权; 二、股东有权查阅股东会会议记录和公司财务会计
投资目标的项目资产所有权结构。
基本投资结构
• 常见企业类型
– 个体工商户、私营独资企业、私营合伙企业： 无最低限额基本要求
– 非公司企业法人：最低注册资金3万元人民币 – 有限责任公司：最低注册资本10万人民币 ，股
东2~50人 – 股份有限责任公司：最低注册资本500万人民
币 ，股东5人以上
7
基本投资结构
• 国际上有四种基本投资结构
– 公司合资型 – 合伙制企业 – 非公司型合资结构 – 信托基金结构
8
目录
• 引言 • 公司型合资结构 • 合伙制结构 • 非公司型合资结构 • 信托基金结构 • 项目投资结构设计要素 • 四种投资结构的比较 • 合资协议中的关键条款 • 案例
9
1
• 公司是与其投资者完全分离的独立法律 实体，即公司法人。
(四)向股东会会议提出提案;
(五)依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董 事、高级管理人员提起诉讼;
(六)公司章程规定的其他职权。
23
优点：
1
有限责任
融资安排较容易
公
易于投资转让
司
股东之间关系清楚
型
可以安排非公司负债型融资结构
合 资
缺点：
公司主要权利相关VS国家权利机 构
公司治理 股东 股东大会 董事会 董事长 总经理 部门经理 分公司经理 监事会
中国政治 选民 人民代表大会 人大常委会 人大委员长 国家主席 部长 省长 检察院
外国政治 选民 议会 常任委员会 议长 总统 部长 省长 ？
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股东的权利：
一、出席股东会，并根据其出资额享有表决权; 二、股东有权查阅股东会会议记录和公司财务会计
投资目标的项目资产所有权结构。
基本投资结构
• 常见企业类型
– 个体工商户、私营独资企业、私营合伙企业： 无最低限额基本要求
– 非公司企业法人：最低注册资金3万元人民币 – 有限责任公司：最低注册资本10万人民币 ，股
东2~50人 – 股份有限责任公司：最低注册资本500万人民
币 ，股东5人以上
7
基本投资结构
• 国际上有四种基本投资结构
– 公司合资型 – 合伙制企业 – 非公司型合资结构 – 信托基金结构
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目录
• 引言 • 公司型合资结构 • 合伙制结构 • 非公司型合资结构 • 信托基金结构 • 项目投资结构设计要素 • 四种投资结构的比较 • 合资协议中的关键条款 • 案例
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1
• 公司是与其投资者完全分离的独立法律 实体，即公司法人。
(四)向股东会会议提出提案;
(五)依照《公司法》第一百五十二条的规定，对董 事、高级管理人员提起诉讼;
(六)公司章程规定的其他职权。
23
优点：
1
有限责任
融资安排较容易
公
易于投资转让
司
股东之间关系清楚
型
可以安排非公司负债型融资结构
合 资
缺点：
项目的投资结构
投资结构是指项目发起人对项目资产权益的法律拥 有形式和发起人之间的合作关系，是一种能够最大 限度地实现投资目标的项目资产所有权结构。
第二章 项目的投资结构
案例导入：美国霍普威尔电站项目融资
基本情况
由于政策上的调整（即推进公共设施的私有 化），弗吉利亚电力公司决定自己不再建设 新的电厂，而是通过购买电力支持、鼓励、 引导私人投资者进行电力项目的投资。
法国的银行
十
四 家
法兰西—曼彻公司 法国的承包商 （合伙人50％股份）
发
起
英国的承包商 英海峡隧道工程集团
人
（合伙人50％股份）
英国的银行
欧洲 隧道 公司
第三节 合伙制结构（Partnership）
○ w一、概念
○w
是指至少两个以上合伙人（Partners）之间以获取利润为目的
的共同从事某项商业活动而建立起来的一种法律关系。不是独立法人。
供应商： 能源运输 市场公司
天然气
供应协议 霍普威尔
（15年）
电站
“交钥匙”
承包商：
工程承包协议 ABB工程公司
（有限合伙） 项目管理协议 项目经管者：
25年电力购买协议
项目产品买主：
热蒸汽购买协议
产品买主：
南卡罗来纳 电力天然气
公司
弗吉利亚电力公司 阿魁伦公司
投资结构设计考虑的主要因素
项目特点 项目主办人的目标 项目风险与项目债务隔离程度的要
1989年，霍普威尔电站项目采取有限 合伙的投资结构；合伙人投入股本为项 目总投资的10％；其余1.8亿美元资金 通过负债 解决，期限17年，为无追索 形式的项目贷款。
思考题：私人资本将采取何种方式投资 霍普威尔电站？投资额2亿美元。
第二章 项目的投资结构
案例导入：美国霍普威尔电站项目融资
基本情况
由于政策上的调整（即推进公共设施的私有 化），弗吉利亚电力公司决定自己不再建设 新的电厂，而是通过购买电力支持、鼓励、 引导私人投资者进行电力项目的投资。
法国的银行
十
四 家
法兰西—曼彻公司 法国的承包商 （合伙人50％股份）
发
起
英国的承包商 英海峡隧道工程集团
人
（合伙人50％股份）
英国的银行
欧洲 隧道 公司
第三节 合伙制结构（Partnership）
○ w一、概念
○w
是指至少两个以上合伙人（Partners）之间以获取利润为目的
的共同从事某项商业活动而建立起来的一种法律关系。不是独立法人。
供应商： 能源运输 市场公司
天然气
供应协议 霍普威尔
（15年）
电站
“交钥匙”
承包商：
工程承包协议 ABB工程公司
（有限合伙） 项目管理协议 项目经管者：
25年电力购买协议
项目产品买主：
热蒸汽购买协议
产品买主：
南卡罗来纳 电力天然气
公司
弗吉利亚电力公司 阿魁伦公司
投资结构设计考虑的主要因素
项目特点 项目主办人的目标 项目风险与项目债务隔离程度的要
1989年，霍普威尔电站项目采取有限 合伙的投资结构；合伙人投入股本为项 目总投资的10％；其余1.8亿美元资金 通过负债 解决，期限17年，为无追索 形式的项目贷款。
思考题：私人资本将采取何种方式投资 霍普威尔电站？投资额2亿美元。
投资学 第4章 投资结构 ppt课件
8
4.1.1 投资结构概述
4.1 投资结构概论
三、投资时期结构
指投资资金在不同时期之间的数量比例关系。
投资来源结构和投资分配结构主要是从横向角度来考察投资结构 的，而投资时期结构则主要是从纵向角度来考察的。
投资时期结构又可以从资金投入和提供的固定资产价值两个方面 来分析。
研究投资时期结构，有利于找出投资的演变规律。
10
4.1 投资结构概论
4.1.2 投资结构的意义
一、投资来源结构对投资规模和投资效益的影响
我国的投资来源从国内看主要由国家预算内投资、银行贷款和企 业自筹组成。
对投资规模的影响。银行贷款和企业自筹投资一般难以控制， 而国家预算内投资控制则相对容易。因此，当投资来源结构中银 行贷款和企业自筹的比例增大时，投资规模的合理确定和调控就 难以实现。
4.2.1 经济结构与经济增长
二、经济结构影响经济增长的途径
1. 经济结构通过两大部类之间的比例关系影响经济增长。
2. 经济结构通过两大部类各自内部的比例关系影响经济发展速度。
3. 经济结构通过生产过程和流通过程影响经济增长速度。
4. 经济结构通过生产资料和劳动力的利用影响经济增长。
5. 经济结构通过科学技术影响经济增长。 6. 经济结构通过经济效果影响经济增长。 7. 经济结构从生产目的方面影响经济增长。
制约关系。地区经济结构是国民经济结构的一个重要方面。 地区经济结构的形成和改善，主要是由投资在各地区的分配比例
关系所决定的。 投资在地区之间的分配结构对地区经济结构起着决定性的作用，
尤其是随着社会主义市场经济体制的逐步建立，资金在地区之间 的流动逐渐增加，这种作用会越来越大。
19
4.2 投资结构与国民经济结构
项目资金结构PPT课件
税务安排对融资成本的影响
3
6.1.1 债务资金和股本资金的比例关系
资金安排的基本出发点： 降低项目资金成本
• 理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，资金成 本最低，然而项目的财务状况和抗风险能力就会由于承受 如此高的债务而变得相对脆弱起来；
• 相反，如果一个项目使用的资金全部是股本资金，项目将 会有一个非常稳固的财务基础，而且项目的抗风险能力也 会由于减少了金融成本得以加强。但是，这样一来却大大 提高了资金使用的“机会成本”，使得综合资金成本变得 十分的昂贵。
• 准股本金在项目资金优先序列中低于其他债 务资金，但高于股本金。
10
6.2.2 准股本资金
• 准股本资金用作为一种准备金形式，用来支付项目 建设成本超支、生产费用超支以及其它贷款银行要 求投资者承担的资金责任。
• 对于项目投资者，为项目提供从属性债务要比提供股本资 金具有以下几个方面的优点：
• 第一，投资者在安排资金时具有较大的灵活性。 • 第二，在项目融资安排中，对于项目公司的红利分配通常
股本资金 债务资金
2
6.1 项目资金结构的确定
• 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成 为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来 讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务 资金。
•在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素
债务资金和股本资金的比例关系
项目资金的合理使用结构
• 普通股是公开发股公司的所有权单位，购买了公司普通股 的公司所有者除有权得到其股票红利外，还有权投票选举 董事和处理其他重要事宜。
• 优先股以规定的股息率支付红利，并在资产清理和支付红 利上有优先于普通股的权力。
9
3
6.1.1 债务资金和股本资金的比例关系
资金安排的基本出发点： 降低项目资金成本
• 理论上如果一个项目使用的资金全部是债务资金，资金成 本最低，然而项目的财务状况和抗风险能力就会由于承受 如此高的债务而变得相对脆弱起来；
• 相反，如果一个项目使用的资金全部是股本资金，项目将 会有一个非常稳固的财务基础，而且项目的抗风险能力也 会由于减少了金融成本得以加强。但是，这样一来却大大 提高了资金使用的“机会成本”，使得综合资金成本变得 十分的昂贵。
• 准股本金在项目资金优先序列中低于其他债 务资金，但高于股本金。
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6.2.2 准股本资金
• 准股本资金用作为一种准备金形式，用来支付项目 建设成本超支、生产费用超支以及其它贷款银行要 求投资者承担的资金责任。
• 对于项目投资者，为项目提供从属性债务要比提供股本资 金具有以下几个方面的优点：
• 第一，投资者在安排资金时具有较大的灵活性。 • 第二，在项目融资安排中，对于项目公司的红利分配通常
股本资金 债务资金
2
6.1 项目资金结构的确定
• 在项目融资模式确定以后，如何确定项目的资金结构就成 为项目融资结构整体设计工作的下一个关键环节。一般来 讲,项目融资的资金结构由两大部分组成:股本资金和债务 资金。
•在项目的资金结构确定过程中,主要应考虑三个因素
债务资金和股本资金的比例关系
项目资金的合理使用结构
• 普通股是公开发股公司的所有权单位，购买了公司普通股 的公司所有者除有权得到其股票红利外，还有权投票选举 董事和处理其他重要事宜。
• 优先股以规定的股息率支付红利，并在资产清理和支付红 利上有优先于普通股的权力。
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项目资金结构PPT课件
四、券
五、商业票据
六、项目资金结构的决策
2
一、项目股本资金
• 1、发行股票筹措股本资金
• （1）公募
– 又称公开发行，是指事先没有特定的发行对象，向
社会广大投资者公开推销股票的发行方式
– 境内上市
– 境外上市
• （2）私募
– 是指发行者只对特定的发行对象推销股票的发行方
式，通常在两种情况下采用
– 股东配股，又称股东分摊
的短期负债或长期负债栏目中将有所体现，加大了出口商或
承包商的负债规模和资产负债比率
• 同时，出口商、承包商还需要向银行提供担保，加大了企业
的财务负担，对企业财务状况影响大。而买方信贷则不存在
这个问题。
22
4、福费廷
• 福费廷（Forfeiting）即买单信贷
• 是指在延期付款的大型设备贸易中，出口商把进口商
– 申贷金额原则上不低于2000万人民币；
– 利率和期限：执行政府间优惠贷款框架协议规定；
– 利息：每半年计息一次；
– 本金偿还：进入还本期后每半年一次等额偿还；
– 银行费用：借款人按贷款总额在首次提款前一次性支付管理
费，按贷款未提取部分支付承诺费。
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6、多边金融机构贷款
• 多边金融机构贷款，是大型工程
–发展中国家，项目融资超过3000万美元
–发达国家，项目融资额超过1亿美元
–英吉利海峡隧道，209家银行提供74亿美元贷款
• 银团组成
–牵头行
–代理行
–参加行
14
银团的组成
• 牵头银行(安排行/主经理行)
– 在合同和担保文件谈判中起领导和协调作用
– 文件中明确写明银团各成员(参与)银行提供的贷款额
第四章投资结构ppt课件
1.均衡的投资分布
如果报告期出现许多短线产品，那么就要再引进 产出收入弹性系数，并根据需求收入弹性系数和产出 收入弹性系数的差额来进行投资分配。
产出收入弹性系数为：
Qi
P / Pi Y /Y
产品的需求收入弹性系数与产出收入弹性系数之 差为：C i =E i –Q i
如果Ci >0,则表示该产品供不应求，应增加投资； Ci<0则表示该产品供过于求，应减少投资。
第二节 投资结构与经济结构
一、投资结构与投资分配
（一）本期产出和消费最大化或将来产出消费最大 化标准
1.资本——周转率标准：本期产出最大化 根据哈罗德—多马模型（G=s/K)，本期产出增长
速度的最大化取决于两个因素，一是储蓄与收入的比 例 s，二是资本产出比例 K。经济增长率与 s 成正 比，与 K 成反比。
恩格尔定律与产业结构：恩格尔定律在产业结构 中的反映，就是与“食”相关产业的地位下降，而其 他产业的比重上升。这种结构变化正是产业结构升级 的典型表现。
需求结构有三个区别较为明显的阶段： 第一阶段：以理性需求为主的阶段，主要是解决温饱 问题； 第二阶段：追求便利阶段，消费重点转向非必需品， 特别是耐用消费品； 第三阶段：追求时尚与个性阶段。
1.新兴投资部门的产生和发展是技术进步的直接结 果。技术进步带来了新的产品、新的生产领域以及 新的生产联系方式，吸引了大量的投资，形成一系 列投资部门。
2.技术进步使传统投资部门发生量的和质的深刻变 化，促进产业的新陈代谢。
（四）人口素质与社会文化环境 （五）经济发展战略与实施方式
二、投资结构的决定因素
第四章 投资结构
主要内容
第一节 投资结构概述 第二节 投资结构与经济结构 第三节 投资结构模型及其优化
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Joint Venture），又称契约型合资结构，
非 公 司 型 合 资 结 构
是一种大量使用并被广泛接受的投资结 构。从严格的法律概念上说，这种投资 结构并不是一种法律实体，只是投资者 之间所建立的一种签约性质的合作关系。
非公司型合资结构在项目融资中获 得相当广泛的应用，重要集中在采矿、 能源开发、初级矿产加工、石油化工、 钢铁及有色金属等领域。
司 司资产和处置资产的权利，承担一切有
型 关的债权债务，在法律上具有起诉权， 合 也有被起诉的可能。
资
投资者通过持股拥有公司，对于公
结 构
司资产，公司股东既没有直接的法律权 益也没有直接的受益人权益。股东通过 选举任命董事会成员对公司的日常运作
进行管理。
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3
股东（合资）协议
4.1
投资者A 投资者B
合 伙 制 结 构
来的一种法律关系。合伙制不是一 个独立的法律实体，其合伙人可以 是自然人也可以是公司法人。合伙 制结构通过合伙人之间的法律合约 建立起来，没有法定的形式，一般 也不需要在政府注册，这是与成立
公司最本质的不同。合伙制包括普
通合伙制和有限合伙制两种类型。
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7
4.2.1
普 通 合 伙 制 结 构
公司型结构股份的转让，除有专门规定外，可以不需 要得到其他股东的同意；但是合伙制结构的法律权益 转让必须得到其他合伙人的同意；
公司型结构的管理一般是公司董事会的责任；而在普 通合伙制中，每一个合伙人都有权参与合伙制的经营 管理；
公司型结构可以为融资安排提供浮动担保；但大多数 国家合伙制结构不能提供此类担保；
合伙制结构中对合伙人数目一般有所限制；但对公司 型结构的股东数目一般限制较少；
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4.2.1
普 通 合 伙 制 结 构
合伙人 合伙人 合伙人 合伙协议
合伙制项目
融资安排
银行及金融机构
4-2 使用普通精合选p伙pt 制的项目投资结构
10
4.2.1 优点：税务安排的灵活性。与公司型结构
普
不同，合伙制结构本身不是一个纳税主 体。合伙制结构在一个财政年度内的净
投资者C
公
司
持股
型
合
合资公司
资
结
贷款 抵押+担保
构 贷款银行
4-1 简单的精选公pp司t 型合资结构
4
2）优点：
4.1
有限责任
公
融资安排较容易
司
易于投资转让
型
股东之间关系清楚
合
可以安排非公司负债型融资结构
资 结 构
缺点： 对现金流量缺乏直接的控制
税务结构灵活性差
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5
收
购
新 西
F公司
兰
钢
50%
铁
联 （F的子公司）
资
公
司
结
构
合伙协议
B公司
T公司
10%
10%
二亿元
可转换公司
债券
C公司
30%
控股公司
100% 100元 普通股
新西兰钢铁联合企业
资金
抵押+担保
贷款协议
精国选p际pt 银团
6
它是至少两个以上合伙人
4.2 （Partners）之间以获取利润为目
的共同从事某项商业活动而建立起
有限合伙人（Limited Partners）
不参与也不能够参与项目的日常经营管 理，对合伙制结构的债务责任被限制在有限 合伙人已投入和承诺投入到合伙制项目中的 资本数量。一般是对项目的税务、现金流量 和承担风险有不同要求的较广泛的投资者。
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4.2.2
有 限 合 伙 制 结 构
普通合伙人 普通合伙协议
担保
抵押
管理协议 有限合伙制项目 资金 融资协议
项目 工作 报告
有限合伙协议 有限合伙人
银行及金融机构
4-3 有限合伙制的项目投资结构
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4.2.2
有 限 合 伙 制 结 构
普通合伙人 普通合伙协议
勘探协议 有限合伙制项目
有限合伙协议
勘探 资金
有限合伙人
勘探 支出
税务 扣减
（a）项目勘探阶段
4-4
有限合伙制结构在资源性项目开发中的应用 精选ppt
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4.2.2
有 限 合 伙 制 结 构
普通合伙人
项目
普通合伙协议
建设
资金
项目
管理协议
有限合伙制项目
经营
收益
有限合伙协议
有限合伙人
（b）项目建设生产阶段 4-4 有限合伙制结精构选p在pt 资源性项目开发中的应用15
4.3
非公司型合资结构（Unincorported
通 收入或亏损全部按投资比例转移给合伙
合 人。
伙 制 结
缺点： 无限责任
构 每个合伙人都有约束合伙制的能力
融资安排相对比较复杂
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4.2.2
➢
有 限 合 伙➢ 制 结 构
有限合伙制结构需要包括至少一个普通 合伙人和一个有限合伙人。
普通合伙人（General Partners）
负责合伙制项目的组织、经营、管理工 作，并承担对合伙制结构债务的无限责任。 一般是在该项目领域具有技术管理特长并准 备利用这些特长从事项目开发的公司。
第四章 项目投资结构
项目的投资结构，对于一个投资者 而言，是指在项目所在国家外在因素的 制约条件下，寻求的一种能够最大限度
的实现其投资目标的项目资产所有权结 构。
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1
4.1 公司型合资结构
(Incorporated Joint Venture) 4.2 合伙制结构 (Partnership) 4.3 非公司型合资结构
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优点：
(Unincorporated Joint Venture) 4.4 信托基金结构 (Trust) 4.5 项目投资结构设计要素 4.6 四种投资结构的比较
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2
4.1
1）公司是与其投资者完全分离的独 立法律实体，即公司法人。公司的权利
和义务是由有关法律和公司章程所给予
公 的。作为独立的法人，公司拥有一切公
最显著的特点:
所有合伙人对于合伙制结构的经营、债务，
以及其它经济责任和民事责任负有连带的无限 制的责任。
与公司型结构相比较，合伙制结构具有以 下几方面的特点：
公司型结构资产是由公司而不是其股东所拥有；而 合伙制的资产则是由合伙人所拥有；
公司型结构的债权人是项目公司而不是其股东的债 权人；但合伙人将对普通合伙制的债务承担个人责 任；
公司型结构的一个股东极少能够请求去执行公司的 权利；但每一个合伙人均可以要求以所有合伙人的 名义去执行合伙制的权利；
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4.2.1
普 通 合 伙 制 结 构
公司型结构的股东可以同时又是公司的债权人，并根 据债权的信用保证安排可以取得较其它债权人优先的 地位；而合伙人给予合伙制的贷款在合伙制解散时只 能在所有外部债权人收回债务之后回收；