场外期权产品介绍
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场外期权产品介绍
2
引言:
生活中的期权
引言 | 生活中的期权
3
案例1：金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套 当前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁：
现在买吧，担心一年后房价下跌 想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
引言 | 生活中的期权
4
案例1：金大妈买房
场外期权的定义及分类 | 场外期权的基本要素
15
场外期权的 基本要素：
标的资产 行权价格 期权期限 期权费用 期权类型
沪深证券交易所个股股票或股票指数以及港股、美股、篮子股票、国际大宗商品等 买方有权在合约有效期限买入或卖出标的股票事先约定的价格；
股票期权的有效期间，可以为1个月、3个月、6个月等，过期作废；
11
期权历史与发展现状 | 中国期权市场的发展
12
13
第二部分
场外期权的定义及分类
PART 02
定义 分类 要素 损益说明
场外期权的定义及分类 | 场外期权的定义
14
场外期权的定义
场外股票期权是一种在沪深证券交易所之外交易的期 权。它是买方与卖方之间订立的合约，期权买方有权 利，但无义务在合约有效期限内，以合约约定的价格， 购买或出售合约约定数量的标的股票。期权买方需要 为这个权利支付权利金，而期权卖方向买方收取权利 金并在买方行权时承担履行合约条款的义务。 目前，国内场外股票期权的买方一般为机构投资者， 股票期权卖方为合格证券公司，如目前市场主流的、 资金雄厚的大型证券公司，这种交易对手结构可以确 保股票期权的有效履约，因为股票期权的卖方在收取 期权费用后，需要承担期权期限内股票上涨的无限亏 损。股票期权的结算方式可以是股票实物交割或现金 差价交割。
股票配资：杠杆高收益伴随杠杆高风险，具体表现在两个方面
32
2、强行平仓风险：股票配资一般会设置警戒线和强行平仓线，一旦 接近强行平仓线，投资人有两种选择： （1）不追加资金：如果不能追加资金维持股票仓位，结果就是被配 资机构强行平仓出局，即使后来股票又涨起来，但你已倒在黎明前； （2）追加资金维持股票仓位，但如果股票继续下跌，投资人将陷入 不断追加资金，不断面对越来越大的杠杆亏损，最终可能陷入赌博式 的破产风险中。
买方有权在合约有效期限买入或卖出标的股票事先约定的价格； 看涨期权； 期权合约约定的最后有效日期。 股票实物交割或现金差价交割。
到期日
行权方式
场外期权的定义及分类 | 场外期权损益说明
16
股票期权买方损益说明
股票期权买方的最大亏损：购买股票期权时支
付给期权卖方的期权费用； 股票期权买方的收益：当标的股票的股价在 约定价格之上时，具有无限的潜在获利空间 ，跟随股票价格的上涨而上涨，标的股票涨
场外股票期权与股票配资比较 （二）杠杆比例更高
一般配资比例在1:1至1:5之间， 1:5的配资比例是高风险的杠杆 比例，意味着买入的股票价格跌 幅不能超过20%，否则面临强行 平仓风险， 投资人的操作风险 非常大，股票价格一个小波动 ，就可能导致被强 平出局；因 此，投资人的配资杠杆一般总会 选择在1:5以下。
意向金支 出 2万
1年后房子的市价 是否执行权利 购房总成本 120万 80万 是 否
对开发商而言
102万 82万
双赢
收了2万块钱卖了一个权利
只有卖房义务，没有权利 开发商想提前拿到资金 到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） 通过交意向金的人数测试市场热度，制定下一期销 售计划。 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵 的价格来买房子，所以赚了 2万元意向金 ,也可以提 卖出权利可以在房价下跌时赚取权利金 前获得资金收入。 收益有限（ 2万），损失可能无限
到期日
01
8
期权历史与发展现状 场外期权的定义及分类 场外期权的功能 场外期权交易流程与交易规则 场外期权的案例分析 场外期权与股票配资比较 场外期权的优势及我们的优势
02
03
目录
04 05 06 07
9
第一部分
期权历史与发展现状
PART 01
期权历史与发展现状 | 期权的起源
1、期权的起源
1.1 期权的雏形 期权最早起源于17世纪的荷兰郁金香交易。为了减少风险，保证利润，许多批发商从郁金香的种植者那里采购 期权，即在一个特定的时期内，按照一个预订的报价，从种植者那里采购郁金香。这被很多人认为是期权的雏形。 1.2 店头市场的出现 18 世纪末美国出现了股票期权。由于当时还不存在期权的中心买卖市场，期权都是在场外进行买卖，因此逐渐 形成了一个松散的市场，期权经纪商与自营商协会随之建立，由此形成了早期的店头市场。 1.3 现代期权市场的开端 1973 年4 月26 日，全世界第一个期权买卖所——芝加哥期权买卖所(CBOE) 成立，这标志着真正有组织的期权 买卖时代的开端。与传统的店头买卖市场相比，期货买卖的公开喊价方式更具效率性，由此拉开了现代期权交易的 序幕。
买了一个在未来以约定价格买房的权利 金大妈担心房价上涨 到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） “这个权利真不错，不但可以让我买到房，还不用 到期时，万一房价跌了，最多损失合约费 担心未来房价持续上涨，我所需要承担的最大费用 损失有限，收益可能无限 就是 2万元的支出，这真是太好了！”
按行权价格：
1.价内期权：也叫实值期权，对于看涨期权，价 内期权的行权价小于标的股票的价格。 2.价外期权：也叫虚值期权，对于看涨期权，价 外期权的行权价高于标的股票的价格。 3.也称平值期权，行权价等于标的股票当前市价 的期权；
按行权方式：
股票实物交割、现金交割。
18
19
第三部分
场外期权的功能
我们开展估价和询价，报价结果会通过邮件或指定方式发送给客户选择。
汇款
客户确认股票期权交易，支付期权费至协议指定银行账户，明确参与 期权交易事项。
在客户支付期权费用后，日间，通过录音电话、传真、电子邮件、电 子化报价平台等方式询报价并下达指令。 合约期限内股价到达客户目标价位，客户即可通过邮箱发送平仓指令 （美式期权）。甲方根据指令进行平仓。并将执行结果反馈给客户。 客户确认后期权平仓交易完成。 在整个交易环完成后，甲方对客户交易进行结算，将盈利资金打入客 户在协议中的指定账户。
股票配资：杠杆高收益伴随杠杆高风 险，具体表现在两个方面 1 、股票价格下跌时的杠杆高风险： 当使用配资杠杆后，亏损随杠杆比例 成倍放大，这表明股票配资在获取潜 在杠杆高收益的同时，也要承担杠杆 高风险；而股票期权在获取潜在杠杆 高收益的同时，却不需要承担股票价 格下跌带来的杠杆高风险；
场外股票期权与股票配资比较 (一)股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
03
财富管理
02
丰富财富管理产品 的风险收益结构， 提供灵活、丰富的 产品组合； 提高产品的收益杠 杆；
04
21
第四部分
场外期权交易流程与交易规则
PART 04
交易流程 交易规则
场外期权交易流程 | 参与流程
22
01 02 03 04
05
股票期权询价
客户提交拟交易的股票名称、买入或卖出金额、持有期限、价格等信息；
股票期权买方损益图 (亏损有限，收益无限)
幅越大，股票期权的收益也越大，具有下有
底，上不封顶的特点。 期权价值包括内在价值和时间价值。
场外期权的定义及分类 | 场外期权的分类
价内期权（In The Money ）、价外期权（Out of The Money）、价平期权（At The Money）
17
引言 | 生活中的期权
7
案例1：金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其本质就是一份期权合约 金大妈 支付权利金的一方 期权的买方
房产商
收取权利金的一方
期权的卖方
2万元
买方为了获得权利而支出的意向金
权利金
100万元
到期行权时金大妈需支付的房价
执行价格
1年后
合约规定的行使权利的日期
33
股票期权：天然具有高杠杆的特点：不 同有效期限的股票期权，有不同的期权 费和杠杆倍数；如 3% 的期权费，就意味 着 33 倍的杠杆；5%的期权费，代表着 20 倍的杠杆； 10% 的期权费，代表 10 倍 的杠杆。目前，一般股票期权的费用在 2%-10%之间，意味着杠杆倍数一般在 10倍至50倍之间。
对金大妈而言 花2万块钱买权利
意向金支 出 2万
1年后房子的市价 是否执行权利 购房总成本 120万 80万 是 否
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权利
102万 82万
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约费 损失有限，收益可能无限
交易确认
平仓
结算
23
24
第五部分
场外期权的案例分析
PART 05
25
期权收益
股票收益
0
2月1日
3月1日
Hale Waihona Puke Baidu
4月1日
5月1日
6月1日
7月1日
8月1日
9月1日
平仓
平仓 平仓
期权交易的风险管理
1
标的分散
2
时间分散
3
聚焦投资逻辑，开仓时机
30
场外期权与股票配资比较
股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
定金
金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
引言 | 生活中的期权
5
案例1：金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
第六部分
PART 06
股票期权与股票配资：杠杆风险与杠杆收益完全不同
场外股票期权与股票配资比较
(一)股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
31
股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益 股票期权：风险可控下的潜在高杠杆收益 投资：对于股票期权买方来说，股票期权 是一种亏损有限，而潜在收益无限的投资 工具，最大的亏损额就是支付的期权费用 ；而潜在收益随股价上涨杠杆倍数放大， 其最大特点是风险和收益不对称，是一种 典型的以小博大的股票投资工具，期权原 理与买保险类似。
结论： 股票期权的杠杆比例一般会远高于配资杠杆比例。
场外股票期权与股票配资比较
杠杆收益与杠杆风险比较：
假设条件： （ 1 ）股票期权：
股票涨跌 股票期权损益
+10% +30% +50% +70% +100% -10% -20% 0% 200% 400% 600% 900% 亏损100万元 亏损100万元 32% 132% 232% 332% 482%（配资杠杆收益远低于股票期权 的收益） 亏损136万元（-68%） 亏损236万元（股价下跌16.4%时，本金 亏完，达到强行平仓线；假设追加资金 200万元继续维持仓位） 亏损336万元 亏损436万元（股价下跌36.4%时，追加 本金亏完，达到强行平仓线；再次追加 资金200万元维持仓位） 亏损536万元 高杠杆收益，高杠杆风险（股价下跌风 险、强行平仓风险、不断追加保证金噩 梦等）
PART 03
场外股票期权的功能
资产配置 流动性管理 盘活现货资产，提 高资产流动性；提 高存量资产的现有 收益；
20
01
风险对冲 为客户提供多样化 、个性化的风险 对 冲工具，降低风险 管理难度； 对冲 市场下跌风险，但 保留了市场上涨的 收益；
为客户提供高杠杆、 非线性资产；丰富 客户的投资策略；
10
期权历史与发展现状 | 中国期权市场的发展
2、中国期权市场的发展
2.1 发展迅速： 2015.2.9，我国第一只场内期权——50ETF期权上市；至2017.07.28，日均成交量（按月计算）达65.7万张， 日成交量峰值达到166.6万张（2017.07.17） ，50ETF期权成交量呈现逐渐上升的态势。 2.2 流动性持续改善： 截至2017年7月，50ETF期权日均成交名义本金约为170亿；期权成交名义本金远超过50ETF本身的成交额，约 为上证50成交额的45% 。 2.3 潜在容量巨大： 新的标的将会陆续出现；场外期权业务的蓬勃发展也为期权市场的发展注入了新的活力。
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵 的价格来买房子，所以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无限
引言 | 生活中的期权
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案例1：金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
对金大妈而言 花2万块钱买权利
2
引言:
生活中的期权
引言 | 生活中的期权
3
案例1：金大妈买房
金大妈儿子一年后结婚，为了准备儿子的婚房，金大妈相中一套 当前标价100万元的房子。但是金大妈很犯愁：
现在买吧，担心一年后房价下跌 想再等等看，担心房价又涨上去。这该如何是好？
引言 | 生活中的期权
4
案例1：金大妈买房
场外期权的定义及分类 | 场外期权的基本要素
15
场外期权的 基本要素：
标的资产 行权价格 期权期限 期权费用 期权类型
沪深证券交易所个股股票或股票指数以及港股、美股、篮子股票、国际大宗商品等 买方有权在合约有效期限买入或卖出标的股票事先约定的价格；
股票期权的有效期间，可以为1个月、3个月、6个月等，过期作废；
11
期权历史与发展现状 | 中国期权市场的发展
12
13
第二部分
场外期权的定义及分类
PART 02
定义 分类 要素 损益说明
场外期权的定义及分类 | 场外期权的定义
14
场外期权的定义
场外股票期权是一种在沪深证券交易所之外交易的期 权。它是买方与卖方之间订立的合约，期权买方有权 利，但无义务在合约有效期限内，以合约约定的价格， 购买或出售合约约定数量的标的股票。期权买方需要 为这个权利支付权利金，而期权卖方向买方收取权利 金并在买方行权时承担履行合约条款的义务。 目前，国内场外股票期权的买方一般为机构投资者， 股票期权卖方为合格证券公司，如目前市场主流的、 资金雄厚的大型证券公司，这种交易对手结构可以确 保股票期权的有效履约，因为股票期权的卖方在收取 期权费用后，需要承担期权期限内股票上涨的无限亏 损。股票期权的结算方式可以是股票实物交割或现金 差价交割。
股票配资：杠杆高收益伴随杠杆高风险，具体表现在两个方面
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2、强行平仓风险：股票配资一般会设置警戒线和强行平仓线，一旦 接近强行平仓线，投资人有两种选择： （1）不追加资金：如果不能追加资金维持股票仓位，结果就是被配 资机构强行平仓出局，即使后来股票又涨起来，但你已倒在黎明前； （2）追加资金维持股票仓位，但如果股票继续下跌，投资人将陷入 不断追加资金，不断面对越来越大的杠杆亏损，最终可能陷入赌博式 的破产风险中。
买方有权在合约有效期限买入或卖出标的股票事先约定的价格； 看涨期权； 期权合约约定的最后有效日期。 股票实物交割或现金差价交割。
到期日
行权方式
场外期权的定义及分类 | 场外期权损益说明
16
股票期权买方损益说明
股票期权买方的最大亏损：购买股票期权时支
付给期权卖方的期权费用； 股票期权买方的收益：当标的股票的股价在 约定价格之上时，具有无限的潜在获利空间 ，跟随股票价格的上涨而上涨，标的股票涨
场外股票期权与股票配资比较 （二）杠杆比例更高
一般配资比例在1:1至1:5之间， 1:5的配资比例是高风险的杠杆 比例，意味着买入的股票价格跌 幅不能超过20%，否则面临强行 平仓风险， 投资人的操作风险 非常大，股票价格一个小波动 ，就可能导致被强 平出局；因 此，投资人的配资杠杆一般总会 选择在1:5以下。
意向金支 出 2万
1年后房子的市价 是否执行权利 购房总成本 120万 80万 是 否
对开发商而言
102万 82万
双赢
收了2万块钱卖了一个权利
只有卖房义务，没有权利 开发商想提前拿到资金 到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） 通过交意向金的人数测试市场热度，制定下一期销 售计划。 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵 的价格来买房子，所以赚了 2万元意向金 ,也可以提 卖出权利可以在房价下跌时赚取权利金 前获得资金收入。 收益有限（ 2万），损失可能无限
到期日
01
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期权历史与发展现状 场外期权的定义及分类 场外期权的功能 场外期权交易流程与交易规则 场外期权的案例分析 场外期权与股票配资比较 场外期权的优势及我们的优势
02
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目录
04 05 06 07
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第一部分
期权历史与发展现状
PART 01
期权历史与发展现状 | 期权的起源
1、期权的起源
1.1 期权的雏形 期权最早起源于17世纪的荷兰郁金香交易。为了减少风险，保证利润，许多批发商从郁金香的种植者那里采购 期权，即在一个特定的时期内，按照一个预订的报价，从种植者那里采购郁金香。这被很多人认为是期权的雏形。 1.2 店头市场的出现 18 世纪末美国出现了股票期权。由于当时还不存在期权的中心买卖市场，期权都是在场外进行买卖，因此逐渐 形成了一个松散的市场，期权经纪商与自营商协会随之建立，由此形成了早期的店头市场。 1.3 现代期权市场的开端 1973 年4 月26 日，全世界第一个期权买卖所——芝加哥期权买卖所(CBOE) 成立，这标志着真正有组织的期权 买卖时代的开端。与传统的店头买卖市场相比，期货买卖的公开喊价方式更具效率性，由此拉开了现代期权交易的 序幕。
买了一个在未来以约定价格买房的权利 金大妈担心房价上涨 到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） “这个权利真不错，不但可以让我买到房，还不用 到期时，万一房价跌了，最多损失合约费 担心未来房价持续上涨，我所需要承担的最大费用 损失有限，收益可能无限 就是 2万元的支出，这真是太好了！”
按行权价格：
1.价内期权：也叫实值期权，对于看涨期权，价 内期权的行权价小于标的股票的价格。 2.价外期权：也叫虚值期权，对于看涨期权，价 外期权的行权价高于标的股票的价格。 3.也称平值期权，行权价等于标的股票当前市价 的期权；
按行权方式：
股票实物交割、现金交割。
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19
第三部分
场外期权的功能
我们开展估价和询价，报价结果会通过邮件或指定方式发送给客户选择。
汇款
客户确认股票期权交易，支付期权费至协议指定银行账户，明确参与 期权交易事项。
在客户支付期权费用后，日间，通过录音电话、传真、电子邮件、电 子化报价平台等方式询报价并下达指令。 合约期限内股价到达客户目标价位，客户即可通过邮箱发送平仓指令 （美式期权）。甲方根据指令进行平仓。并将执行结果反馈给客户。 客户确认后期权平仓交易完成。 在整个交易环完成后，甲方对客户交易进行结算，将盈利资金打入客 户在协议中的指定账户。
股票配资：杠杆高收益伴随杠杆高风 险，具体表现在两个方面 1 、股票价格下跌时的杠杆高风险： 当使用配资杠杆后，亏损随杠杆比例 成倍放大，这表明股票配资在获取潜 在杠杆高收益的同时，也要承担杠杆 高风险；而股票期权在获取潜在杠杆 高收益的同时，却不需要承担股票价 格下跌带来的杠杆高风险；
场外股票期权与股票配资比较 (一)股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
03
财富管理
02
丰富财富管理产品 的风险收益结构， 提供灵活、丰富的 产品组合； 提高产品的收益杠 杆；
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第四部分
场外期权交易流程与交易规则
PART 04
交易流程 交易规则
场外期权交易流程 | 参与流程
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股票期权询价
客户提交拟交易的股票名称、买入或卖出金额、持有期限、价格等信息；
股票期权买方损益图 (亏损有限，收益无限)
幅越大，股票期权的收益也越大，具有下有
底，上不封顶的特点。 期权价值包括内在价值和时间价值。
场外期权的定义及分类 | 场外期权的分类
价内期权（In The Money ）、价外期权（Out of The Money）、价平期权（At The Money）
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引言 | 生活中的期权
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案例1：金大妈买房
金大妈花2万元向房产商购买的这个未来以约定的价格买房的权利，其本质就是一份期权合约 金大妈 支付权利金的一方 期权的买方
房产商
收取权利金的一方
期权的卖方
2万元
买方为了获得权利而支出的意向金
权利金
100万元
到期行权时金大妈需支付的房价
执行价格
1年后
合约规定的行使权利的日期
33
股票期权：天然具有高杠杆的特点：不 同有效期限的股票期权，有不同的期权 费和杠杆倍数；如 3% 的期权费，就意味 着 33 倍的杠杆；5%的期权费，代表着 20 倍的杠杆； 10% 的期权费，代表 10 倍 的杠杆。目前，一般股票期权的费用在 2%-10%之间，意味着杠杆倍数一般在 10倍至50倍之间。
对金大妈而言 花2万块钱买权利
意向金支 出 2万
1年后房子的市价 是否执行权利 购房总成本 120万 80万 是 否
对开发商而言
收了2万块钱卖了一个权利
102万 82万
买了一个在未来以约定价格买房的权利 到期时，房价真的涨了，就按约定价买（赚了！） 到期时，万一房价跌了，最多损失合约费 损失有限，收益可能无限
交易确认
平仓
结算
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第五部分
场外期权的案例分析
PART 05
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期权收益
股票收益
0
2月1日
3月1日
Hale Waihona Puke Baidu
4月1日
5月1日
6月1日
7月1日
8月1日
9月1日
平仓
平仓 平仓
期权交易的风险管理
1
标的分散
2
时间分散
3
聚焦投资逻辑，开仓时机
30
场外期权与股票配资比较
股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
此时，房地产开发商推出了这样的合约： 如果金大妈现在支付2万元意向金，那么在1年后：
定金
金大妈有权按100万元购买这套房，2万元不予退还 如果房价低于100万，金大妈可以不买，2万元不予退还
这能不能解决了金大妈的担忧？
引言 | 生活中的期权
5
案例1：金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
第六部分
PART 06
股票期权与股票配资：杠杆风险与杠杆收益完全不同
场外股票期权与股票配资比较
(一)股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益
31
股票期权：风险可控下的潜在杠杆高收益 股票期权：风险可控下的潜在高杠杆收益 投资：对于股票期权买方来说，股票期权 是一种亏损有限，而潜在收益无限的投资 工具，最大的亏损额就是支付的期权费用 ；而潜在收益随股价上涨杠杆倍数放大， 其最大特点是风险和收益不对称，是一种 典型的以小博大的股票投资工具，期权原 理与买保险类似。
结论： 股票期权的杠杆比例一般会远高于配资杠杆比例。
场外股票期权与股票配资比较
杠杆收益与杠杆风险比较：
假设条件： （ 1 ）股票期权：
股票涨跌 股票期权损益
+10% +30% +50% +70% +100% -10% -20% 0% 200% 400% 600% 900% 亏损100万元 亏损100万元 32% 132% 232% 332% 482%（配资杠杆收益远低于股票期权 的收益） 亏损136万元（-68%） 亏损236万元（股价下跌16.4%时，本金 亏完，达到强行平仓线；假设追加资金 200万元继续维持仓位） 亏损336万元 亏损436万元（股价下跌36.4%时，追加 本金亏完，达到强行平仓线；再次追加 资金200万元维持仓位） 亏损536万元 高杠杆收益，高杠杆风险（股价下跌风 险、强行平仓风险、不断追加保证金噩 梦等）
PART 03
场外股票期权的功能
资产配置 流动性管理 盘活现货资产，提 高资产流动性；提 高存量资产的现有 收益；
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01
风险对冲 为客户提供多样化 、个性化的风险 对 冲工具，降低风险 管理难度； 对冲 市场下跌风险，但 保留了市场上涨的 收益；
为客户提供高杠杆、 非线性资产；丰富 客户的投资策略；
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期权历史与发展现状 | 中国期权市场的发展
2、中国期权市场的发展
2.1 发展迅速： 2015.2.9，我国第一只场内期权——50ETF期权上市；至2017.07.28，日均成交量（按月计算）达65.7万张， 日成交量峰值达到166.6万张（2017.07.17） ，50ETF期权成交量呈现逐渐上升的态势。 2.2 流动性持续改善： 截至2017年7月，50ETF期权日均成交名义本金约为170亿；期权成交名义本金远超过50ETF本身的成交额，约 为上证50成交额的45% 。 2.3 潜在容量巨大： 新的标的将会陆续出现；场外期权业务的蓬勃发展也为期权市场的发展注入了新的活力。
只有卖房义务，没有权利 到期时，房价真的涨了，就必须按约定价卖（亏了！） 到期时，房价跌了，由于金大妈不会按照合约规定以更贵 的价格来买房子，所以赚了2万元意向金 收益有限（2万），损失可能无限
引言 | 生活中的期权
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案例1：金大妈买房
约定的1年后购买价 100万
对金大妈而言 花2万块钱买权利