地铁4号线投融资模式

北京市自1965年国内第一 条地铁建设以来，近40年 来建设了114公里运营线 路。在投资、建设、运营
方面存在着对政府投资、
补贴依赖性大，运营水平
有待提高，监管需要进一 步加强等一系列问题。
地铁运营具有票务、广告收入, 形成 大规模的网络系统后能吸引大量客
流形成可观的票务收入（一个顾客 的边际成本几乎为0）,因此具有一定 的可经营性特征。但相对地铁建设 的巨额投资,地铁运营后票务收入带 来的现金流远远不足以保证社会平 均水平的投资回报,如果以地铁项目 全部投资为标的进行投资者招商,很 难吸引社会投资者进行投资。
2. 2 北京地铁4号线是如何投融资的？
2. 3 PPP模式是什么？
PPP即Public-Private-Partnership,指公共部门与民间 部门合作伙伴关系, 是引入私有资本的一种模式。
实质：政府通过给予私营公司长期的特许经营权 和收益权来换取基础设施加快建设及有效运营。
核心：在市场机制下，公共部门通过招标选择最佳 投资商、建设商和运营商，降低项目在以上环节的 成本，保障公共产品的服务。
2. 2 北京地铁4号线是如何投融资的？
征地拆迁、土建工程:洞 体、车站、停车场部分、 轨道、人防工程等
地铁4号线总投资153 亿
北京市政府投资107亿 （70%）
京港地铁公司46亿 （30%）
香港地铁（49%） 首创集团（49%）
车辆及通信、信号等 机电设备、自动售检 票机等
北京市基础设施投资有 限公司（2%）
5号线的补贴金额只是运营亏损补贴，其线路、设备的更新改造投资全部由财政 另行全额拨款，加上初期投资中政府比起在4号线中要多投入的部分，同口径算下 来，财政一年要负担8亿元左右。而地铁4号线是政府给了票价补偿以后不再支付其 他费用，其他全部成本都是京港地铁自己来负责，这样算下来一年就为政府节省了 1亿多元，而且京港地铁还能实现盈利。另外，按协议，京港地铁投资的项目设备 设施在30年特许经营到期后，将全部无偿移交给政府，这也是一笔不小的数目。
在特许协议中与京港地铁核定的票价是3.34元，后来北京市实行2元一票制后， 分摊到地铁4号线的实际票价只有1.04元，比当初协议价格的1/3还要少，因此北京 市按协议给地铁4号线提供票价补偿，2010年补偿金额为6.4亿元。
同期给地铁5号线的运营补贴不到2亿元，看着是比4号线少，但从全口径看， 实际上4号线要比5号线节省财政资金。
资
主 体
市场
• 企业以盈利为目的筹集资金并加以 利用的金融活动，以项目收益为基
础，主要运用企业自有资金、银行
投融资
贷款、股票债券发行等商业化融资 手段进行融资，独自承担风险。
2. 1 地铁投融资模式有哪些？
从 经 营 过 程 看
从广义上讲，BOT、BT 和 R+R都 属于 PPP。
• Public-Private-
香港地铁
2. 2 北京地铁4号线是如何投融资的？
北京首创49%
北京市政府 70%
京港地铁30%
香港地铁49%
北京市基础设施投 资2%
首创集团和基础设施公司代表政府在PPP 公司中居于控股地位(51%) , 但不具有公司日常经营管理的决策权, 不参与公司的收益分配, 也不承担经营 亏损, 只在重大资产处置, 涉及运营安全等重大事项上具有决策权。
2005年开始建设，2009年9月正式投入 运营，目前日客流量达到130万人次。
1. 北京地铁4号线概况
图1 客运强度（2010年）
1. 北京地铁4号线概况
图2 无故障列车周转率（2010年）
1. 北京地铁4号线概况
图3 乘客满意度调查结果
1. 北京地铁4号源自文库概况
北京地铁4号线 总投资约153亿元,是 国内轨道交通领域第 一个以特许经营方式 进行市场化运作的基 础设施项目,也是第一 个采取PPP(PublicPrivate Partnership)模 式进行的项目。
2. 北京地铁4号线投融资模式
2.1 地铁投融资模式有哪些？ 2.2 4号线是如何投融资的？ 2.3 PPP模式是什么？ 2.4 为什么要引入PPP？
2. 1 地铁投融资模式有哪些？
政府
• 由政府寻找特定的投融资主体， 资金来源主要有政府财政支出和
投 融
投融资
政府债务融资，其中债务融资包 括银行贷款、债券发行、商业债 券等。
4号线每车km成本与每人次 成本均低于5号线，其中每车km 成本相差1.83元，每人次简单运 营成本相差0.06元。分析其成本 构成不难发现，4号线的成本节 约主要来自电力费、修理费和管 理费。
5号线与4号线运营成本比较
3. 1 与北京地铁5号线比较
自负盈亏or票价补偿？
2010年度对4号线高到6.4亿元的票价补偿使PPP模式线路的实施效果受到质疑。
PPP Partnership • 公私合营制
• Build-Operate-
BOT Transfer
北京地铁4号线
• 建设-经营-移交
BT • Build-Transfer • 建设-移交
• Railway-
R+P property • 地铁+物业
北京地铁奥运支线的 土建工程和机电设备、 深圳地铁5号线
PPP模式
一方面，节省政府的部分当期投资，减轻政府的资金压力；
另一方面将国际上先进的地铁运营和管理经验带入北京，引入适度竞争，提高 地铁建设、运营和管理效率。
3. 北京地铁4号线与其他线路比较 3.1 与北京地铁5号线比较 3.2 与香港地铁比较
3. 1 与北京地铁5号线比较
5号线的开通时间、招标采购标 准、站点分布于4号线较为相 似，因此取5号线作为可比线路 进行分析。
北京地铁4号线投融资模式分析
MTR
1 4号线概况
内
容 2 4号线投融资模式
结
构
3 4号线与其他地铁线路比较
4 结论与建议
1. 北京地铁四号线概况
北京地铁4号线正线长度28.65公里，共 设地铁车站24座，线路穿越丰台、宣武、西 城、海淀4个行政区，是北京市轨道交通线 网中的骨干线路和南北交通的大动脉。
PPP
2. 3 PPP模式是什么？
外包
政府投资,私人部门承包整个项 目中的一项或几项职能, 并通过 政府付费实现收益。
特许经营
需要私人参与部分或全部投资,并 通过一定的合作机制与公共部门
分担项目风险，共享项目收益。
私有化
需要私人部门负责项目的全部投 资，在政府监管下，通过向用户
收回投资实现利润
2. 4 为什么要引入PPP模式？