金融去杠杆背景下股票质押风险分析与防范对策——以沪深A股上市公司为例
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
近年来，我国金融系统逐步推行去杠杆化改革，从而有效控制了金融风险。
然而，在这个背景下，我国上市公司股权质押的风险也越来越凸显。
首先，股权质押蔓延现象加剧。
截至2019年底，国内上市公司股权质押总额突破7.6万亿元，质押率达到30.59%。
许多上市公司股权质押在不断增加的情况下，却并未明确质押方的真实意图和资金用途，存在明显的黑箱操作，甚至涉嫌违法违规。
其次，股权质押比例过高。
一些上市公司在质押股权时，质押比例远高于规定比例，超出了股票市场交易的合理范围。
这将增加其财务及经营风险，如股票下跌、公司经营出现问题等，可能导致股权质押方无力清偿借款，进而引发金融风险。
第三，质押方及监管机构的认知缺失。
一些质押方并不了解质押股权的风险，尤其是对于股价波动过大时，股权质押可能面临极大损失的认知较低。
监管机构监管缺失也是影响监管效果的重要因素。
最后，股权质押过程中的成本风险隐患。
股权质押的过程中存在一系列费用和成本，比如担保费、融资利率等。
如果以股票为主的质押方获得资金的成本过高，还款风险将进一步加大。
综上，金融去杠杆化背景下，我国上市公司股权质押存在一系列风险。
加强监管，防范股权质押过高比例和潜在风险，加大信息披露力度，对上市公司股权质押情况进行监管和管理，都是必要措施。
同时，企业也需审慎对待股权质押风险，增加质押清偿的策略及应急预案，压缩股权质押的过高风险。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险作者：蒋纪红夏丹颖来源：《全国流通经济》2019年第15期摘要：随着我国市场经济的快速发展和企业融资需求不断增加，我国上市公司股权质押的规模在不断的上升，由于上市公司股权质押规模不断的扩大，因此上市公司在经营过程中涉及到的金融经济产生了股权质押难的问题，其主要原因在于前几年房地产市场中过度的投资，导致了上市公司融资难问题。
本文主要针对目前上市公司股权质押的现状展开探讨和分析，并提出相应的解决措施，从而促进我国上市公司的发展和创新。
关键词：上市公司;股权质押;现状在对股权质押的解释中认为公司的股东将其持有的所有股权作为抵押而获取相应的资金模式，通常会通过证券公司、银行和信托公司等金融机构或者是个人借入所需的资金模式。
1995年我国针对此类股权质押公司的融资模式颁发并实施了《中华人民共和国担保法》，其中政府政策将公司股权质押作为其中一项重要的担保，以此来保护抵押人的基本权益。
2000年由我国证监会同中国人民银行共同出台了一部股票质押贷款条例《证券公司股票质押贷款管理办法》，在随后的几年中投入使用，并在2004年对其进行修订。
其中对于商业银行和证券公司的股权质押业务设定了非常严格的要求。
由于我国市场经济处于快速发展的阶段，因此上市公司的融资问题会影响到市场经济的发展状况，那么，我国上市公司的股权质押现状是怎样的，如何有效的促进上市公司股权质押的实施是本文所要探讨的问题，并提出相应的解决办法，以便能够更好的促进企业的快速发展。
一、关于上市公司股权质押的现状分析近年来随着市场经济的快速发展和企业融资的需求量不断的上升，导致我国上市公司和非上市公司的股权质押公告和质押规模产生变化。
通过对2015年的上市企业调查可知，全国约有1379家企业参与了股权质押融资，占全国上市公司47.34%，通过数据分析可知全国有将近一半的上市公司选择了股权质押，其质押模式越来越趋向普遍化。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险【摘要】在金融去杠杆背景下，我国上市公司股权质押已成为普遍现象，面临着种种风险挑战。
股权价格波动可能引发风险，资金链断裂也是股权质押面临的隐患之一。
监管政策的不确定性、市场波动性也是股权质押的风险之一。
为应对这些挑战，加强监管规范、提高上市公司风控水平是至关重要的。
对股权质押风险对金融稳定的影响要保持警惕。
只有全面提升监管水平，并规范相关行为，上市公司才能更好地应对风险挑战，确保金融市场的稳定和健康发展。
【关键词】金融去杠杆、我国上市公司、股权质押、现状、风险、监管、市场风险、金融体系稳定。
1. 引言1.1 金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险在金融去杠杆背景下，我国上市公司股权质押问题引起了广泛关注。
股权质押是指股东将持有的股权用作质押物，以获取资金或其他形式的融资。
在我国股权质押市场兴起的过程中，虽然有助于解决企业融资难题，但也存在着一定的风险。
上市公司股权质押现象普遍。
在金融去杠杆的背景下，许多上市公司为了应对资金压力，选择将股权质押给金融机构或非金融机构融资，以获取所需资金。
据统计，我国上市公司中有超过一半的公司存在股权质押情况。
股权质押存在着一系列风险。
股权价格波动可能导致质押比例升高或出现爆仓风险；资金链断裂可能导致公司资金链断裂，影响公司经营；监管政策风险可能使企业陷入不确定性；市场风险可能导致企业价值下降。
对于上市公司股权质押问题，我们需要加强监管，规范上市公司股权质押行为；提高上市公司自身风控水平，加强内部控制；警惕股权质押风险对金融体系稳定的影响，及时发现并化解风险。
只有这样，才能确保上市公司股权质押行为的合规性和稳定性，维护金融体系的健康发展。
2. 正文2.1 现状：上市公司股权质押的普遍现象上市公司股权质押是指上市公司股东将其持有的股权作为抵押权利，以获取资金或其他融资形式的行为。
在金融去杠杆背景下，我国上市公司股权质押的现状呈现出以下几个普遍现象：上市公司股权质押规模不断增加。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司大股东股权质押是一种常见的融资方式，通过将大股东持有的股权抵押给金融机构或其他投资者，获取所需的资金。
股权质押也存在一定的风险，特别是在股市波动较大或经济环境不稳定的情况下。
本文将浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议。
大股东股权质押的风险主要体现在以下几个方面：1. 价格波动风险：股权质押的基础是押股人持有的股票市值。
如果股票价格大幅下跌，会导致押股人出现股权质押比例超过约定比例的情况，甚至可能发生追加抵押物或强制平仓的情况，给押股人带来严重的财务风险。
2. 市场流动性风险：在市场交易不活跃或资金流动受限的情况下，即使持股市值没有下跌，押股人也可能因无法及时变现而面临偿债困难。
3. 系统性风险：大股东股权质押的风险不仅与公司本身相关，还与整个金融体系的稳定性有关。
在金融市场出现系统性风险时，股权质押风险会进一步加大。
面对这些潜在风险，大股东可以采取以下防范措施：1. 合理设定股权质押比例：大股东应该对自己资金的需求和股票市值进行充分评估，设定一个合理的股权质押比例。
在签署质押协议时，可约定在特定情况下可以调整抵押比例的条款，以应对股价大幅波动。
2. 多元化融资方式：大股东不应将所有的融资需求都依赖于股权质押，可以考虑其他融资方式，如债务融资、股权出售等，以降低单一融资方式带来的风险。
3. 预留足够的流动性：大股东在进行股权质押时，应预留足够的流动性资金，以应对突发情况。
这样即使出现市场流动性紧张，押股人也能及时履约。
4. 密切关注市场动态：大股东应密切关注股市和经济的发展动态，尽早发现风险，采取相应的风险控制措施，如及时调整抵押比例、转换融资方式等。
5. 强化信息披露和监管：上市公司应加强对大股东股权质押的信息披露，特别是质押比例、抵押方和质押方的身份等重要信息。
监管部门也应加强对上市公司大股东的监管，做好风险防范和监测工作。
大股东股权质押是一种常见的融资方式，但也伴随着一定的风险。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险股权质押存在着风险集聚效应。
在金融去杠杆的背景下，许多企业为了融资需求，将股权进行质押。
由于经济周期的波动和市场风险的扩大，质押股票的价值可能会大幅下降，导致质押股权无法兑现。
如果大量企业同时出现质押股权的兑现风险，可能会引发系统性金融风险。
股权质押也带来了企业经营风险。
股权质押一般是为了获取融资，并且在兑现质押股权之前，质押人仍然享有股票的股权收益权。
当质押人无法按时兑现质押股权时，会导致质押人失去对股票的控制权，从而对企业的经营产生不利影响。
质押股权的风险如果得不到有效控制，可能会导致企业的经营困境甚至破产。
股权质押涉及到债务违约风险。
质押股权的背后往往是一种债务融资的需要，质押人通过质押股权获取融资。
在金融去杠杆的背景下，债务违约风险进一步加大。
如果质押人无法按时偿还债务，会导致质押人违约，从而引发金融风险。
特别是在市场波动剧烈的情况下，债务违约风险会进一步加大。
股权质押还存在市场流动性风险。
质押股权通常需要在市场上进行处置，以实现融资的目的。
由于企业的股票在市场上的流动性受限，质押人可能无法及时处置股权，从而导致融资计划受阻。
尤其是在市场波动剧烈的情况下，质押人可能面临着更大的流动性风险。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的风险不容忽视。
为了有效控制和化解这些风险，应加强监管，提高质押人的风险意识，加强对质押股权的管理和监督，以及合理规范市场流动性。
只有这样，才能在金融去杠杆的过程中保持金融市场的稳定，并促进实体经济的健康发展。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司大股东股权质押是指大股东将持有的上市公司股权作为质押物，向银行等金融机构申请贷款。
这种行为在一定程度上可以为大股东提供资金周转的便利，但同时也会伴随着一定的风险。
本文将围绕上市公司大股东股权质押的风险及防范建议展开讨论。
大股东股权质押的风险主要体现在以下几个方面：一、市场风险大股东股权质押的市场风险是指因市场行情的变化而导致股权价值波动的风险。
如果行情不佳，股票价格下跌，质押股权的市值减少，会导致质押方需要追加保证金或提前平仓，加大了财务压力。
二、信用风险大股东股权质押的信用风险是指因大股东的信用状况恶化而导致的风险。
如果大股东的经营状况不佳，财务状况恶化，甚至发生违约，会对股权质押的金融机构造成损失。
三、公司经营风险大股东股权质押还存在着公司经营风险。
如果大股东因为其他业务的失败，需要套现股权以填补资金缺口，可能导致其质押的股权被强制平仓。
针对上述风险，我们提出以下几点防范建议：一、加强风险管理对大股东的质押行为进行风险评估，建立风险管理制度，对质押比例、债务水平等进行严格控制。
及时了解大股东的经营状况，加强对质押资产的监控，一旦发现异常情况，及时采取措施化解风险。
二、多元化融资渠道大股东不应过于依赖股权质押融资，应该积极开拓多元化的融资渠道，包括银行贷款、债券发行、股票发行等。
这样可以降低因单一融资渠道的风险，保障企业的可持续发展。
三、提高信息透明度上市公司应当提高信息披露的透明度，及时公布大股东质押情况及相关风险，让投资者和金融机构了解企业的财务状况和风险情况。
这样可以减少信息不对称，提升市场信心。
四、加强监管力度监管部门应当加强对大股东股权质押行为的监管力度，建立监督机制，对质押比例、质押方的资质、质押用途等进行严格审核，防止大股东利用质押行为进行违规融资或市场操纵。
五、加强危机应对能力上市公司应当建立危机应对机制，制定应急预案，一旦出现大股东质押违约等危机，能够及时做出应对措施，最大程度地减少损失。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司的大股东往往是公司的控股股东，拥有较高的股权比例。
为了获取更多的资金，大股东常常会选择将自己的股权进行质押。
股权质押是指股东将所持有的股票抵押给金融机构，获取贷款或融资的一种方式。
股权质押也存在风险，需要加以警惕和防范。
股权质押的风险在于市场波动。
随着股票市场的波动，质押股权的市值也会出现较大波动，一旦股价下跌，质押股权的市值可能无法覆盖资金的负债，导致质权人要求清偿债务或者强制平仓，进而引发流动性风险。
大股东应当密切关注市场情况，合理控制质押股权的比例，避免因市场波动导致的风险。
质押股权可能会影响上市公司的信用评级和融资能力。
一旦质押的股权遭到强制平仓，会导致大股东的股权比例下降，进而可能导致上市公司的信用评级下调，影响公司的融资能力。
为了防范这一风险，大股东应当控制质押股权的比例，避免过度质押导致的信用问题，以维护公司的信誉和融资能力。
质押股权还可能涉及关联交易等问题。
大股东质押股权后，可能利用关联方或子公司与上市公司进行关联交易，牟取私利，损害上市公司的利益。
为了防范这一风险，监管部门应加强对关联交易的监管，要求上市公司披露质押股权的情况，加强信息披露的透明度，防止大股东利用质押股权进行关联交易，维护上市公司和中小股东的利益。
在防范股权质押风险的对于上市公司大股东，还可以采取一些积极的措施来应对风险。
大股东可以积极寻找其他融资渠道，降低对股权质押的依赖，这样可以减少质押的风险。
大股东可以设立合理的质押比例和强平线，及时调整质押比例，以应对市场波动。
大股东还可以加强与质权人之间的沟通，及时告知公司的经营状况和信息，增加信用度，减少质押股权被强平的可能性。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险摘要：随着我国市场经济的快速发展和企业融资需求不断增加，我国上市公司股权质押的规模在不断的上升，由于上市公司股权质押规模不断的扩大，因此上市公司在经营过程中涉及到的金融经济产生了股权质押难的问题，其主要原因在于前几年房地产市场中过度的投资，导致了上市公司融资难问题。
本文主要针对目前上市公司股权质押的现状展开探讨和分析，并提出相应的解决措施，从而促进我国上市公司的发展和创新。
关键词：上市公司;股权质押;现状在对股权质押的解释中认为公司的股东将其持有的所有股权作为抵押而获取相应的资金模式，通常会通过证券公司、银行和信托公司等金融机构或者是个人借入所需的资金模式。
1995年我国针对此类股权质押公司的融资模式颁发并实施了《中华人民共和国担保法》，其中政府政策将公司股权质押作为其中一项重要的担保，以此来保护抵押人的基本权益。
2000年由我国证监会同中国人民银行共同出台了一部股票质押贷款条例《证券公司股票质押贷款管理办法》，在随后的几年中投入使用，并在2004年对其进行修订。
其中对于商业银行和证券公司的股权质押业务设定了非常严格的要求。
由于我国市场经济处于快速发展的阶段，因此上市公司的融资问题会影响到市场经济的发展状况，那么，我国上市公司的股权质押现状是怎样的，如何有效的促进上市公司股权质押的实施是本文所要探讨的问题，并提出相应的解决办法，以便能够更好的促进企业的快速发展。
一、关于上市公司股权质押的现状分析近年来随着市场经济的快速发展和企业融资的需求量不断的上升，导致我国上市公司和非上市公司的股权质押公告和质押规模产生变化。
通过对2015年的上市企业调查可知，全国约有1379家企业参与了股权质押融资，占全国上市公司47.34%，通过数据分析可知全国有将近一半的上市公司选择了股权质押，其质押模式越来越趋向普遍化。
由于股权质押模式越来越普遍化，其增长速度越加的快速，在2011年～2015年期间共发生了超过6712例股权质押，增长率将近50%。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司大股东股权质押是指大股东将自己所持有的上市公司股权作为质押物，向金融机构获得资金的一种融资手段。
这种方式在一定程度上可以解决大股东资金需求，但也存在一定的风险。
大股东股权质押的风险主要体现在以下几个方面：1. 解押风险：大股东质押股权后，如遇到股价下跌或其他市场变化，可能导致质押物价值不足以覆盖贷款本息，从而引发解押风险，甚至可能面临财务危机。
2. 控制风险：大股东通过质押股权获得资金后，可能将这些资金用于自己的私人投资或其他业务，从而导致对上市公司的控制力下降或被他人接管，给上市公司经营带来风险。
3. 市场风险：股票市场本身存在波动风险，质押股权可能会受到市场影响，一旦股票价格大幅下跌，可能导致质押物价值大幅缩水，加大质押债务的还款压力。
1. 谨慎选择股权质押的比例：上市公司大股东在进行股权质押时，应谨慎选择质押的比例。
一般来说，质押比例不宜过高，以避免因股价波动而导致债务无法偿还。
2. 多元化融资渠道：大股东应尽量通过多元化的融资渠道，避免过度依赖股权质押融资。
可以考虑其他融资方式，如银行贷款、发行债券等，分散融资风险。
3. 定期评估风险：大股东应对质押股权进行定期评估，及时了解质押物的市场价值和风险状况，以便采取相应的风控措施。
4. 强化信息披露：上市公司大股东应主动披露股权质押的情况，及时向市场公开质押比例、质押物市值、解押计划等相关信息，以增强透明度，减少市场猜测和恐慌。
上市公司大股东股权质押是一种常见的融资方式，但也存在一定的风险。
为了降低这些风险，大股东应谨慎选择质押比例，多元化融资渠道，定期评估风险，并强化信息披露。
这样才能有效控制质押风险，保护上市公司及其股东的利益。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司大股东股权质押是指大股东将其所持有的公司股权以质押的形式向金融机构融资。
质押股权即大股东将其所持股权转让给质权人作为担保，一旦质权人要求执行质押，大股东将失去公司控制权。
这种权益关系的变动可能对公司的经营产生重大影响，存在一定的风险。
大股东股权质押的风险在于可能引发信用风险。
当公司股票价格出现大幅波动时，质押股权的市值随之变化。
如果质押股权市值下跌，可能导致质押股权价值低于贷款金额，甚至触发监管机构对质权人的强制平仓要求。
一旦质权人强制平仓，大股东可能面临违约风险，从而陷入信用危机。
大股东股权质押可能引发市场风险。
如果大股东因个人财务问题债务违约，导致质押股权被拍卖或转让，可能引发市场恐慌，进而导致公司股价暴跌，甚至引发系统性风险。
质押行为可能会打破市场的平衡，增加市场中的不确定性和波动性，对市场稳定造成冲击。
大股东股权质押存在着经营风险。
大股东在质押股权后仍然持有公司股份，但其在控制公司方面的权力却受到限制。
此时，大股东可能因为迫切需要资金而选择短期行为，为自己谋求私利，而忽视了公司的长远发展战略和股东利益。
这种情况下，公司的经营决策可能失去独立性和公正性，给公司经营带来一定的风险。
为了降低大股东股权质押的风险，可以采取以下几项防范建议。
要加强监管力度，完善相关法律法规，提高信息披露的透明度，增加市场对大股东股权质押情况的监督与管理，有效预防大股东股权质押风险的发生。
上市公司应建立健全的内部风控机制，加强对大股东行为的监督和限制，确保大股东股权质押行为的合法性和合规性。
应建立风险管理体系，及时预警和应对大股东质押风险的出现。
大股东质押股份前应进行充分的风险评估，确保质押股权价值充足，避免因市场波动导致违约风险的发生。
大股东应制定合理的财务规划，避免因个人财务问题对公司股权质押造成的影响。
大股东股权质押存在一定的风险，可能对公司经营产生重大影响。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议上市公司大股东股权质押是一种常见的融资方式，利用自身持有的股权作为抵押物，借取资金以满足自身的融资需求。
股权质押也存在一定的风险，如果不妥善管理，可能会导致严重后果。
本文旨在对上市公司大股东股权质押的风险进行浅谈，并提出相应的防范建议。
股权质押具有流动性风险。
当股权质押市价出现波动时，当事人可能无法及时补充差额保证金，导致质押资产被强制平仓。
一旦发生强制平仓，不仅会蚕食股东资本，也会进一步降低股票市价，给公司的正常运营带来不利影响。
如果股东质押的股票是公司的控股股东或实际控制人所持有的股票，那么可能会导致公司控制权发生变动，进而引发公司治理混乱。
股权质押还存在操作风险。
一些大股东可能会通过增加股权质押杠杆，将借来的资金再次进行投资或进行其他交易活动。
这样一来，一旦在市场上借入的资金出现损失，将会对其他股东的利益造成影响，甚至可能导致公司经营面临风险。
借入资金如果被大股东或实际控制人用于个人挪用或其他不当用途，也会增加公司和其他股东的风险。
针对上述风险，以下是一些防范建议：第一，加强监管和信息披露。
监管部门应该明确规定大股东和上市公司必须按照一定标准和程序进行股权质押，确保合规性和透明度。
上市公司应该及时披露股权质押情况，包括质押的股数、质押方、质押比例、质押期限等，让所有股东和投资者都能够及时获得相关信息，从而降低信息不对称带来的风险。
第二，控制质押比例和期限。
监管部门可以规定质押比例不能超过一定的限制，并限制质押期限。
这样一来，可以降低股权质押的风险，防止因股价波动导致的强制平仓和其他风险。
上市公司也可以通过与大股东的协商和约定，限制其股权质押的比例和期限，以降低公司及其他股东的风险。
加强风险管理和控制。
上市公司应建立健全的风险管理体系，把股权质押风险纳入并制定相应的风险管理方法和措施。
公司可以委托专业机构对股权质押进行评估和监测，及时发现风险并采取相应措施。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险1. 引言1.1 背景介绍金融去杠杆是指通过降低金融机构和企业的杠杆率来降低金融风险，防止系统性金融风险。
近年来，我国政府积极推进金融去杠杆，加强监管，整治金融乱象，推动金融健康发展。
在这一背景下，股权质押成为了上市公司融资的一个重要方式。
股权质押是指股东将持有的股权以质押形式用于融资的行为。
通过股权质押，股东可以快速获得资金，满足资金需求。
而对于上市公司来说，股权质押也是一种常见的融资方式，可以有效提高公司的融资效率。
股权质押也存在一定的风险。
股权质押涉及到股东的股权，一旦发生质押违约，可能对公司的股权结构和控制权产生影响。
股权质押存在着市场风险、信用风险等多种风险，一旦股价波动较大，可能导致质押违约，进而对上市公司经营带来影响。
了解我国上市公司股权质押的现状以及存在的风险，对于有效防范潜在风险，保障金融市场稳定具有重要意义。
1.2 研究意义通过研究我国上市公司股权质押的现状，可以深入了解目前我国股权质押市场的规模、特点和发展趋势，为监管部门制定相关政策提供参考。
分析股权质押存在的风险，可以帮助投资者和企业管理者更加全面地认识股权质押的潜在风险，并制定相应的风险管理措施。
研究监管政策对股权质押的影响，有利于监管部门及时调整政策，保护投资者利益，维护市场稳定。
提出应对措施，可以帮助企业及时应对金融去杠杆背景下股权质押所面临的挑战，更好地规避风险，保障企业健康稳定发展。
研究我国上市公司股权质押的现状与风险对于金融市场的健康发展和企业风险管理具有重要的意义。
2. 正文2.1 金融去杠杆带来的影响金融去杠杆是指通过降低金融杠杆率，减少金融风险，改善金融结构，实现经济稳定和可持续发展的过程。
在金融去杠杆的大背景下，上市公司股权质押面临着种种挑战和影响。
金融去杠杆限制了金融机构对于上市公司股权质押的融资规模和率，降低了融资渠道的多样性，使得一些上市公司难以获得必要的融资支持，影响了企业的正常经营和发展。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险随着我国金融去杠杆的深入推进，上市公司股权质押成为近年来备受关注的话题。
股权质押是指公司股东将持有的股票抵押给金融机构以获取资金，一旦股票价值下跌或者公司经营出现问题，可能导致股票质押不足，从而出现负债风险。
目前，我国上市公司股权质押状况严重，特别是非金融企业股权质押占比较高，这些企业经营相对稳健，但其融资渠道相对较窄，靠股权质押获得的融资比例较高。
根据最新统计数据显示，2018年年末我国股权质押规模已达到10.13万亿元，较2017年底的9.33万亿元增加0.8万亿元，增幅为8.6%。
其中，非金融企业股权质押规模达到7.71万亿元，占比为76%。
另一方面，随着股权质押规模的不断扩大，质押率也大幅度提高，尤其是非金融企业股权质押率已经超过50%。
一旦公司经营出现问题，股票价格下跌，可能会导致股权质押“爆仓”，从而使得金融机构追讨贷款，甚至可能导致企业破产。
与股权质押有关的风险主要体现在两方面：一是市场风险，即股票价格下跌带来的负债风险。
对于质押股票价格大幅度下跌的情况，质押方面会触发补仓要求，迫使公司增加质押股票数量或增加质押物，但是一旦再出现价格下跌，可能会引发更严重的负债风险，并且可能会导致公司破产清算。
另外，质押市场的价格波动加大也可能会引发风险。
二是信用风险，即质押方违约或者无法按时还款的风险。
一旦质押方违约，可能会使得金融机构无法收回贷款，从而造成信用风险。
为了化解上市公司股权质押的风险，我国交易所和监管部门已经采取了一系列的措施。
其中，上市公司股权质押占总股本1%以上的必须进行公告；上市公司质押率达到50%及以上时要进行风险提示。
此外，我国证券法修订草案对股权质押进行了更加严格的规定，要求上市公司公告所有股权质押情况，并且增加了质押股票维持比例的要求。
此外，监管部门还推出了一系列关于股权质押的监管政策，包括向金融机构收缩资金渠道，定期检查质押股权，控制质押比例等措施。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险近年来，随着我国金融去杠杆政策的不断推进，金融市场的风险逐渐凸显。
同样，上市公司股权质押问题也引起了广泛关注。
股权质押是指股东将其持有的股权作为抵押品向金融机构融资的行为。
在金融去杠杆背景下，上市公司股权质押面临着一系列的风险。
金融去杠杆政策导致资金紧缺，给上市公司股权质押带来了压力。
在金融去杠杆的大环境下，金融机构对资金的供给面临着严格的限制，这就使得上市公司很难通过股权质押获得足够的融资。
尤其对于那些财务状况不太好的企业来说，融资难度更大，面临风险较高。
上市公司股权质押存在着市场风险。
随着金融去杠杆政策的推进，金融市场波动加大，股价下跌的风险也相应增加。
如果股东质押的股权市价下跌，其价值可能无法覆盖贷款本金，这就会导致股权质押解除，从而引发风险。
这种市场风险对于负债率较高、偿债能力较弱的企业来说尤其严重。
股权质押还存在着监管风险。
虽然目前我国有关股权质押的监管政策尚属不健全，但是随着金融去杠杆的逐步推进，有关股权质押的监管政策也将越来越完善。
这就意味着，对于上市公司来说，如果他们存在股权质押行为，有可能面临监管部门的处罚，甚至引发其他的法律纠纷，给企业带来更大的风险。
面对金融去杠杆背景下上市公司股权质押的风险，我们需要采取相应的措施来加以应对。
企业应该加强内部管理，谨慎进行股权质押。
企业要充分评估风险，确保股权质押的合理性和可行性。
金融机构也应加强风险管理，对质押股权的价值、融资方的信用等进行全面评估，降低贷款风险。
监管部门也应加强对股权质押行为的监管，完善相关政策法规，加强信用评级和信息披露，确保市场的稳定运行。
金融去杠杆背景下，我国上市公司股权质押面临着一系列的风险。
为了控制和减少这些风险，企业、金融机构和监管部门应共同努力，加强风险管理和监管，提高金融市场的稳定性和健康发展。
上市公司股票质押的风险与防范
上市公司股票质押的风险与防范上市公司股票质押的风险与防范一、引言股票质押是指股东以其所持有的股票作为抵押物，向金融机构获取贷款的行为。
这种融资方式有助于扩大股东的投资能力和融资渠道，但也存在一定的风险。
本文将详细介绍上市公司股票质押的风险及相应的防范措施。
二、股票质押的风险1. 市场风险股票质押的市值风险是指股东所持股票的市值波动可能导致质押比例的变化，进而触发质押品平仓风险。
市场的不确定性和波动性是导致股票质押风险的主要原因。
2. 渠道风险股票质押的渠道风险是指在质押过程中，存在中介机构不当行为或者失信等问题。
比如，中介机构泄露股东信息、非法变更质押价格或者质押比例，以及控制股票价格等行为都会给股东造成质押风险。
3. 利率风险利率风险是指贷款利率的变动对股东的还款负担产生影响。
如果贷款利率上升，将增加还款压力，进而可能导致股东无力偿还贷款。
4. 监管风险监管风险是指相关政策、法律法规的变化可能对股票质押造成的影响。
政策的不确定性和监管的加强可能导致相关规定的调整，从而对质押方带来风险。
三、股票质押风险的防范1. 选择合适的质押渠道和机构选择信誉良好、资质齐备的中介机构进行股票质押交易，确保中介机构有资质、信用可靠，并进行充分的尽职调查。
2. 控制质押比例，分散风险合理控制质押比例，避免过高比例的质押。
同时，尽量将股票质押分散在多家金融机构，减少单一机构的风险。
3. 定期评估质押品市值随时关注质押股票的市值变动并进行定期评估，及时采取相应措施，避免质押价格下跌超过质押比例。
4. 关注政策与法规的变化关注相关的政策与法规变化，时刻了解最新的监管要求。
及时与中介机构进行沟通，了解质押交易的合规性。
四、附件列表1. 股票质押合同范本2. 股票质押评估报告样本3. 中介机构资质证明文件范本五、法律名词及注释1. 股票质押：股东将所持股票作为抵押物，向金融机构获取贷款的行为。
2. 质押比例：质押物价值与贷款金额的比例。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险随着中国政府推行去杠杆化政策，引导金融市场回归其本源，加强财富管理和风险控制能力，上市公司股权质押正在受到越来越多的关注。
股权质押是指股东为取得资金，将其所持有的公司股份或其转让的全部或部分权利出质给金融机构或个人，以获取质押贷款或担保向其它机构或个人借款。
在金融去杠杆的背景下，上市公司股权质押的情况已经成为了一个高风险的领域，而且由于实际经营与资本市场的波动，上市公司股权质押风险不容忽视，也有可能引起金融体系的风险传染。
据统计，截至2019年末，全国股权融资余额达到10.3万亿元，其中股权质押余额超过4.9万亿元，占股权融资的近一半。
而在上市公司层面，上市公司股权质押市场规模已达2万亿元，涵盖了包括房地产、采掘、制造、传媒等多个行业，其中不乏大型央企和地产巨头。
对于质押方来说，股权质押可以为自己融资提供灵活快捷的方式。
如果公司的财务弹性比较好，管理上有能力稳妥处理风险，质押方式还能够在一定程度上提供融资成本的优势。
但是，如果上市公司股权质押出现波动，股权被“软”押的风险会随之增大，传导到金融市场，进一步导致市场风险的暴露。
另一方面，质押人可能根据上市公司的营收或业绩计划进行质押，或者基于对上市公司的信任和期望，因此对质押物的价值和发展前景可能存在一定程度的误判。
这个误判可能会导致质押人的风险承受能力不足，无法承担意外波动，从而引发连锁反应。
更为复杂的是，股权质押往往和控股股东相关。
如果质押人是上市公司的大股东，一旦质押物价值出现波动，大股东可能会出现对公司经营决策的倾向性，或者出现流通股权减少，公司治理发生不稳定等问题。
此外，上市公司股权质押的变现能力也是一个问题，即使质押物的价值不断增长，资金流动却可能受到质押人的影响，导致变现速度不够快，质押人因此无法及时偿还债务，与融资方之间的风险传递会进一步加剧。
综合来说，上市公司股权质押是一种具有高风险的融资方式，质押人和融资方在进行股权质押交易时应该根据实际经营情况和市场风险评估做到科学谨慎。
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
浅谈上市公司大股东股权质押的风险及防范建议
随着我国资本市场的不断发展，越来越多的上市公司大股东选择将其持有的股权进行质押，以融资或其它目的。
然而，股权质押不仅存在较高的风险，同时也对公司及投资者产生了一定的影响。
首先，股权质押的风险主要分为三类：市场风险、公司风险和质押人自身风险。
市场风险表现为质押股票市场价格波动，使质押人面临追加质押或被强行平仓的风险。
公司风险则是指质押人所持有的股票公司经营不力、业绩下滑等，可能导致质权人折价处置股票或启动拍卖程序，造成损失。
质押人自身风险包括质量不良、违约等情况，可能导致质押品减少或充当不了抵押品。
为了防范股权质押所带来的风险，建议采取以下措施。
首先，建立健全质押股权风险管理制度，规范所有质押行为，监控风险情况。
其次，加强对质押人的风险评估，评估其偿债能力和信用等级，及时了解质押人的债务状况和财务状况。
其三，做好质押品保管和监管工作，确保质押品的安全、稳妥。
其四，适时关注市场变化，合理设置质押比例，避免过高质押比例带来的潜在风险。
最后，在涉及到大量股权质押风险的情况下，及时向监管部门报告，寻求专业意见，防范风险发生。
综上所述，股权质押虽然是上市公司大股东融资的一种常见方式，但其存在一定的风险。
建议对股权质押行为加强规范和监管，同时采取措施防范风险的发生。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险1. 引言1.1 背景介绍在金融去杠杆的大背景下，我国上市公司股权质押成为了一个备受关注的话题。
股权质押是指股东将持有的股权作为抵押，获取贷款资金的一种融资方式。
近年来，我国资本市场的风险不断积累，金融监管部门开始着力整顿市场秩序，推动金融去杠杆，加强金融风险防范。
在这样的背景下，上市公司股权质押的形式、规模和风险也随之浮出水面。
了解我国上市公司股权质押的现状及其所面临的风险，对于健全市场秩序、保护投资者权益具有重要意义。
本文将对我国上市公司股权质押的现状、金融去杠杆背景下的影响、股权质押存在的风险、风险防范措施以及监管政策等方面进行深入探讨，以期为相关领域的研究和实践提供有益的参考和建议。
1.2 研究意义肥达不达标。
研究意义主要体现在以下几个方面：股权质押是上市公司融资的重要方式，了解其现状和风险有助于提高上市公司融资的效率和质量。
金融去杠杆政策对上市公司股权质押造成了一定影响，研究其影响有助于加深对金融去杠杆政策的理解。
股权质押存在的风险直接关系到上市公司和投资者的利益，研究如何预防和应对风险对于促进资本市场的稳定和健康发展至关重要。
监管政策的完善和落实对于规范股权质押行为和维护市场秩序具有重要意义，研究监管政策对股权质押的影响有助于更好地制定和执行监管政策。
研究上市公司股权质押的现状与风险具有重要的理论和实践意义，能够为金融去杠杆政策的实施、资本市场的健康发展和监管政策的完善提供参考和借鉴。
2. 正文2.1 我国上市公司股权质押的现状我国上市公司股权质押是一种常见的融资方式，通过将股权进行抵押，企业可以快速获得资金，满足公司资金需求。
根据最新数据显示，我国股权质押市场规模不断扩大，呈现出不断增长的趋势。
我国上市公司股权质押的对象多样化。
除了传统的金融机构外，越来越多的券商、私募基金、互联网金融平台等机构也参与其中。
这为上市公司提供了更多融资渠道，降低了融资成本。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险随着金融去杠杆政策的逐步推进，我国上市公司股权质押的现状和风险引起了广泛关注。
股权质押是指股东将其所持有的股权转让给贷款银行，作为还款的担保。
现状上，我国上市公司股权质押呈现出数量庞大、占比高、集中度高、风险隐患大等特点。
数量庞大。
根据统计数据显示，截至目前，我国市场上股权质押规模近5.5万亿元，占全国股票市值的20%以上。
特别是在去年疫情冲击下，许多上市公司的经营压力加大，为了筹集资金，不少股东选择了股权质押。
数量之庞大给金融市场带来了巨大压力和风险。
集中度高。
根据监管数据，目前我国股权质押的集中度比较高，少数几家大股东的股权质押占据了相当大的比例。
这意味着一旦这些大股东的股权出现风险，将会对整个金融市场产生较大的冲击。
风险隐患大。
股权质押的风险主要体现在两个方面。
一是市场风险，即股票价格波动带来的风险。
一旦股票价格大幅下跌，质押股权的市值将大幅缩水，进而导致质押方违约。
二是系统风险，即因集中度高、规模大等原因，一旦出现个别质押方出现问题，可能会引发金融系统的连锁反应，进而影响整个金融市场的稳定。
针对上述问题，相关政策部门已经采取了一系列措施来减少股权质押风险。
一方面，通过加强监管，规范质押行为，加强对质押方的风险评估，防范市场风险和系统风险。
政府加大对实体经济的支持力度，通过促进经济发展，缓解上市公司的融资压力，减少股东质押股权的需求。
在金融去杠杆的背景下，我国上市公司股权质押面临较大的风险和挑战。
相关部门需要通过加强监管、完善风险防控机制等手段来降低股权质押风险，确保金融市场的稳定运行。
对于上市公司和投资者来说，也应增加风险意识，合理把握股权质押的风险，避免过度依赖股权质押带来的隐患。
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险
金融去杠杆背景下我国上市公司股权质押的现状与风险当前，我国正面临着金融去杠杆的形势，改革和监管的力度逐渐增强。
在这样的背景下，上市公司股权质押成为了一个备受关注的话题。
本文将从现状和风险两个方面对我国上市公司股权质押进行分析。
一、现状1. 快速增长：近年来，我国上市公司股权质押业务保持着快速增长的态势。
据统计，2018年我国上市公司境内的股权质押额度达到了约4.5万亿元，较2017年同期增长了近50%。
股权质押的快速增长主要得益于资本市场的活跃和融资需求的提升。
2. 企业集中度高：我国上市公司股权质押主要集中在少数几家上市公司身上。
据统计，截至2018年底，A股市场约有600家上市公司存在股权质押情况，占总上市公司数的30%左右，其中约有100家公司股权质押比例超过了50%。
这种企业集中度高的现象，使得这些公司一旦发生风险，可能会对整个金融市场产生连锁效应。
3. 预警指标增多：随着监管的加强，我国对上市公司股权质押的监管也在不断加强。
截至目前，监管部门已经陆续发布了一系列的风险提示和预警指标，要求上市公司及时披露股权质押信息，并在风险发生时采取相应的风险控制措施。
这些预警指标的增多，有利于降低上市公司股权质押所带来的风险。
二、风险1. 股价波动风险：一旦股价出现大幅波动，可能会导致股权质押的平仓风险，即质押方不能按时偿还贷款，被质权人迫使抛售质押的股票。
如果股票价格大幅下跌，不仅会对质押方造成重大损失，还可能引发连锁反应，对整个金融市场造成冲击。
2. 流动性风险：随着我国资本市场的发展，股权质押在融资渠道中占据了重要的地位。
一旦市场流动性紧张，质押方很难如期通过出售股票来偿还贷款。
这将导致质权人采取平仓操作，加剧市场的不稳定性。
3. 资金链断裂风险：许多上市公司通过股权质押获取短期资金，来偿还债务或扩大生产。
如果上市公司经营状况不佳，无法按时偿还贷款，有可能出现资金链断裂的风险。
这将导致公司经营困难，甚至面临破产风险。
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金融去杠杆背景下股票质押风险分析与防范对策陈晓燕1楚文帅2摘要:当前,沪深上市公司九成以上的上市公司开展了股票质押融资,股票质押业务呈现快速增长态势,但在金融强监管和去杠杆的背景下,其潜藏的平仓风险、流动性风险、控制权非正常转移风险等风险隐患较大。
本文在分析股票质押现状的基础上,结合当前金融环境,研究了其潜藏的风险隐患,并提出了针对性的政策建议。
关键词:股票质押;平仓风险;流动性风险;预期管理中图分类号:F832.2文献标识码:B 文章编号:1674-0017-2019(1)-0016-06收稿日期:2018-12作者简介:陈晓燕(1981-),女,河南洛阳人,博士,现供职于中国人民银行郑州中心支行。
楚文帅(1991-),男,河南漯河人,现供职于中国人民银行漯河市中心支行。
(1中国人民银行郑州中心支行,河南郑州4500402中国人民银行漯河市中心支行,河南漯河462000)———以沪深A 股上市公司为例一、引言截至2018年6月29日,沪深两市共有3463家上市公司涉及股票质押融资,占两市全部上市公司家数的95.96%,几乎“无股不押”,其中股东质押比例超过总股本50%的有138家公司1。
受宏观经济转型和金融去杠杆等因素影响,叠加中美贸易摩擦,上半年A 股市场部分上市公司股价已经出现多轮“闪崩潮”,股票质押风险突显。
2018年8月24日,国务院金融稳定发展委员会防范化解金融风险专题会议指出:“防范化解上市公司股票质押风险要充分发挥市场机制的作用,地方政府和监管部门要创造良好的市场环境,鼓励和帮助市场主体主动化解风险”。
因此,积极研究和梳理当前股票质押存在的问题和潜藏的风险,对于防控金融风险,维护金融稳定具有重要的理论和现实意义。
国内不少学者针对股票质押问题进行了深入的研究,呈现出一些优秀的成果。
谢德仁等(2016)研究发现,控股股东股权质押公司的股价崩盘风险更低,在非国有控股上市公司中,控股股东股权质押与股价崩盘风险负相关的关系更强。
吕晓亮(2017)利用可观测的Bivariate Probit 模型研究了控股股东质押对公司违规的影响,认为控股股东股权质押提高了公司违规后被稽查的概率,降低了公司的违规倾向。
叶宇杰(2018)认为控股股东股权质押会对上市公司价值造成负面影响,民营上市公司较国有上市公司表现更为明显。
陆天(2018)认为控股股东股权质押会导致上市公司财务风险增加。
文雯等(2018)研究认为控股股东股权质押抑制了企业创新,在高科技行业和非国有企业更为显著。
李玉龙(2018)认为提高股权质押比例可以降低企业融资约束,缓解企业融资难的问题,但也会造成主要经济变量更大的波动。
李昕(2018)研究了辉山乳业的例子,认为大股东股权质押与股价崩盘风险呈现显著的正相关关系。
李平娜(2018)基于委托代理理论和控制权私人收益理论开展研究,得出结论认为大股东股权质押程度对公司绩效存在负向影响。
周琳(2018)认为防控股权质押风险,必须从完善管理制度和提高上市公司质量两方面着手,构建化解股权质押风险的长效机制。
本文将在认真梳理当前股权质押的现状、存在的主要问题和风险隐患的基础上,结合实际,提出针对性的政策建议。
二、现状分析(一)股票质押融资模式股票质押是符合条件的资金融入方以所持有的股票质押,向符合条件的资金融出方融入资金,并约定在注:本文为作者观点,文责自负。
1数据由中国证券登记结算有限公司网站得到。
未来返还资金、解除质押的交易,其实质是上市公司股东拿股票作质押向金融机构融入资金。
我国股票质押业务定位于服务实体经济、解决股东融资难的问题,绝大多数资金融入方为上市公司主要股东,且资金用途主要用于企业经营周转。
质押方一般为证券公司、商业银行及信托公司等,无论股票是否处于限售期,均可作为质押标的。
对于质押方来说,股票质押属于高风险业务,为防范违约风险,质押方会通过设定质押率、利率、警戒线(质押股票市值/质押融资额)和平仓线(质押股票市值/质押融资额)等来控制股价波动带来的未能偿付风险。
通常,主板、中小板和创业板公司的质押率分别为50%、40%和30%,利率普遍在7%-8%之间,警戒线(质押股票市值/质押融资额)一般为150%-170%,平仓线(质押股票市值/质押融资额)一般为130%-150%,而部分较为激进的券商警戒线、平仓线甚至分别设置为140%、120%。
当质押股票市值/质押融资额小于警戒线时,质押方将通知出质人追加担保品或补充保证金,但不作强制性要求;当质押股票市值/质押融资额小于平仓线时,质押方将要求出质人在隔日收盘前追加担保品或补充保证金,否则质押方将采取平仓措施。
从业务模式看,股票质押主要分为场内质押与场外质押。
场内质押以券商为主体,交易要经过交易所;而场外质押以银行、信托公司等为主体,交易不直接经过交易所。
从融资成本看,场内融资利率一般在7%-8%,场外融资成本则弹性较大,利率在7%-15%。
从质押期限看,场内质押期限最长3年,且延期不得超过3年。
自2013年6月股票质押业务正式在沪深交易所开通以来,由于券商开展股票质押业务具有融资效率高、融资成本相对较低、专业化程度高、客户资源丰富等优势,券商股票质押业务迅速增长,券商已代替银行成为最大的质押方。
(二)股票质押基本情况1.股票质押规模快速增长。
2013年5月,上交所、深交所分别与中国证券登记结算有限公司联合发布了《股票质押式回购交易及登记结算业务办法(试行)》,从制度层面对股票质押业务进行了规范。
由于股票质押具有灵活、操作简便的优势,上市公司股票质押业务呈现快速增长态势。
以股票质押业务发生时参考市值计算的当年新增股票质押规模在2013年首次突破万亿,约为1.02万亿元,2014年和2015年快速增长,至2016年的最高点之后缓慢回落,2014年、2015年、2016年和2017年,新增股票质押规模分别为1.79万亿元、4.34万亿元、4.88万亿元和3.87万亿元,同比增速分别为75.49%、142.46%、12.44%、-20.70%;2018年上半年新增股票质押规模为1.43万亿元1。
图1股票质押模式简介1以上数据均来自WIND数据库,并由作者整理得到。
图22013年-2018年上半年新增股票质押2.股票质押以券商场内质押为主。
2013年以前,股票质押业务主要集中在场外质押(以银行和信托等为主体)。
2013年开放场内质押以来,以证券公司为代表的场内股票质押增长迅速,2013年至2018年上半年,以券商为质押方的场内股票质押规模累计约为9.31万亿元,占总股票质押规模的比例为53.60%,以银行和信托为质押方的场外质押规模约为5.42万亿元,占总股票质押规模的比例为31.20%,券商场内质押是股票质押的主要方式。
3.股票质押解押时间集中在未来两年。
据粗略测算,2013年至2018年上半年,全部未解押股票质押规模约为5.36万亿元,其中质押截止日在2018年下半年的累计约为1.20万亿元,占全部未解押股票质押规模的比例为22.42%;质押截止日在2019年的累计约为1.63万亿元,占全部未解押股票质押规模的比例约为30.38%;质押截止日在2020年的累计约为0.58万亿元,占全部未解押股票质押规模的比例约为10.88%2。
2018年下半年和2019年是未来股票质押解押的集中时间窗口,2020年以后股权质押到期规模逐渐减少。
分板块来看,2016年至2018年上半年,全部未解押股票质押中,主板规模在0.70-1.23万亿元之间,中小板规模在0.37-0.93万亿元之间,创业板规模在0.23-0.45万亿元之间,主板、中小板、创业板未解押股票质押规模占全部未解押股票质押规模的比例分别约为51%、33%、18%。
三、潜在的主要风险隐患近年来,股票质押逐渐成为上市公司控股股东及其一致行动人(以下简称实际控制人)的重要融资手段,涉及公司数量不断增加,质押比例持续攀升,反复多次质押成为常态。
从表面上看,股票质押是实际控制人自身的经济行为,与上市公司无关,也未减少实际持股数量,但由于其控制地位的特殊性、公司股价波动的不确定性、质押信息的市场敏感性等,潜藏的风险隐患不容忽视。
(一)股票价格剧烈波动引致平仓风险当股价大幅下跌触及预警价时,质押方将通知出质人补充保证金或补充担保品(非强制要求);而如果股价跌破了平仓价,质押方则会要求出质人迅速补充保证金或者追加担保品至警戒线水平,否则质押方将进行平仓操作。
近年来,A股市场了三次异常波动,分别为2015年6月至2015年8月、2015年12月至2016年1月、2017年4月至2017年5月,随着股票价格的下跌,股票质押面临的平仓风险逐渐加大。
一方面,随着股票价格向下调整,质押权人有抛售相关股票的意向;同时,股票可能被平仓之类的负面消息会引起市场进一步恐慌,造成股价短期暴跌,进一步加大股票平仓风险。
实际上,股票质押的隐患早在2014—2015年的牛市中就埋下,当时市场股价飙涨,很多不具备减持条件的股东利用股票质押来融资,致使股票质押业务快速发展。
但受后续金融强监管、去杠杆和资本市场整体走弱等多种因素影响,2018年上半年A 股市场部分上市公司股价已经出现多轮“闪崩潮”,个别上市公司股价频频“一字跌停”,股票质押平仓风险突显。
(二)股票平仓引发公司控制权非正常转移风险部分上市公司实际控制人股票质押比例过高,所持未质押股份不足,在当前市场流动性趋紧、融资渠道收窄的情况下,出质人难以依照合约如期赎回质押股权或无法在公司股价跌至预警线、平仓线时及时采取补充担保物、追加保证金、提前还款等措施,进而引发强制平仓风险,造成公司实际控制权非正常转移,既不利2以上数据均来自WIND 数据库,由于该数据来源于中证登及上市公司公告,存在部分质押、补充质押及补充担保品、解除质押等未公告情况,因此测算数据与真实情况难免存在一定偏差。
于公司管理层的稳定,也对上市公司的日常运营造成冲击。
此外,即使因为停牌、跌停等原因暂时无法强制平仓,相关实际控制人也极有可能会因即将减弱甚至丧失控制权而忽视对上市公司的管理,同样不利于上市公司的长期稳定发展。
特别地,由于国内民营企业公司治理机制尚有欠缺,企业的兴衰多聚集在领导人的个人身上,一旦股票质押被强平导致公司易主,那么对上市公司的长远发展将影响重大。
(三)股票平仓增大流动性风险股票质押面临平仓风险可能致使股东和上市公司面临流动性风险,极端情况下还可能致使股票本身丧失流动性。
当股东被质押方要求采取追加保证金等措施时,将直接冲击股东的短期流动性,也可能会损害公司整体利益和股权稳定性,进一步给上市公司发债资质、大股东现金流情况等方面带来负面预期。
为应对平仓风险,大股东有通过停牌的手段争取时间以补充质押的主观动机。