套期保值案例

套期保值案例

案例1:经销商卖出保值案例

2008年7月22日，郑州螺纹现货价格为5480元，期货价格为5600元。由于担心下游需求减少而导致价格下跌，某经销商欲在期货市场上卖出保值来为其5000吨钢材保值，于是在期货市场卖出期货主力合约1000手(1手5吨)。此后螺纹价格果然下跌，到8月6日为5320元。期货价格下跌致5400元/吨。此时钢材经销商的5000吨螺纹在市场上被买家买走，经销商于是在期货市场上买入1000手合约平仓，完成套期保值。具体盈亏如下:

某经销商的套期保值效果(不考虑手续费等交易成本)

情况一:期货价格下跌大于现货价格下跌

现货市场期货市场基差 7 月 22 螺纹价格为 5480 元 / 卖出期货合约1000 手，每-120 元 / 日吨吨 5600 元 / 吨吨 8 月 6 卖出现货 5000 吨，价格买入 1000 手合约平仓，价-80 元 / 日为 5320 格为 5400 元 / 吨吨盈亏变化 (5320-5480) ( 5600-5400 ) 基差走强

×5000=-800000 元×5000=1000000 元 40 元 / 吨

盈亏变化(5320-5480) ×5000=-800000元(5600-5400)×5000=1000000元基差走强

40元/吨

从盈亏情况来看，现货价格的下跌导致经销商损失了80万元，但是由于其在期货市场上的保值成功，在期货市场上盈利了100万元，综合起来在螺纹价格下跌的不利局面下经销商不仅成功规避了价格下跌的风险，而且额外然盈利20万元.。

情况二:期货价格下跌小于现货价格下跌:

条件同上，如果到8.6日，现货价格下跌到5320元/吨，期货价格下跌仅100元，为5500元/吨，则盈亏如下:

现货市场期货市场基差 7 月 22 螺纹价格为 5480 元 / 吨卖出期货合约1000 手，-120 元 / 日每吨 5600 元 / 吨吨 8 月 6 卖出现货 5000 吨，价格为买入 1000 手合约平仓，-180 元 / 日 5320 价格为 5500 元 / 吨吨盈亏变(5320-5480)×5000=-800000 ( 5500-5400 ) 基差走弱化元×5000=500000 元60 元 /

吨

此时的盈亏状况为:现货市场上由于价格的不利变动使经销商损失800万元，但由于其在期货市场上进行套期保值，收益50万元，规避了现货市场上亏损的绝大部分。如果经销商没有进行套期保值，则亏损为80万元。

第三种情况:此时期货市场和现货市场价格下跌相同，同为160元/吨。

现货市场期货市场基差 8 月 6 日钢材销售价格 5320 元 / 买入 1000 手期货合约，价格-280 元 /

吨为 5600 元 / 吨吨 9 月 25 买入 5000 吨钢材，价格卖出 1000 手期货合约平仓，-320 元 / 日为 5480 元 / 吨价格为 5800 元 / 吨吨盈亏变化(5320 - 5480)×5000 =- (5800 - 5600) ×5000 = 100 万基差走弱 40

80 0000 元元元 / 吨

此种情况下，钢厂的套期保值刚好达到预期效果，现货市场上的亏损完全被期货市场弥补。

卖出套期保值的利弊分析:

1.卖出保值能够回避未来价格下跌的风险。如在上例中钢厂成功通过期货规避了未来价格下跌的风险

2.经营企业通过卖出保值，可使保值企业按照原先的经营计划，强化管理、认真组织货源，顺利完成销售计划。

3.有利于现货合约顺利签订。企业由于做了卖出保值，就不必担心对方要求以日后交货时的现货价为成交价。因为在价格下跌的趋势中，企业由于做了卖出保值，就可以用期货市场的盈利来弥补现货价格下跌造成的损失。反之，如果价格上涨，企业趁机在市场上卖了个好价钱，尽管期货市场上出现了亏损，但该企业还是实现了自己的销售计划。

企业套期保值案例解析

2009年11月10日 01:13凤凰网财经【大中小】【打印】共有评论0条进入中国资金管理网机构主页>>

中国资金管理网蒋玲

套期保值(Hedge)是指把期货市场当作转移价格风险的场所，利用期货合约作为将来在现货市场上买卖商品的临时替代物，对其现在买进准备以后售出商品或对将来需要买进商品的价格进行保险的交易活动。其实质就是买入(卖出)与现货市场数量相当、但交易方向相反的期货合约，以期在未来某一时间通过卖出 (买入)期货合约来补偿现货市场价格变动所带来的实际价格风险。最终在“现”和“期”之间，近期和远期之间建立一种对冲的机制，将价格风险降低到最低限额。套期保值交易须遵循的原则

(1)交易方向相反原则:交易方向相反原则是指先根据交易者在现货市场所持头寸的情况，相应地通过买进或卖出期货合约来设定一个相反的头寸，然后选择一个适当的时机，将期货合约予以平仓，以对冲在手合约。通过期货交易和现货交易互相之间的联动和盈亏互补性冲抵市场价格变动所带来的风险，以达到锁定成本和利润的目的。

(2)商品种类相同的原则:只有商品种类相同，期货价格和现货价格之间才有可能形成密切的关系，才能在价格走势上保持大致相同的趋势，从而在两个市场上采取反向买卖的行动取得应有的效果。否则，套期保值交易不仅不能达到规避价格风险的目的，反而可能会增加价格波动的风险。在实践中，对于非期货商品，也可以选择价格走势互相影响且大致相同的相关商品的期货合约来做交叉套期保值。

(3)商品数量相等原则:商品数量相等原则是指在做套期保值交易时，在期货市场上所交易的商品数量必须与交易者将要在现货市场上交易的数量相等。只有保持两个市场上买卖商品的数量相等，才能使一个市场上的盈利额与另一个市场上的亏损额相等或最接近，从而保证两个市场盈亏互补的有效性。 (4)月份相同(或相近)原则:这是指在做套期保值交易时，所选用的期货合约的交割月份最好与交易者将来在现货市场上交易商品的时间相同或相近。因为两个市场出现的盈亏金额受两个市场上价格变动的影响，只有使两者所选定的时间相同或相近，随着期货合约交割期的到来，期货价格和现货价格才会趋于一致。才能使期货价格和现货价格之间的联系更加紧密，达到增强套期保值的效果。套期保值的种类套期保值基本上可以分为买入套期保值(Long Hedge)和卖出套期保值(Short Hedge)。

买入期货保值又称多头套期保值，是在期货市场上购入期货，用期货市场多头保证现货市场的空头，以规避价格上涨的风险。持有多头头寸，来为交易者将要在现货市场上买进的现货商品保值。买入套期保值的目的是为了防范企业日后所需的原材料或库存因日后价格上涨而带来的亏损风险。

相反，如果企业担心手头上持有的原材料或是产品价格下跌，就可以利用卖出套期保值。卖出套期保值又称空头套期保值，是为了防止现货价格在交割时下跌的风险而先在期货市场卖出与现货数量相当的合约所进行的交易方式。铝制品企业套期保值操作案例解析