招商银行-宏观大环境介绍及行业分析

中国银行/中国农业银行/中国工商银行/中国 建设银行
政策性银行
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❖ 所谓政策性银行系指那些多由政府创立、参股或 保证的，不以营利为目的，专门为贯彻、配合政 府社会经济政策或意图，在特定的业务领域内， 直接或间接地从事政策性融资活动，充当政府发 展经济、促进社会进步、进行宏观经济管理工具 的金融机构 。
宏观环境对股市的影响 LOGO
❖ 货币政策 ❖ 国际环境
货币政策
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❖ 2008年11月至2009年7月,我国A股市场出现巨大涨幅,从最低1664点上涨到最 高3478点,最大涨幅高达109%。这离不开实际极端宽松的货币政策的有力支
今后相当时间内新增人民币贷款继续大幅 撑。2009年前11个月,金融机构人民币新增贷款高达9.21万亿元,同比多增达
5.06万亿元。11月末,金融机构人民币各项贷款余额39.59万亿元,同比增长高
增长的可能性不大,2010年新增人民币贷款 达33.79%。但是,这一时期实际极端宽松的货币政策已经难以持续下去。一方 面,持续大规模放贷极大消耗了银行资本,银行资本充足率要求将在相当程度上 抑制银行的放贷冲动,限制了银行的放贷空间;另一方面,极端宽松的货币政策
规已制经,模很形可成将能了形会较成大灾较的难通性2胀后0预果0期,9在等年我负国面有经影济所响增,一速压旦已继缩经续快,持速估续回下计升去并,在可通能胀8出压万现力经将亿济难过以元热抑 ❖ 人的背民随景着下币全就左球更宽没右松有货必,币但要政。贷策的款延续结,国构际大将宗商会品价发格出生现较较大大幅度变上涨化,我,国
国家开发银行（1994年3月17日）、中国农 业发展银行（1994年11月8日）、中国进出 口银行（1994年7月1日）三家政策性银行。
招商银行特色
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❖国内具有领先地位的零售银行 ❖中间业务前景光明 ❖信用卡业务--新利润增长点
国内具有领先地位的零售银行 LOGO
1. 明确的未来发展目标--中国最好的零售银行 招商银行的未来发展目标十分明确，即要将公司建设成为 中国最好的零售型商业银行。招行凭借其优质的客户服务 ，业绩导向的企业文化氛围，以及多样灵活的零售型产品 ，在国内的零售业务领域有着一定的竞争优势。而这种清 晰的发展战略和市场定位正是公司未来长期稳定高速发展 的引擎。
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招商银行
宏观大环境 行业介绍 公司财务分析
宏观大环境
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2008年11月份以来,面对严峻的国际国内经济形势,我国政府果断 确立了积极的财政政策和适度宽松的货币政策,并实施了十大产业振 兴规划、减免房地产交易税费等诸多刺激内部需求的政策组合。政 府扩大内需政策特别是投资刺激计划取得了积极成效,迅速扭转了我 国经济增速快速下滑势头,并使经济景气出现快速上行趋势。我国季 度GDP实际同比增速于2009年一季度触及低点6.1%后快速回升 ,2009年二季度、三季度当季GDP实际同比增速快速回升至7.9%和 8.9%,前三季度GDP实际同比增速已达7.7%。我们预计,由于2008 年第四季度经济增速快速下滑形成的低基数和政策刺激下的我国经 济活动进一步活跃等因素的共同影响,2009年第四季度当季GDP实 际增速将进一步大幅提高,将可达10.5%以上,全年GDP实际增速将 可达8.8%左右。
款比重将会大幅下降,甚至不排除会出现绝 2009年11月份转正后将快速走高,2010年各月都会为正值,全年平均将至少在 对规模有所下降的局面。 3%左右。如果不加以控制,CPI涨幅将会更高。
国际环境
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❖ 2009年以来,全球性宽松货币环境、大宗商品价格持续上 涨、主要股市都出现持续较大涨幅等因素在一定程度上助 推了我国股市的涨势。但是,目前来看,这种状况将逐步会 发生改变:首先,2009年10月6日澳大利亚首开主要发达经 济体加息先河,尽管英、美等国和地区短期内难以跟进,但 他们可能逐步回收定量宽松货币政策注入的巨额流动性, 市场流动性将会逐步收缩。其次,大宗商品价格已处于相 对高位,再继续大幅上涨将会严重动摇经济复苏的脆弱根 基。第三,美国失业率持续上升、金融体系并未得到有效 改善等不利因素将制约美国股市的上升空间,而近期美国 银行破产数量出现提速,美国金融体系风险再度爆发的可 能性不容忽视。
中央银行
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❖ 中央银行是国家赋予其制定和执行货币政策，对 国民经济进行宏观调控，对金融机构乃至金融业 进行监督管理的特殊的金融机构。 一个由政府组
建的机构，负责控制国家货币供给、信贷条，监 管金融体系，特别是商业银行和其他储蓄机构。
为政府筹集资金；代表政府参加国际金融组织和 各种国际金融活动。 中央银行所从事的业务与其
中长期贷款比重将大幅上升以支持已有固定 市场通胀预期亦出现升温态势。除了近半年以来快速上涨的房地产价格和股 票市场外,从国内外资金面情况也可以看出市场对通胀预期的升温:一是国际市
资产投资的继续建设,而票据融资、短期贷 场对人民币升值的预期在加强,10月以来一年期NDF连创新高;二是国内银行 间债券收益率近期快速攀升,表明主流资金市场对通胀预期增加。我们预计,由 于翘尾因素和2010年价格的继续上涨压力的共同影响,我国CPI同比涨幅在
他金融机构所从事的业务的根本区别在于，中央 银行所从事的业务不是为了营利，而是为实现国 家宏观经济目标服务，这是由中央银行所处的地 位和性质决定的。
商业银行
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❖对商业银行这一概念可理解为：商业银行 是以经营工商业存、放款为主要业务，并 以获取利润为目的的货币经营企业。这个 定义方法实际上是把中西方学者对商业银 行所下定义做了一个概括。
❖ 整体而言,尽管此次各国和地区政府超常规政策措施迅 速抑制住了大萧条后最严重金融经济危机造成的金融经济 崩溃势头,但罕见的金融经济危机不可能就这么烟消云散 了。2010年,国际环境将很难对我国A股市场产生大的助 推作用,反而很可能对A股市场形成一定的冲击。
银行的性质和职能
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❖中央银行 ❖商业银行 ❖政策性银行
由于固定资产投资的巨大惯性,我国经济活动在2010年仍将处于活跃状态。 同时由于2009年一季度经济增速进一步下滑的低基数影响,我国季度GDP 实际增速很可能进一步走高。由于2009年各季基数的差异,2010年一至 四季度当季GDP同比增速很可能呈现前高后低的运行态势,2010年一季度 我国GDP实际增速估计可达11%左右,全年超过9%的可能性较大。