风险投资PPT课件

第七章 风险投融资方式研究
1
第一节 风险投资概述
美国全美风险投资协会定义：“风险投资 (Venture Capital)是由职业金融家投入到新 兴的、迅速发展的、有巨大竞争潜力的企业中 的一种权益资本。”
也叫创业投资。
2
一、风险投资的特点
1、股权投资
2、高风险、高收益和高潜力
高风险： “大拇指定律” － 3，3，3，1
8
风险投资对美国经济所起作用 风险投资创造了大量就业机会 。
有关资料表明， 1991年至1995年间，风险企业提 供的就业机会以每年34%的速度增长
9
风险投资对美国经济所起作用
风险企业投资于R&D，增强了美国的全 球竞争力 。
10
风险投资对美国经济所起作用 风险企业为GDP增长做出了巨大贡献 。
17
2、风险投资基金的来源
▪ 发达国家风险投资基金的来源有以下几类：政 府资助、大公司或大企业的风险投资、政府担 保的银行或各类金融机构贷款、民间资金。
▪
18
（二）组建风险投资公司
小企业投资公司、有限合伙制风险投资公司和大公司附 属的风险投资公司
以有限合伙制风险投资公司最为普遍。
19
（三）选项投资 步骤：
▪
23
（五）退出投资
▪ 2． 直接出售。一般收购和第二期收购 ▪ 3. 股票回购 （MBO，ESOP） ▪ 4．清算
24
三、 运作风险投资的不同阶段
1．种子阶段。指技术酝酿与发明阶 段。
在种子阶段存在着巨大的技术风险和市 场风险，投资损失风险约为60％。这一 阶段预期投资回报率最高，可达50％以 上。
资原则，或联合投资。
（3）投资阶段选择。
种子期、创建期、成长期、扩展期、成熟期等。
21
3．达成投资协议。
（四）管理投资
▪ 风险投资与传统金融投资的最大区别在于：完成投资以后， 风险投资家还要参加企业的经营管理，向企业提供一系列 顾问服务并监控企业。
22
（五）退出投资
▪ 1．首次公开上市（ IPO ），最佳
1． 选择风险企业和项目。 考虑因素：技术创新的可行性、项目的经济 评估、企业领导的业务素质。其分析的次序 一般是人、市场、技术及管理。考虑较少因 素：企业自有资金的多少、资信状况的好坏 等。
20
（三）选项投资
2．确定投资结构。 （1）投资规模。一般风险投资公司都把对风险企业
的投资限制在可供投出资本总额的 10％左右。 （2）投资策略。风险投资家采用组合投资、分类投
6
3．“资金放大器”
风险投资“资金放大器”的功能就是它能够将若干投资者 的分散资金聚集起来投入风险企业，通过成功的运作，获 取比投入高出许多倍的收益。
7
4 ． “风险调节器”
来 源：资金来源是多元化，由各个投资者分 担； 投 向：投资组合
5． “企业孵化器”
风险投资作为“企业孵化器”的功能主要体现在： 参与创业，协助经营管理，减少企业的创业风险； 为企业生存创造良好的环境，使其走向成熟。
15
（二） SBIC的发展与衰败
▪ SBIC是由小企业管理局批准成立的私人公司。
（三） 70年代：风险投资业的低谷及其 调整
（四）80年代风险投资的复兴 （五）90年代风险投资的蓬勃发展
16
二、风险投资的运作过程
运作程序：
（一）设立风险投资基金 1、风险投资基金的形式
▪ 公募，私募 ▪ 政策性，商业性
27
2 ．日本的“官民结合”模式 日本政府与大公司、大银行通力协作
3．西欧“大企业联合、政府参与”模式
2国风险投资的兴起与发展
▪ 我国风险投资起步于80年代中期。1985年3 月，中共中央在《关于科学技术体制改革的决 定》中指出：“对于变化迅速、风险较大的高 技术开发工作，可以设创业投资给以支持。”
11
三、风险投资的内涵
1、风险投资是融资与投资的有机结合
▪ 风险投资融资的对象主要为：公共的和私 人的养老基金、捐赠基金、银行持股公司、 富有的家庭和个人、保险公司、投资银行、 非金融机构或公司、外国投资者。
12
2． 风险投资的投资范围在扩大
▪
最初：高科技创新项目或创新企业。
▪ 80年代后期， 扩大如 ▪ 风险租赁 ▪ 麦则恩投资：又叫半楼层投资，是一种中期风险投资 ▪ 风险杠杆购并等。
3、风险投资家既是投资者又是经营者。
13
第二节
风险投资的产生发展、与运行
14
一、风险投资的产生与发展
▪ （一）产生 上世纪二十年代，私人资金投资 标志性事件是1946年美国研究与发展公 司(ARD)的成立。ARD主要为那些新成立 的和快速增长中的公司提供权益性融资。 最初：不到7万美元
▪ 1971：3．55亿美元 !
高收益： “上楼梯”
“坐电梯”
3
3、风险投资参与性很强
4、目的不是永远控股 5、多数集中在高新技术领域，多为非上市
中小企业。
4
二、风险投资的作用 1、促进高新技术产业的发展
美国：90％的高科技企业
5
2、有利于创造新的就业机会 20世纪初，全世界小型企业占99％，固定资产
总量占60％左右，就业人数占75％以上，实 现利税占40％以上。
▪ 1985年9月，国务院批准成立了第一家风险投 资公司——中国新技术创业投资公司。
30
一、我国风险投资的兴起与发展
▪ 同时，国有专业银行为配合政府政策纷纷介入风险 投资业，给予资金支持。
▪ 1986年开始实施的“863”计划和1988年开始实施 的“火炬计划”，可以看作是政府风险投资规划。
▪ 1991年3月，国务院指出：“有关部门可以在高新技 术产业开发区建立风险投资基金，用于风险较大的 高新技术产品开发。条件成熟的高新技术开发区可 创办风险投资公司。”
25
2．创建阶段。是技术创新和产品试销阶段。
这个阶段风险投资要求的回报率也是很高的，预期投资回报 率为40％～60％。
3．成长阶段。是技术发展和产品批量上市的阶段。 4．扩展阶段。是技术扩散和生产扩大阶段。 5．成熟阶段。
26
四、国外风险投资的多种模式
1 ．美国的“官助民营”模式
美国风险投资业的发展是以私营风险投资公司为主， 政府在发展规划、优惠政策、担保贷款等方面为风险 投资业的发展创造了良好的外部环境。美国率先兴起 的直接为开发高新技术提供风险投资的小企业投资公 司，是得到美国政府资助和鼓励的。