上市公司投资价值分析——以万科公司为例
上市公司盈利能力分析—以万科集团为例 会计财务管理专业
上市公司盈利能力分析—以万科集团为例摘要盈利能力集中反映了企业在一定会计期间的经营状况。
所以通过对财务报表中盈利能力的分析显得十分重要。
通常，盈利能力需要综合分析公司的资产负债表、现金流量表以及企业利润表等。
通过这些年我国经济体制的改革，房地产行业的经济发展迅猛，房地产的年均盈利增长率远远超过国内生产增长率，所以房地产的经济发展很大程度上促进了我国的经济发展。
所以本文以万科集团为例，对我国房地产行业的盈利能力进行深入的研究分析。
第一部分为引言，第二部分为盈利能力分析概述，第三部分为万科集团简介，第四部分是分析万科集团盈利能力出现的问题以及对应的原因，第五部分是通过分析制定出对应的解决策略。
关键词：盈利能力房地产行业分析万科集团Abstract The profitability reflects the company's operating conditions in a certain accounting period. Therefore, it is very important to analyze the profitability in the financial statements. Generally, profitability requires a comprehensive analysis of the company’s balance sheet, cash flow statement, and corporate income statement. Through the reform of my country's economic system over the years, the real estate industry has experienced rapid economic development. The average annual profit growth rate of real estate far exceeds the growth rate of domestic production. Therefore, the economic development of real estate has greatly promoted my country's economic development. Therefore, this article takes Vanke Group as an example to conduct in-depth research and analysis on the profitability of my country's real estate industry. The first part is an introduction, the second part is an overview of profitability analysis, the third part is an introduction to Vanke Group, the fourth part is an analysis of the problems of Vanke Group's profitability and the corresponding reasons, and the fifth part is to formulate corresponding solutions through analysis Strategy.Key words：Profitability；Real estate industry；Analysis；Vanke Group目录一、引言 (1)（一）调研背景与意义 (1)（二）文献综述 (2)（三）调研方法 (4)二、盈利能力分析概述 (4)（一）盈利能力的定义 (4)（二）盈利能力分析的重要性 (5)（三）企业盈利能力分析的基本内容和主要指标 (5)三、万科集团简介 (7)（一）房地产行业的发展现状 (7)（二）房地产行业的优势与劣势 (7)（三）万科集团简介 (7)四、万科集团盈利能力存在问题和原因分析 (8)五、解决万科集团盈利能力存在问题的措施 (13)（一）提高各类资产的使用效率和周转速度 (13)（二）合理控制各项成本 (13)（三）灵活定位市场战略 (14)结论 (14)参考文献 (15)附录一 (16)附录二 (17)致谢 (19)一、引言（一）调研背景与意义（1）调研背景随着我国房地产行业的迅速发展，该行业之间的竞争也越来越激烈，企业的经营和发展将受到企业盈利能力强弱的影响。
万科集团公司投资价值分析
33号吴颖10财务管理（1）班万科集团公司投资价值分析一、公司简介万科企业股份有限公司，简称万科或万科集团，成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业，也是股市里的代表性地产蓝筹股。
总部设在深圳，至2009年，已在20多个城市设立分公司。
2010年公司完成新开工面积1248万平方米，实现销售面积897.7万平方米，销售金额1081.6亿元。
营业收入507.1亿元，净利润72.8亿元。
这意味着，万科率先成为全国第一个年销售额超千亿的房地产公司。
这个数字，是一个让同行眼红，让外行震惊的数字，相当于美国四大住宅公司高峰时的总和。
二、公司所在基本面分析1、行业经济地位房地产业是国民经济的重要组成部分，既受到整个国民经济发展水平的制约，又发挥着促进国民经济发展的新经济增长点的作用，明确二者的关系，是对房地产经济实施宏观调控的前提。
本章从房地产业在国民经济中的地位和作用入手，着重分析房地产业成长为支柱产业的必然性和条件，进而研究房地产经济周期波动与可持续发展问题。
从总体上说，房地产业在国民经济体系中处于先导性、基础性、支柱产业的地位。
A、房地产业属于基础性产业。
这是因为，在社会经济生活中，房地产业提供的产品和劳务兼有基础性的生活资料和生产资料的双重属性。
一方面，房地产业开发的住宅，是人们满足居住需要的最基本的生活资料，安居才能乐业，它所提供的是基础性的物质生活条件。
另一方面，房地产业开发的厂房、商铺、办公用房等，又是满足生产经营需要的重要生产资料，属于社会生产基础性的物质要素。
房地产作为社会经济生活的基本要素贯穿于社会生产和再生产的各个环节，从而使房地产业具有基础产业的特征。
B、房地产业又是先导性产业。
房地产是社会生产和再生产、以及文化、教育、科学、卫生等各种社会经济活动的物质载体和空间条件，房地产经济运行与国民经济中的所有产业和部门都密切相关。
在各行各业的经济活动中，都必须率先从房地产开发开始，以此为先导。
万科企业股份有限公司投资价值分析
万科企业股份有限公司投资价值分析小组成员：09工商管理学院创业教育实验班龚雪儿谢小琴胡安妮周婧丹1.引言万科,作为中国股市最早上市的股票之一，其在股市中的地位是不可代替的，其投资价值早已得到公认。
自1991年至2004年，万科营业收入复合增长率达25％，净利润复合增长率达31％；同期上市的企业，像万科这样持续十三年盈利增长的已堪称绝无仅有。
这只著名的指标股发展到如今，其突出表现还会继续存在吗？如何衡量其现在的投资价值？这是投资者们现在所面临的问题。
本文将通过对房地产行业介绍、万科基本情况介绍，以及对其经营情况、财务状况分析，并通过对国家以及其个人发布的信息进行分析，将对万科的投资价值做出一些可行的分析。
2 万科基本情况2.1万科基本情况万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。
2007年公司完成新开工面积776.7万平方米，竣工面积445.3万平方米，实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。
以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。
万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。
公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公”称号。
万科1988年进入住宅行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。
至2007年末，万科全国市场占有率为2.1％，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的二十九个城市。
当年共销售住宅4.8万套，销售套数位居世界前茅，跻身全球最大的住宅企业行列。
经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。
中国房地产开发企业上市公司盈利能力分析——以万科为例 会计财务管理专业
摘要盈利能力可以反应一个企业的整体经营情况，它通过对公司进行财务数据分析，来评价该公司是否具有利润增长潜力。
企业盈利能力的高低不仅关系到企业自身的发展，也对企业能否吸引到投资者有着重要意义。
万科房地产作为中国知名的房地产企业，关于分析其经营效益的基础上，将更加越来越影响着公司的管理层对公司接下来的其他投资和战略设计。
万科房地产自公司上市以来，其公司的盈利能力可以说是相对稳定的，但是也不得不说，其成长过程依然带有一些不确定性。
本文主要是通过对企业盈利能力的解析，以万科房地产为例，对其盈利能力进行深层次的剖析，通过万科相关数据指标的计算和分析，与行业标准水平进行比对，探讨万科在发展过程存在的问题，并提出相关的建议和意见，并希望这些意见能够对同行业的财务分析起到指导作用。
关键词：万科企业；盈利能力；财务分析IIIAbstractProfitability is not only an important index to measure the business situation of an enterprise, but also an important index to evaluate the financial situation of an enterprise. The profitability of enterprises is not only related to the development of enterprises themselves, but also to whether enterprises can attract investors. Vanke Real Estate, as a well-known real estate enterprise in China, will more and more affect the management's next investment and strategic design on the basis of analyzing its operating efficiency. Vanke real estate since the listing of the company, its profitability can be said to be relatively stable, but also have to say that its growth process is still with some uncertainty.The main research direction of this paper is the analysis of enterprise profitability, taking Vanke real estate as an example, deeply analyzes its profitability, through the calculation and analysis of Vanke related data indicators, compared with the industry standard level, This paper discusses the problems existing in Vanke's development process, And put forward relevant suggestions and opinions, and hope that these opinions can play a role in the same industry's financial analysis.Key words: Vanke Enterprise; Profitability;Financial Analysis目录1 导论 (6)1.1选题背景与意义 (6)1.2国内外文献综述 (7)1.3论文的结构及主要内容 (8)1.4论文的研究方法 (9)2 企业盈利能力理论综述 (9)2.1企业盈利能力概念 (9)2.2企业盈利能力分析的目的 (9)3 房地产公司盈利能力评价指标及影响因素 (10)3.1房地产公司盈利能力影响因素 (10)3.2房地产公司盈利能力指标确定原则........................ 错误!未定义书签。
(参考资料)上市公司投资价值分析——以万科公司为例
II
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
目录
摘 要................................................................. I ABSTRACT ............................................................. II 1 绪论 ................................................................ 1
Secondly，this paper gives a case analysis—the analysis of investment value for : China Vanke Co., Ltd.（SZ000002）. Vanke is a real estate company listed on Shenzhen Securities Exchange. Mainly by the EIC（Economy—Industry—Company）approach and the Economic Value Added（EVA）models in two stages, I evaluate this company’s investment value and try to give an investment recommendation.
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
摘要
认识价值是一切投资活动的依据和前提。上市公司的投资价值分析，从某种角度 讲既是一门科学，也是一门艺术。它需要综合运用经济学、财务会计、投资学等方面 的知识，也要求对企业经营管理、实际运作有所了解，还需要对证券市场的深入认识， 具备良好的市场感觉和悟性。上市公司的投资价值分析应该是一个理论研究和实践应 用相结合的过程。
万科企业投资价值分析
一、研究背景及相关文献简介房地产行业涉及土地、金融、规划、建设等多个环节，因此房地产行业已经成为我国国民经济的重要产业，其发展带动了许多相关行业的增长，因此在全国两会起草的《国民经济和社会发展第十四个五年规划和2035年远景目标纲要（草案）》中对房地产行业未来的发展做出了明确的指示，可见国家对于房地产发展的重视。
因此，在调控背景下，依然可以预期在未来较长时间内房地产企业仍然可以创造价值，并为资本市场上的投资者提供良好的投资标的。
然而，我国房地产行业发展尚不均衡，市场中不同企业的发展前景及财务业绩及公司的价值良莠不齐。
因此，如何甄别出具有投资价值的企业，值得广大市场投资者的关注。
本文以万科集团为例，主要运用收益分析法对其进行价值评估，为投资者提供合理的投资意见。
在对房地企业进行价值，尤其是对万科企业评估方面，近年来已有学者利用不同方法进行了研究。
例如，杨柳、汤谷良（2017）从现金的充足性、资产结构、收入模式三个方面对万科集团战略转型效果进行了分析，提出万科应继续推行“小股操盘”的方式实现资金的富足和营运资金的快速周转。
吴军海（2018）从财务风险、营运能力、盈利能力、发展能力等多视角对万科房地产企业2012耀2016各年的投资价值进行了分析。
周韦韬（2020）从上市房企市值与账面价值差额为切入点，以剩余收入、当前增长率，要求回报率和市值角度对上市房企的投资价值给予评价。
鞠明玮（2020）通过引入改进的杜邦分析体系和剩余收益模型，评估万科2018年12月31日企业价值和每股价格，结果表明万科房地产价值被低估，聂增凤（2014）、张海报（2016）分别采用经济增加值（EVA ）和真实收益现金流估值模型，对万科不同年份的价值进行评估，得出其市场价值被低估，具有投资价值的结论。
由此，本文在财务分析中侧重于万科公司的抗风险能力、盈利能力、投资者回报率及企业价值创造的角度分析其投资价值。
二、从财务风险角度分析万科企业的投资价值以往学者多从企业筹资风险、投资风险资金回收风险和股利分配风险等角度对万科企业的财务风险进行分析。
上市公司投资价值分析以万科公司为例
上市公司投资价值分析以万科公司为例万科公司是中国房地产开发企业中最具规模和影响力的上市公司之一。
本文将以万科公司为例，对上市公司的投资价值进行分析，并探讨该公司在当前市场环境下的投资潜力。
一、公司概况万科公司成立于1984年，总部位于中国深圳。
该公司主要从事住宅、商业地产、文化旅游地产等领域的开发和销售。
目前，万科公司在全国范围内拥有众多的项目，以及广泛的销售网络和良好的品牌声誉。
二、财务分析1. 营收增长：通过对万科公司近几年的财务数据分析，可以看出其营收呈现逐年增长的趋势。
这主要得益于公司在房地产市场的稳健发展以及战略扩张。
2. 盈利能力：万科公司的盈利能力也表现出良好的态势。
近年来，公司的净利润稳步增长，这主要得益于市场对优质项目的认可，以及公司在成本控制方面的严格管理。
3. 偿债能力：偿债能力是衡量一家上市公司稳定性的重要指标之一。
从万科公司的财务数据来看，该公司的资产负债率总体较低，表明其有较强的偿债能力，并能保持其稳定的运营。
三、市场分析1. 房地产市场前景：房地产市场是万科公司的主要运营领域，因此对房地产市场前景的分析对于评估该公司的投资价值至关重要。
当前，尽管房地产市场存在周期性调整的风险，但中国政府对于居住需求的支持和城市化进程的推动，使得房地产市场仍然具备较大的增长潜力。
2. 竞争优势：万科公司作为行业领先企业，拥有较强的竞争优势。
其在房地产开发领域的丰富经验、良好的品牌声誉以及广泛的销售渠道，使得该公司能够更好地抓住市场机会，并与竞争对手形成差异化竞争。
3. 政策风险：尽管中国政府一直对房地产市场进行政策调控，但作为一家上市公司，万科公司需要密切关注相关政策的变化。
政策风险可能对公司的项目开发和销售产生一定的影响，因此投资者需要谨慎评估并监测政策环境的变化。
四、风险分析1. 经济风险：全球经济形势的不确定性可能对万科公司的业绩和发展产生负面影响。
经济增长放缓、利率上升以及金融市场波动等因素都可能导致房地产市场需求下降，从而影响公司的销售收入。
万科房地产公司投资价值分析
万科房地产公司投资价值分析万科房地产公司投资价值分析随着中国经济的快速发展，房地产市场成为国民经济的重要支撑点之一。
万科房地产公司作为中国房地产行业的龙头企业，一直备受投资者的关注。
本文将对万科房地产公司进行投资价值分析，探讨其投资潜力和风险。
一、公司背景和业务模式万科房地产公司成立于1984年，总部位于中国深圳。
作为中国最大的房地产开发商之一，万科以开发、销售和管理高品质住宅为主要业务。
公司业务涉及住宅、商业地产、物业管理和物业服务等领域，覆盖全国多个城市。
万科公司的核心竞争优势在于其专注于高品质住宅的建设和销售，并拥有强大的项目管理和开发能力。
此外，万科通过多元化的业务布局和产品线扩展，有效应对市场波动和风险。
二、市场机会和前景中国房地产市场经历了多年的爆发式增长，但近年来政府出台了一系列调控政策，对房地产市场进行限制和监管。
尽管如此，中国的城市化进程仍在继续，房地产市场的需求仍然存在。
万科房地产公司通过其丰富的项目储备和品牌优势，在当前市场环境下仍有很大的发展潜力。
另外，公司积极拓展商业地产和物业管理服务，为其提供了多元化的收入来源。
随着中国经济的不断增长和人口城市化进程的推进，万科房地产公司将继续受益于中国房地产市场的机遇。
三、财务分析在财务方面，我们可以从以下几个方面对万科进行分析：1.营收情况：万科房地产公司近年来的营收持续增长，主要得益于高品质住宅项目的销售和商业地产的发展。
虽然受到政策限制的影响，但公司在多元化战略的推动下，仍保持了良好的销售增长态势。
2.利润能力：万科房地产公司具有较高的毛利率和净利率，体现了其在高品质住宅市场的竞争优势和良好的经营管理能力。
3.现金流状况：公司的现金流稳定，能够满足项目开发的需求和偿还债务。
此外，公司还拥有较强的融资能力和资本实力。
四、风险与挑战尽管万科房地产公司具备较强的投资潜力，但仍面临一些风险和挑战。
其中包括政府政策调控的风险、市场竞争加剧的风险以及房地产周期波动的风险。
上市公司盈利能力分析——以万科公司为例
上市公司盈利能力分析——以万科公司为例上市公司盈利能力分析——以万科公司为例
1.引言
本部分介绍盈利能力分析的背景和目的，以及选择万科公司作为分析对象的原因。
2.公司概况
2.1 公司背景
介绍万科公司的发展历史、行业地位和主要业务。
2.2 财务数据概述
提供万科公司近几年的主要财务数据，如营业收入、净利润等。
3.盈利能力指标分析
3.1 毛利率分析
解释毛利率的概念，并对万科公司的毛利率进行分析和比较。
3.2 净利率分析
解释净利率的概念，并对万科公司的净利率进行分析和比较。
3.3 资产收益率分析
解释资产收益率的概念，并对万科公司的资产收益率进行分析和比较。
3.4 经营现金流量净额分析
分析万科公司的经营现金流量净额，评估其盈利能力的可持续性。
4.盈利能力的影响因素分析
4.1 行业竞争环境
分析万科公司所处行业的竞争环境对其盈利能力的影响。
4.2 经营策略与管理能力
探讨万科公司的经营策略和管理能力对其盈利能力的影响。
4.3 宏观经济环境
分析宏观经济环境对万科公司盈利能力的影响。
5.盈利能力改善建议
根据以上分析结果，提出相应的盈利能力改善建议，包括完善经营策略、提高管理能力、优化资金运作等方面的建议。
6.附件
本文档涉及的附件，如万科公司的财务报表、相关市场研究报告等。
7.法律名词及注释
对本文涉及的法律名词进行解释和注释，以确保读者对相关术语的理解。
万科企业股份有限公司投资价值分析与投资操作总结最新范文心得体会精品工作活动培训总结计划
万科A企业股份有限公司投资价值分析与投资操作总结证券简称：万科AA、证券代码:00000２公司简介:万科A企业股份有限公司是中国大陆首批公开上市的企业之一。
公司主要从事兴办实业（具体项目另行申报）；国内商业;物资供销业（不含专营、专控、专卖商品）;进出口业务（按深经发审证字第１１３号外贸企业审定证书规定办理）；房地产开发等业务。
截止２０１*年末,公司累计已进入了４6个城市市场,并确定了以珠江三角洲、长江三角洲和环渤海湾区域为中心的三大区域城市群带发展以及其它区域中心城市的发展策略。
２0１*年，万科A荣登“２0１*最受赞赏的中国公司全明星榜”,在“房地产开发”行业榜中位列第１位;在中国证券报评选的“上市公司金牛百强奖”中，万科A位列百强榜第４位，房地产公司第一位，并且获得“我心目中的金牛上市公司前十强”第一名;在证券时报社主办的“中国主板上市公司价值百强”评选中，公司获得“中国上市公司价值百强”、“中国主板上市公司十佳管理团队”、“中国最具社会责任上市公司”。
行业地位:十多年以来，万科A一直居于行业老大的地位。
２0１*年在《欧洲货币》评选的“全球最佳房地产开发企业”榜单中，万科A获得全球住宅类开发企业第一名。
２0１*年从销售金额上讲,万科Ａ仍然位居国内房企的龙头老大。
但是，在国内房地产市场的数据显示，２０１*年底，万科A的每股收益在前百家房企中排名１５,在四大地产排名中万科A位于第三，但利润增长和净资产收益高于招商地产和金地集团。
股票代码股票简称排名每股收益（元）净利润同比增幅（%）营业总收入（亿元）总资产（亿元）净资产收益率（%）股东权益比率（%）总股本（亿股）0０00２４6０00４8０0０00２６00３8３招商地产保利地产万科A金地集团４8１５２５１．５１１．１00．8８0．６7２8．８５３２．7４３２．１５１２．00１５１．１１３６8．３１４７0．３6４99．２77１7．8３9１7．２6１２．69１8．５２１8．１７１４．６１３0．４7２１．５7２２．90２8．８９１7．１7５9．４8１09．9５４４．7２２３9．１9４96．１９发展前景：下半年,市场供应量会增加，但随着限购城市的扩大，万科A 的销售量可能会减少,一些地方供大于求的情况会扩大。
万科A价值投资分析报告
万科A价值投资分析一、公司根本情况公司简称：万科A 证券代码：000002 上市时间：1991年1月当前行业与主营业务简述：房地产行业，城市主流住宅市场上市初总股本〔万股〕：4133 上市初流通股〔万股〕：1733最新总股本〔万股〕：1100676〔一季度〕最新流通股〔万股〕：1098990 二、企业创业历程与根本特征简介〔限1000字以内，关注经营理念和模式、重大事件、管理创新、开展战略等〕万科企业股份某某成立于1984年，1988年进入房地产行业，1991年成为某某证券交易所第二家上市公司。
经过二十多年的开展，成为国内最大的住宅开发企业，目前业务覆盖珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈以与中西部地区，共计53个大中城市。
近三年来，年均住宅销售规模在6万套以上，2011年公司实现销售面积1075万平米，销售金额1215亿元，2012年销售额超过1400亿。
销售规模持续居全球同行业首位。
万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。
公司致力于通过规X、透明的企业文化和稳健、专注的开展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工、最受合作伙伴欢迎，最受社会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准如此上的表现，公司连续八次获得“中国最受尊敬企业〞称号。
经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科〞成为行业第一个中国著名商标，旗下“四季花城〞、“城市花园〞、“金色家园〞等品牌得到各地消费者的承受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房〞是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。
同时也是国内第一家聘请第三方机构，每年进展全方位客户满意度调查的房地产企业。
三、行业分析与公司竞争优势分析：〔限3000字以内，包括但不限于：1. 宏观经济与产业政策对公司经营业务的影响；7月PMI为50.3%,比上月上升0.2个百分点,二季度GDP7.5%,经济下行压力较大。
万科股份投资价值分析
万科股份投资价值分析卞安雯，马艳华（天津工业大学 经济学院，天津 ３００３８７）［摘 要］经过二十多年的发展，我国证券市场逐步走向成熟和理性，通过合理地评估股票的投资价值，可以达到减少盲目投资带来的风险。
文章主要采用理论与实证相结合的方法，侧重于实证分析，分析万科股份的投资价值。
［关键词］投资价值；证券分析；房地产［ＤＯＩ］１０ １３９３９／ｊ ｃｎｋｉ ｚｇｓｃ ２０１７ ２７ １１８１ 基于万科股份投资价值的基本面分析１ １ 宏观经济分析２０１７年，我国在宏观经济上将实行“紧货币宽财政”政策，经济增速将继续探底。
从消费、投资与外贸三方面来看，２０１７年消费增速将继续放缓；投资中房地产增速下降但仍旧较高、制造业投资增速有所回升、基建投资增速上升用以托底，整体投资增速相对平稳。
１ ２ 万科公司层面分析１ ２ １ 盈利能力分析表１ ２０１４—２０１６年盈利能力对比２０１４年２０１５年２０１６年营业利润率１７ ０６３８１６ ９３８３１６ ２２７６营业净利率１３ １７５６１３ ２７１１ ７８９２营业毛利率２９ ９４１６２９ ３５２５２９ ４１４４总资产报酬率４ ９６６９５ ５２９７４ ７２５５加权净资产收益率１９ １７１９ １４１９ ６８从表１可以看出，近几年万科股份业绩有下滑趋势，但加权净资产收益率较高，说明万科经营期间净资产创造能力较强，总体来看，万科未来存在盈利空间。
１ ２ ２ 运营能力近几年万科股份存货周转率、应收账款周转率稳步上升，说明管理存货能力较强，物料流转较快，资金回收速度快，销售运行流畅，但总资产周转率略有下降，主要原因是固定资产周转率、流动资产周转率下降的影响，未来企业应加强对资产的优化管理，提升其运行效率。
这几个指标仍是高于行业均值的，营运能力较好。
１ ２ ３ 发展能力万科营业收入增长率由２０１４年的８ １％增加到２０１６年的２３ ０％，净利润增长率由２０１４年的４ １％增加到２０１６年的１６ ０％，总资产增长率由２０１４年的６ ０％增加到２０１６年的３５ ９％。
基于管理用财务报表的企业价值评估以万科上市公司为例
0.06% -10.59%
10.65%
-0.04% 同 比
2.70% 增 加
-2.74%
6、净财务杠杆
121.93%
92.16%
29.77%
7=(5*6)杠杆贡献率
9.64%
9.81%
-0.17%
8=(3+7)权益净利率
9.66%
9.87%
-0.21%
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4、主要财务比率及其变动
❖ 税后经营净利率
2010 62.22℅
2009 52.65℅
2008 55.11℅
2007
2006
46.46℅ 39.81℅
164.72℅ 111.19℅ 122.79℅ 86.79℅ 66.15℅
从图中可以看出， 短期偿债能力指标 呈逐年递减趋势， 尤其是现金流量负债
比为负数， 短期偿债能力 不容乐观。 长期偿债能力指标 呈逐年增加趋势， 风险较大，资金链 一旦断裂陷入困境。
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（一）价值估价模型
1、企业价值评估模型：现金流量折现法。 2、预测期的确定：
预测基期：预测的起点，以2010年得财务数据金额为预测基 期
详细预测期：5年，2011——2015年。万科公司作为房地 产行业的领军企业,有着优秀的企业管理水平和颇具远见的战略选 择和品牌价值,市场把控能力强,市场反应迅速,具有相当强的竞争力 。
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四、价值评估
（一） 价值估价模型 （二） 相关参数 （三） 预测期现金流量的限制计算
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四、价值评估
❖万科是我国证券市场中一家优秀的房地产上市公司 ，其前瞻的公司战略，稳健的经营，完善的公司治 理结构，以及优秀的管理团队，吸引了许多投资者 的目光。随着机构投资者越来越多地加入到资本市 场中来，价值投资理念逐渐在市场中占主导地位， 人们希望能够找到值得长期拥有的公司，以期待分 享成长的回报。
从净资产收益率分析企业价值（万科实例）
从净资产收益率分析企业价值（万科实例）很多人以为价值投资很复杂，面对众多的财务指标无从下手。
其实对于普通投资者来说并不需要像经济学家那样套用复杂的数学模型来进行分析和预测，那样反而会因为模型系统变量因素太多而使测算结果失败率升高（这与可靠性设计数学模型原理是一样的）。
而最简单最有效的方法莫过于抓住最为关键的指标——净资产收益率（下面简称ROE）。
因为ROE才是反映股票价格和股票价值水平关系的最恰当的指标，较高的ROE反映的是公司运用股东提供的资产时富有效率，亦即你的投资被高效率的用于帮助公司盈利，从而保证你的投资尽可能获得较高的回报率，换句话说公司可以用较快的速度提高股本价值，使股价快速上升。
巴非特告诉投资者应该尽可能集中注意力去投资具有高水平ROE 并且保持增长的公司，这是成功的要诀之一。
而且他认为能够创造并维持高水平ROE的公司是可遇不可求的，这样的好事情实在不多，因为不仅要公司营运出色，还要适逢最佳的行业景气周期以及国家乃至全球良好的发展环境。
那么怎样才算是高的ROE水平？参考美国90年代(90~99)有代表性的成长性较好的一些公司比如通用动力（7.2%~17.6%）、微软(27.3%~34.2%)、吉列(42.5%~27.4%)、可口可乐(35.9%~56.7%)、Intel (18.1%~36%)等都稳定在较高水平。
巴非特总结认为长期内15%的年ROE是最低要求。
在实际操作中，为了通过ROE来准确地预测未来业绩，还必须把握以下几点：ROE上升通常盈利率也上升。
相同的ROE用少量的负债或是零负债取得强于高负债下获得。
ROE因行业而异(像医药消费品等稳定性制造商通常有较高的ROE也能承受较高的负债率，而周期性制造商则相对低一些)。
ROE受商业周期影响，并且随利润增长率而波动，因此不能以经济高峰期的ROE作为基准。
小心人为抬高ROE 。
公司可以通过重组费用、资产出售、或者一次性所得在很大程度上提高ROE ，所以必须持续观察。
万科企业股份有限公司投资 价值分析
万科企业股份有限公司投资价值分析小组成员：09工商管理学院创业教育实验班龚雪儿 谢小琴 胡安妮 周婧丹1.引言万科,作为中国股市最早上市的股票之一，其在股市中的地位是不可代替的，其投资价值早已得到公认。
自1991年至2004年，万科营业收入复合增长率达25％，净利润复合增长率达31％；同期上市的企业，像万科这样持续十三年盈利增长的已堪称绝无仅有。
这只著名的指标股发展到如今，其突出表现还会继续存在吗？如何衡量其现在的投资价值？这是投资者们现在所面临的问题。
本文将通过对房地产行业介绍、万科基本情况介绍，以及对其经营情况、财务状况分析，并通过对国家以及其个人发布的信息进行分析，将对万科的投资价值做出一些可行的分析。
2 万科基本情况2.1万科基本情况万科企业股份有限公司成立于1984年5月，是目前中国最大的专业住宅开发企业。
2007年公司完成新开工面积776.7万平方米，竣工面积445.3万平方米，实现销售金额523.6亿元，结算收入351.8亿元，净利润48.4亿元，纳税53.2亿元。
以理念奠基、视道德伦理重于商业利益，是万科的最大特色。
万科认为，坚守价值底线、拒绝利益诱惑，坚持以专业能力从市场获取公平回报，是万科获得成功的基石。
公司致力于通过规范、透明的企业文化和稳健、专注的发展模式，成为最受客户、最受投资者、最受员工欢迎，最受会尊重的企业。
凭借公司治理和道德准则上的表现，公司连续五年入选“中国最受尊敬企业”，连续第四年获得“中国最佳企业公”称号。
万科1988年进入住宅行业，1993年将大众住宅开发确定为公司核心业务。
至2007年末，万科全国市场占有率为2.1％，业务覆盖到以珠三角、长三角、环渤海三大城市经济圈为重点的二十九个城市。
当年共销售住宅4.8万套，销售套数位居世界前茅，跻身全球最大的住宅企业行列。
经过多年努力，万科逐渐确立了在住宅行业的竞争优势：“万科”成为行业第一个全国驰名商标，旗下“四季花城”、“城市花园”、“金色家园”等品牌得到各地消费者的接受和喜爱；公司研发的“情景花园洋房”是中国住宅行业第一个专利产品和第一项发明专利；公司物业服务通过全国首批ISO9002质量体系认证；公司创立的万客会是住宅行业的第一个客户关系组织。
万科企业__个股投资价值分析报告
（1）宏观基本面
国际货币基金2015年10月发布的最新《世界经济报告》预计，全球经济增长今年和明年分别为3.1%和3.6%，分别低于7月预测数据的0.2%，4月 预测今年增长3.5%，一年前他们预测2015年全球经济增长是3.9%，预测新兴经济体和发展中国家达到6.6%，现在下降到4.0%，这说明世界经济 增长趋势在下行之中，乐观的估计在被持续下调，2016年可能也不例外。
二是周期因素的影响。从1988-1990年的中国经济下行，日本泡沫经济破灭，苏联解体和东西德合并，再到1998年的亚洲金融危机，10-12年内全 球经济和金融就会出现局部和区域性危机，本轮危机到2017-2020年恰好是10年周期和30年周期的叠加点，存在爆发新的危机可能。危机从哪里找到突 破口？可能就是价格和速度下行上体现，而且恶性循环，重新达到平衡。这个价格不仅是实体经济价格，也包括金融资产价格。
（３）回升阶段：接着股价从低点回升，成交量亦随之而增加。
“伸延Ｖ型”走势是“Ｖ型走势”的变形。在形成Ｖ型走势期间，其中上升（或是下跌）阶段呈现变异，股价有一部分出现向横发展的成交区域，其后打破这徘徊区，继续完成整个型态。
倒转Ｖ型和倒转伸延Ｖ型的型态特征，与Ｖ型走势刚相反。
2．市场含义
由于市场中卖方的力量很大，令股价稳定而又持续地挫落，当这股沽售力量消失之后，买方的力量完全控制整个市场，使得股价出现戏剧性的回升，几乎以下跌时同样的速度收复所有失地；因此在图表上股价的运行，形成一个像Ｖ字般的移动轨迹。 倒转Ｖ型情形则刚刚相反，市场看好的情绪使得股价节节扳升，可是突如其来的一个因素扭转了整个趋势，卖方以上升时同样的速度下跌，形成一个倒转Ｖ型的移动轨迹。通常这形态是由一些突如其来的因素簥一些消息灵通的投资者所不能预见的因素造成。Ｖ型走势是个转向型态，显示过去的趋势已逆转过来。
上市公司盈利能力分析——以万科集团为例
上市公司盈利能力分析——以万科集团为例上市公司盈利能力分析——以万科集团为例一、引言盈利能力是衡量一个上市公司经营状况和绩效的重要指标之一。
万科集团作为中国房地产行业的领军企业，其盈利能力备受关注。
本文通过对万科集团的财务报表进行分析，探讨其盈利能力的现状和发展趋势。
二、万科集团盈利能力分析1. 营业收入万科集团是一家以房地产开发、物业管理等为主营业务的公司，其主要收入来源为销售房地产。
根据万科集团最近几年的财务报表，其营业收入呈现持续增长的趋势。
然而，在房地产市场周期性波动的背景下，万科集团也存在着销售周期的影响，导致营业收入存在一定的波动。
2. 净利润率净利润率是评估一个公司盈利能力的重要指标，其指标越高，说明公司的盈利能力越强。
根据财务数据分析，万科集团的净利润率总体上呈现稳步增长的趋势。
这主要得益于万科集团在房地产开发方面的专业能力和市场优势，以及合理规划的销售价格和成本控制。
3. 每股收益每股收益是衡量一个公司盈利能力的重要指标之一，它反映了公司每股股权的盈利水平。
通过对万科集团的财务数据进行分析，可以看出其每股收益呈现稳定增长的态势。
这说明万科在不同周期下都能实现良好的盈利。
4. 资产负债率资产负债率是衡量企业偿债能力和财务稳定性的重要指标。
万科集团的资产负债率总体上呈持续下降的趋势，说明其资产结构越来越优化。
这表明万科集团通过有效管理和运营，降低了财务风险。
5. 现金流量状况现金流量是衡量企业盈利能力的重要指标之一。
通过对万科集团的财务报表分析，可以看出其经营活动产生的现金流量稳定增长。
这表明万科集团在房地产市场中具备强大的盈利能力和现金流管理能力。
三、万科集团盈利能力发展趋势综合以上分析，可以看出万科集团的盈利能力在近年来呈现持续增长的趋势。
这与万科集团在房地产行业的领先地位、强大的市场竞争能力以及有效的风险控制有关。
未来，随着中国房地产市场的快速发展，万科集团有望进一步拓展市场份额和提高盈利能力。
中国房地产业上市公司股票估值研究——以万科A股为例
中国房地产业上市公司股票估值研究——以万科A股为例近年来，中国房地产市场的发展迅猛，房地产业成为经济的重要支柱之一。
作为中国最大的房地产开发商之一，万科A 股备受投资者关注。
本文旨在探讨中国房地产业上市公司股票估值的相关因素，并以万科A股为例进行研究。
股票估值是投资者分析判断一只股票价格是否合理的重要工具。
房地产开发公司的估值可以受到许多因素的影响，包括市场需求、资产负债表、公司盈利能力等等。
下面将对这些因素进行详细分析。
首先，市场需求是影响房地产公司股票估值的重要因素之一。
房地产市场的供求关系直接影响着房企的销售情况和利润水平。
市场需求旺盛时，房企的销售额和利润会相应增长，股票价格也会受到推动。
而市场需求疲软时，房企的销售额和利润会下降，股票价格也会受到影响。
此外，政府对房地产市场购房政策的调整也会间接影响公司的销售情况，进而对股票价格产生影响。
其次，资产负债表是房地产公司股票估值的重要参考指标之一。
房地产公司的资产负债表主要包括总资产、总负债、净资产等指标。
总资产代表了公司规模和资产规模的大小，对于投资者而言，规模较大的公司通常有较强的市场竞争力。
总负债与净资产之比则能够反映公司的负债水平和偿债能力。
一家负债较高的公司可能面临着较大的风险，投资者可能对该公司持谨慎态度，进而影响股票估值。
此外，公司盈利能力也是衡量股票估值的重要指标之一。
房地产开发公司的盈利能力可以通过财务报表中的收入、净利润、ROE（净资产收益率）等指标来衡量。
盈利能力强的公司通常受到投资者的青睐，而盈利能力弱的公司可能难以吸引投资者。
盈利能力的好坏直接影响着股票价格和估值。
综上所述，中国房地产业上市公司股票估值受多种因素的影响，包括市场需求、资产负债表和公司盈利能力等等。
以万科A股为例，该公司旗下具备较高竞争力的建筑开发项目以及稳定的盈利能力，这使得其股票估值较高。
此外，万科A股拥有较强的市场认可度和品牌价值，也促使其股票估值保持较高水平。
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摘要
认识价值是一切投资活动的依据和前提。上市公司的投资价值分析，从某种角度 讲既是一门科学，也是一门艺术。它需要综合运用经济学、财务会计、投资学等方面 的知识，也要求对企业经营管理、实际运作有所了解，还需要对证券市场的深入认识， 具备良好的市场感觉和悟性。上市公司的投资价值分析应该是一个理论研究和实践应 用相结合的过程。
2 上市公司投资价值分析的理论和方法 ..................................... 3 2.1 上市公司投资价值分析理论概述.............................................................................................3 2.2 上市公司投资价值分析方法概述..............................................................................................6 2.2.1 基本分析法 .................................................... 7 2.2.2 技术分析法 .................................................... 8 2.2.3 基本分析法与技术分析法的比较 .................................. 8 2.3 上市公司的估值方法概述............................................................................................................9 2.3.1 相对比较法（Valuation by Comparables） ....................... 10 2.3.2 股利折现模型（DDM 模型） ..................................... 11 2.3.3 自由现金流量折现模型（DCF 模型） ............................. 12 2.3.4 经济增加值模型（EVA） ........................................ 13 2.3.5 DCF 和 EVA 的比较 ............................................. 14 2.3.6 估值方法的选择 ............................................... 15
1.1 研究背景和研究目的.....................................................................................................................1 1.1.1 研究背景 ...................................................... 1 1.1.2 研究目的 ...................................................... 1
3.案例分析——万科公司的投资价值分析 .................................. 18 3.1 宏观经济分析、证券市场分析和行业分析........................................................................18 3.1.1 宏观经济分析 ................................................. 18 3.1.2 证券市场分析 ................................................. 21 3.1.3 行业分析 .......................................................................................................................................................................26 3.2.1 公司的发展战略和发展趋势 ..................................... 26
Key Words: Investment Value；Listed Companies；Fundamental Analysis； EVA Modal
II
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
目录
摘 要................................................................. I ABSTRACT ............................................................. II 1 绪论 ................................................................ 1
1
北京理工大学工商管理硕士（MBA）学位论文
3.2.2 公司的治理结构 ............................................... 27 3.2.3 公司的行业竞争地位 ........................................... 27 3.2.4 公司的经营状况 ............................................... 27 3.3 采用 EVA 法估算公司内在价值 ................................................................................................28 3.3.1 选择 EVA 法的原因 ............................................. 29 3.3.2 经济增加值 EVA 计算方法 ....................................... 29 3.3.3 资本成本（WACC）的计算 ....................................... 30 3.3.4 选择两阶段折现模型 ........................................... 33 3.3.5 EVA 的预测 .................................................. 34 3.3.6 公司价值估算 ................................................. 37 3.3.7 公司价值的敏感性分析 ......................................... 38 3.4 采用市盈率法和市净率法估算公司价值.............................................................................39 3.4.1 选择参照公司 ................................................. 39 3.4.2 计算市盈率并估算公司价值 ..................................... 40 3.4.3 计算市净率并估算公司价值 ..................................... 40 3.4.4 比较 EVA 法、市盈率法和市净率法估算结果 ....................... 40 3.5 投资建议...........................................................................................................................................40 3.5.1 公司基本面 ................................................... 40 3.5.2 公司股票价格 ................................................. 41 3.5.3 投资建议 ..................................................... 41 3.5.4 投资风险提示 ................................................. 42 4.上市公司投资价值分析应注意的问题 .................................... 43 4.1 倡导理性的价值判断 ...................................................................................................................43 4.2 投资者应提高基本分析水平 .....................................................................................................43 4.3 选择恰当的估价模型和计算公式............................................................................................44 5 结束语.............................................................. 46 参考文献.............................................................. 47 附 录................................................................ 49 致谢 ................................................................. 54