基于上证180指数买卖价差的实证分析

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ｉｄｘ，ｔｅｐｒｍｅｅｓａｅｅｔｔｄｗｉｈＡＣＤｄｌｆｒｓａｃｉｇｔｅｉｆｅｃｓｏｔｃｉ— ｓｎｅｈａａｔｒｒｓｉｍａｅｔｍｏｅｏｅｒｈｎｈｎｌｎｅｆｓｏｋｂｄａｋｕ
ｓｒａｎｔｅｓｏｋｍａｋｔｌｕｄｔ．Ｔｈａａｔｒｅｔｍａｉｎｅｕｔｎｒｅｏｅｐａｎｔｅｐｅｄｏｈｔｃｒｅｉｉｉｑｙｅｐｒｍｅｅｓｉｔｑａｉｓａｅｇｔｔｘｌｉｈｏｏ
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Ｖ０１２ＮＯ．３．６
Ｄｅ．０１ｃ２１
．
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基于上证１０指数买卖价差的实证分析８
董小刚，薛晨光，李纯净，孙秋成
（春工业大学基础科学学院，林长春长吉１０１）３０２
摘要：根据市场微观结构理论，以买卖价差为研究对象，于上证１０成分股中１９支股票基８５
响。
关键词：高频数据；市场微观结构；买卖价差；ＡＣＤ模型
中图分类号：２４７Ｆ２．文献标志码：Ａ文章编号：１７ —３４２１）６０２ —５６４１７（０１０ —５１０
Ｅｍｐｉｉａｌｔｄｎｔｅｂｉ — ｓｐｒｄｂｓｄｏｎＳＳＥ１０ｉｄｘｒｃｕｙｏｈｄａｋｓｅａａｅｓ－ｎｅ８
ｉｐｃｓａｅｏｉｕｓｍａｔｒｂｖｏ．Ｋｅｙｗｏｄｒｓ：ｈｉｈｆｅｕｎｃａａ；ｍａｋｔｍｉｒｓｒｔｅ；ｂｉ — ｋｓｅｄ；ＡＣＤｇｒｑｅｙｄｔｒｅｃｏｔｕｃｕｒｄａｓｐｒａｍｏｄ１ｅ．
第３２卷第６期２１０１年１２月
长春工业大学学报（自然科学版）
ｉｉ）ｏＪｕｎｌｆＣｈｎｃｕｉｅｓｔｆｃｎｌｇ（ｔｒｌｃｅｎｃｅＥｄｔｎｏｒａａｇｈｎＵｎｖｒｉｙｏｏＴｅｈｏｏｙＮａｕａｉＳ
ｓａｉｔｃｆｓｏｋｐｉｅａｄｂｄａｋｓｒａｒｔｄｅａｅｎＳＥ１９ｉｄｘｓｏｔｏ８一ｔｃｉｈｔｔｓｉｓｏｔｃｒｃｎｉ－ｓｐｅｄａｅｓｕｉｄｂｓｄｏＳ－５ｎｅｅｕｆ１０ｓｏｋｈｇｆｅｕｎｙｄｔｏｎｌｚｎｈｉ — ｓｐｅｄｆａｕｅ．ＴｈｏｇｈｉｈｆｅｕｎｙｄｔｆＳＥ－８ｒｑｅｃａａｆｒａａｙｉｇｔｅｂｄａｋｓｒａｅｔｒｓｒｕｈｔｅｈｇｒｑｅｃａａｏＳ１０
ＤＯＮＧＸｉ — ａｇＸｈｎｇａｇＬｈｎｊｇＳｉ—ｈｎａｇｎ，ＵＥＣｅ — ｕｎ，Ｉｕ－ｎ，ＵＮＱｕｃｅｇｏＣｉ
（ｃｏｌｆＢａｉｃｅｃｓＳｈｏｓｃＳｉｎｅ，ＣｈｎｃｕｎｖｒｉｆＴｅｈｎｌｇｏａｇｈｎＵｉｅｓｔｏｃｏｏｙ，Ｃｈｎｃｕ３０１ｙａｇｈｎ１０２，Ｃｈｎ）ｉａ
Ａｂｔｃ：Ａｃｏｄｎｏｍａｋｔｍｉｒｓｒｃｕｅｔｅｒｓｒｔａｃｒｉｇｔｒｅｃｏｔｕｔｒｈｏｙ，ｔｋｎｉ— ｓｐｅｄａｈｂｅｔｈａｉａｉｇｂｄａｋｓｒａｓｔｅｏｊｃ，ｔｅｂｓｃ
的研究已经成为金融计量学的一个全新研究领
交易运作机制的一个金融学分支。在技术分析过程中，以利用微观结构理论建立计量模型，可通过
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域。高频数据代表着大容量的数据群，一个流在
动性较好的市场，日的高频数据相当于１每Ｏ年按日统计的交易数据量。
的高频数据，究了股票价格、研买卖价差的基本统计量，析买卖价差的衡量指标性质。通过分对上证１０成分股高频数据的研究，８运用对数ＡＣＤ模型对上证１０成分股进行参数估计，８探
寻买卖价差对股票市场流动性的影响，出参数估计方程，明买卖价差对流动性有显著的影得说
０引言
市场微观结构理论也称市场微观结构经济
学，研究金融市场交易价格的形成、展过程与是发
正报价以寻求套利机会，市场参与者决策服务。为高频数据即股票日内的交易数据，指以分钟或是秒为采集频率的数据。近年来，金融高频数据对