货币主义汇率理论

第三章汇率决定理论《国际金融学》PPT课件

1）非抛补利率平价理论
假定一国居民持有资产的选择只有本国货币和外国货币， i和i*表示本国和外国的年利率，S表示两国的即期汇率，F 表示远期汇率，S*表示未来的即期汇率预期值。经过整理得到
i i*
S* S S
上式说明了两国利率差等于两国汇率升（贬值）率。
• 由于交易者根据自己对汇率未来变动的预测进行投资，在期初和期末均作即期外汇交易而不进行相应的远期交易，汇率风险也需自己承担，因此称为非抛补利率平价。
P1 / P0 P1* / P0*
E0
（3-7）
式（3-7）就是相对购买力平价理论的表达式，它
说明了在任何一段时间内，两国汇率变化与同一时期内两国国内价格水平的相对变化成正比。
若以“·”表示变化率，π和π*表示国内外物价水平变化率或通货膨胀率变化，则（3-7）可以写成
E
*
（3-8）
式（3-8）说明，各国的一般物价水平以同一种
• 一价定律揭示了商品价格和汇率之间的基本关系。
3.1.2 购买力平价理论的两种形式
• 购买力平价理论就是建立在一价定律的基础上，分析两个国家货币汇率与商品价格关系的汇率理论。
• 该理论假设：国际间的贸易必须完全自由；所有的商品价格均呈同幅度的变动；物价为影响汇率的唯一因素；影响购买力的因素只有货币数量。
内容
• 该理论假定购买力平价持续有效，并且具有稳定的货币需求方程，即货币需求同某些经济变量存在着稳定的关系，认为汇率是由货币供给量相对变化所决定的，而不是两国商品的相对价格，因此汇率水平应主要由货币市场的供求状况决定。
s (m m* ) ( y* y) (i i* )
• 绝对购买力平价（absolute purchasing power parity）和相对购买力平价（relative purchasing power parity）是该理论的两种表现形式。

国际金融学课堂复习题

《国际金融学》课程习题集第一章国际收支二、填空题在国际收支平衡表中,对外投资收入被归入________项目。

金本位制度下的价格—现金流动机制是格兰哲学家大卫•_________于1752年提出的。

三、选择题任何国际交易被计入国际收支表A．一次,作为贷方或借方B．两次,一次作为借方,另一次作为贷方C．一次,作为贷方D．两次,都作为借方E．以上皆错我国政府对某国捐赠价值100万人民币的食品,那么应该在我国的国际收支平衡表A．商品出口项目贷记100万,经常转移项目借记100万B．商品出口项目借记100万,金融项目贷记100万C．商品进口项目贷记100万,经常项目借记100万D．金融项目贷记100万,经常转移项目借记100万E．以上皆错由一国产品出口需求的收入弹性低而引起的国际收支失衡属于以下哪种类型？A. 周期性不平衡B. 货币性不平衡C. 收入性不平衡D. 结构性不平衡国际短期资本流动可包括A. 投资性资金流动B. 套利性资金流动C. 避险性资金流动D. 投机性资金流动汇率政策是一种A. 支出转移政策B. 支出增减政策C. 支出平衡政策D. 融资政策由于采用复式记账法,国际收支的总额：A. 如果贷方大于借方,即为顺差。

B. 如果贷方小于借方,即为逆差。

C. 如果金融项目均衡,则国际收支均衡。

D. 总是为零。

下列哪种交易应记入国际收支平衡表？A. 发生在居民之间的交易B. 发生在非居民之间的交易C. 发生在居民与非居民之间没有货币收支的无偿援助D. 我驻美使馆向国某企业采购一批货物资本项目的利息收入应列入下列国际收支平衡表的哪一个项目中A. 资本项目B. 经常项目C. 国际储备D. 误差与遗漏国际旅游、保险引起的收支属于下列国际收支平衡表中的哪一个项目A. 经常项目B. 官方储备C. 误差与遗漏D. 资本项目资本项目中的长期资本是指借贷期为多长的资本A. 期限不定B. 一年以C. 一年D. 一年以上当国际收支平衡表中的收入大于支出时,就在"误差与遗漏"的哪一方加上相差的数字。

习题集

国际金融习题集第一部分练习题第一章外汇与汇率一、名词解释1、外汇2、直接标价法3、利率平价说4、间接标价法5、汇率6、J曲线效应7、购买力平价8、国际借贷说9、基本汇率二、单项选择题1、一国货币升值对其进出口收支产生何种影响（）A、出口增加，进口减少B、出口减少，进口增加C、出口增加，进口增加D、出口减少，进口减少2、在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明（）A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降3、汇率采取直接标价法的国家和地区有（）A、美国和英国B、美国和香港C、英国和日本D、香港和日本三、简答：1、外汇的概念以及一种货币作为外汇应同时具备的条件。

2、区分外汇的直接标价法和间接标价法；说明不同汇率的内涵及其计算方法。

3、设￡1＝2.40us$ US$1=3.50DM US$1＝SFr4.0求：1英镑等于多少德国马克?1马克等于多少瑞士法郎?4、简答：外汇市场的主体及均衡条件是什么？5、影响一国汇率制度选择的主要因素有哪些，分析我国为何选择当前的汇率制度。

6、比较浮动汇率制和固定汇率制的优缺点，并分析那种汇率制度对我国经济发展更有利。

7、如何理解汇率水平管理。

8、政府对汇率变化的主要干预方式有哪些，我国政府在汇率问题上的主要难点在哪里？第二章汇率的制度与外汇管制1、汇率的本质是什么？2、试述金本位制以及纸币流通制度下，汇率决定的一般原理。

3、影响汇率变动的主要因素有哪些，他们分别通过那些途径影响汇率的变动？4、本币贬值对国民经济有哪些重要影响？5、汇率变动影响国内物价的机制。

6、试述：购买力平价理论、利率评价理论、货币主义汇率理论、资产组合平衡理论的内容，以及他们各自在解释汇率决定方面的优劣之处。

汇率的决定

还有，购买力平价论把价格与汇率的关系完全看作是单向的因果关系（causal relation），其中价格是因，汇率是果，这也有悖现实。实际上，价格与汇率之间是一种互为因果关系（interrelation），两者相互影响，汇率的变动反过来也会影响价格水平。例如外汇汇率上升以后，进口消费品和投资品的价格相应上扬，由此会推动国内价格水平的涨升。
4.4长期汇率分析：货币分析
货币是一种交换媒介；对货币的需求随着交易量的增加而增加，交易量可以用国内生产总值（GDP）来表示； Md=kPY GDP等于价格水平乘以总产出，k 表示货币持有量与其GDP之间的比例关系；
案例分析人民币供应量增长１％；美元供应量增长１％；中国实际GDP下降１％；美国实际GDP增长１％；
预期的将来即期汇率的作用
将来的即期汇率高于预期，投资本币与外币债券出现收益差，使外汇债券更受投资者青睐，买入外汇，购买外汇债券，提高即期汇率，（外币升值，本币贬值）。
汇率的资产组合论
由于国内外债券不完全替代，非抛补的利率平价不成立，投资者将根据资产的收益率和风险，将财富分配于货币、债券和外汇等可供选择的资产，实现最优的资产市场组合。实现本币资产市场和外币资产市场均衡的过程，也是汇率确定的过程。当经济情况发生变化时，投资者会对三种资产的的持有结构进行调整，结构调整使得汇率和利率发生变动。在短期，资产市场失衡是通过资产市场内部各种资产结构的调整加以消除的，其中汇率是调节资产市场供求均衡的关键变量。在长期，经常账户变动对资产总量的影响是实现均衡的关键作用。
4.2短期汇率的决定
未抵补的外汇债券投资总收益的依据是：１、债券本身的基本收益（由利率或收益率决定）；２、预期汇率收益或损失（预期外汇升值或贬值）

汇率的形成、变化及风险与机遇

３．一些国内专家对日元贬值的看法
４．利息平价理论的原理
⑴ 利率较低国家货币的远期差价必为升水
⑵ 利率较高国家货币的远期差价必为贴水
⑶ 远期与即期汇率的差价等于两国利率之差
五、货币主义的汇率理论佛里德曼 [美]
1、自2005年7月21日起，我国开始实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度。人民币汇率不再盯住单一美元，形成更富弹性的人民币汇率机制。（改盯住美元为参考一篮子货币）；
2、中国人民银行于每个工作日闭市后公布当日银行间外汇市场美元等交易货币对人民币汇率的收盘价，作为下一个工作日该货币对人民币交易的中间价格。
从表中可看到：当日100 日元：7.960 元人民币, 这一数值来自盯住美元的人民币原汇率机制.即人民币与日元的汇率是以美元对日元的数值算出的.
当日国际市场上 1美元:79.51日元, 国内报出 1美元: 6.3297元人民币 ,
因此算出: 100日元 : 7.9604元人民币
英镑 987.72 957.22 995.65 995.65 989.14
港币 81.68 81.02 81.99 81.99 81.53
1、香港联汇制的形成背景
2、 9。11后的美元暴跌
3、日本特大地震后的日元飚升
自日本发生特大地震以来，日元汇率一路飙升，而作为传统避险货币的美元却一路走低。16日纽约汇市日元对美元汇率收报80.11比1。而17日早盘东京外汇市场日元对美元汇率一度达到约76比1，刷新1995年4月创下的战后最高水平。
一般而言，美元在市场风险不断上升的情况下，应该受到投资者追捧而升值，日元则应该由于日本灾情等因素而贬值。但此次情况却恰恰相反。从地震发生当天至今，美元对日元汇率跌幅已经超过6%。

国际经济学课件：第十三章汇率决定理论

四、购买力平价说的评价
积极意义：（1）是影响最大的汇率决定理论（2）开辟了从货币角度分析汇率决定的先河（3）对长期均衡汇率的变化趋势如何进行预测提供了方法
• 缺陷： • （1）只分析了物价对汇率的影响，不能解释与通货膨胀无直接关系，却对
• 经济实力弱（经济增长缓慢甚至衰退、高通货膨胀率、国际收支巨额逆差、外汇储备短缺以及经济结构、贸易结构失衡，本币不断贬值
（八）其他因素
• 汇率变化常常是十分敏感的，一些非经济因素、非市场因素的变化往往也会波及到外汇市场。一国政局不稳定、有关国家领导人的更替、战争爆发等等，都会导致汇率的暂时性或长期性变动。
❖ 纸币成为法定的偿付货币，简称法币。
❖ 政府规定纸币代表的金量并维持纸币黄金比价。
❖ 纸币充当价值尺度、流通手段和支付手段。
❖ 黄金只发挥储藏手段和稳定纸币价值的作用。
• 1929～1933年世界性经济危机的爆发，使资本主义国际金融陷入极大混乱，各国黄金储备比例失调，国际信用瓦解，迫使各国放弃金本位制和金汇兑本位制，英国于1931 年，美国于1933年，法国于1936年先后放弃金本位，从此资本主义世界分裂成为相互对立的货币集团和货币区，持续了一个世纪左右的国际金本位退出历史舞台，各国开始普遍实行纸币本位制。
• 在纸币制度下，两国货币之间的汇率取决于它们各自在国内所代表的实际价值，而货币的对内价值又是用其购买力来衡量的。因此，货币的购买力对比就成为纸币制度下汇率决定的基础。
三、纸币制度下影响汇率变动的主要因素
• （一）国际收支
• 汇率变化
国际收支
• 国际收支逆差或贸易逆差外汇收入<外汇支出供给< 需求本币贬值
• 国际收支顺差或贸易顺差外汇收入>外汇支出供给> 需求本币升值

PPP习题及答案

购买力平价一、名词解释1、一价定律（开放经济）2、绝对购买力平价3、相对购买力平价4、套利5、真实汇率二、选择题1. 根据购买力平价理论，（）是决定汇率长期趋势中的主导因素。

A. 总需求B. 物价水平C. 总供给D. 利率水平2. 下列关于绝对购买力平价和相对购买力平价关系的说法中，正确的是（）。

A. 绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立B. 相对购买力平价成立，绝对购买力平价一定成立C. 绝对购买力平价成立，相对购买力平价不一定成立D. 相对购买力平价成立，绝对购买力平价一定不成立3. 以下的一篮子商品中，最可能满足绝对购买力平价的是（）。

A 计算在消费者指数中的一篮子商品B. 在不同的国家征用不同税率的奢侈商品C. 一些不容易进行交易的本国生产的商品，如运输服务D. 可贸易品4. 如果在美国一双鞋的价格是80美元，在另一国为120当地货币，汇率为1美元等于0.5个当地货币，另一国的货币（）。

A .PPP成立B..根据PPP被高估C.根据PPP被低估D. 根据PPP，正确的汇率水平应是1美元等于0.67当地货币5. 假设相对PPP在长期内成立，如果一篮子可交易商品的价格在美国为20美元，在墨西哥为100比索，汇率为7比索/美元，以下的变化哪个可能在未来发生：（）。

A. 在美国的价格会上升B. 在墨西哥的价格会下降C. 比索的名义水平升值D. 比索的名义水平贬值6. 在较长时期里，A通胀率高于B国通胀率，根据购买力平价理论，A国汇率可能会出现（）。

A. 保持不变B. 升值C. 贬值D. 不确定7. 在金本位制度下，各国货币汇率的决定基础是（）。

A. 铸币平价B. 利率平价C. 购买力平价D. 黄金输送点8. 扩展的购买力平价与传统的购买力平价的区别主要在于，它考虑了（）A. 贸易品与非贸易品B. 关税C. 国际资本的流动D. 交易成本三、判断题1. 购买力平价理论对长期汇率的解释较为可靠，但对短期汇率解释较为困难。

第二章外汇汇率与汇率制度课后习题练习国际金融课程

第二章外汇汇率与汇率制度一、名词解释汇率、直接标价法、间接标价法、买入汇率、卖出汇率、中间汇率、官定汇率、市场汇率、远期汇率、黄金输送点、绝对购买力平价、相对购买力平价、汇率制度、固定汇率制、浮动汇率制、清洁浮动、肮脏浮动、联系汇率制、联合干预二、单项选择1、在国际金融市场上，采用的统一的汇率报价(标价)法是( )。

A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、欧元标价法2、汇率采取直接标价法的国家和地区有( )A、美国和英国B、美国和香港C、英国和日本D、香港和日本3、近日，我国外汇市场上的汇价为1美元＝8.633人民币，则我国采用（）A、直接标价法B、间接标价法C、美元标价法D、以上都错4、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法下（）A、实际汇率大于名义汇率B、实际汇率小于名义汇率C、实际汇率等于名义汇率D、名义汇率改变，实际汇率始终不变5、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力（）A、提高B、减弱C、不变D、无法确定6、在直接标价法下汇率的数值变小说明（）A、本币升值B、本币贬值C、外币升值D、无法确定7、在间接标价法下汇率的数值变小说明（）A、本币升值B、外币贬值C、外币升值D、无法确定8、假定外国价格水平不变，本国价格水平上升，在直接标价法下（）A、实际汇率大于名义汇率B、实际汇率小于名义汇率C、实际汇率等于名义汇率D、名义汇率改变，实际汇率始终不变9、在直接标价法下，实际汇率小于名义汇率说明本国竞争力（）A、提高B、减弱C、不变D、无法确定10、在采用直接标价的前提下，如果需要比原来更少的本币就能兑换一定数量的外国货币，这表明( )A、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率上升B、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率上升C、本币币值上升，外币币值下降，通常称为外汇汇率下降D、本币币值下降，外币币值上升，通常称为外汇汇率下降11、在其他条件不变的情况下，以下哪种情况会导致一国货币升值？( )A、通货膨胀B、国际收支顺差C、收入减少D、紧缩性政策12、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的远期汇率会（）A、升值B、贬值C、既不升值也不贬值D、无法确定13、根据利率平价理论如果美国利率高于香港，美元对港币的即期汇率会（）A、升值B、贬值C、既不升值也不贬值D、无法确定14、购买力平价说有助于说明( )。

第十二章汇率决定理论

第九章汇率决定理论一、名词解释1．一价定律（the Law of One Price ）是指当贸易是开放的，并且交易费用为零时，同样的货物无论在何地销售，其价格必然相同。

2. 开放经济条件中的一价定律：是指在自由贸易条件下，同一种商品在世界各国以同一货币表示，其价格是一样的。

简言之，就是同一种商品在世界范围内卖同样的价格。

用公式表示为：i a P =e i b P3．购买力平价：是两国货币的购买力之比。

4．绝对购买力平价是指在某一时点上，两国的一般价格水平之比决定两国货币的交换比率，又称绝对购买力平价。

5．相对购买力平价：购买力平价的相对形式说明的汇率变动的根据。

它将汇率在一段时期内的变动归因于两个国家在这一段时期中的物价水平或货币购买力的变化。

换言之，在一段时期内，汇率的变化是与同一时期两国物价水平的相对变化成正比的。

6．资本套利：当各国利率存在差异时，投资者为了获取较高的收益，愿意将低利率货币投向利率较高的国家，以套取利差收益，这就是国际间的资本套利。

很显然，这种由于套利而引起的资本流动必然会对汇率产生影响。

7．抛补套利：在套利活动中，如果投资者为了避免汇率对自己的不利变动，利用远期外汇合同进行套期保值，这就是所谓的抛补套利。

8．非抛补套利：如果投资者在套利活动中相信汇率的变动会对自己有利，不采取套期保值措施，这就是所谓的非抛补套利。

9．固定借贷和流动借贷：国际借贷分为固定借贷和流动借贷两种，前者指借贷关系已形成，但未进入实际支付阶段的借贷，后者指已进入支付阶段的借贷。

10．粘性价格（Sticky-Price ）是指短期内商品价格粘住不动，但随着时间的推移，价格水平会逐渐发生变化直至达到其新的长期均衡值。

11．汇率超调：汇率对外部冲击做出的过度调整，即汇率预期变动偏离了在价格完全弹性情况下调整到位后的购买力平价汇率，这种现象称之为汇率超调。

二、填空题1．购买力平价理论是以一价定律为基础的。

国际金融--第四章汇率决定理论

第四章汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 四、购买力平价理论的逻辑架构 • 本国人需要外币的原因是因为外币在外国具有对商品
的购买力；外国人需要本币的原因是因为本币在本国具有对商品的购买力。所以，汇率由两国货币在其本国具有的购买力决定。
五、一价定律与购买力平价理论的比较 1、联系：一价定律是购买力平价的前提条件 2、区别：绝对购买力平价成立，相对购买力平价一定成立，因为物价指数就是两个时点物价绝对水平之比；相对购买力平价成立，绝对购买力平价则不一定成立。
第四章汇率决定理论—— 购买力平价理论
• 三、表现形式
• 1、绝对形式：绝对购买力平价(absolute PPP ）
• • 汇率是两个国家总价格水平（不仅是进出口商品的价
格水平）或购买力之比，或者说汇率取决于两国商品绝对价格的比值。此形式通常解释汇率在某一时点的变化。
• 本国物价上涨意味着外国货币价值上升，本国货币相对于外国货币贬值，即通常所说“一国货币对内贬值，必然引起对外贬值”。
第四章汇率决定理论
第四章汇率决定理论
❖国际收支说 ❖购买力平价说 ❖利率平价说 ❖资产市场说 ❖汇兑心里说
第四章汇率决定理论—— 国际收支理论
一、传UK）在其著作《The Theory of Foreign
• Exchange》(1861)中提出
第四章汇率决定理论—— 现代远期汇率决定理论
• 利率平价理论只考虑了外汇市场上套利者的交易行为，但忽略了贸易者行为的影响。故而，现代远期汇率决定理论应运而生。
• 一、出口商的避险选择 • （目的：防止远期外汇收入因远期汇率下跌遭受损失） • 1、提前出售远期外汇（如果牌价可以接受） • 2、BSI法： Borrow（外） —— Spot -——Invest

国际金融学考试重点

第一：国际收支：是在一定时期内一国居民及非居民之间所发生的全部经济交易的货币价值总和。

国际收支是一个流量概念,是在一定时期的发生额。

而国际借贷是一个存量概念，是一定时间点上的对外债权，债务余额。

居民是指在一个国家（或地区）的经济领土内具有经济利益的经济单位，包括自然人、法人和政府机构三类。

非居民：身在国外且代表本国政府的个人（官方外交使节，驻外军事人员），一般认为是本国居民，是所在国非居民。

国际收支平衡表：一国根据国际经济交易的内容和范围设置项目和帐户，按照复式簿记原理，系统地记录该国在一定时期内各种对外往来所引起的全部国际经济交易的统计报表。

经常账户：国际收支平衡表中最基本的账户，它是对实际资源在国际间流动行为进行记录的账户，包括货物、服务、收入和经常转移四个项目。

资本和金融账户：指对资产所有权在国际间流动行为进行记录的账户，包括资本账户和金融账户两个部分。

资本账户：资本转移和非生产、非金融资产的收买或放弃金融账户：记录一国居民对外资产和负债所有权变动的所有交易，包括直接投资、证券投资、其他投资和储备资产四个部分直接投资：投资设厂，在外发行或购买股票最低为10%，利润再投资贸易收支差额：货物和服务在内的进出口贸易差额经常账户差额：货物、服务、收入和经常转移项目贷方总额及借方总额差额。

资金和金融账户差额：资本账户及直接投资、证券投资、其他投资项目净差额。

如果该差额越大，提供融资的能力越强。

差额还可以反映一国金融市场的发达和开放程度综合差额：经常账户差额及资本金融账户差额合并国际收支综合差额：可根据这一差额判断一国外汇储备变动情况以及货币汇率的未来走势。

第二：国际收支失衡的类型1.季节性和偶然性的失衡：（用储备来解决问题）季节性失衡：进口和出口随生产和消费季节性变化发生变化使得一国国际收支也会发生季节性变化。

偶然性失衡：无规律的短期灾变也会引起国际收支的失衡。

影响是一次性，暂时性2.结构性失衡：（产业结构升级）当国际分工格局或国际需求结构等国际经济结构发生变化时，一国的产业结构及相应的生产要素配置不能完全适应这种变化，由此发生的国际收支失衡。

国际经济学第十五章汇率决定

24
16
图 15－2
17
第四节汇率决定的资产组合分析方法
• W·Branson最早于1975年提出该理论，后来Kolly、Allen、 Kenen、 Dornbush 、费雪等人也对该理论有进一步的研究。
• 资产组合模型放松了货币模型对资产替代性的假设，认为国内外资产之间不完全替代。
• 资产组合达到了稳定状态，国内外资产市场供求也达到了均衡，汇率也相应地被决定。
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弹性价格货币模型的主要批评
• （1）购买力平价。购买力平价在20世纪70年代西方实行浮动汇率制以来一般是失效的，使得弹性价格货币模型建立在非常脆弱的基础之上。
• （2）货币需求函数。研究显示，主要西方国家的货币需求极不稳定，以收入和利率为基础的需求函数不能全面反映实际的货币需求变化。
• 粘性价格货币模型与资产组合平衡法都对以上的假定进行了修正。
理论模型
两国的货币需求函数假设如下所示：

两国货币市场均衡时，货币需求等于货币供给
Ms Md
M
* s
M
* d
根据购买力平价公式，可得到汇率水平一个新的表达形式：
e
P P*
M M
s * s
k k*
Y* Y
两国货币供应及实际收入的增长速度快慢的差异，将导致汇率变动。货币主义认为，长期内一国经济将达到充分就业状态，因此，实际收入水平将固定不变，这样一来，从长期看，货币相对供给水平或变化将决定汇率水平或波动。
4
（2）绝对购买力平价理论
根据“一价法则”，即在自由贸易和不考虑运输成本等交易费用的情况下，同一种商品在各国以同种货币表示的价格应该是相等的，这意味着：
PCHN ERMB/ $ PUSA

第七章西方汇率理论

购买力平价的基本思想
货币的价值在于其具有的购买力，因此不同货币之间的兑换比率取决于它们各自在国内所具有的购买力的对比。即：购买力平价是纸币流通制度下汇率决定的基础。
理论来源：一价定律与商品的
套购活动

一价定律：同质同量的商品在世界各地的价格应当是相等的例如, 美国：1个茶杯=1美元外汇市场上的实际汇率7.9￥/$，则中国：1个茶杯=7.9元人民币如果现实中，1个茶杯=6元人民币，两地商品的价格不一，国际进出口商就会立即行动从中套利，从而逐渐将价格拉平。套利活动的结果还会使美元贬值，人民币出现升值。汇率的长期走势应该使两个国家的商品和服务的价格相等（购买力平价均衡）
（三）抛补利率平价的实践价值抛补利率平价被广泛用于说明远期差价。做市商基本上是根据各国间利率差异来确定远期汇率的升贴水额。在实证检验中，除了外汇市场激烈动荡时期，抛补的利率平价基本能较好成立。
二、非抛补利率平价（uncovered interest-rate parity，简称UIP）
中国日本加拿大韩国俄罗斯
3.65 96.7 1.18
8.28
-56 -19 -18 0 -51
120
1.45 1220
2,17
2.63 1.31
1218 15.1
31.1
本表中的第一栏列出了大汉堡的当地货币价格；第二栏将其换算成美元；第三栏计算了大汉堡的PPP汇价比。摘自2003年4月《经济学家》
相对购买力平价是说明在一段时间内汇率的变动规律
相对购买力平价
（一）假定的放松交易成本存在；各国一般价格水平的计算中商品及其相应的权重存在差异。因此，各国一般价格水平以同一种货币计算时并不完全相等，而是存在一定的较为稳定的偏差：

国际金融选择题

国际金融选择题一1.国际借贷所产生的利息，应计入国际收支平衡表的项目。

（）A．直接投资 B．证券投资C．短期资本 D．经常2.某国某年国际收支平衡表如下（单位：百万美元）贸易：19535 劳务：-14422 无偿转让：2129长期资本：41554 短期资本：-1587 误差与遗漏：-15558计算经常项目差额是：（）。

A．7242 B．5113 C．21664 D．79483.国际金本位制的基本特点有:1、各国货币以黄金为基础，保持固定比价关系; 2、实行自由多边的国际结算制度; 3、特别提款权作为主要的国际储备资产; 4、国际收支依靠市场机制自发调节; 5、自由兑换;6、在市场机制自发作用下的国际货币制度需要国际金融组织的监督（）。

A．1,2,3,4 B．1,2,4,5C．1,3,4,6 D．3,4,5,64.布雷顿森林体系实际上是以为中心的国际货币体系。

（）A．美元 B．黄金 C．特别提款权 D．多种储备资产5.以凯恩斯的国民收入方程式为基础来分析国际收支的称为（）。

A．弹性分析法 B．吸收分析法C．货币分析法 D．结构分析法6.欧洲美元是指（）。

A．欧洲地区的美元 B．美国境外的美元C．世界各国的美元的总称 D．各国官方的美元储备7.当国际收支的收入数字大于支出数字时，差额则列入以使国际收支人为地达到平衡。

（）A.“错误和遗漏”项目的支出方B.“错误和遗漏”项目的收入方C.“官方结算项目”的支出方D.“官方结算项目”的收入方8.物价－现金流动机制是货币制度下的国际收支自动调节理论。

（）A．金本位 B.纸币固定汇率C.纸币浮动汇率D.布雷顿森林体系9.将国际收支账户中官方储备与错误和遗漏剔除后的余额被称为（）。

A．经常账户差额 B．基本差额C．综合账户差额 D．资本与金融账户差额10.通常一国国际收支顺差会导致：1，货币贬值；2，通货膨胀；3，国际摩擦加剧；4，国内资源减少（）。

A.1,2,3B.2,3,4C.1,3,4D. 1,2,411.若一国货币汇率高估，往往会出现（）。

上海财经大学国际金融试卷20套附答案

《国际金融》课程试题集
上海财经大学《国际金融》课程考试卷（ 1） 200 ~200 姓名
题号得分一
学年第
学期
学号
二三四
班级
五六七总分
一、名词解释（共计 20 分） 1、国际收支答案：国际收支是在一定时期内，一个经济实体（economic entity）的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。 2、直接标价答案：直接标价（direct quotation）又称应付标价（giving quotation），是指一国以整数单位（如 1、100、1 万等）的外国货币为标准，折算为若干单位的本币的标价法。 3、远期汇率答案：远期汇率（forward rate），又称期汇汇率，是买卖远期外汇时所使用的汇率。 4、指令流答案：指令流度量的是在某一时段内买方或卖方始发的交易量之和。 5、弹性论答案：弹性论（Elasticity Approach，又译弹性分析法）是根据进出口供应和需求的弹性来分析汇率变动对国际收支影响的途径、程度和机制的理论。二、是非题，试说明下列判断正确与否（共计 10 分） 1．国际间接投资就是购买有价证券。答案：错 2. 外汇市场上，银行通常以中间价的形式报价。答案：错 3. 期权交易的损失不可能超过保证金。答案：错 4. 外汇管制就是限制外汇流出。答案：错 5. 资本逃避就是资本流出。答案：对 6. 抵补套利和投机是外汇市场常见的业务活动，其目的都是为了盈利。答案：对 7. 购买力平价的理论前提为一价定律，它是货币主义汇率理论的基石。答案：对 8．若一国的进出口弹性满足马歇尔 —勒讷条件，则货币贬值短期内必能改善贸易收支。答案：对
答案：A 3．2005 年 7 月 21 日 19 时，美元对人民币交易价格调整为 1 美元兑 8.11 元人民币，作为次日银行间外汇市场上外汇指定银行之间交易的中间价，这种现象被称为： A. devaluation B. revaluation C. depreciation D. appreciation 答案：B 4．按照购买力平价理论，预期通货膨胀率低的国家的货币 A. 相对于通胀率高的国家的货币升值，两者呈正向关系。 B. 相对于通胀率高的国家的货币贬值，两者呈正向关系。 C. 相对于通货膨胀率高的国家的货币升值，两者呈反向关系。 D. 相对于通胀率高的国家的货币贬值，两者呈反向关系。答案：A 5．在其他条件不变时，国民储蓄的提高意味着 A. CA 将改善。 B. 政府将减少赤字。 C. 物价水平 P 将上扬。 D. 总需求增加了。答案：A 6．以下不是产生 J 曲线效应的原因是 A．马歇尔—勒讷条件不满足 B．进出口数量不能紧跟汇率的变化而变化 C．厂商和消费者对进出口价格的变化不敏感 D．消费者在实际汇率上升时选择进口替代品答案：D 7．在浮动汇率制下，当其他条件不变时，货币政策扩张会使 A. 利息率提高，本国货币升值。 B. 利息率提高，本国货币贬值。 C. 利息率降低，本国货币升值。 D. 利息率降低。本国货币贬值。答案：D 8．B．欧洲货币体系的中心货币 C．IMF 创设的储备资产和记账单位 D．世界银行创设的一种特别使用资金的权利 E ．以上皆错答案：C 9．以下不是国际储备的组成部分是 A. 外汇储备 B. 普通提款权 C. 特别提款权 D. 黄金储备 E. 商业银行的外汇资产答案：E 10．布雷顿森林体系比金本位制有灵活性在于该体系 A. 容许汇率浮动 B. 容许有限度地采用货币政策调节经济 C. 向国际收支盈余的国家提供短期贷款 D. 完全由各国自行决定汇率答案：B 五、计算题（10 分）设在伦敦外汇市场上，美元即期汇率为 1.8870～1.8890，三个月远期差价为升水 103～ 98，试计算远期汇率。答案：1.88700.0103=1.8767；1.88900.0098=1.8792 六、简答题（每题 15 分，共计 30 分） 1．什么是国际借贷？什么是国际收支？这两者有何异同？答案：国际借贷是一国在一定日期对外债权债务的综合情况。国际收支是在一定时期内，一个经济实体的居民同非居民之间所进行的全部经济交易的系统记录。国际借贷是产生国际收支的原因，国际借贷的发生，必然会形成国际收支。由此可见，国际借贷和国际收支虽然是两个密切相关的概念，但其涵义却有很大的差异。除了这种因果差异以外，国际借贷和国际收支的第二个差异是，从时间序列的角度看，前者表示的是一定时点（a point of time），后者表示的是一定时段（a period of time）。国际借贷和国际收支的第三个差异是，前者表示一国对外债权债务的余额，即最终结果，是一种“存量”（stock ），后者是指一国对外收付的累计结果，是一种“流量”（flow）。此外，这两个概念包括的范围也

国际金融学分章习题作业(中文)

第一章国际收支与国际收支平衡表一、选择题1、在下列经济主体中，哪些属于国际收支活动的非居民（）。

A、外交官B、驻外军事人员C、世界银行D、旅游者2、下列几项中属于国际收支经常项目的是（）。

A、经常转移B、货物C、服务D、投资收益3、如果在国际收支平衡表中，储备资产项目余额为380亿美元，则表示该国（）。

A、增加了380亿美元的储备资产B、减少了380亿美元的储备资产C、该年的储备资产余额为380亿美元D、人为制造的账面平衡4、下列项目应记入贷方的是（）。

A、反映进口实际资源的经常项目B、反映出口实际资源的经常项目C、反映资产增加或负债减少的金融项目D、反映资产减少或负债增加的金融项目5、下列哪些内容不列入国际收支平衡表的资本和金融项目（）。

A、某中国公司海外分公司汇回股息收益B、HP公司在中国建立分公司C、宝钢购买秘鲁的铁矿D、中国红十字会捐助印尼地震200万美元6、官方储备资产包括（）。

A、外汇资产B、黄金C、在IMF的储备头寸D、SDRs7、一国国际收支的综合差额为顺差，则该国（）。

A、外汇储备减少B、外汇储备增加C 官方短期债权增加 D、官方短期债权减少8、下列关于国际收支的描述正确的是（）A、流量概念B、时点数C、时期数D、事后的9、在一国的国际收支平衡表上该国对外证券投资记( )号，对外证券投资收益记（）号。

A、+，+B、+，－C、－，+D、―，―10、国际收支反映的内容是（）A、与国外的现金交易B、与国外的金融资产交易C、全部对外经济交易D、一国的外汇收支11、广义的国际收支记录的是一个国家在一定时期内居民与非居民之间所有的( )。

A．外贸收支 B．外汇收支 C．经济交易 D．国际交易12、在我国的国际收支平衡表中，各种实务和资产的往来均以（）作为计算单位。

A、人民币B、美元C、欧元D、英磅第二章国际收支失衡及其理论一、选择题1、马歇尔－勒纳条件是指只有当（）条件满足时，货币贬值才能解决国际收支逆差问题。

吕随启《国际金融教程》笔记和课后习题详解-汇率决定理论三：汇率决定的货币主义模型【圣才出品】

第七章汇率决定理论三：汇率决定的货币主义模型7.1复习笔记一、引言货币主义模型认为汇率是一种货币的价格，这种价格由另一种货币来表示；且汇率的波动能够由国家货币存量供求的变化来解释。

二、货币主义模型的共同假定和不同假定1．货币主义模型的共同假定国内债券与国外债券有充分的流动性且风险相同，即这两种资产是完全可替代的。

这意味着未抵补的利率平价条件有了持续成立的基础。

2．货币主义模型的不同假定（1）弹性价格货币模型认为，不论是从短期还是从长期来看，经济中所有的价格，包括工资、物价或汇率，都是完全具有向上或向下的弹性的，同时，这一模型还引入了通货膨胀预期的影响这一因素。

（2）粘性价格货币模型认为就短期而言，工资和物价是粘性的，只有汇率会随着经济政策的变化而变化，当扩展至中长期时，工资和物价才会随着经济政策和经济冲击而调整。

（3）多恩布什粘性价格货币模型并没有明确谈及通货膨胀预期。

（3）实际利率差异模型将弹性价格货币模型中的通货膨胀差异和多恩布什模型中的粘性价格结合起来了。

三、弹性价格货币模型1．模型假设（1）假定购买力平价持续成立。

（2）假定国内债券与国外债券具有完全的可替代性。

2．模型推导假定存在一个传统的货币需求函数，表示如下：m-p=ηy-σr（7.1）其中，m是国内货币存量的对数，P是国内价格水平的对数，Y是国内实际收入的对数，r是国内的利率。

外国货币需求函数具有相似的模型，表示如下：m*-p*=ηy*-σr*（7.2）其中，m*是外国名义货币存量的对数，p*是外国价格水平的对数，y*是外国实际收入的对数，r*代表外国的利率。

假定购买力平价持续成立，表示成：s=p-p*（7.3）其中，s是汇率（定义为每单位外币可以兑换的本币数）的对数。

在国内债券与国外债券具有完全的可替代性的假设下，未抵补的利率平价成立：E∙=r-r*（7.4）SE∙是本币的预期贬值率。

S重新排列等式（7.2）和（7.3），可以得到国内与国外价格水平的表达式：p=m-ηy+σr（7.5）p*=m*-ηy*+σr*（7.6）然后，将方程（7.5）和（7.6）代入方程（7.3），可以得到：s=（m-m*）-η（y-y*）+σ（r-r*）（7.7）方程（7.7）被称为汇率方程的简化形式。