现代企业财务管理导论PPT课件
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得的时间； • 股价受风险影响，能反映每股盈余的风险
22
2、股东财富最大化
缺点：
• 管理层缺乏信心。股票价格信息含有管 理者努力之外的其他因素，例如，股价 不能及时反映管理部门认为是最好的投 资和融资决策，从而使管理者失去信心。
• 与管理者的目标的不一致：管理者不仅 尽量避免风险，而且希望获得更大的个 人利益。
• 发行证券获得现金（即出售金融资产） • 用现金购买生产资本 • 经营创造利润（或产值回报）
– a. 再投资 – b. 分红或者还本付息
• 纳税
10
2、内部作用
• 决定投资项目：财务经理不仅要分析项目本 身的可行性，而且要考虑企业总体的财务状 况，从而做出决策；
• 筹集资金：主要是决定资金的数量和结构— —例如考虑利润留存比例，发行证券筹资比 例；
公司财务学
南开大学国际商学院 李莉教授
1
第一章 财务管理概述
• 第一节 财务管理的目标 • 第二节 财务管理的内容 • 第三节 财务管理的环境
2
第一节 财务管理的目标
3
一、财务管理的概念
• 内涵：财务管理是企业为有计划、 低代价地筹集资本和最大限度地提 高资本的使用效果而对筹资、投资 活动所进行的管理，筹资与投资是 其实质。
19
1、利润最大化
不利因素：
• 未考虑利润的取得时间（货币时间价值）
• 未考虑获利与资本投入的关系；
• 忽略了风险(利润越高，风险越大)；
• 容易造成短期行为（只顾眼前利益，忽 略长远利益）；
• 管理者缺乏动力。由于两权分离，管理
者更关心自己的利益而不是股利，不愿
为股东利润最大承担风险。
20
2、股东财富最大化
17
（二）公司财务管理的目标
• 利润最大化 • 股东财富最大化 • 利益的满足 • 管理者报酬最大化 • 社会职责
18
1、利润最大化
• 这是指企业的利润额在尽可能短的 时间内达到最大。
• 这一目标强调的是利润，赢利是企 业继续经营和生存的条件，但单纯 追求利润会忽略对风险的评估，对 短期利润的过多强调会影响长期利 润的实现。
★公司财务学（Corporate Finance）: 主要研究 与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论 和方法及日常管理，包括计划、分析与控制 等，也称财务管理或公司理财；
6
财务管理的发展沿革
经过一个世纪的发展，财务管理 已经从描述性转向严格的分析和实 证研究；从单纯的筹资转向资产的 管理、资本的分配和企业价值的评 估；从注重企业外部分析转向注重 企业内部决策，形成的独立完整的 学科体系。
• 控制资金的运用：会计核算，股息策略和信 息策略，现金流量控制，编制预算和预期财 务报表，财务报表分析等。
11
3、财务经理与总会计师职能的区别
• 财务经理的主 表1-1 财务经理与总会计师职能的比较
要职责在于筹
财务经理
总会计师
资和资本管理；
银行关系 现金管理
会计 编制财务报表
• 总会计师的职
筹资
23
2、股东财富最大化
解决的办法（Solution）：
• 解雇的威胁。由股东进行监督，加入管理者未 能使股东财富达到最大就可能被解雇；
• 接收的威胁。如果管理当局决策失误，公司的 股价被低估，则非善意接收就可能发生；
• 管理激励计划。把管理者的报酬与其绩效挂钩， 这有两种做法，一是经理股票择购权，一是绩 效股份。
27
5、社会职责
强制承担的如公平雇用，污染防治 等。这个目标不能无限扩张，否则 将导致企业低效率运营。
28
四、公司股价的决定因素
29
1、预期每股盈余
公司股东的财富取决于每股盈余，而非盈余总额。 每股盈余=净利润/发行在外普通股数
这是一个绝对数指标，对应的相对数指标是投资回 报率，两者是从不同的角度进行比较，但实质是一 样的。
• 企业生存的基本条件是以收抵支和到期 还债；
• 企业破产，长期亏损是终止的内因，而 到期不能偿债则是其终止的直接原因；
15
发展
• 集中表现为扩大收入，其根本途径 是提高产量、扩大销售、更新技术 和设备，提高人员素质等，这一切 都要货币资金。
16
获利
• 使资产获得超过其投资的回报—— 这不但是企业的出发点和归宿点， 而且可以概括其他目标的实现程度， 并有助于其他目标的实现。
• 强调普通股价格最大化，从而达到 股东财富最大化，也使企业价值最 大化。
• 股价的高低，反映了所有影响企业 的有利和不利因素, 是对企业成就的 最好测量。
21
2、股东财富最大化
特点：wenku.baidu.com
• 股价代表了投资者对企业价值的客观评价； • 每股价格反映了资本和获利的关系； • 股价受预期影响，反映了盈余的大小和取
4
一、财务管理的概念
• 历史发展：财务管理是财务学的三 大分支之一。财务学——研究资金 的运动与运作的科学——起源于西 方国家，改革开放以来重新输入我 国。
5
财务学的三大分支
★宏观财务学(Macro-finance): 主要研究国 家的宏观资金运动，在美国也称货币与资本 市场学；
★投资学（Investment）: 主要研究各种金融机 构和个人的投资组合的证券投资选择决策；
24
3、利益的满足
使股东和管理者的利益均得到满足， 但并不意味着利益最大化，这实际 上是股东和管理者利益的调和。
25
3、利益的满足
缺点：
• 矛盾并不能完全解决 • 企业的竞争能力被降低：利润和股价会
下跌
26
4、管理者报酬最大化
使管理者福利和利益最大化。其缺 点是管理者的欲望的得到满足，做 出某些错误的筹资投资决策，从而 影响企业利润和股东财富的最大化。
7
二、财务经理在企业中的 地位和作用
8
图1-1 财务管理的角色示意图
②投资
企
财
①筹资
资
业
务
本
经
管 ④b 再投资
市
营
理
场
③经营创造
④a分红或还
利润
本付息
①发行证券获得现金（即出售金融资产） ②用现金购买生产成本 ③经营创造利润（或产值回报） ④ a. 再投资 b. 分红或者还本付息 ⑤纳税
9
1、对外联系的中介作用
内部审计
责在于监控企 业资金运用的 效果和效率；
信用管理 红利分配 保险 退休金管理
职工工资 收据、记录管理 编制预算 纳税
12
三、财务管理的目标
13
（一）企业的目标及对财务管理的要求
企业的目标可以概括为生存、 发展、获利。
14
生存
• 企业生存的土壤是市场，这包括商品市 场、金融市场、人力资源市场、技术市 场等；
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2、股东财富最大化
缺点：
• 管理层缺乏信心。股票价格信息含有管 理者努力之外的其他因素，例如，股价 不能及时反映管理部门认为是最好的投 资和融资决策，从而使管理者失去信心。
• 与管理者的目标的不一致：管理者不仅 尽量避免风险，而且希望获得更大的个 人利益。
• 发行证券获得现金（即出售金融资产） • 用现金购买生产资本 • 经营创造利润（或产值回报）
– a. 再投资 – b. 分红或者还本付息
• 纳税
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2、内部作用
• 决定投资项目：财务经理不仅要分析项目本 身的可行性，而且要考虑企业总体的财务状 况，从而做出决策；
• 筹集资金：主要是决定资金的数量和结构— —例如考虑利润留存比例，发行证券筹资比 例；
公司财务学
南开大学国际商学院 李莉教授
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第一章 财务管理概述
• 第一节 财务管理的目标 • 第二节 财务管理的内容 • 第三节 财务管理的环境
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第一节 财务管理的目标
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一、财务管理的概念
• 内涵：财务管理是企业为有计划、 低代价地筹集资本和最大限度地提 高资本的使用效果而对筹资、投资 活动所进行的管理，筹资与投资是 其实质。
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1、利润最大化
不利因素：
• 未考虑利润的取得时间（货币时间价值）
• 未考虑获利与资本投入的关系；
• 忽略了风险(利润越高，风险越大)；
• 容易造成短期行为（只顾眼前利益，忽 略长远利益）；
• 管理者缺乏动力。由于两权分离，管理
者更关心自己的利益而不是股利，不愿
为股东利润最大承担风险。
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2、股东财富最大化
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（二）公司财务管理的目标
• 利润最大化 • 股东财富最大化 • 利益的满足 • 管理者报酬最大化 • 社会职责
18
1、利润最大化
• 这是指企业的利润额在尽可能短的 时间内达到最大。
• 这一目标强调的是利润，赢利是企 业继续经营和生存的条件，但单纯 追求利润会忽略对风险的评估，对 短期利润的过多强调会影响长期利 润的实现。
★公司财务学（Corporate Finance）: 主要研究 与企业的投资、筹资等财务决策有关的理论 和方法及日常管理，包括计划、分析与控制 等，也称财务管理或公司理财；
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财务管理的发展沿革
经过一个世纪的发展，财务管理 已经从描述性转向严格的分析和实 证研究；从单纯的筹资转向资产的 管理、资本的分配和企业价值的评 估；从注重企业外部分析转向注重 企业内部决策，形成的独立完整的 学科体系。
• 控制资金的运用：会计核算，股息策略和信 息策略，现金流量控制，编制预算和预期财 务报表，财务报表分析等。
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3、财务经理与总会计师职能的区别
• 财务经理的主 表1-1 财务经理与总会计师职能的比较
要职责在于筹
财务经理
总会计师
资和资本管理；
银行关系 现金管理
会计 编制财务报表
• 总会计师的职
筹资
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2、股东财富最大化
解决的办法（Solution）：
• 解雇的威胁。由股东进行监督，加入管理者未 能使股东财富达到最大就可能被解雇；
• 接收的威胁。如果管理当局决策失误，公司的 股价被低估，则非善意接收就可能发生；
• 管理激励计划。把管理者的报酬与其绩效挂钩， 这有两种做法，一是经理股票择购权，一是绩 效股份。
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5、社会职责
强制承担的如公平雇用，污染防治 等。这个目标不能无限扩张，否则 将导致企业低效率运营。
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四、公司股价的决定因素
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1、预期每股盈余
公司股东的财富取决于每股盈余，而非盈余总额。 每股盈余=净利润/发行在外普通股数
这是一个绝对数指标，对应的相对数指标是投资回 报率，两者是从不同的角度进行比较，但实质是一 样的。
• 企业生存的基本条件是以收抵支和到期 还债；
• 企业破产，长期亏损是终止的内因，而 到期不能偿债则是其终止的直接原因；
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发展
• 集中表现为扩大收入，其根本途径 是提高产量、扩大销售、更新技术 和设备，提高人员素质等，这一切 都要货币资金。
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获利
• 使资产获得超过其投资的回报—— 这不但是企业的出发点和归宿点， 而且可以概括其他目标的实现程度， 并有助于其他目标的实现。
• 强调普通股价格最大化，从而达到 股东财富最大化，也使企业价值最 大化。
• 股价的高低，反映了所有影响企业 的有利和不利因素, 是对企业成就的 最好测量。
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2、股东财富最大化
特点：wenku.baidu.com
• 股价代表了投资者对企业价值的客观评价； • 每股价格反映了资本和获利的关系； • 股价受预期影响，反映了盈余的大小和取
4
一、财务管理的概念
• 历史发展：财务管理是财务学的三 大分支之一。财务学——研究资金 的运动与运作的科学——起源于西 方国家，改革开放以来重新输入我 国。
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财务学的三大分支
★宏观财务学(Macro-finance): 主要研究国 家的宏观资金运动，在美国也称货币与资本 市场学；
★投资学（Investment）: 主要研究各种金融机 构和个人的投资组合的证券投资选择决策；
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3、利益的满足
使股东和管理者的利益均得到满足， 但并不意味着利益最大化，这实际 上是股东和管理者利益的调和。
25
3、利益的满足
缺点：
• 矛盾并不能完全解决 • 企业的竞争能力被降低：利润和股价会
下跌
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4、管理者报酬最大化
使管理者福利和利益最大化。其缺 点是管理者的欲望的得到满足，做 出某些错误的筹资投资决策，从而 影响企业利润和股东财富的最大化。
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二、财务经理在企业中的 地位和作用
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图1-1 财务管理的角色示意图
②投资
企
财
①筹资
资
业
务
本
经
管 ④b 再投资
市
营
理
场
③经营创造
④a分红或还
利润
本付息
①发行证券获得现金（即出售金融资产） ②用现金购买生产成本 ③经营创造利润（或产值回报） ④ a. 再投资 b. 分红或者还本付息 ⑤纳税
9
1、对外联系的中介作用
内部审计
责在于监控企 业资金运用的 效果和效率；
信用管理 红利分配 保险 退休金管理
职工工资 收据、记录管理 编制预算 纳税
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三、财务管理的目标
13
（一）企业的目标及对财务管理的要求
企业的目标可以概括为生存、 发展、获利。
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生存
• 企业生存的土壤是市场，这包括商品市 场、金融市场、人力资源市场、技术市 场等；