《管理者的财务管理技巧与方法》

经营活动现金流出小计 经营活动产生的现金流量净额 二、投资活动产生的现金流量： 收回投资所收到的现金 取得投资收益所收到的现金 处置固定资产、无形资产和其他长期资产所收回的现金净额 处置子公司及其他营业单位收到的现金净额 收到的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流入小计
本年金额
上年金额
（三）现金流量表
作用：反映资产对债务的偿还保障程度和债务 对资产的资金支撑程度
说明：
（1）债权人：要求比率越低越好。 （2）股东：（两面性）
投资收益率＞利息率时，要求比率越高越好； 投资收益率＜利息率时，要求比率越低越好。
（3）经营者：要求保持恰当的资本结构。
资产负债率分析
企业负债与财务杠杆
案例：
期末数
年初数
（二）利润表
项目 一、营业收入
减：营业成本 营业税金及附加 销售费用 管理费用 财务费用 资产减值损失
加：公允价值变动收益（损失以“—”号填列） 投资收益（损失以“—”号填列） 其中：对联营企业和合营企业的投资收益
二、营业利润（亏损以“—”号填列） 加：营业外收入 减：营业外支出 其中：非流动资产处置净损失
蓝田股份的主营业务是：农副水产品、饮料。
案例：蓝田股份事件
刘姝威女士，中央财经大学的一位研究员，一直从事银行信贷 研究工作。2001年，刘姝威应编辑之约写一本书，名为《上市 公司虚假会计报表识别技术》。她选取了十几家上市公司作为 案例，编辑建议，选几个新上市公司的案例。此时，正赶上蓝 田股份公告说，该公司正在接受证监会调查。于是2001年，刘 姝威将目光投向了蓝田。在对该公司公开的财务报告研究以后， 写了一篇《应立即停止对蓝田股份发放贷款》的文章。2001年 10月26日发表于《金融内参》
偿还债务支付的现金 分配股利、利润或偿付利息支付的现金 支付其他与筹资活动有关的现金
筹资活动现金流出小计 筹资活动产生的现金流量净额 四、汇率变动对现金的影响 五、现金及现金等价物净增加额
本年金额
上年金额
（三）现金流量表补充资料
项目 1．将净利润调节为经营活动现金流量：
净利润 加：资产减值准备
固定资产折旧、油气资产折耗、生产性生物资产折旧 无形资产摊销 长期待摊费用摊销 处置固定资产、无形资产和其他长期资产的损失（收益以“－”负号填列） 固定资产报废损失（收益以“－”负号填列） 公允价值变动损失（收益以“－”号填列） 财务费用（收益以“－”号填列） 投资损失（收益以“－”号填列） 递延所得税资产减少（增加以“－”号填列） 递延所得税负债增加（减少以“－”号填列） 存货的减少（增加以“－”号填列） 经营性应收项目的减少（增加以“－”号填列） 经营性应付项目的增加（减少以“－”号填列） 其他 经营活动产生的现金流量净额
财务特征（以下重点说明）
财务预警与诊断
财务特征
现金流量缺乏
企业出现财务危机首先表现为缺乏支付到期债务的现 金流量
销售额非正常下降 现金大幅度下降而应收账款大幅度上升 重要财务比率恶化（见下表）
财务预警与诊断
财务指标
流动比率 资产负债率 经营债务比率 营业（销售）利息率
公式
流动资产 / 流动负债 负债总额 / 资产总额 （应收账款+应收票据）/月销售额 利息总额/营业（销售）净额
速动比率=速动资产/流动负债
速动资产=流动资产－存货（等） 作用：反映企业对短期性债务支付能力的迅速性 参考标准值：
一般为1.0 行业性质不同，比率的标准不同 影响因素：应收账款的流动性
现金比率=现金（或经营现金净流量）/ 流动负债
作用：企业在最坏情况下偿付流动负债的能力；一个极短的债 权人可能对该指标感兴趣。
财务危机征兆
降低到1.5以下 大幅度上升或超过 60% 接近或超过4倍（经验数据） 接近或超过 6% （经验数据）
长期资产适合率
（权益+长期负债）/ 长期资产
总资产周转率 权益经常收益率
营业（销售）净额 / 平均总资产 经常收益 / 平均所有者权益
营业（销售）经常收益率 经常收益/营业（销售）净额
经常收益增长率
财务预警与诊断
财务预警与诊断的含义 财务预警与诊断的对象 财务预警与诊断的方法 基本财务比率 财务预警与诊断的重点
一、财务预警与诊断的含义
财务预警与诊断是指以财务报表和其他资 料（报表附注、财务情况说明）为依据和 起点，采用专门方法，系统分析和评价企 业的过去和现在的财务状况、经营成果及 其变动，目的是了解过去、评价现在、预 测未来、帮助各利益关系人改善决策。
关键——发现风险
财务预警与诊断
企业破产危机发展的四个阶段
潜伏期、爆发期、长期或慢性化期、解决期 大多数情况下，企业破产危机表现为财务危机
对管理者的要求
在潜伏期察觉危机征兆
财务预警与诊断
企业危机征兆
外部特征
交易记录恶化 过度依赖借款 过度依赖关联交易 通过收购或资本支出方式大规模扩张 管理层持股数下降 领导班子更换频繁 财务报表及相关信息公布迟缓 等等
本年金额 上年金额
（三）现金流量表补充资料
项目 2．不涉及现金收支的重大投资和筹资活动：
债务转为资本 一年内到期的可转换公司债券 融资租入固定资产 3．现金及现金等价物净变动情况： 现金的期末余额 减：现金的期初余额 加：现金等价物的期末余额 减：现金等价物的期初余额 现金及现金等价物净增加额
本年金额 上年金额
无形资产
开发支出
商誉
长期待摊费用
非流动资产合计
资产总计
负债和所有者权益 流动负债：
短期借款 应付票据 应付账款 预收款项 应付职工薪酬 应交税费 流动负债合计 非流动负债： 长期借款 应付债券 长期应付款 预计负债 非流动负债合计 负债合计 所有者权益： 实收资本（股本） 资本公积 盈余公积 未分配利润 所有者权益合计 负债和所有者权益总计
三、利润总额（亏损总额以“—”号填列） 减：所得税费用
四、净利润（净亏损以“—”号填列）
五、每股收益： （一）基本每股收益 （二）稀释每股收益
本年金额
上年金额
百度文库
（三）现金流量表
项目 一、经营活动产生的现金流量：
销售商品、提供劳务收到的现金
收到的税费返还 收到的其他与经营活动有关的现金
经营活动现金流入小计 购买商品、接受劳务支付的现金 支付给职工以及为职工支付的现金 支付的各项税费 支付的其他与经营活动有关的现金
某企业现有自有资金100万元，年初做出了投资风险预测：
中，由于各种难以预料或无法控制的因素作用，使企业的 实际收益与预期收益发生背离，从而蒙受经济损失的可能 性。
财务预警与诊断
风险与收益的关系（危——机）
收益率
总收益率
风险收益率
无风险收益率 风险
财务预警与诊断
人的风险偏好
风险回避者 风险追求者 风险中立者
风险控制对策
规避风险 减少风险 转移风险 接受风险
二、财务预警与诊断的对象
财务会计报表
资产负债表 利润表 现金流量表
会计报表附注 财务情况说明
（一）资产负债表
资产
期末数
年初数
流动资产：
货币资金
交易性金融资产
应收票据
应收账款
其他应收款
存货
流动资产合计
非流动资产：
可供出售金融资产
持有至到期投资
长期股权投资
长期应收款
投资性房地产
固定资产
在建工程
（一）反映企业短期偿债能力的比率
流动比率=流动资产/流动负债
作用：反映企业对短期性债务的保证程度 参考标准值
一般为2.0； 行业性质不同，比率的标准不同
影响因素：流动资产的结构和流动性
营运资金=流动资产－流动负债
营运资金是企业经营活动的“缓冲垫”；要防 止过度资本化和过量交易
（一）反映企业短期偿债能力的比率
项目 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 投资支付的现金 取得子公司及其他营业单位支付的现金净额 支付的其他与投资活动有关的现金
投资活动现金流出小计
投资活动产生的现金流量净额 三、筹资活动产生的现金流量：
吸收投资收到的现金 取得借款收到的现金
收到其他与筹资活动有关的现金 筹资活动现金流入小计
2000年蓝田股份的流动比率、速动比率和现金流动负债比 率均处于“食品、饮料类”上市公司的同业最低水平，分别 只有同业平均值的1/2、1/5和1/3。这说明，在“食品、饮料 类”上市公司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，偿还短 期债务能力是最低的。
（二）反映企业长期偿债能力的比率
1.资产负债率=负债总额/资产总额
2000年蓝田股份的净营运资金是-1.3亿元。 这说明蓝田股份将不能按时偿还1.3亿元的到期流动负债。
案例：蓝田股份的偿债能力分析
2000年蓝田股份流动比率、速动比率、净营运资金和现金 流动负债比率均位于“渔业类”上市公司的同业最低水平， 其中，流动比率和速动比率分别是“渔业类”上市公司的同 业平均值的大约1/5和1/11。这说明，在“渔业类”上市公 司中，蓝田股份的现金流量是最短缺的，短期偿债能力是最 低的。
安然公司宣告破产后，股价从８５美元一路下跌 至不到１美元，投资者损失超过百亿美元；公司 两万多名员工中，很多人连退休金都没有保住。 身为五大会计师事务所的安达信公司因为掩盖安 然的信用危机，使其声誉大受玷污，也随后宣告 破产。
案例：安然事件
麦克莱恩是原高盛投资银行的分析师，2001年 她在《财富》杂志上发表了《安然是否被高估》 一文，是全美第一篇公开质疑安然公司交易的 文章。
用该指标评价企业偿债能力更谨慎
案例：蓝田股份的偿债能力分析
2000年蓝田股份的流动比率是0.77。 这说明蓝田股份短期可转换成现金的流动资产不足以偿还到期流动 负债，偿还短期债务能力弱。
2000年蓝田股份的速动比率是0.35。 这说明，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能偿还35%的到期流 动负债。
三、财务预警与诊断的方法
财务预警与诊断的基本方法是比较分析法。 按比较内容分类：
（1）总量比较 （2）结构比较； （3）财务比率比较。
按比较对象分类：
（1）趋势比较：同历史比； （2）横向比较：同类企业相比； （3）差异比较：与计划预算比。
四、基本的财务比率
反映企业短期偿债能力的比率 反映企业长期偿债能力的比率 反映企业资产管理能力的比率 反映企业获利能力的比率 反映企业收现能力的比率 反映企业市场价值的比率
本期经常收益/前期经常收益
降低到1以下 大幅度下降 大幅度下降或负数 大幅度下降或负数 小于1，并逐年下降
经常收益 = 营业利润 －（公允价值变动收益+投资收益）
案例：安然事件
美国安然公司，居世界500强第七，2000年营业规 模过千亿美元，曾被认为是新经济时代传统产业 发展的典范。 2001年10月，这个让世人赫然的能 源巨人，突然宣告破产。
在这篇文章中，麦克莱恩提出了一个简单的问 题——“安然到底是怎样赚钱的?”
文章中提到：安然的利润逐年上升，但其内部 人士在一年前就开始抛售股票，说明管理层已 经知道公司遇到了麻烦，建议投资人提高警惕。 由此，安然这个用纸牌搭起来的公司转瞬间坍 塌。
案例：蓝田股份事件
蓝田股份于1996年5月以农副水产品种养、加工、 销售为主营业务包装上市，当时注册地在沈阳。 1998年，公司注册地由沈阳变更为湖北洪湖市 瞿家湾镇，名称也由“沈阳蓝田股份有限公司” 变更为“湖北蓝田股份有限公司”。洪湖，就成 为蓝田股份日后鱼塘里放卫星的“基地”。
企业财务管理技巧与方法
*******分享
财务预警诊断 企业资金管理 企业成本管理 企业薪酬管理 企业筹资管理
财务预警与诊断
对风险的认识
什么是风险
一般而言，风险就是未来结果的不确定（好与坏、有利于 不利）。规避？
风险是对企业的目标产生负面影响的事件发生的可能性。 从财务管理的角度看，风险就是企业在各项财务活动过程
案例：蓝田股份事件
区区600字，一剑锁喉，刺破了蓝田的巨大泡沫，切断了蓝田 股份极不健康的资金链，给了蓝田股份致命的一击。最终导致 主要银行都停止了对蓝田股份的贷款。高管和财务人员被公安 部门拘传，公司股票停牌，大股东转让股权，公司被迫实行重 组。
这篇影响巨大的文章，其基本策略也不过是分析上市公司业绩 的真实性，诊断分析方法也是我们经常用的基本财务分析方法。 所依据的材料，从蓝田招股说明书到2001年中期财务报告， 全部是公开资料。