证券投资学-公司分析(PPT 61页)

2020/12/10
证券投资学
12
二、盈利能力的主要分析指标
1. 销售毛利率 2. 销售净利率 3. 资产收益率 4. 净资产收益率
2020/12/10
证券投资学
13
三、盈利能力分析的主要方法
在分析盈利能力的同时，还需将上述指标 进行若干年的纵向趋势分析和各年的盈利 结构分析，以了解上市公司的成长性。
一、公司竞争力分析
公司要在行业中保持盈利，就要有持久 的竞争优势。
竞争优势可归纳为两种：低成本与差异 性。
竞争优势的两种基本形式与企业寻求获 取这种优势的活动范围相结合，就可以 得到三种基本的竞争战略。
一、公司竞争力分析
（一）成本领先
➢ 企业的目标就是成为其行业中的低成本生产厂商。
（二）差异化
2. 公司内部经营管理制度的健全情况和有效程度。
公司各项管理规章制定及执行情况 公司内部激励的政策和措施 职工的主人翁精神 公司的精神面貌 公司内部劳资的协调能力
2020/12/10
证券投资学
18
三、维护本公司主导公司地位的能力
如果公司管理部门能使本公司的销售增长率高 于本行业其他公司，从而使本公司占机场份额 不断扩大，那说明本公司的管理部门在这一方 面的能力很强。
集团控股
一、企业家及其从业人员的素质和能力
1. 意义：商业竞争中，人的因素是决定竞争成败的 最重要的因素。企业家及其从业人员的素质和能 力被认为是推动企业发展的决定力量。
2. 方法：投资者分析公司管理水平，首先必须对公 司领导、管理人员及职员进行分析，要了解公司 领导者的学识、经营管理能力及成功管理的典型 事例，了解公司所有人员的总体素质，从年龄、 知识、学历、技术、经验等诸方面进行评价，把 综合素质高和能力强的公司作为 同类型公司规模集中度、生产集中度、市场占有 率、知名度等情况；
3. 同类型公司销售要素的状况；
✓ 主要包括销售途径、销售机构分布、信用状况、销 售力量强弱、销售制度现状等。
4. 同类型公司的竞争优势所在；
2020/12/10
证券投资学
8
二、从公司产品的销售状况判断其竞争能力 的强弱
第五章 公司分析
主要内容
1. 公司竞争能力分析 2. 公司盈利能力分析 3. 公司管理能力分析 4. 公司财务状况分析 5. 公司经营风险分析
2020/12/10
证券投资学
2
6.1公司竞争能力分析
公司竞争能力的强弱主要看该公司的规模大小， 看他的产品所占市场份额的大小，因此可以通过 对公司现状及销售各要素进行分析来判断其在行 业中的竞争地位。
2020/12/10
证券投资学
14
6.3公司管理水平分析
公司管理水平的高低是一个综合指标， 它不仅涉及到公司的硬件——设备、技术 水平，更重要的是要求公司有系统的软件， 既有高素质的企业领导者和职工、有完善 健全的经营制度和管理制度等。
公司管理组织
公司合并
✓ 公司的资本规模变大，达到发挥规模效益的水 平，有利于增强公司的竞争力，提高公司地位。 这属于长期利好因素，会促使股票价格呈现长 期上涨趋势。
1. 资产收益增长率 2. 每股盈利增长率 3. 产品创新率 4. 研发经费比率 5. 销售额增长率 6. 再投资率
2020/12/10
证券投资学
10
6.2公司盈利能力分析
——公司盈利能力的大小是其持续生存和 发展的必要条件，也是决定其股票价值高低的重 要因素。
一、盈利能力的含义
盈利能力就是公司获取利润的能力，是公 司组织生产活动、销售活动和财务管理水 平高低的综合体现，也是公司在市场竞争 中立于不败之地的根本保证。
对公司销售状况的分析主要从产品销售的绝对 量、相对量、稳定性、发展性等四个方面着手
1. 销售额* 2. 销售额的增长率* 3. 销售额的稳定性* 4. 销售额的发展性*
2020/12/10
证券投资学
9
三、公司增长能力分析
考核公司增长能力的主要指标有资产收益增长 率、每股盈利增长率、产品创新率和研发经费比 例等。
➢ 企业力求满足被行业内许多客户视为重要的一种或多 种特质，并在此方面独树一帜，从而获得超过行业平 均水平的收益。
（三）集聚战略
➢ 目标集聚战略，着眼于行业内一个狭小的空间。选择 行业内一个或一组细分市场，并使其战略为它们服务 而不是为其他细分市场服务。
企业的三种基本竞争战略
竞争优势
低成本
差异化
2020/12/10
证券投资学
19
四、扩张能力
公司扩张能力的强弱可以从公司内部和外 部两方面得到反映。
1. 内涵扩张:主要是通过运用新技术、开发新产品、 购置新设备、修建新厂房来实现。
2. 外延扩张：主要通过接管、兼并其他同类公司 等形式来实现。
2020/12/10
证券投资学
20
五、保持较高毛利率的能力
公司经营管理的一个重要任务就是尽量降低 成本，提高毛利率。
公司销售收入下降，导致毛利率下降，立即让 投资者得出公司管理水平差的结论；
销售收入增加，而营业利润下降，或销售收入 增长，营业利润也增长（增长速度慢于销售收 入），而毛利率下降，说明公司管理混乱，成 本上升。
2020/12/10
证券投资学
21
六、合理融资能力
合理融资是公司尚存和稳健发展的重要保证。 公司的融资能力包括内部融资能力和外部融 资能力。
✓ 内部融资：主要指公司税后利润的分配政策，即红利 政策。
竞 广阔的范围 争 范 围 狭窄的范围
1、成本领先 2、差异化 3a、成本集聚 3b、差异集聚
公司竞争能力分析的角度
1. 从公司竞争环境看其竞争能力的强弱 2. 从公司产品的销售状况判断其竞争能力的
强弱 3. 公司增长能力分析
2020/12/10
证券投资学
7
一、从公司竞争环境看其竞争能力的强弱
研究竞争环境就是要弄清公司在产业中的竞争地 位，这是把握其竞争成败的决定因素。
2020/12/10
证券投资学
17
二、公司管理组织策略及其运转效能
管理组织是公司的中心。公司的生产经营活动是一个 非常复杂的系统工程，必须有科学、高效的管理组织 体系，这个系统才能顺利运行。
1. 公司产、供、销及资金融通等环节管理组织的状况 及相互协调情况。
资产总值周转率 应收账款周转率 存货周转