万科企业财务战略案例 ppt课件

案例三 万科企业财务战略案例
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教学目的与要求
通过对本案例的学习，学生应了解财务战略在企业总体战 略体系中占据着核心地位，熟悉财务战略中的投资战略、筹资 战略和股利分配战略的基本原理及基本要点，掌握财务战略上 的独特的思维理念与分析工具，财务战略在哪些方面具有异化 于公司其他战略的特性。我们发现万科长期以来秉承以现金流 操控为核心的财务战略，具有合理规划经营现金、资本投资、 风险张弛有度、融资安排领先于投资需要、固定股利分配的战 略特色，彰显了万科十年来财务战略的发展轨迹，并给所有中 国企业财务规划以诸多方面的有益启迪。
万科前身为成立于1984年5月的深圳市现代企业有限公司。1991年1月 29日，公司A股在深圳证券交易所挂牌交易，主营业务为房地产，是中国 内地首批公开上市的企业之一。万科设立时股本总额为41332680 元。
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案例资料
万科公司的财务战略要领 1.万科长期奉行的投资规划——量入为出
在2000年至2005 年间万科的营业收入与经营活动现金流入，经营现金净流量与自由
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背景知识
财务战略的相关知识
定义：为适应公司总体的竞争战略而筹集必要的资本、并在组织内有 效地管理与运用这些资本的方略 内容：投资战略、营运资本战略、筹资战略、股利政策 类型：快速扩张型、稳健发展型、防御收缩型 与公司其他战略的不同特性：突显数据说话；
与经营战略的互补性； 坚守“稳健”方针 强调战略的财务工具化和制度化
2.整合投资规划和融资安排，潜质融资策略
经营现金缺口由债权融资满足，长期投资支出的主要安排股权融资； 在融资方式的交替使用中始终紧盯杠杆率的升降，保持财务风险的可控。
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案例资料
万科公司的财务战略要领
4.相对固定的现金股利分配
万科坚持以现金分红回报股东，采用比较固定的股利分配政策
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分析思路
1.以现金流为核心，全面规划企业财务上的各类战略，进而设 计公司总体战略
战略决策本质上是对公司“愿景目标”与“资源能力”的平衡分析与 把握。万科的投资、融资和分配决策都紧紧围绕现金流这一核心指标，以 企业合理的经营现金流和自由现金流水平，设计各类战略，以现金流安全、 量入为出为战略决策依据和预警线，确保企业整体的稳健和健康。
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案例资料
基本信息
万科企业股份有限公司（以下简称“万科”）成立于1984年5月，是 国内首批公开上市的公司之一。主营业务为以以珠江三角洲为核心的深 圳区域，以长江三角洲为核心的上海区域，以环渤海为核心的北京区域 和以中西部中心城市组成的成都区域为重点的商品住宅开发。万科A股于 1991年1月在深圳证券交易所挂牌交易，目前控股股东为华润股份有限公 司。
现金流等指标显示了很高的长期吻合度，表明万科营业收入的变现能力较高，盈利
能力稳定增长，收入的现金流比重较高，投资资本支出不少源于经营性现金，这些
都是稳健经营的标准。
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案例资料
万科公司的财务战略要领 2.万科资金营运的“短板”——不断扩大的存货现金需求和日以缓慢的运 营速度
净现金需求=应收账款+应收票据+预付账款+存货-应付账款-应付票据-预收账款
从现金需求绝对值分析流动资金占用
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案例资料
万科公司的财务战略要领
2.万科资金Hale Waihona Puke Baidu运的“短板”——不断扩大的存货现金需求和日以缓慢的运 营速度
从周转效率分析流动资金占用
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案例资料
万科公司的财务战略要领
3.万科融资战略的显著特征——以满足投资需求为目的，提前启动外部融资，并维 持财务杠杆的相对稳定
经营现金需求由债券融资满足，投资现金需求主要由股权融资满足