第六章外汇期货交易
第四单元 第六章 外汇交易——套利交易 《国际金融实务》PPT课件
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套利交易
如果在英国进行投资，则可获利： 100万×8%=8万（英镑） 如果在美国投资，投资者需先按即期汇率把英镑兑换成
美元，其获利为： 100万×2×12%=24万（美元） 1年后汇率没有发生变化，该英国投资者将多获利：
24万÷2一8万=4万（英镑）
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国际金融实务 ——外汇交易
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套利交易
KVB昆仑国际拥有100万美元的资产，如果美国存款 的年利率为2%，同一时期英国存款的年利率为5%。 交易员王亮应该如何操作？
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套利交易
任务1 假设某日伦敦市场，英镑对美元的汇率为GBP1 =USD2， 一个英国投资者用100万英镑，按上述两国的利率进行套 利，假定1年后汇率并未发生变化，该英国投资者将获得 多少毛利?(分别计算在英国和美国的投资获利情况，然 后再进行比较)。
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套利交易
（一）套利交易的概念 套利交易(interest arbitrage transaction)又称利息套利，
是指两个不同国家的金融市场短期利率高低不同时， 投资者将资金从利率低的国家调往利率高的国家，以 赚取利差收益的外汇交易。根据是否对套利交易所涉 及的汇率风险进行抛补，可把套利分为不抛补套利和 抛补套利。
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套利交易
1.套利交易的概念、种类 2. 套利交易的应用
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套利交易
外汇期货套利经验法则 跨市场 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅高于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 两个市场都进入牛市，A市场的涨幅低于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅高于B市场，则在A市场卖出，在B市场买入。 两个市场都进入熊市，A市场的跌幅低于B市场，则在A市场买入，在B市场卖出。 跨币种 （1）预期A货币对美元贬值，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货合约； （2）预期A货币对美元升值，B货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货合约； （3）预期A、B两种货币都对美元贬值，但A货币的贬值速度比B货币快，则卖出A货币期货合约， 买入B货币期货合约； （4）预期A、B两种货币都对美元升值，但A货币的升值速度比B货币快，则买入A货币期货合约， 卖出B货币期货合约； （5）预期A货币对美元汇率不变，B货币对美元升值，则卖出A货币期货合约，买入B货币期货 合约。若B货币对美元贬值，则相反； （6）预期B货币对美元汇率不变，A货币对美元贬值，则买入A货币期货合约，卖出B货币期货 合约。若A货币对美元贬值，则相反。
外汇市场业务知识
远期外汇交易参与者及其目的
⑴贸易商（进出口商）：避免国际贸易（款项收 付）中汇率变动的风险；
⑵（外汇）资金借贷者：防止（外汇）资金借贷 中的汇率变动风险；
⑶外汇银行：防止经营外汇业务过程中的汇率风 险；
⑷ （外汇）投机者：取得投机利润。
2021/7/10
第六章 外汇交易与外
二、远期外汇交易的特点
升(贴)水数字=即期汇率×利差×月数/12
④升水(或贴水)的年率也可从即期汇率与升水(或贴水)的具体 数字中推导计算。
升贴水年率 升贴水数字 12 100%
即期汇率 月数
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第六章 外汇交易与外
远期汇率与利率关系举例说明
伦敦市场年 利率为9.5%
即期汇率：£1=$1.9600
Q: 美元3个月升水？
汇银行。 向报价者索价，并与报价者提供的即期汇价上
与报价者成交的交易者称为询价者。 报价惯例。
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第六章 外汇交易与外
报价惯例
（1）采取“双向报价”的原则。即，银行同时报出买价和 卖价。二者差额为差价。
（2）所报的汇率一般用5位有效数字表示，由大数和小数两个 部分组成。大数是汇价的基本部分，通常交易员不会报出，只有在需证实
第六章 外汇交易与外
远期汇率与利率的关系
①其它条件不变，两种货币之间，利率（通常用年利率）水平 较低的货币，其远期汇率为升水，利率水平较高的货币为贴水；
②远期汇率和即期汇率的差异，决定于两种货币的利率差异， 并大致和利率的差异保持平衡；
③远期汇率升水、贴水的具体数字可从两种货币利率差与即期 汇率中推导计算；
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第六章 外汇交易与外
在即期汇率为直接标价法下： 远期汇率＝即期汇率＋升水(或－贴水)
外汇期货交易
❖ 5、报价方式与内容 ❖ 远：报价行同时报买价和卖价
❖ 期：双向叫价拍卖方式进行，买方只喊买价， 卖方只喊卖价
❖ 6、保证金和手续费要求 ❖ 远：一般无需交纳保证金，也不收取佣金
❖ 期：买卖双方都必须向期货交易所的清算所 交纳保证金，交易过程中经纪人收取佣金
期货交易实际上是保证金交易
❖ （2）逐日盯市制度：每日无负债结算制度
❖ 指对每一份持仓合约从其成交当天开始，按 照当日的结算价格，每日进行帐面盈亏核算， 并据此调整保证金帐户，以反映当天汇价变 化给交易者带来的损益
例1：星期一早晨，一投资者买入 一份星期三到期的英镑期货合约 的多头头寸，约定价格1.77$/￡， 数量是￡62500。合同到期时，计 算每天的清算结果，该投资者的 盈利或损失是多少？
• 金融期货是在七十年代世界金融体制发生重大变 革，世界金融市场日益动荡不安的背景下诞生的
– 西方资本主义国家先后陷入经济危机
– 通货膨胀加剧使利率风险增加
– 布雷顿森林布体系崩溃后，浮动汇率制进一步使国际 融资工具受损的风险增大
– 国内外经济环境的变动，不可避免地导致股市大起大 落，给股票持有者带来巨大的风险
外汇期货交易
2021/7/10
一、基本概念
❖ 1、期货：指在未来某个特定日期购买或出售固定 数量和质量的实物商品或金融资产的合约，所以又 称期货合约 通常情况下，期货不是货，是一纸合同,即期货合 同，即必须通过交易所进行买卖的契约 契约规定买卖双方将按特定的价格，在未来某一 特定的时间，对数量标准化的商品或金融工具交 货和付款
不代理客户买卖，专为自己的利益交易
(简体)外汇试题
《外汇交易实务》试题库第一章外汇、汇率与外汇市场复习思考题1、外汇的概念及其基本特征是什么？2、熟悉各主要货币的国际标准三字符代码。
3、掌握三种汇率标价法的含义与特点。
4、汇率的单位及其含义是什么？5、理解并熟练运用买入价、卖出价。
练习题一、名词解释基准货币报价货币基本点点差二、填空题1、外汇形态包括____________、_____________。
2、外汇按照可兑换性可分为_________和____________。
3、汇率按照外汇买卖的交割期限划分为__________和__________。
4、汇率按照外汇报价和交易的方向分为___________、___________和___________。
5、远期汇率又可称为__________汇率，是指买卖双方签订合同，约定在________进行外汇交割的汇率。
6、直接标价法也称________标价法，是指以一定单位的________作为标准，折成若干单位的__________来不是汇率。
三、判断题1、汇率属于价格范畴。
（）2、间接标价法是指以一定单位的外国货币作为标准来表示本国货币的汇率。
（）3、在直接标价法下，买入价即报价行买入外币时付给客户的本币数。
（）4、银行买入客户外币现钞的价格高于银行买入客户外币现汇的价格。
（）5、伦敦外汇市场上外汇牌价中前面较低的价格是买入价。
（）四、选择题1、在直接标价法下，如果一定单位的外国货币折成的本国货币数额增加，则说明（）。
A．外币币值上升，外币汇率上升B．外币币值下降，外汇汇率下降C．本币币值上升，外汇汇率上升D．本币币值下降，外汇汇率下降2、在间接标价法下，如果一定单位的本国货币折成的外国货币数额减少，则说明（）。
A．外币币值下降，本币币值上升，外币汇率下降B．外币币值上升，本币币值下降，外汇汇率上升C．本币币值下降，外币币值上升，外汇汇率下降D．本币币值下降，外币币值下降，外汇汇率上升3、若要将出口商品的人民币报价折算为外币报价，应用（）。
第6章 外汇市场与外汇交易
２．外汇指定银行（Foreign Exchange Bank）
• 外汇指定银行: 由中央银行指定或授权经营外汇业务的商业银行。 包括商业银行和开设在本国的外国商业银行。 • 在银行与客户间的市场: 是客户（公司、个人）的交易对象. 是外汇资金最终供给者和最终需求者的中介。 在银行间的外汇市场: 轧平头寸， 规避汇率风险，或者投机获利. 交易对象:外汇指定银行间 外汇指定银行与中央银行间
■即期外汇交易 ■远期外汇交易 ■掉期交易 ■套汇交易 ■套利交易 ■外币期权交易 ■外币期货交易
一、 即期外汇交易（Spot ExchanTransactions）
• 即期交易：又称现汇交易，是指买卖双方成交后在两 个营业日内办理交割的外汇买卖。 • 营业日：实际交割双方国家内的银行都营业的日子。 如果有一方为休息日，则不能算作营业日。 • 交割：买卖双方履行交易契约的行为。交割日就是履 行交易契约（进行不同货币之间资金划拨）的具体日 期，又称为起息日（Value Date）。起息日可分为当 日起息、明日起息和交易后的第二个工作日起息三种。
5.从外汇交易的区域范围和周转速度看，外汇市场具有空间 的统一性和时间的连续性
国际重要汇市交易时间（北京时间）
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惠 灵 悉 东 香 法 兰 克 伦 纽
顿 尼 京 港 福 敦 约
04:00 - 13:00 06:00 - 15:00 08:00 - 15:30 10:00 - 17:00 14:30 - 23:00 15:30 - 00:30 21:00 - 04:00
商业银行 财务公司 外汇经纪人
▼
▼香港外汇市场上的交易可以划分为两大类：
港币和外币的兑换，其中以和美元兑换为主。 美元兑换其它外币的交易。
外汇交易复习
第一章外汇和外汇市场广义的外汇：是指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资产。
包括1.外国货币：纸币、铸币2.外币支付凭证：票据，银行存款凭证，邮政储蓄凭证3.外币有价证券：政府证券，公司证券，股票4.特别提款权，欧洲货币单位外币的种类：1能否自由兑换：自由外汇，记账外汇2来源和用途：贸易外汇，非贸易外汇3资金实际交付的时间：即期外汇，远期外汇外汇市场参与者：中央银行外汇银行外汇交易员和自营商外汇经纪人外汇的最终需求者和供给者世界主要外汇市场：伦敦，纽约，巴黎，东京，法兰克福，瑞士，新加坡，中国香港第二章：外汇交易产生的原因：为贸易结算而进行的外汇交易为对外投资而进行的外汇交易为外汇保值而进行的外汇交易外汇筹资、借贷和还贷的外汇交易金融投机需要外汇交易因外币存款的需要而进行的外汇交易外汇交易规则：使用统一的标价方法采取以美元为中心的报价方法报价时力求精简交易单位为100万美元客户询价后，银行应有义务报价交易术语规范化交易双方遵守“一言为定”的原则第三章：全球两大电子即时外汇汇率报价系统Reuters （路透系统）和Bridge （桥讯）,显示的外汇汇率报价就是即期汇率即期交易的交割日：标准交割日：T+2隔日叫个：T+1当日交割：T+0即期外汇交易中，报价的最小的单位，市场称基本点，是标价货币最小价格单位的1%，人民币的最小单位是1%元。
除英镑，爱尔兰镑，澳大利亚元和新西兰元单位的汇率报价是采用间接报价法以外，其他可兑换货币的汇率报价均采用直接报价法表示。
汇率的换算：Example1（交叉相除）已知USD1=CHF1.4580/90USD1=CAD1.7320/30求：CHF1=CAD?CHF CAD =4590.17320.1/4580.17330.1=1.1871/1.1886Example2（交叉相乘）已知GBP1=USD1.6550/60USD1=CAD1.7320/30求：GBP1=CAD?CBP CAD =1.7320*1.6550/1.7330*1.6560=2.8665/2.8698 即期外汇交易是指交易双方成交签约后的在两个银行营业日内办理交割的外汇买卖。
（完整word版）《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案
（完整word版）《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案《外汇交易与实务》习题参考答案——基本训练+观念应⽤（注：以下蓝⾊表⽰删减，粉红⾊表⽰添加）第⼀章外汇与外汇市场⼀、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、⽐价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可⾃由兑换性7、国家或地区货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银⾏、经纪⼈、⼀般客户、中央银⾏。
(原8、9、10删除)⼆、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：太顺公司是我国⼀家⽣产向美国出⼝旅游鞋的⼚家，其出⼝产品的⼈民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB6.56，公司对外报价每箱为838.41美元。
但是由于外汇市场供求变动，美元开始贬值，美元对⼈民币汇率变为USDl=RMB6.46，此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的⼈民币收⼊势必减少。
因此，公司经理决定提⾼每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收⼊。
问：太顺公司要把美元价格提⾼到多少，才能保证其⼈民币收⼊不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争⼒⽽维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少⼈民币损失？解答：⑴为保证⼈民币收⼊不受损失，美元价格需提⾼⾄：5500/6.46≈851.39（USD）⑵如维持美元价格不变，公司需承担⼈民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 ≈83.87（CNY）第⼆章外汇交易原理⼆、填空1、汇率交割⽇货币之间2、⾼3、⼤4、⽌损位5、买⼊价卖出价6、⼤⾼7、多头8、空头9、售汇10、低9、外汇交易双⽅必须恪守信⽤，遵循“⼀⾔为定”的原则，⽆论通过电话或电传，交易⼀经达成就不得反悔。
三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1.下列为甲、⼄、丙三家银⾏的报价，就每⼀个汇率的报价⽽⾔，若询价者要购买美元，哪报价有竞争⼒的是丙、丙、丙、丙、⼄丙、⼄2.市场USD/JPY= 101.45/50，现：A⾏持美元多头，或市场超买，该⾏预卖出美元头⼨，应如何报价？并说明理由。
第六章 外汇衍生交易
第六章外汇衍生交易一、名词解释1．外汇期货（Foreign Currency Futures）也称货币期货，它是指在有形的交易市场，通过结算所的下属成员清算公司或经纪人，根据成交单位、交割时间标准化的原则，按约定价格购买与出卖远期外汇的一种业务。
2．卖出套期保值/空头套期保值（Selling Hedge）又称空头套期保值，是指利用卖出外汇期货合约的方式降低套期保值者在现汇市场上因外汇汇率下跌而带来的风险。
3．买入套期保值/多头套期保值（Buying Hedge）又称多头套期保值，是指交易者利用买入外汇期货合约的方式降低套期保值者在现货市场上因外汇汇率上升而产生的风险。
4．期权（Option）也称选择权，是指在约定的期限内，按照事先确定的执行价格，买入或卖出一定数量的某种商品、货币或某种金融工具契约的权利。
5．外汇期权交易（Foreign Currency Option Transaction）是指外汇期权合约购买者向出售方付出期权费后，即可在有效期内享有按执行价格（也称协定价格）和金额履行或放弃买卖某种外币权利的交易行为。
6．看涨期权（call option）也叫买权，指期权持有者（买方）向期权出售者（卖方）支付期权费后，在一定期间内有权利但不负义务按执行价格向期权出售者购买一定数量的某种货币。
7．看跌期权（put option）也叫卖权，指期权持有者向期权出售者支付期权费后，在一定期间内有权利但不负义务按执行价格向期权出售者卖出一定数量的某种货币。
8．双向期权（Bi-Direction Option）是买方同时买进了看涨期权和看跌期权。
购买这种期权可以使买方获得在未来一定期限内根据合同所确定的价格买进或卖出某种外汇的权利。
9．实值期权（In-the-Money Option，ITM Option）又称有利价期权（对期权的买方而言），它是指看涨期权的执行价格低于即期市场汇率，或看跌期权的执行价格高于即期市场汇率。
第六章 外汇期货
买入套期保值操作过程
因利用期货市场套期保值，使进口商蒙受的损失减至125 美元。如果欧元贬值，期货市场 的亏损就由现货市场的 盈利来弥补。最后的结果可能是少量 的亏损，或少量盈 利，也有可能持平。
卖出套期保值 指在即期外汇市场上处于 多头地位的人，即 持有外 币资产的人，为防止外币汇价将来下跌导致外币资产贬 值而在外汇期货市场上做一笔相应的卖出交易。
境外外汇期货交易
1984年，中国银行 率先接受 拥有外汇的外贸企业的委 托，开创了我国进行金融期货交易的先河。 1993～1994年，许多从事外汇交易的期货经纪公司应运 而生，从事“外盘”买卖（帮助国内客户在境外市场进 行外汇交易）。 1994年5月30日，国务院发布69号文件 要求期货经纪公 司停止境外期货业务，但这种局面并没有扭转。
1971年12月，美国与西方各国达成《史密森协定》， 企图恢复以美元为中心的 固定汇率制度。但 事与愿 违，西方国家开始实行浮动汇率制度。布雷顿森林体 系终于崩溃了。 1973年以后，浮动汇率取代固定汇率。 为了回避外汇市场上的商业性汇率风险和金融性汇率 风险，产生了外汇期货交易。 1972年5月16日，芝加哥商业交易所国际货币市场分部 推出第一张外汇期货合约。
跨币种套利操作过程
三、我国外汇期货交易
2005年
盯住一揽子货币的 管理浮动汇率制度
1994年 建立在银行结售汇制度基础上的 以市场调节为主的管理模式 1979年
建立在外汇留成与上缴制度基础上的 计划与市场相结合的管理模式
统收统支的高度集中的计划管理模式
人民币外汇期货交易 1992年7月，上海外汇调剂中心建立了中国第一个人民 币期货市场，进行 人民币兑美元、英镑、日元、德国 马克和港元的外汇期货交易。 1993年上海外汇调剂中心被迫停止了人民币 外汇期货 交易。 从1994年外汇体制改革到2005年官方宣布 人民币升值 十多年间，人民币汇率几乎没有 什么变化，外汇期货 也没有任何进展。
外汇期货交易平仓(完整版)
外汇期货交易平仓(完整版)外汇期货交易平仓外汇期货交易平仓通常有以下几种方式：1.实物交割：这种交割方式是指期货合约到期时，买卖双方通过交割商品或金融工具了结盈亏的过程。
实物交割的比例一般不高，比如，黄金期货、股指期货等大部分金融期货合约实行的是现金交割方式。
2.现金交割：现金交割是指合约到期时，由期货交易所统一结算双方盈亏，以现金的方式了结盈亏的一种交割方式。
现金交割一般适用于金融期货等少数商品期货。
3.主动平仓：这种平仓方式是指投资者通过平掉手中的期货合约，以了结盈亏的方式。
主动平仓是投资者最常用的平仓方式之一，其优点在于操作简单，不需要额外支付其他费用，缺点在于平仓操作可能会滞后，容易导致更大的风险。
总之，外汇期货交易平仓的方式有很多种，投资者可以根据自己的实际情况选择适合自己的方式。
需要注意的是，在进行外汇期货交易时，需要了解相关法律法规和风险，避免出现不必要的损失。
外汇期货交易怎么买卖平仓外汇期货交易是一种金融衍生工具，可以通过以下步骤进行买卖平仓：1.建立头寸：在进行外汇期货交易之前，需要选择一个外汇期货交易平台并开设一个账户。
然后，需要选择一个适当的交易对（例如美元/欧元）和适当的合约大小（例如10000美元或50000美元）。
接下来，需要决定买卖方向（例如购买或出售）。
2.保证金要求：外汇期货交易通常需要提供一定比例的保证金。
这通常是根据交易对的波动性、合约大小和保证金比率来确定的。
在进行交易之前，需要检查并确保自己有足够的可用资金来满足保证金要求。
3.交易执行：一旦建立了头寸，就可以通过外汇期货交易平台进行交易执行。
这可以通过自动交易或手动交易来完成。
在进行任何手动或自动交易之前，请务必仔细阅读并理解外汇期货交易平台的交易规则和风险披露。
4.平仓：一旦达到了自己的交易目标或市场条件发生了变化，就可以通过外汇期货交易平台进行平仓。
平仓可以通过主动平仓（即主动出售或购买期货合约）或被动平仓（即期货合约到期时自动平仓）来完成。
外汇期货交易有什么特点_外汇交易的含义
外汇期货交易有什么特点_外汇交易的含义外汇期货交易有什么特点_外汇交易的含义外汇期货交易是在期货交易所内，交易双方通过公开竞价达成在将来规定的日期、地点、价格，买进或卖出规定数量外汇的合约交易。
那你知道有哪些吗?下面是整理的外汇期货交易有什么特点_外汇交易的含义，仅供参考，希望能够帮助到大家。
外汇期货交易有什么特点?该合约规定交易双方各自支付一定的保证金和佣金，并按照交易币种、数量、交割月份与地点等买卖一定数量的外汇。
在实践中，交易双方很少进行实际货币的交割，而是在到期前作反向操作使原有合约对冲掉。
一般来说，两种货币中的一种货币为美元，这种情况下，期货价格将以“x 美元每另一货币”的形式表现。
一些货币的期货价格的表示形式可能与对应的外汇现货汇率的表示形式不同。
随着中国经济的不断发展与人民币国际化进程的加快，一方面外汇储备不断增加，另一方面汇率改革后的人民币汇率波动加大，我国迫切需要有效管理汇率风险的金融衍生品工具。
目前国际上流行的汇率对冲工具有外汇远期合同、掉期和外汇期货，而我国的人民币汇率衍生品目前只有远期和掉期，将来国内外汇期货交易的上市只是时间问题。
外汇期货与远期外汇交易相比虽然都是先签约后交割，但两者具有明显的差异。
这主要表现在：第一，外汇期货交易有固定的交易场所，并且通过公开竞价方式成交.第二，外汇期货交易是标准化合约的转让。
第三，外汇期货交易的合约中虽规定有具体的交割日期，但交易双方既可在交割日到来之前选择有利的时机交易，外汇期货交易也可等到约定日期交割，但绝大多数交易者在规定日到来之前的某一有利时机就完成了交割。
这一方面是因为双方交割的是合约而非实物;另一方面也是由期货交易的目的决定的.期货交易的根本目的在于规避风险或投机盈利，而不是为了满足对外汇的需求。
汇率有如下分类方法：1.即期汇率和远期汇率即期汇率和远期汇率是按时间来划分的。
即期汇率指目前的汇率，用于外汇的现货买卖。
它是外汇买卖双方成交当天或两天以内进行交割时使用的汇率，也叫现汇汇率。
外汇期货交易
外汇期货交易外汇期货交易是一种基于外汇市场价格动态波动的金融交易方式。
通过外汇期货合约，投资者可以参与全球外汇市场的运作，进行杠杆交易，以期获得更高的投资回报。
本文将就外汇期货交易的定义、特点、交易策略以及风险管理等方面进行论述。
一、外汇期货交易的定义外汇期货交易是指投资者通过银行、券商等机构参与外汇期货市场的交易活动。
在外汇市场上，投资者可以通过买入或卖出外汇期货合约来进行交易，合约的标的物主要是外汇货币对。
投资者可以根据市场行情的变化，在合约到期时获得盈利或承担亏损。
二、外汇期货交易的特点1. 杠杆交易：外汇期货交易采用杠杆机制，投资者只需要支付一定的保证金，就可以交易较大数量的外汇合约。
这意味着投资者能够通过较少的资金参与更大规模的交易，从而扩大了投资收益的潜力。
2. 高流动性：外汇市场是全球最大、最活跃的金融市场之一，每天的成交量巨大。
这种高度流动性意味着投资者可以快速买入或卖出合约，实现便捷的交易。
3. 24小时交易：由于外汇市场分布在不同的时区，外汇期货市场可以进行全天候交易。
这对于全球投资者来说，提供了更多交易机会和更灵活的时间选择。
4. 周末休市：与外汇现货市场不同的是，外汇期货市场在周末和部分节假日休市，这意味着投资者在这些时间无法进行交易和调整头寸。
三、外汇期货交易的交易策略1. 趋势交易策略：趋势交易是一种利用市场价格上升或下降趋势进行交易的策略。
投资者可以通过分析图表、技术指标等方法，判断市场趋势，并根据趋势的方向进行交易。
2. 波动交易策略：波动交易是指利用市场波动幅度较大的特点进行交易的策略。
投资者可以在价格波动较大的时候进行交易，并设定好止盈和止损等订单，以控制风险。
3. 基本面分析策略：基本面分析是指通过分析经济、政治等因素对外汇市场的影响，来进行交易的策略。
投资者可以根据宏观经济数据、政府政策等信息判断市场的走向，并做出相应的交易决策。
四、外汇期货交易的风险管理1. 正确认识风险：投资者在进行外汇期货交易前，要充分了解交易的风险性质和风险水平，根据自身的风险承受能力进行投资决策。
外汇期货交易及其案例分析幻灯片PPT
5.2-1
如果在远期合约有效期内红利收益率是变化的， 5.2-1仍是正确的，此刻q等于平均红利收益率。
§5.2外汇期货交易及其案例分析
可以证明，当无风险利率恒定，且对所 有到期日都不变时，两个交割日相同的远期 合约和期货合约有相同的价格。当利率变化 无法预测时，远期价格和期货价格从理论上 来讲就不一样了。我们可以从直观上来解释 它。如果合约标的资产的价格与利率之间存 在高度正相关的关系(如货币，当某种货币 利率上升时，该货币汇率也会上升)，持有 期货合约多头部位比远期合约多头部位有利。
其推导过程见书P105－106
§5.2外汇期货交易及其案例分析
(3)支付已知红利收益率证券的远期合约
可以认为货币和股票指数是提供已知红利收益率 的证券，下文我们将基于这类证券的远期合约进 行一般性分析。
组合B改为：e-q(T-t)个证券，并且所有的收入
都再投资于该证券，其中q为已知红利收益率。
F=S×e(r—q)(T-r)
种、交易单位、报价方法、最小变动单位、购买 数量限制、交易时间、交割月份、交割地点等。
§5.2外汇期货交易及其案例分析
2、交易规定： （1）IMM取消了所有对外币期货日价格波动的 最高限制 （2）各外汇期货市场分别规定有特定的外币期 货交易币种 （3）交易单位是期货交易中各货币的最小标准 单位 （4）外汇期货实行美元报价制度，以每一单位 外币(日元为每100日元)兑换多少美元来报价
§5.2外汇期货交易及其案例分析
三、外汇期货交易案例分析
(一)套期保值案例分析
1、多头套期保值
美国某进口商2月10日从德国购进价值125 000 马克的货物，1个月后支付货款。为防止德国马克 升值而使进口成本增加，该进口商买A1份3月期德 国马克期货合约，面值125 000德国马克，价格为 USD0.5841／DEMI 。1个月后德国马克果然升值， 则交易过程 如图所示：
6金融期货交易
元／加元。3个月后若加元果然贬值，则交易过程如
表。该出口商在现货市场上损失1500美元，在期货
市场上盈利1 950美元，净盈利450美元。
29
现货市场
期货市场
3月10日 现汇汇率：O.8490美元／加
元 500000加元折合424 500美元 (500 000加元×O.8490美元
／加元)
6月10日 现汇汇率：O.8460美元／加
19
◆举例 一个英国公司从日本购入钢材，需要90
天之后以日元付款。它如何使用货币期货 对冲购买成本的风险?
20
答案 这个公司需要买入日元。在期货市场，
它可以通过买入日元期货的方式来对冲这 个风险。在期货市场上用美元来购买日元， 公司因此需要出售英镑期货(来购买美元)， 然后(使用美元)来购买日元期货。90天之 后它可以通过买入英镑期货和出售日元期 货来平仓。
化合约。外汇期货交易则是指在期
货交易所中通过喊价成交的外汇合
约买卖。外汇期货也被称为外币期
货(foreign currency futures)或
货币期货(currency futures)。
3
➢二、外汇期货的交易规则
外汇期货为标准化的合约，每个交易所对外汇 期货合约的交易币种、数量、交割月份、地点等都 作了统一规定。 （1）交易币种 （2）交易单位 （3）标价方式 （4）最小变动价位 （5）每日价格波动限制
买入18份6月期加元期货合约 (平仓) 价格：0.7465美元／加元 总价值：1 343 700美元
结果 损失309 150美元
结果 盈利141 300美元
33
（二）多头套期保值
• 有某种外币支出的美国保值者和有美元收入 的非美国保值者可以通过购买该种外币期货 合约保值。
第六章外汇期货和期权交易案例
案例概述
交易主体
本案例涉及一家跨国企业A公司，该公司 需要进行外汇风险管理以规避汇率波动对
其业务的影响。
交易策略
A公司通过分析汇率走势，制定相应的外 汇期货和期权交易策略，以实现风险对冲
和成本控制。
交易工具
A公司选择使用外汇期货和期权作为风险 管理工具。
交易结果
通过合理的交易策略和有效的风险管理， A公司成功规避了汇率波动带来的风险， 确保了其业务的稳健发展。
03
外汇期权交易案例
案例一：欧元/美元期权交易
交易背景
某投资者预测欧元对美元汇率将在未来一个月内上涨，因 此决定买入欧元看涨期权。
交易细节
该投资者以0.05美元的权利金买入行权价格为1.2000的欧 元看涨期权，合约规模为100,000欧元。
交易结果
在期权到期日，欧元对美元汇率上涨至1.2200，该投资者 选择行权，以1.2000的价格买入100,000欧元，并在市场上 以1.2200的价格卖出，获得2,000美元的收益。
操作风险管理
交易系统风险
交易系统的稳定性和安全性对于外汇期货和期权交易至关重 要。交易者需要定期维护和更新交易系统，确保其正常运行 并防止黑客攻击等安全威胁。
人为操作风险
人为因素如误操作、恶意行为等可能导致交易损失。交易者 应建立完善的内部控制机制，规范交易流程，提高员工素质 ，以降低人为操作风险。同时，可采用自动化交易系统来减 少人为干预，提高交易的准确性和效率。
案例三：澳元/美元期货交易
交易背景
某投机者认为澳元对美元汇率将下跌，因此决定卖出澳元 /美元期货合约进行投机交易。
交易过程
投机者在期货交易所开立账户并存入保证金，通过交易系 统下单卖出澳元/美元期货合约，指定交割月份和价格。
《外汇交易原理与实务》课后习题参考答案
《外汇交易与实务》习题参考答案——基本训练+观念应用（注：以下蓝色表示删减，粉红色表示添加）第一章外汇与外汇市场一、填空题1、汇兑2、即期外汇远期外汇3、比价4、间接标价法5、国际清偿6、外币性普遍接受性可自由兑换性7、国家或地区货币单位8、外汇市场的4个参与者：外汇银行、经纪人、一般客户、中央银行。
(原8、9、10删除)二、判断题1、F2、T3、F4、T5、T6、T7、F8、F案例分析：太顺公司是我国一家生产向美国出口旅游鞋的厂家，其出口产品的人民币底价原来为每箱5500元，按照原来市场汇率USDI=RMB6.56，公司对外报价每箱为838.41美元。
但是由于外汇市场供求变动，美元开始贬值，美元对人民币汇率变为USDl=RMB6.46，此时太顺公司若仍按原来的美元价格报价，其最终的人民币收入势必减少。
因此，公司经理决定提高每箱旅游鞋的美元定价，以保证最终收入。
问：太顺公司要把美元价格提高到多少，才能保证其人民币收入不受损失？若公司为了保持在国际市场上的竞争力而维持美元价格不变，则在最终结汇时，公司每箱旅游鞋要承担多少人民币损失？解答：⑴为保证人民币收入不受损失，美元价格需提高至：5500/6.46≈851.39（USD）⑵如维持美元价格不变，公司需承担人民币损失为：5500-838.41*6.46=5500-5425.12 ≈83.87（CNY）第二章外汇交易原理二、填空1、汇率交割日货币之间2、高3、大4、止损位5、买入价卖出价6、大高7、多头8、空头9、售汇10、低9、外汇交易双方必须恪守信用，遵循“一言为定”的原则，无论通过电话或电传，交易一经达成就不得反悔。
三、单项选择1、A2、C3、D4、B5、C6、A7、B8、D9、C 10、D四、多项选择1、ABCD2、BD3、ABCD4、ABCD5、AC五、判断题1、T2、F3、T4、F5、T案例分析与计算1.下列为甲、乙、丙三家银行的报价，就每一个汇率的报价而言，若询价者要购买美元，哪报价有竞争力的是丙、丙、丙、丙、乙丙、乙2.市场USD/JPY= 101.45/50，现：A行持美元多头，或市场超买，该行预卖出美元头寸，应如何报价？并说明理由。
期货交易中的外汇期货操作策略
期货交易中的外汇期货操作策略在当今全球化的金融市场中，外汇期货交易作为一种重要的投资工具，吸引了众多投资者的目光。
外汇期货交易不仅能够帮助投资者实现资产的增值，还能为企业提供有效的风险管理手段。
然而，要在外汇期货市场中取得成功并非易事，需要投资者掌握一定的操作策略。
首先，我们要明确外汇期货交易的基本概念。
外汇期货是指在约定的日期，按照事先确定的汇率，买卖一定数量的某种外币的期货合约。
与外汇现货交易不同，外汇期货交易具有标准化合约、集中交易、保证金制度和每日结算等特点。
那么，在进行外汇期货交易时，我们应该如何制定操作策略呢？第一，深入的市场分析是关键。
这包括基本面分析和技术面分析。
基本面分析主要关注宏观经济数据、政治局势、货币政策等因素对外汇汇率的影响。
例如，一个国家的经济增长强劲、利率上升、贸易顺差扩大等，通常会导致该国货币升值。
技术面分析则通过研究历史价格走势、成交量等数据，运用各种技术指标和图表形态来预测未来的价格趋势。
投资者可以结合这两种分析方法，更全面地把握市场动态。
第二，确定合理的交易方向。
在外汇期货市场中，交易方向分为多头（看涨）和空头（看跌）。
投资者需要根据自己的市场分析和判断来决定是做多还是做空。
如果预计某种货币将升值，就可以选择做多；反之，如果预计货币将贬值，则选择做空。
但要注意，市场是复杂多变的，交易方向的确定并非绝对准确，需要随时根据市场变化进行调整。
第三，设置合理的止损和止盈。
止损是为了限制潜在的损失，当市场走势与预期相反，达到预先设定的止损价位时，及时平仓出局，避免损失进一步扩大。
止盈则是在达到预期盈利目标时，及时平仓锁定利润。
合理的止损和止盈设置可以帮助投资者保护资金，同时实现稳定的盈利。
止损和止盈的设置可以根据技术分析的支撑位和阻力位、资金管理原则以及个人的风险承受能力来确定。
第四，控制好仓位和资金管理。
在外汇期货交易中，不要过度使用杠杆，避免因仓位过重而导致巨大的风险。
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• 抛补套利：
• 投资者从一国筹借资金，将借到的资 金按当前的即期汇率兑换成另一国的货 币，把兑换到的货币按该国当前的利率 贷出，同时在远期外汇市场签定协议， 将这笔贷款未来所得的全部收入都兑换 回本国货币，。然后，将最终所得用来 偿还最初的借款。
100000美元*1.9550马克/美元=195500马 克
195500马克*(1+9.3%*182/360)
=204691.75马克
204691.75马克/ 1.9550马克/美元 =104701.67美元
104701.67美元-100000美元=4701.67美 元
•2a.外汇交易
•即期外汇 •市场
2、间接标价法
间接标价法又叫应收标价法，它是指以 一定单位的本国货币为基准，表示一定 单位的本国货币可以兑换到多少单位的 外国货币的标价方法。
3、交叉标价法
又叫套算标价法或交叉汇率。它是以一 定单位的外国货币等于多少单位的另一 种外国货币表示外汇价格一种标价方法 。
四、汇率的种类
（一）基本汇率和套算汇率
开盘汇率是指外汇银行在一个营业日 的外汇交易开始公布的汇率；
收盘汇率是指外汇银行在一个营业日 的外汇交易终了公布的汇率。
（七）银行同业汇率和商人汇率
汇率按外汇买卖对象的不同，可分为 银行同业汇率和商人汇率。
银行同业汇率是指银行与银行之间在 进行专业外汇交易时使用的汇率；
商人汇率是指银行和商人之间在进行 外汇交易时使用的汇率。
（八）固定汇率和浮动汇率
汇率按国际汇率制度的演变不同来分 ，可分为固定汇率和浮动汇率。
固定汇率是指一国货币与另一国货币 的比价基本固定；
浮动汇率是指一国货币当局不规定本 国货币与另一国货币的固定比价，而是 由市场来决定。
五、影响汇率变动的主要因素 （一）经济因素 1、国际收支
国际收支的经常项目是影响汇率变动的 最重要因素。 2、国家正式货币储备 它是指黄金、在国际货币基金组织户口 上的特别提款权，以及外汇储备。
卖出汇率是指是银行向同业或客户卖出 外汇时的汇率，又称卖出价。
（三）信汇汇率、电汇汇率和票汇汇率
汇率按外汇交易使用的支付工具不同来 分，可以分为信汇汇率、电汇汇率和票 汇汇率。
信汇汇率是指银行在卖出外汇后，用信 函的方式通知付款人解付款项时使用的 汇率；
电汇汇率是指银行在卖出外汇后，以拍 发电报、电传的方式通知付款的一种汇 率；
（二）外汇的作用 1、外汇是对外贸易的重要结算工具 2、便于调剂国际间的资金供需 3、促进国际交往，扩大经济合作
三、汇率及其标价方法 （一）汇率的概念
汇率是两种不同货币之间的兑换比率， 也可以说是一国货币用另一国货币表现 的价格。
（二）汇率的标价方法
1、直接标价法
直接标价法又叫应付标价法，它是以一 定单位的外国货币为基准，规定对一定 单位的外国货币应支付若干单位的本国 货币。
按照制定汇率的方法不同，汇率可分为 基本汇率和套算汇率。
所谓基本汇率是指一国货币与国际上某 一关键货币之间确定的汇率。
所谓套算汇率，是指以两国货币的基本 汇率来确定的汇率。
（二）买入汇率、卖出汇率
按照银行买卖外汇价格的不同，汇率可分 为买入汇率和卖出汇率。
买入汇率是指是银行向同业或客户买入 外汇时的汇率，又称买入0年7月10日星期五
（一）外汇的种类
1、记账外汇
记账外汇（又称不可自由兑换外汇）是指 两国政府间关于贸易、贷款、经济援助、 经济技术合作等协定下使用的外汇。
2、自由外汇
自由外汇是记账外汇的对称。它是指那些 在国际金融市场上可以自由买卖，在国际 结算中能广泛使用，并能不受限制地兑换 成其他国家货币的外汇。
（如：1.4552DEM/USD-30天）
• 即期汇率和远期汇率一致——平价；即 期汇率和远期汇率不一致——差价；差价 ——升水与贴水。
• 远期升水——如果一种货币的远期汇率 高于即期汇率，其差价称为远期升水。
• 远期贴水——如果一种货币的远期汇率 低于即期汇率，其差价称为远期贴水。
•
（五）官方汇率和市场汇率
票汇汇率是指银行在卖出外汇后，通过 开立汇票交汇款人自带或由汇款人寄往 国外使用的汇率。
（四）即期汇率和远期汇率
汇率按外汇买卖的交割时间不同来分 ，可分为即期汇率和远期汇率。
即期汇率：立即支付和交割的某种货币 的汇率。（如：1.4555DEM/USD）
远期汇率：成交后延期交割的现行汇率 。
表示法与即期汇率完全相同，但必须加上 延期交割所延迟的时间。
•3.借出马克
•t=0 •德国货币 •市场
•DEM •t=0
•4.收回马克
•USD
•t=182
•1.借入美元
•套利 •DEM
•2b.远期协议
•t=0
•t=182
•t=0
•国内货币 •市场
•USD
•6.支付美元 •t=182
•远期外汇
•t=182
•市场
•5.外汇交易
•抛补套利
（二）政治因素
政治因素包括政局的稳定、政策的连 续性以及由此引发的持续的冲突。
（三）预期因素
外汇市场的预期主要表现在两个方面： （1）对重大事件及其影响的预期； （2）对汇率破位走势的预期。
第二节 外汇风险及其防范
一、外汇风险概述
3、通货膨胀
在纸币条件下，两国货币之间的比率 ，从根本上说是根据其所代表的价值两 的对比关系决定的。
4、货币供应量
两国纸币各自代表的价值量决定两国 纸币各自代表的价值量决定纸币条件下 的汇率。
5、利率
利率高低会影响一国金融资产的吸引力 。
• 例：假定某位美国投资者观察到6个月 （182天）的美国短期国库券目前的收益 率为8.20%，而6个月（182天）的德国 政府债券的收益率为9.3%，马克兑美元 的即期汇率为1.9550,182天的远期汇率 也为1.9550，该投资者准备投资10万美 元。
汇率按管理的宽严程度不同来分，可 分为官方汇率和市场汇率。
官方汇率是指国家金融当局为了某种 政策需要规定的汇率，要求一切外汇交 易都按此汇率进行。
市场汇率是指在外汇市场由于外汇供 求双方的变化而自发形成的汇率。
（六）开盘汇率和收盘汇率
汇率按外汇银行在一个营业日的开始 或终了来分，可分为开盘汇率和收盘汇 率。