2018年原料药行业市场分析报告

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2018年原料药行业分析报告

2018年原料药行业分析报告2018年10月目录一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (6)1、行业主管部门 (6)2、行业主要监管体制 (6)（1）《药品生产许可证》制度 (6)（2）《药品生产质量管理规范》认证制度 (7)（3）药品批准文号制度 (7)（4）国家药品标准制度 (8)（5）药品定价制度 (8)（6）处方药和非处方药分类管理 (9)3、行业主要法律法规及相关政策 (9)（1）主要法律法规 (9)（2）相关产业政策 (10)二、行业整体概况及市场规模 (12)1、市场规模 (12)2、利润水平 (13)3、发展趋势 (14)4、细分市场情况 (14)三、细分市场概况 (15)1、化学药品原料药行业概况 (15)（1）行业定义与分类 (15)（2）行业上下游的关系 (16)（3）行业发展情况 (17)（4）行业政策环境 (19)（5）行业发展趋势 (19)①产品分化加剧 (19)②行业集中度提升 (20)③原料药细分产品领域将出现结构性调整 (21)2、化学药品制剂行业发展概况 (22)（1）行业定义与分类 (22)（2）行业上下游的关系 (22)（3）行业经营现状 (23)（4）行业发展趋势 (25)①创新药市场前景广阔 (25)②重点药品领域市场将进一步扩大 (27)③行业集中度提升 (28)3、中成药发展概况 (29)（1）行业概况 (29)（2）行业市场情况 (30)（3）行业发展趋势 (32)四、主要产品市场概况 (34)1、骨质疏松类市场 (34)（1）疾病概况 (34)（2）市场规模 (35)2、感冒用药类市场 (36)（1）疾病概况 (36)（2）市场概况 (37)3、心脑血管用药类市场 (38)（1）疾病概况 (38)（2）市场概况 (39)4、补益类药物市场 (40)（1）补益药概念 (40)（2）市场概况 (40)①补益类产品结构 (41)②市场参与者结构 (41)（3）发展趋势 (42)五、行业壁垒 (43)1、资质壁垒 (43)2、环保壁垒 (43)3、技术壁垒 (44)4、品牌壁垒 (44)六、影响行业发展的因素 (44)1、有利因素 (44)（1）国家产业政策的支持 (44)（2）人均药品花费增幅明显 (45)（3）人口老龄化使医药产品需求增加 (45)（4）仿制药行业快速发展，原研药专利集中到期 (46)2、不利因素 (47)（1）国家对环境保护的标准不断提高增加了生产成本 (47)（2）创新能力有待提高 (47)七、行业重大改革措施及新政法规的影响 (48)1、取消GMP、GSP认证 (48)2、仿制药一致性评价 (49)3、原料药、辅料将执行备案制 (49)八、行业相关企业简况 (50)1、葡萄糖酸钙领域 (50)2、葡萄糖酸亚铁领域 (51)3、葡萄糖酸酸锌领域 (51)（1）黄石燕舞药业有限公司 (52)（2）山西同达药业有限公司 (52)（3）北大医药重庆大新药业股份有限公司 (53)4、地仲强骨胶囊领域 (53)（1）金花企业(集团)股份有限公司 (53)（2）国药集团同济堂（贵州）制药有限公司 (54)（3）贵州维康子帆药业股份有限公司 (54)（4）北京岐黄医药股份有限公司 (54)5、复方银翘氨敏胶囊领域 (55)（1）新疆全安药业股份有限公司 (55)（2）江西汇仁药业股份有限公司 (55)（3）吉林省集安益盛药业股份有限公司 (56)（4）吉林一正药业集团有限公司 (56)（5）四川恩威制药有限公司 (56)一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门医药企业的日常经营活动必须遵循医药行业管理体制。

2018年维生素原料药行业深度研究报告

２０１８年维生素原料药行业深度研究报告✧维生素原料药：生产寡头垄断，下游饲用涨价不敏感维生素原料药行业经过多年行业并购整合和国际产业转移，已经形成中国、德国BASF和荷兰DSM三极生产格局，大部分细分品种生产集中在少数几家企业中，形成寡头垄断格局；下游以饲用为主（VC除外），由于维生素添加剂在饲料成本中占比极小（<1%），客户对维生素产品涨价不敏感；供给端是价格周期波动主要策源地，下游需求稳定和刚性，生产寡头垄断格局下，企业各种原因的停复产极大影响相应品种市场供应，环保停产和生产事故是主因。

✧我国空前严厉环保政策下，原料药行业周期性弱化，价格高位成新常态绿水青山就是金山银山，我国从2016年开始，中央层面已经下派督察组连续进行首轮四批中央环保督查，督查范围涵盖全国31个省市，并且保持后续环保督查常态化，环保政策空前严厉。

维生素原料药从2016年开始迎来新一轮全行业大范围价格上涨周期，并且价格维持高位成为新常态，维生素原料药行业周期性弱化。

✧主要细分产品分析：VA、VE、VB2、VB5及其相关代表企业整体看，维生素饲用价格指数于去年底创出398.9点的多年历史新高，维生素产品涨价不是局限于个别产品的涨价，而是大范围的涨价，只是存在涨价节奏先后。

VB5 从2016年初开始涨价，去年6月份受山东环保督查影响开启第二轮涨价，高价格已经维持两年多；VA与VE受去年10月BASF火灾事故影响，价格分别上涨10倍和1倍；VB2价格仍在持续上涨中；VC 产能仍过剩严重，但是国际需求旺盛，出口不断放量，叠加津京冀更加严厉的环保政策，价格上涨1倍。

✧维生素原料药投资组合目前大部分维生素上市公司已经公布2017年年报预告，同时部分公司已经公布一季度业绩预告，同比都录得大幅预增，我们认为环保政策只会更紧，而不会放松，维生素原料药价格维持高位是新常态。

我们看好全年维生素行业的整体性机会，投资组合推荐关注：VA\VE 龙头：新和成（002001）、浙江医药（600216）；VB2：广济药业（000952），市场份额占比50%左右；VB5：亿帆医药（002019），VB5龙头，从2016年初到现在，泛酸钙（VB5）价格已经维持长达两年200元/kg以上的高价；VC：东北制药（000597），全年VC销量预计2万吨。

2018年化学原料药和制剂行业分析报告

2018年化学原料药和制剂行业分析报告2018年3月目录一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策 (7)1、行业主管部门 (7)2、行业监管体制 (7)（1）药品生产、经营许可制度 (8)（2）药品委托生产制度 (8)（3）药品注册管理制度 (8)（4）药品生产质量管理规范（GMP）制度和药品经营质量管理规范（GSP）制度 (9)（5）国家药品标准制度 (9)（6）药品集中采购制度 (9)（7）药品定价制度 (10)（8）处方药（RX）和非处方药（OTC）分类管理制度 (10)（9）两票制 (11)（10）一致性评价 (15)3、行业主要法律、法规及产业政策 (16)（1）主要法律法规 (16)（2）主要产业政策 (17)①《关于深化医药卫生体制改革的意见》 (17)②《关于加快医药行业结构调整的指导意见》 (18)③《医药工业发展规划指南》 (19)④《“十三五”国家药品安全规划》 (19)⑤国家基本药物制度 (20)⑥《关于印发推进药品价格改革意见的通知》 (20)⑦《国家基本医疗保险、工伤保险和生育保险药品目录》 (21)⑧《遏制细菌耐药国家行动计划（2016-2020）》 (21)⑨《关于进一步加强抗菌药物临床应用管理遏制细菌耐药的通知》 (22)⑩《关于深化审评审批制度改革鼓励药品医疗器械创新的意见》 (23)二、医药行业发展概况 (23)1、全球医药行业发展概况 (23)（1）全球医药行业市场规模持续增长 (23)（2）全球医药市场区域发展不平衡 (24)2、我国医药行业发展概况 (25)3、我国化学药品原料药及制剂行业发展概况 (27)（1）化学药品原料药行业发展概况 (27)（2）化学药品制剂行业发展概况 (28)三、细分市场发展情况 (29)1、抗感染类药物市场概况 (29)（1）抗感染类药物概况 (29)（2）抗生素市场发展概况 (31)①全球抗生素产业步入慢节奏 (32)②中国抗生素滥用现象缓解 (32)③抗生素药物在医药市场仍将长期占据重要地位 (33)④抗生素原料药产业环保压力加大，技术升级需求强烈 (33)2、抗高血压药物市场概况 (35)（1）抗高血压药物概况 (35)①钙拮抗剂（CCB） (35)②血管紧张素Ⅱ受体拮抗剂（ARB） (36)③β-受体阻滞剂 (36)④α-受体阻滞剂 (36)⑤血管紧张素转化酶抑制剂（ACEI） (36)⑥利尿降压药 (37)（2）抗高血压药物市场发展概况 (37)①对抗高血压药物的刚性需求 (37)②抗高血压药物市场规模 (39)③抗高血压药物市场结构 (40)3、消化系统药物市场概况 (41)（1）抗消化性溃疡药物概况 (42)①质子泵抑制剂 (42)②H2-受体拮抗剂 (43)③粘膜保护剂 (43)④抗酸剂 (43)（2）胃动力药物概况 (44)（3）抗消化性溃疡及胃动力药物市场发展概况 (45)4、泌尿系统类药物市场概况 (45)（1）肾病药物市场概况 (46)（2）alpha酮酸原料药市场概况 (46)5、药用空心胶囊市场发展概况 (47)四、行业进入壁垒 (49)1、政策准入壁垒 (49)2、资金壁垒 (50)3、技术壁垒 (51)4、品牌壁垒 (51)五、行业市场供求状况及变动原因 (52)六、行业利润水平的变动趋势及变动原因 (52)1、行业利润总额变化趋势 (52)2、行业利润率变化趋势 (53)七、影响行业发展的因素 (54)1、有利因素 (54)（1）医药市场需求保持增长态势 (54)（2）国家产业政策大力支持 (54)（3）经济结构转型带动需求不断扩大 (55)（4）国家加大民生建设和转移支付力度，将促进基层医药市场的扩大 (56)（5）人均医疗支出的快速增长 (57)（6）专项整顿与规范药品市场秩序有利于行业健康发展 (57)2、不利因素 (58)（1）我国医药企业创新能力较弱，研发投入较低 (58)（2）同质化竞争严重及行业集中度较低 (58)（3）药品整体价格水平呈下降趋势 (59)八、行业技术水平及技术特点 (59)九、行业经营模式及行业特征 (60)1、行业经营模式 (60)2、行业周期性、区域性和季节性特征 (61)十、行业上下游之间的关联性 (61)1、与上下游行业之间的关联性 (61)2、上游行业对本行业的影响 (62)3、下游行业对本行业的影响 (62)十一、行业竞争状况 (63)1、原料药 (63)（1）抗感染类原料药 (63)①中化帝斯曼制药有限公司 (63)②华北制药股份有限公司 (63)③浙江浙邦制药有限公司 (63)（2）泌尿系统类原料药 (64)2、制剂产品 (64)（1）抗感染类制剂 (64)①注射用哌拉西林钠他唑巴坦钠 (64)②头孢克洛缓释片 (64)③头孢克肟胶囊 (65)（2）抗高血压类制剂 (65)①苯磺酸左旋氨氯地平片 (65)②硝苯地平缓释片 (65)（3）消化系统类制剂 (66)①马来酸曲美布汀分散片 (66)②多潘立酮片 (66)③胶体果胶铋胶胶囊 (66)3、药用空心胶囊 (67)一、行业主管部门、监管体制、主要法律法规及政策1、行业主管部门我国医药行业的主管部门为国家药监局（CFDA），国家发展和改革委员会、国家卫生和计划生育委员会、人力资源和社会保障部、国家生态环境部等。

2018年原料药行业市场调研分析报告

2018年原料药行业市场调研分析报告目录第一节环保趋严，产能逐步集中 (5)一、环保政策趋严 (5)二、环保压力下药企数量增长放缓，部分产能退出 (6)三、环保以及价格因素带来产能集中度提升 (7)第二节多重因素促进我国原料药国际竞争力提升 (12)一、我国已经成为主要原料药出口国 (12)二、货币贬值带来的潜在出口量增加 (13)三、原料药制剂一体化以及海外出口或成原料药企趋势 (16)四、高毛利CMO 业务国际合作逐步增加 (19)五、原料药业务毛利率稳步提升 (21)第三节原料药行情梳理 (23)一、部分大宗原料药价格调整 (23)二、原料药出口企业汇兑收益预增 (37)第三节料药行业重点公司分析 (39)一、东北制药：Vc 行业龙头企业 (39)二、普洛药业：CMO业务稳健增长，原料药业务逐步好转 (39)三、华海药业：仿制药龙头，国外国内业务齐头并进 (40)四、联邦制药：6-APA涨价利好原料药业务，三代胰岛素值得期待 (40)五、新华制药：亚洲最大解热镇痛药物生产基地 (41)图表1：药企增速减缓 (7)图表2：2012 年中国原料药不同规模企业数量构成 (7)图表3：2012 年中国原料药不同规模企业收入构成 (8)图表4：产能集中度逐步提升 (9)图表5：林可霉素供给格局(单位：吨) (9)图表6：林可霉素出口价格 (10)图表7：阿奇霉素各个主要厂家市场占有率变化 (11)图表8：我国原料药出口对象 (12)图表9：我国原料药近年出口情况 (13)图表10：我国原料药2016 年出口月度数据 (14)图表11：人民币兑美元折算率（间接标价法） (14)图表12：无商标的仿制药收入占比逐步加大 (17)图表13：每年申报的DMF 和ANDA 情况 (17)图表14：原料药业务进展 (18)图表15：制剂业务进展 (19)图表16：CMO行业增速 (19)图表17：国内CMO行业增速 (20)图表18：原料药上市公司毛利率稳步提升 (22)图表19：原料药板块2016 年毛利率提升明显 (22)图表20：维生素C 主要厂商产量（2014 年） (23)图表21：维生素C 价格 (24)图表22：维生素B1 价格 (25)图表23：维生素B1 主要生产厂家产量情况 (25)图表24：维生素K3 价格 (26)图表25：维生素K3 产能格局（2010 年） (26)图表26：对乙酰氨基酚（扑热息痛）价格 (28)图表27：阿司匹林价格 (28)图表28：布洛芬价格 (29)图表29：安乃近价格 (29)图表30：咖啡因 (29)图表31：萘普生 (30)图表32：布洛芬2014 年产量情况 (30)图表33：安乃近2013 年主要公司产量 (31)图表34：布洛芬出口情况和价格 (32)图表35：布洛芬国内主要生产商产量合计 (32)图表36：阿奇霉素价格 (33)图表37：阿奇霉素产量情况 (34)图表38：罗红霉素价格 (35)图表39：罗红霉素主要厂家产量情况（2014 年） (35)图表40：6-APA 价格 (36)图表41：6-APA 产量情况（2014 年） (36)表格1：近两年医药制造业相关环保政策 (5)表格2：企业在2015 年环保支出加大 (6)表格3：2010 年中国原料药产能第一 (12)表格4：抗生素类 (15)表格5：维生素类 (15)表格6：解热镇痛类 (16)表格7：其他类别原料药 (16)表格8：CMO业务毛利率平均高于原料药板块10 个百分点以上 (21)表格9：A 股上市公司部分CMO业务的国际合作 (21)表格10：2016 年前8 个月情况 (27)表格11：预计企业汇兑收益 (37)第一节环保趋严，产能逐步集中一、环保政策趋严随着人们的环保意识逐步加强，国家对环保逐步重视，近几年关于环保的政策出台加速。

2013-2018年中国原料药市场发展趋势与投资风险预警报告

第一：中国产业洞察网研究员对市场调查报告的解读第二：什么样的市场调查报告才是合格的？第三：什么样的市场调查报告对原料药行业有价值？第四：原料药市场调查报告目录结构第五：原料药市场调查报告常见问题有哪些？第六：原料药市场调查报告特点第七：市场调查报告撰写的五要素是什么中国产业洞察网研究员对市场调查报告的解读市场调查报告是开展一切咨询业务的基石，通过对特定行业的长期跟踪监测，分析行业需求、供给、经营特性、获取能力、产业链和价值链等多方面的内容，整合行业、市场、企业、用户等多层面数据和信息资源，为客户提供深度的行业市场研究报告，以专业的研究方法帮助客户深入的了解行业，发现投资价值和投资机会，规避经营风险，提高管理和运营能力。

市场调查报告是对一个行业整体情况和发展趋势进行分析，包括行业生命周期、行业的市场容量、行业成长空间和盈利空间、行业演变趋势、行业的成功关键因素、进入退出壁垒、上下游关系等。

准确来说是通过对大量一手市场调研数据的深入分析，全面客观的剖析当前行业发展的总体市场容量、市场规模、竞争格局、进出口情况和市场需求特征，以及行业重点企业的产销运营分析，并根据各行业的发展轨迹及实践经验，对各产业未来的发展趋势做出准确分析与预测。

帮助企业了解各行业当前最新发展动向，把握市场机会，做出正确投资决策和明确企业发展方向什么样的市场调查报告才是合格的？市场调查报告的核心目标主要有两点：其一：让项目发起方自己明确项目运作模式与经营计划；其二：用于引资或者企业长期发展战略规划因此，市场调查报告的质量标准也要围绕有效实现这两个目标来衡量。

我们认为，一份合格的市场调查报告至少应注意如下几点：（1）产品与服务介绍清晰准确；（2）商业模式清晰（3）目标市场分析清楚（4）本项目的目标市场定位有效（5）团队组合具有能实现计划书所称之目标的能力与要素（6）资金运用合理，现金流分析令投资人信服（7）项目估值合乎行业规矩，要为投资人安排合理（8）项目风险分析详细，风险规避措施合理有效（9）文字处理精要准确，错误的地方要少，包装简洁大方，体现认真之精。

2018年医药行业市场调研分析报告

2018年医药行业市场调研分析报告目录医保控费初见成效，由总量控制趋于精细化结构调整 (5)控费虽初见成效，但依然任重道远 (5)分级诊疗：风云涌动，浪潮将至 (16)两票制+营改增带来流通行业集中度提升 (48)国企改革进入落地年，挖掘医药行业投资机会 (60)企业分析 (64)1、康美药业 (65)2、白云山 (66)3、华润三九 (68)4、丽珠集团 (70)5、海王生物 (72)6、江中药业 (74)7、迪安诊断 (76)8、翰宇药业 (78)9、嘉事堂 (80)图表目录图表 1：我国基本医疗保险制度构成 (5)图表 2：近年来国家基本医保收支情况 (5)图表 3：近年来我国参保人数情况 (6)图表 4：近年来医保支出增速远超公共财政支出 (7)图表 5：京津鄂渝赣等地的统筹基金可支付结余数 (7)图表 6：医保依然面临着多方面压力 (8)图表 7：2015年我国医院销售额前十药品 (9)图表 8：地方限制辅助用药政策 (9)图表 9：不同支付方式的比较 (11)图表 10：2017版医保目录上市公司调入品种整理 (13)图表 11：2017版医保目录上市公司调入品种整理（续） (14)图表 12：调查中患病未就诊和未按诊断住院的患者比例 (16)图表 13：我国卫生总费用和人均卫生费用逐年升高 (18)图表 14：我国老年人口不断增加 (18)图表 15：我国每万人配备病床数略高于世界平均水平 (20)图表 16：住院患者对住院总体情况不满意的原因构成 (20)图表 17：基层医疗卫生机构空床率高，医院病床供不应求 (21)图表 18：医院病床使用率按级别高低依次递增 (22)图表 19：基层医疗卫生服务量增长率低于平均甚至负增长 (22)图表 20：基层医疗服务量占比远低于合理区间且仍在降低 (23)图表 21：关于基层社区卫生服务体系建设的主要相关政策 (24)图表 22：分级诊疗的主要相关政策 (25)图表 23：二级及以上医院分级诊疗服务流程 (26)图表 24：基层医疗卫生机构分级诊疗服务流程 (26)图表 25：各省市分级诊疗推行程度 (27)图表 26：单家医疗机构平均占有资源 (30)图表 27：民营医院三级/二级医院比例远低公立医院 (31)图表 28：平均每家公立医院提供卫生服务为民营7-8倍 (31)图表 29：2017年度参保居民住院起付标准和报销比例指导水平 (33)图表 30：美国不同类别医疗保险体系享受不同就医自由度和报销比例 (33)图表 31：各地市分级诊疗新型模式示意图 (35)图表 32：医联体转诊流程示意图 (36)图表 33：厦门慢病患者签约服务说明 (38)图表 34：各类机构可提供检验项目数量对比 (42)图表 35：各类机构年检验量对比 (43)图表 36：独立医学实验室的主要优势 (43)图表 37：目前我国老人主要的养老模式 (45)图表 38：中国POCT产品市场规模 (47)图表 39：全球POCT产品市场规模 (48)图表 40：两票制关键政策时间线 (49)图表 41：两票制示意图 (50)图表 42：两票制+营改增实施前后行业价值链对比 (51)图表 43：药品批发百强企业市场占比 (53)图表 44：2015年药品流通业市场格局 (53)图表 45：七标/八标与九标/十标配送企业数量对比 (54)图表 46：福建省药品批发企业数量变化 (55)图表 47：鹭燕医药在福建省药品批发市场占有率 (56)图表 48：耗材两票制政策梳理 (57)图表 49：医药央企国改进程 (62)图表 50：地方国企改革进度 (63)图表 51：校办企业混改进展 (64)图表 52：康美药业盈利预测表 (65)图表 53：白云山企业盈利预测 (67)图表 54：华润三九企业盈利预测表 (69)图表 55：丽珠集团盈利预测表 (71)图表 56：海王生物盈利预测表 (73)图表 57：江中药业盈利预测表 (75)图表 58：迪安诊断盈利预测表 (77)图表 59：翰宇药业盈利预测表 (79)图表 60：嘉事堂盈利预测表 (81)医保控费初见成效，由总量控制趋于精细化结构调整控费虽初见成效，但依然任重道远经过 2011 年-2015 年一系列的控费政策，医保控费初见成效： 2015 年全国基本医疗保险收入增速（ 15.54%）实现反转，超支出增速（ 14.49%） 2bp；累计医保结余 1,881 亿元，同比增加 17.83%。

药品oem行业分析

药品oem行业分析1. 引言1.1 药品OEM的定义与背景药品OEM，即Original Equipment Manufacturer，指的是制药企业根据其他企业的委托，进行产品的研发、生产、包装等一系列加工过程，最终以委托方品牌进行销售的一种合作模式。

在此模式下，委托方通常负责产品的市场推广和销售，而OEM方则专注于产品的生产和研发。

药品OEM行业起源于20世纪90年代的我国，经过20多年的发展，现已成为医药产业的重要组成部分。

随着我国医药市场的日益成熟，药品OEM行业也呈现出快速发展的态势。

1.2 行业分析的必要性与目的药品OEM行业分析的必要性主要体现在以下几个方面：1.帮助企业了解行业现状和发展趋势，制定合理的战略规划；2.为投资者提供行业投资价值和风险分析，辅助投资决策；3.便于政策制定者掌握行业动态，制定有利于行业健康发展的政策法规；4.促进学术界、产业界和政府部门之间的沟通与交流，推动行业技术创新。

本文旨在通过对药品OEM行业的全面分析，为各方提供有益的参考和启示。

1.3 文档结构概述本文共分为八个章节，首先介绍药品OEM行业的定义、背景和分析的必要性；然后从行业概况、市场分析、产业链分析、企业竞争力分析、政策与法规环境、风险与挑战等方面对药品OEM行业进行深入剖析；最后总结全文，并对行业前景进行展望。

2. 药品OEM行业概况2.1 行业发展历程药品OEM（Original Equipment Manufacturer）行业在我国起步于上世纪90年代，经历了从无到有、从小到大的发展过程。

最初，国内药品OEM企业主要从事简单的加工、组装和包装业务，以满足国内外药品企业的需求。

随着市场经济的发展和药品行业的改革，药品OEM行业逐步走向成熟，企业规模、技术水平和产品质量不断提高。

2.2 行业规模与增长趋势近年来，我国药品OEM行业规模逐年扩大，市场占有率不断提高。

据相关数据统计，2018年我国药品OEM市场规模达到500亿元，同比增长10%以上。

2018年硫辛酸原料药保健品行业分析报告

2018年硫辛酸原料药保健品行业分析报告2018年10月目录一、行业主管部门、管理体制及主要法规政策 (5)1、原料药及中间体行业主管部门 (5)2、原料药及中间体行业监管体制及政策法规 (5)（1）主要监管体制 (5)①药品生产许可制度 (5)②药品的生产质量管理制度 (5)③药品注册管理制度 (6)④药品标准制度 (6)（2）国内主要法规及政策 (7)①主要法律法规 (7)②主要产业政策 (7)3、保健品行业主管部门、监管体制及政策法规 (8)（1）行业主管部门及监管体制 (8)（2）国内主要法规政策 (8)①主要法律法规 (8)②主要产业政策 (9)二、行业发展概况 (9)1、原料药及中间体行业发展概况 (9)（1）发展概况 (9)（2）我国原料药及中间体行业发展概况 (10)2、保健品行业发展概况 (12)（1）全球保健品行业发展概况 (12)（2）我国保健品行业发展概况 (13)①人均可支配收入的增加带来购买力的提升 (15)②人口老年化带动保健品需求加大 (15)③产业政策的驱动 (16)三、主要产品市场概况 (17)1、硫辛酸 (17)（1）庞大的糖尿病患者基数 (19)（2）治疗理念以及措施的日益革新 (19)2、肌肽 (20)3、甘油磷脂酰胆碱（GPC） (21)四、行业进入壁垒 (22)1、行政许可壁垒 (22)2、技术壁垒 (22)3、资金壁垒 (22)4、环保壁垒 (23)5、品牌认可度壁垒 (23)五、行业利润水平 (23)1、原料药及中间体行业利润水平 (23)2、保健品原料行业利润水平 (24)六、影响行业发展的因素 (25)1、有利因素 (25)（1）国家产业政策的支持 (25)（2）成本优势 (25)（3）全球原料药及中间体产业转移 (26)（4）下游需求稳定增长，市场空间巨大 (26)2、不利因素 (26)（1）研发投入少，创新能力弱 (26)（2）环保成本上升 (27)七、行业技术水平及技术特点 (27)八、行业周期性、区域性及季节性特征 (28)九、行业上下游之间的关系 (28)十、主要进口国的相关政策 (29)1、医药中间体、保健品原料境外市场监管政策 (29)2、原料药境外市场监管体制 (29)十一、行业相关企业简况 (30)1、硫辛酸 (30)（1）江苏同禾药业有限公司 (30)2、L-肌肽 (30)（1）武汉吉肽生物科技有限公司 (30)（2）上海赛恩斯生物科技有限公司 (30)3、甘油磷脂酰胆碱 (31)（1）上海现代制药海门药业有限公司 (31)（2）意大利尤迪可股份有限公司 (31)一、行业主管部门、管理体制及主要法规政策1、原料药及中间体行业主管部门2、原料药及中间体行业监管体制及政策法规（1）主要监管体制①药品生产许可制度根据《中华人民共和国药品管理法》（2013年修订），开办药品生产企业，须经企业所在地省、自治区、直辖市人民政府药品监督管理部门批准并发给《药品生产许可证》。

2018年医药行业分析报告

2018年医药行业分析报告2018年10月目录一、医药行业的整合大幕开启 (4)1、预计行业整体增速平稳 (4)2、政策变革引导行业格局 (7)3、超级买单人医保局成立，管理医保支付体系 (8)4、预计行业进入快速整合阶段 (10)二、仿制药的国产替代将显著加速 (12)1、一致性评价将快速推进 (12)2、龙头企业领跑一致性评价 (15)3、政策推动通过一致性评价的仿制药替代原研 (16)三、仿制药仍将维持合理利润率 (19)1、带量采购试点短期影响不大，实施存在不确定性 (19)2、带量采购之后，转移支付模式将改变 (24)3、全球仿制药龙头的盈利水平可作为国内长期趋势的参考 (26)四、创新决定未来 (27)1、创新药研发数量井喷 (27)2、龙头企业率先转型创新，铸就研发壁垒 (30)3、创新药具备高风险、高回报的属性 (32)医药行业进入整合阶段。

医保局于2018年5月成立，掌管药品和医疗服务的定价、采购、支付的整个环节。

我们预期，医保局可以采用以下几种途径加强对医保基金的管理：医保向治疗性品种倾斜，辅助用药逐渐被边缘化；改革医保支付标准，促进仿制药替代原研药；试行带量采购，以市场化的方式推动药品降价；加强医保监管，打击骗保等。

如果医保局采取这些措施，将给行业格局带来深远的变化。

未来随着仿制药一致性评价的推进，以及药品审评的严格规范，我们预计，国内制药行业的壁垒将大幅提升，行业将进入洗牌整合阶段。

具备较强研发实力的企业将成为行业整合的受益者。

仿制药将维持合理利润率。

带量采购的时间点有所延迟。

医保局原先计划于11 个试点城市进行试点带量采购，并计划于10 月底公示招标结果。

目前，带量采购的细则迟迟未公布，这可能是由于实施方案需要谨慎考虑对国内企业的盈利、药品供应的保障等各方面的影响。

带量采购之后，医院必须将60-70%的采购量给中标企业，单体医院/医生对药品生产企业的议价能力减弱，有助于药企节省销售费用。

2018年医药行业专题市场调研分析报告

2018年医药行业专题市场调研分析报告目录第一节优先审评提速，带来中短期供给增量 (6)一、从现状看，药品供给侧产品积压严重，解决注册申请积压是重要趋势 (6)二、优先审评针对部分特殊品种，是解决积压的重要手段之一 (9)三、优先审评未来预计将成为常态，是中短期药企扩容品种的较大利好 (17)第二节优先审评对首仿、制剂国际化、特色药、创新药等带来较大利好 (19)一、优先审评对首仿、制剂国际化、特色药、创新药等带来较大利好 (19)二、利好背后的思考：实际具体效果和业绩贡献需要辩证看待 (19)三、部分小结 (23)第三节对首仿药利好，以恒瑞首仿白蛋白紫杉醇为例（上市申请） (25)一、“首仿”品种实行优先审评评定的基本原则 (25)二、注射用紫杉醇（白蛋白结合型），新品种，高增速 (25)三、同品类比较：传统紫杉醇式微，白蛋白结合型优势明显 (26)1、紫杉醇类肿瘤药是抗癌重要品种，市场空间大 (26)2、紫杉醇类产品有多种剂型，开发新型更优剂型是行业趋势 (28)3、白蛋白剂型靶向杀伤力更强，副作用相对更小 (30)四、医保覆盖增加及仿制药获批带动的产品降价有望推动产品放量 (33)五、嫁接恒瑞的肿瘤销售渠道，白蛋白紫杉醇有望更快放量 (35)五、部分小节 (35)第四节对制剂国际化企业是利好，以华海药业缬沙坦为例（上市申请） (36)一、因海外上市享受国内优先审评，有望在竞争激烈环境中弯道超车 (36)二、同品类比较：缬沙坦是高血压一线治疗药物，治疗效果优秀 (37)1、高血压一线用药，ARB类治疗效果明显，副作用小 (38)2、缬沙坦是ARB品类中高效安全的较优品种 (40)三、缬沙坦国内市场竞争激烈 (44)四、享政策红利，嫁接华海心脑血管销售平台，有望较快放量 (47)五、部分小结 (47)第五节对特色药利好，以恒瑞儿药—盐酸右美托咪定鼻喷剂为例（临床申请）.. 49一、右美托咪定鼻喷针对儿童镇静，是2类新药，国内无上市销售 (49)二、类似品种比较：已上市的右美注射液是不同剂型不同适应症，市场空间较大 (49)三、看好右美鼻喷剂新剂型在儿科领域的未来 (53)四、嫁接恒瑞的精麻药销售渠道，产品未来获批有望更快放量 (56)五、部分小结 (57)第六节对创新药利好，以丽珠集团艾普拉唑注射液为例（上市申请） (58)一、艾普拉唑注射液是1.1类新药，国内外暂无竞争对手上市 (58)二、已上市的艾普拉唑肠溶片是不同剂型，注射液市场空间较片剂大 (58)三、同类品种比较：艾普拉唑属于PPIs药物，部分领域具备优势 (60)四、艾普拉唑注射液高效安全，看好这一剂型未来的潜力 (63)五、借助肠溶片销售团队，注射剂上市将迅速放量 (64)六、部分小节 (64)第七节投资分析 (66)图表1：2011-2014年我国1.1类新药平均审评时间 (6)图表2：2011-2014年我国3.1类新药平均审评时间 (6)图表3：药品注册申请现状 (8)图表4：药品注册申请2015-2016年审批情况 (8)图表5：药品注册申请2015-2016年审批细分情况 (9)图表6：右美托咪定国内上市厂家销售额（百万元）及增长（国内样本医院销售数据，实际全国内数据需扩大3-5倍） (20)图表7：恩替卡韦国内上市厂家销售额（百万元）及增长（国内样本医院销售数据，实际全国内数据需扩大3-5倍） (20)图表8：2011-2015年国内注射用紫杉醇（白蛋白结合型）销售额（亿元）及增速 (25)图表9：2011-2015年全球注射用紫杉醇（白蛋白结合型）销售额（亿美元元）及增速 (26)图表10：2011-2015年我国紫杉醇药物销售规模（亿元）及增速 (27)图表11：2009-2015年全球紫杉醇药物销售规模（亿美元）及增速 (27)图表12：2011-2015年期间4种紫杉醇药物销售额对比（亿元） (29)图表13：2015年4种紫杉醇药物市场份额对比 (30)图表14：紫杉醇（白蛋白结合型）作用机制 (31)图表15：2011-2015年国内缬沙坦销售额（亿元）及增速 (37)图表16：2009-2015年全球缬沙坦销售额（亿美元）及增速 (37)图表17：抗高血压药物发展历程 (38)图表18：ARB药物作用机理 (39)图表19：2005年以来ARB类药物在降压药物占比上升并保持稳定 (40)图表20：沙坦类降压效果对比，缬沙坦具有较好疗效 (40)图表21：心（肾）血管疾病发展不同阶段 (41)图表22：2011-2015年期间国内主要ARB品种销售额（亿元） (42)图表23：2015年缬沙坦国内市场竞争状况 (45)图表24：2011-2015年华海药业制剂销售收入实现快速增长 (47)图表25：2011-2015年国内镇静催眠类药物销售额（亿元） (50)图表26：2015年镇静催眠类药物国内市场份额对比 (50)图表27：2011-2015年期间盐酸右美托咪定注射液销售额（亿元）及增速 (53)图表28：2015年盐酸右美托咪定注射液国内市场份额对比 (53)图表29：2011-2015年恒瑞麻醉镇静药物销售额（亿元）及增速 (56)图表30：2011-2015年恒瑞右美托咪定注射液销售额（亿元）及增速 (57)图表31：2011-2015艾普拉唑销售规模及增速 (59)图表32：拉唑类产品分剂型销售占比 (59)图表33：PDB国内重点城市样本医院质子泵抑制剂销售额（实际市场需放大约3-5倍） (60)图表34：PDB国内重点城市样本医院主要质子泵抑制剂产品销售额（单位：百万元，实际市场需放大约3-5倍） (61)图表35：仿制药审评流程 (66)图表36：新药审评流程 (66)表格1：2011年中美药品审评机构审评人员和工作量比较 (7)表格2：优先审评申请类别 (9)表格3：优先审评品种概览（一） (10)表格4：优先审评品种概览（二） (12)表格5：优先审评后，部分产品审评速度加快（飘灰为优先审评厂家） (14)表格6：我国与美国新药加快审批途径对比 (16)表格7：优先审评发布进展 (17)表格8：2015年部分治疗领域销售前列品种市场份额比较：原研&首仿（销售额为国内样本医院销售数据，实际全国内数据需扩大3-5倍） (21)表格9：迄今为止多批优先审评药物中A股上市公司品种及最新状态（截至最新） (23)表格10：针对紫杉醇的改进方案举例 (28)表格11：几类紫杉醇类药物对比 (31)表格12：4种紫杉醇药物医保信息梳理 (33)表格13：注射用紫杉醇（白蛋白结合型）中标信息梳理 (34)表格14：国内注射用紫杉醇（白蛋白结合型）仿制药申请 (34)表格15：抗高血压药物主要分类及代表品种 (37)表格16：多个指南将RAS阻断剂（含ARB）作为糖尿病高血压首选降压药/基础用药 (39)表格17：缬沙坦是唯一可用于心衰A/B/C三期的ARB药物 (42)表格18：几种ARB基本情况对比 (43)表格19：几类ARB药品医保信息梳理 (44)表格20：目前国内共有缬沙坦制剂批准文号20个（14个厂家） (44)表格21：2011-2015年期间缬沙坦销售金额TOP10（以2015年排名为准） (46)表格22：缬沙坦在各省中标价格情况梳理（以2015年销售额前4家为例）* (46)表格23：盐酸右美托咪定注射液目前主要临床应用范围 (52)表格24：盐酸右美托咪定注射液适应症国内外获批情况 (52)表格25：儿童MRI检查中盐酸右美托咪定临床数据对照 (54)表格26：2003年以来儿童用药相关政策情况梳理 (54)表格27：右美托咪定鼻喷剂用于中等程度疼痛效果对比 (56)表格28：样本医院拉唑类用药频度（DDDs）与日均费用（DDC）（单位：元） (59)表格29：十二指肠溃疡药物主要分类及代表品种 (60)表格30：几种PPIs基本情况对比 (62)表格31：艾普拉唑国内注册情况 (63)第一节优先审评提速，带来中短期供给增量优先审评提速，是医药行业供给侧品种增量的重大利好，医药行业可谓久旱逢甘霖，虽然未来行业药品降价依然会持续，但是CDE解决药品积压、优先审评等政策会助力药企度过前期价格下降、品种青黄不接的状况，部分产品梯队较好的企业有望迎来产品增量的行业红利，获得高于行业的增长。

2018年中国医药行业分析报告

目录一、上半年医药板块维持较快增速 (2)1.1上半年医药上市公司整体业绩增速符合预期 (2)1.2同期医药制造业稳健增长 (4)1.3医药近期延续调整行情 (6)1.42018Q2基金重仓持股中医药配置比例进一步提升 (9)二、细分板块业绩概况及盈利指标分析 (10)2.1化学原料药板块受部分产品提价等因素影响业绩快速增长 (10)2.2化学制剂板块政策利好明确，集中度有望提升 (12)2.3生物制品板块业绩增速进一步提升 (13)2.4医疗服务板块整体表现亮眼，业绩持续高增长 (15)2.5医疗器械板块业绩分化明显，龙头表现靓丽 (16)2.6医药商业板块龙头企业享受集中度提升、处方外流等政策红利 (17)2.7中药板块业绩增速有所放缓 (19)三、风险提示 (21)一、上半年医药板块维持较快增速1.1上半年医药上市公司整体业绩增速符合预期目前，医药板块除ST长生以外的上市公司2018年半年报已披露完毕，剔除部分次新股、数据异常个股后，我们对256家医药上市公司进行统计，2018H1收入、归母净利润、扣非净利润同比增速分别为22.17%、25.70%、23.62%。

医药板块上市公司受医药制造业回暖、新标推进、新版医保目录逐步落地、龙头企业市占率提升等因素影响，2018H1业绩同比增速较2017年全年均进一步提升，处在近5年的高位水平。

图12012-2018H1医药上市公司营业收入（百万元）图22012-2018H1医药上市公司归母净利润（百万元）分季度来看，医药上市公司2018Q2实现营业收入、归母净利润分别同比增长18.83%、15.36%，受2017Q1低基数、2018Q1流感行情结束等因素影响，较2018Q1业绩增速有所放缓。

图32012-2018H1医药上市公司扣非净利润（百万元）图42015-2018H1医药上市公司业绩增速（季度）1.2同期医药制造业稳健增长根据国家统计局数据，医药制造业2018年1-6月实现主营业务收入12,577.3亿元，同比增长13.5%；实现利润总额1,585.7亿元，同比增长14.4%。

2018年医药行业市场调研分析报告

2018年医药行业市场调研分析报告目录第一节聚焦医改方向，寻找未来龙头 (7)一、产业情况：医药制造业整体企稳 (7)二、行情回顾：业绩强者恒强，估值部分分化 (8)三、新龙头概念解读：符合医改产业趋势细分领域龙头 (17)四、他山之石：从雅培和强生的转型之路看未来中国消费型龙头前景 (21)第二节探寻医药龙头股上涨背后的逻辑—行业集中度提升正在进行时 (28)一、上半年医药板块的分化行情，其背后是产业逻辑的变化与兑现 (28)二、医药行业集中度提升正在进行时 (30)第三节化学制剂：优质龙头企业长期受益于政策改革 (39)一、化学原料药价格低位震荡，关注提价潜力品种 (39)二、化学制剂短期受政策压力影响，行业继续底部震荡 (41)三、优先审批、一致性评价、各地新标推进、医保目录调整等政策落地 (43)第四节生物制品：血制品稳健，疫苗回暖，重组基因药物维持高增长 (50)一、血制品成长以量为主，龙头强者恒强 (51)二、疫苗底部回暖，估值仍较高 (55)三、重组基因工程药物：行业格局维持稳定 (55)第五节中药：看好中药饮片龙头公司和消费类中药品牌公司 (58)一、中药饮片政策鼓励，增长趋稳 (58)二、中成药与中药注射剂承压 (59)第六节医疗器械：医用与家用龙头企业平台作用凸显 (62)一、行业现状：收入与利润均处于增速首位，国家政策鼓励国产替代 (62)二、医用医疗器械关注技术壁垒高的龙头企业 (65)三、家用医疗器械关注行业电商春风和平台型龙头企业 (67)四、IVD行业快速变局中，化学发光成为制胜关键 (68)第七节医药商业：政策助力集中度逐步提升 (72)一、医药批发集中度逐步提升 (72)二、药品零售企业连锁率持续提高 (75)第八节主题性投资机会：精准治疗与精准诊断 (79)一、CD19靶点CAR-T细胞免疫治疗有望今年海外获批 (79)二、精准诊断关注NIPT市场快速增长 (81)图表目录图表1：医药制造业收入和利润累计同比变化 (7)图表2：医药制造业毛利率和销售净利率变化 (7)图表3：医药制造业三项费用率（累计值） (8)图表4：医药板块2007-2017年4月医药板块走势(PE TTM 整体法) (12)图表5：A股医药生物板块和各子版块比较（PE TTM 整体法） (12)图表6：A股医药生物各子版块比较（PE TTM 整体法） (13)图表7：雅培收入构成以营养产品为主 (22)图表8：2016雅培收入按地区（亿美元） (22)图表9：雅培2005-2016年营收和净利润 (23)图表10：强生2005-2016年营收和净利润 (25)图表11：2016强生收入按产品构成（亿美元） (25)图表12：2016强生收入按地区（亿美元） (26)图表13：东阿阿胶按产品收入构成 (27)图表14：医疗终端需求的变化导致产业上游不断呈现集中化趋势 (30)图表15：严查临床试验背景下BE试验的成本变化 (30)图表16：国内原料药和制剂生产企业数量变化 (32)图表17：GMP认证企业收到告诫信的比例 (32)图表18：医药板块226家公司研发费用（亿元） (33)图表19：恒瑞医药研发费用（百万元） (34)图表20：医药行业与医药上市公司整体的营业收入增速比较 (34)图表21：医药板块226家公司营业收入（亿元） (35)图表22：：中国医药批发业集中度远低于美国 (36)图表23：医药零售百强集中度变化 (36)图表24：医药批发百强集中度变化 (37)图表25：连锁药店企业迅速增加 (37)图表26：连锁药店数量和占药店总数比例增长 (38)图表27：化学药品原料药主营业务收入 (39)图表28：化学药品原料药利润总额 (39)图表29：国产维生素价格变化情况 (40)图表30：6-APA价格变化情况 (40)图表31：化学药品制剂主营业务收入 (41)图表32：化学药品制剂利润总额 (42)图表33：主要专科药物PDB样本医院销售额增长率 (43)图表34：生物制品工业营收增长情况 (50)图表35：生物制品工业利润总额增长情况 (50)图表36：2002-2016中国采浆总量（吨） (52)图表37：2005-2016美国采浆总量（千升） (52)图表38：15-16年样本医院生长激素销售市场占比 (56)图表39：生长激素样本医院滚动全年销售金额及增速（2014Q1-2016Q4） (56)图表40：2016年国内胰岛素整体市场格局（销售量占比） (57)图表41：国内胰岛素销售收入增长情况（单位：亿元） (57)图表42：2013-2016年中药饮片行业收入情况 (58)图表43：2013-2016年中药饮片行业利润情况 (58)图表44：2013-2016年中成药收入情况 (60)图表45：2013-2016年中成药利润情况 (60)图表46：2013-2016年医疗器械营收增速情况 (62)图表47：2013-2016年医疗器械利润增速情况 (62)图表48：2013-2016年卫生材料营收增速情况 (63)图表49：2013-2016年卫生材料利润增速情况 (63)图表50：乐普医疗构建心血管全产业链服务体系 (66)图表51：中国医疗器械行业总规模 (67)图表52：医疗器械细分渠道销售规模 (67)图表53：我国IVD市场规模及增速估计 (68)图表54：全国药品销售总额增速回暖 (72)图表55：医药零售占比稳定在20% (72)图表56：医药零售百强营收增速 (73)图表57：医药批发百强营收增速 (73)图表58：医药零售百强集中度变化 (74)图表59：医药批发百强集中度变化 (74)图表60：连锁药店企业迅速增加 (76)图表61：连锁药店数量和占药店总数比例增长 (76)图表62：2007-2020年全球基因测序市场规模(百万美元) (82)图表63：2007-2022年中国测序市场规模及预测(亿元) (82)图表64：NIPT市场样本量现状 (84)表格目录表格1：代表白马个股17年截止6月16日涨跌幅情况 (9)表格2：代表白马个股15-19年归母净利润成长性 (9)表格3：代表性白马股持仓结构 (10)表格4：重要指数成分中的医药股情况 (11)表格5：：各板块上市医药公司盈利比较 (11)表格6：按公司市值分盈利比较 (11)表格7：化学原料药板块重点公司成长性分析 (14)表格8：化学制剂板块重点公司成长性分析 (14)表格9：生物制品板块重点公司成长性分析 (14)表格10：中药板块重点公司成长性分析 (14)表格11：医药商业板块重点公司成长性分析 (15)表格12：医疗服务板块重点公司成长性分析 (15)表格13：医疗器械板块重点公司成长性分析 (15)表格14：消费属性医药公司情况 (16)表格15：A股投资组合的收益情况和业绩预测准确情况 (16)表格16：港股投资组合的收益情况和业绩预测准确情况 (17)表格17：市值超400亿医药传统龙头白马一览 (18)表格18：“新龙头”“老白马”盈利及估值比较 (20)表格19：雅培百年历史重要事件 (21)表格20：强生百年发展史重要事件 (24)表格21：2017上半年（截至2017.6.20日）A股医药板块的涨跌情况统计 (28)表格22：2017上半年医药板块市值200亿以上公司的涨跌幅情况 (28)表格23：部分省市执行两票制政策，对配送商的要求 (31)表格24：以下分析所用前10和前20强企业（按2016年研发费用排行） (33)表格25：重要上市公司参比制剂备案情况 (45)表格26：进入医保谈判目录的11家上市公司12个品种 (48)表格27：康弘药业和信立泰产品进入谈判目录 (49)表格28：已公布全国浆站设臵规划 (53)表格29：2017年上市公司新开设浆站情况 (53)表格30：2017年1-5月血制品批签发数据 (53)表格31：2017年1-5月疫苗批签发数据 (55)表格32：利于中药饮片行业各项政策梳理 (60)表格33：2017年以来医疗器械领域各项政策 (64)表格34：2012-2016年日本与中国各类心血管诊疗情况 (65)表格35：2016年IVD上市公司渠道并购事件表 (69)表格36：IVD行业销售模式比较 (70)表格37：全自动化学发光仪销量比较 (70)表格38：化学发光试剂菜单比较 (71)表格39：2017年上半年药品流通领域新政策 (75)表格40：零售药店排名及销售情况 (78)表格41：海外细胞治疗重点公司产品商业化进展 (79)表格42：2015年以来针对细胞治疗各项政策梳理 (79)表格43：国内公司在细胞免疫布局的最新进展 (80)表格44：：目前NIPT定价的省份 (83)表格45：全球主要NIPT测序服务商提供内容对比 (84)表格46：常见的肿瘤基因检测项目和抗肿瘤用药指导 (85)第一节聚焦医改方向，寻找未来龙头一、产业情况：医药制造业整体企稳2017年1-4月，医药制造业主营业务收入同比增长11.2%，相比2016年1-4月上升1.1pp；17年1-4月医药制造业利润总额同比增长14.50%，相比2016年1-4月下降1.1pp。

2018年维生素原料药行业现状及格局分析报告

2018年维生素原料药行业现状及格局分析报告正文目录一、维生素原料药：生产寡头垄断，下游饲用为主 (5)（一）维生素概况 (5)（二）世界维生素生产格局演变：中国、巴斯夫（BASF）和帝斯曼（DSM）三极格局 (6)（三）维生素下游：动物饲料占比70%以上，下游企业涨价不敏感 (8)（四）供给端是价格周期波动主要策源地，环保停产和生产事故是主因 (8)二、新常态：周期性弱化，价格行业整体性上涨 (9)（一）过去：行业长期供大于求，周期性明显 (9)（二）现在：周期性弱化，行业价格整体性上涨 (10)三、维生素主要细分品种分析：概况、市场格局、价格回顾与展望 (12)（一）维生素A（视黄醇） (12)1、概况：需求格局以人用为主 (12)2、市场格局：全球六大生产商寡头垄断，国内三大厂商占比38% (13)3、价格回顾与展望：BASF爆炸事故促VA价格创出历史新高 (15)4、主要公司分析 (17)（二）维生素B2（核黄素） (17)1、概况：饲用为主，技术和资金壁垒阻新进者 (17)2、市场格局：广济药业、巴斯夫、DSM寡头垄断，CR3约80% (18)3、价格回顾与展望：VB2价格开始小幅回升 (20)4、主要公司分析 (21)（三）维生素B5（泛酸钙） (22)1、概况：饲用为主，技术和资金壁垒阻新进者 (22)2、市场格局：亿帆医药等国内企业唱主角，CR3约85% (23)3、价格回顾与展望：山东环保督查因素，VB5市场报价持续飙升 (25)4、主要公司分析 (26)（四）维生素C（L-抗坏血酸） (26)1、概况：需求格局以人用为主 (26)2、市场格局：中国是VC的世界工厂，产能集中于环京省份 (27)3、价格回顾与展望：VC长期低迷后，价格涨幅明显 (29)4、主要公司分析 (30)（五）维生素E（生育酚） (31)1、概况：饲用为主，技术和资金壁垒阻新进者 (31)2、市场格局：总产能提升30%，价格与产能需再平衡 (31)3、价格回顾与展望：VE市场长期下跌，处于十年历史低点 (33)4、主要公司分析 (34)四、相关建议 (35)五、风险提示 (35)图表目录图表1：维生素主要细分种类及代表公司 (6)图表2：维生素主要细分种类市场格局 (7)图表3：饲用维生素价格指数周期波动 (10)图表4：历次中央环保督查情况一览 (11)图表5：泛酸钙市场报价维持长达两年价格高位 (12)图表6：维生素A（VA）全球产能格局（吨） (14)图表7：VA国内产能地域分布 (14)图表8：国产维生素A（VA）价格走势 (15)图表9：我国维生素A（VA）出口情况 (16)图表10：我国维生素A（VA）企业出口情况 (16)图表11：维生素B2（VB2）世界产能格局（吨） (19)图表12：VB2国内产能地域分布 (19)图表13：国产维生素B2（VB2）价格走势 (20)图表14：我国维生素B2（VB2）出口情况 (21)图表15：维生素B5（VB5）世界产能格局（吨） (24)图表16：VB5国内产能地域分布 (24)图表17：国产维生素B5（VB5）价格走势 (25)图表18：我国维生素B5（VB5）出口情况 (26)图表19：维生素C（VC）国内产能格局（万吨） (28)图表20：VC国内产能地域分布 (28)图表21：国产维生素C（VC）价格走势 (29)图表22：我国维生素C（VC）出口情况 (30)图表23：维生素E（VE）全球产能格局（吨） (32)图表24：VE国内产能地域分布 (32)图表25：国产维生素E（VE）价格走势 (33)图表26：我国维生素E（VE）出口情况 (34)图表27：维生素行业主要上市公司已公布业绩快报一览（单位：亿元）.. 35一、维生素原料药：生产寡头垄断，下游饲用为主（一）维生素概况维生素（Vitamin）是一系列有机化合物的统称。

2018年医药行业深度分析报告

２０１８年医药行业深度分析报告内容目录1. 回顾过去一年：医药工业口径增速回暖但与终端相背离，市场分化加剧龙头白马股表现亮眼 (6)1.1. 医药工业端收入与净利润增速回暖，但与终端口径出现背离 (6)1.2. 行业内分化加剧，生物药、医疗器械、医疗服务、医药流通等子行业增速较快 (9)1.3. 2017年医药各子版块与个股涨跌幅以及当前估值水平 (10)2. 政策变革之年，从医保支付结构改善角度寻求未来医药产业趋势演变 (13)2.1. 三医联动：打造更为健康有序的医疗健康产业 (13)2.1.1. 医药端：供给侧改革将重塑产业格局 (13)2.1.2. 医疗端：推进分级诊疗与合理用药，医疗资源的利用将更有效率 (13)2.1.3. 医保端：控费仍是主旋律，未来支付结构优化是趋势 (14)2.2. 医保支付压力与日俱增，未来支付结构需进一步优化，腾笼换鸟深刻影响医药行业变革 (15)2.3. 行业分化的背后是用药结构的改变，从医保支付结构改善寻求未来产业趋势演变 (18)3. 2018年医药行业投资主线：重点关注创新药、一致性评价、消费升级、零售药店、IVD、品牌OTC、医药商业等领域 (18)3.1. 创新药：行业迎来历史性机遇 (18)3.1.1. 2016年以来国内药品监管政策发生重大变化 (18)3.1.2. 医药龙头公司紧抓时代机遇，加快研发投入 (19)3.1.3. 医药上市公司产品管线梳理及投资建议 (19)3.2. 仿制药一致性评价：医药供给侧改革，仿制药步入通用名时代，重点关注优质仿制药企业 (23)3.3. 零售药店：中短期受益于行业集中度提升，长期受益于处方外流 (25)3.4. 消费升级驱动新消费需求诞生及高品质追求，关注医疗服务、生长激素及中药品牌OTC领域 (27)3.4.1. 医疗服务行业：消费升级时代，专科医疗服务迎风飞扬 (27)3.4.1.1. 从收入水平看医疗专科服务消费升级的趋势 (27)3.4.1.2. 医疗专科服务业比较 (28)3.4.2. 消费升级驱动新消费需求诞生及高品质追求，关注生长激素及中药品牌OTC领域 (29)3.5. IVD：看好受医保控费压力较小，具有高景气度细分子领域的化学发光、POCT (29)3.5.1. 化学发光是IVD行业增速最快的领域，进口替代空间较大 (29)3.5.2. POCT行业处于高速增长阶段，未来发展空间广阔 (31)3.6. 品牌OTC：受压制因素较小具有避险属性，且当前部分相关企业的估值具有显著优势 (31)3.6.1. 当前医药政策下，OTC行业受压制因素较小具有避险属性，议价能力较强的品牌OTC具有提价潜力 (31)3.6.2. OTC产品放量的关键因素是“品牌+销售能力”，重点关注品牌与渠道双重发力的OTC企业 (32)3.7. 医药商业：中长期行业集中度提升是大势所趋，下半年行业有望迎来拐点 (32)4. 重点推荐公司 (34)4.1. 中国医药：渠道下沉和分支扩张继续推进，看好公司推广和精细化招商体系战略布局 (34)4.2. 济川药业：蒲地蓝进入多省医保目录接连超预期，未来业绩有望继续保持较快增长. 354.3. 乐普医疗：创新医疗器械+一致性评价，有望充分享受政策红利，估值中枢有望上行364.4. 长春高新：国内生长激素龙头，创新及销售层级下沉带动生长激素高速增长 (36)4.5. 葵花药业：儿童药领先者，业绩筑底反转且当前估值具有显著优势 (37)4.6. 益丰药房：零售药店中的精细化龙头 (38)4.7. 老百姓：全国布局品牌龙头企业，业绩高速增长 (38)4.8. 云南白药：百年中药品牌焕发新机,创新不断推动成长 (39)4.9. 千金药业：营销改革推动公司经营持续改善，千金净雅终端销售良好上调盈利预测. 394.10. 万孚生物：POCT龙头步入新产品集中上市收获期，未来业绩增长显著提速拐点到来 (40)4.11. 华海药业：制剂出口龙头，明年有望成为通过一致性评价品种数量最多的企业 (41)4.12. 德展健康：阿乐一致性评价上半年有望通过，替代空间巨大 (43)4.13. 泰格医药：多方面布局新药研发成长空间极其广阔 (44)4.14. 国药一致：批零一体化龙头 (45)图表目录图1：国内医药工业历年主营收入与增速情况 (6)图2：国内医药工业历年利润总额与增速情况 (7)图3：重点城市样本医院化学药销售额与增速情况 (7)图4：重点城市样本医院中成药销售额与增速情况 (8)图5：历年公立医院药占比情况 (8)图6：化学原料药板块历年收入与扣非净利润情况 (9)图7：化学制剂板块历年收入与扣非净利润情况 (9)图8：中药饮片板块历年收入与扣非净利润情况 (9)图9：中成药板块历年收入与扣非净利润情况 (9)图10：生物药板块历年收入与扣非净利润情况 (10)图11：医药流通板块历年收入与扣非净利润情况 (10)图12：医疗器械板块历年收入与扣非净利润情况 (10)图13：医疗服务板块历年收入与扣非净利润情况 (10)图14：2017年各行业板块涨跌幅 (11)图15：医药各子行业2017年涨跌幅 (11)图16：当前各行业估值水平（TTM，整体法，剔除负值） (12)图17：医药子行业估值水平 (13)图18：我国医疗资源分布与需求不匹配 (14)图19：三医联动全景图 (15)图20：社会基本医疗保险基金历年收入与支出情况 (16)图21：社会基本医疗保险基金历年结余率与累计结余占当年支出比例 (16)图22：国内创新药行业迎来历史性机遇 (19)图23：国内制药企业研发费用投入比较（单位：亿元） (19)图24：国内药店竞争格局（亿元） (25)图25：医药批发企业竞争格局 (25)图26：美国药店竞争格局（亿元） (26)图27：日本药店竞争格局 (26)图28：日本处方外流情况 (26)图29：美国医疗保健在个人消费支出中占比随人均可支配收入的增加不断提高 (27)图30：全国城镇居民人均可支配收入增长情况（单位：元） (27)图31：中国城镇居民人均医疗支出在消费支出中占比 (27)图32：消费型医疗服务产品的成长周期 (28)图33：中国各级城市人口占比 (28)图34：免疫诊断在IVD中占比 (30)图35：化学发光在免疫检测中占比 (30)图36：各省两票制执行进度 (34)图37：公司新增合同金额增速加快 (44)图38：公司累计待执行合同金额增速加快 (44)表1：2017年医药行业涨跌幅前20个股与后20个股（剔除次新股） (12)表2：近年医药行业政策导向 (15)表3：各省辅助用药目录及及相关政策 (17)表4：医药上市公司在研产品线梳理 (20)表5：首批通过一致性评价的品种 (23)表6：一致性评价发补品种 (24)表7：几大医疗专科比较 (28)表8：1992-2016年居民消费结构变化 (29)表9：品牌OTC企业可比估值表 (32)表10：全国两票制执行情况 (33)表11：华海药业获得FDA批准的ANDA一览 (42)表12：华海药业申报已受理的一致性评价品种 (43)表13：公司BE业绩弹性测算 (45)表14：重点推荐公司盈利预测 (46)1. 回顾过去一年：医药工业口径增速回暖但与终端相背离，市场分化加剧龙头白马股表现亮眼1.1. 医药工业端收入与净利润增速回暖，但与终端口径出现背离从2009年开始国家为提高居民的医疗水平不断加大投入，与此同时医保基金以广覆盖、提高医疗保障水平为目标，参保人数以及人均筹资均不断提升，相应的医保收入与支出保持着高速增长，再加上09版医保目录的颁布、基本药物制度的建立等因素，从需求端驱动了医药行业的景气度不断提升。