第九章 风险管理决策
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
20
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
例2：设某工厂储存原材料的仓库面临火灾 风险，从各方面搜集的资料如下表所示：
概率
损失额
0 2000 20000 100000 200000 400000
21
不安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.007 0.002 0.001
• 帮助风险经理进行决策的资料还有： （1）购买一套自动灭火装置的成本为20万元，使用年限为20年， 年折旧1万元 ，如果火灾造成生产设备损失达到500万元时，自 动灭火装置将全损，否则不造成损失。 （2）在购买保险时，自动灭火装置并不在承保的范围之内。 （3）考虑不确定性引起的忧虑价值，如自留风险，忧虑价值为 10万元；如安装自动灭火装置，则忧虑价值减少3万元；如购 买包含免赔额的保险，则忧虑价值均减少5万元；如购买全额 保险，则忧虑价值减少为0。 请问风险经理应该如何作出最佳风险管理决策？
E(A i )= a ij P j） （
j 1 n
• 然后选择其中的最小损失期望值，即 min 为最优可行方案。
8
厦门大学金融系
E(Ai )
Copyright by Xu li, 2011
• 实例1：企业有一套生产设备，假设其只面临一种风险——火 灾。该设备最大可保损失为1000万元，不存在不可保损失。 针对火灾风险，可供风险经理选择的风险应对方案如下： 1.自留风险。 2.自留风险，同时安装一套自动灭火装置。 3.购买保费为63万元，保额为1000万元的保险。 4.购买保费为45万元，保额为400万元的保险。 5.购买保费为48万元，免赔额为100万元，保额为1000万 元的保险。 6.安装自动灭火装置，同时购买保费为40万元，免赔额 为100万元，保额为1000万元的保险。
1
P1 (1 ) 0.8 P 2 (1 ) 0.8
2
P1 ( 2 ) 0.1
P 2 ( 2 ) 0.1
3
P1 ( 3 ) 0.08 P 2 ( 3 ) 0.09
4
P1 ( 4 ) 0.02 P 2 ( 4 ) 0.01
概率 行动方案
A1 A2 A3 A4 A5 A6
9
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
在是否安装自动灭火装置的情形下，火灾损失分布 分别如下：
损失金额（单位：万元）
无自动灭火装置 损失概率 有自动灭火装置
0
0.8 0.8
100
0.1 0.1
500
0.08 0.09
1000
0.02 0.01
10
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
Copyright by Xu li, 2011
9.2 损失期望值决策法
损失期望值决策法就是以每种风险管理 方案的损失期望值作为决策的依据，选 择损失期望值最小的风险处理方案。
7
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
• 设有m个可行方案，记为 Ai ，i=1，2，3，…m 。方案所面临的自然状态有n种，每一种自然状 态用 j 表示，其发生的概率为 P( j ) 。可行方案 Ai 在自然状态 j 下的损失值为 aij ，则可行方案 Ai 的期望损失值为：
A1 A2 A3 A4 A5 A6
考虑忧虑价值，方案3为最优决策方案
19
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
4.确立标准作出决策
• 损失期望值决策技术最后一步就是确立决策的标 准，那就是选择各行动方案下计算的最小损失期 望值，即 minE Ai 为最优决策。 • 以上例为例，在不考虑忧虑价值的情形下，行动 方案6，即安装自动灭火装置，同时购买保费为 40万元，自负额为100万元，保额为1000万元的 A3 保险，应为最优决策方案。 • 而如果考虑忧虑价值，那么方案3，即购买保费为 63万元，保额为1000万元的保险，应为最优决策 方案。
—购买保费为45万元，保额为400万元的保险 —购买保费为48万元，免赔额为100万元，保额为1000万元的保险 —安装自动灭火装置，同时购买保费为40万元，免赔额为100万元，
保额为1000万元的保险
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
实例1的火灾风险损失矩阵表：
自然状态
第9章 风险管理决策
9.1 风险管理决策概述 9.2 损失期望值决策法 9.3 效用期望值决策法 9.4 现金流量分析法
1
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
案例导读
• Safety公司的损失控制决策
在出货给分销商前，Safety 供应公司需要为存放在仓 库中的大量货物提供安全设备，安装防止高温和烟雾的喷
A1 A2 A3 A4 A5 A6
根据损失期望最小的决策准则，方案6为最优决策方案
17
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
3.考虑忧虑价值（成本）
• 仅依靠损失期望值的大小作为决策的标准，而排除决策者自身的经 验、才智、胆识、判断能力和风险偏好等主观因素可能存在不合理 之处。 • 忧虑因素模式试图将决策者对各行动方案是否能达到预期心理目标 所产生的担心和忧虑，以货币价值进行考量，并据此对损失期望值 最小法下的决策结果作出修正。对忧虑进行考量的货币价值称为忧 虑价值。 • 主要影响因素 损失的概率分布 对未来损失不确定性的把握程度 风险管理目标 决策者个人的胆略
13
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
一般损失矩阵表：
自然状态
行动方案
概率
自然状态1（1） 自然状态2（ 2 ）…… P(1 ) …… P( 2 )
自然状态n（ n ） P( n )
行动方案1
行动方案2
︰
a11 a21
︰
a12 a22
︰
……
……
︰
a1n
a2n
厦门大学金融系
安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.009 0.001 0.000
Copyright by Xu li, 2011
如果不采用投保方案，那么当火灾发生时会导致信贷成本上 升等间接损失，而购买保险，这种损失就可以避免。有关资
料显示与未投保的直接损失相关的间接损失情况如下表所示：
水装置将可以降低发生火灾的可能损失。
安装喷水装置是一个相当大的初始投资。为了判断投 资于喷水装置是否能增加公司的价值，Safety需要通过用 过一个适当的资本成本对期望净现金流折现，并对期望收 益和损失进行权衡。
2
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
9.1 风险管理决策概述
12
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
1.建立损失矩阵
运用损失期望值决策技术来作出最佳风险管理决策的第一 步，是把各可行方案 Ai，自然状态 j ，及其发生的概 率 P( j ) , 损失值 aij 在同一张表上演示出来，即建立损失矩 阵（lose matrix）。
18
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
实例1考虑忧虑价值下的损失期望值
行动方案 Ai 损失期望值 E Ai
E ( A1 ) 70 w1 70 10 80(万元) E ( A2 ) 67.9 w2 67.9 7 74.9(万元) E( A3 ) 63 w3 63(万元) E ( A4 ) 65 w4 65 5 70(万元) E ( A5 ) 68 w5 68 5 73(万元) E ( A6 ) 62.9 w6 62.9 2 64.9(万元)
︰Leabharlann Baidu
行动方案m
am1
am 2
……
amn
14
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
实例1的损失矩阵（单位：万元）
（1）记号： 1 —损失金额0
2 —损失金额100
3
—损失金额500
4 —损失金额1000
A1
A2 A3 A4 A5 A6
15
—自留风险 —自留风险，同时安装一套自动灭火装置 —购买保费为63万元，保额为1000万元的保险
5
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
9.1.2 风险管理决策的原则
• • • •
•
1.全面周到原则 2.量力而行原则 3.成本效益原则 4.注重运用商业保险，但也应考虑其他方法
可将保险保障分为：（1）必须保险保障；（2）必 要保险保障；（3）一般保险保障。
6
厦门大学金融系
9.1.1 风险管理决策的特点 9.1.2 风险管理决策的原则
3
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
9.1.1 风险管理决策的特点
• 风险管理决策是根据风险管理目标，在风 险识别和衡量的基础上，合理地选择风险 处理技术和手段，进而制定风险管理整体 方案和行动措施。
4
厦门大学金融系
16
a11 0
a21 1 a31 63 a41 45 a51 48 a61 41
a12 100 a22 101
a13 500
a14 1000
a23 520
a24 1020 a34 63 a44 645
a32 63
a33 63
a42 45 a52 148
E ( A1 ) 0 0.8 100 0.1 500 0.08 1000 0.02 70(万元) E( A2 ) 1 0.8 101 0.1 520 0.09 1020 0.01 67.9(万元) E ( A3 ) 63 0.8 63 0.1 63 0.08 63 0.02 63(万元) E ( A4 ) 45 0.8 45 0.1 145 0.08 645 0.02 65(万元) E ( A5 ) 48 0.8 148 0.1 148 0.08 148 0.02 68(万元) E( A6 ) 41 0.8 141 0.1 160 0.09 160 0.01 62.9(万元)
11
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
• 1.建立风险损失矩阵
• 风险损失矩阵是用来反映特定风险在多种处理方 案下的损失额和费用额的一种矩形数据表。 • 损失矩阵的要件：一是风险事件可能出现的情形； 二是风险事件可能带来的损失后果；三是针对风 险事件所拟定的措施和行动方案。
Copyright by Xu li, 2011
• 风险管理决策特点：
– 风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本和效益 的比较原则，选择成本最低，安全保障效益最大的风险处理方案。 – 风险管理决策属于不确定情况下的决策，而未来不确定性的描述常常 借助于概率分布，因此，概率分布成为风险管理决策的客观依据。同 时，正是由于不确定性的存在，决策人的主观反应往往直接影响决策 后果，因此，决策者个人对风险的态度构成风险管理决策的主观依据。 – 由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现新的情 况和新的问题。因此，必须定期评价决策效果并适时进行调整。 – 由于风险具有隐密性和抽象性。风险事件的真正影响只有在事件实际 发生之后方可知晓，因此，风险管理决策的效果在短期内常常难以得 到实现。 – 由于购买保险是化未来不确定性为相对确定性的较好途径，因此，以 保险为主，结合运用其他非保险手段成为风险管理决策的一个显著特 点。
a62 141
厦门大学金融系
a43 145
a53 148
a54 148 a64 160
Copyright by Xu li, 2011
a63 160
2.在矩阵表的基础上计算损失期望值： i )= a ij P j） E(A （
j 1
n
行动方案 Ai
损失期望值 E Ai
未投保的直接损失 100000 200000 300000 400000 相关的间接损失 8000 16000 24000 32000
22
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
例2：设某工厂储存原材料的仓库面临火灾 风险，从各方面搜集的资料如下表所示：
概率
损失额
0 2000 20000 100000 200000 400000
21
不安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.007 0.002 0.001
• 帮助风险经理进行决策的资料还有： （1）购买一套自动灭火装置的成本为20万元，使用年限为20年， 年折旧1万元 ，如果火灾造成生产设备损失达到500万元时，自 动灭火装置将全损，否则不造成损失。 （2）在购买保险时，自动灭火装置并不在承保的范围之内。 （3）考虑不确定性引起的忧虑价值，如自留风险，忧虑价值为 10万元；如安装自动灭火装置，则忧虑价值减少3万元；如购 买包含免赔额的保险，则忧虑价值均减少5万元；如购买全额 保险，则忧虑价值减少为0。 请问风险经理应该如何作出最佳风险管理决策？
E(A i )= a ij P j） （
j 1 n
• 然后选择其中的最小损失期望值，即 min 为最优可行方案。
8
厦门大学金融系
E(Ai )
Copyright by Xu li, 2011
• 实例1：企业有一套生产设备，假设其只面临一种风险——火 灾。该设备最大可保损失为1000万元，不存在不可保损失。 针对火灾风险，可供风险经理选择的风险应对方案如下： 1.自留风险。 2.自留风险，同时安装一套自动灭火装置。 3.购买保费为63万元，保额为1000万元的保险。 4.购买保费为45万元，保额为400万元的保险。 5.购买保费为48万元，免赔额为100万元，保额为1000万 元的保险。 6.安装自动灭火装置，同时购买保费为40万元，免赔额 为100万元，保额为1000万元的保险。
1
P1 (1 ) 0.8 P 2 (1 ) 0.8
2
P1 ( 2 ) 0.1
P 2 ( 2 ) 0.1
3
P1 ( 3 ) 0.08 P 2 ( 3 ) 0.09
4
P1 ( 4 ) 0.02 P 2 ( 4 ) 0.01
概率 行动方案
A1 A2 A3 A4 A5 A6
9
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
在是否安装自动灭火装置的情形下，火灾损失分布 分别如下：
损失金额（单位：万元）
无自动灭火装置 损失概率 有自动灭火装置
0
0.8 0.8
100
0.1 0.1
500
0.08 0.09
1000
0.02 0.01
10
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
Copyright by Xu li, 2011
9.2 损失期望值决策法
损失期望值决策法就是以每种风险管理 方案的损失期望值作为决策的依据，选 择损失期望值最小的风险处理方案。
7
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
• 设有m个可行方案，记为 Ai ，i=1，2，3，…m 。方案所面临的自然状态有n种，每一种自然状 态用 j 表示，其发生的概率为 P( j ) 。可行方案 Ai 在自然状态 j 下的损失值为 aij ，则可行方案 Ai 的期望损失值为：
A1 A2 A3 A4 A5 A6
考虑忧虑价值，方案3为最优决策方案
19
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
4.确立标准作出决策
• 损失期望值决策技术最后一步就是确立决策的标 准，那就是选择各行动方案下计算的最小损失期 望值，即 minE Ai 为最优决策。 • 以上例为例，在不考虑忧虑价值的情形下，行动 方案6，即安装自动灭火装置，同时购买保费为 40万元，自负额为100万元，保额为1000万元的 A3 保险，应为最优决策方案。 • 而如果考虑忧虑价值，那么方案3，即购买保费为 63万元，保额为1000万元的保险，应为最优决策 方案。
—购买保费为45万元，保额为400万元的保险 —购买保费为48万元，免赔额为100万元，保额为1000万元的保险 —安装自动灭火装置，同时购买保费为40万元，免赔额为100万元，
保额为1000万元的保险
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
实例1的火灾风险损失矩阵表：
自然状态
第9章 风险管理决策
9.1 风险管理决策概述 9.2 损失期望值决策法 9.3 效用期望值决策法 9.4 现金流量分析法
1
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
案例导读
• Safety公司的损失控制决策
在出货给分销商前，Safety 供应公司需要为存放在仓 库中的大量货物提供安全设备，安装防止高温和烟雾的喷
A1 A2 A3 A4 A5 A6
根据损失期望最小的决策准则，方案6为最优决策方案
17
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
3.考虑忧虑价值（成本）
• 仅依靠损失期望值的大小作为决策的标准，而排除决策者自身的经 验、才智、胆识、判断能力和风险偏好等主观因素可能存在不合理 之处。 • 忧虑因素模式试图将决策者对各行动方案是否能达到预期心理目标 所产生的担心和忧虑，以货币价值进行考量，并据此对损失期望值 最小法下的决策结果作出修正。对忧虑进行考量的货币价值称为忧 虑价值。 • 主要影响因素 损失的概率分布 对未来损失不确定性的把握程度 风险管理目标 决策者个人的胆略
13
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
一般损失矩阵表：
自然状态
行动方案
概率
自然状态1（1） 自然状态2（ 2 ）…… P(1 ) …… P( 2 )
自然状态n（ n ） P( n )
行动方案1
行动方案2
︰
a11 a21
︰
a12 a22
︰
……
……
︰
a1n
a2n
厦门大学金融系
安装自动灭火装置 0.76 0.20 0.03 0.009 0.001 0.000
Copyright by Xu li, 2011
如果不采用投保方案，那么当火灾发生时会导致信贷成本上 升等间接损失，而购买保险，这种损失就可以避免。有关资
料显示与未投保的直接损失相关的间接损失情况如下表所示：
水装置将可以降低发生火灾的可能损失。
安装喷水装置是一个相当大的初始投资。为了判断投 资于喷水装置是否能增加公司的价值，Safety需要通过用 过一个适当的资本成本对期望净现金流折现，并对期望收 益和损失进行权衡。
2
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
9.1 风险管理决策概述
12
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
1.建立损失矩阵
运用损失期望值决策技术来作出最佳风险管理决策的第一 步，是把各可行方案 Ai，自然状态 j ，及其发生的概 率 P( j ) , 损失值 aij 在同一张表上演示出来，即建立损失矩 阵（lose matrix）。
18
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
实例1考虑忧虑价值下的损失期望值
行动方案 Ai 损失期望值 E Ai
E ( A1 ) 70 w1 70 10 80(万元) E ( A2 ) 67.9 w2 67.9 7 74.9(万元) E( A3 ) 63 w3 63(万元) E ( A4 ) 65 w4 65 5 70(万元) E ( A5 ) 68 w5 68 5 73(万元) E ( A6 ) 62.9 w6 62.9 2 64.9(万元)
︰Leabharlann Baidu
行动方案m
am1
am 2
……
amn
14
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
实例1的损失矩阵（单位：万元）
（1）记号： 1 —损失金额0
2 —损失金额100
3
—损失金额500
4 —损失金额1000
A1
A2 A3 A4 A5 A6
15
—自留风险 —自留风险，同时安装一套自动灭火装置 —购买保费为63万元，保额为1000万元的保险
5
厦门大学金融系 Copyright by Xu li, 2011
9.1.2 风险管理决策的原则
• • • •
•
1.全面周到原则 2.量力而行原则 3.成本效益原则 4.注重运用商业保险，但也应考虑其他方法
可将保险保障分为：（1）必须保险保障；（2）必 要保险保障；（3）一般保险保障。
6
厦门大学金融系
9.1.1 风险管理决策的特点 9.1.2 风险管理决策的原则
3
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
9.1.1 风险管理决策的特点
• 风险管理决策是根据风险管理目标，在风 险识别和衡量的基础上，合理地选择风险 处理技术和手段，进而制定风险管理整体 方案和行动措施。
4
厦门大学金融系
16
a11 0
a21 1 a31 63 a41 45 a51 48 a61 41
a12 100 a22 101
a13 500
a14 1000
a23 520
a24 1020 a34 63 a44 645
a32 63
a33 63
a42 45 a52 148
E ( A1 ) 0 0.8 100 0.1 500 0.08 1000 0.02 70(万元) E( A2 ) 1 0.8 101 0.1 520 0.09 1020 0.01 67.9(万元) E ( A3 ) 63 0.8 63 0.1 63 0.08 63 0.02 63(万元) E ( A4 ) 45 0.8 45 0.1 145 0.08 645 0.02 65(万元) E ( A5 ) 48 0.8 148 0.1 148 0.08 148 0.02 68(万元) E( A6 ) 41 0.8 141 0.1 160 0.09 160 0.01 62.9(万元)
11
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011
• 1.建立风险损失矩阵
• 风险损失矩阵是用来反映特定风险在多种处理方 案下的损失额和费用额的一种矩形数据表。 • 损失矩阵的要件：一是风险事件可能出现的情形； 二是风险事件可能带来的损失后果；三是针对风 险事件所拟定的措施和行动方案。
Copyright by Xu li, 2011
• 风险管理决策特点：
– 风险管理决策是以风险可能造成的损失结果为对象，根据成本和效益 的比较原则，选择成本最低，安全保障效益最大的风险处理方案。 – 风险管理决策属于不确定情况下的决策，而未来不确定性的描述常常 借助于概率分布，因此，概率分布成为风险管理决策的客观依据。同 时，正是由于不确定性的存在，决策人的主观反应往往直接影响决策 后果，因此，决策者个人对风险的态度构成风险管理决策的主观依据。 – 由于风险具有随机性和多变性，在决策过程中，随时可能出现新的情 况和新的问题。因此，必须定期评价决策效果并适时进行调整。 – 由于风险具有隐密性和抽象性。风险事件的真正影响只有在事件实际 发生之后方可知晓，因此，风险管理决策的效果在短期内常常难以得 到实现。 – 由于购买保险是化未来不确定性为相对确定性的较好途径，因此，以 保险为主，结合运用其他非保险手段成为风险管理决策的一个显著特 点。
a62 141
厦门大学金融系
a43 145
a53 148
a54 148 a64 160
Copyright by Xu li, 2011
a63 160
2.在矩阵表的基础上计算损失期望值： i )= a ij P j） E(A （
j 1
n
行动方案 Ai
损失期望值 E Ai
未投保的直接损失 100000 200000 300000 400000 相关的间接损失 8000 16000 24000 32000
22
厦门大学金融系
Copyright by Xu li, 2011