第四章：合约理论
合集下载
第四章：合约理论
，通过竞 争对手的相关业绩可以大概确定它的量。 在此约束下，经理可以自由地实现其支出 偏好－－－如员工支出。这属于管理层 “事后机会主义”的问题。
开支偏好模型的假设条件
• 偏好。经理的效用与自己获得的薪酬和支付的 员工支出相关U=U(Q, S) • 约束。经理在实现效用最大化时必须支付为委 托人“满意的利润”Qo，其大小有竞争对手的 相关业绩、公司以前的业绩等条件决定，假定 Qo＝0于是，经理获得的薪酬Q即为实际利润 • 技术。成本函数C=C(X)，也就是生产成本由产 量X决定；收益函数R=R(X, S),也就是收益由产 量X和员工支出S决定。注意这里假设员工支出 不影响生产，但是影响销售收益
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。 经营绩
接受 代理人 效 努力水平 代理人 委托 人
合 约
拒绝
• 可见委托人在实现利润最大化目标时面临两个 约束条件： 1、代理人接受合约，也就是参与约束。如果委 托人提供的不少于代理人的保留效用，他将接 受合约，保留效用由他选择的机会成本决定。 2、代理人在接受合约后，愿意付出的努力水平， 也就是代理人对委托人提供的激励安排的反应 函数，此为激励约束。在这个例子中委托人通 过向代理人提供一定的利润份额α*作为激励， 可使代理人付出的努力水平e*
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
4. 对委托代理激励契约理论的评价
委托代理关系与代理问题
• 当交易的一方，将需要完成的某一项任务 交给另一方，并给对方以相应的报酬时， 双方之间就形成了委托代理关系。 • 在委托代理关系中，一个常见的现象是代 理人不按照委托人的利益最大化行事，甚 至损害委托人的利益，即出现所谓代理问 题。
开支偏好模型的假设条件
• 偏好。经理的效用与自己获得的薪酬和支付的 员工支出相关U=U(Q, S) • 约束。经理在实现效用最大化时必须支付为委 托人“满意的利润”Qo，其大小有竞争对手的 相关业绩、公司以前的业绩等条件决定，假定 Qo＝0于是，经理获得的薪酬Q即为实际利润 • 技术。成本函数C=C(X)，也就是生产成本由产 量X决定；收益函数R=R(X, S),也就是收益由产 量X和员工支出S决定。注意这里假设员工支出 不影响生产，但是影响销售收益
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。 经营绩
接受 代理人 效 努力水平 代理人 委托 人
合 约
拒绝
• 可见委托人在实现利润最大化目标时面临两个 约束条件： 1、代理人接受合约，也就是参与约束。如果委 托人提供的不少于代理人的保留效用，他将接 受合约，保留效用由他选择的机会成本决定。 2、代理人在接受合约后，愿意付出的努力水平， 也就是代理人对委托人提供的激励安排的反应 函数，此为激励约束。在这个例子中委托人通 过向代理人提供一定的利润份额α*作为激励， 可使代理人付出的努力水平e*
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
4. 对委托代理激励契约理论的评价
委托代理关系与代理问题
• 当交易的一方，将需要完成的某一项任务 交给另一方，并给对方以相应的报酬时， 双方之间就形成了委托代理关系。 • 在委托代理关系中，一个常见的现象是代 理人不按照委托人的利益最大化行事，甚 至损害委托人的利益，即出现所谓代理问 题。
合约理论
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计 3. 逆向选择与激励契约设计 4. 对委托代理激励契约理论的评价
委托代理关系与代理问题
• 当交易的一方，将需要完成的某一项任务 交给另一方，并给对方以相应的报酬时， 双方之间就形成了委托代理关系。
• 在委托代理关系中，一个常见的现象是代 理人不按照委托人的利益最大化行事，甚 至损害委托人的利益，即出现所谓代理问 题。
• 第二种情况例如，合约实施有困难或不可能原因可 能是某些与收益相关的活动或信息不能为法院所证 实，因此，合约双方在合约中保留了一些分歧，他 们考虑到只要调整的时机成熟，这些分歧将逐步缩 小。
自我履约协议理论
• 自我履约协议理论主要讨论由于协议不可பைடு நூலகம்履行或无法完全履约所产生的困难。
• 自我履约协议理论的主题是表明在哪些条 件下，对自利的个人来说，诚实是最优的 选择。
• 不完全契约或关系性契约理论集中于合作各方 由于交易专用性投资的差异所导致的签约后机 会主义行为，以及法院和其他第三方在证实合 约责任的执行上所面临的问题。
• 第一种情况例如，由于某些原因如不完全预期，人 力财富不像个人的物质财富那样可以多元化，作为 一个选择，风险中立的雇主可以事先提供一个合约 给风险厌恶型的工人。这种方式降低工资波动，但 是得到的却是一个较低的工资水平。
委托代理理论的雏形：开支偏好模型
• 开支偏好模型可以看作是委托代理理论的雏形。 如企业管理中，所有者是委托人，经理是代理 人。所有者对运作情况只有有限信息，不能完 全觉察到经理的行为。管理者的机会主义行为 有两种形式：
• 一是薪酬，如报销单、行政费用和办公用品， 这些是经济租金并且不能产生生产力
第四章契约理论PPT课件
第四章 契约理论
2020/10/13
1
第一节 契约概述
一、什么是契约？
契约（contract）一词是一个法律概念， 俗称合同、合约或协约，是指几个人(至少 两人)或几个方面(至少两方)之间达成某种 协议，意在做什么。
2020/10/13
2
契约为一种合意，依此合意，一人或数人对于 其他人或数人负担给付、作为或不作为的债务。
2020/10/13
11
不完全契约
由于个人的有限理性，外在环境的复杂性、 不确定性，信息的不对称和不完全性，契约当 事人或契约的仲裁者无法证实或观察一切，就 造成契约条款是不完全的，需要设计不同的机 制以对付契约条款的不完全性，并处理由不确 定性事件引发的有关契约条款带来的问题。
2020/10/13
第一，契约的完全自由选择性
第二，契约是个别的、不连续的
第三，契约的即时性
2020/10/13
16
（二）新古典契约理论
1.瓦尔拉斯的卖者喊价模型
瓦尔拉斯的交易理论是一般均衡理论分析的 基础，其实质就是：企业与个人都能满足自身 目标的最大化而处于均衡的状态之中，市场机 制是实现这个目标的保证。各经济主体在给定 的价格体系下，能够选择自己的目标函数，实 现自身目标的最大化。
2020/10/13
17
瓦尔拉斯构造了一个卖者喊价机制来说明市场均衡的 实现。卖者喊价是实现交易或有效契约的一种预备性 价格或数量调整过程。
假设所有交易的个人和企业都在市场相遇，假设市场 是完全竞争的，所有的企业与个人都只是价格的接受 者，因此可以假设存在一个确定价格的拍卖者。开始 拍卖者随机地报出各种价格。如果报价是固定的，交 易者就会接受该价格为供给价格或需求价格，根据该 价格做出生产或消费的决策。
2020/10/13
1
第一节 契约概述
一、什么是契约？
契约（contract）一词是一个法律概念， 俗称合同、合约或协约，是指几个人(至少 两人)或几个方面(至少两方)之间达成某种 协议，意在做什么。
2020/10/13
2
契约为一种合意，依此合意，一人或数人对于 其他人或数人负担给付、作为或不作为的债务。
2020/10/13
11
不完全契约
由于个人的有限理性，外在环境的复杂性、 不确定性，信息的不对称和不完全性，契约当 事人或契约的仲裁者无法证实或观察一切，就 造成契约条款是不完全的，需要设计不同的机 制以对付契约条款的不完全性，并处理由不确 定性事件引发的有关契约条款带来的问题。
2020/10/13
第一，契约的完全自由选择性
第二，契约是个别的、不连续的
第三，契约的即时性
2020/10/13
16
（二）新古典契约理论
1.瓦尔拉斯的卖者喊价模型
瓦尔拉斯的交易理论是一般均衡理论分析的 基础，其实质就是：企业与个人都能满足自身 目标的最大化而处于均衡的状态之中，市场机 制是实现这个目标的保证。各经济主体在给定 的价格体系下，能够选择自己的目标函数，实 现自身目标的最大化。
2020/10/13
17
瓦尔拉斯构造了一个卖者喊价机制来说明市场均衡的 实现。卖者喊价是实现交易或有效契约的一种预备性 价格或数量调整过程。
假设所有交易的个人和企业都在市场相遇，假设市场 是完全竞争的，所有的企业与个人都只是价格的接受 者，因此可以假设存在一个确定价格的拍卖者。开始 拍卖者随机地报出各种价格。如果报价是固定的，交 易者就会接受该价格为供给价格或需求价格，根据该 价格做出生产或消费的决策。
理论经济学中的交易成本与合约理论
理论经济学中的交易成本与合约理论交易成本与合约理论是理论经济学中的重要概念，它们深刻影响着市场经济的运作和组织方式。
本文将从交易成本和合约理论的概念入手，探讨二者之间的关系和对市场经济的影响。
首先，我们来了解一下交易成本的概念。
交易成本是指在市场经济中进行交易时所产生的各种直接和间接成本。
直接成本包括信息获取、信息处理、交易搜索、协商和纠纷解决等费用；间接成本则包括市场的不完全性、信息的不对称性、不确定性等因素带来的影响。
这些成本会增加交易的难度和成本，从而影响市场的运作。
交易成本的概念是由奥利弗·威廉森提出的。
他认为，市场经济中的买卖双方在进行交易时，需要花费一定的时间、金钱和精力来完成交易。
交易成本不仅仅是指货物或服务的价格，还包括了交易过程中所产生的其他费用。
威廉森认为，了解和降低交易成本是有效推动市场发展和增加经济效益的关键。
交易成本的存在对市场经济产生了重要影响。
首先，交易成本的存在使得市场不是完全的竞争状态。
市场的不完全性导致了买卖双方在进行交易时会受到限制，无法完全依靠市场机制来协调资源配置。
因此，市场经济中的交易往往是在不完全竞争状态下进行的，买卖双方需要通过谈判、协商等方式来达成一致。
其次，交易成本的存在也促使了合约的产生与发展。
合约是指在交易过程中双方为达成一致而签署的协议。
合约可以规定交易双方的权利和义务，明确交易的标准和条件，从而降低不确定性和减少交易成本。
合约理论是对合约形成和执行的机制进行研究的学科，它主要涉及合约的设计、选择和执行等方面。
在合约理论中，经济学家通常假设市场信息是不对称的。
买方和卖方在信息方面的差异会影响交易的结果和效率。
在信息不对称的情况下，交易双方往往需要通过合约来解决潜在的问题。
合约可以减少信息不对称所带来的交易风险，提高交易的效率和可靠性。
但是，合约并不是解决所有问题的万能工具。
合约也有其局限性和成本。
首先，合约的制定和执行都需要付出一定的成本，这增加了交易的难度和成本。
第四章：合约理论课件
的保留效用，他将接受合约，保留效用由他选择的机会成本决定。 2、代理人在接受合约后，愿意付出的努力水平，也就是代理人对委托人 提供的激励安排的反应函数，此为激励约束。在这个例子中委托人通过向 代理人提供一定的利润份额α*作为激励，可使代理人付出的努力水平e*
第四章：合约理论
分两步 1、首先从代理人效用最大化目标中解出他对激励安排的反应函数 2、其次解出委托人在参与约束与激励约束条件下利润最大化问题
只要调整的时机成熟，这些分歧将逐步缩小。
第四章：合约理论
自我履约协议理论
自我履约协议理论主要讨论由于协议不可履行或无法完全履约所产 生的困难。
自我履约协议理论的主题是表明在哪些条件下，对自利的个人来说， 诚实是最优的选择。
第四章：合约理论
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计 3. 逆向选择与激励契约设计 4. 对委托代理激励契约理论的评价
像委托人那样进行投资多元化。 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排W=r+αQ, r表示固定费用， α
表示利润份额0«α «1
第四章：合约理论
关于不确定性下的效用函 数
风险中立者最大化效用水平等价于最大化期望价值，如对风险中立 的委托人来说就是最大化其净利润的期望价值E(NQ)。
风险规避者要采用VNM效用函数的方法，也就是期望效用E(U(…))最 大化。如对风险厌恶的代理人来说就是最大化E(U(A))
• 但是，一旦离开新古典的完全理想模型，在各方之间的非对称 信息以及交易专用性投资这两个主要因素的影响下，合约的拟 订以及今后的履行就会受到正交易费用的影响，从而使合约自 然而然地成为经济学家们要重点关注的一个问题。
第四章：合约理论
分两步 1、首先从代理人效用最大化目标中解出他对激励安排的反应函数 2、其次解出委托人在参与约束与激励约束条件下利润最大化问题
只要调整的时机成熟，这些分歧将逐步缩小。
第四章：合约理论
自我履约协议理论
自我履约协议理论主要讨论由于协议不可履行或无法完全履约所产 生的困难。
自我履约协议理论的主题是表明在哪些条件下，对自利的个人来说， 诚实是最优的选择。
第四章：合约理论
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计 3. 逆向选择与激励契约设计 4. 对委托代理激励契约理论的评价
像委托人那样进行投资多元化。 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排W=r+αQ, r表示固定费用， α
表示利润份额0«α «1
第四章：合约理论
关于不确定性下的效用函 数
风险中立者最大化效用水平等价于最大化期望价值，如对风险中立 的委托人来说就是最大化其净利润的期望价值E(NQ)。
风险规避者要采用VNM效用函数的方法，也就是期望效用E(U(…))最 大化。如对风险厌恶的代理人来说就是最大化E(U(A))
• 但是，一旦离开新古典的完全理想模型，在各方之间的非对称 信息以及交易专用性投资这两个主要因素的影响下，合约的拟 订以及今后的履行就会受到正交易费用的影响，从而使合约自 然而然地成为经济学家们要重点关注的一个问题。
[经济学]第四章 契约理论_OK
![[经济学]第四章 契约理论_OK](https://img.taocdn.com/s3/m/1020a0951ed9ad51f11df20f.png)
2021/8/27
第三章——第三节 不完全契约理论
26
三、新产权理论与不完全契约
• 新产权理论关心权利及其控制的有效配置问题。 他们试图用规范的经济学模型对这些问题进行 更加深入的分析。
（一）契约不完全的原因 • 未来的不确定性。 • 交易各方缺乏统一语言描述契约或然条款。 • 契约相关条款无法由“第三方”证实。
第三章——第一节 新制度经济学中的契约
10
3. 关系性契约
• 关系性契约的缔约当事人知识有限，因此， 这种契约不可能预见所有的不测事件，更 不用说用条款加以控制了。关系性契约在 复杂的现代经济中极其常见。在现代经济 中，许多关系长期持续，一再重复，并且 它们的联网也司空见惯。
• 在如何应付未预见到和未作规定的情境上，
2021/8/27
第三章——第一节 新制度经济学中的契约
5
一、契约的涵义
• 或者说是交易相关各方达成的承诺。其中 一方可以是完全出让财产所有权（出售）， 也可以是出让在一段有限的时间内拥有或 使用财产的权利（如贷房或出租）；而另 一方则是按常规支付一定数量的货币，得 到交易标的物的全部或部分产权。
• 对契约的研究形成了契约经济学。契约理
论是近30年来迅速发展的经济学分支之一。
这个经济学分支关注协作问题、监督问题、
度量问题、委托－代理、道德风险、激励
和约束问题等。 2021/8/27
2
• 按照Brousseau & Glachant（2002）的观 点，契约理论应包括：激励理论、不完全 契约理论和新制度交易成本理论。
•202逆1/8/27向选择与道德第风三章险——。第二—节 完—全契“约理委论 托—代理问23
第三节 不完全契约理论
04第四章合约经济学
从这五种说法来看，法律中的“合约”一词所包含的内容在经济 学家看来有些含糊，不过，合约的关键内容还是比较清楚：合约 是交易双方作出的一种约定。 在经济学中，合约一般是指双边合约。这种双边合约是一种协议， 指交易双方就交易的条款在协商后达成的一致意见，其中合约各 方保证就双方认为充分的或等价的对象按协商的条件进行交易。 这种协议一般是文字性的，当然也有口头性的，内容包括以什么 价格或条件进行交易，交易对象的数量和质量，交易的时间和地 点，以及如果一方违约应承担什么责任，出现纠纷应如何解决等 等内容。 从实质上看，合约可以理解为一种承诺。经济学家认为，这种承 诺之所以重要，是因为经济交易往往建立在承诺的基础之上。
4. 贷款合约
贷款合约就是将资源（主要是货币）的控制权出租给别人，以换取收益。 从表面上来看，贷款合约与出租合约类似，因为所有者都把资源的使用 权转让给他人使用。但实际上则有所不同：出租者让出的是资源的使用 权，保留了资源的所有权，使用完毕之后将资源完璧归赵；而贷款者则 让出了资源的所有权利，只保留了获得等值资源及其相应报酬的权利， 借款者在获得贷款以后可以任意处置得到的货币，到期归还的不是原来 的货币，而是等值的另一笔货币。 在贷款合约中，签约前后也存在着机会主义行为。在签约前，也存在信 息不对称问题：贷款者并不完全了解借款者的信用状况和项目的风险与 收益。此时，需要金融中介机构提供资讯评估服务，也需要特殊的制度 安排来解决信息不对称引起的逆向选择和道德风险问题。贷款者与客户 建立长期的业务关系，也有助解决其中的信息不对称问题。在签约后， 资产的专用性和信息不对称在一定程度存在，由于贷款人对借款人的监 督费用很高，因而道德风险可能特别严重。在某些情况下，抵押可能必 不可少。
4.2 合约经济学的主要内容
第四章：合约理论
• 第二种情况例如，合约实施有困难或不可能原因可 能是某些与收益相关的活动或信息不能为法院所证 实，因此，合约双方在合约中保留了一些分歧，他 们考虑到只要调整的时机成熟，这些分歧将逐步缩 小。
自我履约协议理论
• 自我履约协议理论主要讨论由于协议不可 履行或无法完全履约所产生的困难。
• 自我履约协议理论的主题是表明在哪些条 件下，对自利的个人来说，诚实是最优的 选择。
道德风险：结果确定
• 背景： 信息不对称；结果确定Q=e
假设条件
1、结果确定。公司利润Q完全取决于代理人付出的努 力e，即Q(e)的关系是给定的，可假设Q=e。可见在 结果确定的条件下，委托人虽不能直接观察代理人 的努力水平，但是可以从实现的利润Q来推断代理 人的努力水平； 2、偏好。代理人的效用取决于获得的薪酬和付出的 努力，如果以货币形式表示他的效用函数，那么其 形式为A=W-ke² /2。其中k>0，由于努力的边际成本 为ke，所以，k的经济含义是努力的边际成本的增长 率； 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
• 管理层即经理必须解决的问题： Max U=U(Q,S) S.T. Q=R-C-S C=C(X) R=R(X, S)
• 在假定条件下，与利润最大化时的支出相 比，追求自身效用最大化的管理层将在员 工身上花费更多，这是因为隐含假设所有 者不能监控管理层的员工支出，并且只要 受到所承诺的回报Qo，所有者并不在意管 理层的做法。 • 一个明显的不足是该模型没有考虑所有者 的效用函数
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
自我履约协议理论
• 自我履约协议理论主要讨论由于协议不可 履行或无法完全履约所产生的困难。
• 自我履约协议理论的主题是表明在哪些条 件下，对自利的个人来说，诚实是最优的 选择。
道德风险：结果确定
• 背景： 信息不对称；结果确定Q=e
假设条件
1、结果确定。公司利润Q完全取决于代理人付出的努 力e，即Q(e)的关系是给定的，可假设Q=e。可见在 结果确定的条件下，委托人虽不能直接观察代理人 的努力水平，但是可以从实现的利润Q来推断代理 人的努力水平； 2、偏好。代理人的效用取决于获得的薪酬和付出的 努力，如果以货币形式表示他的效用函数，那么其 形式为A=W-ke² /2。其中k>0，由于努力的边际成本 为ke，所以，k的经济含义是努力的边际成本的增长 率； 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
• 管理层即经理必须解决的问题： Max U=U(Q,S) S.T. Q=R-C-S C=C(X) R=R(X, S)
• 在假定条件下，与利润最大化时的支出相 比，追求自身效用最大化的管理层将在员 工身上花费更多，这是因为隐含假设所有 者不能监控管理层的员工支出，并且只要 受到所承诺的回报Qo，所有者并不在意管 理层的做法。 • 一个明显的不足是该模型没有考虑所有者 的效用函数
委托代理问题与激励契约设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
合约理论
? 企业理论小结 ? 企业究竟是怎样一种合约？ ? ——命令替代市场？ ? ——要素合约替代产品的市场合约？ ? ——包含人力资源与非人力资源的合约？ ? 企业家：作为中心签约人的人力资本 ? 边际分析：组织费用对交易费用的替代 ? 方法论：在市场中研究企业，在企业中研究企业
家。
第四章 合约理论
? 一、市场扩展与分工深化
变迁的成本和预期收益。
第五章 制度变迁理论
? E·利科克《关于山区的狩猎区域与皮革贸易》
? 皮革贸易使皮毛价格大大增加了，改变了制度变迁的成本 和收益，促进了狩猎土地的私有产权制度的产生。
? 3、适应效率 ? 有效制度为组织提供适应效率。 ? ——适应效率：涉及一个社会获得知识和学习的愿望，引
致创新、分担风险，进行各种创造活动的愿望。
第四章 合约理论
? （2）合同的要件：给付、对价（义务、权利） ? （3）“两人或多人之间为在相互间达到合法权益，设定
的具有强制力的协议。”（《牛津法》定义） ? 2、经济学研究的合约 ? （1）“合约”与“契约” ? 合约，强调是一种“合意” ? 契约，重点在于“transfer”（让渡、交换），所以，明
? 2、国家的目标函数 ? 国家最基本的目标有两个： ? 一是界定形成产权结构的竞争与合作的基本规则（即在要
素和产品市场界定所有权结构），使统治者的租金最大化。
第五章 制度变迁理论
? 二是在第一个目标框架中降低交易费用以使社会产出最大， 从而使国家税收增加。
? 这两个目标之间经常存在着持久的冲突。 ? 3、诺斯悖论 （又称“国家悖论”） ? 一方面，国家权力是构成有效产权安排和经济发展的一个
? ②事后信息非对称模型 ? 道德风险（Moral Hazard)模型 ? “Theory of the firm:managerial behavior, agency costs ? and ownership structure ”, Michael Jensen & William ? Meckling, 1976 ? 道德风险：指由于信息不对称，签约后，委托人无法对代
家。
第四章 合约理论
? 一、市场扩展与分工深化
变迁的成本和预期收益。
第五章 制度变迁理论
? E·利科克《关于山区的狩猎区域与皮革贸易》
? 皮革贸易使皮毛价格大大增加了，改变了制度变迁的成本 和收益，促进了狩猎土地的私有产权制度的产生。
? 3、适应效率 ? 有效制度为组织提供适应效率。 ? ——适应效率：涉及一个社会获得知识和学习的愿望，引
致创新、分担风险，进行各种创造活动的愿望。
第四章 合约理论
? （2）合同的要件：给付、对价（义务、权利） ? （3）“两人或多人之间为在相互间达到合法权益，设定
的具有强制力的协议。”（《牛津法》定义） ? 2、经济学研究的合约 ? （1）“合约”与“契约” ? 合约，强调是一种“合意” ? 契约，重点在于“transfer”（让渡、交换），所以，明
? 2、国家的目标函数 ? 国家最基本的目标有两个： ? 一是界定形成产权结构的竞争与合作的基本规则（即在要
素和产品市场界定所有权结构），使统治者的租金最大化。
第五章 制度变迁理论
? 二是在第一个目标框架中降低交易费用以使社会产出最大， 从而使国家税收增加。
? 这两个目标之间经常存在着持久的冲突。 ? 3、诺斯悖论 （又称“国家悖论”） ? 一方面，国家权力是构成有效产权安排和经济发展的一个
? ②事后信息非对称模型 ? 道德风险（Moral Hazard)模型 ? “Theory of the firm:managerial behavior, agency costs ? and ownership structure ”, Michael Jensen & William ? Meckling, 1976 ? 道德风险：指由于信息不对称，签约后，委托人无法对代
合约理论与经济契约
合约理论与经济契约合约理论是一门研究各种规范合作行为的经济学类学科。
它考察经济主体之间的互动行为，并试图在这些行为中寻找一种共同的规则以达到某种协商目的。
这种规则通常定为“契约”。
因此，合约理论也被称为经济契约理论。
本文将介绍合约理论与经济契约的相关概念以及其在现代经济学中的应用。
一. 合约理论的定义及起源合约理论起源于20世纪70年代的美国。
该学派的创始人是奥利弗·哈特和本杰明·霍尔姆斯，他们在1975年发表了《一种契约观念的基础》这篇论文，此后合约理论逐渐成为当前经济学领域中最重要的研究方向之一。
在经济领域中，一般把“合约”理解为一种经济行为的框架，即“契约”。
契约是经济行为的先决条件，人们之所以与他人进行经济交易是因为两者之间有了一种互相约束的协议。
例如，一份购买合同就是一种契约，它规定了交易双方的权利和义务，限制了各方的行为，以此达成交易目的。
合约理论就是运用契约作为分析经济行为的途径，依赖于人们互相约束的自愿性行为来实现契约目的。
二. 合约理论的实质合约理论研究的实质是在博弈论的视角下对契约设计问题进行研究。
博弈论是研究决策者之间的策略决策的一个分支学科，它的核心是博弈分析，即利用信息和数学方法对决策者之间进行战略互动的场景进行建模和计算。
在这种分析范式下，合约理论通过规定约束和奖惩机制来规避决策者之间在自身信息和互动策略方面的不确定和不一致，以达到达成协议并维持一定程度的稳定性。
三. 不完全契约理论与事务成本不完全合约理论是合约理论的一个重要分支，它更关注契约在处理不确定性和信息不对称方面的作用。
在不完全合约理论中，契约被认为是一种为风险分散提供保护的机制，它主要针对那些无法完整规定的契约条款进行建模。
不完全契约理论在解释合约制度形成和维护方面提供了一个深入的分析视角，它指出由于信息不对称和交易双方立场不同，任何契约都无法完全规定涉及到所有情况下的交易。
事务成本是人们达成契约的各种代价，包括文书和谈判费用、监督和强制的代价、风险抵消代价等。
第四讲 隐性合约理论PPT共43页
第四讲 隐性合约理论
1、纪律是管理关系的形式。——阿法 纳西耶 夫 2、改革如果不讲纪律，就难以成功。
3、道德行为训练，不是通过语言影响 ，而是 让儿童 练习良 好道德 行为， 克服懒 惰、轻 率、不 守纪律 、颓废 等不良 行为。 4、学校没有纪律便如磨房里没有水。 ——夸 美纽斯
5、教导儿童服从真理、服从集体，养 成儿童 自觉的 纪律性 ，这是 儿童道 德教育 最重要 的部分 。—— 陈鹤琴
66、节制使快乐增加并使享受加强。 ——德 谟克利 特 67、今天应做的事没有做，天再早也 是耽误 了。——裴斯 泰洛齐 68、决定一个人的一生，以及整个命运 的，只 是一瞬 之间。 ——歌 德 69、懒人无法享受休息之乐。——拉布 克 70、浪费时间是一桩大罪过。——卢梭
相关主题
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
• 第二种情况例如，合约实施有困难或不可能原因可 能是某些与收益相关的活动或信息不能为法院所证 实，因此，合约双方在合约中保留了一些分歧，他 们考虑到只要调整的时机成熟，这些分歧将逐步缩 小。
自我履约协议理论
• 自我履约协议理论主要讨论由于协议不可 履行或无法完全履约所产生的困难。
• 自我履约协议理论的主题是表明在哪些条 件下，对自利的个人来说，诚实是最优的 选择。
• 结果是α*=1, r*= -(1/2k), e*=Q*=1/k, w*=1/2k, NQ*=1/2k • 其经济含义是： 代理人获得100%的利润Q，同时代理人必 须一次性付给委托人一笔费用- r*，于是便 出现“特许权合约”。
• 思考：特许权合约是获得代理人最优努力水平e*的 唯一办法吗？ • 在结果确定的条件下，由于Q=e，委托人可以由Q推 断出e，因此委托人的最优问题简化为： Max NQ=Q-W S.T. W-ke² /2»Ao 结果是e*=1/k Q*=1/k 其经济含义是，委托人可以使用利润目标方案，也就 是，委托人将Q*作为目标利润，如果代理人达到这 个目标，则支付给代理人W=ke² /2 =1/2k；如果代理 人没有达到目标，委托人可要求他支付足够多的违 约罚款。
契约（合同）理论
契约的含义
• 契约又称合同、合约，它最初是一个法学概念。 • 新制度经济学中的契约概念与法律规定的契约概 念是有所不同的，因为新制度经济学契约理论中 的契约概念比法律上所使用的契约概念更为广泛， 它不仅包括具有法律效力的契约，也包括一些默 认契约。 • 新制度经济学中的契约概念，实际上是将所有的 交易（无论是长期的还是短期的）都看作是一种 契约关系，并将此作为分析的基本要素
接受 委托 人 合 约 代理人 努力水平 代理人 经营绩 效
拒绝
逆向选择
• 柠檬原则 由柠檬原则说明逆向选择是基于Akerlof （1970）的一篇文章。 “大多数参加交易的汽车将是柠檬，好的汽 车根本不会参加交易。坏的汽车将把好的 驱逐出市场。”
• 分两步 1、首先从代理人效用最大化目标中解出他对 激励安排的反应函数 2、其次解出委托人在参与约束与激励约束条 件下利润最大化问题
• 代理人问题 Max A= r+αQ-ke² /2 S.T Q=e 从中得出反应函数为e= α /k
• 委托人问题 Max NQ=Q-W=(1-α)e-r S.T. e=α/k r+αQ-ke² /2»Ao
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。 经营绩
接受 代理人 效 努力水平 代理人 委托 人
合 约
拒绝
• 可见委托人在实现利润最大化目标时面临两个 约束条件： 1、代理人接受合约，也就是参与约束。如果委 托人提供的不少于代理人的保留效用，他将接 受合约，保留效用由他选择的机会成本决定。 2、代理人在接受合约后，愿意付出的努力水平， 也就是代理人对委托人提供的激励安排的反应 函数，此为激励约束。在这个例子中委托人通 过向代理人提供一定的利润份额α*作为激励， 可使代理人付出的努力水平e*
关于不确定性下的效用函数
• 风险中立者最大化效用水平等价于最大化 期望价值，如对风险中立的委托人来说就 是最大化其净利润的期望价值E(NQ)。 • 风险规避者要采用VNM效用函数的方法， 也就是期望效用E(U(…))最大化。如对风险 厌恶的代理人来说就是最大化E(U(A))
委托人最大化净利润
• 委托人的净利润的期望价值E(NQ) E(NQ)=E(Q-W) =(1-α)e-r
道德风险与激励契约设计
• 以一个从事农产品生产的公司为例，假设该公司只有一 个股东雇用一个经理。这里，股东是委托人，经理是代 理人。委托人将公司交给代理人经营，由于委托人不能 直接观察到代理人的行为，委托人的问题是设计代理人 的报酬结构，以使代理人达到一定的努力程度。 • 这里，一个关键的问题是公司经营的绩效取决于哪些因 素：代理人的努力程度和外生随机变量（如天气的好 坏）。主要有两种情况需要讨论：一是经营绩效取决于 代理人的努力程度，也就是结果具有确定性，Q=e；二 是经营绩效取决于努力程度和外生随机因素，Q=e+θ,其 中θ服从正态分布，也就是结果是不确定的。
代理人的效用函数
• 为了是使推导简化，我们假定效用函数为 U(A)= - exp(-aA), a>0 • 确定性等价C(A) • C(A)=r+αe-ke² /2-α²aσ² /2
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。
代理问题的根本原因
• 一是信息不对称。 • 二是委托人和代理人利益目标的不一致性。
代理问题的基本类型
• 道德风险，一般指代理人借事后信息非对称而采取
的不利于委托人的行为。简单地说，就是代理人借
委托人观测监督的困难而采取的不利于委托人的机
会主义行动。
• 逆向选择，一般是指代理人利用事前信息的非对称
• 在新古典经济学的完全竞争世界，风险分配是完全的， 合约的执行也是完全的。无需特殊的合约条款来解决 签约前的“逆向选择”和签约后的“道德风险”，合 约自然也就没有多少实际的意义。 • 但是，一旦离开新古典的完全理想模型，在各方之间 的非对称信息以及交易专用性投资这两个主要因素的 影响下，合约的拟订以及今后的履行就会受到正交易 费用的影响，从而使合约自然而然地成为经济学家们 要重点关注的一个问题。
• 管理层即经理必须解决的问题： Max U=U(Q,S) S.T. Q=R-C-S C=C(X) R=R(X, S)
• 在假定条件下，与利润最大化时的支出相 比，追求自身效用最大化的管理层将在员 工身上花费更多，这是因为隐含假设所有 者不能监控管理层的员工支出，并且只要 受到所承诺的回报Qo，所有者并不在意管 理层的做法。 • 一个明显的不足是该模型没有考虑所有者 的效用函数
不完全合约理论
• 新制度经济学中的契约通常是指“不完全契 约”，即事前无法囊括所有或然事件的契约。 也就是基于不完全预期的假设 • 不完全契约或关系性契约理论集中于合作各方 由于交易专用性投资的差异所导致的签约后机 会主义行为，以及法院和其他第三方在证实合 约责任的执行上所面临的问题。
• 第一种情况例如，由于某些原因如不完全预期，人 力财富不像个人的物质财富那样可以多元化，作为 一个选择，风险中立的雇主可以事先提供一个合约 给风险厌恶型的工人。这种方式降低工资波动，但 是得到的却是一个较低的工资水平。
道德风险：结果确定
• 背景： 信息不对称；结果确定Q=e
假设条件
1、结果确定。公司利润Q完全取决于代理人付出的努 力e，即Q(e)的关系是给定的，可假设Q=e。可见在 结果确定的条件下，委托人虽不能直接观察代理人 的努力水平，但是可以从实现的利润Q来推断代理 人的努力水平； 2、偏好。代理人的效用取决于获得的薪酬和付出的 努力，如果以货币形式表示他的效用函数，那么其 形式为A=W-ke² /2。其中k>0，由于努力的边际成本 为ke，所以，k的经济含义是努力的边际成本的增长 率； 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
假设条件
1、结果不确定。利润Q不仅由代理人的努力程度e决 定，而且由某些外生冲击θ决定，委托人和代理人 都不能控制θ，θ~N【0,σ²】 Q=e+θ 2、偏好。由于Q是不确定的，委托人和代理人的效用 水平也是不确定。因此必须考虑委托人和代理人对 待风险的态度。我们假定代理人是风险厌恶者而委 托人是风险中立者，这主要是由于代理人如经理将 人力资本投入到公司中，因此不能像委托人那样进 行投资多元化。 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
委托代理问题与激励契ห้องสมุดไป่ตู้设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
4. 对委托代理激励契约理论的评价
委托代理关系与代理问题
• 当交易的一方，将需要完成的某一项任务 交给另一方，并给对方以相应的报酬时， 双方之间就形成了委托代理关系。 • 在委托代理关系中，一个常见的现象是代 理人不按照委托人的利益最大化行事，甚 至损害委托人的利益，即出现所谓代理问 题。
性等所进行的不利于委托人的决策选择。这里所涉
及的是事前的非对称信息所造成的问题。
委托代理理论的雏形：开支偏好模型
• 开支偏好模型可以看作是委托代理理论的雏形。 如企业管理中，所有者是委托人，经理是代理 人。所有者对运作情况只有有限信息，不能完 全觉察到经理的行为。管理者的机会主义行为 有两种形式： • 一是薪酬，如报销单、行政费用和办公用品， 这些是经济租金并且不能产生生产力 • 二是自行决定的利润，是除经济方面考虑之外 主要由管理层决定分配的资金的一个来源。假 定员工支出不影响生产但影响销售，因而就影 响了利润。
• 所有者要求实现“满意的利润”，通过竞 争对手的相关业绩可以大概确定它的量。 在此约束下，经理可以自由地实现其支出 偏好－－－如员工支出。这属于管理层 “事后机会主义”的问题。
开支偏好模型的假设条件
• 偏好。经理的效用与自己获得的薪酬和支付的 员工支出相关U=U(Q, S) • 约束。经理在实现效用最大化时必须支付为委 托人“满意的利润”Qo，其大小有竞争对手的 相关业绩、公司以前的业绩等条件决定，假定 Qo＝0于是，经理获得的薪酬Q即为实际利润 • 技术。成本函数C=C(X)，也就是生产成本由产 量X决定；收益函数R=R(X, S),也就是收益由产 量X和员工支出S决定。注意这里假设员工支出 不影响生产，但是影响销售收益
自我履约协议理论
• 自我履约协议理论主要讨论由于协议不可 履行或无法完全履约所产生的困难。
• 自我履约协议理论的主题是表明在哪些条 件下，对自利的个人来说，诚实是最优的 选择。
• 结果是α*=1, r*= -(1/2k), e*=Q*=1/k, w*=1/2k, NQ*=1/2k • 其经济含义是： 代理人获得100%的利润Q，同时代理人必 须一次性付给委托人一笔费用- r*，于是便 出现“特许权合约”。
• 思考：特许权合约是获得代理人最优努力水平e*的 唯一办法吗？ • 在结果确定的条件下，由于Q=e，委托人可以由Q推 断出e，因此委托人的最优问题简化为： Max NQ=Q-W S.T. W-ke² /2»Ao 结果是e*=1/k Q*=1/k 其经济含义是，委托人可以使用利润目标方案，也就 是，委托人将Q*作为目标利润，如果代理人达到这 个目标，则支付给代理人W=ke² /2 =1/2k；如果代理 人没有达到目标，委托人可要求他支付足够多的违 约罚款。
契约（合同）理论
契约的含义
• 契约又称合同、合约，它最初是一个法学概念。 • 新制度经济学中的契约概念与法律规定的契约概 念是有所不同的，因为新制度经济学契约理论中 的契约概念比法律上所使用的契约概念更为广泛， 它不仅包括具有法律效力的契约，也包括一些默 认契约。 • 新制度经济学中的契约概念，实际上是将所有的 交易（无论是长期的还是短期的）都看作是一种 契约关系，并将此作为分析的基本要素
接受 委托 人 合 约 代理人 努力水平 代理人 经营绩 效
拒绝
逆向选择
• 柠檬原则 由柠檬原则说明逆向选择是基于Akerlof （1970）的一篇文章。 “大多数参加交易的汽车将是柠檬，好的汽 车根本不会参加交易。坏的汽车将把好的 驱逐出市场。”
• 分两步 1、首先从代理人效用最大化目标中解出他对 激励安排的反应函数 2、其次解出委托人在参与约束与激励约束条 件下利润最大化问题
• 代理人问题 Max A= r+αQ-ke² /2 S.T Q=e 从中得出反应函数为e= α /k
• 委托人问题 Max NQ=Q-W=(1-α)e-r S.T. e=α/k r+αQ-ke² /2»Ao
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。 经营绩
接受 代理人 效 努力水平 代理人 委托 人
合 约
拒绝
• 可见委托人在实现利润最大化目标时面临两个 约束条件： 1、代理人接受合约，也就是参与约束。如果委 托人提供的不少于代理人的保留效用，他将接 受合约，保留效用由他选择的机会成本决定。 2、代理人在接受合约后，愿意付出的努力水平， 也就是代理人对委托人提供的激励安排的反应 函数，此为激励约束。在这个例子中委托人通 过向代理人提供一定的利润份额α*作为激励， 可使代理人付出的努力水平e*
关于不确定性下的效用函数
• 风险中立者最大化效用水平等价于最大化 期望价值，如对风险中立的委托人来说就 是最大化其净利润的期望价值E(NQ)。 • 风险规避者要采用VNM效用函数的方法， 也就是期望效用E(U(…))最大化。如对风险 厌恶的代理人来说就是最大化E(U(A))
委托人最大化净利润
• 委托人的净利润的期望价值E(NQ) E(NQ)=E(Q-W) =(1-α)e-r
道德风险与激励契约设计
• 以一个从事农产品生产的公司为例，假设该公司只有一 个股东雇用一个经理。这里，股东是委托人，经理是代 理人。委托人将公司交给代理人经营，由于委托人不能 直接观察到代理人的行为，委托人的问题是设计代理人 的报酬结构，以使代理人达到一定的努力程度。 • 这里，一个关键的问题是公司经营的绩效取决于哪些因 素：代理人的努力程度和外生随机变量（如天气的好 坏）。主要有两种情况需要讨论：一是经营绩效取决于 代理人的努力程度，也就是结果具有确定性，Q=e；二 是经营绩效取决于努力程度和外生随机因素，Q=e+θ,其 中θ服从正态分布，也就是结果是不确定的。
代理人的效用函数
• 为了是使推导简化，我们假定效用函数为 U(A)= - exp(-aA), a>0 • 确定性等价C(A) • C(A)=r+αe-ke² /2-α²aσ² /2
• 此模型要解决的问题： 由于不能直接控制代理人的努力水平e，委 托人通过在合同中提供一个线性激励，使 代理人付出一定的努力水e*,从而实现自身 利益最大化。
代理问题的根本原因
• 一是信息不对称。 • 二是委托人和代理人利益目标的不一致性。
代理问题的基本类型
• 道德风险，一般指代理人借事后信息非对称而采取
的不利于委托人的行为。简单地说，就是代理人借
委托人观测监督的困难而采取的不利于委托人的机
会主义行动。
• 逆向选择，一般是指代理人利用事前信息的非对称
• 在新古典经济学的完全竞争世界，风险分配是完全的， 合约的执行也是完全的。无需特殊的合约条款来解决 签约前的“逆向选择”和签约后的“道德风险”，合 约自然也就没有多少实际的意义。 • 但是，一旦离开新古典的完全理想模型，在各方之间 的非对称信息以及交易专用性投资这两个主要因素的 影响下，合约的拟订以及今后的履行就会受到正交易 费用的影响，从而使合约自然而然地成为经济学家们 要重点关注的一个问题。
• 管理层即经理必须解决的问题： Max U=U(Q,S) S.T. Q=R-C-S C=C(X) R=R(X, S)
• 在假定条件下，与利润最大化时的支出相 比，追求自身效用最大化的管理层将在员 工身上花费更多，这是因为隐含假设所有 者不能监控管理层的员工支出，并且只要 受到所承诺的回报Qo，所有者并不在意管 理层的做法。 • 一个明显的不足是该模型没有考虑所有者 的效用函数
不完全合约理论
• 新制度经济学中的契约通常是指“不完全契 约”，即事前无法囊括所有或然事件的契约。 也就是基于不完全预期的假设 • 不完全契约或关系性契约理论集中于合作各方 由于交易专用性投资的差异所导致的签约后机 会主义行为，以及法院和其他第三方在证实合 约责任的执行上所面临的问题。
• 第一种情况例如，由于某些原因如不完全预期，人 力财富不像个人的物质财富那样可以多元化，作为 一个选择，风险中立的雇主可以事先提供一个合约 给风险厌恶型的工人。这种方式降低工资波动，但 是得到的却是一个较低的工资水平。
道德风险：结果确定
• 背景： 信息不对称；结果确定Q=e
假设条件
1、结果确定。公司利润Q完全取决于代理人付出的努 力e，即Q(e)的关系是给定的，可假设Q=e。可见在 结果确定的条件下，委托人虽不能直接观察代理人 的努力水平，但是可以从实现的利润Q来推断代理 人的努力水平； 2、偏好。代理人的效用取决于获得的薪酬和付出的 努力，如果以货币形式表示他的效用函数，那么其 形式为A=W-ke² /2。其中k>0，由于努力的边际成本 为ke，所以，k的经济含义是努力的边际成本的增长 率； 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
假设条件
1、结果不确定。利润Q不仅由代理人的努力程度e决 定，而且由某些外生冲击θ决定，委托人和代理人 都不能控制θ，θ~N【0,σ²】 Q=e+θ 2、偏好。由于Q是不确定的，委托人和代理人的效用 水平也是不确定。因此必须考虑委托人和代理人对 待风险的态度。我们假定代理人是风险厌恶者而委 托人是风险中立者，这主要是由于代理人如经理将 人力资本投入到公司中，因此不能像委托人那样进 行投资多元化。 3、激励。假定委托人付给代理人一个线性激励安排 W=r+αQ, r表示固定费用， α表示利润份额0«α «1
委托代理问题与激励契ห้องสมุดไป่ตู้设计
1. 委托代理关系与代理问题 2. 道德风险与激励契约设计
3. 逆向选择与激励契约设计
4. 对委托代理激励契约理论的评价
委托代理关系与代理问题
• 当交易的一方，将需要完成的某一项任务 交给另一方，并给对方以相应的报酬时， 双方之间就形成了委托代理关系。 • 在委托代理关系中，一个常见的现象是代 理人不按照委托人的利益最大化行事，甚 至损害委托人的利益，即出现所谓代理问 题。
性等所进行的不利于委托人的决策选择。这里所涉
及的是事前的非对称信息所造成的问题。
委托代理理论的雏形：开支偏好模型
• 开支偏好模型可以看作是委托代理理论的雏形。 如企业管理中，所有者是委托人，经理是代理 人。所有者对运作情况只有有限信息，不能完 全觉察到经理的行为。管理者的机会主义行为 有两种形式： • 一是薪酬，如报销单、行政费用和办公用品， 这些是经济租金并且不能产生生产力 • 二是自行决定的利润，是除经济方面考虑之外 主要由管理层决定分配的资金的一个来源。假 定员工支出不影响生产但影响销售，因而就影 响了利润。
• 所有者要求实现“满意的利润”，通过竞 争对手的相关业绩可以大概确定它的量。 在此约束下，经理可以自由地实现其支出 偏好－－－如员工支出。这属于管理层 “事后机会主义”的问题。
开支偏好模型的假设条件
• 偏好。经理的效用与自己获得的薪酬和支付的 员工支出相关U=U(Q, S) • 约束。经理在实现效用最大化时必须支付为委 托人“满意的利润”Qo，其大小有竞争对手的 相关业绩、公司以前的业绩等条件决定，假定 Qo＝0于是，经理获得的薪酬Q即为实际利润 • 技术。成本函数C=C(X)，也就是生产成本由产 量X决定；收益函数R=R(X, S),也就是收益由产 量X和员工支出S决定。注意这里假设员工支出 不影响生产，但是影响销售收益