证券投资的行业周期分析
股市周期性行业分析
周期性行业分为消费类周期性行业和工业类周期性行业。
一、消费类周期性行业消费类周期性行业包括房地产、银行、证券、、保险、汽车、航空等，消费类周期性行业兼具了周期性行业和消费行业的特性。
它们的终端客户大部分是个人消费者（银行还包括企业），虽然品牌忠诚度较低，但仍具有一定的品牌效应。
需求虽然出现波动但总体向上，而且在中国基本上是刚刚启动的行业，市场前景巨大。
除汽车、航空外，属于较轻资产型企业，行业景气度低谷时规模的弹性较大。
1、银行银行产品价格相对较稳定，需求波动也较小，其中零售占比大的银行周期性更加弱化。
银行业的盈利能力在几个行业中比较稳定，但中国银行业未来将面对利差逐步缩小和可能到来的利率市场化，还有房地产及金融风暴导致大量企业倒闭带来的呆坏账爆发的可能性。
2、房地产房地产价格和需求虽然波动较大，但波动速度和幅度小于工业品行业，而且产品具有多样性、差异化的特性，某些地区的产品更具有资源垄断的特征。
龙头企业具有较好的抗风险能力，行业低谷可以带来低成本并购的机会，行业需求刚性和确定性较高。
3、证券证券业的价格具有相对的稳定性，需求波动性很高。
证券业比较特殊的是投资者身处行业，周期转换比较明显，通过估值和成交量等指标比较容易地判断出行业的拐点。
4、保险保险实际不属于周期性行业，但投资收益的存在，会呈现阶段的强周期性，中国保险主业的高速增长使波动性弱化。
如果不是遇上大牛市或大熊市，保险业的周期性并不明显。
应该注意的是，在充分竞争的市场环境中保险业是容易发生价格战的行业，为了获得暂时的市场份额和领先地位，可能出现非理性的保单设计，保单大部分都延续数年、数十年，坏的结果可能很长时间后才显现，投资者难以评估其中的风险。
现阶段人寿和平安仍然处于寡头垄断竞争的地位，随着政策管制的放宽，众多的外资保险不断进入中国，外资保险市场份额逐步扩大，市场竞争将越来越激烈。
5、汽车汽车业车型换代迅速，技术更新较快，属于重资产型企业，行业竞争激烈，对油价敏感，影响利润的因素较多，盈利的判断比较困难。
证券投资的行业分析
三、归纳与演绎法
归纳法：从个别到一般，先观察后推论，发 现一种在一定程度上代表所有给定事件秩序 的模式。
演绎法：从一般到个别，先推论后观察，从 逻辑或者理论上的预期的模式到观察检验预 期的模式是否确实存在。
四、比较研究法
1、行业增长横向比较； 2、行业未来增长率预测
投资者可根据投资偏好选择投资品种，从做波段角 度思考，选择成长与稳定两个时期的行业较好。
选择原则：
投资者应选择增长型行业，或在行业生命周期中处于成 长阶段、成熟阶段的行业。
选择方法：
行业增长比较分析：比较行业增长率与经济增长率；观 察行业生产总值占国民生产总值的比重，可判断该行业 是增长型行业还是周期型行业。
行业生命周期景不明朗，股价走势也不明朗 如目前的互联网
成长期
公司业绩快速增长，股价快速增长
如目前的计算机
稳定期
公司业绩稳定增长，股价增长速度减缓 如目前的电力
衰退期
公司利润下降，公司股价下滑
如目前的纺织
行业的生命周期分析
彼得●林奇的分类
缓慢增长型 强壮型 快速增长型 危机转变型 资产玩家
一、市场类型分析
行业的市场结构分析
完全竞争 垄断竞争 寡头垄断 完全垄断
依据该行业中企业数量的多少、进入限制程度、企 业对价格的影响程度等来区分。
市场类型分析表
特征 厂商数量 产品差异情况
完全竞争 很多 同质 无差异
价格控制能力 生产要素的流 动
典型行业
没有 自由流动
初级产品市场
垄断竞争
实和一般规律，并依照这种一般规律对未来 进行预测。（优）省时、省力、节省费用。 （缺）只能被动地局限于资料。
证券投资中的行业周期与股票周期
证券投资中的行业周期与股票周期在证券投资领域，了解行业周期和股票周期对投资者至关重要。
行业周期指的是特定行业的生命周期，而股票周期则是指股票价格波动的周期性。
详细了解行业周期和股票周期对投资者能够更好地判断投资时机，制定有效的投资策略。
一、行业周期的定义与特征行业周期是指某个特定行业因受经济环境影响而经历的一系列阶段性变化。
行业周期一般可分为四个阶段：起步阶段、发展阶段、成熟阶段和衰退阶段。
不同阶段的行业周期会对相关企业的盈利能力、市场需求等产生直接影响。
1. 起步阶段：这是一个行业刚刚兴起的阶段，市场规模相对较小，企业数量较少，但潜力巨大。
2. 发展阶段：在这个阶段，行业开始迅速发展，市场规模不断扩大，竞争加剧。
企业数量增多，利润增加。
3. 成熟阶段：行业发展到一定阶段后，增长速度开始放缓，市场饱和度增加。
竞争压力加大，企业利润相对稳定。
4. 衰退阶段：这是行业发展的最后阶段，市场需求下降，企业盈利能力大幅减弱，数量不断减少。
了解行业周期的特征对投资者非常重要。
在行业起步阶段，投资者可以通过对新兴行业的深度分析，寻找具有潜力的企业进行投资。
在发展阶段，投资者可通过对行业增长和市场竞争的观察，选择具备竞争优势的企业进行投资。
在成熟阶段，稳定的企业可以作为价值投资对象。
而在衰退阶段，投资者应注意规避该行业的风险，及时退出。
二、股票周期的定义与特征股票周期是指股票价格在一段时间内呈现出的重复性波动。
股票价格的上涨和下跌是股票周期变化的两个重要特征。
1. 上涨趋势：在股票周期中，股票价格出现持续上涨的趋势。
当市场出现积极因素和买盘增多时，股票价格通常会处于上涨状态。
2. 下跌趋势：相反，当市场出现消极因素和卖盘增多时，股票价格通常会出现下跌趋势。
股票周期往往是短期的，可以是几周甚至几天的时间。
投资者需要密切关注股票的价格波动，掌握股票周期转变的时机，以达到买入低位、卖出高位的目的。
三、行业周期与股票周期的关系与应对策略行业周期与股票周期密切相关。
证券投资的行业周期分析
凯迪电力、岁宝热电、申能股份、长城电工、北新建材、华东电子、龙电股份
序号
热点 行业
行业概况
行业发展 前景
重点关注的 上市公司
4
第三产业
民生银行、宏源信托、深万科、新黄埔、中视股份、黄山旅游、青旅控股、中体产业
序号
热点 行业
行业概况
行业发展 前景
重点关注的 上市公司
寡头垄断市场
完全垄断市场 独家生产某种特质产品的市场，如公用事业、航天事业。这种市场分为政府垄断和私人垄断两种。由于市场被垄断，产品又没有合适的替代品，因此垄断者可以制定理想的价格和产量，以获取最大利润。但垄断者也受到反垄断法和政府管制的约束。
按集约化程度：资本密集型、技术密集型、劳动密集型。
许多生产者生产同种但不同质的产品，如制成品市场、洗发水。这种市场中的生产者众多，产品之间存在差异，因此生产者可以藉以树立自己产品的信誉，从而对其产品的价格由一定的控制能力。
垄断竞争（不完全竞争）市场
少量生产者在某种产品的生产中间很大市场份额的情形。资本密集、技术密集型产品，如汽车、钢铁等，以及储量集中的矿产品，如石油等多属这种市场。
4
பைடு நூலகம்
加入世贸组织对我国的影响，长期而言：使中国经济变得更有效率；短期：有冲击。
第四节 小节
本章主要内容：
产业的生命周期及其对证券市场的影响。
重点掌握：
产业的生命周期对证券市场的影响，投资原则，以及影响行业兴衰的因素。
通讯行业将可能成为高科技行业中最有投资价值的行业，将建成为国家的重要支柱产业。
东方通信、大唐电信、中兴通讯、亿阳信通、上海贝岭、清华同方、华工科技
生物医药
第4章--投资行业周期分析
与整体经济发展速度同步，稳定的现金流收入
4. 衰退期
发展速度已经慢于经济中的其他行业，或者已经慢 慢萎缩
幼稚期 成长期 成熟期
衰退期
处于不同周期阶段的产业在证券市场上的 不同表现：
初创期：证券价格大幅波动； 成长期：证券价格大幅上扬；
成熟期：蓝筹股的集中地，证券价格稳步 攀升，大涨和大跌的可能性都不大；
战略性新兴产业优势企业名单
战略性新兴产业规划--物联网
物联网是第三次信息技术革命
物联网将给人们生活带来便利-初步的应用
物联网将给人们生活带来便利
通过宏观经济分析找出理想的投资时期后，投资 者还得通过行业分析找出满意的投资行业。
当整个宏观经济呈现上升趋势的时候，不排除 某些行业正在走小坡路
衰退期：绩平股和垃圾股。
因此： 初创期的企业股票：投机者或者风险投资
家的天堂； 成长期的企业股票：趋势性投资者，不适
用于价值型投资者； 成熟期的企业股票：收益性投资者或者是
价值型投资者； 衰退期的企业股票：特殊机构特殊需要，
比如为了坐庄获利。
趋势性投资者：又称跟风者，通过对股票 和市场运动方向进行研判，寻找市场发展 趋势并进行交易的投资者。
行业的经济周期
周期型行业：当经济处于上升时期，这些产业会 紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌 落。有色、煤炭、钢铁、航空、造纸、消费品等。
增长型行业：相对于经济周期的变动来说，并未 出现同步影响，其经常呈现持续增长形态。在过 去的几十年内，计算机和复印机产业表现了这种 形态。
防御型行业：其产业的产品需求相对稳定，并不 受经济周期衰退阶段的影响。食品、医药、公用 事业等。
产业分析属于中观分析，辨认哪些产业将会有良 好的前景。
证券投资学(青5证券投资的产业周期分析)
三次技术革命
第一次工业革命，又称产业革命，18世纪60年代首先从英国开始，随后 向欧洲大陆和美国扩展，19世纪上半期英国完成工业革命。特点：①机 器代替手工，人类进入“蒸汽时代”。②机器的发明者大多是实践经验 丰富的工匠。③从棉纺织业开始逐渐扩展到交通运输和冶金行业。④源 于英国，扩展到欧美一些国家。 第二次科技革命，始于19世纪70年代前后，以电力的广泛应用、内燃机 的创制和使用、电讯事业的发展为标志。特点：①以坚实的科技为基础， 促进了基础工业特别是重工业、化学工业、能源工业的发展，充分体现 了科学技术是第一生产力的原理。②在几个先进大国同时起步，相互促 进下展开，规模更广、速度更快。它改变了世界大国间的力量对比，英 国的“世界工厂”地位开始动摇。③始于多数国家尚未完成工业革命之 时，形成了两次工业革命同时交叉进行的局面。这有利于后起的国家直 接采用新技术成果，加快发展的速度。例如德国，日本就是如此。 第三次科技革命，始于20世纪40、50年代，以原子能技术、航天技术、 电子计算机的应用为主要标志，还包括人工合成材料、分子生物学、遗 传工程等高新技术。特点是：①科学技术转化为生产力的速度加快。② 科学和技术密切结合，相互促进。③科学技术各领域之间互相渗透。
1. 根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
分为成长型、周期型、防御型、成长周期型四种类型产业。
⑴成长型产业。运动状态与经济活动总水平的周期及 其振幅无关。其销售收入和利润的增长速度不受宏观 经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响。 它们依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务 及改善经营管理，可实现持续成长。 ⑵周期型产业。运动状态直接与经济周期相关。随经 济上升而扩张，随经济衰退而相应跌落。产生这种现 象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的 购买被延迟到经济改善之后。具有高收入弹性的产业 （如珠宝业、耐用品制造业）。 前进
证券行业生命周期分析
证券行业生命周期分析证券行业生命周期分析证券行业作为金融行业的重要组成部分，是市场经济中进行融资和投资的重要渠道。
它的生命周期分析对于了解其发展趋势和未来走势具有重要意义。
证券行业的生命周期可以分为四个阶段：起步阶段、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。
起步阶段是证券行业刚刚兴起的早期阶段。
在这个阶段，证券市场正处于摸索和试错的阶段，市场规模较小，投资者数量有限。
监管力度相对较弱，市场风险较高。
此时，创新性和技术含量较高的金融产品开始逐渐涌现，为行业的发展奠定了基础。
成长阶段是证券行业规模迅速扩大的阶段。
随着市场的逐渐健全和完善，证券交易所、证券公司、基金公司等机构迅速崛起，市场众多投资者的参与度也在不断增加。
这个阶段证券市场的监管变得更加严格，诚信建设日益重要。
金融创新活跃度较高，各种证券产品层出不穷，市场的风险和回报也在逐渐增加。
成熟阶段是证券行业稳定发展的阶段。
在这个阶段，证券市场的规模基本上达到了饱和状态，市场参与者众多，交易活跃度高。
市场的风险和回报较为平衡，稳定性较强。
在这一阶段，政府监管力度加大，规范市场秩序，保护投资者权益成为市场重要的任务。
同时，金融科技的应用也在不断推进，为市场的发展提供新的动力。
衰退阶段是证券行业逐渐落后于时代发展的阶段。
在这一阶段，证券市场的发展停滞不前，市场规模呈现下降趋势。
投资者数量减少，交易活跃度下降。
经济形势不佳，投资者风险偏好下降。
同时，金融科技的发展使得传统证券业的盈利模式受到冲击，市场竞争加剧。
在这个阶段，证券行业需要通过创新方式重塑自身竞争优势，以应对市场的挑战。
综上所述，证券行业生命周期的分析对于了解证券行业的发展历程和未来趋势具有重要意义。
不同阶段的特点和特征将指导市场参与者合理预期和规避风险，同时也为政府和监管机构提供了参考，以提供更好的监管环境和市场秩序。
证券市场的市场趋势分析证券市场的长期趋势和周期特征
证券市场的市场趋势分析证券市场的长期趋势和周期特征证券市场的市场趋势分析证券市场作为现代经济的重要组成部分，在经济发展中扮演着重要的角色。
对证券市场的趋势分析，可以帮助投资者做出更准确的投资决策，从而实现盈利。
市场趋势是指在一段时间内，证券价格表现出明确的上涨或下跌的走势。
通过对证券市场的长期趋势和周期特征进行分析，可以更好地揭示市场的规律和特点。
下面，将从不同维度对证券市场的趋势进行分析。
1. 基本面分析基本面分析是对证券市场长期趋势的重要分析方法之一。
它通过研究经济、公司财务等基本面因素来预测证券市场的发展趋势。
在基本面分析中，投资者可以关注国家经济发展的相关指标，如国内生产总值（GDP）、物价水平、就业情况等。
此外，公司的财务状况也是重要的分析对象，如盈利能力、资产负债状况等。
通过对这些因素的综合分析，可以判断证券市场的发展趋势。
2. 技术面分析技术面分析是对证券市场短期趋势的重要分析方法之一。
它通过研究价格图形和交易量等数据，来预测证券市场的走势。
在技术面分析中，投资者可以使用各种技术指标，如移动平均线、相对强弱指标、MACD等。
通过对这些指标的分析，可以判断证券市场的短期趋势，并制定相应的投资策略。
3. 周期特征分析证券市场具有明显的周期特征，周期性上涨和下跌是市场的基本规律。
通过对证券市场的历史数据进行分析，可以发现这些周期特征。
在周期特征分析中，投资者可以关注长期、中期和短期的市场周期。
长期周期通常是数年甚至十几年的周期，中期周期通常是几个月到数年的周期，而短期周期通常是数天到数周的周期。
通过对不同周期的分析，可以更好地把握市场的趋势。
4. 行业分析行业分析是对证券市场的另一种分析方法。
不同行业的发展往往有着不同的趋势和特点。
通过研究不同行业的发展情况，可以更好地把握市场的趋势。
在行业分析中，投资者可以关注不同行业的产销情况、政策支持等因素。
此外，还可以关注行业内具有代表性的公司的财务状况和发展前景。
吴晓求《证券投资学》(第3版)课后习题(证券投资的产业周期分析)【圣才出品】
第5章证券投资的产业周期分析一、概念题1．成长型产业成长型产业是指依靠技术进步、推出新产品、提供更优质的服务及改善经营管理，使产业持续成长的产业。
成长型产业销售收入和利润的增长速度不受宏观经济周期性变动的影响，特别是经济衰退的消极影响，产业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。
例如，在过去的几十年内，计算机和打印机制造业就是典型的成长型产业。
2．周期型产业答：周期型产业的运动状态直接与经济周期相关。
当经济处于上升时期，这些产业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些产业也相应跌落。
产生这种现象的原因是，当经济上升时，对这些产业相关产品的购买被延迟到经济改善之后，如珠宝业、耐用品制造业及其他依赖于需求的具有收入弹性的产业就属于典型的周期性产业。
3．防御型产业答：防御型产业与周期型产业刚好相反，这种类型产业的运动状态并不受经济周期的影响。
即无论宏观经济处在经济周期的哪个阶段，产业的销售收入和利润均呈缓慢增长态势或变化不大。
因此，对其投资便属于收入投资，而非资本利得投资。
例如，食品业和公用事业就属于防御型产业，因为社会需求对其产品的收入弹性较小，所以这些公司的收入相对稳定。
4．朝阳产业答：朝阳产业是指具有强大生命力的，可带动技术突破的创新产业。
其市场前景广阔，代表未来发展的趋势，一定条件下可演变为主导产业甚至支柱产业。
朝阳产业的盈利前景一般看好，但其风险也很大。
一般来说，处于成长周期中开创阶段的产业是朝阳产业。
5．夕阳产业答：夕阳产业是指那些产品技术已经成熟、连续创新趋于枯竭、市场饱和、产品趋于同质性、竞争激烈、利润很低、未来发展前景不乐观的产业，如目前的钢铁业、纺织业。
夕阳产业的基本特征是需求增长减速或停滞，产业收益率低于各产业的平均值，呈下降趋势。
一般而言，技术替代和需求转移是导致一个产业转变为夕阳产业的主要原因。
6．产业生命周期答：与世界上的万事万物一样，产业也会经历一个由产生到成长再到衰落的发展演变过程，这个过程称为产业的生命周期。
《证券投资分析》6-证券投资的行业分析
行业的竞争结构分析意义
使证券分析师透过复杂的表象看到本质，准确揭 示对行业演变至关重要的竞争因素，并识别那些 最能提高行业及企业本身的盈利能力的战略创新 。
12
三、行业的生命周期分析
行业生命周期分析作为一种计划、控制和预测工具，主要 用来解释行业的动态性，并通过分析来确定行业处于生命 周期的哪一个阶段，从中发现行业演变的规律，以指导企 业的经营行为、经营策略。
11
行业特征与证券投资选择
准确理解国家的产业政策，把握投资机会。
12
行业特征与证券投资选择
国家产业政策对某一行业是扶持还是抑制，将可 能对行业带来截然相反的发展结果，投资效果自 然也截然不同。 投资者应在把握产业结构演进的基础上，准确理 解国家的产业政策，从而提高投资收益率。
13
8
行业特征与证券投资选择
预计经济景气将有上升时，可投资周期性行业的企业。 预计经济景气将要衰退时，可投资防守型行业的企业。
9
行业特征与证券投资选择
结合行业竞争结构，发掘具有竞争优势的企 业。
10
行业特征与证券投资选择
行业的进入壁垒越高，进入难度越大，竞争激烈 程度越低，行业的整体获利能力将越强，投资收 益越稳定，那么投资于其中具有竞争优势的企业， 将有较大投资回报。
11
五、经济全球化
经济全球化：是指商品、服务、生产要素与信息 跨国界流动的规模与形式不断增加，通过国际分 工，在世界市场范围内提高资源配置效率，从而 使各国经济相互依赖程度出现日益加深的趋势。
12
第四节 行业特征与证券投资选择
行业特征与证券投资选择
在进行证券投资分析时，应结合影响行业兴衰的 各种因素，考察行业的各种特征，在此基础上建 立基本的投资原则。
证券投资学第六章行业分析
成熟阶段
经过高速的成长阶段后,市场需求趋于饱和，产品 的销售增长率减缓，千军万马生产同一产品，追 逐高利润率的时代成为过去.在残酷的市场竞争中 脱颖而出的少数大企业垄断了整个市场，它们各 自占有一定的市场份额，新企业已很难进入。整 个行业进入稳定的成熟阶段。该阶段行业利润较 为稳定，风险相对较低。这一阶段的持续时间， 视其技术进步、消费者偏好等因素的影响而定。
（四）三次产业分类
第一次产业农业：①农、林、牧、渔业 第二次产业(工业)：②采掘业③制造业④电力、 煤气及水的生产和供应业⑤建筑业 第三次产业(服务业)：⑦交通运输、仓储及邮 电通信业⑧批发和零售贸易、餐饮业⑥地质勘 查业、水利管理业⑨金融保险业⑩社会服务业 ⑾卫生体育社会福利业⑿教育文化艺术及广播 业⒀科学研究和综合技术服务业⒁国家机关、 党政机关⒂其他
行业划分的方法
（一） 生产要素在各产业中的相对密集度
资本密集型----需要大量的资本投入的产业 技术密集型----技术含量较高 劳动密集型----主要依赖劳动力
（二）产业的发展前景
朝阳产业 夕阳产业
（三）采用技术的先进程度
1.新兴产业----采用新兴技术进行生产,产 品技术含量高的产业. 2.传统产业----采用传统技术进行生产， 产品技术含量低的产业。
供应者讨价还价能力取决于以下因素： 供应者的集中程度和本行业集中程
度 、供应品的可替代程度 、本行业对于 供应者的重要性 、供应品对本行业生产 的重要性 、供应品的特色和转变费用、 供应者前向一体化的可能性 、本行业内 企业后向一体化的可能性 、信息的掌握 程度.
六、行业的增长动力分析
一、投资拉动型行业 二、消费升级型行业 三、比较优势型行业 四、政策扶持型行业 五、体制转轨型行业 六、并购重组型行业 七、产业化趋向型行业
第五章 证券投资的行业周期分析讲解
课件制作
北方民族大学 商学院 张正斌
第五章 证券投资的产 业周期分析
5.1产业的生命周期
• 5.1.1从证券市场角度进行的行业分类 • 一.行业的定义 • 所谓产业是指这样的一个企业群体,在这个
企业群体中,各成员企业由于其产品在很大 程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧 密联系的状态,并且由于产品可替代性的差 异而与其他企业群体相区别.
2019/5/10
张正斌制作
18
思考题
• 根据产业周期理论及产业特征，分析 以下各产业所处于的生命周期阶段的 特征，以及如何进行投资。
2019/5/10
张正斌制作
19
超级市场
销 售
石油冶炼
价
快餐服务
格
大规模计算机
公用电力 纺织采矿
医疗服务 互联网 生物制药
初创期
成长期 成熟期 衰退期
2019/5/10
感度） • 1.增长型行业
2019/5/10
张正斌制作
15
• 2.周期性行业 • 3.防守型行业 按经济周期分类行业的特点比较
比较项目 与经济周期关系 产生原因
典型行业
增长型行业 周期型行业 防守型行业
无关
依靠技术进步 新产品推出
更优质的服务
直接有关
需求收入弹性 较高
不受经济周期处于 产品需求相对
张正斌制作
8
5.1.2行业的生命周期概述
• 1.行业生命周期阶段及其特征
• (1)初创阶段
• (2)成长阶段
• (3)成熟阶段
• (4)衰退阶段
• 1）资源型衰退:由于生产所依赖的资源的枯竭所导致的衰 退。
• 2）效率型衰退:由于效率低下的比较劣势而引起的行业衰 退。
证券投资的行业分析
证券投资的行业分析证券投资是指利用资金购买证券，以获取资本增值和获得投资收益的行为。
证券投资行业是金融行业中的关键部门之一，对于整个经济的发展和企业的资本运作起着重要的支持和促进作用。
本文将对证券投资行业进行详细的分析。
一、行业背景证券投资行业是金融服务业的重要组成部分，包括证券交易所、证券公司、基金公司等。
随着金融市场的不断发展和深化改革，证券投资行业的规模和影响力逐渐增大。
近年来，中国证券市场逐步成为全球第二大股票市场，证券投资行业也得到了前所未有的发展机遇。
二、行业特点1.市场化程度高：证券投资行业的市场化程度较高，各类证券市场相对独立，市场参与主体众多。
投资者可以根据自己的需求和风险承受能力选择适合自己的证券产品进行投资。
2.风险与收益并存：证券投资具有一定的风险性，投资者需要承担一定的投资风险。
与此同时，证券投资也具有较高的收益潜力，可以为投资者带来丰厚的回报。
然而，风险与收益是相互联系的，高收益往往伴随高风险。
3.强调信息披露：证券投资行业注重信息披露和透明度，如上市公司需要定期披露财务报告和经营情况，投资者可以根据这些信息了解企业的经营状况和投资价值。
信息的透明度对于投资者的决策具有重要的参考价值。
三、行业现状和趋势1.市场规模扩大：近年来，中国证券市场规模不断扩大，投资者参与证券投资的积极性也大幅提升。
随着经济的快速增长和金融市场的深化改革，证券投资行业有望继续保持良好的发展态势。
2.创新产品不断涌现：随着金融科技的发展，证券投资行业的产品和服务不断创新，例如互联网证券交易平台、智能投顾等新型投资方式得到了广泛推广和应用。
这些新兴的投资产品能够满足不同投资者的需求，丰富了证券投资的选择，提升了投资者的体验。
3.监管政策不断完善：为了保护投资者的合法权益和维护市场秩序，监管机构加强了对证券投资行业的监管力度。
监管政策的完善和强化有助于提高行业的风险控制能力，确保市场的公正、公平和透明。
第五章 证券投资的产业周期分析
• 在道·琼斯指数中，工业类股票选取了工业部门的30家 公司，例如包括了采掘业、制造业和商业。运输业包 括了航空、铁路、汽车运输和航运业。公用事业类行 业主要包括电话公司、煤气公司和电力公司等。
• K．房地产业
四、证监会的行业分类（上市公司分为19大类）
农、林、牧、渔业；采矿业；制造业； 电力、热力、燃气及水生产和供应业； 建筑业；批发和零售业； 交通运输、仓储和邮政业；住宿和餐饮业； 信息传输、软件和信息技术服务业；金融业； 房地产业；租赁和商务服务业； 科学研究和技术服务业； 水利、环境和公共设施管理业； 居民服务、修理和其他服务业；教育； 卫生和社会工作；文化、体育和娱乐业； 综合类
根据产业的发展与国民经济周期性变化的关系
（1）成长型产业 成长型产业的运动状态与经济活动总水平的周期及 其振幅无关。这些产业收入增长的速率相对于经济 周期的变动来说，并未出现同步影响，因为它们主 要依靠技术的进步、推出新产品、提供更优质的服 务以及改善经营管理，可实现持续增长。 在过去 的二十年内，信息产业和生物制药产业就是典型的 成长型产业。 投资者对高增长的产业十分感兴趣，主要是因 为这些产业对经济周期性波动来说，提供了一种财 富“套期保值”的手段。这些产业的股票价格不会 随着经济周期的变化而变化。
➢初创阶段 ➢成长阶段 ➢成熟阶段 ➢衰退阶段
行业的生命周期
（1）初创阶段。在这一阶段，由于新行业刚刚诞生或初 建不久，因而只有为数不多的创业公司投资于这个新兴 的产业。( 企业数量少、集中度高、行业内竞争弱)
证券投资的行业分析
• 政府政策（补贴、税收、关税、信贷、价格；规划指导、额度
限制、市场准入、企业规模限制、环保标准、安全标准、直接行政干 预）
• 社会进步（消费、投资等习惯如我国勤俭与超前消费…）
六、证券投资中的行业选择
• 1、顺应产业结构演进趋势，选择有潜力行业进行 投资（把握主流行情板块）
– 完全垄断（独家企业生产某种特质产品，包括政府、私人完全垄断， 如国营铁路、邮电等公用事业和某些资本、技术高度密集型或稀有金属矿 藏的开采等行业）
行业的经济结构分析表
行业 类型
完全 竞争
厂商 数目
很多
产品差异 程度
个别商控 制价格程
度
进入行业难 易程度
现实中
接近的行 业
具有投资 价值的关键点
无差别
没有
完全自由
农业
成本控制
垄断 竞争
较多
有些 差别
有一些
比头 垄断
几个
有或没有 差别
相当有
有限
汽车制造 规模经济
业
与政府政策
完全 垄断
一个
唯一产品、 无替代品
很大、但 受政府管
制
不能
公用事业
政策政策
五、影响行业兴衰的主要因素
• 社会需求（需求总量决定产业生命周期、需求性质决定产业市 场结构）
第九讲
•行业周期分析
证券投资的行业分析
• 学习目的
• 掌握行业的定义及其分类 • 掌握行业的市场结构和竞争结构以及行业的生命周
期 • 掌握以及行业与经济周期的关系 • 掌握影响行业的主要因素
• 学习重点
• 行业的特征与证券投资之间的关系。
证券投资学第六章证券投资的行业分析
第二节 行业投资分析
一、行业的生命周期分析
一个行业所经历的从产生、发展到衰退的演变过程 成为行业的生命周期。它一般分为四个阶段，即初 创期、成长期、成熟期以及衰退期。通常我们通过 行业生命周期模型进行行业分析，可以认识和了解 行业内公司的经营环境，认清目标公司所在的行业 在生命周期中所处的阶段以及该阶段的特征，能在 一定程度上帮助人们选择较合理的行业进行投资， 对投资者起到重要的指导作用。
第二节 行业投资分析
（四）衰退期
这一时期出现于较长的成熟期之后，由于新产品和 大量替代品的出现，原行业的市场需求开始逐渐减 少，产品的销售量开始下降，某些厂商开始向其他 更有利可图的行业转移资金，因而原行业出现了厂 商数目减少、利润下降的萧条景象。至此，整个行 业便进入了生命周期的最后阶段。当正常利润无法 维持或现有投资折旧完毕后，整个行业便逐渐解体 了。
第二节 行业投资分析
三、影响行业兴衰的因素 （一）技术进步 （二）政府的影响和干预 1．政府影响的行业范围 2．政府对行业的促进作用和限制作用
第二节 行业投资分析
（三）相关行业的变动 1．上游行业 2．下游行业 3．替代产品行业 4．互补产品行业
第二节 行业投资分析
（四）社会习惯的改变 人们的消费心理、消费习惯、文明程度和社会责任
第二节 行业投资分析
（四）完全垄断市场
完全垄断可分为两种类型：①政府完全垄断，如国 营铁路、邮电等部门；②私人完全垄断，如政府赋 予的特许专营或拥ห้องสมุดไป่ตู้专利的独家经营以及由于极其 强有力的竞争实力而形成的私人垄断经营。
这种市场中的上市公司由于享受了某种特权，市场 地位比较稳固，投资风险相对较小。影响其股价变 动的主要因素更多地集中在有关其特权的相关政策 的变动、产品的资源优势的增减以及市场需求的变 化等方面。
第五章证券投资的产业周期分析第一节产业的生命周期
第一节 产业的生命周期
1. 从证券市场角度进行的产业分类
在国民经济中，各个产业的发展很不平衡。产 业的发展前景与许多因素有关，因此产业的分 类也有多重标准。根据产业的发展与国民经济 周期性变化的关系、未来可预期的发展前景、 所采用技术的先进程度、要素集约度，可以对 产业进行不同的分类。
第四节 本章案例
中远修船的产业整合与资本运作
1. 项目背景和面临的问题 2. 产业分析 3. 产业整合战略思路的确立和战略步骤规划 4. 产业整合战略的实施与结果
习题
一、名词解释
成长型产业 周期型产业 防御型产业
朝阳产业
夕阳产期各阶段的特征主要有哪些？
2 为什么产业的证券市场表现与其业绩水平并不一 一对应？
2. 处在不同周期阶段的产业在证券市场上有不同的表现
处于产业生命周期不同阶段的产业在证券市场上的表现 就会有较大的差异。
3. 产业特性与证券投资的选择
对产业投资的选择应遵循以下原则：
• 顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资；
•
对处在生命周期不同阶段的产业，不同的投资者、不同 性质的资金应有不同的处理；
2. 产业的生命周期概述 • 产业的生命周期可分为四个阶段，即初创阶段
(也叫幼稚期)、成长阶段、成熟阶段和衰退阶段。 • 影响产业生命周期的因素主要有需求、技术进
步、政府政策及社会习惯的改变等。
第二节 产业周期性在证券市场上的表现
1. 产业周期性和产业业绩
产业的业绩也呈周期性变化，在不同时期有不同特征。
• 正确理解国家的产业政策，把握投资机会。
第三节 行业的其他特征分析
1. 行业的市场结构分析
行业的市场结构包括：完全竞争；不完全竞争；寡头垄 断；完全垄断
证券投资的行业分析和投资策略
证券投资的行业分析和投资策略对于证券投资来说，行业分析是一个重要的环节，也是制定投资策略的基础。
本文将分析证券投资的行业分析方法和投资策略，并以实际案例来阐述。
一、行业分析方法1. 宏观经济分析宏观经济环境对各个行业都有着不同程度的影响。
因此，在进行行业分析时，需要对整体经济发展态势进行分析。
这包括国内生产总值(GDP)增长率、失业率、通胀率等宏观经济指标的观察和研究。
2. 行业基本面分析行业基本面是指行业的生产、销售、盈利等基本情况。
通过对行业的市场规模、增长速度、竞争格局、技术创新等方面进行分析，可以准确评估行业的潜力和风险。
3. 行业周期分析不同行业的增长和发展存在着周期性波动。
通过分析行业的周期性，可以合理安排买入和卖出时机。
一般情况下，行业在复苏期和扩张期往往是投资机会最好的时机，而在衰退期和萎缩期则应保持谨慎观望。
4. 行业竞争力分析行业竞争格局对于投资回报有着重要的影响。
通过分析行业的市场竞争力、企业集中度、技术壁垒、产业链整合等因素，可以辨别出行业的竞争优势和劣势，从而选择具有较好投资机会的行业。
二、投资策略1. 价值投资策略价值投资是以企业的内在价值为基础，寻找被低估的优质股票。
在选择投资标的时，可以通过分析企业的财务状况、盈利能力、成长性等指标来判断其内在价值，并选择具有较低估值的股票进行投资。
2. 成长投资策略成长投资是以企业的成长潜力为基础，寻找快速成长的股票。
在选择投资标的时，可以通过分析企业的行业地位、市场份额、技术创新能力等指标来评估其成长性，并选择具有较高成长潜力的股票进行投资。
3. 技术分析策略技术分析是通过对股价和成交量等技术指标的研究，来预测股价的未来走势。
投资者可以通过观察股票的图表形态、移动平均线、相对强弱指标等技术指标，来判断买入和卖出的时机。
4. 股票组合投资策略股票组合投资是通过构建多样化的股票组合，来实现风险分散和收益最大化的目标。
投资者可以根据自己的风险承受能力和投资目标，选择不同行业、不同市值、不同风格的股票进行配置。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
思考题：选择一个自己关注的行业进行全方位的分析。重 点：成长性，产业政策，投资价值及其代表性的公司。
.
第三节 行业的一般特征分析
一、行业的市场结构分析 二、经济周期与行业分析 三、行业生命周期分析
.Hale Waihona Puke 第三节 行业的其他特征分析
一、行业的市场结构分析
行业的市场结构随该行业中企业的数量、产品的
.
二、经济周期与行业分析
根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度， 可以将行业分为三类。 P128
（一）增长型行业。周增期长型型行行业业的的运运动动状状态态直 （ 二 ） 周 期 型 行 业 。接与 期与经 及经济 其济活 振周动幅期总无相水关关平。。的经当周常经
济呈处现于出上增升长时形期态，。这些行 （三）防御型行业。业防会御紧型随行其业扩产张品；需当求经济相
第五章证券投资的产业周 期分析
.
主要内容
第一节 产业的生命周期 第二节 产业周期在证券市场上的反映 第三节 行业的其他特征分析
.
第一节 产业的生命周期
产业分析的意义
一、产业的定义 所谓产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成
员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相 互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于 产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 二、产业分析的意义 宏观分析为证券投资提供了背景条件，但没有为投资者 解决如何投资的问题，要对具体投资对象加以选择， 还需要进行行业分析和公司分析。
性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化
（一）完全竞争 （二）不完全竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断
是指许多企业生产同质
产品的市场情形。 是指许多生产者生产同 是种 情是指形但指相。不独对同家少质企量产业的品生生的产产某市者种场在 某特种质产产品品的的生情产形中，占特据质很 大产市品场是份指额那的些情没形有。或缺 少相近的替代品的产品。
.
国民经济周期
产业分类
成长型产业 周期型产业 防御型产业
成长型周期型产 业
朝阳产业 夕阳产业
新兴产业 传统产业
可预期的发展前景
.
要素集约度
资本密集型产业 技术密集型产业 劳动密集型产业
技术先进程度
我国上市公司的行业分类
1.农、林、牧、渔业 2.采掘业 3.制造业 4. 电 力 、 煤 气 及 水 的 生 产和供应业 5.建筑业 6.交通运输、仓储业
一、需求 二、技术进步 三、政府政策 四、产业组织创新 五、社会习惯的改变等
.
第二节 产业周期在证券市场上的表现（144）
行业生命周期与行业股价的关系
股 价
成熟期
成长期 幼稚期
衰退期
时间
.
产业投资的选择
1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产 业进行投资；
2、对处于不同生命周期不同阶段的产业，应根 据自己的情况或喜好进行处理；
.
7.信息技术业 8.批发和零售贸易 9.金融、保险业 10. 房地产业 11.社会服务业 12.传播与文化业 13.综合类
产业生命周期分析
通常，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展 演变过程。这个过程便称为产业的生命周期。
（一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期
.
影响行业兴衰的主要因素
衰对退稳时定，，这并些不行受业经也济相应周 跌期落处。于 衰 退 阶 段 的 影 响 。
.
三、经济周期对不同行业的影响
相
增长型行业
对
波
幅
经济周期 防御性行业
周期性行业
时间
.