我国医药行业上市公司资本结构分析
医药财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言医药行业作为我国国民经济的重要组成部分，近年来在政策扶持、市场需求等因素的推动下，呈现出快速发展的态势。
为了更好地了解医药行业的财务状况，本报告将从医药行业的整体财务状况、主要企业财务分析以及行业发展趋势等方面进行深入剖析。
二、医药行业整体财务状况1. 行业规模根据国家统计局数据，2019年我国医药制造业营业收入达到3.3万亿元，同比增长8.4%。
其中，化学药品制剂制造、中药饮片加工、生物药品制造等行业营业收入增长较快。
2. 行业利润2019年，我国医药制造业实现利润总额3905亿元，同比增长8.8%。
其中，化学药品制剂制造、中药饮片加工、生物药品制造等行业利润增长明显。
3. 行业资产负债率截至2019年末，我国医药制造业资产负债率为57.5%，较2018年末下降0.8个百分点。
这说明我国医药行业整体财务状况良好，资产负债风险较低。
三、主要企业财务分析1. 财务收入分析以某医药上市公司为例，2019年营业收入为100亿元，同比增长10%。
其中，主营业务收入为90亿元，同比增长8%。
这表明该企业在行业整体增长的情况下，保持了较快的收入增长速度。
2. 财务成本分析2019年，该医药上市公司主营业务成本为80亿元，同比增长7%。
主营业务成本占主营业务收入的比例为88.9%，较2018年略有上升。
这可能与原材料价格上涨、人工成本增加等因素有关。
3. 财务利润分析2019年，该医药上市公司实现净利润10亿元，同比增长12%。
净利润率为10%，较2018年提高1个百分点。
这表明企业在提高主营业务收入的同时，也实现了利润的增长。
4. 财务现金流分析2019年，该医药上市公司经营活动产生的现金流量净额为15亿元，同比增长20%。
投资活动产生的现金流量净额为5亿元，同比增长10%。
筹资活动产生的现金流量净额为10亿元，同比增长5%。
这表明企业现金流状况良好，具有较强的偿债能力。
四、行业发展趋势1. 行业政策导向近年来，我国政府高度重视医药行业的发展，出台了一系列政策措施，如“健康中国2030规划纲要”、“关于促进医药产业创新发展的意见”等。
医药行业上市公司资本结构现状分析及建议
医药行业上市公司资本结构现状分析及建议医药行业是一个具有高投入、高风险、高回报的行业，因此资本结构对医药企业的发展至关重要。
本文将对医药行业上市公司的资本结构现状进行分析，并提出相应的建议。
一、资本结构现状分析1.资本结构构成：医药行业上市公司的资本结构主要由股本、债务和利润留存所组成。
股本是公司的基础，代表了投资者对公司的所有权。
债务是通过借贷获得的资金，主要通过发行债券等方式获取。
利润留存是由公司经营所产生的利润，用于再投资或分配给股东。
2.股本结构特点：医药行业上市公司的股本结构相对较为稳定，少数股东控制了公司的大部分股权。
这可能导致公司的决策权受到相对较少人的影响，降低了公司的经营灵活性。
3.债务结构特点：医药行业上市公司的债务结构相对较高，主要是由于医药行业的研发投入较大，需要大量的资金进行研发和生产。
另外，医药行业也较多采取兼并收购等方式进行扩张，需要大量的资本支持。
4.利润留存结构特点：医药行业上市公司的利润留存率相对较高，这反映了行业的盈利能力较强。
同时，医药行业的研发投入较大，公司需要将一部分利润用于研发和创新，以保持竞争力。
二、资本结构存在的问题1.财务风险：医药行业上市公司的债务结构较高，可能使公司面临较高的财务风险。
特别是在市场竞争加剧、产品上市速度较慢时，债务的偿还压力可能增加。
2.利润留存过高：医药行业上市公司的利润留存率较高，这可能限制了公司资本的流动性，导致公司资源不能更好地配置和利用。
3.股权集中现象：部分医药行业上市公司股权集中，少数股东控制了公司的股权，可能导致公司决策权受到局限。
三、资本结构优化建议1.加强财务管理：医药行业上市公司需要加强财务管理，合理控制债务比例和利润留存比例，确保公司财务的稳定和可持续发展。
可以考虑通过多元化融资渠道，如银行贷款、发行债券等方式获取资金。
2.增加股本流通性：医药行业上市公司可以考虑通过增发股票、引入战略投资者等方式增加股本流通性，降低股权集中度，提高公司的治理结构和决策效率。
我国医药上市公司资本结构影响因素研究的开题报告
我国医药上市公司资本结构影响因素研究的开题报告一、研究背景我国医药行业一直是各种投资机构以及投资人关注的热点行业。
随着我国经济的快速发展，人民对健康的需求越来越高，医药市场也呈现出井喷式增长。
目前我国医药市场已经成为世界上一个最具有潜力的市场之一，也成为了投资的热点。
医药上市公司的资本结构在公司运营和发展中起着重要的作用，资本的规模、构成对公司财务状况以及未来业务走向都有很大的影响。
然而，在我国医药上市公司的资本结构方面，目前的研究还比较少，尤其是其影响因素研究。
因此，本研究旨在探究我国医药上市公司资本结构的影响因素，为投资人提供决策参考，为企业管理者提供改善资本结构、优化财务状况、提升企业价值的指导建议。
二、研究内容和目标本研究以我国医药上市公司为研究对象，采用文献资料法、统计分析法、实证研究方法和案例分析法等综合方法，探究其资本结构的影响因素，包括以下研究内容：1. 医药上市公司的资本结构及其特点分析；2. 影响医药上市公司资本结构的外部因素研究，包括宏观经济环境、政策法规、行业竞争等；3. 影响医药上市公司资本结构的内部因素研究，包括公司规模、业务特性、盈利情况、财务约束等；4. 基于实证研究分析我国医药上市公司资本结构的决定因素；5. 基于案例分析总结医药上市公司资本结构的优化策略。
本研究的主要目标是提供一种新的研究方法，深入分析我国医药上市公司资本结构的影响因素，为投资人和企业管理者提供实际参考意义，并促进我国医药行业的可持续发展。
三、研究意义1. 对于投资人而言，研究医药上市公司的资本结构影响因素可以帮助他们更加科学地评估公司投资价值，并制定更加合理的投资策略。
2. 对于上市公司而言，研究资本结构影响因素可以为企业提供优化资本结构、提高财务状况和降低财务风险的指导意见。
3. 对于我国医药行业而言，研究医药上市公司资本结构影响因素可以加深对该行业的认识，为行业发展提供实际指导和参考，推动整个行业向更加健康、有序的方向发展。
恒瑞医药财务分析
恒瑞医药财务分析一、公司概况恒瑞医药是一家在中国国内和国际市场上运营的知名制药公司。
公司成立于2005年，总部位于中国江苏省南京市。
恒瑞医药专注于创新药物的研发、生产和销售，致力于为全球患者提供高质量、高效和安全的药物。
二、财务状况概述1. 资产状况截至2022年12月31日，恒瑞医药的总资产达到100亿元人民币。
其中，流动资产占总资产的60%，固定资产占总资产的30%，无形资产和其他资产占总资产的10%。
2. 负债状况恒瑞医药的总负债为50亿元人民币。
其中，流动负债占总负债的40%，长期负债占总负债的30%，股东权益占总负债的30%。
3. 资本结构恒瑞医药的股东权益为50亿元人民币，占总资产的50%。
公司通过股权融资和利润留存等方式获得资本支持。
三、财务指标分析1. 营业收入恒瑞医药在2022年实现营业收入30亿元人民币，同比增长20%。
这主要归因于公司产品销售的增长和新产品的上市。
2. 净利润2022年，恒瑞医药的净利润为10亿元人民币，同比增长30%。
公司通过提高销售额和降低成本率等措施，有效提升了盈利能力。
3. 毛利率恒瑞医药的毛利率为60%，说明公司在产品销售中能够保持较高的利润水平。
这主要得益于公司的产品定价策略和生产成本控制能力。
4. 资产收益率恒瑞医药的资产收益率为20%，反映了公司资产的盈利能力。
这意味着公司能够有效利用资产创造利润。
5. 偿债能力恒瑞医药的偿债能力较强。
公司的流动比率为2，说明公司有足够的流动资产来偿还短期债务。
同时，公司的负债率为50%，表明公司的资产负债结构相对稳定。
6. 现金流量恒瑞医药在2022年的经营活动中产生了10亿元的现金流入。
公司通过有效的现金流管理，确保了运营资金的充足。
四、风险与挑战1. 市场竞争恒瑞医药所处的医药行业竞争激烈，面临来自国内外各大制药公司的竞争压力。
公司需要不断提升产品质量和创新能力，以保持竞争优势。
2. 法规变化医药行业的法规环境时常发生变化，可能对恒瑞医药的生产和销售产生影响。
对双鹭药业资本结构质量问题的探析
对双鹭药业资本结构质量问题的探析摘要：一、引言1.双鹭药业资本结构质量问题的背景2.研究的目的和意义二、双鹭药业资本结构的现状1.资本结构的定义和分类2.双鹭药业资本结构的特点三、双鹭药业资本结构质量问题的分析1.资本结构质量问题的影响因素2.双鹭药业资本结构质量问题的具体表现3.双鹭药业资本结构质量问题的原因分析四、双鹭药业资本结构质量问题的解决方案1.优化资本结构的建议2.提高资本运作效率的建议3.加强财务风险管理的建议五、总结1.双鹭药业资本结构质量问题的研究成果2.对企业资本结构管理的启示正文：一、引言双鹭药业是我国医药行业的一家重要企业，然而近年来，其资本结构质量问题引起了广泛的关注。
本文旨在通过对双鹭药业资本结构质量问题的探析，提出合理的解决方案，为企业提供参考。
二、双鹭药业资本结构的现状资本结构是企业各种资金来源的构成及其比例关系。
双鹭药业的资本结构以权益资金和债务资金为主，其中权益资金主要包括普通股、优先股和留存收益，债务资金主要包括短期债务和长期债务。
从整体上看，双鹭药业的资本结构呈现出一定的稳定性，但也存在一定的不合理之处。
三、双鹭药业资本结构质量问题的分析双鹭药业资本结构质量问题的影响因素包括企业的发展阶段、行业特点、市场环境等。
从双鹭药业的具体情况来看，其资本结构质量问题主要表现在资本结构过于依赖债务资金、资本结构不稳定、财务风险较高等方面。
这些问题的产生主要是由于企业过度追求扩张速度，债务融资过于激进，导致资本结构失衡。
四、双鹭药业资本结构质量问题的解决方案针对双鹭药业资本结构质量问题，本文提出以下解决方案：1.优化资本结构：通过合理安排权益资金和债务资金的比例，降低企业的财务风险，提高资本结构的稳定性。
2.提高资本运作效率：加强财务管理，提高资金使用效率，降低资本成本，实现资本结构与企业发展阶段的动态匹配。
3.加强财务风险管理：建立健全财务风险预警机制，加强现金流管理，防范财务风险。
药企财务分析报告范文(3篇)
第1篇一、报告概述本报告针对我国某知名药企2022年度的财务状况进行了全面分析。
通过对该药企的资产负债表、利润表和现金流量表等财务报表的深入解读，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的特点和趋势，为管理层决策提供参考。
二、企业概况（此处插入药企概况，包括公司简介、主要产品、市场地位、行业背景等。
）三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析- 流动资产分析：2022年，该药企流动资产总额为XX亿元，较上年同期增长XX%。
其中，货币资金、应收账款和存货分别占流动资产的XX%、XX%和XX%。
货币资金充裕，表明企业具备一定的短期偿债能力；应收账款占比较高，需关注应收账款的质量和回收风险。
- 非流动资产分析：非流动资产总额为XX亿元，较上年同期增长XX%。
固定资产占比XX%，无形资产占比XX%。
固定资产占比相对较高，表明企业具有较强的生产能力和技术实力。
2. 负债结构分析- 流动负债分析：2022年，该药企流动负债总额为XX亿元，较上年同期增长XX%。
其中，短期借款、应付账款和预收账款分别占流动负债的XX%、XX%和XX%。
短期借款占比相对较高，需关注企业的短期偿债压力。
- 非流动负债分析：非流动负债总额为XX亿元，较上年同期增长XX%。
长期借款和应付债券占比相对较高，表明企业长期偿债压力较大。
3. 所有者权益分析- 实收资本分析：2022年，该药企实收资本为XX亿元，较上年同期增长XX%。
实收资本的增长表明企业资本实力增强。
- 盈余公积和未分配利润分析：盈余公积和未分配利润分别为XX亿元和XX亿元，较上年同期增长XX%。
这表明企业盈利能力较强。
（二）利润表分析1. 营业收入分析- 2022年，该药企营业收入为XX亿元，较上年同期增长XX%。
营业收入增长主要得益于产品销售量的增加和新产品的推出。
2. 营业成本分析- 2022年，该药企营业成本为XX亿元，较上年同期增长XX%。
营业成本的增长主要源于原材料价格上涨和人工成本增加。
医药财务分析报告(3篇)
第1篇一、摘要本报告旨在对某医药公司的财务状况进行综合分析，通过对公司财务报表的解读，评估其盈利能力、偿债能力、运营能力和成长能力，为投资者、管理层和监管机构提供决策依据。
报告内容涵盖公司概况、财务报表分析、关键指标分析、行业对比分析以及风险提示等方面。
二、公司概况某医药公司成立于2000年，主要从事医药产品的研发、生产和销售。
公司总部位于我国某一线城市，业务遍及全国。
经过多年的发展，公司已成为行业内具有一定影响力的企业。
以下是公司主要产品及业务领域：1. 化学药品：心血管药、抗感染药、神经系统药等；2. 中成药：感冒药、消炎药、妇科用药等；3. 生物制品：疫苗、血液制品等；4. 医疗器械：输液器、注射器、血压计等。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析截至2021年底，公司总资产为XX亿元，其中流动资产占比XX%，非流动资产占比XX%。
流动资产中，货币资金占比XX%，应收账款占比XX%，存货占比XX%。
非流动资产中，固定资产占比XX%，无形资产占比XX%。
（2）负债结构分析截至2021年底，公司总负债为XX亿元，其中流动负债占比XX%，非流动负债占比XX%。
流动负债中，短期借款占比XX%，应付账款占比XX%，预收款项占比XX%。
非流动负债中，长期借款占比XX%，长期应付款占比XX%。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2021年，公司实现营业收入XX亿元，同比增长XX%。
其中，化学药品收入占比XX%，中成药收入占比XX%，生物制品收入占比XX%，医疗器械收入占比XX%。
（2）营业成本分析2021年，公司营业成本为XX亿元，同比增长XX%。
主要原因是原材料价格上涨、人工成本增加等因素。
（3）毛利率分析2021年，公司毛利率为XX%，较上年同期下降XX个百分点。
主要原因是原材料价格上涨和市场竞争加剧。
（4）净利润分析2021年，公司实现净利润XX亿元，同比增长XX%。
主要原因是营业收入增长和成本控制。
我国医药上市公司资本结构与经营绩效关系的实证研究
与绩效之间关系的研究存在较大差异，有些认为是正相
关关系 ， 有些认 为是负相关 关 系 ， 些认为两 者在 图形 上 有
家工业类公司进行的实证研究得出企业的资本结构与 盈利能力呈正相关关系的结论。
汪辉 （ ０） ２ ３ ０ 利用 Ａ股 上市 公 司 １９－２０ 年 的数 ９８ ００ 据进 行实证分析 发现 ， 司负债融资 率每增长 １ 净 资 公 ％，
［ 中图分类号】 Ｆ７－ ２０ ３
【 文献标识码】 Ａ
Ｅｍ ｐｉｉ ａ ｓ ａ ｃ ｎ ｔ ｅ Ｒ ｅ ａ ｉ ｎ ｈ ｐ ｂ ｔ ｅ ｐ ｔ ｌＳ ｒ ｔ ｅ ｒ ｃ ｌＲｅ ｅ ｒ ｈ ｏ ｈ ｌ ｔｏ ｓ ｉ ｅ ｗｅ ｎ Ｃａ ｉａ ｔ ｕｃｕｒ
ａ ｒｏ ｍ ａ ｃ ｆＰｈ ｒ ａ ｅ ｔｃ ｌＬｉｔｄ Ｃｏ ｐａ ｉ ｓｉ ｉ ａ ｎｄ Ｐｅ ｒ ｎ ｅ ｏ ａ ｍ ｃ ｕ ｉａ ｓｅ ｍ ｆ ｎ ｅ ｎ Ｃｈ ｎ
张 一 南
（ 浙江 财经学 院 工商管理学 院 ， 浙江 杭州 ３０ １ ） １ｏ８
【 要】 以在深圳和上海两交易所上市的 ６ 家医药制造上市公司为样本， ２０－２０ 年作为考察期， 摘 ２ 将 ０５ ０７ 以资产负 债
率作为资本结构衡量指标 ， 以净资产收益率为公 司经营绩效衡量指标 ， 分析资本结构与经营绩效之 间的关系。 研究表明 ， 我国
ｒ ｔ ｄｔ ｅｌ Ｒ ｒｂ ｅ ｒ ｎ ｅ ｕ ｔ． ｈ ｅ ｅ ｒ ｈ ｓ ｏ ｈ ａ ｌ ｃ ｐ ｔｌ ｔ ｃｕ ｅ ｏ ｓｅ ｈ ｒ ｃ ｕ ｉａ ｎ ｕ ａ ｔｒｎ ｏ ａ ｉｓ ａ ｏ ａ ｅ ｙｒ ｔ ｎ ｏ ｑ ｉ Ｔ ｅ ｒ ｓａ ｃ ｈ ｗｓ／ ｔ ｌ ａ ｉ ｒ ｔ ｒ ｆ ｉ ｄ ｐ ａｍａ ｅ ｔ ｌ ｍａ ｆ ｃｕｉ ｇｃ ｍｐ ｅ ｉ ｎ ｈ ａ ｕ ｙ ｔｅ ａ ｓｕ ｌｔ ｃ ｎ
医药类上市公司资本结构优化研究
医药类上市公司资本结构优化研究作者：李春晓来源：《中国经贸导刊》2021年第08期摘要：选取H公司作为研究对象，分析公司的相关财务数据，发现公司资本结构中存在资产负债率偏低，股权集中度偏高等问题。
通过动静结合的方法得出公司的最优资本结构区间，据此提出了稳定资产负债率，优化股权结构等优化公司资本结构的建议。
关键词：医药企业资本结构根据国家统计局发布的数据显示，2019年度，我国医药行业营业收入达到23908.6亿元，同比增长7.4%，但是医药行业亏损总额达到162.7亿元，同比增长7%。
医药行业作为我国战略性新兴产业的重点领域，伴随着国家对医药行业的不断深入改革，医药企业迎来了新的发展机遇，但是与此同时医药行业也面临着新的发展问题。
资本结构指企业的负债与权益的比例关系，通常用负债的比例或负债与总资产的比例关系来表示。
资本结构反映了企业利益相关者的权利与义务，并且在很大程度上影响着企业的治理结构，优化企业资本结构能够很好地发挥企业财务杠杆的调节作用，帮助企业更好的节税，能够帮助企业降低融资成本等，因此研究医药企业的最优资本结构区间就很有必要。
本文选取医药类上市企业H公司作为样本，分析H公司的资本结构现状，针对其现有问题提出相应的建议措施，来促进H公司和医药类企业的健康发展。
H公司目前已经成为贵州省新医药产业骨干企业和全国最大的苗药研制生产企业，拥有完善的生产系统和营销渠道。
公司组建于2005年5月的H集团制药股份有限公司（股份代码002424），注册资本14.112亿元，总资产达到42.3亿元，2010年公司在深圳证券交易所上市成功。
公司连续8年荣登“中国制药工业百强榜”，公司2018年成功入选“2018年度中国医药工业百强系列榜单”子榜单“2018年度中国中药企业TOP100排行榜”，位列第36位。
（二）H公司资本结构现状通过整理H公司年报中的财务数据，得到以下相关数据如表1所示。
根据表1中五年的资产负债率计算可以发现，H公司近五年的資产负债率的均值只有32.31%，只有2019年由于公司为了扩大经营规模，对外进行了大量的短期和长期借款导致公司资产负债率上升。
医药类上市公司资本结构优化研究——以A 公司为例
摘要：医药行业作为国民经济体系中的重要产业，在长周期、强风险、大投入、高技术壁垒的行业特点下，资本结构的合理性尤为重要。
本文选取A公司为研究对象，通过对其近五年的财务数据进行分析，找出资本结构存在问题，采用静态最优资本结构方程和熵权法确定动态资本结构区间，并提出合理建议。
关键词：上市公司；资本结构；医药行业；优化近些年，国民生活水平的提高和国家的利好政策给医药行业提供了优良的成长环境，中国医药市场呈现平稳增长的发展态势。
但在医药市场的蓬勃成长中，医药企业的发展也并不都尽如人意，根据国家统计局数据，2019年度，我国医药行业营业收入达到23 908.6亿元，同比增长7.4%，同时，医药行业亏损总额162.7亿元，同比增长7%。
此时，资本结构的合理配置就显得尤为重要，优化医药企业的资本结构，使企业资源配置更加可靠，最终达到规避风险和提升企业经营绩效的目的。
本文选取医药行业上市公司——A公司进行资本结构优化研究。
一、A公司资本结构现状(1988-)(一)A公司简介A公司属于国家重点高新技术企业，是一家致力于中枢神经系统药物的研发、生产和销售的公司，拥有多项专利、国家级博士后工作站、独立完善的生产系统和营销渠道。
2008年7月，A公司公开发行3 000万股，募集资金1.704亿元，在深圳证券交易所挂牌上市。
(二)A公司资本结构现状根据A公司2015—2019年年报整理，A公司资本结构相关财务指标如表1所示。
表1 2015—2019年A公司资本结构相关指标财务指标2015年2016年2017年2018年2019年资产负债率29.02%28.37%28.61%25.45%26.67%流动负债率96.02%95.22%95.88%88.32%91.53%非流动负债率 3.98% 4.78% 4.12%11.68%8.47%借款金额占总负债比56.94%67.45%69.10%72.02%68.85%非借款金额占总负债比43.06%32.55%30.90%27.98%31.15%“一致行动人”持股比例51.09%51.09%51.09%51.09%51.09%二、A公司资本结构存在的问题(一)产权结构不合理如表1所示，A公司自2015—2019年，资产负债率一直维持在25%—30%的水平。
医药制造业上市公司资本结构对盈利能力的影响
用描述性统计和回归分析探讨资本结构对该行业企业盈利能力的影 响。本文在医药制造行业的未来发展上提供相关建议，为企业优化资 本结构、提高企业获利能力提供相关的理论和实践的指导参考。
三、理论基础 （一）MM 理论。最初的 MM 理论由 Modigliani 和 Miller 教授提出，但 是最初假设条件难以满足，学术界对该理论产生了质疑，但是该理论 为后来的公司资本结构问题的研究提供了有效的起点，是最经典且具 有影响力的理论。修正的 MM 理论放宽了最初的假设条件。认为如果 在考虑所得税的前提下，债务融资会产生税盾作用，负债占比越高，企 业的价值越大。 （二）现代资本结构理论 1、权衡理论。公司权衡债务融资的利弊来决定各类融资的比例， 通过债务融资产生避税效应，而权益融资有效规避破产风险。公司为 了实现价值最大化从而选择合适的债务融资和权益融资的比例。 2、优序融资理论。在信息不对称的前提下，同时存在交易成本，公 司在进行项目融资时优先考虑内源融资，其次考虑债务融资，最后是 权益融资。内源融资的融资成本较小，风险低，不会向外界扩散不利于 公司的信息，该方式更加受到企业融资的青睐。 四、变量与样本数据的选取 （一）样本选择与数据来源。本文选取上市交易的医药制造行业的 A 股上市公司为样本，选取国泰安数据库中的医药制造行业上市公司 2015耀2019 年的财务数据进行研究。为了保证研究结果的可靠性，在筛 选数据时剔除 ST、*ST 股，同时剔除存在数据不连续、数据缺失和数据 异常的公司，筛选之后，共有 144 家医药制造行业上市公司五年的财 务数据作为研究样本。 （二）变量解释 1、自变量的选取。资本结构是经过多次选择后产生动态变化的结 果，在选择过程中涉及市场、资金、经营状况等因素。在此选取资产负 债率作为度量资本结构的指标，资本结构在财务数据中通常直观地用 资产负债率来体现。
关于医药的财务报告分析(3篇)
第1篇一、前言医药行业作为我国国民经济的重要组成部分，近年来在国家政策支持和市场需求推动下，呈现出快速增长态势。
本报告通过对某医药公司近三年的财务报告进行分析，旨在揭示公司财务状况、经营成果和现金流量等方面的特点，为投资者、管理层和相关部门提供决策参考。
二、公司概况（以下内容需根据实际情况填写）1. 公司名称：某医药股份有限公司2. 主营业务：药品研发、生产、销售及医药商业服务3. 注册资本：XX亿元4. 注册地址：XX省XX市XX区XX路XX号5. 法定代表人：XX三、财务报表分析（一）资产负债表分析1. 资产结构分析（1）流动资产分析根据公司近三年的资产负债表，流动资产占总资产的比例逐年上升，说明公司短期偿债能力较强。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等。
（2）非流动资产分析非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
近年来，公司非流动资产占比逐年下降，说明公司在固定资产、无形资产等方面的投资规模有所减小。
2. 负债结构分析（1）流动负债分析流动负债主要包括短期借款、应付账款、预收账款等。
近年来，公司流动负债占比逐年上升，说明公司在短期偿债方面存在一定压力。
（2）非流动负债分析非流动负债主要包括长期借款、应付债券等。
近年来，公司非流动负债占比逐年下降，说明公司在长期偿债方面相对稳定。
3. 股东权益分析股东权益主要包括股本、资本公积、盈余公积、未分配利润等。
近年来，公司股东权益占比逐年上升，说明公司盈利能力较强，投资者对公司未来发展充满信心。
（二）利润表分析1. 营业收入分析公司近三年营业收入呈现逐年增长趋势，说明公司产品市场需求旺盛，销售业绩良好。
2. 营业成本分析公司近三年营业成本呈现逐年增长趋势，但增速低于营业收入增速，说明公司成本控制能力较强。
3. 营业利润分析公司近三年营业利润呈现逐年增长趋势，说明公司盈利能力较强。
4. 净利润分析公司近三年净利润呈现逐年增长趋势，说明公司整体盈利能力较强。
西藏药业资本结构特征探究
西藏药业资本结构特征探究西藏药业公司作为一家西藏老牌医药上市公司，其资本结构的特征对于研究西藏其他上市公司具有很高的价值。
西藏自治区特殊的自然、政治和经济环境，导致了其资本市场不成熟，其突出特征是难以获得长期债权融资机会。
因此，为保障公司的可持续发展，优化融资结构显得尤为重要。
标签：资本市场；长期借款；融资结构我国正处于深化改革的关键阶段，上市公司在我国经济中扮演着重要角色。
西藏药业公司作为西藏最早的一家药业上市公司，其发展至今已经有近15年了，但其资本结构仍存在一些不合理的现象。
西藏药业公司的资本结构表现与西藏其他药业上市公司的资本结构特征表现出了一些独特性和共性。
西藏药业公司以高资产负债率表现出了它与西藏其他药业上市公司的不一样。
同时作为藏区的药业上市企业，都又受着西藏独特的地理人文和经济环境的影响，导致了药业公司在的流动负债率水平高，以及长期融资中跟银行的长期借款额都极小或为0。
一、西藏药业公司的资本结构现状分析1.资产负债率过高且呈递增趋势通常而言，对于制造业企业资产负债率在40%～60%为佳。
而近5年来，西藏药业公司的资产负债率只有两年的资产负债率低于60%，其中2016年资产负债率达到了71.27%，且其资产负债比率呈上升的趋势。
资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要指标，负债比率越来越高，企业的财务风险也越来越大，稍有不慎企业就可能会面临破产的风险。
过高资产负债比率，会导致现阶段西藏药业面临较大的偿债压力，公司财务风险较大。
2.负债结构不合理，流动负债过比率高一般来说，对于制造业企业，其流动负债占总负债的比率在50%为合适。
从近五年的数据来看，除2015年流动负债占总负债比率87.2%，其余年份都在95%以上，其中2016年流动负债占负债比率达到98.3%。
企业的流动负债比率过高不利于发挥财务杠杆的降税功能，相反还可能会造成企业的资本成本上升。
过高的流动负债率，会导致企业在金融环境出现改变时，调高了贷款利息率，企业的再次融资时，会导致资本成本上升，当出现融资困难的情况时，会导致企业出现财务风险和金融风险。
上市公司医药行业的资本结构特征比较研究
干 果 中用 ８ 乙 醇 提 得 的 诃 子 索 ， 平 滑 肌 有 罂 粟 碱 样 的 ０ 对
的 变化 ， 文通 过 对 医 药 行 业 内资 本 结 构 的 比较 分 析 ， 出行 业 内部 差 异 和 主 要 影 响 因素 ， 此 对 资 本 结 构 进 行 调 整 ， 本 找 据 以期 医 药行 业 得 到 较 好 的发 展 。 关 键 词 ： 市 公 司 医药 行 业 资 本 结构 上 中 图分 类 号 ： ４ ７ ７ 文 献 标 识码 ： 文 章 编 号 ： ６ ２ ７ ８ ２ ０ ）９ ５ ４ ３ Ｆ ０． Ａ １ ７ —７ ３ （ ０ ８ ０ —０ ６ —０
收缩 、 血液 凝 结 而止 血 的功 效 。
参 文 献
天 内 呕血 、 血 及 临 床 症 状 无 改 善 ， 便 胃镜 检 查 仍 有 活 动 性 出 血 。显 效 ＋有 效 为总 有 效 率 。
２ 治 疗 结 果
４ 例消 化性 溃疡 合并 上 消化道 出血 的患者 ， 口服 复 方 五 ６ 经 倍子液， 按照 疗效 评价 标 准 ， 显效 ４ 例 ， 占 ８． ％； 效 ３ ， ｌ 约 ９１ 有 例 约 占 ６６ ； ． 无效 ２例 ， 占 ４３ ； 约 ． 总有 效率 为 ９． 。 ５７
消 疳 的功 能 。五 倍 子 中 主要 为 结 构 较 为 复 杂 的 五 倍 子 鞣 质 、
树 脂 、 肪 、 粉 等 。主 要成 分 五 倍 子 鞣 质 ， 与 蛋 白 质结 合 脂 淀 能 生 成 不 溶 于 水 的 大 分 子 沉 淀 物 ， 肤 、 膜 、 疡 接 触 鞣 质 皮 粘 溃
上市公司最优资本结构分析——以云南白药为例毕业论文
西南财经大学天府学院2014 届本科毕业论文（设计）论文题目：上市公司最优资本结构分析——以云南白药为例学生姓名：所在学院：西南财经大学天府学院专业：会计学学号：指导教师：2014 年 3 月目录摘要 (3)Abstract (4)一、前言 (5)（一）、研究意义和背景 (5)（二）、研究方法 (6)(三)、研究技术路线图、研究思路 (7)1、本文研究技术路线图 (7)2、本文研究思路 (7)二、资本结构理论概述 (8)（一）、资本结构的定义 (8)（二）、基本理论 (8)（三）、最优资本结构及优化方法 (9)1、最优资本结构 (9)2、常见的资本结构优化的方法 (10)三、云南白药简介及现状 (11)（一）、云南白药简介 (11)（二）、云南白药财务状况 (12)1、偿债能力 (12)2、营运能力 (13)3、盈利能力 (14)（三）、云南白药的资本结构现状 (14)1、资本构成情况 (14)2、债务情况 (15)（三）、云南白药资本结构存在的问题 (17)1、云南白药资本结构与相关企业的比较分析 (17)2、云南白药资本结构存在问题总结——基于与同行业样本分析 (18)四、云南白药最优资本结构的确定 (19)（一）、企业最优资本结构公式 (19)（二）、云南白药最优资本结构的计算 (20)（三）、对比分析原因 (21)1、外部因素 (21)2、影响云南白药集团资本结构的内部因素 (22)五、云南白药集团进行资本结构优化的对策 (22)（一）、改变债务权益比例 (22)（二）、加强和完善经营能力 (23)六、结论 (23)文献综述 (24)参考文献 (35)致谢 (37)摘要资本结构是公司资金来源的构成和比率，综合反映了一个公司的内部资金成本和市场竞争力。
公司的负债和股权构成了其资本结构，负债成本较高，而且需要偿还，而股权资稳定，但不利于避税，容易稀释股权。
在不断变化的资本结构中，是否存在一个最优的资本结构，是本文需要重点研究的。
我国生物医药上市公司资本结构的现状分析
杨 帆
（兰 州 商 学 院金 融 学 院
【 摘 要】 着我 国“ 随 十二 五” 划将 生物 医药产 业定位 于战略新 兴产 业 规 之后 ， 生物 医药产业越 来越 受到 投 资界 各 类 投 资 者的 关 注 。本 文从 研 究 生物 医药上 市公 司的 资本结 构入 手 ， 其分 析 了这 些公 司的 资产 负 尤 债率 情 况。通过 本 文的分析 ， 以期希 望 产 业界 和 投 资界 了解我 国生 物 医药上 市公 司的 资本结 构的现 状 ， 并给 予优 化 生物 医药上 市公 司资 本 结构 的一 些建议 ， 以此提过 我 国生物 医药上 市公 司的价值 。 【 关键 词】 资本 结构 ； 资产 负债率 ； 生物 医药上市 公 司
７０ ２ ） ３０ Ｏ
为 色 的表 现 。所 以 ， 文 将 生 物 医药 行 业 作 为 研 究 对 象 。 此 二 、 国 生 物 医 药 行 业 上 市 公 司资 本 结 构 现 状 我
（ ） 本 选取 一 样
不 管 在 产 业 界 ， 是 在 学 术 界 ， 业 的资 本 机 构 一 直 是 一 个 非 还 企 常热 门的话题 。因为一个企业 的资本结构关 系到企业 的生存及发 展， 合理 的资本结构可 以增 加企业的市场价值 ， 而不 良的资本 结构 会拖累企业正常的生产经营 ， 严重的甚至会使企业走 向破产 。
（ ） 本 分析 二 司 的融 资结 构 问题 。１５ ９ ８年和 １６ 年 ， ９３ 诺贝尔 经济 学 奖获 得 者莫 迪 利 亚尼 和 米勒 先 后发 现 了 ＭＭ 定理 ， 志着现代公司融资结构理论 的形成 。他们认为 ， 标 在完 善 的 资 本 市 场 的假 设 下 （ 括 无 交 易 成 本 、 息 充 分 自由 、 贷 平 包 信 借 等 、 产 任 意 分 割 、 破 产 风 险 等 内容 ） （） Ｉ 不 存 在 税 收 ， 企 资 无 ，１３ 果 ￣ 则 、 的价值 与资本结构无 关 ， 被称 为 ＭＭ 定理 ｌ （ ） 果有税 负 这 ；２如 存在 ， 企业价值 与企 业举债 量成线 性关 系， 则 举债 越多 ， 企业 价值 越高 ， 被称之 为 ＭＭ 定 理 ２ 这 。ＭＭ 定 理 １ 说明企业无论债务融资 经营 ， 还是 权 益 融资 经 营， 企 业 的经 营状 况是 无关 紧要 的 ； 对 而 ＭＭ 定理 ２则说 明企 业应充 分利 用债务 资本 的节税优 势 ， 业应 企 尽最大 ¨能负债经营 ， 丁 最好 为 １０ ０％负债融资 。具体说来就是 由于 债 权 人 投 资 足 为 了 索 取 同 定 的利 息 收 入 ， 股 东 则 是 为 了获 取 企 而 业 剩 余 收 入 ， 债 权 人 的 收益 在 一定 范 围 内 有 法 律 上 的 保 证 ， 股 且 而 东则不享受这种权 力， 因此 ， 权 资 本 要 比债 务 资 本 承 担 更 大 的 风 股 险， 相应 的其成本也要 高于债务成本 。由于利 息费用为税前支付 ， 从而可以产生 ｌ税好处 ， 节 这样 使债务 融资成 本进一 步降低 。企业 选 择 权 益 资 本 或 债 务 资 本 及 其 不 同 的 组 合 ， 目的 在 于 使 企 业 融 其 资的成本最小从而使企业价值最大 ， 这便是企业融资决策 的本 质。 ＭＭ 定理就是从这一角度分 析 的 ， 是 ， 但 一旦放 松假 设条 件 ， 现 使 实的环境 与独立 的企＿ 制度结合起 来 ， 、 Ｉ ｋ 就使简单 的成本最小 化问 题变得复杂 。其关键因素包 括 ： 易成本 的存在 妨碍 了不 同投 资 交 Ｔ具的收益的均衡 ； 收政 策扭 曲了资本 的价格 务利息税 前支 税 付， 股票红利税后 支付）股东 与经理之 间， ； 债权人 与股东和经 理之 间的委托代理关系所产生的代理成本对融资成本 的重叠及交 互影 响 ； 务融资所带来 的企业破 产的威胁 以及债务 和权益成本对 控 债 制 权 的 不 同影 响 放 大 了 融 资 成 本 的 “ 能 ” 由 于 这 些 因 素 的 影 功 。 响， 这样便使 资本结构 由融资成本最小 化变成 ＿ 『为达到公 司价值 最 大 化 ， 何 权 衡 影 响 资 本 结 构 的 诸 因 素 而 进 行 资 本 结 构 最 优 化 如 的选 择 问 题 。这 种 最 优 化 包 括 了对 税 收 的合 理 利 用 ， 理 成 本 的 代 减少 ， 司控制权 的维持等 内容 ， 公 是综合各 因素后 的最小成 本 。这 便 是 现 代 公 司 融 资 理 论 所 关 注 的资 本 结 构 的本 质 所 在 。 本文的研究对象是在 巾国股票市 场上市 的生物 医药类 企业 。 生 物 医 药 被 确 定 为 我 同“｛二 五 规 划 ” 七 大 战 略 新 兴 产 业 ， 我 一 的 在 国的Ｊ业 巾具有重大的战略意义 。“ ： 十二 五规划” 确定了生物 医药 发展 的承点 ． 括基 冈药 物 、 白药物 、 抗克 隆药 物 、 包 蛋 单 治疗 性疫 小分子化学药物等 。同时 ， 罔家将 拿出 １０多亿元来 支持重 大 ０ 新 特 药 的 研 制 。 由于 生 物 医 药 行 业 进 入 快 速 发 展 时期 ， 受 家 并 政策 扶持 ， 同时， 生物医药板块也是我 国证券 ｌ场上的ｒ 支 ｒ 力 市 一 再 加 ｌ 物 医药 上 市 公 司存 最 近 几年 中 ， 巾 国 股 市 中有 着 较 生 在
医药集团的财务分析报告(3篇)
第1篇一、前言随着我国医药行业的快速发展，医药集团作为行业的重要参与者，其财务状况对整个行业乃至国家的经济运行具有重要意义。
本报告通过对某医药集团的财务报表进行分析，旨在揭示其财务状况、经营成果和现金流量等方面的情况，为投资者、管理层及相关部门提供参考。
二、公司概况某医药集团成立于1990年，是一家集研发、生产、销售为一体的大型医药企业。
公司主要从事化学药品、生物制品、中药及医疗器械的研发、生产和销售，产品涵盖心血管、神经、肿瘤、糖尿病等多个领域。
经过多年的发展，公司已在全国范围内建立了完善的销售网络，产品远销海外。
三、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析根据公司2019年度资产负债表，截至2019年底，公司总资产为100亿元，其中流动资产为60亿元，非流动资产为40亿元。
流动资产主要包括货币资金、应收账款、存货等，非流动资产主要包括固定资产、无形资产等。
从资产结构来看，公司资产以流动资产为主，说明公司具有较强的短期偿债能力。
同时，公司非流动资产占比相对较低，表明公司资产结构较为合理。
（2）负债结构分析截至2019年底，公司总负债为50亿元，其中流动负债为30亿元，非流动负债为20亿元。
流动负债主要包括短期借款、应付账款等，非流动负债主要包括长期借款、长期应付款等。
从负债结构来看，公司负债以流动负债为主，说明公司短期偿债压力较小。
同时，公司非流动负债占比相对较低，表明公司负债结构较为稳健。
2. 利润表分析（1）营业收入分析2019年，公司营业收入为80亿元，同比增长10%。
其中，主营业务收入为70亿元，同比增长8%；其他业务收入为10亿元，同比增长20%。
从营业收入来看，公司主营业务收入占比相对较高，说明公司核心竞争力较强。
同时，其他业务收入同比增长较快，表明公司多元化发展战略取得一定成效。
（2）毛利率分析2019年，公司毛利率为30%，较上年同期提高2个百分点。
毛利率的提高主要得益于产品售价上涨及成本控制。
医药行业财务报告分析(3篇)
第1篇一、概述随着我国经济的持续增长和医疗保健需求的不断提升，医药行业作为国民经济的重要组成部分，近年来发展迅速。
本报告旨在通过对医药行业财务报告的分析，全面评估医药企业的财务状况、经营成果和现金流量，为投资者、管理层及相关部门提供决策依据。
二、财务报表分析1. 资产负债表分析（1）资产结构分析医药行业资产负债表显示，流动资产占比较高，说明企业短期偿债能力较强。
具体来看：- 货币资金：占比最高，表明企业现金流充裕，有利于应对市场波动和投资需求。
- 应收账款：占比相对较高，提示企业可能存在一定的坏账风险，需加强应收账款管理。
- 存货：占比相对较低，表明企业存货周转速度较快，存货管理效率较高。
（2）负债结构分析医药行业负债结构以流动负债为主，长期负债占比相对较低。
具体来看：- 短期借款：占比最高，表明企业短期融资需求较大。
- 应付账款：占比相对较高，说明企业具有较强的议价能力，有利于降低采购成本。
- 预收账款：占比相对较低，表明企业预收款水平较低，可能存在一定的经营风险。
（3）所有者权益分析医药行业所有者权益占比相对较高，表明企业盈利能力较强，资本实力雄厚。
2. 利润表分析（1）营业收入分析医药行业营业收入呈现稳步增长态势，表明企业市场竞争力较强，产品需求旺盛。
（2）营业成本分析医药行业营业成本占比相对较高，主要原因是原材料价格波动和研发投入增加。
为降低成本，企业需加强供应链管理，提高生产效率。
（3）期间费用分析医药行业期间费用主要包括销售费用、管理费用和财务费用。
其中，销售费用占比最高，表明企业销售力度较大。
为提高盈利能力，企业需优化销售策略，降低销售费用。
（4）利润分析医药行业利润水平较高，主要得益于良好的营业收入和成本控制。
但需关注利润质量，避免因短期行为导致利润虚增。
3. 现金流量表分析（1）经营活动现金流量分析医药行业经营活动现金流量净额为正，表明企业经营活动产生的现金流入足以覆盖现金流出，具备较强的自我发展能力。
上市公司资本结构对盈利能力的影响分析——以我国医药行业上市公司为例
（一）股权融资与负债融资相结合，进
０ ２０％
爱尔眼科、东阿阿胶、恒瑞医药、双鹭药业、
４家
行负债规模管理
２０％４０％
康美药业、云南白药、益佰制药、同仁堂、仁和药业、科伦药业
一方面，考虑到资本结构对盈利能力
６家
的影响，公司应该适当增加负债融资的比
４０％６０％ 国药股份、新华医疗、人福医药、复星医药、上海医药、天士力、华海药业
５３ ５８（２）十 ４０ ００（８）０
仁和药业 科伦药业
２８ ７４（１２） ２４ ２２（１３）
１８ ２７（１５）０ ３９ ２９ｆ１０）十
负债率为２．９２％，排名第１７位，而同年 该公司的净资产收益率和总资产报酬 率分别为３７．４６％和３５．０７％，在１７家样
上海医药
４５ ５０ｆ５）
４５ ７６（４）十
公司名称 （２０１１年资产负债率排名）
净资产收益率
（％）
公司名称
净资产收益率
（％）
国药股份ｆ１）
１９ ４８
益佰制药ｆ１０）
２６ ４７
考虑到２０１２年１７家上市公司资产 负债率指标值变化不大．笔者以２０１１年
新华医疗（２）
１４ ４０
同仁堂ｆ１１）
１３ ０３
的资产负债率数据为依据，分别描述我国 医药行业１７家上市公司净资产收益率和 总资产报酬率的分布情况。
我国医药行业上市公司资本结构与经营绩效实证分析
析了最优外部 融资的规模和结构。 他们认为， 随着负债份额 的
增加 ， 会降低 由经理与股东之间利益 冲突所导致的代理成本 ，
并增加公 司价值 ．资本结构 与经营绩效呈正相 关关 系。Ｒ ｓ ｏｓ
（９ ７ 、ｅ ｎ １７ ）Ｌｌ ｄ和 Ｐ ｌ（９ ７ 提 出的信号传递理 论也论证 了 ａ ｙ ，１７ ） ￣
国 私 人 或独 立 的 中小 型 企 业 的 １８－ １９ ９９－ ９ ３年 期 间 的 财 务 数 －
据作为有效样本研究 ， 认为获利率 、 资本密集度及营业风 险等 王 项 与负债 比呈正 相 关关 系 。洪 锡 熙 和沈 艺 峰 （０ ２对 ２０ ） １９ 一ｌ９ 年 上交所 ２ １ ｌ 类公 司进行 的实证研究得 ９５ ９７ ２ 家 业
（ ０ ３ 以 １９ ２０ ） ９ ２年年 底 以前 上 市 的 ５ 家非 金 融 公 司 为样 本 ， １
以净资产收益率作 为公司绩效的衡量指标 ，运用混合截面数
收 稿 日期 ：０ ８ ０ — ４ ２０ — ７ １
资本结构 与公 司绩效之 间的理论研 究与实证 检验都得 出 了
摘 要： 以我国４ ９家医药行业 Ａ股上市公司为调查对象， ０－２０ 年为考察期， ２ ３ ０５ ０ 以资产负债率作为资本结
构衡量指标 ， 以净资产收益率为公 司经营绩效衡 量指标 ， 分析资本结构与 经营绩效之间的关 系。 究表明 ， 国医药 研 我
行业上市公司的资本结构保持着较低 的 负债水平 ， 资本结构对经营绩效有显著为 负的影响 ， 出了４ ４ 我 国医药行 提 ＬＬ 业上 市公 司资本 结构的对策 ， 如适度放松上市公 司股权融资限制等。 关键词 ： 医药行业 ； 市公 司； 上 资本结构 ； 经营绩效 中图分类号 ： ２９２ 文献标志码 ： 文章编号 ：６ ３ ２ １ ２０ ）４ Ｏ ３ — ３ Ｆ７． ４ Ａ １７ — ９ Ｘ（０ ８ １一 ｌ８ ０
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４９．１０ ６８．５４ ５６．９５ １６．１８ ７９．１９ ２４．２３ ４２．７６ ５１．９５ ８０．５７ ７３．１０ ５４．２６
４９．８０ ６７．３６ ５７．６５ １３．６２ ７２．８９ ２６．１２ ４４．８０ ５１．８５ ７９．２４ ７４．４２ ５３．７７
１２１．２０ １１２．９８ １６６．３３ ３７６．７７ ８７．２６ ２５４．０２ １１８．６０ ９２．４５ ９３．２６ ６１．０２ １４８．３９
国经济评论，２００２（２）：７６－ ７７． ［３］ 芦相君． 东北老工业基地企业集团资本结构分析 ［Ｊ］． 集团
经济研究，２００５（９）：３０－ ３１． ［４］ 沈静宇． 我国农业类上市公司资本结构分析 ［Ｊ］． 社会科学
版：沈阳农业大学学报，２００６，８（１）：２６－ ２９． ［５］ 李巧莎． 对中国上市公司的资本结构分析 ［Ｊ］． 金融教学与
研 究 与 探 讨 ２００７年 第 ４ 期 ＴＡＩＹＵＡＮ Ｓ ＣＩ－ ＴＥＣＨ
文章编号： １００６－ ４８７７（ ２００７） ０４－ ００２８－ ０２
我国医药行业上市公司资本结构分析
原 磊， 赵 红， 刘 慧
（ 山西大学经济与工商管理学院， 山西 太原 ０３０００６）
摘 要 ： 以 ２００３ 年—２００５ 年 我 国 １０ 家 医 药 行 业 上 市 公 司 对 外披露的财务数据为样本， 分析其资本结构状况。得出基本 结论： 医药行业上市公司的资本结构决策总体比较谨慎， 企 业融资顺序有待调整， 企业债券市场需要进一步完善。 关键词： 资本结构； 资产负债率； 流动比率 中图分类号： Ｆ２０３．９ 文献标识码： Ａ
过高， 表示企业流动资金呆滞， 影响资金利用效 股东财富最大化的财务管理目标。
Байду номын сангаас
果； 如果比率过低， 表示企业偿债能力较弱， 是财 务状 况 不 良 的 信 号［４］。 从 年 报 统 计 数 据 来 看 ， 流 动 比率平均值为 １．４９５， 与公认值 接 近 ， 说 明 医 药 行 业上市公司整体具有较强的短期偿债能力。 ３ 结论及建议
比率为 ２．０ 比较适合， 因医药行业上市公司固定资 有效地转化为投资， 导致投资这一变量不能有力地
产占总资产的比重较大， 所以通常认为流动比率达 代表债务偿付的担保， 从而最大限度地降低资金成
到 １．５， 就具备了偿还短期负债的能力。 如 果 比 率 本和财务风险， 力求实现公司的市场价值最大化和
资料来源： 中天财经网 ｈｔｔｐ：／ ／ ｚｘｚｊ．ｓｔｏｃｋ２０００．ｃｏｍ．ｃｎ
重， 因此短期债务的偿还 能力也就直接决定了公司 对全部债务的偿还能力。 这可能会导致公司为保证 良好的偿债形象， 就要保 持一定的流动比率， 留存 大量的流动资产， 从而造 成大量的资金积压。
２） 医 药 行 业 上 市 公 司 现行的融资顺序并不是其 在资本市场的最优决策， 应当根据企业发展情况进
２８
２００７年 第 ４ 期 研 究 与 探 讨
ＴＡＩＹＵＡＮ Ｓ ＣＩ－ ＴＥＣＨ
表 １ ２００３ 年—２００５ 年我国医药行业上市公司资产负债率及流动比率统计 （ ％）
指标
资产负债率
流动比率
年份 ２００３年 ２００４ 年 ２００５ 年 算术平均 ２００３ 年 ２００４ 年 ２００５ 年 算术平均
１） 从表 １ 中可以看到资产负债率总体上呈稳 定或有小幅上升的趋势。资产负债率是指公司的负 债总额与资产总额的比率， 反映公司资产中有多少 是由负债构成的。因为负债利息可以在税前利润中 抵扣， 企业可以少纳所得税， 资产负债率越高， 节 税 带 来 的 收 益 越 大［４］。 通 常 公 司 的 资 产 负 债 率 应 控 制在 ５０．００％￣７０．００％之间。若过高， 则财务风险比
哈药集团 上海医药 国药股份 东阿阿胶 华北制药
同仁堂 丽珠集团 中新药业 南京医药
白云山 算术平均
５２．４２ ６５．４３ ５６．９４ １３．２８ ６２．０７ ２７．２０ ４４．８４ ５１．５７ ７６．７４ ７５．６２ ５２．６１
４７．８７ ６８．１１ ５９．０６ １１．４０ ７７．４１ ２６．９３ ４６．７８ ５２．０２ ８０．４０ ７４．５５ ５４．４５
２） 从表 １ 中可以看出， 流动比率总体上有小
我国医药行业上市公司应结合自身情况充分考
幅下降的趋势。根据财务管理理论， 反映企业短期 虑负债的利息抵税效应和财务杠杆效应， 合理安排
偿债能力的指标有流动比率， 在不考虑各行业经营 债务结构和融资次序， 避免由于管理层的浪费与低
性质不同、营业周期差别的前提下， 一般认为流动 效率而使从债权人那里筹集而来的资金无法及时、
１） 资产流动性较强。医药行业上市公司平均 流动比率都在 １４０％以上， 有的甚至超过了 ２００％。
研究，２００５（３）：５６－ ５７．
（ 责任编辑 张 璇）
主要是因为在公司的债务结构中短期债务占绝对比
（ 英文部分下转第 ３１ 页）
２９
２００７年 第 ４ 期 研 究 与 探 讨
ＴＡＩＹＵＡＮ Ｓ ＣＩ－ ＴＥＣＨ
２） 权衡理论［１］。针对 ＭＭ 理论的局限性， 美国 著名财务专家 Ｊｅｎｓｅｎ 和 Ｍｅｃｋｌｉｎｇ， Ｗａｒｎｅｒ 等通过对 破产成本、代理成本与资本结构的关系进行研究， 共同创立了权衡理论。权衡理论通过放宽 ＭＭ 理论 完全信息以外的的各种假定， 考虑在税收、财务危 机成本、代理成本分别或共同存在的条件下， 资本 结构 如 何 影 响 企 业 市 场 价 值 ， 更 加 贴 近 现 实［２］。 其
１２８．５７ １１１．１８ １２９．５０ ５２３．５５ ７８．２９ ２６１．６３ １１３．７１ ８２．０４ ９２．２８ ５５．１４ １５７．５９
１２３．６８ １０２．３２ １２７．３６ ３７８．７９ ６４．４０ ２７９．６６ ９２．９８ ９６．８９ ９５．３７ ６３．８５ １４２．５３
１２４．４８ １０８．８３ １４１．０６ ４２６．３７ ７６．６５ ２６５．１０ １０８．４３ ９０．４６ ９３．６４ ６０．００ １４９．５０
较大， 可能产生债务危机； 若过低， 则说明公司没 行调整， 尽可能降低融资成本， 减少财务风险。政
有充分利用融资优势， 未发挥全部经营潜力， 公司 府应大力发展企业债券市场， 鼓励医药行业上市公
竞争力相对较弱。医药产业受各种不确定因素影响 司进行债权融资。一方面可以健全公司债券的发
较大， 经营风险较大， 为降低财务风险， 在可能的 展， 为投资者提供一种较好的投资方式； 另一方面
通过对 ２００３ 年—２００５ 年我国医药行业上市公 司的资本结构分析可以看出： 医药行业上市公司的 财务政策比较谨慎， 例如不轻易借债进行借债投资 等， 因此尚未充分利用财务杠杆的积极作用。
参考文献： ［１］ （美）詹姆斯·Ｃ·范霍斯，小约翰·Ｍ·瓦霍维奇．现代企业财
务 管 理 ［Ｍ］．北 京 ：经 济 科 学 出 版 社 ，２００２． ［２］ 简束平． 西方现代资本结构理论及其对中国的启示 ［Ｊ］． 中
现代财务理论认为， 资本结构是指企业各部分 资本之间的构成及其比例关系， 以及部分资本占资 本总额的比例。显然， 其衡量指标除传统的资产负 债率外， 还可以用流动比率来反映企业集团资产的 流动性 （ 流动性也是影响企业资本结构的一个因 素） 。 ２．１ 数据
通过选取在上海和深圳证券交易所挂牌上市的 １０ 家具有代表性的医药企业 ２００３ 年—２００５ 年的财 务报表作为研究样本， 运用比率分析法来研究我国 医药行业上市公司的资本结构及其相互间资本结构 的比较分析。其中指标选择为： 资产负债率， 该指 标反映企业总资产中由债权人提供资金的比重， 也 说明债权人利益的保障程度； 资产流动性， 用流动 比率来表示［３］， 如表 １ 所示。 ２．２ 资本结构分析
参考文献： ［１］ 翟文莹． 试论人力资源会计的几个基本问题［Ｊ］． 现代财经，
１９９９（３）：５６－ ５７． ［２］ 徐国君，刘祖明． 人力资源会计研究述评［Ｊ］．财会通讯，１９９９
（１１）：４６－ ４８． （ 责任编辑 张 璇）
Ｔａｌｋ ａｂｏｕｔ ｔｈｅ Ｄｅｖｅｌｏｐｍｅｎｔ ａｎｄ Ａｐｐｌｉｃａｔｉｏｎ ｏｆ ｔｈｅ Ｈｕｍａｎ Ｒｅｓｏｕｒ ｃｅｓ Ａｃｃｏｕｎｔａｎｔ
收稿日期： ２００７－ ０２－ ２８； 修回日期： ２００７－ ０３－ ０２ 作者简介： 原 磊（ １９８２－ ） ， 男， 山西黎城人。２００５ 年 ９ 月 就
读于山西大学经济与工商管理学院， 攻读硕士学 位。
主要内容包括两部分。第一， 负债的好处： 一是公 司所得税的抵减作用。由于债务利息和股利的支出 顺序不同， 世界各国税法基本上都准予利息支出作 为成本税前列支， 而股息则必须在税后支付。二是 权益代理成本的减少。负债有利于企业管理者提高 工作效率、减少在职消费， 更为关键的是， 它有利 于减少企业的自由现金流量， 从而减少低效或非盈 利项目的投资。第二， 负债的受限： 一是财务危机 成本， 包括破产威胁的直接成本、间接成本和权益 的代理成本； 二是个人税对公司税的抵消作用。因 此， 现实中企业的最优资本结构是使债务资本的边 际成本和边际收益相等时的比例。 ２ 我国医药行业上市公司资本结构分析
系， 认为工资的折现价值决定人力资源的价值。所 以， 应将人力资源价值历史计量模型由产出法改为 投入法， 并理顺价值和工资的关系， 建立起由价值 决定工资的新机制。即一个人的经济价值由形成其 目前的身体状态的知识技能水平所投入的各种生活 资料价格、健康保健投资、教育培训投资及所放弃 的收 入 等 决 定［２］。 其 工 资 的 收 入 ， 特 别 是 基 本 的 工 资收入应由构成人力资产价值的不同项目分别采用 不同的时限折算之后的总和来决定。 ３．３ 人力资源部门的性质和地位
１ 关于资本结构的理论概述 资本结构理论所研究的基本问题是企业资本结