金融毕业论文 外国证券投资给我国经济带来的风险及对策分析

外国证券投资给我国经济带来的风险及对策

分析

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摘要

随着经济全球化和金融自由化的深化，发达国家相继取消了外汇管制并于20世纪90年代初实现了资本项目下可自由兑换。与此同时，许多发展中国家也加快了金融自由化和金融开放的步伐，逐渐开放了本国的资本项目。这极大地方便了资本的流入和流出，开辟了资本跨境流动的新时代。一方面，资本跨境流动的速度和规模快速上升；另一方面，资本跨境流动的形式和结构也发生着巨大的变化。在私人资本的融资渠道上，以国际证券投资方式为代表的国际间接融资在规模上超过了国际直接投资，国际资本流动呈现出证券化的趋势。国际证券投资的流入对东道国尤其是对发展中国家将产生何种影响，如何在纷繁复杂的投资环境下应对外国证券投资带来的风险，将是随着全球经济发展不断需要深化了解并解决的问题。

关键词：外国证券投资，风险分析，利用外资对策

ABSTRACT

With the economic globalization and the deeping of finance liberalization, developed countries have cancelled the foreign exchange control one after another and in the early 1990s have realized to exchange freely under the capital project. Meanwhile, many developing countries also sped up the pace of finance liberalization and financial openness, opened countries capital project gradually, which causes that the capital inflows and flows out conveniently and opens up a new era of cross-border capital flows. On the one hand, the speed and the scale of the cross-border capital flows rise fast. On the other hand, the forms and the structure of cross-border capital flows are also having the huge change. On private capital financing channel, international portfolio investment has surpassed the international direct investment in the scale, the international capital flows shows the trend of securitization.What impact will be on the host countries especially developing countries by international portfolio investment flows and how to make use of foreign capital in the complicated investment environment will be the problem which we need to deepen understanding and solve with the global economy development.

KEY WORDS:foreign portfolio investment, risk analysis, utilization strategy of foreign capital

国内外文献综述

按照国际货币基金组织（IMF）国际收支手册（第五版）的定义，外国投资一般分为三种类型：即外国直接投资（FDI，Foreign Direct Investment）、外国证券投资（FPI，Foreign Portfolio investment）、外国其他投资（FOI，Foreign Other Investment）。外国证券投资是指一国（或地区）的自然人、法人或其他经济组织不参与国外企业的经营管理，也不享有国外企业的控制权或支配权，而仅以资本购买国外发行的股票和债券等有价证券，以获取利息或红利为主要目的的投资。

关于外国证券投资与经济增长的研究。Bekaert&Harvey(1998)通过对17个新兴市场国家1977一1996年的数据进行了实证分析，发现外国股票证券的流入与包括经济增长、通货膨胀在内的许多宏观经济指标是正向相关，即股票证券对新兴市场的宏观经济表现具有积极直接的影响。国内学者康承东（2008）通过对中国1982—2004年所吸引的FDI、FPI占GDP的比重进行对比性分析，提出了继续扩大利用FPI以促进资本市场的开放和金融制度的完善的建议，并设计了具体的步骤以提高国内资本市场吸引国外资本的能力。

关于外国证券投资对经济的影响研究。联合国贸易与发展会议（1999）认为FPI 能通过降低资本成本、规范市场交易规则、改善金融体系、促使技术转移以及培养专业人才来促进东道国经济的发展。KimberlyEvans(2002)认为外国证券投资可以强化东道国国内的资本市场并改善其运作功能，使得资本和资源在国内经济中得以更好的配置。但同时，FPI也被定义为危害的资本。ParthaPratimPal(2006)研究了外国证券投资的进入对印度经济发展和工业的影响，认为境外投资资金的流入确实影响了印度股票市场的二级市场，但是对实体经济的联动效应没有起良好的作用，相反增加了对于股票市场的不确定和怀疑；同时印度经济中激增的外国证券投资资金给印度政策制定者的宏观经济管理带来了严重的问题。

关于如何利用外国证券投资以及相关策略研究。中央财经大学研究生杨东华（2007）通过对发达国家以及新兴国家和地区的证券市场国际化的案例分析，总结了过我的证券市场国际化的进程以及可行性，同时将国际资本流动风险的成因以及表现形式概括并提出防范策略。周忠英（2009）在通过搜集数据描述了我国利用外资形式的发展状况，认为应该顺应FPI成为主要利用外资形式的趋势，逐步推进人民币资本项目的可兑换，加强资本市场的建设，建立资本流动的预警机制，为更好地利用外国证券投资铺路搭桥。