南京地铁2号线BT投融资模式案例分析报告

项目概况：
南京地铁二号线全长有67.4公里,从龙潭到板桥南,有32个站点,途经 仙林、孝陵卫、明故宫、新街口、汉中门、莫愁湖、河西等。其中二 号线一期工程全长25.15千米,计划投资104.5亿元,将于2009年竣工 通车。下面以南京地铁二号线土建D2-TA05标BT项目为例,包括:元通 站、所街站和集庆门大街站三个地下车站的土建工程;元通站-向兴路 站-所街站-集庆门站三区间盾构隧道的土建工程和向兴路站部分未完 工程。项目开工时间为2006年3月,建设工期26个月,2008年4月30日 建成通车。
设－转让）项目融资，是指投资人（同时为承建人）将某
项基础设施建成后，直接转让给政府相关部门，政府以支
付转让费的形式将投资人与该项目设施有关的权利购回。
ＢＴ项目融资的模式可以大大缓解政府对于基础设施的巨
额投资压力，提高基础设施的建设效率和使用效率，分散
基础设施建设的风险。该融资模式往往不需政府担保，不
地铁投融资基本模式及特征
南京地铁模式其实，说到底就是政府“用土地换地铁”， 是香港和日本模式的翻版。即南京地铁公司不仅运营地铁 公共交通，而且还有一块利润极为丰厚的业务——土地的 储备和开发。在南京地铁集团公司的下面，有一个“南京 市土地储备中心地铁分中心”。这意味着南京地铁也是南 京市的“超级土地开发商”，其获益之大，是几十亿还是 数百亿
各区政府承担的地面拆迁费和轨道交通车站的建设资金）
，约占总投资的２０％～３０％；土地出让或开发收益收
入，约占总投资的１０％～５０％；国内银行贷款，约占
总投资的３０％～６０％；国外政府贷款或国外银行贷款
，约占总投资的２０％～６０％；其它社会集资，约占总
投资的５％～１５％。
ＢＴ融资模式简介

ＢＴ（Ｂｕｉｌｄ－Ｔｒａｎｓｆｅｒ，即建
南京南京地铁二号线一期工程BT模式总结
优点:项目融资的所有责任都转移给民营企业,减少了政府 主权借债和还本付息的责任;政府可以避免大量的项目风 险;组织结构简单,政府部门和民营企业协调容易;项目回 报率明确,严格按中标价实施,政府和民营企业之间利益纠 纷少。
缺点:项目前期过长,投标费用增加;资本金比例较低,对投 资公司筹集还款资金形成了巨大的压力;项目投资商业气 氛不足,受诸多因素影响,没有有效利用资源优势;风险分 配不合理,投资方和贷款人风险过大,加大了融资难度。
南京地铁2号线
BT投融资模式案例分析
1.轨道交通建设投融资发展状况 2.项目概况与背景 3.南京地铁2号线BT融资模式运作程序 4.项目计划 5.项目总结分析
我国城市轨道交通建设投融资发展状况

目前，我国已建成或正在建设的各城市轨
道交通项目的资金来源主要有：市财政直接投资，约占总
投资的３０％～１００％；区政府投资（沿线直接受益的
项目投资回收计划
2009年4月30日(股权转让变更登记手续办理完毕一年后的 14天内)前,招标回购总投资额的30%;2010年4月30日(股 权转让变更登记手续办理完毕二年后的14天内)前,回购总 投资额的30%;2011年4月30日(股权转让变更登记手续办理 完毕三年后的14天内)前,回购总投资的剩余款项。假定建 设期内资金均匀投入到项目中,投标人注入到项目公司的 自资金为2.1亿元,其余均为银行贷款。银行贷款按现行三 年期基准利率(5.76%)算。银行贷款均在每月初从银行提 取,按月于每月末向银行支付利息。项目资本金收益按银 行同期贷款利率
城市轨道交通建设中引入BT模式的意义
1、有利于缓解政府的资金压力，转变政府职能
2、为企业开辟了新的投资渠道。
3、改善了基础设施硬件环境，有利于构建社会信 用体系。
BT模式的总结及建议
1、认真研究政府在城市轨道交通公共基础设施建设中应 扮演的角色，学习BT模式在国内外的成功运用案例，在中 国的轨道交通建设中逐渐进行试点、推广和规范。在这个 过程中，政府应当在国家政策上给予鼓励和支持。
南京地铁2号线是一条连接主城中心和城市副中心的东西 向骨干线，串联起南京的多个景区。地铁2号线的开通， 给仙林大学城的出行带来了极大的便利。
地铁二号线的开通，南京真正意义上的地铁交通网已初步 形成，这个由一号线和二号线的构成的十字型地铁网，二 号线在一定程度上减轻了汉中路至中山门在高峰时间段的 道路拥堵状况，缓解了东西线部分公交线路的运输压力， 对于构建城市公交网络、缓解市内交通压力等，都将发挥 极大的促进作用。
南京地铁主要以票务收入和核心资源如土地、广告、商铺 等开发为主要获利目标。
南京地铁二号线BT融资模式运作程序
Байду номын сангаас
项目资本金来源及使用计划
以土建D2-TA05标为例,南京地铁二号线一期工程土建D2TA05标BT项目总投资估算约为7亿元,其中:工程建设费用 总额5.91亿元,融资费用1.09亿元。中国铁道建筑总公司 中标将组建南京地铁二号线一期工程土建D2-TA05标BT项 目公司,招标人要求项目自有资金的投入不得低于工程建 设费的35%,公司拟出资2.1亿元,占工程建设费的35.5%, 建设期的债务资金投入占工程建设费的64.5%,这部分资金 需要向银行进行融资。
增加外债，不影响政府对项目的所有权，而由各参与方共
同承担风险，因而已越来越多地被各地政府在市政尤其是
非经营性基础设施项目的。
项目背景与概况
项目背景：
南京是国际上看好的21世纪亚太地区最具发展前景的城市之 一,目前拥有总人口640万,城市化水平74%,到2010年将达到80% 以上,城市人口高度密集,交通流量大。南京地铁的修建对解决 南京城市交通拥挤问题、保护南京古城风貌、提升南京城市现 代化水平有重大积极的影响。
2、在轨道交通BT项目中，各参与方操作上的规范是保证 项目成功的关键。政府应当出台相关的法规程序。其中涉 及到国际间的项目融资，政府更应在立法制度上迅速完善 中国投融资法规，以适应这一形势的发展。
3、在未来轨道交通以BT为代表的新型项目融资中，在广 泛吸引国内有实力的企业的同时，要充分考虑国际大企业 和财团参与。与国际先进管理模式接轨过程中，广泛吸引 外资，积极借鉴国外先进建设管理技术。