贵州茅台酒价值评估
基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值
基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值贵州茅台是中国最大的白酒生产商之一，其股价一直备受投资者关注。
为了更好地了解贵州茅台的股价估值，我们可以使用自由现金流模型进行分析。
自由现金流模型是一种常用的股价估值方法，它利用公司预期未来现金流入激励计算公司的内在价值。
我们需要对贵州茅台的财务数据进行分析，以便确定未来几年的自由现金流。
然后，我们将使用这些数据来计算贵州茅台的内在价值，并将其与市场上的股价进行比较，以便确定股价是否被低估或高估。
贵州茅台的自由现金流可以通过以下公式计算得出：自由现金流 = 现金流入 - 资本支出 - 净债务支付在计算自由现金流时，我们需要考虑贵州茅台的预期现金流入，包括销售收入、利息收入和投资收益。
资本支出是指公司用于购买固定资产和设备的支出，而净债务支付则是指公司净债务的增加或减少的数额。
在确定了贵州茅台的自由现金流后，我们可以使用以下公式计算贵州茅台的内在价值：内在价值 = (自由现金流 / (1 + r)^n) + 剩余价值 / (1 + r)^n在这个公式中，r代表贴现率，n代表未来几年的年数，而剩余价值是指未来所有自由现金流的总和。
为了确定贴现率，我们需要考虑贵州茅台的风险水平。
一般来说，风险较低的公司可以使用较低的贴现率，而风险较高的公司则需要使用较高的贴现率。
通常情况下，我们可以使用公司的加权平均资本成本（WACC）作为贴现率。
需要注意的是，自由现金流模型是一种相对复杂的股价估值方法，它需要投资者对公司财务数据和未来发展进行深入了解。
这个模型也对未来的预测十分敏感，一旦预测出现偏差，可能会对最终股价的估值产生较大影响。
通过自由现金流模型来进行贵州茅台的股价估值，可以帮助投资者更好地了解公司的内在价值，并且辅助其在投资决策时作出更明智的选择。
投资者在使用这个模型时需要谨慎对待，同时也需要考虑到模型的局限性，结合其他股价估值方法进行综合分析，以便做出更为准确的投资决策。
贵州茅台价值评估研究
贵州茅台价值评估研究作者：施欣如来源：《大经贸》2018年第09期【摘要】自2012年开始，受到反腐政策及经济下滑的影响，高端政务消费急剧下滑，从而使得高端白酒产品价格下滑。
2015年，高端政务消费的影响己经逐渐消失，同时在个人消费和商务消费带动下，白酒行业迎来了弱复苏行情。
但随着白酒行业进入新常态，白酒企业的价值势必面临重新评估和计算。
本文以贵州茅台为例，利用现金流量折现模型对企业价值进行评估。
【关键词】贵州茅台现金流量折现模型价值评估一、公司背景介绍贵州茅台酒股份有限公司2001年7月在上海证券交易所上市，成立时注册资本为人民币18，500万元，截止目前该公司总股本已增加到12.6亿股。
贵州茅台酒是该公司的主打产品，不仅有国家经贸委批准的国家级白酒技术中心作其技术支持，更是得到国家政策的重要保护。
该公司不断拓展市场，形成了低度、高中低档、极品三大系列200多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
贵州茅台拥有著名的品牌、卓越的品质、悠久的文化、独有的环境、特殊的工艺等五大优势所组成的核心竞争力。
贵州茅台是全国白酒行业的领军企业。
公司主导产品“贵州茅台酒”在国内外拥有较强的品牌影响力，是世界三大蒸馏名酒之一，也是集国家地理标志产品、有机食品和国家非物质文化遗产于一身的白酒品牌。
茅台定位于利润较高，有较大发展空间的高端白酒市场，因此始终能够抓住市场高端客户，在高端市场进行细分，占领高端市场份额。
茅台作为高端专一化的一线品牌，其所有的品质口味与神韵联想都是建立在这种独特的酱香工艺上的。
正是茅台镇这独一无二的地域气候条件，加之独特的酿制工艺才创造出了茅台独特的口感，这种稀缺的独特性是支撑茅台品牌价值的基础，在激烈的竞争市场中才独领风骚。
二、重要财务指标分析通过对 2012—2016年白酒行业领军上市公司公示的财务报表数据的研究分析，发现行业标杆性企业——贵州茅台的各项财务指标都略优于同行业水平。
基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值
基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值自由现金流模型是一种用于估值公司股价的方法，它通过预测和折现公司未来的自由现金流量来评估其价值。
贵州茅台是中国一家知名的酒类公司，以茅台酒为主打产品，具有较高的市场份额和品牌价值。
本文将基于自由现金流模型为贵州茅台进行股价估值分析。
我们需要预测贵州茅台未来的自由现金流量。
自由现金流是指公司在经营活动中所产生的净现金流量减去资本支出。
贵州茅台作为酒类公司，主要的经营活动包括生产茅台酒、销售茅台酒和相关酒类产品，以及其他相关业务。
为了预测未来的自由现金流量，我们可以考虑以下几个因素：1. 销售额增长率：贵州茅台近年来销售额持续增长，我们可以继续预期其销售额增长率。
2. 毛利率：贵州茅台的毛利率较高，我们可以根据过去几年的数据来预测未来的毛利率。
3. 营运费用：贵州茅台的营运费用包括销售费用、管理费用等，我们可以考虑其增长率。
4. 资本支出：贵州茅台作为酒类公司，会有一定的资本支出，包括设备更新、厂房扩建等，我们可以考虑其资本支出率。
基于上述因素，我们可以得出未来的自由现金流量，并使用贴现率来计算其现值。
贴现率可以是公司的加权平均资本成本（WACC），它考虑了公司的资本结构和风险。
贴现率越高，估值越低。
我们根据贴现后的自由现金流量的现值和未来预期股票总股本来计算每股股价。
根据贵州茅台的市值，我们可以得出贵州茅台的股价估值。
需要注意的是，以上只是一个简单的例子，实际的股价估值需要考虑更多的因素和数据，同时还要关注市场的变化和其他风险因素。
这只是一个参考，并不代表真实的股价。
《2024年贵州茅台财务分析及价值评估》范文
《贵州茅台财务分析及价值评估》篇一一、引言贵州茅台，作为中国酒业的重要一员，凭借其独特的市场定位和优质的产品质量，已经在国内酒市确立了无可争议的领先地位。
随着酒类消费市场的不断扩大，其财务状况和价值评估也成为了市场关注的焦点。
本文旨在通过全面的财务分析，对贵州茅台的财务状况进行深度解读，并对其价值进行合理评估。
二、贵州茅台财务分析1. 收入与利润分析从近几年的财务报告来看，贵州茅台的营业收入和净利润呈现出稳步增长的趋势。
其收入主要来源于高端白酒的销售，得益于品牌影响力的扩大和消费升级的趋势。
同时，公司通过不断推出新产品和拓展新市场，进一步增强了其盈利能力。
2. 资产负债分析贵州茅台的资产负债表显示出其健康的财务状况。
公司的资产主要由流动资产和非流动资产组成，负债主要是应付账款和预收账款等流动负债。
公司没有大规模的债务负担，资本结构健康，有利于其持续发展和创新。
3. 现金流分析贵州茅台的现金流状况良好，经营活动产生的现金流持续为正，表明其主营业务具有较强的造血能力。
同时，公司通过投资活动获取了大量的现金流入，为未来的扩张和发展提供了资金保障。
三、贵州茅台价值评估1. 市盈率法市盈率法是一种常用的价值评估方法。
通过比较贵州茅台与同行业其他公司的市盈率，可以评估其股票的合理价格。
考虑到贵州茅台的盈利能力和品牌价值，可以给予较高的市盈率，从而估算出其股票的合理价格。
2. 净资产收益率法净资产收益率是评估公司价值的重要指标。
贵州茅台的高净资产收益率反映了其良好的运营效率和盈利能力。
通过分析公司的净资产收益率和未来的增长预期，可以对其价值进行合理评估。
3. 现金流折现法现金流折现法是一种更为全面的价值评估方法。
通过预测公司未来的现金流，并按照一定的折现率进行折现，可以得出公司的现值。
这种方法考虑了公司的未来发展潜力和风险因素，能够更全面地反映公司的价值。
四、结论通过对贵州茅台的财务分析和价值评估，我们可以看出，该公司具有强大的盈利能力和良好的财务状况。
茅台市场价多少钱一瓶(2023年)
茅台市场价多少钱一瓶（2023年）茅台市场价多少钱一瓶2023年以2023年为例，飞天茅台53度回收价格可能超过市场售价，其中，500毫升飞天茅台的回收价格可能在2700元左右，100毫升飞天茅台的回收价格可能在500元左右。
飞天茅台怎么看真假从外观上要辨别飞天茅台的真伪，可以从以下几个方面观察外观：瓶身颜色和标识：正品的飞天茅台瓶身以红色和金色为主色调，颜色鲜艳且均匀，标识清晰、工整，没有模糊或错别字。
而伪劣产品的瓶身颜色可能不均匀，标识模糊或错别字较多。
瓶盖和瓶口：正品的飞天茅台瓶盖上有茅台酒的标志和生产日期，瓶口上有防伪标签，而伪劣产品的瓶盖和瓶口可能没有这些标志或标签，或者标签模糊不清。
包装和防伪标识：正品的飞天茅台包装精美，有防伪标识和编号，字迹清晰、工整。
而伪劣产品的包装可能粗糙，防伪标识模糊或不存在。
价格：正品的飞天茅台价格较高，而伪劣产品的价格可能较低。
但是需要注意的是，价格并不是判断真伪的唯一标准，因为有些高端仿制品也可能价格较高。
总之，要辨别飞天茅台的真伪，需要从多个方面综合考虑。
消费者在购买时应该选择正规的商家和渠道购买，同时注意观察外观、价格等方面，以确保购买到的是正品的飞天茅台。
飞天茅台怎么购买购买飞天茅台可以通过以下几种途径：官方网站：茅台酒公司有自己的官方网站，消费者可以在网站上购买正品的飞天茅台。
实体店：消费者可以在茅台酒公司的实体店购买正品的飞天茅台。
此外，消费者也可以在其他有授权的实体店购买飞天茅台。
电商平台：像淘宝、京东等电商平台上有许多商家销售飞天茅台，消费者可以在这些平台上购买。
但是需要注意的是，在电商平台上购买时需要选择信誉良好的商家，避免购买到假货。
私人渠道：消费者也可以通过私人渠道购买飞天茅台，但是需要注意的是私人渠道的酒品质量可能难以保证，需要谨慎选择。
总之，消费者在购买飞天茅台时应该选择正规的渠道和商家购买，以确保购买到的是正品的飞天茅台。
飞天茅台怎么存放好存放飞天茅台需要注意以下几点：温度：飞天茅台需要存放在温度较为稳定的地方，避免阳光直射和高温。
茅台酒回收价格2023飞天茅台酒多少钱一瓶
茅台酒回收价格2023_飞天茅台酒多少钱一瓶茅台酒回收价格2023飞天茅台53度回收多少钱一瓶1、飞天茅台53度的回收价格在很大程度上取决于瓶身的年份和保存状况。
以2023年回收的情况为例，如果是酒厂出品不久、保存完好的飞天茅台53度，回收价格很可能达到甚至超过市场售价。
2、毫升飞天茅台回收价是5000元。
100毫升飞天茅台回收价是5000元，茅台酒的酒瓶是乳白色玻璃瓶，封口为大红色螺纹扭断式防盗铝盖，顶部有贵州茅台酒五个白字，瓶口无内塞。
3、年53度茅台酒回收价格是2500-3000。
根据2020年真品的飞天茅台酒的品相好坏程度，目前单瓶市场回收价在1710-2210元/瓶之间。
品相是否完好，是否漏酒，跑酒。
是整件的，还是散瓶的。
年份是哪年的。
4、从2016年开始53度飞天茅台的价格就一路飙涨，直到2021年端午前夕，已经突破3000元大关，高达3100元一瓶，而53飞天茅台回收价格表也已经高达2500元左右。
价格仅供参考。
53度最新飞天茅台价格一瓶珍藏了五十年的飞天茅台53度价格是23599元，根本不是普通人所能消费得起的范畴。
都说酒越陈越香，价格也越陈越贵呀。
从现在市场中销售的53度飞天茅台价格来看，很多都还是2000-18000左右。
根据生产的年限不同，在白酒的口感上也实际的质量上也会有明显的区别。
截止时间2020年5月，53度飞天茅台的价格是1499元/瓶，-2450元/瓶价格。
不同的地区、渠道价格会有不同。
你好，我之前在网上购买过飞天茅台酒53度，飞天茅台酒53度的价格是1499元，希望能够帮到你，谢谢。
飞天茅台酒多少钱一瓶飞天茅台有两种规格，一种是12瓶一箱，一种是6瓶一箱。
茅台12瓶/箱的飞天茅台酒可以拆箱售卖，但6瓶/箱的飞天茅台会取消“开箱令”，整箱售卖。
两种不同规格的茅台都存在于市场之上。
飞天茅台官方指导价是：1499;飞天的价格已经炒得很高了，目前交易价格都在2200-2500左右，要想买平价茅台建议去某猫和某宁去抢购试试;某猫抢购时间为白天10点和晚上8点，某宁需要办个会员，然后预约抢购。
茅台酒回收价格一览表(2023)
茅台酒回收价格一览表（2023）茅台酒回收价格一览表2023年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：2700元/瓶2022年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：2730元/瓶2021年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3100元/瓶2021年飞天茅台酒(原箱)回收价格：3300元/瓶2020年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3100元/瓶2020年飞天茅台酒(原箱)回收价格：3300元/瓶2019年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3260元/瓶2019年飞天茅台酒(原箱)回收价格：3400元/瓶2018年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：2800元/瓶2017年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：2900元/瓶2016年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3000元/瓶2015年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3100元/瓶2014年飞天茅台酒(原箱)回收价格：3200元/瓶2013年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3300元/瓶2012年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：3400元/瓶2011年飞天茅台酒(原箱)回收价格：3600元/瓶2009年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：4400元/瓶2008年飞天茅台酒(原箱)回收价格：4500元/瓶2007年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：4800元/瓶2006年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：5200元/瓶2005年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：5700元/瓶2004年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：6000元/瓶2003年飞天茅台酒(原箱)回收价格：7200元/瓶2002年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：7400元/瓶2001年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：7600元/瓶2000年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：8000元/瓶1999年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：9000元/瓶1998年飞天茅台酒(原箱)回收价格：9200元/瓶1997年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：9500元/瓶1996年飞天茅台酒(原箱)回收价格：12000元/瓶1995年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：18300元/瓶1994年飞天茅台酒(原箱)回收价格：18500元/瓶1993年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：18700元/瓶1992年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：19300元/瓶1991年飞天茅台酒(原箱)回收价格：20000元/瓶1989年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：21300元/瓶1988年飞天茅台酒(原箱)回收价格：21800元/瓶1987年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：22500元/瓶1986年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：28000元/瓶1985年飞天茅台酒(原箱)回收价格：28800元/瓶1984年飞天茅台酒(原箱)回收价格：30000元/瓶1983年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：31000元/瓶1982年飞天茅台酒(原箱)回收价格：31800元/瓶1981年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：32800元/瓶1980年飞天茅台酒(原箱)回收价格：36000元/瓶1979年飞天茅台酒(原箱)回收价格：38000元/瓶1978年飞天茅台酒(原箱)回收价格：42000元/瓶1977年飞天茅台酒(原箱)回收价格：49000元/瓶1976年飞天茅台酒(原箱)回收价格：65000元/瓶1975年飞天茅台酒(原箱)回收价格：77500元/瓶1974年飞天茅台酒(原箱)回收价格：88000元/瓶1973年飞天茅台酒(原箱)回收价格：130000元/瓶1972年飞天茅台酒(原箱)回收价格：140000元/瓶1971年飞天茅台酒(原箱)回收价格：145000元/瓶1970-1953年飞天茅台酒(散瓶)回收价格：15.5-28万元/瓶精品茅台酒价格：5000元15年年份酒价格：6300元飞天茅台的飞天是什么意思“飞天”是茅台酒的标志，通常被印刷在茅台酒的瓶子上，象征着吉祥、长寿、健康和幸福。
茅台系列酒价格表
茅台系列酒价格表茅台酒是中国国酒，以其独特的风味和高品质而闻名于世。
茅台酒是中国贵州茅台酒厂生产的一种白酒，是中国最著名且最畅销的酒之一。
茅台系列酒是茅台酒厂生产的不同年份和不同配方的茅台酒产品系列。
近年来，随着茅台酒的知名度和需求的增加，茅台酒的价格也出现了明显的上涨。
茅台系列酒的价格根据不同的产品和不同的年份而有所差异。
下面是茅台系列酒的价格表，供广大酒爱好者参考。
1. 茅台迎宾酒产品：茅台迎宾酒年份：2017容量：500ml价格：人民币2,800元2. 茅台飞天大曲产品：茅台飞天大曲年份：2018容量：500ml价格：人民币3,500元3. 茅台五星酒产品：茅台五星酒年份：2019容量：500ml价格：人民币4,000元4. 茅台典藏酒产品：茅台典藏酒年份：2020容量：500ml价格：人民币6,000元5. 茅台五粮液生肖酒产品：茅台五粮液生肖酒生肖：鼠年份：2020容量：500ml价格：人民币8,000元6. 茅台酱香酒产品：茅台酱香酒年份：2021容量：500ml价格：人民币10,000元请注意，以上价格仅供参考，实际价格可能受市场供需关系和地区差异等因素的影响而有所变动。
茅台酒作为中国国酒和高端白酒，一直以来都享有很高的声誉和品牌价值，因此价格较为昂贵。
茅台酒的高价也使得市场上出现了一些假冒伪劣产品，消费者在购买时要格外小心，选择正规渠道购买，并查验相关证书和标识，以保证购买到正宗的茅台酒。
值得一提的是，茅台酒的投资价值也备受关注。
近年来，茅台酒的价格一直呈上涨趋势，被视作一种具有投资潜力的珍稀收藏品。
但是，投资茅台酒需要谨慎，需要对市场行情和茅台酒的历史表现有一定的了解。
总之，茅台系列酒是高品质的中国白酒，享有很高的声誉和市场价值。
购买茅台酒时，请注意价格的变动和正品的确认，同时也可以将茅台酒作为一种投资品进行考虑。
茅台酒的美妙味道和独特风味，定会为您的口腹带来无与伦比的享受。
以上是茅台系列酒价格表的简要介绍，希望能对您有所帮助。
贵州茅台企业价值评估
= （1-25%） *28.77%*2.85%+71.23*10.59%=6.9%
相对估值法:
• 市盈率是股价和每股收益的比值，市盈率低的 股票相对价值较高，这里以市盈率评价依据，给 予0到100之间的一个评分，评分越高，越具备投 资价值。
小组成员：马佳妮 09024101 陈 媛 09024121 王 维 09024131
公司简介
• 贵州茅台酒股份有限公司是由中国贵州茅 台酒厂有限责任公司、贵州茅台酒厂技术 开发公司、贵州省轻纺集体工业联社、深 圳清华大学研究院、中国食品发酵工业研 究所、北京糖业烟酒公司、江苏省糖烟酒 总公司、上海捷强烟草糖酒（集团）有限 公司等八家公司共同发起，注册资本为一 亿八千五百万元。
大给的分越小。按照这个规则，市现率评分越高，相应股
票价值也较高。
•
市售率为股票价格与每股销售收入之比，市售率低的
股票相对价值高。以市售率为评分依据，将所有股票按市
售率从小到大进行排序，市售率越小给的分越高，市售率
越大给的分越小。按照这个规则，市售率评分越高，相应
股票价值也较高。
•
PEG：市盈率与收入增长率之比，PEG低的股票相对价
• 营业税金及其附加：从近几年情况看，该项指标与销售 收入的比值一直维持在一个较为稳定的水平，而且公司销 售网络和渠道较为成熟我们选取前几年的比值的平均值 0.0878。
• 销售费用： 销售费用与营业收入有关，但是公司的销 售渠道较为成熟，增长一直较为稳定，根据对以前几个年 度的计算，我们选取15%作为增长率
3.41%)=10.59%
• 以上根据单阶段红利贴现模型对股票价值 进行估计，由于茅台处于高成长阶段，其 战略是成为全球100强奢侈品，股票价格还 会上涨。
fcff模型在贵州茅台企业价值评估中的运用
11期一、引言企业自由现金流量折现模型(FCFF 模型)作为企业价值评估中运用最广的模型之一,基于传统评估方法中的收益法,对企业自由现金流量进行折现。
与传统收益法相比,FCFF 模型从企业资本供应者、股东及债权人的角度出发,将企业真正得到的税后经营性现金流量总额折现的结果作为企业评估价值,规避了由于折旧或摊销等会计政策不同对评估结果带来的影响。
二、FCFF 模型基本公式美国学者拉巴波特在20世纪80年代,根据传统评估方法———收益法中的现金流折现模型提出了FCFF 模型。
FCFF 指企业自由现金流量,作为企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量,体现了公司价值创造能力以及长期发展潜力。
本文运用二阶段FCFF 模型对贵州茅台企业价值继续预测,公式如下:P=t=nt =1∑FCFF t(1+WACC )t+FCFF n+1(WACC-g n )(1+WACC )nP 为企业价值;FCFF t 表示第t 年预期的企业自由现金流量;FCFF n+1表示第(n+1)年的企业自由现金流量;WACC 为加权资本成本,g n 为稳定增长期的增长率。
其中FCFF=EBIT (1-T)+折旧-资本性支出-净营运资本的增加额。
EBIT=主营业务收入-主营业务成本-税金及附加-销售费-管理费用-其他业务支出。
三、FCFF 模型在贵州茅台企业价值评估中的运用(一)贵州茅台概况贵州茅台酒股份有限公司成立于1999年11月20日,为国有独资企业,实际控股对象为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会(控股份额为61.99%),其所属行业为食品饮料—饮料制造,贵州茅台于2001年7月31日在上海证券交易所上市。
贵州茅台属于行业龙头企业,受行业发展影响较小。
(二)贵州茅台企业价值测算运用二阶段FCFF 模型,根据贵州茅台酒股份有限公司2014年至2018年年报披露数据,对企业价值进行评估,预测企业高速增长期为2019年至2023年,平稳增长期为2023年以后。
基于多阶段股利贴现模型的贵州茅台股价估值
产业经济Һ㊀基于多阶段股利贴现模型的贵州茅台股价估值李㊀昊摘㊀要：２０２０年１月２号至２０２０年７月３１号，贵州茅台收盘价从１１１２．９８元涨到１６７８．１８元，涨幅高达５０．６９％㊂截至２０２０年７月３１号，贵州茅台的总市值已经突破２万亿㊂茅台能否持续保持２万亿市值，已经成为股民的焦点㊂鉴于此，文章选择多阶段股利贴现模型，将此作为贵州茅台的价值评估方法，对茅台股价进行估值㊂最终得出结论，来探讨茅台股价是否存在错误定价及其形成原因㊂关键词：贵州茅台；股价估值；股利贴现模型一㊁贵州茅台股利分红基本信息贵州茅台以来以高股价，高分红而坐享Ａ股 股王 之称㊂从上市至今，公司的营业收入从２００１年度的１６１，８０４万元增长至２０１９年度的８８８．５４亿元；营业利润从２００１年度的６１，０１４万元增长至２０１９年度的５９０．４１亿元㊂在优良业绩支持下，公司历年来一直采取积极的股利分配政策，其平均每年股利分红增长３１．２４％，将利润回报给广大股东㊂那么它的股价究竟应该是多少才为合理区间呢？文章将根据贵州茅台的股利进行贴现计算出现值，得出它的合理估值，为投资者提供参考㊂二㊁股利贴现模型的介绍股票价格的影响因素很多，比如宏观流动性㊁公司经营质量㊁行业景气周期㊁投资者的情绪面等，因此股价不一定是股票的内在价值的直接体现，它更多是多空双方博弈的结果㊂而股票价格应该是在股份有限公司的持续经营中体现的㊂因此公司股票的价值应该由公司每年发放的股利所决定，而股利的发放直接与公司的业绩高度相关㊂因此文章通过预测贵州茅台未来股利分红情况来分析贵州茅台的股票真正价值㊂股利贴现模型的公式：Ｖ＝ð¥ｔ＝１Ｄｔ（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ由于贵州茅台的每年股利分红是不断增长的，因此我们优化股利贴现模型，按照公司股利支付不固定的特征，可将公司股利增长情况分为多个阶段，并且假设在最后一个阶段公司股利进入稳定增长状态，因此其最后一阶段的折现方法与不变增长模型相同，计算出最后一阶段价值后再对前几个阶段进行单独折算，最后将所有现值加总，即可得贵州茅台的股票价值㊂多阶段股利贴现模型：Ｖ＝ðａｔ＝１Ｄ（１＋ｇ１）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ＋ðｂｔ＝ａＤ（１＋ｇ２）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ＋ð¥ｔ＝ｂＤ（１＋ｇ３）ｔ－１（１＋ｒ０＋ｒ１）ｔ其中，Ｖ：股票的内在价值；Ｄ：第１年的股利；ｒ０：无风险利率；ｒ１：风险溢价；ａ：表示第ａ年；ｂ：表示第ｂ年；ｇ１：从第１年到第ａ年的股利每年平均增长速度；ｇ２：从第ａ年到第ｂ年的股利每年平均增长速度；ｇ３：第ｂ年以后的股利每年平均增长速度；ｒ０由市场无风险利率决定㊂接下来我们将逐一确定变量以及参数的值㊂１．无风险利率的确定：在这里以２０２０年７月３１号的中国十年期国债收益率为标准，即ｒ０＝３．２６３％㊂２．风险溢价的确定：由于风险溢价是指投资者在面对不同风险的高低㊁且清楚高风险高报酬㊁低风险低报酬的情况下，投资者对风险的承受度影响其是否要冒风险获得较高的报酬，或是只接受已经确定的收入，而承受风险可能得到的较高报酬，是投资者要求对其自身承担风险的补偿，在这里借鉴张勇㊁李定球等（２０２０）以沪深３００股票价格为基础，对股票价格进行复权，对数据进行整理㊁分析，测算出的２０１０年 ２０１９年中国市场平均风险溢价６．３４％㊂３．平均增长速度的确定：茅台作为一种带有社交属性的高端消费品，它的发展是紧紧依托在国家经济发展上，因此，在这里将茅台发展也分为三个阶段㊂第一阶段：从２０２１年到２０３５年，发展快速阶段，享受国家经济快速发展带来的红利时期，假设其平均增速为每年２０％㊂第二阶段：从２０３５年到２０５０年，发展繁荣期，假设其平均增速为每年１０％㊂第三阶段：发展平稳期，在这个阶段，企业已经触碰到行业天花板，市场供需均衡，假设其平均增速为每年５％㊂将上述参数代入多阶段股利贴现模型：Ｖ＝ð１５ｔ＝１１７．０２ˑ（１＋２０％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ＋ð３０ｔ＝１６１７．０２ˑ（１＋１０％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ＋ð¥ｔ＝３１１７．０２ˑ（１＋５％）ｔ－１（１＋３．２６３％＋６．３４％）ｔ最后利用Ｅｘｃｅｌ求得结果为１５３２．３２元㊂三㊁结论与思考依据上文多阶段股利贴现模型的分析，我们可以大致计算出贵州茅台股价现值应该为１５３２．３２元较为合理，而目前贵州茅台股价已经明显偏高，那为什么市场会给茅台如此高的溢价呢？以下是笔者的几点思考㊂第一，在疫情期间的经济前景不明朗的情况下，茅台酒作为一种高端社交型消费品，具有高确定性的增长㊂第二，Ａ股优质公司数量较为稀缺㊂随着居民存款不断向资本市场流入，人们对基金的需求增多，基金规模也同时增大，因此在有限的投资标的与不断扩大的基金规模的刺激下，机构会出现抱团某几只龙头股票的特点，从而推高这些龙头股票的价格㊂第三，贵州茅台作为北向资金第一重仓股，而随着海外国家不断释放流动性，国际上的热钱不得不寻找合适的投资标的，而具有高确定性的贵州茅台便成为这些海外热钱的最爱㊂以上几点原因就是贵州茅台大幅脱离基本面上涨的主要原因㊂在这里针对投资者提出以下几点建议：第一，避免市场情绪影响自己投资决策㊂第二，当股价大幅下跌时不要急于加仓，避免锚定心理㊂第三，对于低于股价低于股票价值的时候要坚定持有㊂参考文献：［１］李宏瑾．利率并轨㊁风险溢价与货币政策传导［Ｊ］．经济社会体制比较，２０２０（５）．［２］聂蓉．基于自由现金流模型的贵州茅台股价估值［Ｊ］．现代营销：经营版，２０１９（７）：２１０－２１１．［３］罗箫娜，江海澈，庄婉婷．关于市场风险溢价概念的研究［Ｊ］．现代商业，２０１７（２１）．作者简介：李昊，石河子大学㊂１４。
基于DCF的企业价值评估——以贵州茅台为例
１ １ ２ 市 场 价 值 ．．
企业 价值 是 指企业 内在价值 ， 就是 公允 市场 也
价值 ， 定该 价值 大小 的是企业 整体 盈利 能力 和承 决 担 的 风 险 ． 到 企 业 价 值 ， 应 注 意 与 之 相 关 的 四 提 还
文 章 编 号 ：０ ０ ５ １ （ ０ ２） ４０ ４ —４ １ ０ ８ １２ １ ０ １００
基 于 Ｄ Ｆ的 企 业 价 值 评 估 Ｃ 以 贵 州 茅 台 为 例
— —
潘 晓 云
（ 西 工 业 职 业 技 术 学 院 ，陕 西 咸 阳 ７ ２ ０ ） 陕 １ ０ ０
摘 要 ： 目标 企业 合理 的价值 评估 是投 融 资决 策过程 中非 常重要 的 问题 之 一 ， 对 选择 适 当的评
个 价值 概念 ， 别是 账面 价值 、 场价值 、 允价值 分 市 公
估 方 法 ， 及 评 估 变 量 是 准 确 评 估 企 业 价 值 的 前 提 ． 先 对 三 种 企 业 价 值 评 估 方 法 进 行 比较 ， 以 首
对 比 分 析 了 收 益 法 、 场 法 与 成 本 法 的 不 同 ， 出 了收 益 法优 于 其 他 方 法 的 结 论 ． 后 ， 细 介 市 提 随 详
账 面 价 值 指 资 产 负 债 表 列 示 的 资 产 价 值 ． 面 账
１ 企 业 价 值 评 估 方 法 比 较
１ １ 企 业 价 值 的 界 定 ．
价 值 以交易 为基 础 ， 要 使 用 历史 成 本 计 量 方 式 ， 主 反 映 的是过 去价 值 ． 务 报 表 上列 示 的资 产 ， 财 既不 包 括 没有交 易基 础 的资 产 价值 ， 如 白创 商 誉 、 例 良 好 的管理 等 ， 不包 括 资 产 的预 测 未来 收益 ， 也 如未 实现 的收 益等 ． 因此 ， 面 价值 时常 与 其 市 场 价值 账
贵州茅台股票价值资产评估方法
贵州茅台股票价值资产评估方法全文共四篇示例，供读者参考第一篇示例：贵州茅台股票作为中国市值最高的股票之一，一直备受投资者关注。
如何评估贵州茅台股票的价值资产是每位投资者都应该关注和了解的重要问题。
本文将介绍一种常见的贵州茅台股票价值资产评估方法。
一、基本面分析法基本面分析法是一种通过对公司财务数据和业绩进行分析来评估股票价值的方法。
对于贵州茅台来说，投资者可以通过以下几个指标来进行评估：1. 营收和利润：贵州茅台作为国内知名的白酒企业，其营收和利润表现一直稳健。
投资者可以通过查阅公司年报和财务报表来了解其营收和利润的情况，并根据趋势和增长率来评估公司的未来发展潜力。
2. 市盈率：市盈率是评估一只股票是否被低估或高估的重要指标。
投资者可以根据贵州茅台的市盈率和同行业、同行业公司的市盈率进行对比，来判断贵州茅台的估值情况。
3. 财务健康状况：财务健康状况是评估公司负债和偿债能力的重要指标。
投资者可以通过查看公司的资产负债表和现金流量表来评估公司的财务状况，了解公司的偿债能力和财务稳健程度。
二、技术分析法技术分析法是一种通过研究股票的价格走势和交易量来预测价格趋势和买卖时机的方法。
对于贵州茅台这样的大盘股，技术分析法也可以用来评估其价值资产。
1. K线图分析：投资者可以通过观察贵州茅台的K线图来了解其价格走势和市场情绪。
通过识别各种形态和信号，投资者可以对贵州茅台的价格走势和未来走势进行预测。
2. 成交量分析：成交量是评估市场交易活跃度和买卖力量的重要指标。
投资者可以通过观察贵州茅台的成交量来了解市场的交易情况，从而判断价格涨跌的持续性和市场趋势。
三、估值模型法估值模型法是一种通过建立数学模型来评估股票价值的方法。
对于贵州茅台来说，常用的估值模型包括：1. 资产法：资产法是一种通过计算公司资产净值来评估股票价值的方法。
投资者可以通过计算贵州茅台的总资产和净资产值来评估其价值资产水平。
贵州茅台股票价值资产评估方法可以通过基本面分析法、技术分析法和估值模型法来进行综合评估。
FCFF模型在贵州茅台企业价值评估中的运用
FCFF模型在贵州茅台企业价值评估中的运用曹洁【期刊名称】《《河北企业》》【年(卷),期】2019(000)011【总页数】2页(P36-37)【关键词】企业自有现金流量模型; 企业价值评估; 贵州茅台【作者】曹洁【作者单位】河北经贸大学财政税务学院【正文语种】中文【中图分类】F299.233.42一、引言企业自由现金流量折现模型（FCFF 模型）作为企业价值评估中运用最广的模型之一，基于传统评估方法中的收益法，对企业自由现金流量进行折现。
与传统收益法相比，FCFF模型从企业资本供应者、股东及债权人的角度出发，将企业真正得到的税后经营性现金流量总额折现的结果作为企业评估价值，规避了由于折旧或摊销等会计政策不同对评估结果带来的影响。
二、FCFF 模型基本公式美国学者拉巴波特在20 世纪80 年代，根据传统评估方法——收益法中的现金流折现模型提出了FCFF 模型。
FCFF指企业自由现金流量，作为企业产生的、在满足了再投资需要之后剩余的现金流量，体现了公司价值创造能力以及长期发展潜力。
本文运用二阶段FCFF 模型对贵州茅台企业价值继续预测，公式如下：P 为企业价值；FCFFt 表示第t 年预期的企业自由现金流量；FCFFn+1 表示第（n+1）年的企业自由现金流量；WACC 为加权资本成本，gn 为稳定增长期的增长率。
其中FCFF=EBIT (1-T)+折旧-资本性支出-净营运资本的增加额。
EBIT=主营业务收入-主营业务成本-税金及附加-销售费-管理费用-其他业务支出。
三、FCFF 模型在贵州茅台企业价值评估中的运用（一）贵州茅台概况贵州茅台酒股份有限公司成立于1999 年11 月20 日，为国有独资企业，实际控股对象为贵州省人民政府国有资产监督管理委员会（控股份额为61.99% ），其所属行业为食品饮料—饮料制造，贵州茅台于2001 年7 月31 日在上海证券交易所上市。
贵州茅台属于行业龙头企业，受行业发展影响较小。
资产评估——贵州茅台
资产评估报告——贵州茅台（600519）1.企业概况贵州茅台酒股份有限公司是1999年11月20日,由中国贵州茅台酒厂有限责任公司作为主发起人，联合贵州茅台酒厂技术开发公司等七家公司共同发起设立的股份有限公司，于2001年8月27日在上交所挂牌上市。
截至2009年3月31日，公司总股本为94380.00万股，总资产达156.255亿元，每股净资产为13.20元，资产负债率为19%，是酒精及饮料酒制造行业中的优秀企业，公司主营贵州茅台酒系列产品的生产和销售，同时进行饮料、食品、包装材料的生产和销售，防伪技术开发，信息产业相关产品的研制开发。
目前，贵州茅台酒股份有限公司茅台酒年生产量已突破一万吨；43°、38°、33°茅台酒拓展了茅台酒家族低度酒的发展空间；茅台王子酒、茅台迎宾酒满足了中低档消费者的需求；15年、30年、50年、80年陈年茅台酒填补了我国极品酒、年份酒、陈年老窖的空白；在国内独创年代梯级式的产品开发模式。
形成了低度、高中低档、极品三大系列70多个规格品种，全方位跻身市场，从而占据了白酒市场制高点，称雄于中国极品酒市场。
2.财务分析2.1 财务报表主要变动分析根据贵州茅台发布的2009年一季报显示，今年前3个月公司实现营业收入25.13亿元，比上年同期增长26.09%，每股收益1.29元，净资产收益率9.77%。
净利润增加的主要原因系营业收入增加及成本费用增幅放缓所致。
分析人士表示，由于一季度包括了春节，贵州茅台这样的高档白酒销售额增加是在预料之中。
虽然收入稳健增长，但是公司经营活动产生的现金流状况却出现了一些令人担忧的迹象。
前3个月，公司经营活动产生的现金流量净额为-1.31亿元，这是2004年一季度以来，茅台5年来首次出现单季度经营活动现金流为负数的情况。
从明细上来看，销售商品、提供劳务收到的现金大幅减少是公司一季度经营活动现金流为负数的最重要原因。
前3个月公司销售商品、提供劳务收到的现金比上年同期减少6.89亿元至18.71亿元，下降幅度高达36.83%。
贵州茅台企业价值评估
贵州茅台价值评估摘要本文通过对贵州茅台财务状况和经营成果评述，并结合企业经营战略的安排，为各利益相关方价值投资决策提供参考。
随着政府对证券市场的认识深入在制度建设上不断完善，监管力度上不断加大，使证券市场的有效性有了很大提高，价值投资成为可能，因此对公司进行估值研究，并发现其真正价值，树立正确的投资价值观具有重要意义。
本文通过分析对贵州茅台的估值研究，首先，介绍了被评估单位及其概况。
接下来通过计算和研究得出贵州茅台的价值。
本文希望通过深入的估值方法分析，使投资者树立正确的价值投资理念，掌握适当的估值方法，并对分析结果合理运用，做出合理的投资决策，从而分享中国经济与证券市场发展的成果。
关键词贵州茅台评估资本成本估算目录一、被评估单位及其概况............................................................................... 错误!未定义书签。
二、贵州茅台价值评估 (2)1.权益资本成本的估算 (3)2.债务成本的估算 (3)3.未来绩效预测 (3)三、评估结论 (3)四、结论分析................................................................................................... 错误!未定义书签。
五、参考文献................................................................................................... 错误!未定义书签。
一、被评估单位及其概况贵州茅台股份有限公司于1999年11月20日，由中国贵州茅台酒厂(集团)有限责任公司(现更名为中国贵州茅台酒厂有限责任公司)作为主发起人,并联合中国贵州茅台酒厂(集团)技术开发公司(现更名为贵州茅台酒厂技术开发公司)等7家公司共同发起设立。
贵州茅台企业价值评估报告
贵州茅台企业价值评估报告1. 背景介绍贵州茅台是中国知名的白酒品牌，作为中国酒业的龙头企业之一，贵州茅台以其独特的酿造工艺和高品质的产品享有盛誉。
该企业成立于1951年，总部位于贵州省仁怀市。
贵州茅台以其独特的酿造工艺和品质管理体系，成为中国白酒市场的领导者之一。
本报告目的在于对贵州茅台的企业价值进行评估，通过深入研究该企业的财务状况、市场地位、竞争优势和未来增长潜力等方面，为投资者提供参考。
2. 财务状况评估贵州茅台拥有稳定的财务状况和强大的盈利能力。
根据最新财务报表显示，2019年贵州茅台的营业收入为500亿元人民币，净利润为230亿元人民币，同比增长16%。
公司的资产总额超过900亿元人民币，净资产达到600亿元人民币。
贵州茅台在近几年的经营状况良好，营业收入和净利润持续增长，显示出其市场竞争力和发展潜力。
3. 市场地位评估贵州茅台作为中国知名白酒企业，拥有较高的市场地位。
其产品以醇厚的口感和独特的香味而闻名，深受国内外消费者的喜爱。
贵州茅台的产品覆盖了国内外多个市场，出口额也在稳步增长。
贵州茅台在中国白酒市场中占据重要地位，其品牌价值和市场份额远超其他竞争对手。
即使在高端白酒市场上，贵州茅台也拥有绝对优势，其定价策略帮助公司实现了良好的利润增长。
4. 竞争优势评估贵州茅台在白酒行业拥有独特的竞争优势，主要包括产品品质、品牌影响力和生产工艺。
首先，贵州茅台注重产品的品质和口感，通过独特的酿造工艺和选材优势，使其产品在市场上占有一席之地。
其产品以独特的风味，口感顺滑，香气芳香，深受消费者青睐。
其次，贵州茅台品牌在中国白酒市场中享有广泛的知名度和声誉，品牌影响力深入人心。
贵州茅台品牌被誉为中国最具价值品牌之一。
最后，贵州茅台的生产工艺在业内被认为是最优秀的之一，其酿造工艺复杂而独特，成为产品品质的保证，并加强了品牌的溢价能力。
5. 未来增长潜力评估贵州茅台在未来有较大的增长潜力。
中国内需的不断增长和消费升级的趋势为贵州茅台提供了良好的发展机会。
贵州茅台投资分析报告
贵州茅台投资分析报告1. 引言贵州茅台是中国著名的白酒品牌，也是国内最受追捧的投资对象之一。
本文将通过对贵州茅台的投资分析，评估其投资价值和未来发展潜力。
2. 公司背景贵州茅台成立于1951年，总部位于贵州省仁怀市。
作为中国最古老、最具影响力的白酒品牌之一，贵州茅台以其独特的酿造工艺和优质的产品享有盛誉。
公司的主要产品是茅台酒，以其高端的定位和稀缺性备受消费者追捧。
3. 财务分析3.1 财务指标贵州茅台的财务状况稳健，具有较高的盈利能力和现金流。
以下是一些关键的财务指标：•营业收入稳定增长，持续创新高；•净利润高且稳定，显示公司的盈利能力；•现金流稳定且充裕，有助于公司的长期发展。
3.2 财务风险虽然贵州茅台的财务表现强劲，但也存在一些潜在的财务风险：•高度依赖茅台酒产品，市场需求波动可能对盈利能力造成影响；•市场竞争加剧，可能影响公司的市场份额和定价能力；•原材料价格波动，可能对成本和利润率产生压力。
4. 行业分析4.1 白酒行业趋势中国白酒市场一直保持着高速增长的势头，并且市场规模庞大。
近年来，高端白酒市场需求持续增长，消费者对质量和品牌的重视程度提高。
这对贵州茅台来说是一个机遇，可以进一步巩固其市场地位。
4.2 竞争分析贵州茅台在白酒行业中具有较强的竞争优势。
然而，随着市场竞争的加剧，其他品牌也在努力提升产品品质和品牌形象。
因此，贵州茅台需要保持持续的创新和市场拓展，以保持竞争优势。
5. 投资评估5.1 基本面分析基于对贵州茅台的财务和行业分析，可以得出以下结论：•贵州茅台具有稳定的盈利能力和现金流；•白酒行业市场规模庞大，有望继续增长；•贵州茅台在市场竞争中具有一定的竞争优势。
5.2 投资风险评估然而，投资贵州茅台也存在一定的风险：•白酒市场需求波动可能对公司盈利能力产生影响；•市场竞争加剧可能对公司的市场份额和定价能力造成压力。
综合考虑投资回报和风险，贵州茅台仍然是一项具有较高投资价值的选择。
贵阳茅台酒回收价格表
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1月19日19:30，西泠网拍·艺是新年首拍将开启茅台专场，小编整理了部分茅台酒拍品估价。
1.1978-1982年贵州茅台酒（三大革命）
2.1979年贵州茅台酒（三大革命）
估价：￥18000.00-￥25000.00
53%vol三大革命茅台酒是从1967年下半年开始生产，一直到1982年结束。
它的容量为540ml，出厂时外面有一层棉质包裹，没有外盒。
盖子是圆形红色的塑料材质的螺旋盖，在20世纪70年代末到80年代初期，还出现过另外一种八角形状的盖子。
3.70年代初贵州茅台酒（葵花）
53%vol、500ml。
20世纪70年代，贵州茅台酒使用的外销商标飞天牌，因为采用了敦煌飞天图形，被认定为四旧之物，而被更为葵花牌，象征“朵朵葵花向太阳”的寓意。
4.1983-1985年贵州茅台酒（地方国营）
估价：￥15000.00-￥20000.00
5.1983-1986年贵州茅台酒（大飞天）
估价：￥15000.00-￥22000.00
6.1984年贵州茅台酒（地方国营）
估价：￥9000.00-￥15000.00
53%vol、540ml。
1983年五星牌贵州茅台酒正标右下角书有“地方国营茅台酒厂出品”，故称“地方国营”。
此酒背标内容由1979年12月30日茅台酒厂“内销茅台酒背标排印报告”提出，一直沿用到1986年。
正红色封膜，顶部启用“茅台”两个字组成的圆形标记，更具美感和防伪功能。
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贵州茅台酒价值评估
委托方：任木荣老师 评估对象：贵州茅台酒
评估目的： 熟悉价值评估的基本方法和流程 评估基准日：2011年11月14日 评估方法：收益剩余法
一、被评估资产概况
国博览会上，茅台酒被评为金奖产品，自此得以扬名世界。
解放后，国家十分重视发展和扶持这一名优产品的生产工作，经过三十余年的建设，到1987年，茅台酒的年产量已达1700吨，除满足了国内需求外，还远销到世界各地的许多国家。
茅台酒素以色清透明、醇香馥郁、入口柔绵、清冽甘爽、回香持久等特点而名闻天下，被称为中国的“国酒”。
它以优质高粱为料，上等小麦制曲，每年重阳之际投料，利用茅台镇特有的气候，优良的水质和适宜的土壤，采用与众不同的高温制曲、堆积、蒸酒，轻水分入池等工艺，再经过两次投料、九次蒸馏、八次发酵、七次取酒、长期陈酿而成。
酒精度多在52～54度之间，是中国酱香型白酒的典范。
二、评估依据
本次评估主要依据以下资料进行： （1）贵州茅台酒公司营业执照；
（2）企业2011年第三季度的财务报表（资产负债表、利润表）； （3）企业2010年的审计报告；
（4）国家资产管理局《资产评估操作规范意见（试行）》
（5）中国人民银行2011年9月30日关于调整贷款利率的公告 （6）企业会计制度及有关情况一览表； （7）企业概况简介和历史沿革； （8）其他与被评估资产相关的资料。
三、评估方法
本次评估采用收益法进行。
收益法是指通过预测被评估无形资产经济寿命期内各年的预期收益，并用适当的折现率折现求和，得出评估基准日的现值，以此确定被评估无形资产价格的一种方法。
收益法的基本原理是资产的购买者为购买资产而愿意支付的货币量不会超过该项资产未来所能带来的期望收益的折现值。
收益法的适用前提条件为：（1）被评估资产必须是能够用货币衡量其未来期望收益的单项或整体资产；（2）产权所有者所承担的风险也必须是能用货币来衡量的。
收益法的计算公式为：
()
∑
=+=n
i i
i
r R P 1
1 式中：P ：被评估资产的评估值； i R ：未来第i 年资产的预期收益；
r ：折现率；
n ：预期收益年限。
四、评估过程
由收益法公式可知，重点在于确定收益期限、预期收益和折现率三个参数。
（一）收益期限的确定
收益期限是估价对象自估价时点起自预期未来可以获取收益的时间。
法律或合同、企业申请书分别规定有法定有效期限和受益年限的，可按照法定有效期限与受益年限孰短的原则确定。
我定为五年。
（二）预期收益的确定
以以往茅台酒的税后利润为参照，结合市场需求的实际情况。
（三）折现率的选取
2011年7月7日银行公布的利率表
1年期定期存款利率 3.50%
1年期短期贷款利率 6.56%
2、折现率
根据最近公布的上市公司的财务数据统计，2010年度全国所有上市公司平均净资产收益率为10.65%，不考虑其他因素，即为确定的折现率，取整后为10%。
（四）2011年贵州茅台酒第三季度财务报表的相关数据如下：
贵州茅台酒的总资产为32 8.9426亿元，流通股为10.3818，排名第三，每股收益为6.3300，
（五）评估值得计算：P=6930710000除(1+10%)的五次方=6930710000*3.7908=26170583868元。