投资组合设计方案

产品投资组合设计

一．产品投资组合的意义

产品投资通过合理的组合设计，有利于规避非市场性风险，使投资效益最大化，既在承担一定风险的前提下尽可能地提高收益，或者在达到一定收益的前提下尽可能降低风险。另外设计合理的产品投资组合不容易被复制，并且可根据市场变动，灵活调整，达到分散风险，提高收益的目的。俗话说“不要把鸡蛋放在一个篮子里”，如何构建一个适合自己风险偏好和承受能力的大类产品组合，是产品开发过程中面临的一个核心问题。

构建投资组合分为五个步骤：第一步确定投资政策；它包括投资目标、投资规模和投资对象的确认。它往往是一个投资组合成败的关键点。第二步是进行产品投资分析；第三步是正式构建投资组合，在这一步投资者应该注意个别产品的选择、投资时机选择和多元化三个问题。第四步是投资组合的修正，它是在投资环境不断变时对投资组合的不断“更新”，以不断的保证其适应组合的环境，为投资人带来收益。第五步是投资组合业绩评估，业绩的评估不但要看收益，更要看投资组合的承担的市场风险。

二．我们的投资组合

由于投资组合的特性，投资组合理论目前被广泛应用于金融市场，包括股票、期货、基金、衍生产品等，同样的原理，我们可以构建适合自己公司特点的组合—有色金属产品投资组合。

我所要构建的产品投资组合类型是：混合型。

投资目标：利用企业的各种资源，在优化资产配置的基础上，精选价值相对低估的有色金属产品，力求获得资产的长期稳健增值。

投资组合的投资范围：具有良好流动性的有色金属，包括铟、锗、镓、硒、银、钯、铑。

按照公司经营特点和对产品价格的把握上以及相关投资理念，资产配置如下：铟、锗占投资资产的50-60%；镓、硒占投资资产的20-30%；银、钯、铑投资资产的30-40%。其中，权重的配比可根据公司的具体情况（资金分布情况）以及有色金属市场价格变动范围作相应调整，根据目前公司的核心竞争力，有以下几种方案：

方案一：选择铟、锗、镓、硒、银、钯六种投资产品，分为三类，其中铟、锗为A类，镓、硒为B类，银、钯为C类。以铟、锗为主要产品，假定A类投资比重占投资资产的60%；其余40%分配在B、C两类产品上，根据市场的变动在不同的阶段调整B、C中各比例的大小。若按比例平均分配B、C两类产品，则镓、硒、银、钯各占10%，当四种产品投资价值相当时可平均分配；若某个时间段，个别产品极具投资价值，价格相对较低，可剔除最不具投资价值的品种，将其权重分配在最具价值的品种上，即此时B、C组合只选择3种产品，所占权重为10%，10%，20%，依次可类推。

方案二：选择铟、锗、镓、银、钯五种投资产品，分为两类。其中铟、锗、镓为A 类，银、钯为B 类。以目前市场价格变动为分组原则，目前A 类产品处于相对较低价位，未来升值前景看优，假定A 类投资比重占投资资产的80%；其余20%分配在B 类产品上。根据公司现状可合理分配A 、B 类产品。按照目前市场表现，A 类产品的权重分别维持在30%，30%，20%左右。B 类产品银、钯在市场表现相当时可均匀分布，各占10%，如果两个品种中有一个品种目前极具投资价值可按15%分配，另一种所占权重为5%。

方案三：选择铟、锗、镓、硒、银、钯六种投资产品，分为三类，其中铟、锗为A 类，镓、硒为B 类，银、钯为C 类。假定A ，B ，C 三组的权重分别为w1,w2,w3,预期收益率为x1,x2,x3.假定风险（方差）=预期收益率，设定投资组合的目标收益率为a,则由最小方差原理可建立如下方程：

（三种组合均不相关）

⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎨⎧=--=--=--=++=++0

23*13*32022*12*220

21*11*1213213*32*21*1λλλλλλx x w x x w x x w w w w a w x w x w x （三种组合正相关）

⎪⎪⎪⎩⎪⎪⎪⎨⎧=--++=--++=--++=++=++0

23*122123*32022*132122*22021*132221*1213213*32*21*1λλλλλλx w w x w x w w x w x w w x w w w w a w x w x w x

由方程可解出w1,w2,w3，A 、B 、C 组合的权重确立后，可根据公司现状，具体安排合理分布。

投资理念：以价值投资理念为基础，通过灵活的资产配置和精选具有上升潜力的有色金属产品，获得长期稳健的投资收益。

三．产品市场分析

目前，铟，锗，镓市场处于低迷，成交清淡，由于疲弱的市场需求，中国供应商降价供货。国外需求短期不会反弹，价格或将继续下降，但未来升值前景看优，价值被低估，此时若大量买入，具备长期升值前景。

金属镓99.99%（中国）价格曲线图

铟锭99.99%（中国）价格曲线图

金属锗99.99%（中国）价格曲线图

硒粉99.99%（中国）价格曲线图

四．投资组合理由分析

灵活配置产品更贴近市场，一般金属行情波动周期为5-7年，金属产品有其金融属性，具有长期投资价值。目前公司在铟、锗等方面具有长期研究，价格把握较大，看好未来升值前景，所以产品组合中主要以铟、锗为主，加入其它一些目前被低估的有色金属产品，更加合理、稳健，在风险控制的前提下提高了组合的收益。另外，根据市场波动可做动态灵活配置。所谓动态灵活配置，就是遵循经济周期性波动规律，通过定性与定量分析，动态把握不同产品类别在不同时期的投资价值、投资时机以及其风险收益特征的相对变化，对有色金属产品在投资组合中的权重进行灵活调整。

五．我们的资产配置过程

⏹推荐程序

⏹结果反馈

六．投资组合过程中把握的原则

1.明确“长期”的原则。

组合投资的优势在于更好地控制风险而非一蹴而就。只有确立了长期投资和积小胜为大胜的理念，才能在长期投资过程中保持良好的心态，避免在市场剧烈波动中走向极端迷失自我。

2.要坚持客观和独立的立场，在顺势和逆向之间进行合理的取舍。

“不要与趋势作对”和“真理掌握在少数人手上”说明一味地坚持顺势投资或逆向投资都可能犯错误，高明的投资者会结合实际情况在两者中进行取舍。

3. 开阔自己的视野，增强对各个产品的了解和熟悉程度。

只有对各产品的发展现状、发展趋势、目前估值水平及合理估值水平有清晰的认识，才能在组合管理过程中结合风险收益水平对各产品做出超配、标配或低配的合理决策。

4. 学会动态调整，根据市场变化对组合进行风险收益评估并相应地做出调整。

如果能把产品的基本面、投资者预期、估值等因素综合起来进行考虑并不断对组合进行动态调整，获得超额收益的概率就大大增加了。

5. 把握好集中与分散的尺度。

不能为了追求分散而分散，过度分散的结果只能获得市场平均收益。