第九章 金融市场
黄达-金融学-第4版-第09章 金融市场

收益性
以收益率表示。
风险性
指购买金融资产的本金是否有遭受损失的风险。
收益的三种计算方法
名义收
益率
平均收 益率
现时收 益率
金 融 市 场 的 功 能
帮助实现资金在盈余部门和赤字部门之间的调剂
实现风险分散和风险转移
确定价格
资金直接在最
终投资人和最
终筹资人之间 转移
直 接 融 资
间 接 融 资
资金通过中介 机构实现在最 终投资人和最 终筹资人之间 的转移
直接融资工具
直接融资工具
直接金融
货币 资金 货币 资金
盈余 单位
货币
资金
赤字 单位
货币
资金
间接融资工具
间接金融
间接融资工具
金融市场运作流程的简单概括
金融市场的类型
货 币 市 场
资 本 市 场
现 货 市 场
期 货 市 场
我国金融市场的历史
近代,以新式银行为中心的金融市场形成很晚。到20 世纪30年代,上海成为金融中心,全国近半数的资金在 这里集散;伴随着资金借贷的发展,债券市场、股票市 场、黄金市场也相继形成。
国库券市场
国库券流通市场、流动性最高
Байду номын сангаас
可转让大额存 大额存单金额为证书,到期前可转让 单市场
回购市场
对回购协议进行交易的短期融资市场
银行间拆借市 银行之间短期的资金借贷市场 场
股票市场概述
股票市场是专门对股票进行公开交易的市场,包 括股票的发行和转让。股票是由股份公司发行 的权益凭证,代表持有者对公司资产和收益的剩 余要求权。
在金融衍生工具的迅速拓展中,还有一个极其重 要的因素,那就是期权定价公式的问世。
现代金融市场学chap9金融市场定价机制

(三)利率与回报率(rate of return)
投资者在持有期内的回报率可以公式化为: (9-8) 到期收益率实际上是基 于投资者持有债券直至到期 日的假定。但是,如果债券 的期限比投资者的持有期要 长,也就是说,投者者选择 在到期前卖出债券,到期收 益率则不能准确衡量投资者 在持有期的回报率。在债券 到期前,如果利率上升,那 么,投资者不仅从债券上获 得了利息支付,还必须承担 债券的资本损失。相应的, 如果利率下降,投资者将获 得资本利得。 式中,R代表回报率, 、 分别代表t和 t+1时债券的价格,C为年利息, 为当期收益 率,g为资本利得率。
汇率是一种货币用另一种货币表示的价格。每一个国家在商品与劳务的生产上都有着其比 较优势。因此国家与国家之间也需要通过贸易提高生活水平。在国与国之间进行贸易时,由于 本国商人往往偏好本国货币,所以一般会伴随着货币的兑换。。各国货币之间的交易就形成了 外汇市场。在这一市场上决定的不同货币之间的兑换比率就是汇率。当然,虽然不同货币的现 钞之间存在着兑换的问题,汇率更主要的是反映不同国家银行存款间的兑换比率。 汇率之所以非常重要,是因为它决定了本国商品与外国商品的相对价格。如果某种商品在 英国的售价是100英镑,汇率是1英镑兑换2美元,那么这种商品在美国的售价应该是200美元。 当汇率发生波动时,如1英镑现在兑换2.5美元,那么这种商品在美国售价就应为250美元。此 时,美国消费者必须为消费同样的英国产品支付更多的美元。同时,英镑的升值会使英国产品 在美国的竞争力下降,打击英国的出口产业。 如果以D代表美元的需求曲线,以S代表美元的供给曲线,E代表美元汇率,即1美元兑换多 少英镑,Q代表数量,如图,外汇的供给曲线和需求曲线的交点,就决定了均衡的外汇汇率和 数量水平。决定美元需求的是英国人,因为他们要购买美元并进而购买以美元标值的商品、劳 务、金融资产或实物资产。如果美元贬值,美国商品的英镑价格就会下跌,因而对美国商品乃 至美元的需求将会增加, 所以需求曲线向下倾斜。供给曲线是由美国 E 人决定的,因为他们同样要购买英国的商品、劳 S 务、金融资产和实物资产,所以需要将美元换成 D 英镑。如果1美元能兑换更多的英镑,就可以在 英国购买更多的物品,所以汇率上升,对美元的 Q 供给就会增加,供给曲线因而向上倾斜。
金融市场学双语题库及答案(第九章)米什金《金融市场与机构》

B) the traditional American distrust of moneyed interests.
C) Americans' desire to remove control of the money supply from the U.S. Treasury.
B) the Second Bank of the United States not been abolished in 1836 by President Andrew Jackson.
Answer: Cຫໍສະໝຸດ Topic: Chapter 9.1 Origins of the Federal Reserve System
Question Status: Previous Edition
3) The unusual structure of the Federal Reserve System is perhaps best explained by
A) 17th century.
B) 18th century.
C) 19th century.
D) 20th century.
Answer: D
Topic: Chapter 9.1 Origins of the Federal Reserve System
Question Status: Previous Edition
B) the Federal Reserve needed greater authority to deal with problem banks.
C) a central bank was needed to prevent future financial panics.
金融市场与金融机构 第九章

A stock Blue chip
B stock
N stock
H stock
18
Primary and Secondary Markets Overview
Primary Market
firm can raise equity capital in its initial public offering (IPO)
Funds
Investment Bank
Stocks Funds
Investors
firm commitment underwriting or best efforts
underwriting代销
24
Underwriting -- firm commitment underwriting.
If the security issue does not sell well, either because of an adverse turn in the market or because it is overpriced, the underwriter, not the company, takes the loss.
22
Public Issue
Securities are sold to hundreds, and often thousands, of investors under a formal contract overseen by federal and state regulatory authorities. When a company issues securities to the general public, it is usually uses the services of an investment banker.
财政与金融课后习题答案

第一章财政导论答案一、略二、1.√ 2.× 3.√ 4.× 5.√ 6.× 7.√ 8.√ 9.√ 10.×三、1.D 2.B 3.A 4.A 5.B 6.D 7.A 8.A 9.A 10.A四、1.ABCD 2.ACD 3.BC 4.ABD 5.ABCD五、略第二章财政收入答案一、略二、1.√ 2.× 3.× 4.√ 5.× 6.√ 7.× 8.× 9.× 10.√三、1.C 2.D 3.C 4.D 5.A 6.D 7.B 8.A 9.B 10.C四、1.ABCE 2.ABCE 3.ABCE 4.ABC 5.BDE五、略第三章国债答案一、略二、1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.× 7.× 8.√ 9.√ 10.×三、1.C 2.B 3.B 4.D 5.A 6.C 7.B 8.D 9.D 10.D四、1.ABC 2.ACD 3.ACD 4.ABC 5.AC五、略第四章税收答案一、略二、1.√ 2.× 3.× 4.× 5.√ 6.× 7.× 8.√ 9.√ 10.×三、1.B 2.B 3.B 4.B 5.B 6.C 7.B 8.D 9.B 10.C四、11.ACD 2.CD 3.ABC 4.ABD 5.BCD五、1.应纳消费税=117/(1+17%)×20%+10×0.5=25(万元)2.代扣代缴的营业税税额=(80-10)×3%=2.1(万元)3.应纳增值税=117/(1+17%)×17%-3.4=13.6(万元)4.工资薪金支出:合理的工资薪金总额100万允许全部扣除,不用调整;业务招待费:1000×5‰<60×60%,需要调增55万;职工福利费:100×14%=14万<20万,需要调增6万;职工教育经费:100×2.5%=2.5万>2万,不需要调整;职工工会经费:100×2%=2万<3万,需要调增1万;广告费:1000×15%=150万>100万,不需要调整;税收滞纳金:税收滞纳金不允许扣除,需要调增10万。
奚君羊《国际金融学》笔记和课后习题详解(国际金融市场)

第九章国际金融市场9.1 复习笔记一、国际金融市场概述1.国际金融市场的概念与分类国际金融市场是不同国家居民之间相互融通资金和进行金融交易的组织结构、交易设施和制度规则的总和。
按照不同的属性,可对国际金融市场进行不同的分类。
(1)按资金融通的期限不同,国际金融市场可分为国际货币市场和国际资本市场。
①国际货币市场是指融资期限在1年或1年以下的资金交易市场。
资金融通的目的是平衡货币头寸的需要。
②国际资本市场是指融资期限在1年以上或无期限限制的资金交易市场。
长期资金主要用于本金的长期增值和获取收益。
(2)按交易的对象和客体的不同,国际金融市场可分为国际资金借贷市场、国际外汇市场、国际黄金市场及国际证券市场。
(3)按受管制的程度不同,国际金融市场可分为离岸国际金融市场和传统国际金融市场。
①离岸市场是非居民之间相互融通资金的市场,资金的供应方和需求方均为该地区的非居民,当地居民不能参与。
由于该市场的金融活动不受政府管制,因而称为离岸市场。
②传统国际金融市场的本源是一国的国内市场,当非居民也开始进入该市场后,就转化为了国际金融市场。
该市场的交易既可以在本地居民之间,也可以在本地居民和非居民之间进行。
传统国际金融市场往往受到所在地政府的管制,因此称为在岸市场。
(4)国际金融市场按参与者的广度可分为全球性的金融市场和区域性的金融市场。
①全球性的金融市场是世界各国居民广泛参与的市场。
②区域性的金融市场主要是所在地的周边地区居民参与的市场。
2.国际金融市场的历史演变(1)伦敦:第二次世界大战之前的国际金融中心第一次世界大战以前,英国已成为头号世界强国。
英镑成为当时世界上主要的国际结算货币和储备货币,从而使伦敦发展成为世界上最大的国际金融中心。
(2)纽约、苏黎世与伦敦并列三大国际金融中心第二次世界大战后,英国的经济遭到严重破坏,纽约金融市场乘机崛起,美元成为各国的储备货币和重要的国际结算工具。
在这一阶段,纽约、伦敦和苏黎世成为西方世界的三大金融市场。
第9章 有效市场假说与行为金融学

• 这里所谓的额外利润,也即非正常收益率(abnormal 这里所谓的额外利润,也即非正常收益率( 所谓的额外利润 收益率 return),它是指在给定风险水平 ),它是指在给定风险水平下 rates of return),它是指在给定风险水平下,投 资者所获得的超过预期收益率以上的收益。 以上的收益 资者所获得的超过预期收益率以上的收益。我们可以 通过CAPM 单指数模型(SIM)或套利定价理论 APT) CAPM、 定价理论( 通过CAPM、单指数模型(SIM)或套利定价理论(APT) 来确定正常收益率。根据CAPM 证券(或组合) CAPM, 来确定正常收益率。根据CAPM,证券(或组合)i的 预期收益率为: 预期收益率为: E(r )=r +[E(r 9.6) E(ri)=rf+[E(rM)-rf]βi (9.6) 中的E( 即所谓正常收益率。这样, E(r 式中的E(ri)即所谓正常收益率。这样,非正常 收益率AR 即可定义为: 收益率ARi即可定义为: E(r ARi=ri-E(ri) +[E(r =ri-{rf+[E(rM)-rf]βi} (9.7)
第九章 有效市场假说与行为金融学
• 有效市场假说 • 行为金融学
第一 有效市场理论
要解决的问题
什么样的市场才是有效的? 什么样的市场才是有效的? 的市场才是有效的 市场有效性程度的划分及其相应特征是什么? 市场有效性程度的划分及其相应特征是什么? 有效性程度的划分及其相应特征是什么
是判断资本市场效率的理论依据,决定着 判断资本市场效率的理论依据,决定着 理论依据 实际投资中的投资策略 策略。 实际投资中的投资策略。 在运转良好的金融市场中, 在运转良好的金融市场中,价格反映了所 有相关信息, 有相关信息,这样的市场就被称为有效市 场或效率市场( market)。 场或效率市场(efficient market)。
第九章 资本市场《金融学》PPT课件

■ 分类
(1)按照在存续期内基金份额是否可以变动 a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
(2)按照证券投资基金投资目标的差异 a.股权基金 b.债券基金 c.混合基金
(3)按照基金投资所承担的风险差异 a.成长型基金 b.收益型基金 c.平衡基金
§9.3长期资本市场工具的发行与交易
9.3.1长期资本市场工具的发行:股票与债券
■ 存托凭证
存托凭证是指在一国证券市场上流通的、代表 外国公司的股票。全球最著名的存托凭证是ADR,即 美国存托凭证。
9.2.3 证券投资基金
■ 定义
证券投资基金是将分散的小额资金集中起来,组 成规模较大的资金,然后投资于各类有价证券。
■ 特点
收益共享,风险共担。
■ 分类
a.闭式证券投资基金 b.开放式证券投资基金
(3)基金指数
9.3.4 互助基金的购买与变现
(1)封闭式基金 只要是在上海和深圳证券交易所开市的时间里,
就可以实现封闭式基金的购买或者卖出。
(2)开放式基金 除了上市开放式基金外,大部分开放式基金是不能
交易的。一般而言,开放式基金是按金额申购、按份 额赎回的。
§9.4 债券市场
9.4.1 债券的一级市场
■ 股票市场和中长期债券市场
(2)中长期债券市场 按照债券发行人的不同:
a.中长期国债市场、 b.企业债券或公司债券市场、 c.金融债券市场 按照债券合约条款的差异: a.普通债券市场 b.可转换债券市场 c.混合资本债券市场
§9.2 长期资本市场工具
9.2.1 债券
■ 定义
债券是代表债权债务关系的一种凭证,债券的持 有者称为债权人,债券的发行者称为债务人。
■ 债券类别
金融市场学 第九章 选择题

金融市场学第九章选择题您的姓名: [填空题] *_________________________________1. 关于期权交易双方的风险,正确的是()。
[单选题] *A.买方损失有限,收益无限(正确答案)B.卖方损失有限,收益无限C.买方收益有限,损失无限D.卖方损失,收益均无限答案解析:于期权的买方来说,一方面他所承担的风险是有限的、收益是无限的;期权卖方做承担的风险是无限的、收益是有限的。
2. 金融衍生品市场的主要交易者类型有()。
*A.投资者B.投机者(正确答案)C.套期保值者(正确答案)D.套利者(正确答案)E.价格发现者答案解析:金融衍生品市场的主要交易者类型划分为三类:套期保值者、投机者、套利者。
3. 金融衍生品可分为()。
*A.远期合约(正确答案)B.期货合约(正确答案)C.期权合的(正确答案)D.互换合约(正确答案)E.股票合约答案解析:金融衍生品又称金融衍生工具,是指其价值依赖于基本标的资产价格的金融工具或金融合约,如金融远期合约、金融期货合约、金融期权合约、金融互换合约。
4. 金融期权合约的有效期限()。
[单选题] *A.不超过9个月(正确答案)B.3个月以内C.6个月以内D.1年以上答案解析:金融期权合约的有效期限一般不超过9个月,以3个月和6个月最常见。
5. 期权交易的风险对期权买卖双方来说()。
[单选题] *A.期权买卖双方的风险都确定B.期权买方无风险,期权卖方风险很大C.期权买方风险确定,期权卖方风险很大(正确答案)D.期权买方风险很大,期权卖方风险确定答案解析:于期权的买方来说,一方面他所承担的风险是有限的、收益是无限的;期权卖方做承担的风险是无限的、收益是有限的。
6. ()的主要原理是比较优势理论。
[单选题] *A.金融远期合约B.金融期货合约C.金融期权合约D.金融互换合约(正确答案)答案解析:金融互换合约的主要原理是比较优势原理,即交易双方利用各自在筹资成本上的比较优势筹措资金,然后分享由比较优势而产生的经济利益。
金融学—第九章(金融市场)—简版

第三节 资本市场
一、概述 1、概念: 是指期限一年以上的金融工具为媒介,进行长期 性资金交易活动的市场,又称为长期资金市场。 2、特点: (1)金融工具期限长; (2)交易的主要目的是解决长期投资性资金的需要; (3)资金借贷量大; (4)收益较高而流动性差,有一定风险性和投机性。
4、分类: (1)按照其职能: 发行市场(初级市场) 流通市场(二级市场) (2)按资金融通方式: 中长期信贷市场 证券市场
(三)回购协议市场
1、概念: 按照交易双方的协议,由卖方将一定数额证券临时性地 售予买方,并承诺在日后将该证券如数买回;同时买方也承诺 在日后将买入的证券售回给卖方。 2、特点: 期限从一天到数月不等。 利率略低于联邦基金的利率。 大额交易,100万美元以上。 3、回购市场的参与者: 金融机构、企业、政府和中央银行 回购协议的资金需求者主要是商业银行; 回购协议的资金供给者主要是工商企业; 中央银行参与回购交易的目的是利用回购协议来贯彻货币政策, 实施公开市场操作,调控货币供应量。
联邦基金市场
•联邦基金: 在美国联邦储备银行体系中,开有准备金帐户、并缴存准备金的 金融机构之间,就准备金调剂所形成的交易市场。
超准备头寸
相互拆放与 拆入的交易
准备金存款达不到 法定要求水平
非银行经纪机构和交 易商,小型金融机构 往住是卖出者
大型商业银行是联邦 基金的主要购买者
3、同业拆借市场的主要交易
第三节 资本市场
二、构成 (一)债券市场 1、债券发行 (1)发行价格: 债券信用评级、市场供求、市场利率 ①溢价发行:票面利率高于市场利率 ②平价发行:票面利率等于市场利率 ③折价发行:票面利率低于市场利率
(2)发行方式 直接发行:定向私募发行 间接发行:包括代销、承购包销、招标发行和拍卖发行四种方式
第九章国际金融市场业务

• 2.大额可转让定期存单(CDs)。大额可转让定 期存单是银行为了吸引大额资金而开出的期限在 一年以内、具有可转让性质的定期存款凭证。这 种凭证标明了存款金额、期限和利率,可在市场 上流通转让,到期按票面金额和约定利率归还本 息和。
第九章国际金融市场业务
• 3.商业票据。商业票据是非银行金融机构或大企 业为了筹集营运资金而发行的短期无担保商业票 据。企业发行商业票据主要是因其筹资成本要低 于银行贷款。由于商业票据的无担保性,也即发 行者无需对投资者提供任何担保品,因此只有那 些信誉很高的非银行金融机构或大企业才能发行 商业票据。大多数商业票据是通过银行等中介机 构以贴现方式发行的,利率一般不低于银行优惠 利率,且高于政府国库券,发行的面额较大,其 期限从1天到270天不等。
第九章国际金融市场业务
• 二、国际货币市场的融资业务 • (一)国际银行短期借贷业务
• 国际银行短期借贷是指一国银行向另一国筹资者 提供的贷款期限在一年以下(含一年)的融资业 务。根据借款人是否为金融机构,国际银行短期 借贷业务又可分为国际银行间的同业拆借和国际 银行与非银行类客户间的借贷两类业务。
第九章国际金融市场业务
第二节 国际资本市场
• 国际资本市场又称为中长期资金市场,指资金借 贷期限在1年以上,资金主要用于长期投资的市场。
• 国际资本市场主要由银行聚集长期资本或政府的 金融机构对客户提供中长期贷款。与国际货币市 场相比,国际资本市场具有融资期限长、资产价 格波动和投资风险大的特征。
第九章国际金融市场业务
• 4.银行承兑汇票。银行承兑汇票是指由银行在商 业汇票上签章并承诺付款的远期汇票,是一种由 银行承担付款责任的短期债务凭证,期限为半年 以内。这种汇票主要来源于国际贸易,一般由进 口商国内银行开出的信用证预先授权。银行承兑 为汇票成为流通性票据提供了信用保证,其相当 于对银行开列了远期支票。持票人可以在汇票到 期时提示付款,当然也可以在未到期时向银行尤 其是承兑银行要求贴现取款。银行贴现票据后, 还可以向中央银行申请再贴现,或向其他银行转 贴现。
第九章金融创新与金融发展

n (一)金融组织制度的创新 n 1. 中央银行及其相关制度的创新 n 2. 商业银行的组织结构及创新 n 3. 非银行金融机构的发展创新
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第九章金融创新与金融发展
四、金融制度创新(二)
n (二)金融监管制度的创新
n 金融监管是指各国中央银行和金融管理当局对 商业银行和各种金融机构的业务经营活动进行 监督和管理。金融监管制度形成于20世纪30年 代的经济金融大危机之后,其目的主要是为了 经营的安全性和竞争的平等性。
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第九章金融创新与金融发展
四、金融制度创新
Байду номын сангаас
n 金融制度是关于资金融通的一个体系或系统的 规则,它主要包括构筑金融体系的金融组织制 度(包括作为高阶结构的中央银行制度和作为 基础结构的微观组织安排,如商业性金融机构 、政策性金融机构、金融市场等),以及规范 金融秩序的金融监管制度。因此,我们可以把 金融制度的创新定义为在金融组织或金融机构 方面所进行的制度性变革或安排。
n 1. 利率期货
n 在金融资产中,有许多有息资产。以有息资产为标的物 的金融期货就是利率期货。
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第九章金融创新与金融发展
三、金融工具的创新(二)
n 2. 外汇期货
n 外汇期货是最早出现的金融期货品种。外汇期货 交易是交易双方约定在将来某一时点上以特定的 货币,按照特定的价格、数量和规则进行交易的 金融业务。
n 3. 股票价格指数期货
n 股票价格指数期货是股票的投资者为了规避投资 风险而创立的一种金融创新工具。其原理是:根 据股票价格指数反映整个股市价格的特点,将股 票价格指数转换成一种可供买卖的商品,就可利 用这种商品的期货交易来进行保值。
对外经贸大学行为金融学第九章金融市场中的群体心理特征与金融泡沫

6.2 个体行为偏差与金融泡沫
有限注意概念 金融市场中有限注意:关注显著信息和疏忽隐晦信息 当股价由于某些原因而上涨时,投资者由于有限注意而关注于
上涨的股票,这样就可能形成正反馈机制,促使价格进一步上 涨,进而又引起其他投资者的注意,导致股价严重超过基本价 值,而如果这样的有限注意成为系统性的群体行为,就可能导 致股市泡沫的产生。
6.1 金融市场泡沫
贪婪是投资者的大敌,无论是谁都会头脑发热、失去理智。即使大名鼎鼎的牛 顿爵士在当了回疯狂的股民后,也只能徒留这样的感慨:我可以计算出天体运行的 规律,却计算不出股民们的疯狂举动.套住牛顿的股票,就是臭名昭著的南海公司。 南海股票从1720年1月的每股128英镑飙升至8月令人瞠目的1000英镑,7个多月涨了 约8倍。牛顿就是在南海公司股票上涨过程中参与了一把,很快,他的投资就实现 了翻倍,当时还比较谨慎的牛顿出清了所有的股票,获利不菲。但是刚刚卖掉股票, 牛顿就后悔了,因为到了8月,股票价格达到了1000英镑,几乎增值了8倍。随后牛 顿决定加大投入继续追进。然而此时的南海公司已经出现了经营困境,此前的6月 英国国会通过了“反泡沫公司法”,抽身不及的牛顿也亏了整整 2万英镑。以他就 任英格兰皇家造币厂厂长的2000 英镑年薪来算,他赔掉了整整10年的薪水。
6.2 个体行为偏差与金融泡沫
由于每个投资者都通过观察他人的信息或者说公 共信息进行决策,而忽略自己的私人信息,那么私 人信息就没有贡献到公共信息中去,公共信息池中 的信息难以得到更新,从而造成信息堵塞。
这样的公共信息很难反映股票的基本价值,如果 这样的信息层叠没有被及时打破,投资者群体信息 层叠就可能导致股票价格严重偏离其基本价值,从 而导致泡沫的生成。
各国金融市场体制比较

波段名称 波长范围
频率范围
主要用途
超长波
长波 中波
短波
104~105 m
103~104 m 102~103 m
10~100 m
30~3 kHz 长距离通信,导航, 频率标准
300~30 kHz 导航,长距离通信
3000~300 kHz 广播,船舶通信、飞 行通信
30~3 MHz 广播,各种通信
超短波 分米波 厘米波
1904年到1907年电子管的出现,是电子技术发展史上第一个重要里程碑。
1947年肖克莱(W. Shockley)等人发明了晶体三极管
20世纪60年代开始出现将“管”、“路”结合起来的集成电路
1.2 无线电通信系统
信源:即信息的来源,有着不同的形式,如语音、音乐、文字、图像、电码等 形式。
输入变换器:将信息变换成相应的电信号称为基带信号(可以是模拟或者数字 信号)
第一节 各国货币市场特征比较
• (二)回购市场 • 回购市场又称回购协议市场,是指通过回购协议进行短期
资金融通交易的市场。 • 在美国 • 在日本 • 在德国 • 在韩国 • 在中国
第1章 绪 论
课程的性质和所研究的对象及课程任务 无线电通信发展概述 无线电通信系统 无线电波的工作波段和传输方式 无线电发送设备的组成 无线电接收设备的组成 本课程的主要内容及特点
金余缺;降低了借贷资金的风险;传导了政府的经济政策, 并且帮助政府为其赤字融资,使财政政策得以推进。帮助 了政府管理货币以及信贷的调控,使货币政策得以推行。
第二节 各国证券市场特征比较
• 一、发达国家证券市场的特征 • (二)美日英三国在国际证券市场中居于主导地位 • (三)发达国家股票市场在国民经济中的地位显著提高 • 二、发展中国家证券市场的特征 • (一)证券市场成为外国投资的首选目标 • (二)证券市场的投资收益率相对较高 • (三)发展中国家的证券市场中,债券融资占主导地位 • (四)证券的发行主体多元化和分散化 • (五)机构投资者在证券市场中居于主导地位
金融基础各章简介

金融基础各章简介第一章:金融市场与金融机构金融市场是指各种金融工具的交易场所,包括股票市场、债券市场、外汇市场等。
金融机构是指各类金融中介机构,如银行、证券公司、保险公司等。
本章主要介绍了金融市场和金融机构的功能和作用,以及它们在经济中的地位和作用。
第二章:金融市场的分类与特征金融市场可以按照交易对象的不同进行分类,如股票市场、债券市场、货币市场等。
本章主要介绍了各种金融市场的特点和交易对象的特点,以及它们在经济中的作用和意义。
第三章:金融市场的运行机制金融市场的运行机制是指金融市场上各类金融工具的发行、交易、清算和结算等过程。
本章主要介绍了金融市场的运行机制,包括交易系统、交易规则、交易所和结算机构等。
第四章:金融市场的风险管理金融市场存在各种风险,包括市场风险、信用风险、流动性风险等。
本章主要介绍了金融市场的风险管理方法和工具,如风险控制、风险衍生品等。
第五章:金融机构的经营管理金融机构的经营管理包括资产负债管理、风险管理、业务管理等方面。
本章主要介绍了金融机构的经营管理原则和方法,以及它们在经济中的作用和意义。
第六章:金融机构的监管与法律风险金融机构的监管是指对金融机构行为的监督和管理。
本章主要介绍了金融机构的监管机构和监管方式,以及金融机构面临的法律风险和合规风险。
第七章:金融市场与金融机构的发展趋势金融市场与金融机构的发展受到多种因素的影响,包括技术创新、金融创新、金融体系改革等。
本章主要介绍了金融市场与金融机构的发展趋势,以及它们对经济发展的影响和意义。
第八章:金融市场与金融机构的国际化金融市场与金融机构的国际化是指它们在国际间的交流与合作。
本章主要介绍了金融市场与金融机构的国际化的发展状况和趋势,以及它们对国际金融体系的影响和作用。
第九章:金融市场与金融机构的社会责任金融市场与金融机构作为经济的重要组成部分,承担着社会责任。
本章主要介绍了金融市场与金融机构的社会责任的内涵和要求,以及它们在可持续发展中的作用和意义。
第九章 金融互换市场

资本市场上最著名的首次利率互换发生在1982年 8月。当时德意志银行发行了3亿美元的7年期固定 利率欧洲债券,并安排与三家银行进行互换,换成 以伦敦银行同业拆放利率为基准的浮动利率。 二、利率互换的目的 (1)利用比较优势降低融资成本; (2)锁定资金成本以避免风险; (3)锁定资产风险抵押; (4)利用自己对利率走势的预测进行投资。
在外汇管制被逐步取消后,由于外汇风险和成本 因素等原因,直接贷款仍然不是一种理想的跨国融资 方式,而货币互换取代了平行贷款或对等贷款成了一 种降低风险、节约成本的方式。 货币互换相对于平行贷款的最主要的进步在于它 是一项表外业务,通常不会增加交易双方的资产或负 债,而平行贷款将计入公司的资产负债表。 与利率互换相比,由于货币互换牵涉到一系列的 不同货币本金与利息的互换,货币互换协议的达成往 往需要更长的时间来实现,文件制作也比较复杂。
二、货币互换的形式
货币互换的最基本形式是:固定利率对浮动利 率非分期摊还货币互换 其它形式:固定利率货币互换 浮动利率货的作用
(1)降低筹资成本; (2)调整资产和负债的货币结构; (3)借款人可以间接进入某些优惠市场。
四、货币互换举例
日本一家公司需借入5年期6000万英镑,以满足 在英国大量投资的需要,由于该公司已在英国发行 了大量英镑债券,很难再以5.75%的利率发行新债, 但公司能以8.875%的固定利率发行5年期的欧洲美元 债券。与此同时,中国香港一家公司需从英国大量 进口商品,需借入一笔欧洲美元,原所借的欧洲美 元利率均在9.25%左右,但该公司信用等级较高且从 未发行过英镑债券,并可以按5%利率发行5年期欧 洲英镑债券。
金融互换是在背对背贷款基础上产生,且只包括一 份互换合同,一方的违约,可解除另一方的责任,并要 求违约方赔偿损失。 金融互换克服了这两种贷款的缺陷,同时给筹资者 带来巨大的经济利益。因此得到广泛发展。 金融互换市场的发展,与国际金融市场存在的市场 分割以及当局对投资者、储蓄者在债券选择方面的限制 等引起的较多投资机会有关。金融互换将利率、汇率暴 露与信用风险分离的特性也间接地推动了20世纪80年代 国际金融市场证券化进程和金融创新工具市场地发展。
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第九章金融市场第一节金融市场及其要素什么是金融市场按照交易的产品类别划分,市场分为两大类:一类是提供产品的市场,进行商品和服务的交易;另一类是提供生产要素的市场,进行劳动力和资本的交易。
金融市场属于要素市场,专门提供资本。
在这个市场上进行资金融通,实现金融资源的配置,最终帮助实现实物资源的配置。
金融市场中进行的融资活动包括:银行以及非银行金融机构的借贷;企业通过发行债券、股票实现的融资;投资人通过购买债券、股票实现的投资;通过租赁、信托、保险种种途径所进行的资金的集中与分配。
狭义的金融市场:进行有价证券交易(如股票、债券)的市场。
金融市场中交易的产品、工具---金融资产在金融市场上,人们通过买卖金融资产,实现资金从盈余部门向赤字部门的转移。
金融资产也称金融工具或金融产品。
金融资产的价值大小取决于它能够给其所有者带来的未来收入的数量。
金融资产的特征1、货币性或流动性。
是指其可以用来作为货币,或很容易转换成货币---变现---的功能。
一些金融资产本身就是货币,如现金和存款;一些金融资产很容易变成货币,如政府债券、股票、公司债券等。
由于都可以按照不同的难易程度变现,故也可视为多少具有货币的特性。
不过,股票、债券(包括政府债券在内)并不划入货币的统计口径之中。
2、收益性。
用收益率表示。
收益率有三种计算方法:第一,名义收益率。
是金融资产票面收益与票面金额的比率。
第二,现时收益率。
年收益额与其当期市场价格的比率。
第三,平均收益率。
将现时收益与资本损益共同考虑的收益率。
比较前两种收益率,平均收益率可以更准确地反映投资者的收益情况。
3、风险性。
指购买金融资产的本金是否有遭受损失的风险。
金融市场的功能金融市场通过组织金融资产的交易,可以发挥多方面的功能:1、帮助实现资金在盈余部门和赤字部门之间的调剂。
在良好的市场环境和价格信号引导下,有利于实现资源的最佳配置。
2、实现风险分散和风险转移。
通过金融资产的交易,对于某个局部来说,风险由于分散、转移到别处而在此处消失;但对总体来说,并非消除了风险。
3、确定价格。
金融资产均有票面金额。
在金融资产中可直接作为货币的金融资产,一般来说,其内在价值就是票面标注的金额。
但相当多的金融资产,如股票,其票面标注的金额并不能代表其内在价值,其内在价值由市场供求决定。
金融市场运作流程的简单概括金融市场的参与者包括:最终投资者、最终筹资者、中介机构。
资金直接在最终投资人和最终筹资人之间转移,这样的融资活动叫作直接融资。
典型的直接融资是发行股票、债券等有价证券筹资。
资金通过中介结构实现在最终投资人和最终筹资人按的转移,这样的融资活动就是间接融资。
典型的间接融资是通过银行获得资金。
与这两种融资形式相对应的金融产品被分别称为直接融资工具和间接融资工具。
金融市场的类型1、货币市场、资本市场。
货币市场是交易期限在1年以内的短期金融交易市场,其功能在于满足交易者的资金流动性需求。
资本市场是交易期限在1年以上的长期金融交易市场,主要满足工商企业的中长期投资需求和政府弥补财政赤字的资金需要。
2、按照金融交易的交割期限,可把金融市场划分为现货市场与期货市场。
在金融市场这个大系统中,还有外汇市场、黄金市场、保险市场等几个比较重要的市场。
我国金融市场的历史近来,我国主要考虑金融市场的两个问题:一是金融机构之间的短期融资市场;二是证券市场。
第二节货币市场货币市场有许多子市场:票据贴现市场、短期债券市场、可转让大额存单市场、回购市场、银行间拆借市场。
票据与票据市场货币市场中交易的票据有两种:商业票据、银行承兑票据。
商业票据有两种:有真实商品交易背景的商业票据称为真实票据;无真实商品交易背景而只是单纯以融资为目的的商业票据称为融通票据。
在商业票据的基础上,由银行介入,允诺票据到期履行支付义务,是银行承兑票据。
票据由银行承兑,信用风险相对较小。
对于这项业务,银行收取手续费。
用票据进行短期融资的主要方式是出售票据一方融入的资金低于票据面值,票据到期时按面值还款,差额部分就是支付给票据买方(贷款人)的利息。
这种融资方式叫作贴现,利率叫作贴现率。
不仅商业票据、银行承兑票据多采用贴现方式,国债的发行也采用贴现方式。
因此,短期融资市场也称贴现市场。
中央银行票据是中央银行向商业银行发行的票据,目的是调节商业银行的超额准备金。
中央银行票据主要采用回购交易方式,分为正回购和逆回购。
正回购是中央银行收回流动性,逆回购是中央银行投放流动性。
短期国库券市场12个月以内的国库券为短期国库券。
短期国库券的期限短,有政府信誉支持,通常视为无风险投资工具。
短期国库券的发行频率高。
短期国库券多采用贴现发行方式。
通过竞争性报价方式确定发行价格和贴现率---市场国家的无风险利率。
短期国库券市场的流动性在货币市场中是最高的。
可转让大额存单市场大额存单是存款人在银行的存款证明。
可转让大额存单与一般存单不同的是,可转让大额存单金额为整数,到期之前不可提款,但可转让。
可转让大额存单的利率比普通存款利率高,因此大量存款流入了可转让大额存单市场,因此,中国人民银行停止了可转让大额存单的发行。
回购市场回购市场是指对回购协议进行交易的短期融资市场。
回购协议是证券出售时卖房向卖房承诺在未来的某个时间将证券买回的协议。
以回购方式进行的证券交易其实是一种有抵押的贷款:证券的的购买,实际是买方将资金出借给卖方,约定卖方在规定的实践购回证券、归还借款,而抵押品就是相关的证券。
如果证券公司不是卖出证券,而是先买入证券,承诺以后按规定价格卖还给对方,那么证券公司做的就是逆回购的交易---充当资金的贷出方。
回购交易的期限很短,通常以天计,为期1天的也称“隔夜”,最长不过1年。
我国的回购市场特别活跃,国债回购交易额占债券总交易额的95%以上。
银行间拆借市场银行间拆借市场是指银行之间短期的资金借贷市场。
市场的参与者为商业银行以及其他各类金融机构。
拆借期限很短,有隔夜、7天、14天等,最长不过1年。
交易方式主要有信用拆借、回购。
大部分采用回购方式。
信用拆借利率较高,因为无抵押品,没有保障。
回购利率较低,因为借款者将国债等作为抵押品交给对方而借款,有保障。
由于银行间拆借市场是我国规模最大的一种货币市场,因此该市场也成为中国人民银行进行公开市场操作的场所。
第三节资本市场资本市场是政府、企业、个人筹措航期资金的市场,包括长期借贷市场、长期证券市场。
在长期借贷中,一般是银行对个人提供的消费信贷;在长期证券市场中,主要是股票市场和长期债券市场。
股票市场概述股票市场是专门对股票进行公开交易的市场,包括股票的发行和转让。
股票是由股份公司发行的权益凭证,代表持有者对公司资产和收益的剩余要求权。
大部分股票交易有固定的交易场所,称为证券交易所。
我国有上海证券交易所和深圳证券交易所。
只有会员可以进入交易所。
会员有两类:经纪人和交易商。
经纪人只能充当证券买者与卖者的中间人,从事代客买卖业务,收入来自佣金。
交易商可以直接进行证券买卖,收入来自买卖差价。
我国股票市场的发展我国有上海证券交易所、深圳证券交易所、创业板市场。
长期政府债券期限1年以上的债券称为长期债券。
债券这种资金借贷的证书,包括债务的面额、期限、债务证书的发行人、利率、利息支付方式等内容。
长期政府债券由政府发行。
有的附有息票,以定期付息、到期还本;有的则以到期一次还本付息的方式支付本息。
利率或采取固定利率,或采取浮动利率。
目前,我国有财政部直接发行的债券与政策性金融机构发行的政策性金融债券。
前者称为国债,后者称为政策性金融债。
公司债券公司债券是由公司(金融机构类公司以及非金融机构类公司)发行的债券,是企业筹集长期资金的重要工具,一般期限在10年以上。
公司债发行人的资信状况千差万别,公司债的风险也远远高于政府债券,因此公司债券的发行与交易一般需要先通过权威的信用评级机构进行评级。
长期债券市场对长期债券进行交易的市场,称为长期债券市场。
债券交易一般是在场外市场进行的,即通过电话、互联网等通信工具完成。
目前,我国的债券交易集中在证券交易所市场和银行间市场进行。
证券交易所市场主要发行和交易企业债券及部分政府债券,银行间市场主要交易政府债券。
我国债券市场的总体趋势是场外市场的交易规模不断扩大。
初级市场初级市场与二级市场是针对金融市场功能划分的两个类型。
无论是股票市场还是债券市场均存在这样的划分。
初级市场是组织证券发行的市场。
初级市场也称实现融资的市场。
初级市场上新证券的发行有公募与私募两种方式。
私募方式也称证券直接发行,是指发行人直接对特定的投资人销售证券。
通常说来,股份公司对本公司股东发行股票多采取私募方式。
私募方式的手续简单、费用低廉,但不能公开上市。
公募方式是指发行人公开向投资人推销证券。
公募发行须得到投资银行或其它金融机构的协助。
初级市场在发挥融资功能的同时,还发挥价值发现与信息传递的功能。
好的初级市场能够相对准确地确定金融资产的价值。
二级市场二级市场也称次级市场,是对已经发行的证券进行交易的市场。
二级市场最重要的功能是实现金融资产的流动性。
初级市场与二级市场有紧密的相互依存关系:初级市场是二级市场存在的前提,没有证券发行,自然谈不上证券的再买卖;有了发行市场,还必须有二级市场,否则新发行的证券就会偶遇缺乏流动性而难以推销,从而导致初级市场萎缩以致无法存在。
第四节证券价格与证券价格指数有价证券价格金融工具,除去钞票和银行存款外,其它金融工具,如票据、大额存单、股票、债券等等,统称有价证券。
有价证券中的绝大部分都有票面价值,简称面值,即注明各有价证券代表多少货币单位。
但是,它们在交易中均有不同于面值的市值即市场价值,也称市价即市场价格。
有价证券的市场价格经常波动。
其中,期限短的证券价格波动幅度小一些,期限长的证券价格波动幅度大一些;没有固定收益的证券价格波动幅度比有固定收益的证券价格波动幅度大一些。
利率的变动以及经济周期、战争、自然灾害、政治事件等,对证券价格都有影响。
证券价格指数证券价格指数是描述证券价格总水平变化的指标。
证券价格指数主要有股票价格指数和债券价格指数。
世界上有影响的股价指数:美国的道琼斯指数等。
我国的股价指数有上海证券交易所股价指数和深圳证券交易所股价指数。
第五节资本市场的效率市场效率的定义金融市场的一个重要功能是传递信息。
传递信息的效果,最后集中反映在证券的价格上。
好的市场可以迅速传递大量准确的信息,帮助证券的价格迅速调整到它应该调整到的价位上;差的市场信息传递慢且不准确,证券价格难以调整到位。
为了评价市场对证券价格定位的效率,经济学家提出了有效市场假说。
按照有效市场假说,资本市场的有效性是指市场根据新信息迅速调整证券价格的能力:证券的价格只反映历史的价格和交易信息,是弱有效市场;证券的价格反映包括历史的价格和交易信息在内的所有公开发表的信息,是中度有效市场;证券的价格可以反映所有公开的和不公开的信息,是强有效市场。