【精品课件】投资项目盈利能力分析
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企业盈利能力分析PPT70页
品经营盈利能力不考虑企业的筹资或者投资问题，只研 究利润与收入或成本之间的比率关系。
指标：1.收入利润率—各种利润率与收入之间的比率
2.成本利润率—各种利润额与成本之间的比率
收入利润分析
内涵：揭示收入和利润的关系，不同的收入利润率揭示的收入和 利润的关系不同。
小天鹅股份有限公司收入利润率分析表
上市公司盈利能力分析主要指标汇总
每股收益分析
每股收益：每股发行在外的普通股所能分到的净收益额。 1.基本每股收益：
基本每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均 数 2.稀释每股收益： 稀释每股收益= （调整的净利润-优先股股息）/调整的发行在外的普 通股加权平均数
小天鹅每股收益分析表
反映成本利润率的指标主要有：营业成本利润率、营业费用利润率、 全部成本费用利润率
以上各利润率指标反映企业投入产出水平，即所得与所费 的比率，体现了增加利润是以降低成本费用为基础的。
小天鹅公司的营业情况
小天鹅公司成本利润率分析表
（%）
✓ 从表中可以看出，该企业14年与13年相比，四个指标均有上升，其中 营业成本利润率上升幅度最高为3.38%，全部成本费用净利润率上升幅 度最低为2.16%，四个指标较为稳定，这进一步说明了企业盈利能力正 在稳步增长。
学习目标
盈利能力分析的目的和内容 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营 盈利能力分析 上市公司盈利能力分析
盈利能力分析的目的和内容
（一）目的：
对于企业经理人员而言：
1.1、利用盈利能力的有关制表反映和衡量企业经营业绩； 2、通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。 对于债权人而言：
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。主要用来 衡量企业一定时期运用权益资本获利的能力，反映投入和 产出的关系。一般情况下，该指标越高，反映企业的盈利 能力越好。
指标：1.收入利润率—各种利润率与收入之间的比率
2.成本利润率—各种利润额与成本之间的比率
收入利润分析
内涵：揭示收入和利润的关系，不同的收入利润率揭示的收入和 利润的关系不同。
小天鹅股份有限公司收入利润率分析表
上市公司盈利能力分析主要指标汇总
每股收益分析
每股收益：每股发行在外的普通股所能分到的净收益额。 1.基本每股收益：
基本每股收益=（净利润-优先股股息）/发行在外的普通股加权平均 数 2.稀释每股收益： 稀释每股收益= （调整的净利润-优先股股息）/调整的发行在外的普 通股加权平均数
小天鹅每股收益分析表
反映成本利润率的指标主要有：营业成本利润率、营业费用利润率、 全部成本费用利润率
以上各利润率指标反映企业投入产出水平，即所得与所费 的比率，体现了增加利润是以降低成本费用为基础的。
小天鹅公司的营业情况
小天鹅公司成本利润率分析表
（%）
✓ 从表中可以看出，该企业14年与13年相比，四个指标均有上升，其中 营业成本利润率上升幅度最高为3.38%，全部成本费用净利润率上升幅 度最低为2.16%，四个指标较为稳定，这进一步说明了企业盈利能力正 在稳步增长。
学习目标
盈利能力分析的目的和内容 资本经营盈利能力分析 资产经营盈利能力分析 商品经营 盈利能力分析 上市公司盈利能力分析
盈利能力分析的目的和内容
（一）目的：
对于企业经理人员而言：
1.1、利用盈利能力的有关制表反映和衡量企业经营业绩； 2、通过盈利能力分析发现经营管理中存在的问题。 对于债权人而言：
净资产收益率是反映盈利能力的核心指标。主要用来 衡量企业一定时期运用权益资本获利的能力，反映投入和 产出的关系。一般情况下，该指标越高，反映企业的盈利 能力越好。
企业盈利能力分析(ppt-34页)
变动对利＝品销售－品销售－变动对销售
润的影响 利 润 利 润 利润的影响
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价格变动
产 品 实际 基期
对销售利＝ ∑[实 际×（销售－销售）]
润的影响
销售量 价格 价格
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➢ 每股收益 ➢ 普通股权益报酬率 ➢ 股利发放率 ➢ 价格与收益比率
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每股收益计算
净利润－优先股股息
每股收益＝──────────
流通股股数 普通股权益 净利润－优先股股息
＝──────×─────────
流通股数
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影响主营业务利润的因素 因素分析方法 评价及应注意的问题
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销售量 销售品种结构 销售价格 销售成本
➢ 产品质量 ➢ 税金
普通股权益
＝每股账面价值×普通股权益报酬率
每股收益因素分析
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普通股权益报酬率计算
净利润－优先股股息 普通股权益报酬率＝──────────
普通股权益平均额
普通股权益报酬率分析
What is 城市轨道交通 urban rail transport
=收入—会计成本—资本成本 =会计利润—资本成本 会计利润为零：资本保全 经济利润为零：资本保值 经济利润大于零：资本增值
《盈利能力分析》课件
投资活动现金流入结构分析
分析投资活动现金流入中，各项目所占的比例，以判断投资活动 的收益情况。
投资活动现金流出结构分析
分析投资活动现金流出中，各项目所占的比例，以判断投资活动的 支出情况。
投资活动现金流量趋势分析
通过对比连续几个会计年度的现金流量数据，分析投资活动的变化 趋势。
筹资活动现金流量分析
控制成本与费用
降低采购成本
通过优化采购流程、选择优质供应商、开展集中 采购等方式，降低采购成本。
减少生产成本
通过提高生产效率、降低废品率、减少能源消耗 等方式，降低生产成本。
压缩管理费用
通过优化组织结构、精简人员、降低办公费用等 方式，压缩管理费用。
优化资本结构
合理安排负债比例
根据企业实际情况和市场环境， 合理安排负债比例，以降低资金 成本和提高资本运作效率。
提高固定资产利用效率
通过加强设备维护保养、优化生产布局、提高设 备利用率等方式，提高固定资产利用效率。
3
加强应收账款管理
通过制定合理的信用政策、加强客户信用管理、 及时催收欠款等方式，加强应收账款管理，降低 坏账风险和财务费用。
THANKS FOR WATCHING
感谢您的观看
盈利能力分析的重要性
投资者决策
投资者通过盈利能力分析，评估企业的投资价值和股票的购买价 值。
债权人决策
债权人通过盈利能力分析，评估企业的偿债能力和信贷风险。
企业管理者决策
企业管理者通过盈利能力分析，了解企业的经营状况和存在的问题， 制定相应的经营策略和改进措施。
盈利能力分析的框架
利润表分析
通过分析利润表，了解企业的收入、 成本、费用和利润情况，评估企业的 盈利能力。
财务分析六盈利能力分析PPT课件
1999年 40938 9844 1744 11588 69491 0.59 28.31% 16.88%
2000年
差异
48201
10094
1525
11599
0.15090=73410938/69491
0.48
-0.11
282.34.10%6%=11588-/44.02953%8
16.1818.%5%=11588-/65.91489%1
第三次替代(负债与净资产之比由0.4757降低到0.2618)：
[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618] ×(1-21.34%)=9.91% 资本结构变动的影响：9.91%-10.62%=-0.71%
第四次替代(税率由21.34%降低到16.23%)：
[11.5%+(11.5%-7.30%)×0.2618] ×(1-16.23%)=10.56%
27
（二）营业成本费用利润率
含义及公式
营业利润
营业成本费用利润率= 营业成本期间费用
分析这一指标意义： （1）这一比率越高，说明企业为获取利润而付出的
代价越小，企业的获利能力越强。 （2）通过这一比率，还可以评价企业对成本费用的
控制能力和经营管理水平。 例：甲公司2006年销售成本为4190.4万元，期间费用 为3977万元，净利润为1260万元。
19
(二)总资产净利率 这一指标的意义在于：反映企业全部资产的 获利水平。
净利润的多少与企业资产的多少、资产的结
构、经营管理水平有着密切的关系。
可利用该指标来分析经营中存在的问题,提高
销售利润率,详见杜帮财务分析体系
总资产净利率=净利润÷平均总资产
盈利能力分析ppt课件
ROA （Return On Assets）
• 这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财 务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水 平的影响。
三、资本盈利能力分析
净资产利润率：净利润/平均净资产
ROE （Return On Equity）
注意因素分析
• 具体分析见“杜邦分析体系”
四、上市公司特有比率
二、影响盈利能力的因素 营销策略 收入与成本费用水平 风险 企业财务状况
三、分析的资料 利润表 资产负债表 所有者权益变动表 现金流量表 国家宏观经济政策、财经法规 企业内部其他财务文件及财务管理资料
第二节 盈Байду номын сангаас能力比率分析
本节内容应重点掌握，主要包括：
收入盈利能力分析 资产盈利能力分析 资本盈利能力分析
2、营业利润率：营业利润/销售净额 其中：营业利润是指正常生产经营业务所带
来的、未扣除利息及所得税前的利润。 （注：实务中，通常扣除利息，即直接用 利润表上的“营业利润”数据）
• 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企 业经营过程的获利水平，避免为企业财务 杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。
1、总资产息税前利润率（总资产报酬率）： 息税前利润（EBIT）/年平均总资产 =总资产周转率×销售息税前利润率
其中：息税前利润应该包括投资收益，但不 包括非常项目。
• 这一比率的意义在于：反映企业全部资产的 获利水平——经营获利与投资获利。
2、总资产净利润率： 净利润/年平均总资产 =总资产周转率×销售净利率
第八章 盈利能力分析
第一节 盈利能力分析概述
一、分析的意义 盈利能力分析之所以重要，是因为： 〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是
• 这一比率的意义在于： 将该比率与前一比率作比较，可以反映财 务杠杆及所得税对企业最终的资产获利水 平的影响。
三、资本盈利能力分析
净资产利润率：净利润/平均净资产
ROE （Return On Equity）
注意因素分析
• 具体分析见“杜邦分析体系”
四、上市公司特有比率
二、影响盈利能力的因素 营销策略 收入与成本费用水平 风险 企业财务状况
三、分析的资料 利润表 资产负债表 所有者权益变动表 现金流量表 国家宏观经济政策、财经法规 企业内部其他财务文件及财务管理资料
第二节 盈Байду номын сангаас能力比率分析
本节内容应重点掌握，主要包括：
收入盈利能力分析 资产盈利能力分析 资本盈利能力分析
2、营业利润率：营业利润/销售净额 其中：营业利润是指正常生产经营业务所带
来的、未扣除利息及所得税前的利润。 （注：实务中，通常扣除利息，即直接用 利润表上的“营业利润”数据）
• 这一比率的意义在于：借以恰当地分析企 业经营过程的获利水平，避免为企业财务 杠杆程度、投资损益和/或非常项目所影响。
1、总资产息税前利润率（总资产报酬率）： 息税前利润（EBIT）/年平均总资产 =总资产周转率×销售息税前利润率
其中：息税前利润应该包括投资收益，但不 包括非常项目。
• 这一比率的意义在于：反映企业全部资产的 获利水平——经营获利与投资获利。
2、总资产净利润率： 净利润/年平均总资产 =总资产周转率×销售净利率
第八章 盈利能力分析
第一节 盈利能力分析概述
一、分析的意义 盈利能力分析之所以重要，是因为： 〈1〉利润（或有关利润率指标，下同）是
企业盈利能力分析PPT49页
• (1)对归属于普通股股东的当期利润进行调整
➢当期已确认费用的稀释性潜在普通股的利息 分子的调整 ➢稀释性潜在普通股转换时将产生的收益和费用
➢考虑相关的所得税影响
(2)对当期发行在外的普通股加权平均数的调整
分母的调整
• 调整后的分母=计算基本每股收益的普通股加权平均数 +假定稀释性潜在普通股转换为已发行普通股而增加的 普通股加权平均数(＊)
现金分配率
每股经营现金流量
每股收益分析
• ●基本每股收益---是指能够真正稀释的证券
加入普通股,一并计算确定的每股收益
• ●稀释每股收益---是指将所有可能影响(而
非真正稀释)的因素都加计到普通股股权中去, 从而计算出的每股收益值
每股收益计算
1.基本每股收益
净利润－优先股股息
每股收益＝──────────
资产经营盈利能力内涵
企业运营资产所产生的利润的能力
资产经营盈利能力的基本指标
•
息税前利润
•
总资产报酬率＝────── ×100%
•
平均总资产
•
利润总额+利息支出
•
＝────── ×100%
•
平均总资产
•
一般情况下，可将该指标与市场利率进行比较，大于市场利率，表
明企业可适度利用财务杠杆进行负债经营，获取尽可能多的收益
• 2007年：[6.73%+（6.73%-1.88%）×2.23](1-30.09%)=12.27%
• 第一次替代（总资产报酬率）：[7.93%+（7.93%-1.88%）
×2.23](1-30.09%)=14.98%
• 第二次替代（负债利息率）：[7.93%+（7.93%-3.67%）
投资回报率和盈利能力分析PPT实用课件(共39页)
衡量经营效率或经营业绩 • 反映经营净资产的收益 (不包括
金融资产或负债)
8-11
（二）普通股权益资本
• 从普通股股东的角度来看 • 财务杠杆对权益持有回报的影响
8-12
（三）当期投入资本的计算
• 一般是用公司当期可用资本 的平均数来计算 •最常见的计算方法是年初和 年末投入资本之和除以2 • 更精确的方法是对中期值做 平均，比如将每季末的投入资 本相加再除以4
8-28
• 毛利边际（Gross Profit Margin）: 反映 总利润占总销售额的比例
–反映公司增加或维持销售价格的能力 –边际毛利下降可能意味着竞争激烈或意味着公
司产品的竞争力降低 ，或两者都有
• 销售费用 • 一般及行政管理费用
8-29
（二）资产周转率的分解
• 资产周转率计量公司资产使用的强度 • 与资产使用最相关的指标是销售收入
• 投资回报率影响一个公司获得成功、吸引 资金、偿付债务和支付股利的能力
8-3
投资回报率的应用
计量管(1理) 绩效pm计roefa量i(st2au盈)br(ii2ln利i)tgy能力pMlaenan计s(iu3n的划r)ge工(与af3on)具r控d 制
control
8-4
一、计量管理绩效
• 管理层负责公司的 所有活动 • 投资回报率是对公司 商务活动的管理绩效的一种很好的计量 • 投资回报率的高低主要取决于管理层的技能、
资产负债表
经营资产 .............OA 减去经营负债 ........(OL)
金融负债 ............ FL 减去金融资产 ....... (FA) 净金融负债....... .. NFO 股东权益......... ... SE
金融资产或负债)
8-11
（二）普通股权益资本
• 从普通股股东的角度来看 • 财务杠杆对权益持有回报的影响
8-12
（三）当期投入资本的计算
• 一般是用公司当期可用资本 的平均数来计算 •最常见的计算方法是年初和 年末投入资本之和除以2 • 更精确的方法是对中期值做 平均，比如将每季末的投入资 本相加再除以4
8-28
• 毛利边际（Gross Profit Margin）: 反映 总利润占总销售额的比例
–反映公司增加或维持销售价格的能力 –边际毛利下降可能意味着竞争激烈或意味着公
司产品的竞争力降低 ，或两者都有
• 销售费用 • 一般及行政管理费用
8-29
（二）资产周转率的分解
• 资产周转率计量公司资产使用的强度 • 与资产使用最相关的指标是销售收入
• 投资回报率影响一个公司获得成功、吸引 资金、偿付债务和支付股利的能力
8-3
投资回报率的应用
计量管(1理) 绩效pm计roefa量i(st2au盈)br(ii2ln利i)tgy能力pMlaenan计s(iu3n的划r)ge工(与af3on)具r控d 制
control
8-4
一、计量管理绩效
• 管理层负责公司的 所有活动 • 投资回报率是对公司 商务活动的管理绩效的一种很好的计量 • 投资回报率的高低主要取决于管理层的技能、
资产负债表
经营资产 .............OA 减去经营负债 ........(OL)
金融负债 ............ FL 减去金融资产 ....... (FA) 净金融负债....... .. NFO 股东权益......... ... SE
盈利能力分析(PPT51页).pptx
为更明确分析权益净利率的影响因素， 可以将其分解成三个指标：
权益净利率
净利润 营业收入
营业收入 平均总资产
平均总资产 平均股东权益
权益净利率=销售利润率×总资产周转 率×权益乘数
即有三个因素影响权益净利率：
1．一元营业收入带来的净利润；
2．已动用的每一元总资产所产出的营 业收入；
3．总资产与股东权益的比值。
权益乘数的变动影响额
=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24%
4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)
从以上分析过程中，可以看出：ZX公司 2005年权益净利率下降的主要原因是销售净利 率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资 产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售利润率 下降的强劲势头。
7107.06
平均资产总额
6942.28
7239.88
平均股东权益
5658.61
5553.74
销售利润率(%)
1.44
2.39
总资产周转率(次)
2.39
2.13
权益乘数（倍）
1.23
1.30
从上表可以得出：2012年与2011年的权益 净利率分解如下：
20012年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 2011年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 采用因素分析法对ZX公司权益净利率的变动 分析如下： 销售利润率的变动影响额 =（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=2.63% 总资产周转率的变动影响额 =1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49%
• （二）成本费用利润率
• 成本费用利润率用来表示企业为取得利 润而付出的代价，从企业支出与收益的关 系方面评价企业的盈利能力。
权益净利率
净利润 营业收入
营业收入 平均总资产
平均总资产 平均股东权益
权益净利率=销售利润率×总资产周转 率×权益乘数
即有三个因素影响权益净利率：
1．一元营业收入带来的净利润；
2．已动用的每一元总资产所产出的营 业收入；
3．总资产与股东权益的比值。
权益乘数的变动影响额
=1.44%×2.39×(1.23-1.30)=-0.24%
4.23%-6.65%=-2.63%+0.49%+(-0.24%)
从以上分析过程中，可以看出：ZX公司 2005年权益净利率下降的主要原因是销售净利 率下降和权益乘数下降两方面原因造成的；总资 产周转率虽然略有上升，但抵挡不了销售利润率 下降的强劲势头。
7107.06
平均资产总额
6942.28
7239.88
平均股东权益
5658.61
5553.74
销售利润率(%)
1.44
2.39
总资产周转率(次)
2.39
2.13
权益乘数（倍）
1.23
1.30
从上表可以得出：2012年与2011年的权益 净利率分解如下：
20012年：4.23%=1.44%×2.39×1.23 2011年：6.65%=2.39%×2.13×1.30 采用因素分析法对ZX公司权益净利率的变动 分析如下： 销售利润率的变动影响额 =（1.44%－2.39%）×2.13×1.30=2.63% 总资产周转率的变动影响额 =1.44%×（2.39－2.13）×1.30=0.49%
• （二）成本费用利润率
• 成本费用利润率用来表示企业为取得利 润而付出的代价，从企业支出与收益的关 系方面评价企业的盈利能力。
《盈利能力分析》幻灯片PPT
1.营业〔销售〕毛利率
营业毛利 营业毛利率 ＝──营─业─收─入─×100% 其中：营业毛利=营业收入-营业本钱 营〔可品高致力业 1〕,。用销看毛最毛来售出利终利弥的公率的率补初司指利表各始的标润示项获地分空每期利位析间1间能,要元越而费力点营大毛用,：业是。利和收企与率形入业同能成扣最行够盈除终业看利营利相出。业润比公毛本的，司利钱根营在反后底业行映,。收业有了入毛中多企可利的少业以率竞钱产大越争 〔的程品2〕本中的通钱的产常和本销，价钱比企格控重业变制，营动、以业引销及毛起售产利的价品率格本，变变钱如动化计原是算材，由方料或产法的企品变价业生化格调产等变整销动。不售、同流生毛程产利中过产
石油加工
17.51
12. 92
白色家电
24. 73
23.38
照明
26. 10
26.45
化学制药
35. 75
37. 70
白酒
60.81
56.31
房地产开发
35. 98
38.37
数据来源:根据 Wind 数据库整理计算得出。
（单位：%）
2011 年 20.21 6. 58 11. 04 21. 07 27.42 37.63 66. 12 38. 10
然而，作为利益相关者的财务分析者,尤其是投资者和经营 者在很大程度上又必须根据会计利润来进展盈利能力分析。
一般来说，会计意义上的收入、毛利及净利润都是用 于计量企业盈利的重要指标，但是都不可以单独用来 对企业盈利能力进展综合评价，这是因为各项盈利指 标之间以及企业的商业行为之间存在依赖性与互动性。
•
说明什么问题？
表4-5 某上市公司局部财务指标
报告期
2011-12-31 2010-12-31 2009-12-31
《盈利能力分析》PPT课件 (2)
直接人工
320000
4.00
变动制造费用
80000
1.00
固定制造费用
400000
5.00
销售费用（V）
240000
3.00
管理费用（F）
600000
7.50
• 该公司合产计销平衡，所得税18率0为004000%。
74.67%
75.21%
78.62%
74.45%
60.00% 50.00% 40.00%
电视 空调 其他
30.00%
20.00% 10.00%
0.00%
8.44%
16.89% 11.56%
13.23% 8.06%
13.33%12.54%
13.01%
2001
2002
2003
2004
精选课件ppt
5
5.1.2收入和应收账款、存货的关系
精选课件ppt
2
收入持续性分析要考虑的因素： ✓在商业环境下收入的需求敏感度 ✓预计新的或改进的产品和服务的需求能力 ✓客户分析----集中度、依赖度和稳定性 ✓收入的集中程度，集中于某种产品或部门 ✓收入对销售人员的依赖程度 ✓市场的分散程度
精选课件ppt
3
100.00% 90.00% 80.00% 70.00% 60.00% 50.00% 40.00% 30.00% 20.00% 10.00% 0.00%
28
相关因素的变动对实现目标利润的影响
✓ 固定成本的影响：其他条件不变，固定成本增加， 则实现目标利润的销售量增加。
✓ 单位变动成本的影响：其他条件不变，单位变动 成本增加，单位贡献毛益下降，实现目标利润的 销售量增加，反之亦然。
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在财务评价中，把计算出的投资回收期 Pt与行业的基准投资回收期Pt比较，当Pt 《=Pc时， 表明项目投资能在规定的时Байду номын сангаас间内收回。
第二节 盈利能力动态分析指标
1.财务净现值（FNPV）
财务净现值，是将项目生命周期内各年 的现金流入和现金流出折算为现在值；
然后从全部现金流入折现值之和减去全 部现金流出折现值之和，再减去无项目 状态的财务现值(适合现有企业），从而 得出该项目的净现值。
如果r大于基准收益率时，则说明项目的 盈利能力高。对于项目取舍来说，凡是 内部收益率大于或等于基准收益率的独 立项目都可以接受。
内部收益率法：最重要的方法之一，除了净现 值法以外另一个重要的评价方法．
内部收益率：项目整个寿命期内，各年净现金
流量累计和时的折现率
n
NP V
(cico)t
0
t1 (1IR)R t
1.盈亏平衡点的经营规模
2.规模为60000台时的盈利额和经营 安全率
3.投资实现的目标利润为1000万元时 的经营规模
4.营改增税率为5%时，该产品的临界 经营规模。
３ 敏感性分析指标
主要采用净现值和内部收益率作为投资 项目的敏感性分析指标。
４ 敏感性分析步骤
选择不确定性因素，并决定其变动范围。 确定敏感性分析指标
计算各不确定因素对各分析指标的影响
确定敏感性因素并判断项目风险程度
例题
某企业投资50000元，其中，固定资产投 资35000元，营运资本投入15000元。固 定资产使用寿命5年，投产后预计年销售 量为4000件，单价为20元，单位产品成 本为10元，销售税率为5%。设折现率为 10%，试分析成本和价格同时向不利方 向变动3%时对内部收益率的影响。
求出ＩＲＲ IRi1 R N1 N P |N 1 V P2 P V |(i1V i2)i2 (i1)
NP1V0 NP2V0
３、动态投资回收期法
Pt
(cico)t(1ic)t 0
t1
P t[累计净现始 金出 流现 量正 现 ]1值 值 上的 开 年 当 年 累 年 份 计 净 数 值 净 现
第三节 不确定性分析
在财务评价中，将投资利税率与行业平 均投资利税率对比，以判别单位投资对 国家积累的贡献水平是否达到全行业的 水平。
4、资金利润率
资金利润率=年利润总额/资本金*100%
5、静态投资回收期
投资回收期是以项目的净收益来补偿全 部投资所需要的时间。投资回收期（以 年表示）一般从建设开始年计算。
投资回收期（Pt）=出现正值年数-1+上 年累计净现金流量的绝对值/当年净现金 流量
项目所面临的问题和所要解决的问题都是“将来 时的”，影响项目成功开发的因素包括经济的、 社会的、技术的等各方面，这些因素随着时间 的变化、空间的变化和其他条件的变化会不断 发生变化。
另外，项目产品销量、价格等都是通过预测和 估算出来的，同时受人力、财力、物力的限制 ，不可能面面俱到。
由于项目分析假设条件的主观随意性，各种预 测方法的局限性，以及未知的各种因素对各种 分析方法的干扰、投资项目分析与项目的实际 情况不可避免地会出现偏差。这样，一个项目 的财务效益就带有不确定性。
第三章 项目盈利能力分析
学好本课程应做到的6件事
1.主动积极的学习心态 2.积极收集最近重大企业投资事件 3.积极听课，记笔记并参与课堂讨论 4.积极独立完成章节作业 5.阅读指定参考文献 6.完成综合能力提高项目
上周重点和难点复习
建设投资估算包括哪几个部分？ 进口设备购置费怎么估算？ 流动资金包括哪几个部分？ 流动负债的估算方法？ 无形资产投资的估算方法？ 经营成本的计算公式
财务净现值运用应注意问题
影响净现值 大小的因素
不同规模项 目无可比性
相排斥项目 优选净现值大
２、财务内部收益率（FIRR）
它与净现值法不同之处在于它并不是事 先选定贴现率，而是通过计算，找出使 净现值等于零的贴现率。
当一个项目的内部收益率r与资本的基准 收益率相等时，说明了该项目达到所允 盈利水平。
５、 盈亏平衡分析
（1）成本分解 （2）销售收入，生产成本与产品产量的关系及盈亏平衡分析模型 （3）线性盈亏平衡分析 （4）经营风险及评价
经营安全指数:
1 Q* Q0
40%以上 超安全 21%--40% 安全 16%--21% 较安全 10%--16% 要注意 10%以下 危险
举例： 某企业投资生产甲产品，该产品 销售价格为500 元，2003年销售量为48000 台，每年固定成本为800万元，变动总成本 为1200万元，试求：
2、投资利润率
年利润总额=年产品销售收入（含增值税）—年产品销 售税及附加—年总成本费用
项目总投资=固定资产投资+投资方向调节税+建设期 利息+流动资金
在财务分析中，将投资利润率与行业平 均利润率对比，以判别项目单位投资盈 利能力是否达到全行业的平均水平。
3、投资利税率
年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加
这迫切需要在投资项目财务分析时，去研究和 分析不确定性因素的存在，变动范围以及对项 目财务效益的影响程度，从而进行慎重选择， 使项目尽量避免风险。
１不确定性分析的程序
鉴别主要不确定性因素 估计不确定性因素的变化范围
进行敏感性分析 进行概率分析
２ 敏感性因素
一般投资项目进行敏感性分析所涉及的 不确定性因素主要有：投资额、产品产 量、经营成本、产品售价等等。
课堂小讨论1：盈利能力动态和静态分析 指标的主要区别是什么？
课堂小讨论2：投资项目敏感性因素如何 确定？
目录
第一节 第二节 第三节
财务盈利能力静态分析 财务盈利能力动态分析 不确定性分析
本章教学重点和难点
重点：盈利能力动态分析指标 难点：敏感性分析 课堂小讨论1：盈利能力动态和静态分析
指标的主要区别是什么？ 课堂小讨论2：敏感性因素有哪些？
第一节 财务盈利能力静态分析
一、盈利能力分析概述 （一）盈利能力内涵 通过投资活动中投入与产出的比较，来
考核和分析投资效果的。
（二）盈利能力评价指标应遵循的原则 科学性 系统性 引导性
二、 财务盈利能力静态分析指标 1.投资收益率