金融市场学考试试题大全

A

一判断（10*2）

1金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场

2直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。

3回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。

4期货合约只能在场内交易。

5其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向右移动。

6预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代

7严格意义上单因素模型包括证券市场线。

8市价委托是指委托人委托经纪人按市面上最有利的价格买卖证券。

9标的资产价格越低、协议价格越高，看跌期权价格就越高。

10无差异曲线越平缓说明投资者越厌恶风险

三简答（4*5）

1试述货币市场共同基金的特征

2试述金融期货合约的特征

（1）均在交易所进行，双方不直接接触由专设的清算公司结算.

（2）期货合约的买者与卖者可在交割日前对冲，无须进行实物交割。

（3）期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的无须双方商定

（4）期货交易每天结算，双方需在交易前开立保证金帐户

3述预期假说的理论前提

（1）投资者对债券期限没有偏好

（2）所有市场参与者有相同预期

（3）期限不同的债券完全替代

（4）金融市场完全竞争

（5）完全替代的债券有相等的预期收益率

4简述效率市场的特征

1能快速准确对新信息作出反应

2证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关

3任何交易策略都无法取得超额利润

4专业投资者的投资业绩与个人投资者应该无差异

四计算（4*10）

1假设A公司股票目前市价10元，你在你的经纪人保证金帐户上存入5000元，并卖空1000股你的保证金帐户上的资金不生息则

（1）如该股票无现金红利，则一年后股价变为8元时你的投资收益率是多少。若公司1年内每股支付1元红利，你的投资收益率又是多少。

（2）如维持保证金比率为30%，则股价升到多少时你会受到追缴保证金通知。

2某债券当前市场价格为950.25元,收益率为10%息票率为8%,面值1000元,三年后到期一次偿还本金(1)求该债券久期(2)若息票率为9%久期又是多少,并请解释久期变化的原因

3设某一无红利支付股票的现货价格为30元，连续复利无风险年利率为6%，求该股票协议价格为27元，有效期3个月的看涨期权价格的下限。

4目前白银价格为每盎司80元，储存成本为每盎司2元，每3个月初预付一次，所有期限的无风险连续复利率为5%，求9个月后交割的白银期货价格。

参考答案

一TFTTT FTTFF

三1（1）货币市场共同基金具有一般基金的专家理财、分散投资等特征（2）货币市场共同基金投资于货币市场中高质量的证券组合（3）货币市场共同基金提供一种有限制的存款帐户（4）货币市场共同基金所受到的法规限制相对较少2（1）所进行，双方不直接接触由专设的清算公司结算.（2）的买者与卖者可在交割日前对冲，无须进行实物交割。（3）期货合约的合约规模、交割日期、交割地点等都是标准化的无须双方商定（4）期货交易每天结算，双方需在交易前开立保证金帐户

3（1）债券期限没有偏好（2）参与者有相同预期（3）期限不同的债券完全替代（4）金融市场完全竞争（5）完全替代的债券有相等的预期收益率

4

1能快速准确对新信息作出反应

2证券价格任何系统性范式只能与随时间改变的利率和风险溢价有关

3任何交易策略都无法取得超额利润

4专业投资者的投资业绩与个人投资者应该无差异

四1（1）（10－8）×1000÷5000=40%

（10－8－1）×1000÷5000=20%

（2）设价位为X

有[（10－X）×1000+5000]÷1000X=30% 得X=11.3元

2 D=[80÷(1+10%)×1+80÷(1+10%)÷(1+10%)×2+1080÷(1+10%)÷(1+10%)÷(1+10%)×3] ÷950.25=2.78年

a)D=[90÷(1+10%)×1+90÷(1+10%)÷(1+10%)×2+1090÷(1+10%)÷(1+10%)÷(1+10%)×3]

÷[90÷(1+10%)+90÷(1+10%)÷(1+10%)+1090÷(1+10%)÷(1+10%)÷(1+10%)]=2.76年这是因为早期支付的现金流权重越大加权平均的到期时间也越短.

3下限为：

30－27e-0.06×0.25=3.40元。

4、9个月储藏成本的现值=0.5+0.5e-0.05⨯3/12+0.5e-0.05⨯6/12=1.48元。

白银远期价格=(80+1.48)e0.05⨯9/12=84.59元。

B

一判断（10*2）

1直接金融市场是资金需求者直接从资金所有者那里融通资金的市场

2直接金融市场与间接金融市场的差别不在于是否有金融中介机构介入，而主要在于中介机构的特征差异。

3期货合约既可以在场内交易也可以在场外交易

4市场分离假说认为理性投资者对投资组合的调整有一定的局限性

5其他因素不变，政府活动增加将导致债券供给曲线向左移动。

6预期假说的假定前提之一是期限不同的债券不能完全替代

7分散投资能消除掉经济周期的风险。

8严格意义上单因素模型包括证券市场线。

9无差异曲线越陡峭说明投资者越厌恶风险

10统一公债是没有到期日的特殊定息债券。

三简答（4*5）

1试述共同基金的特征

2简述预期假说的理论前提

3简述无差异曲线的特征

4效率市场需要的必须条件有哪些

（1）存在大量同质债券

（2）允许卖空

（3）存在理性套利者

（4）不存在交易成本和税收

四计算（4*10）

1假设某股票市场价格为30元，初期股息为1元/股，贴现率为10%，设以后股息将每年保持5%固定增长率派息比率恒为33.33%，求股票正常市盈率和实际市盈率并判断股价是否正常。

2一个存款帐户按连续复利年利率为12%，但实际上每个季度支付信息的，求10万元存款每个季度能得到多少利息。3已知无风险收益率为8%，市场组合收益率为15%，某股票贝塔系数为1.2，派息比率为40%，每股盈利10美元。每年付一次股息刚支付。预计股票的股东权益收益率为20%，求该股票内在价值。

4已知股票A期望收益率13%标准差10%，股票B期望收益率5%标准差18%，，你购买20000美元A，并卖空10000美元B，使这些资金购买更多的A。两证券相关系数为0.25.求：（1）你投资组合的期望收益率（2）你投资组合的方差。参考答案

一TTFTF FTTTT

三1

1规模经营、低成本

2分散投资、低风险

3专家管理、更多的投资机会

4服务专业化方便

2

1投资者对债券期限没有偏好

2所有市场参与者有相同预期

3期限不同的债券完全替代

4金融市场完全竞争

5完全替代的债券有相等的预期收益率

3（1）无差异曲线斜率是正的（2）无差异曲线是下凸的（3）同一投资者有无限多的无差异曲线（4）同一投资者在同一时间、同一地点的任何两条无差异曲线不相交

4

1存在大量同质债券

2允许卖空

3存在理性套利者

4不存在交易成本和税收

四、1正常市盈率P/E=33.33%÷(10%－5%)=6.67

实际市盈率=30÷(1÷33.33%)=10 所以股价被高估了.

2与12％连续复利年利率等价的3个月计一次复利的年利率为：

4×（e0.03-1）=12.18%

因此，每个月应得的利息为：

10万×0.1218/4＝3045.5元。

3 y =r f +( r m－r f)β =8%+(15%－8%) 1.2 =16.4%

g=(1－b)ROE =(1－40%)20% =12%

V= D1／(y－ｇ) =1040%(1+12%)/（16.4%－12%）=101.82美元

4期望收益率E=150%×13%+（-50%）×5%=17%

方差=150%×150%×10%×10%+（-50%）×（-50%）×18%×18%+2×150%×（-50%）×0.25×0.1×0.18=0.02385 一判断（10*2）

1金融市场按成交与定价的方式可分为公开市场和议价市场

2直接金融市场与间接金融市场的差别在于是否有金融中介机构介入。

3回购协议市场没有集中的有形场所，交易以电讯方式进行。