金融学总结(默顿版)

第一篇金融和金融体系

第二篇时间和资源分配

第三篇价值评估模型

第四篇风险管理和投资组合

第五篇资产定价

第六篇公司理财

第一章金融

1.金融的定义

2.金融的作用

3.家庭的金融决策

消费和储蓄决策

投资决策

融资决策

风险管理决策

4.企业的金融决策

资本预算决策

资本结构决策

营运资本管理

5.企业的组织形式

●独资企业

●合伙制

●公司

6.所有权与管理权分离

优势弊端解决方法职业经理具有更高的运营能力委托-代理人问题竞争机制企业规模效率收购机制通过投资多个企业来分散风险激励机制降低信息的获取成本用人机制学习曲线和关注效应

7.管理的目标——相关者权益最大化

8.收购

9.财务专家的作用

第二章金融系统

1.概念

资金

2.资金流动

●直接融资企业个人家庭

● 简接融资

3.

金融系统的职能 ● 在时间和空间上转移资源 ● 管理风险 ● 清算和支付结算 ● 储备资源和分割股份 ● 提供信息 ● 解决激励问题 4. 金融创新——动力为竞争 5. 金融市场 6. 金融市场的利率

a) 指数化——所有投资者的整体不可能表现的比整个股票市场更好

消极的投资方法，广泛的多样化，低频率的资产组合（风险小，收益较小） b) 通胀率和实际利率 c)

收益率的决定因素 ✓ 资本商品的生产率

✓ 关于资本商品生产率的不确定程度 ✓ 时间偏好 ✓

风险厌恶

7. 金融中介

8. 金融基础设施和规则 9. 政府和准政府机构

第三章 财务报表的理解与预测

第四章 货币的时间价值和现金流贴现分析 1.

复利计息

货币具有时间价值（TVM ）——当前一定量货币比未来等量货币具有更高价值 ✓ 用于投资 ✓ 通货膨胀

✓ 未来预期收入具有不确定性 ✓

人性不耐

FV =PV(1+r)n

由利息产生的利息：复利-单利

单笔现金流的终值系数表FVIF ：左上方最小值，右下方最大值 72法则： 现值翻一倍的时间大致等于72除以年利率

企业

机构

个人家庭

企业

银行

个人家庭

借贷合约

存单

资金

资金

多笔现金流：等量现金流和非等量现金流

再投资利率

2.计息次数

贷款和存款的利率——以年度百分率（APR）和计息次数表示

实际年利率（EFF）——每年计息一次的对应利息率EFF=(1+APR

m )

m

−1，

m→∞,EFF=e APR−1

3.现值与贴现PV=FV

(1+r)n

PVIF:左上方最大值，右下方最小值

4.各种现金流贴现决策准则

●NPV法则：未来现金流现值大于初始投资额的项目是可以接受的

NPV：所有未来流入现金的现值减去现在和未来流出现金的现值的差额，接受正的，拒绝负的

NPV=∑

CF t (1+r)t

n

t=0对独立项目：NPV≥0

互斥项目：选NPV较大的

注：对期限不同的项目需作年金化NPV处理

●IRR法则：接受投资回报率大于资金的机会成本的项目

IRR——NPV为0时的利率

缺点：

✓独立项目下只适用于常规项目

✓在互斥项目下没有考虑规模性

✓互斥项目下的时间序列问题

优点:

✓客观反映投资的收益情况

✓反映货币的时间价值

✓使用了所有现金流

●回收期法则：选择回收期最短的投资项目

a)会计回收期

最后一次出现负数的整数年+|该年之前的现金流|后一年的现金流

b)NPV回收期

独立项目：n<标准 互斥项目：n 1

优点：反映回收期，便于理解

缺点：未考虑所有现金流；具有一定主观性

5. 多重现金流 时间轴

6.

年金——等周期性的等量现金流（PMT ） ✓ 即期年金（期初年金） ✓ 普通年金（期末年金） a)

年金的终值

普通年金 FV =PMT ∗(1+r)n −1

r 即期年金 FV =PMT ∗

(1+r )n −1

r

∗(1+r)

FVIFA ——第一行最小值，右下方最大值 b)

年金的现值

普通年金 PV =PMT ∗

1−(1+r)−n

r

即期年金 PV =PMT ∗

1−(1+r)−n

r

(1+r)

PVIFA ——右上方最小值，左下方最大值

7. 永续年金 PV =

PMT r

8. 增长型年金 PV =PMT 1r−g

9.

贷款的分期偿付 a) 到期一次偿还

b) 等额本息偿还——利率不变 (计算PMT)

c)

等额本金偿还——每期还款数额变动（逐渐降低）

10. 汇率与货币的时间价值 11. 通货膨胀与现金流贴现分析 R =N−I 1+I

12. 税收与投资决策

第五章 生命周期理财计划 1.

生命周期储蓄模型 一生收入=一生消费 工作收入=∑年工资

(1+r)

t

退休

T=工作

消费=∑

C

（1+r ）

t

死亡

T=工作

人力资本——一个人未来劳动收入的现值

持久收入——与人力资本有相同现值的不变消费水平