2020年国际原油期货价格走势
世界油运市场月评（2020年7月）
世界油运市场月评（2020年7月）作者：徐伟来源：《水运管理》2020年第08期国际原油价格爬升至44.5美元/桶的半年高点后小幅回调。
中上旬，中、美制造业经济数据靓丽，全球经济缓慢重启，石油需求有所好转;欧佩克月报上调今年全球原油需求预期;疫苗研制取得新进展;美国出台新一轮1.3万亿美元刺激计划，欧盟就规模亿欧元的复苏基金达成协议，国际油价振荡盘升至3月6日以来高点。
下旬，美国原油库存大幅攀升，美洲地区新冠肺炎新增确诊病例快速上升，“欧佩克+”从8月开始增产200万桶/日，油价小幅回调。
31日，布伦特原油期货价格报收于43.25美元/桶，全月平均43.33美元/桶，环比上涨6.2%。
全球原油即期运输市场表现平淡，原油船运价低位振荡，平均水平下移;成品油船运价现止跌回升迹象。
中国进口航线运价继续筑底，上海航运交易所发布的中国进口原油运价综合指数（CTFI）月底报收于710.28点，较上月底上涨2.7%;月平均值为774.05点，环比下跌26.0%。
1 超大型油船运输市场超大型油船（VLCC）运输市场先扬后抑。
上半月，8月货盘集中入市，中国港口油船卸货持续延期不断缩减可用运力供给，美湾至中国等远程航线货盘成交活跃度上升，推升中东、西非航线运价。
下半月，随着货盘减少，市场成交逐渐放缓，且苏伊士型船运价下跌接近超大型油船运价水平，超大型油船可用运力增多，运价重回跌势。
27万吨级船拉斯坦努拉至宁波航线运价（CT1）从月初的WS 35上涨至月中的WS 46后回调至月底的WS 36，平均WS 40.14，环比下跌27.1%;等价期租租金（TCE）在1.4万～2.6万美元/天，平均1.9万美元/天，環比下跌48.1%。
西非航线随之下滑起伏，26万吨级船西非马隆格/杰诺至宁波航线运价（CT2）在WS 35.5～WS 46，平均WS 41.81，环比下跌24.5%;TCE平均2.4万美元/天，环比下跌41.9%。
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析
国际原油价格暴跌的原因、影响及应对措施分析作者：虎和希来源：《环球市场》2020年第09期摘要：2020年3月初，国际原油价格闪崩，WTI原油期货跌破20美元关口。
OPEC+减产协议破裂是此次油价下跌的导火索，同时新冠疫情全球爆炸性增长对原油需求带来严重负面冲击。
美国能源信息署（EIA）短期能源展望报告称，将2020年WTI原油价格预期由此前的每桶38.19美元下调为29.34美元，全球原油需求增速预期也由560万桶/日下调至-523万桶/日。
美俄沙三方博弈使原油减产谈判艰难推进，但受减产预期推动，4月初WTI与BRENT原油期货又纷纷暴涨30%以上。
而在OPEC+达成大规模减产协议后，WTI原油期货依然在4月15日再次跌穿20美元/桶，并收于19.87美元/桶，又一次刷新历史新低。
本文对近期油价下跌的原因和造成的影响进行了深入分析，并提出相关建议。
关键词：国际原油价格;全球市场;全球经济一、国际油价大跌的原因一是全球经济增速放缓与预期水平下降。
当前和预期的经济增长水平严重影响到原油价格和需求。
原油是现代工业经济的血液，制造业和运输业尤其依赖原油，许多发展中国家也将原油作为发电的重要燃料。
经济增长强劲时，原油需求上升，原油价格上涨。
经济增长低迷时，原油需求下降，价格往往下跌。
许多发展中国家经济快速发展、人口快速增长，这也是支持原油消费增长的重要因素。
各国经济结构也进一步影响了油价与经济增长之间的关系。
发展中国家制造业的比例往往更高，而制造业比服务业的能源密集度更高。
尽管在发展中国家，交通运输业消费的原油通常在总原油消费中所占的比例较小，但随着经济的增长，运输需求不断增加，运输使用的原油往往会迅速增加。
由于这些原因，发展中国家的经济增长率往往是影响油价的重要因素。
此外，未来经济前景的变化也可能对原油价格产生直接影响。
例如，经济前景的改善意味着未来原油消费的增长，乐观情绪也会导致原油期货价格上涨，期货价格的上涨增加了持有库存的动机，从而减少了可用的当前供应，倾向于推动价格上升。
追问中行“原油宝”事件
追问中行“原油宝”事件一、本文概述本文旨在全面剖析和追问中国银行“原油宝”事件的始末、影响及其背后的深层次原因。
我们将回顾事件的发展过程，分析投资者、银行以及监管机构在其中的角色与责任，并探讨该事件对中国金融市场、特别是原油期货市场的长远影响。
通过追问事件真相，我们期望为投资者提供更为清晰的风险认识，并推动金融市场更加健康、透明的发展。
二、事件回顾2020年4月20日，美国原油期货价格出现了史无前例的负值，WTI 5月原油期货结算价收于-63美元/桶，这一价格震惊了全球金融市场。
然而，就在这一事件发生的背后，中国银行（中行）“原油宝”产品的投资者们却深陷亏损的泥潭。
“原油宝”是中行于2018年1月推出的一款挂钩境内外原油期货合约的交易产品，为境内个人客户提供挂钩美油、布油两大国际原油期货的交易服务。
然而，在2020年4月20日美国原油期货价格暴跌的背景下，中行“原油宝”产品的投资者们却未能及时平仓，导致大量投资者亏损严重。
事件发生后，中行发布公告称，将原油宝产品的美国原油合约按照-63美元/桶的结算价进行结算，这意味着投资者不仅要承担本金的全额损失，还需要额外支付穿仓部分的资金。
这一公告引发了广泛的社会关注和投资者的强烈不满。
在事件曝光后，中行迅速成为舆论的焦点。
投资者们纷纷质疑中行的风险管理能力和产品设计缺陷，认为中行未能及时平仓导致了投资者的巨额亏损。
也有声音指出中行在事件处理过程中的不当行为，如未及时通知投资者、结算价格不透明等。
此事件不仅给投资者带来了巨大的经济损失，也引发了人们对金融衍生品市场风险的深刻反思。
中行“原油宝”事件成为了金融市场风险管理的一个典型案例，对于未来金融市场的健康发展具有重要的警示意义。
三、原因分析“原油宝”事件的出现并非偶然，它背后所反映出的原因值得我们深思。
从产品设计角度看，中行在推出“原油宝”产品时，未能充分考虑到原油市场的风险特性，产品设计过于简化，缺乏对极端市场情况的应对机制。
国际油价惨烈暴跌至“负” “欧佩克+”史诗级减产难挽狂澜
NNUAL FEATURES年度专稿411 原油价格两度暴跌，“欧佩克＋”开启史上最大规模减产2020年初，新冠肺炎疫情暴发，并迅速向全球蔓延，全球经济前景黯淡令能源市场蒙上阴影，国际原油价格从年初的超过63美元/桶跌至3月初45美元/桶左右，连续两个月跌幅超10%，市场恐慌情绪增加。
2020年3月5日，在欧佩克第178届会议上，以沙特阿拉伯为代表的欧佩克产油国部长们建议将当月到期的210万桶/日已有减产计划延长至2020年底，并建议2020年第二季度再减产150万桶/日，以应对疫情对油价的冲击，前提是俄罗斯和其他产油国都参与行动。
但俄罗斯在第二天的“欧佩克+”部长会议上拒绝了这一计划，认为当时油价仍然在可接受的范围内，坚持将产量维持在当前水平到第二季度末。
3月7日，作为对俄罗斯拒绝增加减产额度的报复，沙特阿美石油公司宣布自4月起将原油产量上调至1000万桶/日；同时将4月份卖给亚洲、美国、西北欧的原油价格分别下调4～6、7、8美元/桶，此举意味着石油市场全面“价格战”开启。
受俄、沙“价格战”和疫情冲击，3月9日周一开盘，布伦特原油期货几秒钟内下跌了31%，最低触及31.02美元/桶，创下了4年来的新低；WTI 原油价格盘中猛跌34.22%，至27.34美元/桶，为2016年2月以来新低。
与此同时，全球股市惨遭“黑色星期一”，美股触发23年来首次熔断，道琼斯工业指数盘中最大跌幅一度超过2000点。
之后油价开启了桶油二三十美元的时代，创下了近20年持续时间最长、价格最低的油价纪录。
超低油价触动大部分北美页岩油气生产商的生存底线，在美国斡旋下，欧佩克与非欧佩克产油国重回谈判桌。
经过艰难谈判，4月12日晚，欧佩克宣布“欧佩克＋”产油国达成石油减产协议：从2020年5月1日起，首轮减产970万桶/日；7月至年底，减产规模降至770万桶/日；2021年1月至2022年4月，减产规模将降至580万桶/日；并于2021年12月讨论协议延期事宜。
WTI和Brent原油期货价格对中国原油期货价格的影响分析
18WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格的影响分析贾 曌（中国石化集团经济技术研究院有限公司，北京 100029）摘 要：2018年3月26日中国原油期货上市，其目的之一是推动形成反映中国以及亚太地区石油市场供需关系的基准价格体系。
本文主要研究WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格影响，根据油价走势将研究范围分为小幅震荡期（2018–2019年）和大幅波动期（2020年）两个时间段。
研究表明，油价大幅波动后，三大原油期货价间相互关联程度更加紧密，中国原油期货面对全球油价风波保持相对稳定。
但是中国原油期货仍受到Brent 原油期货较大影响，尚不能完全反应自身供求关系，未来在亚太石油市场定价权方面仍然任重道远。
关键词：原油期货 油价波动 价格体系收稿日期：2020–07–07。
作者简介：贾曌，博士，高级工程师，2017年毕业于清华大学化工系，主要从事石油化工行业规划、炼化企业流程优化和石油石化期货分析相关研究。
2018年3月26日，中国原油期货在上海国际能源交易中心挂牌交易，这是中国期货市场对外开放的第一个品种，是全球能源期货市场的重大里程碑，长远来看将对中国的期货市场和石油行业产生深远影响。
中国建设原油期货市场的目的之一是推动形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系。
迄今，中国原油期货已经经过了两年多的发展，在交易规模上已成为全球第三大期货合约，本文主要研究WTI 和Brent 原油期货价格对中国原油期货价格影响，特别是在2020年初国际油价大幅下跌大幅震荡时期，中国原油期货受其影响的大小，深入分析中国原油期货“形成反映中国以及亚太地区石油市场供求关系的基准价格体系”发展现状及方向。
1 原油期货市场现状目前国际上有十多家交易所推出了原油期货。
芝加哥商品交易所集团旗下的洲际交易所（ICE ）和纽约商业交易所（NYMEX ）是目前影响力最大的原油期货交易中心，对应的Brent 和WTI 两种原油期货分别承担着北美地区和欧洲、非洲等地区基准原油合约的作用。
权变理论视域下企业风险的管理与控制 ——以中行原油宝事件为例
November 2020No. 11, Total 167th2020年11月 第11期总第167期海峡科学Straits Science 权变理论视域下企业风险的管理与控制——以中行原油宝事件为例范自诚 黄怡（福建农林大学管理学院，福建福州350002）［摘要］近期，受国际上各种政治、经济因素以及突发事件的影响，国际商品市场波动剧烈。
如何正确利用期货市场，在规避期货交易自身风险的同时实现套期保值的最终目标,成为企业风险管理的重点。
该文基于权变理论，以 中行“原油宝”事件为案例，系统梳理了整个事件始末，具体分析了 “原油宝”事件中存在的权变要素及有关影响, 并据此提出相应的风险控制对策，以期在金融开放背景下为我国企业全面风险管理提供理论指导与经验借鉴。
［关键词］权变理论风险管控“原油宝”事件［中图分类号］F832.2［文献标识码］A ［文章编号］1673 -8683（2020）11 -0030-04各个组织是社会大系统中的一个开放型子系统,因此组织的各项活动均会受到外界各种环境因素的影响⑴。
伴随着经济全球化的发展与我国金融逐步对外 开放，超越地域国界的市场体系、交易体系与金融体系正发生变革。
一方面，金融开放有助于改善我国融资 结构，提升资本市场的金融服务能力，更好地发挥资本市场的资源配置功能。
但另一方面，在开放的环境下,各个市场参与主体所面临的风险也将日趋复杂多样, 尤其是跨境的金融服务产品更易受整个金融市场大环境的规制与影响，如近期的中行原油宝事件创下了 WTI 原油期货合约首个负值纪录，致使投资者遭受巨额损失。
因此，在新的时代背景下，企业不仅需要顺应 新的市场趋势,更应充分考虑并预见国际经济形势变 化的复杂性，密切关注这一系列变化对自身原有战略 设计、制度安排、业务活动与轨迹产生的影响；注重通过风险识别、风险评估、风险监控与风险补偿等手段,权衡各项收益与风险，使企业的内在要素始终保持对 外部环境的最佳适应,减少或规避经济损失,确保企业 战略目标能够顺利实现。
原油宝事件评述归纳
原油宝事件评述归纳原油宝穿仓事件：020年受新冠肺炎疫情、地缘政治、短期经济冲击等综合因素影响，国际商品市场波动剧烈。
美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格，由此触发“原油宝”事件。
4月22日，在美油“负油价”出现的第二天，中国银行发布公告称，持有多单未平仓的“原油宝”投资者需要以一37.63美元/桶的结算价来执行。
这意味着，原油宝的投资者不但亏完了本金，还将倒贴银行一倍多的资金。
中行原油宝存在的问题:1 )移仓问题。
按照中行原油宝合约规则, 4月20日22 : 00启动移仓,但中行未成功移仓，导致客户巨亏。
2 )保证金制度以及基金法规成摆设。
原油宝交易界面明确写明是"保证金充足率低于20%时,系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。
”但是事实是中行并没有强行平仓,此做法也是不符合双方的约定。
3 )原油宝的结算规则不清晰。
如果按照4月21日凌晨5点北美原油的结算价来计算,那么在当晚22 : 00冻结客户账户的意义何在。
如果在20日22 : 00结算，巨亏事件又是如何发酵的。
4 )类原油期货,风险等级产品认定问题。
中行原油宝产品风险评级为3R ,属于中等风险。
虽然不带杠杆，但是新冠疫情持续蔓延，沙特与俄罗斯低价竞争，导致原油价格的波动巨大,已经超越银行对客户的风险等级要求，然而银行却将其与理财产品混在一起销售，是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。
5 )风控以及风险提示问题。
当晚遇到如此罕见的波动,在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下,中国银行原油宝产品是哪个环节失控，眼睁睁的看着价格跌至负值以下，最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。
6)擅自删除交易记录。
22日公告后,中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时,包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见,还要重新签约保证金账户。
2020年我国原油期货价格趋势分析
03
国内原油期货发展情况
ቤተ መጻሕፍቲ ባይዱ
国内原油发展历程
1.恢复与发展 2.历史性转变 3. 新的崛起 4.石油工业进入新的发展期
国内原油发展历程
经过三年恢复，到1952年底， 1963年，全国原油
全国原油产量达到43.5万吨， 产量达到648万吨，
02
国内原油产业发展情况
在原油仍是主导能源的背景下，国际石 油需求旺盛势头难改，经合组织方面， 石油需求虽增速有所下降，但所占份额 依然庞大，消费量占全球的47.9%；非 经合组织方面消费量占比为52.8%，分 区域来看，亚太地区石油消费量最大， 占比为34.87%，北美位居第二，占比 24.7%，欧洲及欧亚大陆消费占比为 19.5，三大地区合计占比79.07%。从国 家层面来看，国家之间石油消费量差异 较大，其中，美国石油需求量需求占世 界总需求量的19.5%，占比近1/5，需求 量全球最大，而中国紧随其后，占比 13.1%位居需求第二位，发展中国家第 一位。 《石油市场报告2019》中指出中国石油 需求增速放缓 转向消费需求 ，经济结构 调整和环保政策导致中国石油需求增长 放缓，中国国民收入水平大幅提高，导 致石油消费的重心从重工业部门转向消 费需求。
2020
2020年我国原油期货 价格趋势分析
1、全球原油产业链情况 2、国内原油产业发展情况 3、国内原油期货发展情况
目 录 4、影响原油价格的因素 5、交易规则变化对于原油价格影响
CONTENTS 6、原油期货价格影响原油现货价格
7、原油期货交易的参与方式与市 场交易情况
8、油期货对我国经济影响及发 展展望
家，八个国家供给量占世界产量的60%以上。
中国石油供给 大庆油田（中国第一大油田）、胜利油田（中国第二大 油田）、长庆油田（中国第三大油田） 、辽河油田 、克 拉玛依油田等等，中国是石油资源比较丰富的国家，石 油总产量居世界前列。但由于领土面积大，工业发展需 要量大，目前本国所产石油不能满足需要。
当前国际大宗商品价格走势及2020年展望
当前国际大宗商品价格走势及2020年展望
国际大宗商品价格一直是全球投资者关注的焦点。
2020年以来，受新冠肺炎疫情、全球经济衰退和政治紧张等多种因素的影响，国际大宗商品价格出现了波动。
本文将对当前
国际大宗商品价格走势进行分析，并展望2020年。
石油
石油是全球主要的大宗商品之一，其价格走势对全球经济产生重大影响。
截至2020年11月底，WTI原油价格为44.98美元/桶，Brent原油价格为47.86美元/桶，较年初下跌23.9%和22.1%，主要因为新冠疫情导致的全球经济下滑以及OPEC+产油国减产政策的实施。
展望2021年，石油价格的走势主要受华尔街对经济复苏的预期和OPEC+减产政策的影响。
如果全球经济快速复苏并使石油需求增长迅速，价格将反弹；但如果疫情继续蔓延或产油
国不继续减产，石油价格将继续下跌。
黄金
黄金一直是避险资产，特别是在全球经济不稳定时期。
2020年，新冠疫情肆虐，全球股市遭受重创，因此，人们对黄金的需求大幅增加。
截至2020年11月底，黄金价格达到
每盎司1,788.50美元，比年初上涨24.3%。
预计2021年，随着全球经济逐步复苏，黄金的需求将减少，价格可能出现下跌。
铜
大豆
大豆是世界三大油脂作物之一，也是世界上重要的饲料原料。
2020年，中国买入美国大量大豆，推动了国际大豆价格的上涨。
截至2020年11月底，美国大豆价格为每蒲式耳11.96美元，较年初上涨13.5%。
预计2021年，随着中国和全球的经济复苏以及动物养殖
行业的增长，大豆价格可能继续上涨。
原油宝事件
啃一啃投资圈的瓜——原油宝事件吃瓜群众，不仅要懂“时间刺客罗志祥”，也要懂近期原油宝暴雷这个大瓜。
关于钱口袋里的大瓜小瓜，我们都要啃得干干净净，所以今天小编就带大家来扒一扒原油宝。
2020年4月，我们又再次见证历史：05合约原油到期下跌至负值。
多少期圈人大跌眼镜，原来期货价值真的可以变为零，甚至是负的。
当然，那晚看到原油跌至负数，很多人都是吃瓜状态，毕竟我们这种小散户最多做做国内原油，布伦特原油期货上的血雨腥风、刀光剑影怎么样我们都只能是想象的画面。
但是没想到中国银行持有多头的原油宝的投资者，不仅抄底失败，反而需要倒贴中国银行的事情更让我们炸了锅。
2018年1月中国银行开办“原油宝”产品，为境内个人客户提供挂钩于美国西得克萨斯轻质原油（WTI）期货境外原油期货的交易服务。
投资人每天有效操作时间是8-22点，风险认定为R3~R4级别。
美国时间2020年4月20日，西得州轻质原油期货5月结算价收于每桶-37.63美元，这是芝加哥商品交易所集团WTI原油期货合约上市以来第一个负值结算价。
期圈人们都在想是谁在负结算价时抗下了所有？此时市场上出现了中国银行原油宝因油价暴跌至负价而亏损巨大的消息，更有原油宝投资者直接晒图，投入本金388.46万元，却总体亏损超900万元，倒欠银行530多万元。
那原油价格究竟为什么会变为负数呢？毕竟倒贴钱卖出东西的事，谁都不想干！首先，我们要知道美国的期货交易是24小时不间断的，而国内每天只开盘7小时，4月20日的22:00，原油宝照常打烊。
此时离WTI5月合约的Deadline只剩5个半小时，这5个半小时，中行无法做出任何操作，其他交易者又早早移仓到了6月，5月合约的流动性彻底枯竭，这让持有海量多头仓位的中行陷入绝境。
其次，国际空头也能看到中行的合约设计及其痛点（1）没有现货交割能力，所以到期必须卖；（2）产品设计，限定为合约到期日卖。
再者，我们再看看交易所的新规，期货合约在价格为负数的时候无法开仓，无论多空都不行，看清了，无法开仓！在完美的时间契合之下，在流动性几乎枯竭的情况下，美国的空头四两拨千斤，没开多少空单就把价格打为负数，然后我们看到原油价格在2：00之后的几分钟之内瞬间变成了-40美元，场面极度血腥。
原油宝事件评述归纳
原油宝事件评述归纳原油宝穿仓事件：020年受新冠肺炎疫情、地缘政治、短期经济冲击等综合因素影响，国际商品市场波动剧烈。
美国时间2020年4月20日，WTI原油5月期货合约CME官方结算价-37.63美元/桶为有效价格，由此触发“原油宝”事件。
4月22日，在美油“负油价”出现的第二天，中国银行发布公告称，持有多单未平仓的“原油宝”投资者需要以一37.63美元/桶的结算价来执行。
这意味着，原油宝的投资者不但亏完了本金，还将倒贴银行一倍多的资金。
中行原油宝存在的问题:1）移仓问题。
按照中行原油宝合约规则,4月20日22:00启动移仓,但中行未成功移仓，导致客户巨亏。
2）保证金制度以及基金法规成摆设。
原油宝交易界面明确写明是"保证金充足率低于20%时,系统将按照单笔亏损比率从大到小顺序的原则对未平仓合约产品进行逐笔强制平仓。
”但是事实是中行并没有强行平仓,此做法也是不符合双方的约定。
3）原油宝的结算规则不清晰。
如果按照4月21日凌晨5点北美原油的结算价来计算,那么在当晚22:00冻结客户账户的意义何在。
如果在20日22:00结算，巨亏事件又是如何发酵的。
4）类原油期货,风险等级产品认定问题。
中行原油宝产品风险评级为3R,属于中等风险。
虽然不带杠杆，但是新冠疫情持续蔓延，沙特与俄罗斯低价竞争，导致原油价格的波动巨大,已经超越银行对客户的风险等级要求，然而银行却将其与理财产品混在一起销售，是否涉及向不符合风险等级要求的客户开放买卖金融产品。
5）风控以及风险提示问题。
当晚遇到如此罕见的波动,在原油价格逼近0、甚至是负价格的情况下,中国银行原油宝产品是哪个环节失控，眼睁睁的看着价格跌至负值以下，最后以-37.63美元的史上最低价附近结算。
6）擅自删除交易记录。
22日公告后，中国银行App原油宝操作界面内容被全部清空长达10小时,包括各类合约的行情、客户持仓情况、交易记录等均小时不见,还要重新签约保证金账户。
世界油运市场月评（2020年1月）
世界油运市场月评（2020年1月）作者：徐伟来源：《水运管理》2020年第03期月初，伊朗向多个美国驻伊拉克联合空军基地发射导弹，刺激油价走高。
尽管中东紧张局势再次升级，但美国原油产量始终居高不下，原油库存在2019年12月连续2周下跌后，2020年1月超预期增加。
美国能源信息署（EIA）报告预测美国原油产量在今明两年仍将续创纪录，2020年全球经济增长并不会较2019年有明显改善，因此原油总体需求偏弱的局面不会改变，油价冲高回落。
中下旬，随着美伊冲突缓和、中国爆发新型冠状病毒疫情动摇全球原油市场信心，原油价格加速下挫，31日布伦特原油期货价下探至56.6美元/桶，较月初下跌了10美元/桶，全月平均63.4美元/桶，环比下跌1.9%。
本月原油即期运输市场成交量维持上月水平，但各船型原油运价却盘整下行。
中国原油进口航线运价本月先升后降，上海航运交易所发布的中国进口原油运价综合指数（CTFI）1月23日报收于点，较上月底下降25%;月平均值为点，环比上涨8.9%。
1 超大型油船运输市场超大型油船运输市场运价先扬后抑。
上旬，美伊紧张局势升级，中东货盘成交节奏加快，运价稳中有升。
中下旬，美伊局势缓和、中国疫情形势严峻打压原油市场需求，原油运输旺季结束，运价快速下滑。
27万吨级船拉斯坦努拉至宁波航线运价（CT1）为WS 124.5～WS 87，月平均值为WS 105.57;等价期租租金（TCE）为9.7万～5.7万美元/天，月平均值为7.5万美元/天，环比下降10%。
26万吨级船西非马隆格/杰诺至宁波航线运价（CT2）为WS 113～WS 76.5，平均WS 99.59;TCE平均7.5万美元/天，下降11.9%。
2020年WORLDSCALE的基准费率比上年水平大幅上调，相同运价的WS 指数进入2020年后明显下调。
此外，IMO“限硫令”自2020年1月1日起生效，规定船舶必须使用硫含量（m/m）不超过0.5%的燃油，导致同水平TCE较上年底下降20%左右。
原油周报第169期：沙特考虑推迟明年年初的增产计划
2020年10月10日石油化工沙特考虑推迟明年年初的增产计划——原油周报第169期（20201010）行业周报◆供给面利好因素叠加，油价反弹本周受飓风登陆墨西哥湾沿岸、挪威石油工人罢工、特朗普痊愈等因素影响，油价反弹，布伦特和WTI原油期货价格分别收于42.17美元/桶和40.60美元/桶。
美元指数交投于93.01附近。
◆美国石油钻井机数量增加，原油库存增加50.1万桶本周，美国石油活跃钻井数增加4座至193座，油气钻机总数增加3座至269座。
美国原油库存量4.929亿桶，比前一周增加50.1万桶；美国汽油库存总量2.267亿桶，比前一周减少143.5万桶；馏分油库存量为1.718亿桶，比前一周减少96.2万桶。
◆8月OPEC产量上升，较上月增加 76.2万桶/日至2404.5万桶/日8月OPEC 产量上升，沙特产量为889.2万桶/日，较上月增加47.5万桶/日；伊朗产量为194.0万桶/日，较上月增加1.0万桶/日；委内瑞拉产量为34.0万桶/日，较上月增加0.1万桶/日；利比亚产量为10.6万桶/日，较上月减少0.2万桶/日。
◆本周，石脑油、乙烯、丁二烯价格上升，丙烯价格下降。
MTO价差上升，石脑油价差、PDH价差下降。
◆美国湾区、挪威生产中断，关注OPEC+减产动态本周受飓风登陆墨西哥湾沿岸、挪威石油工人罢工、特朗普痊愈等因素影响，原油市场升温，油价反弹。
本周飓风Delta登陆美国湾区，致使湾区大部分海上油田生产中断，而此次飓风带来的冲击更甚以往。
据美国环境执法局（BSEE）统计，该飓风造成墨西哥湾170万桶/日或92%的原油生产能力被关停，关停产能为2005年飓风Katrina侵袭以来之最；欧洲方面，挪威6个海上油田的生产因工人罢工而陷入中断，据德国银行统计，此次罢工将导致挪威当周原油产量减少100万桶/日。
挪威工人罢工一度利好油价向上，但由于目前新的薪资协议已经达成，油价有所回跌。
另一方面，美国总统特朗普于10月5日痊愈并返回白宫，受此影响，市场风险偏好转好，也在一定程度上提振油价。
石油石化专题报告：行业PB估值较低，建议关注油服及PDH板块
报告摘要：●油价：预计2020年布油中枢在40美元/桶左右截止2020年9月3日，布伦特原油期货结算价为44.07美元/桶，WTI原油期货结算价为44.37美元/桶。
2020年受疫情影响及供给过剩，油价大幅下跌。
展望后市，我们判断国际油价在需求回暖、协议减产等背景下全年有望保持中位运行，预计布伦特中枢在40美元/桶左右。
●业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150%由于2020年国际油价暴跌，石化板块受此影响上半年营收下降，2020年半年报营业收入为23716亿元，同比下降24%；实现归母净利润-380亿，同比下降150%。
2020年H1营收和归母净利润同比减少，主要是由于全球疫情原因，且2020年H1油价走低。
石油开采：石化行业的上游石油开采板块2020年H1营收下降，降幅在22%左右，净利润增速同比下降近-197%。
石油化工：2020年H1受到油价下跌影响，营收明显下降，净利润受库存损失影响暴跌。
油田服务：2020年H1在其他两个板块亏损的状况下，油田服务板块净利润为正，具体数字为30亿，增速达到284%，盈利势头良好。
●估值：PB处于相对低位，未来有望得到修复年初至今中信石油石化涨幅为-4.73%，涨幅落后于沪深300指数，在中信一级30个行业中排名第29位，属于相对滞涨行业。
石油石化当前PB为0.9，低于10年中位数1.32，估值处于相对低位，未来有望得到修复。
●投资建议2020年下半年油价再继续下跌的概率较低，我们判断以布伦特40美元/桶为中枢震荡为主。
预计下半年油价低于去年同期水平，上游石油开采和中游石油化工下半年业绩同比下降，而油田服务业务主要受益于石油公司资本开支的增加，受油价短期波动影响较小，建议关注中海油服、海油工程。
PDH盈利持续向好，建议关注卫星石化、东华能源。
●风险提示国际油价大跌，石油公司资本开支下滑。
[Table_Invest]推荐推荐评级行业与沪深300走势比较资料来源：Wind，民生证券研究院分析师：杨侃执业证号：S0100516120001电话：*************邮箱：****************相关研究1《石油石化：原油供需边际改善，关注油服、PDH及长丝等》202007012《石油石化行业研究专题报告：估值修复可期，建议关注油服及PDH板块》20200511-20%0%20%40%19/919/1220/320/6沪深300 石油石化石油石化行业研究/专题报告行业PB估值较低，建议关注油服及PDH板块深度研究报告/石油石化2020年09月07日盈利预测与财务指标[Table_ProfitDetail]代码重点公司现价EPS PE评级9月4日2019A 2020E 2021E 2019A 2020E 2021E601808.sh 中海油服12.63 0.52 0.88 1.07 24.1 14.3 11.8 推荐600583.sh 海油工程 4.78 0.01 0.23 0.32 478.0 20.8 14.8 推荐002648.sz 卫星石化19.16 1.20 1.44 2.51 16.0 13.3 7.6 推荐002221.sz 东华能源9.61 0.70 0.93 1.33 13.8 10.3 7.2 推荐600346.sh 恒力石化20.10 1.44 1.81 2.23 14.0 11.1 9.0 推荐601233.sh 桐昆股份16.50 1.57 1.75 2.10 10.5 9.4 7.8 推荐603225.sh 新凤鸣11.19 1.13 1.22 1.93 9.9 9.1 5.8 推荐000703.sz 恒逸石化12.15 1.13 1.60 1.94 10.8 7.6 6.3 推荐603906.sh 龙蟠科技29.20 0.42 0.56 0.82 69.5 51.7 35.6 推荐资料来源：公司公告、民生证券研究院目录一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌 (4)（一）丙烷脱氢制丙烯（PDH）：盈利持续向好 (4)（二）PX-PTA-长丝产业链：盈利短期承压 (6)二、业绩：20年H1营收下滑24%，净利润下滑150% (7)（一）石油开采：20年H1营收增速下滑，净利润负增长197% (8)（二）石油化工：20年H1营收同比下降28%，净利润下滑126% (9)（三）油田服务：行业底部复苏，营收、净利润高速增长 (10)三、石化领域2020年下半年展望 (12)四、投资建议 (14)五、风险提示 (17)插图目录 (18)表格目录 (18)一、油价：2020年以来国际油价震荡，20年Q2暴跌图1：2020年至今国际油价走势（美元/桶，左轴为布伦特，右轴为WTI ）资料来源：Wind ，民生证券研究院2020年以来，国际油价在产油国联盟的恶性竞争及疫情影响下大幅暴跌。
国际油价暴跌国内油价为何“9连涨”
106更多陈九霖专栏文章请扫二维码，或访问经济网/chenjiulin 国际油价暴跌国内油价为何“9连涨”陈九霖九 霖 视 角最近，国内成品油价格一再上涨，油价成为社会热议话题，尤其是汽车拥有者和准备买车的人，更为关注。
近年来，我国的汽车拥有量已经越来越大。
根据公安部交管局对外发布的统计数据，2020年，全国机动车保有量达到了3.72亿辆，其中，燃油车2.81亿辆；机动车驾驶人达4.56亿人，其中，燃油车驾驶人4.18亿人。
2020年，全国新注册登记机动车3328万辆，新领驾照的驾驶人2231万人。
这是中国汽车保有量第一次突破2.8亿辆大关，和美国的汽车保有体量愈发靠近。
随着越来越多的人拥有汽车，油价越来越受关注。
自今年3月17日24时起，国内汽、柴油价格(标准品，下同)每吨分别提高235元和230元。
按升计算，92号汽油每升上涨0.18元，95号汽油每升上涨0.19元，0号柴油每升上涨0.2元。
这是进入2021年后，国内成品油价格的第5次上涨。
累加2020年末的调价，国内成品油价格已经实现了“9连涨”。
本轮调价落实后，国内95号汽油零售价格提高至每升7元，自2019年6月份以来95号汽油零售限价重新回到了7元时代。
成品油价格的上涨，主要原因是来自国际原油价格的上涨。
年初至今，国际油价持续上涨，一度跃升近40%。
在调价周期内，伦敦布伦特和纽约WTI油价一度涨至2019年4月以来的最高水平。
平均来看，伦敦布伦特原油、纽约WTI原油价格比上轮调价周期上涨了5.15%。
高盛集团等投行甚至预测，国际油价今年第三季度会涨至75美元/桶。
不过，近几日国际油价又开始下跌了，其中，3月18日，国际原油期货价格暴跌约7%，实现连续第5个交易日的下跌。
当天收盘，纽约商品交易所4月交货的轻质原油期货价格下跌4.6美元/桶，收于60美元/桶，跌幅为7.12%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌4.72美元/桶，收于63.28美元/桶，跌幅为6.94%。
20210110--2021 年国际原油价格分析与趋势预测-sc
2021年国际原油价格分析与趋势预测一、2020年国际原油价格走势回顾（一）油价整体态势及演变历程2020年国际油价上半年大幅涨跌，下半年震荡上行，油价波动幅度较2019年更为剧烈。
Brent原油（Brent Crude Oil）年均价为41.96美元/桶，WTI原油（West Texas Intermediate Crude Oil）年均价为39.16美元/桶，同比下降了34.74%和31.28%。
整体来看，虽然2020年受新冠疫情影响全球经济深度衰退，原油需求持续疲软，但OPEC+减产协议有效执行、中印经济快速复苏、疫苗利好消息仍在一定程度上抑制了油价下跌。
具体分析如下：1-3月，疫情对全球经济和原油需求造成严重冲击。
全球原油需求下降605万桶/日[1]，3月初OPEC+未能继续达成减产协议，原油市场供需严重失衡。
油价在3月暴跌，创自2008年全球金融危机以来单月最大跌幅，Brent原油价格下跌了37.67美元/桶，跌幅达71.73%。
4月份，油价小起大落。
由于沙特与俄罗斯达成史无前例的减产协议，油价在月初短暂攀升，之后由于疫情在全球迅速传播和感染人数急剧增长，世界各国采取封锁等限制措施，严重阻碍经济发展，而OPEC+减产计划还未有效实施，需求与供给的双重冲击导致油价大幅下跌到全年最低值。
全球石油市场基本面进一步恶化导致美国原油库存迅速增长，4月20日，在美国石油市场供应过剩、期货合约到期和德克萨斯州强制减产政策不明确等因素共同作用下，WTI原油期货结算价收报-37.63美元/桶，历史首次收于负值。
5月份，OPEC+大规模减产以及美国、加拿大和其他地区产量降低，全球供应收紧，石油日产量环比下降1180万桶。
而需求端，中国、印度石油需求快速复苏，石油市场供需基本面得以改善，油价开始反弹。
月末Brent原油价格上升至近35美元/桶，现货价格上涨15.66美元/桶，涨幅高达84.69%。
6-8月，在经历了史无前例的高度动荡的上半年后，原油价格趋于平稳。
2020年原油市场研究报告
2020年原油市场研究报告2020年4月17日，纽约5月份期货原油价格最低到17.31美元/桶。
4月17日，加拿大WCS公司对外原油价格报价最低到2.88美元/桶。
而两个星期前，白俄罗斯曾计划以4美元/桶的价格向俄罗斯采购原油。
在原油现货市场上，各方也极度担心美国主要原油储备基地——库欣正在越来越快达到罐容极限。
美国能源部4月15日公布的数据显示，截至4月10日当周美国原油库存增加1920万桶，创下了有纪录以来的最大单周增幅，延续此前11个星期的增长势头。
相对于多到无处安置的原油现实世界，在投资市场上，投资者却在踊跃抄底，非常看涨。
过去一个月内，美国投资市场上，原油ETF持有量增加了400%以上。
目前，原油ETF持有的原油头寸已达到了4亿桶的规模。
而过去一周已经有近15亿美元涌入了原油ETF市场，而纽约原油期货持仓量最大的6月份合约上，已经超过1/4的仓位被原油基金ETF持有，如果考虑其他一些投资基金，则持仓规模已超过1/3。
这种抄底原油的思路，使得远期原油价格仍然高高在上，目前12月份交割的原油期货价格已经到达34美元/桶。
如果想让5月份交割的原油，推迟到12月交割，那么实际盈利的将是原油仓储企业。
目前，美国陆地主要储油基地——库欣的存储成本，折合到每吨约为12美元到22美元。
而海上浮动存储的成本更为高昂，VLCC平均运价已经从2月中旬的3万美元/天增至21万美元/天，涨幅高达600%，6个月的海上原油存储成本约为57.33美元/吨。
纽约5月份油价严重超跌，生产商恐将贴钱给买家4月17日，纽约原油期货5月份合约报价跌破18美元，报收17.31美元，跌幅达到12%，再度刷新18年来的历史低点纪录。
同期，伦敦布兰特原油期货6月份合约，报每桶28.25美元。
目前，布伦特原油主力合约与纽约WTI主力合约之间的比例已经超过1.5，处于历史罕见水平。
显然，纽约近月特别是5月份油价，处于严重超跌的位置，其原因主要是市场担心部分Seaway管道运力已被逆转，这将加速美国原油主要基地——库欣在5月初达到罐容极限。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
国际原油期货价格
走势
目录
本月相关新闻 (3)
国际原油期货市场 (5)
国际原油期货价格走势
国际原油现货市场 (7)
国际原油现货价格走势
影响本月油价走势主要因素 (7)
OPEC (8)
美国石油库存报告 (11)
数据解读 (12)
2020年2月原油出口国
2020年2月原油进口来源国
2020年2月原油进口关口
2020年2月华南市场原油进口来源
2020年2月华东市场原油进口来源
2020年2月青岛市场原油进口来源
2020年2月西北市场原油进口来源
2020年2月东北市场原油进口来源
后市预测 (18)
本月相关新闻
伊朗今起军演一周海上石油供应要道成重点区域
在联合国安理会常任理事国29日通过声明要求伊朗弃
核之际，伊朗军方也在同日宣布，将从31日起在波斯湾海域进行
为期一周的大规模军事演习，让部队做好击退“威胁”的准备。
伊朗军方将领特别强调，美国等西方国家的石油“大动脉”霍尔木兹海峡是军演重点。
伊朗的伊斯兰革命卫队海军总司令萨法里少将当地时间29日宣布军演消息，“从3月31日持续到4月6日，包括革命卫队和正规军的陆海空三军1.7万名士兵、民兵及警察部队，及1500艘舰船参与演习。
”
萨法里表示，军演将展现伊朗军队维护国家领土完整的决心和能力，“我们将做好必要和必需的准备，以便对任何威胁作好立即响应。
”
伊朗军方这次似乎有意要触动美国等西方国家的敏感神经，尤其突显演习地区的原油供应敏感性。
军演行动发言人德罕少将指出，霍尔木兹海峡将是这次演习的重点区域，“波斯湾的原油80%从这里运出去，而伊朗对该区域有主宰性且精确的掌控能力。
如果敌人想让这个地区不安全，那么他们自己也会有危险，因为我们知道他们船舰的位置。
”
伊拉克北方基尔库克到北吉炼油厂的一条石油输送管道被破坏
伊拉克北方基尔库克到北吉炼油厂的一条石油输送管道被破坏，这是基尔库克油田道北吉炼油厂的3条石油输送管道之一。
北方石油公司的官员说，周五将对这条管道进行修复，需要3天的时间才能供油。
北吉炼油厂是伊拉克最大的炼油厂，据首都巴格达以北155英里处。
伊拉克代理石油部长说，该国需要8-12个月的时间才能恢复北方基尔库克油田到土耳其杰伊汉的石油管道出口。
由于持续受到破坏，这条出口管道从2004年底以来就停止运行。
预计5月份南方原油出口可以达到每天150万桶。
伊拉克北方当前产量每天35万桶。