IPO新三板挂牌如何进行资产评估
浅谈新三板股票的估值体系构建
浅谈新三板股票的估值体系构建随着我国经济的不断发展，新三板市场作为我国股票市场的一个重要组成部分，正在逐渐受到市场的关注。
与上市公司相比，新三板公司的估值体系构建常常具有一定的特殊性，需要根据其情况进行一定的调整和变化。
本文将从新三板股票的特点出发，探讨其估值体系的构建。
我们需要了解新三板股票的特点。
新三板市场是我国股票市场中的一个非上市交易市场，其公司大多是中小型企业，很多新三板公司估值体系架构的首要特点是信息不对称性、交易成本高于流动性较差，道指曾评估新三板公司市值在6-12亿美元之间。
对于新三板公司的估值体系构建，需要考虑到以下几个方面：1. 公司基本情况：在进行新三板公司的估值体系构建时，需要对公司的基本情况进行深入了解。
包括公司的经营状况、发展前景、盈利能力、现金流等方面的情况，这些都是影响公司估值的重要因素。
2. 行业竞争情况：新三板公司所处的行业竞争情况也是影响公司估值的重要因素。
行业的竞争程度、市场份额、发展前景等方面的情况都会对公司的估值产生影响。
3. 财务报表分析：通过对新三板公司的财务报表进行分析，可以了解公司的盈利能力、成长能力、偿债能力等方面的情况，从而为公司的估值提供参考。
4. 相关政策及市场环境：新三板公司的估值还需要考虑到相关政策及市场环境的影响。
包括监管政策、行业政策、宏观经济环境等方面的情况，都会对公司估值产生影响。
5. 交易市场情况：由于新三板市场的特殊性，其交易市场情况也需要考虑到。
包括公司的流动性、市场价格波动等方面的情况。
通过对以上几个方面的考量，可以初步构建新三板公司的估值体系。
在具体进行估值时，可以采用多种估值方法，包括市盈率法、市净率法、现金流折现法等。
并结合新三板公司的实际情况进行综合考量，得到较为准确的估值结果。
实际上，由于新三板公司的特殊性，其估值体系构建也需要根据具体情况进行一定的调整和变化。
在实际操作中，需要根据公司的具体情况，合理选择估值方法，并结合市场环境和政策情况进行综合考量。
浅谈新三板股票的估值体系构建
浅谈新三板股票的估值体系构建新三板股票是指挂牌在全国中小企业股份转让系统的股票，是中国股票市场中的一种特殊类型。
相比于A股市场和港股市场，新三板市场具有更小的规模、更低的流动性和更高的风险。
近年来，新三板市场吸引了越来越多的投资者关注，其股票的估值也成为了一个热门的议题。
那么，如何构建新三板股票的估值体系呢？本文将会对此进行探讨。
一、新三板市场的特点在构建新三板股票的估值体系之前，我们首先需要了解新三板市场的特点。
新三板市场是一个为中小微企业提供融资和股权交易的场所，相比于主板和创业板市场，新三板市场的企业规模更小，盈利能力和成长性也更为有限。
新三板市场的流动性较差，交易量和交易频率相对较低，市场参与者的结构也更加分散。
二、估值体系构建的基本原则在构建新三板股票的估值体系时，我们可以从以下几个方面考虑。
1. 财务数据分析财务数据是估值的重要依据，可以从盈利能力、成长性、财务结构等方面进行分析。
盈利能力主要包括利润率、ROE等指标，成长性可以通过营收增长率、利润增长率等指标来评估，财务结构包括资产负债比、偿债能力等指标。
通过对这些指标的分析，可以对企业的盈利能力和成长性进行评估，从而确定其估值的基本框架。
2. 行业分析新三板市场中的企业多为中小微企业，其所处的行业环境和市场地位对其估值影响较大。
在构建估值体系时，需要对企业所处的行业进行深入分析，了解其市场份额、竞争格局、行业发展趋势等因素，以便更准确地评估企业的价值。
3. 相对估值由于新三板市场缺乏明确的估值标准和参照物，因此可以通过相对估值的方法对企业进行估值。
相对估值主要是通过比较类似企业或行业的股票价格、市盈率、市净率等指标，来推断出企业的合理估值范围。
这种方法虽然较为粗糙，但可以在一定程度上为企业估值提供参考。
三、构建新三板股票的估值体系在了解了新三板市场的特点和估值体系构建的基本原则后，我们可以对构建新三板股票的估值体系进行具体的设计。
新三板公司如何进行估值
新三板公司如何进行估值1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
新三板公司如何进行估值
新三板公司如何进行估值1、可比公司法首先要挑选与非上市公司同行业可比或可参照的上市公司，以同类公司的股价与财务数据为依据，计算出主要财务比率，然后用这些比率作为市场价格乘数来推断目标公司的价值，比如P/E（市盈率，价格/利润）、P/S法（价格/销售额）。
目前在国内的风险投资（VC）市场，P/E法是比较常见的估值方法。
通常我们所说的上市公司市盈率有两种：历史市盈率（Trailing P/E）－即当前市值/公司上一个财务年度的利润（或前12个月的利润）；预测市盈率（Forward P/E）－即当前市值/公司当前财务年度的利润（或未来12个月的利润）。
投资人是投资一个公司的未来，是对公司未来的经营能力给出目前的价格，所以他们用P/E法估值就是：公司价值＝预测市盈率×公司未来12个月利润。
公司未来12个月的利润可以通过公司的财务预测进行估算，那么估值的最大问题在于如何确定预测市盈率了。
一般说来，预测市盈率是历史市盈率的一个折扣，比如说NASDAQ某个行业的平均历史市盈率是40，那预测市盈率大概是30左右，对于同行业、同等规模的非上市公司，参考的预测市盈率需要再打个折扣，15-20左右，对于同行业且规模较小的初创企业，参考的预测市盈率需要在再打个折扣，就成了7-10了。
这也就目前国内主流的外资VC投资是对企业估值的大致P/E倍数。
比如，如果某公司预测融资后下一年度的利润是100万美元，公司的估值大致就是700-1000万美元，如果投资人投资200万美元，公司出让的股份大约是20％-35％。
对于有收入但是没有利润的公司，P/E就没有意义，比如很多初创公司很多年也不能实现正的预测利润，那么可以用P/S法来进行估值，大致方法跟P/E法一样。
2、可比交易法挑选与初创公司同行业、在估值前一段合适时期被投资、并购的公司，基于融资或并购交易的定价依据作为参考，从中获取有用的财务或非财务数据，求出一些相应的融资价格乘数，据此评估目标公司。
新三板挂牌业绩标准
新三板挂牌业绩标准新三板，全称是新三板股份挂牌转让系统，是为了优化对企业的融资环境，让更多的小型企业也能够方便地获取融资渠道而设立的一个平台。
新三板企业挂牌后，需要按照一定的业绩标准来进行评估，下面我将为大家详细介绍新三板挂牌业绩标准。
一、净利润标准新三板挂牌企业必须满足净利润标准，即企业的净利润在挂牌前3年年均不得低于最近一个会计年度经审计净利润的20%。
其中净利润必须连续2年为正，并且最后一年的净利润不能低于挂牌前2年中的任何一年。
二、营业收入标准企业的营业收入也是挂牌的必要条件，新三板挂牌企业需满足营业收入标准，即企业的最近一个会计年度经审计的营业总收入不得低于1000万元。
并且营业收入需要连续三年不低于500万元，其中最近一年的营业收入必须高于前两年。
三、股东人数标准新三板挂牌企业必须满足的另一个条件是股东人数标准，即企业最近一个会计年度的股东总人数不得少于200人，并且需要连续三年保持此标准。
四、管理体系标准挂牌行业有着非常严格的管理体系标准，新三板挂牌企业也不例外，需要符合以下标准：1.企业治理结构完善，公司章程规范；2.财务会计核算准确，财务信息公开透明；3.公司管理制度完善，内部控制符合规范要求；4.业务经营持续稳定，能够与规范的股份挂牌转让市场要求相匹配。
五、流动资金标准新三板挂牌企业需要完全保留一定量的流动资金，以备后续的资金需求。
企业需满足以下标准：1.新三板挂牌企业需要保持一定数量的有价证券，确保资金短缺时有充裕的借款质押保证物；2.企业的流动资金在挂牌时要求不少于1000万元。
以上就是新三板挂牌必须满足的五大业绩标准，倘若企业能够完全符合以上标准，则可以顺利通过新三板挂牌审批，获得更多融资渠道，实现企业的快速发展。
新三板相关的资产评估问题
新三板股改过程中所碰到的资产评估相关问题1、新三板股改时必须进行资产评估吗？新三板挂牌拟上市公司必须进行股改，由原来的有限责任公司进行整体资产评估（改制上市评估139****8529）后，企业名称要更名为某某股份有限公司，且必须让拥有证券资格的评估公司承接业务才行。
2、评估具体的收费是怎么样的？资产评估是工商局的要件，收费标准各省财厅一般会有指导意见，但具体收费要具体来看3、新三板股改的所有者权益是按合并报表的计算还是以母公司单体报表的计算？为什么？按母公司单体报表计算，因为股改是母公司作为单独的法律主体改制，将其净资产划为等额股改分配给发起人。
但有一点需注意，如果子公司存在亏损，需核查该长期股权投资的评估价值与账面价值的差异是否巨大，是否会导致母公司净资产的评估价值低于母公司账面净资产的情况。
如果对母公司资产进行评估，则长期股权投资科目进行评估时必然会对子公司的净资产进行评估。
4、案例如下：A公司、B公司、C公司是受同一控制人控制的三家企业，目前想以A公司为主体，将B、C成为A的全资子公司，对B、C的股权由原股东转让给A公司，请问，对B、C公司的资产评估结果会不会导致原股东补钱进A公司？是哪种情形？5、对B C评估后，以A收购B C；收购BC时控制人所得到的出让款全额对A增资。
不知是否可行？6、如果以A公司增发股份的方式收购B和C，是不是涉及到A、B、C3家的评估，会很麻烦？如果Ａ以现金的方式收购B和C，拿到钱的股东再以现金增资A，那么这笔钱是不是一定要有银行流水对账做依据的？7、如题，公司没有土地，也没有自有房产，办公场地是租的。
主要的资产是无形资产以及货币，这样的企业能上市吗？能上市，但是要说明租房对生产经营不构成障碍和风险。
如果是高科技公司，都是租房子，很正常，如果用到厂房，则要说明如果房子停租给企业带来的影响，以及化解办法。
总之要说明房子的事情对公司的业务不会有很致命的影响。
个人理解，按照实质重于形式的精神，证监会主要关注的是企业盈利能力的稳定性、独立性等，房产本身不是重点关注对象，但是对于生产经营性企业，房产、设备等搬迁对其的影响是巨大的，当然长期稳定的租赁合同能够适当解决此类问题，对于其他服务类、主要以无形资产为主的企业，租赁房产不会对其业务盈利造成影响，当然就不会成为问题。
新三板公司财务分析与风险评估
新三板公司财务分析与风险评估一、新三板公司财务分析新三板公司是经过三板挂牌后开始进行资本运作的公司，相比于在创业板和主板上市公司，新三板公司的信息披露程度不如前者，但是也可以通过公司的财务数据来进行分析。
下面将从多个角度对新三板公司的财务数据进行分析。
1. 资产负债表资产负债表是企业财务数据分析的一项基础内容，它可以反映企业的财务状况。
在分析新三板公司的资产负债表时，需要特别关注以下几个方面：（1）资产结构资产结构影响了公司的整体经营状况，新三板公司的资产结构需要注重资产的流动性。
如果一家公司的流动资产比例高于非流动资产比例，说明该公司的生命周期短，处于快速成长期，需要高额的流动资产支持经营活动。
（2）借款方面借款也是创业公司的常态。
但需要注意的是，新三板公司的借款情况需要看其资金用途，如果借款用于业务拓展或其他商业用途，相对来说更加可接受，如果借款用于投机活动，那么这家公司的经营风险可能较高。
（3）投资结构投资负债比是客观反映企业风险的标志之一。
新三板公司的资产负债表中，投资结构也是需要关注的方面。
如果公司的投资得分较高，在评估新三板公司风险时需要仔细梳理其投资项目，特别是投资的行业领域、投资产品风险等。
2. 利润表利润表是衡量企业经营成果的核心指标，同样也是资本市场对新三板公司的关注点。
在分析新三板公司的利润表时，需要特别关注以下几个方面：（1）收入与支出新三板公司的营业收入与营业成本、销售费用、管理费用和财务费用等支出的比例需要进行分析，所有支出合在一起占比明显较高的企业，其控制经营成本的能力和核心竞争力更高。
（2）利润率新三板公司利润表的净利润、营业利润和毛利率等指标的变化也是相当重要的监测测量，在比较同行业内企业时需要特别关注，在保证既定业务模式下，公司利润水平是否优势。
二、风险评估对新三板公司进行风险评估时，需要从多个角度进行分析。
下面对评估新三板公司风险的方法提出以下分析建议。
1. 经营风险新三板公司经营风险主要表现在对市场的不敏感或不适应、高风险的投资等方面。
浅谈新三板股票的估值体系构建
浅谈新三板股票的估值体系构建新三板股票的估值体系构建是指对新三板股票进行价值评估的过程，其目的是为投资者提供理性有效的决策依据。
新三板市场相对于主板市场而言，具有规模小、信息不对称、投资者结构多样等特点，这为估值体系的构建带来了一定的挑战。
本文将从新三板股票的特点、估值模型的选择、关键指标的选取等方面，浅谈新三板股票的估值体系构建。
一、新三板股票的特点新三板市场是我国资本市场的一个重要组成部分，具有以下几个特点：1. 规模小：新三板市场相对于主板市场而言，市值较小，公司数量众多，市场规模相对较小。
2. 信息不对称：新三板市场信息披露不够规范，上市公司披露的信息通常较少，信息不对称程度较高。
3. 投资者结构多样：新三板市场的投资者结构相对复杂，包括机构投资者、个人投资者、创始股东等多种类型的投资者。
4. 交易不活跃：新三板市场的交易相对不活跃，流动性较差，买卖挂单数量较少。
二、估值模型的选择在构建新三板股票的估值体系时，选择合适的估值模型是关键。
常见的估值模型包括市盈率法、市净率法、现金流折现法、股息折现法等。
针对新三板股票的特点，应选择适合的估值模型进行估值。
具体选择哪种估值模型需要根据公司的特点和行业的发展阶段来决定。
三、关键指标的选取关键指标的选取是估值体系构建的重要环节。
在选择关键指标时，应综合考虑公司的财务状况、行业发展趋势等因素。
常见的关键指标包括盈利能力指标、成长性指标、风险指标等。
1. 盈利能力指标：包括净利润、毛利率、营业利润率等。
通过分析公司的盈利能力指标，可以评估公司的经营状况和盈利能力。
2. 成长性指标：包括销售增长率、利润增长率等。
通过分析公司的成长性指标，可以评估公司的发展前景和成长潜力。
3. 风险指标：包括债务比率、资产负债率等。
通过分析公司的风险指标，可以评估公司的风险承受能力和财务健康状况。
四、其他考虑因素除了选择合适的估值模型和关键指标外，还需要考虑其他因素对估值的影响。
浅谈新三板股票的估值体系构建
浅谈新三板股票的估值体系构建新三板股票是指在中国证券登记结算有限责任公司挂牌转让系统进行交易的非上市公司股票。
由于新三板市场的特殊性，其估值体系相比于主板和创业板市场有一些不同之处，需要根据市场实际情况进行构建。
一、基本概念解析1. 估值：估值是指对一项资产或企业的价值进行评估的过程，包括基本估值方法、价值评估核算和评估结果反馈等环节。
2. 估值体系：估值体系是指根据特定的评估目的、评估对象和评估环境等，在规定的框架内建立逻辑连贯、科学合理的评估方法、过程和结果，确保评估的可靠性和一致性。
3. 新三板市场：新三板市场是指中国证券登记结算有限责任公司挂牌转让系统进行交易的非上市公司股票，在投资主体、流动性、信息披露等方面与主板和创业板市场存在一定的差异。
4. 估值方法：估值方法是指在评估过程中用于确定资产或企业价值的具体工具和方法，包括市盈率法、市净率法、现金流量法、收益法等。
二、估值体系的构建在构建新三板股票的估值体系时，应充分考虑其市场特点和交易情况，选择适合新三板市场的估值方法，并建立相应的估值模型和指标体系。
1. 选择适合新三板市场的估值方法新三板市场相较于主板和创业板市场来说，投资主体相对较为分散，参与交易的机构主要是证券公司、基金公司等机构投资者，少数个人投资者参与。
在选择估值方法时，应充分考虑市盈率法、市净率法等简单直观的估值方法，以便投资者更易于理解和接受。
2. 建立估值模型和指标体系在构建新三板股票的估值体系时，需要建立相应的估值模型和指标体系，以高质量的信息披露为基础，依据企业基本面、行业动态和市场情况等因素进行综合分析。
（1）估值模型：可以选择基于市盈率、市净率、现金流量、收益等指标的估值模型，也可以采用综合评估模型进行综合估值，以提高估值的准确性和可信度。
（2）估值指标：可以选择市盈率、市净率、现金流量比率、收益率等指标作为估值指标，用于对企业进行定量和定性的分析评估。
还需要考虑企业的盈利能力、成长性、风险评级等因素。
IPO新三板挂牌如何进行资产评估
IPO/新三板挂牌如何进行资产评估所谓新三板资产评估是指在市场经济条件下，由专业的机构和人员，依据国家有关规定，依照法定程序，选择适当的价值类型，运用科学方法，对新三板企业资产价值进行评定和估算的行为。
新三板挂牌企业必须是股份有限公司，因此很多拟挂牌企业需要进行股份制改造，这就需要有专业的资产评估机构对公司资产价值进行科学的、相对准确的评定和估算，因此作为计算公司资产总额和股本总额的依据。
在此非常感谢资产评估界专家郑传国总裁，提供这么专业的资料。
他是北京北方亚事资产评估事务所执行总裁，曾担任过上市公司董事会秘书，独立董事等，帮助了上百家企业上市项目，企业上市资产评估经验非常丰富，有很多实操经验，感谢他的无私分享。
他也是我们企业上市微信公众平台专家委员会核心成员。
因此，资产评估机构是早期进入新三板辅佐公司挂牌的中介机构之一，选择一家高效、专业的资产评估机构对于新三板拟挂牌公司来所十分重要。
中介机构是否具有从事证券业务的资格。
在我国，证券公司、会计师事务所和资产评估师事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格，证券公司须具有保荐承销业务资格。
股份制改制必须评估，跟新三板或IPO没有关系。
评估费用一般在8-15万左右，评估费用有的会跟会计师审计费用一起打包，具体评估公司和委托协商决定。
股改评估必须找证券评估资质的评估机构，目前法律明确规定需要评估的，一方面是以非货币资产出资，需要评估作价，另一方面是国有企业改制等需要评估。
对于企业股改而言，如果不涉及非货币资产出资，也不涉及国有资产成分，在没有特殊要求下，评估并不是必要条件。
在实务中，处于程序上更加严谨、保守等诸多因素考虑，有相当一部分有限公司在变更为股份公司时进行评估。
一、新三板案例分析：实物出资无评估且未到位、现金补足1、问题简要阐述有限公司设立时股东赵世远及许卫东分别有实物出资，但未依法进行评估，实际上实物也并没有投入当时的襄樊万州。
之后增资时对其进行了补充。
浅析企业挂牌新三板涉及的财务问题
浅析企业挂牌新三板涉及的财务问题引言企业挂牌新三板是指企业通过股权转让系统挂牌交易，实现股权流通的一种方式。
新三板市场是国内非公开市场的一部分，逐渐成为了中小企业融资和发展的重要平台。
然而，在企业挂牌新三板的过程中，涉及到的财务问题引起了广泛的关注和讨论。
本文将从几个方面对企业挂牌新三板涉及的财务问题进行浅析。
1. 财务报表披露企业挂牌新三板后，需要按照相关规定向公众披露财务报表。
财务报表是企业财务状况和经营情况的反映，对投资者和市场参与者具有重要的参考价值。
然而，企业在披露财务报表时需要注意以下几个问题：•准确性和可靠性：财务报表的准确性和可靠性是企业挂牌新三板的基础。
企业应该完整、真实地披露财务信息，避免虚假陈述和误导行为。
•披露时限：企业需要按照规定的时限定期披露财务报表，确保信息及时更新。
同时，企业也应该在关键节点进行临时性披露，以保障投资者的知情权。
•财务报表格式：财务报表的格式应符合相关规定，方便投资者和市场参与者对企业财务状况进行分析和比较。
2. 财务指标分析企业挂牌新三板后，财务指标的分析成为了投资者评估企业价值的重要依据。
以下是几个常见的财务指标及其含义：•净利润：净利润是企业经营活动所获得的净收益，是企业盈利能力的重要指标。
•总资产：总资产是企业所有权益和债务的总和，是企业规模和实力的反映。
•流动比率：流动比率是企业流动性的度量指标，反映了企业偿债能力的强弱。
•资产负债率：资产负债率是企业资产负债表中负债占总资产的比例，是企业债务杠杆的度量指标。
投资者可以通过对财务指标的分析，评估企业的盈利能力、偿债能力和风险水平，作出投资决策。
3. 资金管理企业挂牌新三板后，面临的一个重要问题是如何进行资金管理。
以下是几个与资金管理相关的财务问题：•资金需求规划：企业需要根据企业发展的需要，合理规划资金需求，避免因资金不足而影响企业经营活动。
•资金来源：企业可以通过内部融资和外部融资来满足资金需求。
新三板企业股权估值方法
新三板企业股权估值方法基于新三板企业挂牌时间短、流动性欠佳以及高风险性的特点，导致新三板企业的估值难度较大，并且绝对估值法和相对估值法这两种A股市场常用的估值方法并不完全适用于新三板企业，市场上缺乏有效的定价机制。
文章在对新三板企业特征及估值难点剖析的基础上，对申万宏源和齐鲁证券的新三板估值体系进行了简要介绍，以期对公司开展相关业务及未来建立成熟的估值体系提供参考。
标签：新三板；股权；估值1 新三板企业特征1.1 挂牌时间短新三板企业均为中小型企业，其成立挂牌时间相对较短。
新三板从2013年12月正式扩容至全国，近三年才高速增长，大部分企业的挂牌时间不长。
1.2 流动性差新三板市场对投资者的资质设置了较高门槛，使得进场的投资者数量较少，交易次数以及投资额相对有限，市场流动性风险较大。
从总市值上看，截至2016年底，有5731家公司没有任何二级市场交易，总市值在1000万元以下的公司占比较多。
1.3 高风险性中小企业在新三板挂牌之后，每年需要增加很多额外支出，如券商督导费用、审计师费用等，而企业出于资金流的考虑以及对企业可能造成的影响，将资金投入到对内部控制的建立和完善上的意愿较低，存在一定的运营风险。
对于初创型企业而言，业绩波动较大，未来发展具有一定的不确定性。
2 新三板估值难点基于新三板的特征，其股权估值存在一定的困难，主要体现在市场层面和操作层面。
2.1 市场层面2.1.1 定价权缺失新三板公司处于发展的不同阶段，其融资估值的阶段差异大，有的类似于天使轮、A轮，有的类似于上市后融资。
但新三板灵活的市场机制将这些公司都混在一起，与之对应的不同类型的投资者的投资理念、时间周期、预期回报率等也存在着很大差异，市场的流动性并不足以平滑市场参与方估值判断上的分歧。
因此，尽管多方定价，但是相互之间差异过大，无法通过资金博弈达到动态平衡。
定价权缺失是新三板估值混乱的核心原因。
2.1.2 流动性不足未能充分挖掘价值股票估值的本质是投资者对于股权价值的心理判断。
浅谈新三板股票的估值体系构建
浅谈新三板股票的估值体系构建随着我国资本市场的不断完善和发展，新三板市场作为我国资本市场的一个重要组成部分，也在不断吸引着投资者的关注。
新三板市场为中小企业提供了一个更加灵活和方便的融资渠道，同时也为投资者提供了更多的投资机会。
在投资新三板市场的过程中，估值问题一直是投资者关注的焦点。
众所周知，估值是投资决策的重要参考指标，而新三板市场的估值体系构建对于投资者来说更为重要。
本文将从估值的概念和方法、新三板市场的特点以及估值体系构建等方面进行探讨，旨在为投资者提供一些参考。
一、估值的概念和方法估值是指在不确定条件下对资产进行定价的过程。
在金融市场上，估值的对象可以是股票、债券、期货、期权等。
而对于股票的估值来说，主要包括基本面分析、技术分析和市场心理分析等方面。
1.基本面分析基本面分析是估值的重要方法之一，它主要通过对公司的财务报表、盈利能力、成长性、风险等进行分析，以确定该公司的内在价值。
常用的基本面分析方法包括盈利能力分析、估值比率分析、成长性分析等。
通过基本面分析，投资者可以了解公司的财务状况，从而对其进行合理的估值。
2.技术分析技术分析是根据股票价格的历史走势和成交量等来预测未来股价走势的一种方法。
常用的技术分析方法包括趋势线分析、动量指标分析、成交量分析等。
通过技术分析，投资者可以辅助判断股票价格的涨跌趋势，从而对其进行估值。
3.市场心理分析市场心理分析是通过分析市场参与者的心理状态来预测股票价格的一种方法。
常用的市场心理分析方法包括情绪指标分析、投资者情绪分析等。
通过市场心理分析，投资者可以了解市场的情绪变化，从而对股票进行估值。
以上三种方法是目前股票估值中常用的方法，它们各自有其优点和局限性。
在实际投资中，投资者可以结合多种方法来进行估值，从而更加全面地评估股票的价值。
二、新三板市场的特点新三板市场是指创新层、基础层和做市层三个平行的交易市场。
它是为中小企业提供融资和股权交易的一个重要场所。
新三板企业股权价值评估方法简析
股权价值 ＝预测 期股权现 金流量现值 ＋后续期 价值 的
现 值
每股股权净投资 ＝ （ 资本 支出 一折 旧与摊销 ＋营业流 动 资产增加 ） ×（ １ 一负债率 ） 其 中， 资本支 出为企业构建 固定资产 、 无形 资产和其他 长期 资产所 支付 的现 金 。华 环 电子 ２ ０ １ ３年年报 显示 其在 ２ ０ １ ３年并无 为构建 固定资产 、无形 资产和其他长期 资产 所 支付 的现金 ， 因此其 资本支 出为 ０元 ； 折 旧与摊 销指企业 每 年 的每股 固定资产与无形资产的摊销与折 旧数 ， 本期折 旧与 摊销 为 （ ２ ６ ４ ６ ９ ７ ９ ． ４ ５ ＋ ４ ８ ２ ０ ３ ７ ． ３ ５ ） 元； 营业流动 资产增 加所 支 付 的现金 则是每股流动资产 的增加 额 ， 本期 为 １ ０ ２ １ ８ ． ８ ４元 ； 负债率为有息负债的负债率 ，可计量有息负债 即短期借款 、 长期借款和应付债券 ， 略去其 他无 法计 量的可能含有 有息负 债 的报表 项 目。 有 息 负 债率 为 １ ８ ０ ０ ０ ０ ０ ０ ／ ７ ６ ２ ５ ４ ３ ６ ９ ． Ｏ ｌ Ｘ １ ０ ０ ％。 对于华环电子， 每股股权净投资 ＝ Ｉ ｏ 一 （ ２ ６ ４ ６ ９ ７ ９ ４ ． ５ ＋ ４ ８ ２ ０ ３ ７ ３ ５ ）
月２ ３日，中关村科技 园区非上市股份公 司进入 股份 报价 转
让 系统 ， 标志着“ 新三板” 市 场 的 形 成 。２ ０ １ ２年 ９月 ２ ０日全 国中小企业股份转让系统有 限责任公 司正式成立。
二、 不 同估 值方 法对新 三板企 业价值 影 响的实证
研 究
１ ． 现 金 流量 折现 法 。现 金 流 量 折现 法 是 一 种 比较 常 用 的
新三板公司挂牌重要财务数据解释
总资产
是指某一经济实体拥有或控制的、能够带来经济 利益的全部资产。 总资产＝负债+所有者权益
总市值总股本数乘以当ຫໍສະໝຸດ 股价得出的股票总价值企业估值
对企业的内在价值进行评估。
企业估值＝净值+无形资产
净资产
净资产=总资产-负债=所有者权益
属企业所有，并可以自由支配的资产，即所有者权益。
净利率
净利率=净利润÷主营业务收入×100%
问题：某公司的净利率为30%，那么此公司 肯定是赚钱的？
那么问题来了：
毛利润VS净利润
毛利润是初步利润，而净利润是最 终的利润，也就是最终嫌到的钱。
总股本
包括新股发行前的股份和新发行的股份的数量的总和
市盈率
（PE值）
PE＝每股股价/每股收益（静态）
那么问题来了：
总资产VS净资产
问题：假设A公司的总资产是1亿，B公司的 总资产是2亿，那就说明B公司的净资产比 A公司高吗？
资产收益率
ROE 衡量每单位资产创造多少净利润的指标 资产收益率=净利润/平均资产总额*100% 平均资产总额=（年初总资产+年末总资产）÷2
资产负债率
资产负债率=负债总额÷资产总额×100％
负债率＝总负债/总资产×100%
如果资产负债比率达到100%或超过100%，说明公司已 经没有净资产或资不抵债！
估。除非此公司未来前景被大众非常认同。
4、利用市盈率比较不同股票的投资价值时，这些股票必须属于同一个行业，
因为此时公司的每股收益比较接近，相互比较才有效。
光伏行业15年净利润6个亿，摊到25亿股，每 股收益约为0.24，乘以73倍的平均市盈率，股 价在17元左右。
宁夏新三板创新层企业挂牌前后的财务绩效分析
宁夏新三板创新层企业挂牌前后的财务绩效分析随着我国经济的不断发展，新三板市场作为我国股权融资的重要平台之一，正受到越来越多创新型企业的青睐。
而在宁夏，新三板的相关政策和规定也在不断改善和完善，为当地的企业提供更多发展的机会。
而对于那些新三板创新层企业来说，挂牌前后的财务绩效分析更是具有重要意义。
本文将就这一话题展开讨论。
一、挂牌前的财务状况在企业选择挂牌新三板创新层之前，通常会经历一段起步阶段的发展。
在此阶段，企业通常会面临资金短缺、运营不稳定等问题。
财务状况往往不是很理想。
由于创新层的门槛相对较高，企业需要具备一定的成熟度和实力才能符合挂牌条件。
一些有潜力的创新型企业会将挂牌新三板作为其发展的重要战略选择，以吸引更多的资金和资源来支持自己的发展。
一旦企业挂牌新三板创新层成功，通常会带来一系列的变化。
首先是企业的资金运作会更加灵活，融资成本也会降低。
其次是企业的知名度和形象会得到提升，对外部资源的获取也会更加便利。
挂牌新三板创新层后，企业通常会经历一段振奋期，业务规模、盈利状况等方面也会有所提升。
三、财务绩效分析1. 营业收入随着新三板创新层企业挂牌后，通常会带来更多的投资和资源。
这些资金的注入可以帮助企业扩大规模、开拓市场，从而带来更多的营业收入。
挂牌后的财务绩效通常会表现为营业收入的快速增长。
2. 盈利能力随着营业收入的增加，企业的盈利能力也会得到提升。
尤其是对于一些技术创新型的企业来说，挂牌新三板后通常会迎来更多的合作机会和项目订单，这会直接带动企业的盈利水平。
3. 资产负债结构对于企业而言，资产负债结构的改善是企业发展的重要指标之一。
挂牌新三板后，企业通常会通过增加股本、调整负债结构等方式优化企业资产负债状况，提高企业的偿债能力。
4. 现金流量企业在挂牌新三板后，往往会迎来更多的资金和资源，这会直接带动企业的现金流量。
企业将有更多的资金投入到研发创新、市场扩张等方面，促进企业的可持续发展。
新三板上市资产评估案例参考
新三板上市资产评估案例参考【案例名称】：某公司新三板上市资产评估案例参考【摘要】：本文以某公司新三板上市资产评估为案例，详细介绍了该公司的背景信息、资产评估的目的和方法、评估结果以及评估报告的编写要点。
通过本案例的参考，读者可以了解到新三板上市资产评估的基本流程和要点，为类似项目的实施提供参考。
【正文】：一、案例背景某公司是一家专业从事互联网金融服务的公司，主要经营P2P网络借贷平台。
由于公司业务的快速发展，为了进一步拓展融资渠道和提升市场影响力，公司决定在新三板上市。
为了符合相关法规和规定，公司需要进行资产评估，以确定上市时的估值。
二、资产评估目的资产评估的目的是为了确定公司在新三板上市时的估值，为投资者提供准确的信息，增加市场透明度，保护投资者的权益。
三、资产评估方法1.资产评估方法的选择根据公司的业务模式和特点，本次资产评估采用了收益法和市场比较法相结合的方法。
收益法主要是通过预测未来现金流量，计算出资产的现值；市场比较法主要是通过比较类似公司的市场交易价格，确定公司的估值。
2.数据收集和分析评估师团队与公司的财务部门合作，收集了公司的财务报表、业绩数据、市场调研数据等相关资料。
通过对这些数据的分析，评估师团队可以了解公司的盈利能力、市场地位、成长潜力等关键指标。
3.财务预测和现金流量估计基于历史数据和市场趋势，评估师团队对公司未来几年的财务状况进行了预测，并估计了未来现金流量。
这些预测和估计是资产评估的重要依据。
4.市场比较法的应用评估师团队通过对类似公司的市场交易数据的分析，确定了一些可比公司，并结合公司的财务数据进行比较。
通过这种方法，可以得出公司的相对估值。
四、资产评估结果经过详细的数据分析和计算，评估师团队得出了某公司在新三板上市时的估值结果。
根据评估结果，公司的总资产估值为X亿元，市值为Y亿元。
这些结果将作为公司上市时的参考依据，为投资者提供准确的估值信息。
五、评估报告的编写要点1.报告结构评估报告应包括封面、目录、摘要、背景介绍、评估目的和方法、数据分析和计算过程、评估结果、风险提示、附录等部分。
新三板与A股估值的区别及其估值思路
新三板与A股估值的区别及其估值思路店铺律师从以下⼏个⽅⾯分析新三板与A股估值的区别及其估值思路，以期为研究新三板的投资者们提供更多参考。
⼀、传统的估值⽅法(A股)传统的估值⽅法有两种，绝对的估值法与相对的估值法。
绝对的估值法分两类，⼀是现⾦流折现模型，DCF模型⼗分严谨，原则上适⽤于任何类型的公司，但它⾮常复杂，需要研究员分析⼤量数据，并需要很多假设和前提条件。
现⾦流估值模型的优点是⽤现⾦流取代股利，减少了⼈为因素的影响。
但其预测的准确性主要取决于研究员对于企业未来长期经营状况和其现⾦流折现的预估。
第⼆个是股利贴现模型，它的前提假设条件⽐现⾦流折现估值模型要少，但它需要企业发放稳定的股利。
在这⼀过程中也要求研究员对企业的未来股利及其长期增长率进⾏较准确的预测，因⽽存在预测风险。
相对估值模型是资本市场运⽤⽐较⼴泛的估值⽅式，主要是P/E，P/B，P/S等，在对⼀企业进⾏估值时，要与市场上的同类企业进⾏⽐对，确⽴合理价格区间。
⼆、新三板的估值⽅法对于⼤多信息可得的新三板挂牌公司，申-万将估值体系基础框架分成如下两部分：⾏业相对估值体系和个股估值调整体系。
⾸先，通过⾏业相对估值体系确定⾏业相对估值区间，再通过个股估值调整体系确定具体公司的相对估值区间，最后根据三板整体的最新估值结果得到具体公司的绝对估值区间。
⾏业相对估值体系的指导思想是以历史交易数据测算市场估值运⾏区间。
⾸先计算新三板市场及各⾏业历史P/E、P/B、P/S运⾏中枢及标准差，并在此基础上计算各⾏业相对P/E、相对P/B、相对P/S运⾏中枢及标准差，因相对指标能够反映市场本⾝的整体特征且变动区间相对平稳。
个股估值调整体系是通过公司的常规调整系数和特殊调整系数来对公司所属⾏业的相对估值进⾏调整，从⽽得到公司估值。
常规调整系数从增长性、盈利能⼒和杠杆三个维度出发，分别选取最具代表性的三个因⼦——收⼊增长率(YOY)、净资产收益率(ROE)和权益乘数(D/E)作为度量。
新三板评估
新三板评估新三板评估是对挂牌公司的财务和经营状况进行综合评估，旨在帮助投资者了解和评估挂牌公司的价值和风险。
本文将从财务评估、经营评估和风险评估三个方面分析新三板评估的重要性和必要性。
首先，财务评估是新三板评估的重要组成部分之一，它主要评估挂牌公司的财务状况和经营能力。
通过对公司的财务报表进行细致分析，可以了解公司的营收、成本、盈利能力等关键财务指标。
同时，也可以通过比较公司的财务数据与同行业公司的财务数据，评估公司的竞争力。
财务评估的结果直接关系到投资者的投资决策，能够帮助投资者正确判断挂牌公司的价值和潜在风险。
其次，经营评估是新三板评估的另一个重要方面。
经营评估主要评估挂牌公司的经营策略、市场竞争力和运营能力。
通过对公司的经营环境、市场竞争状况和公司战略的研究，可以评估公司的发展潜力和未来业绩。
同时，也可以评估公司的管理层的能力和经验，以及公司的创新能力和研发投入。
经营评估的结果可以帮助投资者判断挂牌公司的盈利能力和可持续发展能力，从而决定是否进行投资。
最后，风险评估是新三板评估的重要组成部分。
风险评估主要评估挂牌公司面临的各种风险，包括市场风险、经营风险、财务风险等。
通过对公司的风险因素进行全面分析，可以帮助投资者了解和评估公司的风险程度。
同时，也可以通过对公司的风险管理和控制措施进行评估，以判断公司是否能够有效应对风险。
风险评估的结果对投资者的投资决策起到了重要的指导作用，帮助投资者选择相对低风险的挂牌公司。
综上所述，新三板评估的重要性和必要性不言而喻。
财务评估、经营评估和风险评估是新三板评估的主要内容，通过对这三个方面的全面评估，可以帮助投资者了解和评估挂牌公司的价值和风险，从而更好地进行投资决策。
新三板上市资产评估
In the days of fame, there are more failures than pride.简单易用轻享办公（页眉可删）新三板上市资产评估一、依法设立且存续满两年(一)依法设立，是指公司依据《公司法》等法律、法规及规章的规定向公司登记机关申请登记，并已取得《企业法人营业执照》。
1.公司设立的主体、程序合法、合规。
(1)国有企业需提供相应的国有资产监督管理机构或国务院、地方政府授权的其他部门、机构关于国有股权设置的批复文件。
(2)外商投资企业须提供商务主管部门出具的设立批复文件。
(3)《公司法》修改(20__年1月1日)前设立的股份公司，须取得国务院授权部门或者省级人民政府的批准文件。
评估师提示特别关注：实践中上新三板的企业多为高新技术企业，很多企业存在国有创业引导基金前期投资的情况。
所以要特别关注国有创投公司投资公司时是否履行相关法律程序1、投资时，是否经有权部门履行了决策程序，是否需要国有资产监督管理部门批准2、增资扩股时，是否同比例增资，如未同比例增资，是否履行评估备案手续。
3、退出时是否履行了评估备案，是否在产权交易所进行了交易。
2.公司股东的出资合法、合规，出资方式及比例应符合《公司法》相关规定。
(1)以实物、知识产权、土地使用权等非货币财产出资的，应当评估作价，核实财产，明确权属，财产权转移手续办理完毕。
评估师提示特别关注：实践中上新三板的企业多为高新技术企业，很多企业创立时存在股东以无形资产评估出资的情况。
1、无形资产是否属于职务发明如属于职务发明，则涉嫌出资不实问题，需要用现金替换无形资产出资。
2、无形资产出资是否与主营业务相关实践中，有些企业创始股东购买与公司主营业务无关的无形资产通过评估出资至公司，但是主营业务从未使用过该无形资产，则该等行为涉嫌出资不实，需要通过现金替换无形资产出资。
3、无形资产出资未过户至企业实践中，有些企业股东拿无形资产出资至公司，但是并未办理过户手续。
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IPO/新三板挂牌如何进行资产评估所谓新三板资产评估是指在市场经济条件下，由专业的机构和人员，依据国家有关规定，依照法定程序，选择适当的价值类型，运用科学方法，对新三板企业资产价值进行评定和估算的行为。
新三板挂牌企业必须是股份有限公司，因此很多拟挂牌企业需要进行股份制改造，这就需要有专业的资产评估机构对公司资产价值进行科学的、相对准确的评定和估算，因此作为计算公司资产总额和股本总额的依据。
在此非常感谢资产评估界专家郑传国总裁，提供这么专业的资料。
他是北京北方亚事资产评估事务所执行总裁，曾担任过上市公司董事会秘书，独立董事等，帮助了上百家企业上市项目，企业上市资产评估经验非常丰富，有很多实操经验，感谢他的无私分享。
他也是我们企业上市微信公众平台专家委员会核心成员。
因此，资产评估机构是早期进入新三板辅佐公司挂牌的中介机构之一，选择一家高效、专业的资产评估机构对于新三板拟挂牌公司来所十分重要。
中介机构是否具有从事证券业务的资格。
在我国，证券公司、会计师事务所和资产评估师事务所从事股票发行上市业务必须具有证券从业资格，证券公司须具有保荐承销业务资格。
股份制改制必须评估，跟新三板或IPO没有关系。
评估费用一般在8-15万左右，评估费用有的会跟会计师审计费用一起打包，具体评估公司和委托协商决定。
股改评估必须找证券评估资质的评估机构，目前法律明确规定需要评估的，一方面是以非货币资产出资，需要评估作价，另一方面是国有企业改制等需要评估。
对于企业股改而言，如果不涉及非货币资产出资，也不涉及国有资产成分，在没有特殊要求下，评估并不是必要条件。
在实务中，处于程序上更加严谨、保守等诸多因素考虑，有相当一部分有限公司在变更为股份公司时进行评估。
一、新三板案例分析：实物出资无评估且未到位、现金补足1、问题简要阐述有限公司设立时股东赵世远及许卫东分别有实物出资，但未依法进行评估，实际上实物也并没有投入当时的襄樊万州。
之后增资时对其进行了补充。
2、解决方案a、如实披露公司在公开转让说明书中如实披露了上述事项。
襄樊万州设立时股东赵世远、许卫东出资的实物资产并没有投入到襄樊万州，因此并没有评估，襄樊万州设立时出资未完全到位。
襄樊万州2001年1月增资时，各股东实际出资实际出资比注册资本多23万，各股东对设立时出资的差额进行了补足。
b、会计师事务所出具报告中瑞岳华会计师事务所与2013年7月31日出具《验资复核报告》对增资时补充了之前未出资部分进行了复核确认。
c、律师事务所出具意见挂牌相关的律所出具意见：本所认为，公司上述实物出资存在不规范的情形，公司设立时出资不到位，虽然襄樊万州设立时，在出资上有一些瑕疵，但鉴于出资人已进行了出资补足，且经过会计师事务所的验资确认以及复核确认，目前注册资本已缴足，上述不规范情形对本次挂牌不构成重大实质性障碍。
3、案例评析挂牌指引中要求，公司注册资本缴足，不存在出资不实情形。
本案例中，股东原始实物出资没有评估也没有实际出资，公司具有不规范的情形。
和之前分析的案例类似，出资不实、未履行出资、抽逃出资等不规范的情形并不是没有补救措施，最常见的做法是补足。
当然，是否实际补足还需要经过会计师评估和律师出具意见。
二、新三板案例研讨：股份改制未履行审计评估程序2013年6月，格物致有限变更为股份公司时存在瑕疵，但公司已采取措施予以规范，符合“依法设立且存续满两年”的挂牌条件，不构成本次挂牌转让的实质性法律障碍。
（一）2013年6月股改时存在的瑕疵经本所律师核查，格物致有限变更为股份公司时存在瑕疵，不符合《公司法》等法律法规的规定：1、各发起人未依法签署《发起人协议》。
2、整体变更时制定的《公司章程》在董事会及监事会设置问题上不符合《公司法》的相关规定。
3、未对格物致有限整体变更时的净资产进行审计和评估确认，无法确认整体变更事项是否符合《业务规则》、《公司法》等法律、法规及规范性文件的规定，即未依法进行审计、评估。
4、未依法对股份公司设立时的出资情况进行验证，即依法进行验资。
（二）公司针对上述瑕疵的整改和规范方案及实施1、2014年1月25日，有限公司股东王建胜、卢善敏、王倩、冷用斌、龙祥红共计5人作为股份公司的发起人签署了《发起人协议》，对有限公司整体变更发起设立股份公司的情况进行确认，并明确各发起人的权利义务等事项。
同时，全体发起人出具《关于整体变更的声明》，声明：“有限公司的所有资产、业务、债权债务及其他一切权益、权利和义务，自有限公司变更登记为股份公司之日起由股份公司承继。
发起人之间没有发生有关公司整体变更事项的争议，发起人认可公司整体变更事项的有效性，未来不就公司整体变更相关事项发生争议。
”本所律师核查，《发起人协议》的内容和形式符合法律、法规及规范性文件的规定，且全体发起人已就该问题作出声明，因此不会引致公司的设立行为存在潜在纠纷。
2、针对整体变更时制定的《公司章程》在董事会及监事会设置问题上的瑕疵，股份公司于2013年6月23日召开股东大会，重新选举董事、监事，并修订章程，对董事、监事人数及选举问题进行规范，符合《公司法》的相关规定。
2013年7月3日，昆明市工商局核准了本次变更登记。
3、公司委托北京兴华湖北分所对有限公司截至审计基准日2013年5月31日的账面净资产进行审计。
2014年1月24日北京兴华湖北分所出具了[2014]京会兴鄂分审字第12170002号《审计报告》。
经审计，有限公司截至2013年5月31日的净资产值为人民币7,013,877.30元。
4、公司委托开元评估对有限公司截至评估基准日2013年5月31日的净资产进行评估。
2014年1月25日开元评估出具了开元评报字【2013】192号《评估报告》。
经评估，有限公司截至评估基准日2013年5月31日的净资产评估值为人民币717.45万元。
5、公司委托北京兴华湖北分所对有限公司整体变更设立为股份公司时的注册资本实收情况进行了验资核查。
2014年2月8日北京兴华出具了[2014]京会兴鄂分验字第12170002号《验资报告》。
经审验，截至2013年6月17日，股份公司已收到全体股东股本缴纳的股本合计500.00万元，各股东以有限公司经审计后截至2013年5月31日止的净资产7,013,877.30元作为出资折合为股本人民币5,000,000.00元，净资产超过折股部分2,013,877.30元计入公司资本公积。
6、2014年2月10日，股份公司召开2014年第一次临时股东大会，通过了《关于确认云南格物致科技发展有限公司整体变更为云南格物致科技发展股份有限公司的议案》等议案，确认公司形式于2013年6月17日由有限公司整体变更为股份有限公司；确认以有限公司2013年5月31日为审计和评估基准日的审计及评估结果；确认以北京兴华湖北分所审计的有限公司2013年5月31日为基准日的净资产7,013,877.30元折合为股份公司的股本总额500.00万股，余额计入股份公司的资本公积金；确认有限公司全体股东以其持有的有限公司股权所对应的净资产认购股份公司的股份；确认公司第一届董事会和第一届监事会组成人员；确认有限公司的债权债务由变更后的股份公司承继。
7、2014年2月17日，股份公司向昆明市工商局提交上述材料进行补充备案。
同日，昆明市工商局出具《关于云南智云信息技术股份有限公司整体变更情况的说明》，内容摘要为：“你司在有限公司整体变更为股份公司时虽未履行有关法定程序，但现已通过聘请中介机构对有限公司截至基准日2013年5月31日的净资产进行审计、评估，并据此折合股份公司股本，办理了验资手续，建立健全了公司治理机制，且经公司董事会、股东大会予以确认，符合公司法及工商登记相关法律法规的规定。
据此，我局对上述情况予以认可，对整体变更过程中存在的上述问题不予追究，确认你司于2013年6月17日整体变更为股份公司，且注册资本已足额缴纳，实收股本真实有效。
目前，在我局的登记状态为正常。
”三、股改时未履行评估手续对新三板挂牌的影响1、案例回放山东万通液压股份有限公司，股份代码：830839。
该公司整体变更为股份公司时未履行评估手续。
股转公司要求中介就该公司股改时未履行评估手续对公司挂牌的影响进行说明。
2、中介意见经核查，万通液压有限2014年3月在整体变更为股份公司的过程中未履行资产评估手续。
根据相关规定，非货币出资设立公司需要评估作价，但万通液压有限系以净资产折股的方式整体变更为股份公司，根据2014年3月1日起实施的《公司注册资本登记管理规定》（工商总局令第64号）等规定，工商部门对有限公司整体变更为股份公司已不再强制要求提交评估报告等类似文件。
经核查，在万通液压有限以净资产折股方式整体变更设立股份公司过程中，当地工商部门亦未要求公司提供评估报告。
2014年3月26日，日照市工商局核发了注册号为371121228001949的《营业执照》，核准万通液压有限整体变更设立股份公司，至今当地工商部门亦无任何异议。
目前，股份公司的经营状态为存续（在营、开业、在册）。
根据万通液压有限发起人股东签署的《发起人协议》以及股份公司设立的其他相关文件，股份公司是以万通液压有限经审计的净资产值177，331，710.07元（以2014年2月28日为基准日）折合成股本60，000，000股而设立的股份公司。
经核查，万通液压有限经审计的净资产值远大于股份公司注册资本，股改前后注册资本保持不变，不存在股份公司上述净资产值低于注册资本的情况，亦不存在出资不实的情况。
万通液压有限以净资产折股方式整体变更设立股份公司事项已经公司全体股东一致同意，全体股东亦同意股份公司的注册资本及股权结构，且无任何异议。
综上，公司是由万通液压有限以其经审计的净资产值折股而整体变更设立的股份公司，万通液压有限经评估的净资产值仅是公司在整体变更为股份公司时的一个参考值，而非万通液压有限整体变更为股份公司的折股依据，万通液压有限整体变更设立股份公司前后的注册资本一致；万通液压有限整体变更设立股份公司已经全体股东一致同意，至今无任何异议；当地工商部门已核准万通液压有限整体变更设立为股份公司，未要求公司提供评估报告，至今亦未提出任何异议，目前股份公司经营状态为存续（在营、开业、在册）。
因此，本所律师认为，万通液压有限没有履行资产评估手续对股份公司的设立和公司本次挂牌均不构成实质性的法律障碍。
3、笔者见解该案反映的一个核心问题就是挂牌公司在历史股改过程中评估是不是必须条件。
目前法律明确规定需要评估的，一方面是以非货币资产出资，需要评估作价，另一方面是国有企业改制等需要评估。
除上述主要需要评估的两项外，将评估作为必要条件的情况并不多见。
对于企业股改而言，如果不涉及非货币资产出资，也不涉及国有资产成分，在没有特殊要求下，评估并不是必要条件。