公司利润分配管理
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2018/4/5 模块五:利润管理 34
课后作业：（对知识的巩固）
1、某公司某年提取了公积金、公益金后的税 后净利为600万元，第二年的投资计划所需 资金800万元，公司的目标资本结构为权益 资本占60%，债务资本占40%，那么，按 照目标资本结构的要求，公司投资方案所 需的股权资本数额、当年发放的股利额为 多少？假定该公司当年流通在外的只有普 通股100万股，那么每股股利为多少？
模块五:利润管理 27
2018/4/5
固 定 股 利 支 付 率 政 策
• 金额（元）
• •
每股利润 每股股利
• •
时间
2018/4/5
模块五:利润管理
28
低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策
2018/4/5
本政策的要点： 在一般情况下每年都只支付数额较低的 正常股利，在盈余较多的年份里，再根据 实际情况向股东发放额外股利。 图示 采用本政策的理由： 不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且 还可以让那些依靠股利生活的投资者每年 都可以得到数额较低但稳定的股利 。
2018/4/5
模块五:利润管理
12
能力目标
能够运用利润管理方法，对上 市公司采取不同股利支付方式和股 利政策的理由进行初步分析；并能 够根据实际经济状况，制定企业股 利政策。 了解股利发放程序，熟练分析股 利政策的影响因素，理解不同股利 支付方式的特点、掌握并理解不同 股利政策的特点。 培养自觉获取信息的能力、数据 应用分析能力、沟通表达能力。
股利宣告日
除息日 股权登记日
股利发放日
2010.11.15 2010.12.11 2010.12.15
2011.1.2
2018/4/5
模块五:利润管理
16
案例训练：
请根据下表分析该公司所采用的主要股利支付方式是什么？ 佛山照明历年净利润、每股收益及分红配股方案表
序号 年份 净利润(万元) 每股收 益 (元 ) 分配方案(每10股) 送红股 (股 ) 转增股 (股 ) 派现金 (元 )
2018/4/5 模块五:利润管理 8
小组讨论：
将鸡整只出售和分块出售的区别 在市场上有一个卖鸡的人，把鸡杀干净了整只出售。 但是天气太热，买鸡的人不多，即使有来问的，也 大多希望能买半只鸡，怕买多了吃不了坏掉。于是 这个人便把鸡切成四块出售。 如果把整只鸡看成是整个公司，把鸡块看成是公司 的股东，那么你赞成股利支付与否和股东相关还是 无关？ ——股利无关论和股利相关论
利润管理
第一讲 利润分配和股利支付方式
2018/4/5
模块五:利润管理
1
能力目标
能够对股份公司具体某一 年的利润分配方案及其采取的 原因进行初步分析和评价。
知识目标
掌握利润的构成和管理要求、 利润的分配原则和分配程序、理 解不同股利支付方式的特点。
素质目标
2018/4/5
培养自觉获取信息的能力、 数据应用分析能力、与人沟通 的能力。
模块五:利润管理 29
低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策
2018/4/5
• • •
金额（元）
每股利润 每股股利
• •
低正常股利
时间
模块五:利润管理 30
• 五粮液分配预案 • —股利政策的制定
2018/4/5
模块五:利润管理
31
总结
关键知识： 一、股利分派程序 二、股利分派形式 三、影响股利政策的因素 四、常用股利政策的种类、特点和优缺点
【例3】收益分配的一般顺序应为：（ BDCA）多选 （注：按先后顺序排列下列各项） A．支付普通股股利 B．计提法定公积金 C．计提任意公积金 D．支付优先股股利
2018/4/5 模块五:利润管理 33
【例4】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不 赞成的公司股利政策是（ A ）单选 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策 【例5】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策 是（ AB ）多选 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 【例6】剩余股利政策的特点是：（ B ）单选 A．使股利与公司盈余紧密配合 B．先从盈余中留用根据一定目标资本结构测算出的投资 所需权益资本，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 C．每年发放的股利固定在一固定水平上。 D．每年按一固定的股利支付率发放股利。
模块五:利润管理 2
教学重点与难点：
【重点】
1、
1、税后利润分配程序 2、各种股利发放形式的优缺点
【难点】 1 、对不同的股利理论的理解
2018/4/5
模块五:利润管理
3
自由讨论：引入新知识
赵孟頫夫人的《我侬词》
元代著名书法家赵孟頫曾经萌发过娶妾的念头。结法 妻子管夫人作了一首词： “你侬我侬，忒煞情多；情多处，热如火：把一块泥， 捻一个你，塑一个我。将咱两个一齐打破，用水调和；再 捻一个你，再塑一个我。我泥中有你，你泥中有我：我与 你生同一个衾，死同一个椁。”
模块五:利润管理 5
自由讨论：
• “国家”作为利润分配的主体， 是以什么身份和什么形式参与 利润分配的 ？ • 企业职工并非企业的股东，他 们是否参与企业利润分配？如 果是，请问是如何参与的？
2018/4/5
模块五:利润管理
6
一、利润的构成和管理要求
想一想： 下列部门最希望了解的是哪个层次的利润率？ 进货与制造部门 销售部门 财务经理 股东
2018/4/5
模块五:利润管理
24
固 定 或 稳 定 增 长 股 利 政 策
2018/4/5
• 本政策的要点： 每年发放的股利额固定在某一特定水平 上并在较长时期内保持不变 • 图示 • 采用本政策的理由： 可以使投资者认为公司在稳定正常发 展，还有利于投资者安排股利收入Байду номын сангаас其 他支出
模块五:利润管理 25
2018/4/5
模块五:利润管理
35
以创业计划制定小组为单位，制定本 组创业公司今后5年、10年的发展规划，并 讨论是否有上市的愿望？如果上市成功， 开头几年将选用何种股利政策？
2018/4/5
模块五:利润管理
想想看，在现代企业中，投资者和被投资企业以及投资者 相互之间是怎样的一种关系？在这个故事中你受到启发了吗？
“你中有我，我中有你”——股东和公司的关 系 2018/4/5 模块五:利润管理
4
案例讨论：
中 小 股 东 用 脚 行 使 投 票 权
2018/4/5
五 粮 液 分 配 预 案 引 起 不 满
2018/4/5 模块五:利润管理 9
一、股利理论
• 股利无关论
代表人物：莫迪格莱尼、米勒 主要观点：
股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定
2018/4/5
模块五:利润管理
10
•股利相关论
在手之鸟理论 代表人物：戈登、林特纳
在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的 风险小得多,股利收入比资本利得更加稳定可靠. “双鸟在林，不如一鸟在手”
2018/4/5
销售毛利率 经营利润率 总资产报酬率 净资产收益率
7
模块五:利润管理
二、企业税后利润分配程序 P212(重点)
（1）计算可供分配利润 可供分配利润 =本期实现净利润 +（ - ）加年初 未分配利润（减年初未弥补亏损） （2）计提法定盈余公积金（10%） （3）计提公益金（5%-10%） 为什么（4）和 （6 ）之间要 （4）支付优先股股利 插入（5）这个 （5）计提任意盈余公积金 步骤呢？ （6）支付普通股股利
信息传播理论
股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告 可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的， 是难以作假的.
税差理论
股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从 避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派.
2018/4/5 模块五:利润管理 11
利润管理
第二讲 股利政策
主讲：周顾宇 湖职院工商管理分院 Email: jmzgy@hzvtc.net
固 定 或 稳 定 增 长 股 利 政 策
2018/4/5
• 金额（元）
•
每股利润
• • • •
模块五:利润管理
每股股利 时间
26
固 定 股 利 支 付 率 政 策
本政策的要点： 公司确定一个股利占盈利的比例， 长期按此比例支付股利；股利的发放 额随公司经营的好坏而波动。
图示 采用本政策的理由： 能使股利与公司盈利紧密地结合起来； 股利支付额不稳定，容易给人造成公 司发展不稳定的感觉
模块五:利润管理 13
知识目标 素质目标
2018/4/5
教学重点与难点：
【重点】
1、各种股利发放形式的优缺点 2、影响股利政策的因素 3、各种股利政策的优缺点
【难点】 根据实际经济状况，制定企业股利政策
2018/4/5
模块五:利润管理
14
本次课内容安排
股利分派程序
操练1 C公司的股利支付时间表 操练2 佛山照明股利分派方式 深化 用友软件高额现金股利方案 自行归纳总结各因素 视频 上石化股东大会 画股利政策示意图 五 粮站 液在 公 小进 司 股一 股 东步 利 角深 分 度化 配试 方评 案
四、常用的股利政策类型
• 剩余股利政策
视频:上石化股东大会 最令人感动的一幕
• 固定或稳定增长股利政策 • 固定股利支付率股利政策
• 低正常股利加额外股利政策
2018/4/5 模块五:利润管理 23
剩 余 股 利 政 策
• 本政策的要点： 盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东 发放股利 • 步骤 • 采用理由： 在于保持理想的资本结构，使加权平均资 本成本最低。
关键技巧： 根据公司具体情况的不同确定不同的股利政策
2018/4/5
模块五:利润管理
32
【例1】关于股票股利，说法正确的有：( B )单选 A．股票股利会导致股东财富的增加 B．股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化 C．股票股利会导致公司资产的流出 D．股票股利会引起公司负债的增加 【例2】领取股利的权利与股票相分离的日期叫作： （ C ）单选 A．股利宣告日 B．股利登记日 C．除息日 D．股利支付日
1
2 3
2006
2005 2004
22 632.50
20 481.94 17 334.87
0.63
0.57 0.48
0
0 0
0
0 0
4.6
4.2 4
4
5
2003
2002
16 115.35
15 837.19
0.45
0.57
0
0
0
1
3.8
3.5
2018/4/5
模块五:利润管理
17
二、股利分派形式
• • • •
导 股利分派方式 入 新 影响股利政策 课 的因素
常用股利政策
2018/4/5
模块五:利润管理
15
一、 股利分派程序
C公司2010年11月15日发布公告：“本公司董事会 在2010年11月15日的会议上决定，本年度的股利支付 方案为10派5；本公司将于2011年1月2日将上述股利支 付给已在2010年12月15日登记为本公司股东的人士。”
现金股利 股票股利（送股、配股） 实物股利 负债股利
2018/4/5
模块五:利润管理
18
2018/4/5
模块五:利润管理
19
2018/4/5
模块五:利润管理
20
董 事 长 王 文 京
2018/4/5
• 用友软件（600588）股份有 限公司是一家从事软件开发 的高科技企业。2001年5月 18日公开发行股票并在上交 所上市。公司股本总额1亿元， 每股面值1元，其中流通股 2500万股,每股36.68元，法 人股每股1.12元。2001年每 股收益0.704元。公司股东大 会于2002年4月30日通过 2001年分红方案，即每10股 派6元现金股利。股利发放日 为5月28日。 • 流通股股东的反映：分配方 案对大股东有利，对小股东 不利。希望派现与送股并存。 • 为什么小股东不满足于派现 呢？为什么政府提倡现金分 红？
模块五:利润管理 21
（一）法律因素 出于资本充足、积累、不得超额累积、偿债能力的法律 三 规定，公司应该少分股利。 、 （二）契约限制 出于公司债务契约中的保障债权人资金安全性的规定， 影 公司应少分股利。 响 （三）利润的稳定性 股 公司每期的利润不稳定，则须少发股利。 利 （四）资产的流动性 公司资产流动性弱，则须少发（现金）股利。 政 （五）筹资能力 策 新创建的公司或小公司，筹资能力弱，须少发股利。 的 （六）投资机会 因 为了配合好的投资机会，应少发股利。 （七）资本成本的比较 素 考虑到内部筹资（留存收益）的资本成本低，可少发股利。 （八）公司控制权 2018/4/5 22 模块五:利润管理 为了防止发行新股而使股权稀释，应少发股利。
课后作业：（对知识的巩固）
1、某公司某年提取了公积金、公益金后的税 后净利为600万元，第二年的投资计划所需 资金800万元，公司的目标资本结构为权益 资本占60%，债务资本占40%，那么，按 照目标资本结构的要求，公司投资方案所 需的股权资本数额、当年发放的股利额为 多少？假定该公司当年流通在外的只有普 通股100万股，那么每股股利为多少？
模块五:利润管理 27
2018/4/5
固 定 股 利 支 付 率 政 策
• 金额（元）
• •
每股利润 每股股利
• •
时间
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模块五:利润管理
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低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策
2018/4/5
本政策的要点： 在一般情况下每年都只支付数额较低的 正常股利，在盈余较多的年份里，再根据 实际情况向股东发放额外股利。 图示 采用本政策的理由： 不仅可以使公司具有较大的灵活性，而且 还可以让那些依靠股利生活的投资者每年 都可以得到数额较低但稳定的股利 。
2018/4/5
模块五:利润管理
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能力目标
能够运用利润管理方法，对上 市公司采取不同股利支付方式和股 利政策的理由进行初步分析；并能 够根据实际经济状况，制定企业股 利政策。 了解股利发放程序，熟练分析股 利政策的影响因素，理解不同股利 支付方式的特点、掌握并理解不同 股利政策的特点。 培养自觉获取信息的能力、数据 应用分析能力、沟通表达能力。
股利宣告日
除息日 股权登记日
股利发放日
2010.11.15 2010.12.11 2010.12.15
2011.1.2
2018/4/5
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案例训练：
请根据下表分析该公司所采用的主要股利支付方式是什么？ 佛山照明历年净利润、每股收益及分红配股方案表
序号 年份 净利润(万元) 每股收 益 (元 ) 分配方案(每10股) 送红股 (股 ) 转增股 (股 ) 派现金 (元 )
2018/4/5 模块五:利润管理 8
小组讨论：
将鸡整只出售和分块出售的区别 在市场上有一个卖鸡的人，把鸡杀干净了整只出售。 但是天气太热，买鸡的人不多，即使有来问的，也 大多希望能买半只鸡，怕买多了吃不了坏掉。于是 这个人便把鸡切成四块出售。 如果把整只鸡看成是整个公司，把鸡块看成是公司 的股东，那么你赞成股利支付与否和股东相关还是 无关？ ——股利无关论和股利相关论
利润管理
第一讲 利润分配和股利支付方式
2018/4/5
模块五:利润管理
1
能力目标
能够对股份公司具体某一 年的利润分配方案及其采取的 原因进行初步分析和评价。
知识目标
掌握利润的构成和管理要求、 利润的分配原则和分配程序、理 解不同股利支付方式的特点。
素质目标
2018/4/5
培养自觉获取信息的能力、 数据应用分析能力、与人沟通 的能力。
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低 正 常 股 利 加 额 外 股 利 政 策
2018/4/5
• • •
金额（元）
每股利润 每股股利
• •
低正常股利
时间
模块五:利润管理 30
• 五粮液分配预案 • —股利政策的制定
2018/4/5
模块五:利润管理
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总结
关键知识： 一、股利分派程序 二、股利分派形式 三、影响股利政策的因素 四、常用股利政策的种类、特点和优缺点
【例3】收益分配的一般顺序应为：（ BDCA）多选 （注：按先后顺序排列下列各项） A．支付普通股股利 B．计提法定公积金 C．计提任意公积金 D．支付优先股股利
2018/4/5 模块五:利润管理 33
【例4】主要依靠股利维持生活的股东和养老基金管理人最不 赞成的公司股利政策是（ A ）单选 A.剩余股利政策 B.固定或持续增长的股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低股利加额外股利政策 【例5】容易造成股利支付额与本期净利相脱节的股利分配政策 是（ AB ）多选 A.剩余股利政策 B.固定股利政策 C.固定股利支付率政策 D.低正常股利加额外股利政策 【例6】剩余股利政策的特点是：（ B ）单选 A．使股利与公司盈余紧密配合 B．先从盈余中留用根据一定目标资本结构测算出的投资 所需权益资本，然后将剩余的盈余作为股利予以分配。 C．每年发放的股利固定在一固定水平上。 D．每年按一固定的股利支付率发放股利。
模块五:利润管理 2
教学重点与难点：
【重点】
1、
1、税后利润分配程序 2、各种股利发放形式的优缺点
【难点】 1 、对不同的股利理论的理解
2018/4/5
模块五:利润管理
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自由讨论：引入新知识
赵孟頫夫人的《我侬词》
元代著名书法家赵孟頫曾经萌发过娶妾的念头。结法 妻子管夫人作了一首词： “你侬我侬，忒煞情多；情多处，热如火：把一块泥， 捻一个你，塑一个我。将咱两个一齐打破，用水调和；再 捻一个你，再塑一个我。我泥中有你，你泥中有我：我与 你生同一个衾，死同一个椁。”
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自由讨论：
• “国家”作为利润分配的主体， 是以什么身份和什么形式参与 利润分配的 ？ • 企业职工并非企业的股东，他 们是否参与企业利润分配？如 果是，请问是如何参与的？
2018/4/5
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一、利润的构成和管理要求
想一想： 下列部门最希望了解的是哪个层次的利润率？ 进货与制造部门 销售部门 财务经理 股东
2018/4/5
模块五:利润管理
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固 定 或 稳 定 增 长 股 利 政 策
2018/4/5
• 本政策的要点： 每年发放的股利额固定在某一特定水平 上并在较长时期内保持不变 • 图示 • 采用本政策的理由： 可以使投资者认为公司在稳定正常发 展，还有利于投资者安排股利收入Байду номын сангаас其 他支出
模块五:利润管理 25
2018/4/5
模块五:利润管理
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以创业计划制定小组为单位，制定本 组创业公司今后5年、10年的发展规划，并 讨论是否有上市的愿望？如果上市成功， 开头几年将选用何种股利政策？
2018/4/5
模块五:利润管理
想想看，在现代企业中，投资者和被投资企业以及投资者 相互之间是怎样的一种关系？在这个故事中你受到启发了吗？
“你中有我，我中有你”——股东和公司的关 系 2018/4/5 模块五:利润管理
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案例讨论：
中 小 股 东 用 脚 行 使 投 票 权
2018/4/5
五 粮 液 分 配 预 案 引 起 不 满
2018/4/5 模块五:利润管理 9
一、股利理论
• 股利无关论
代表人物：莫迪格莱尼、米勒 主要观点：
股利政策不影响企业价值 投资者不关心公司股利分配 企业价值由资产的盈利能力决定
2018/4/5
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•股利相关论
在手之鸟理论 代表人物：戈登、林特纳
在投资者眼中，现金股利的风险比资本利益的 风险小得多,股利收入比资本利得更加稳定可靠. “双鸟在林，不如一鸟在手”
2018/4/5
销售毛利率 经营利润率 总资产报酬率 净资产收益率
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模块五:利润管理
二、企业税后利润分配程序 P212(重点)
（1）计算可供分配利润 可供分配利润 =本期实现净利润 +（ - ）加年初 未分配利润（减年初未弥补亏损） （2）计提法定盈余公积金（10%） （3）计提公益金（5%-10%） 为什么（4）和 （6 ）之间要 （4）支付优先股股利 插入（5）这个 （5）计提任意盈余公积金 步骤呢？ （6）支付普通股股利
信息传播理论
股利向投资者传播公司收益状况的信息.财务报告 可能有假，但股利的发放是以实际盈利能力为基础的， 是难以作假的.
税差理论
股利适用税率高于长期资本利得适用税率，从 避税的角度考虑，投资者更愿意企业多留少派.
2018/4/5 模块五:利润管理 11
利润管理
第二讲 股利政策
主讲：周顾宇 湖职院工商管理分院 Email: jmzgy@hzvtc.net
固 定 或 稳 定 增 长 股 利 政 策
2018/4/5
• 金额（元）
•
每股利润
• • • •
模块五:利润管理
每股股利 时间
26
固 定 股 利 支 付 率 政 策
本政策的要点： 公司确定一个股利占盈利的比例， 长期按此比例支付股利；股利的发放 额随公司经营的好坏而波动。
图示 采用本政策的理由： 能使股利与公司盈利紧密地结合起来； 股利支付额不稳定，容易给人造成公 司发展不稳定的感觉
模块五:利润管理 13
知识目标 素质目标
2018/4/5
教学重点与难点：
【重点】
1、各种股利发放形式的优缺点 2、影响股利政策的因素 3、各种股利政策的优缺点
【难点】 根据实际经济状况，制定企业股利政策
2018/4/5
模块五:利润管理
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本次课内容安排
股利分派程序
操练1 C公司的股利支付时间表 操练2 佛山照明股利分派方式 深化 用友软件高额现金股利方案 自行归纳总结各因素 视频 上石化股东大会 画股利政策示意图 五 粮站 液在 公 小进 司 股一 股 东步 利 角深 分 度化 配试 方评 案
四、常用的股利政策类型
• 剩余股利政策
视频:上石化股东大会 最令人感动的一幕
• 固定或稳定增长股利政策 • 固定股利支付率股利政策
• 低正常股利加额外股利政策
2018/4/5 模块五:利润管理 23
剩 余 股 利 政 策
• 本政策的要点： 盈余先满足投资需要，如有剩余才向股东 发放股利 • 步骤 • 采用理由： 在于保持理想的资本结构，使加权平均资 本成本最低。
关键技巧： 根据公司具体情况的不同确定不同的股利政策
2018/4/5
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【例1】关于股票股利，说法正确的有：( B )单选 A．股票股利会导致股东财富的增加 B．股票股利会引起所有者权益各项目的结构发生变化 C．股票股利会导致公司资产的流出 D．股票股利会引起公司负债的增加 【例2】领取股利的权利与股票相分离的日期叫作： （ C ）单选 A．股利宣告日 B．股利登记日 C．除息日 D．股利支付日
1
2 3
2006
2005 2004
22 632.50
20 481.94 17 334.87
0.63
0.57 0.48
0
0 0
0
0 0
4.6
4.2 4
4
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2003
2002
16 115.35
15 837.19
0.45
0.57
0
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二、股利分派形式
• • • •
导 股利分派方式 入 新 影响股利政策 课 的因素
常用股利政策
2018/4/5
模块五:利润管理
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一、 股利分派程序
C公司2010年11月15日发布公告：“本公司董事会 在2010年11月15日的会议上决定，本年度的股利支付 方案为10派5；本公司将于2011年1月2日将上述股利支 付给已在2010年12月15日登记为本公司股东的人士。”
现金股利 股票股利（送股、配股） 实物股利 负债股利
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模块五:利润管理
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董 事 长 王 文 京
2018/4/5
• 用友软件（600588）股份有 限公司是一家从事软件开发 的高科技企业。2001年5月 18日公开发行股票并在上交 所上市。公司股本总额1亿元， 每股面值1元，其中流通股 2500万股,每股36.68元，法 人股每股1.12元。2001年每 股收益0.704元。公司股东大 会于2002年4月30日通过 2001年分红方案，即每10股 派6元现金股利。股利发放日 为5月28日。 • 流通股股东的反映：分配方 案对大股东有利，对小股东 不利。希望派现与送股并存。 • 为什么小股东不满足于派现 呢？为什么政府提倡现金分 红？
模块五:利润管理 21
（一）法律因素 出于资本充足、积累、不得超额累积、偿债能力的法律 三 规定，公司应该少分股利。 、 （二）契约限制 出于公司债务契约中的保障债权人资金安全性的规定， 影 公司应少分股利。 响 （三）利润的稳定性 股 公司每期的利润不稳定，则须少发股利。 利 （四）资产的流动性 公司资产流动性弱，则须少发（现金）股利。 政 （五）筹资能力 策 新创建的公司或小公司，筹资能力弱，须少发股利。 的 （六）投资机会 因 为了配合好的投资机会，应少发股利。 （七）资本成本的比较 素 考虑到内部筹资（留存收益）的资本成本低，可少发股利。 （八）公司控制权 2018/4/5 22 模块五:利润管理 为了防止发行新股而使股权稀释，应少发股利。