远期结售汇业务

我司出口远期结汇业务分析

一、远期结汇含义

远期结售汇业务是客户与银行协商签订远期结售汇合同，约定将来办理结汇或售汇的人民币兑外汇币种、金额、汇率以及交割期限。到期时，客户按照远期结售汇合同所确定的币种、金额、汇率向银行办理结汇或售汇。

目前，银行远期结售汇业务币种一般包括美元、港币、欧元、日元、英镑、瑞士法郎、澳大利亚元、加拿大元；期限有7天、20天、1个月、2个月、3个月至12个月，共14个期限档次。交易可以是固定期限交易，也可以是择期交易。

人民币远期结售汇业务是固定汇兑成本、规避汇率风险的最基本、较有效的工具。

二、远期结汇风险特征

远期结汇能提前锁定结汇汇率，固定汇兑成本，但是规避风险的同时，远期结汇也产生了风险，这主要是与到期时的市场实际汇率比较来描述的，通过以下案例可看出：例如：某出口企业预计3个月后，收到国外进口商支付的100万美元货款，目前美元兑人民币的即期结汇价格为6.39，3个月后的结汇价格为6.35，企业与银行签订了3个月期限的结汇协议；

情况一：3个月后，市场实际结汇价格为6.34，企业如期收到100万美元，按照所签订的结汇协议价格6.35来结汇，则

企业通过远期结汇所减少的汇兑损失为：100*（6.35-6.34）=1万美元；

情况二：3个月后，市场实际结汇价格为6.36，企业如期收到100万美元，按照所签订的结汇协议价格6.35来结汇，

与市场的实际汇率相比较，企业产生的汇兑损失为：100*（6.36-6.35）=1万美元；

情况三：3个月后，市场实际结汇价格为6.34，企业未能如期收到100万美元，而只收到80万美元，还有20万美元的缺口，则：已收到的80万美元按照6.35价格结汇，另有20万美元再结合实际行情，续作展期交割，此时不需要补平差价（无需缴保证金）；

情况四：3个月后，市场实际结汇价格为6.36，企业未能如期收到100万美元，而只收到80万美元，还有20万美元的缺口，则：已收到的80万美元按照6.35价格结汇，另有20万美元再结合实际行情，续作展期交割，此时需补平差价（缴纳保证金）；

【补缴保证金的基本测算为（6.36-6.35）*20=0.2万美元，还需根据其他综合计算】

三、我司OE与华一银行开展远期结汇业务的沟通情况

我司OE电子事业部业务以出口美元收入为主，预计2012年度，平均每月的收汇额为300万美元。根据上述基本情况，与华一银行经沟通后，能初步确认出以下情况：

（1）我司申请无须保证金的外汇额度，以获得华一银行批准的外汇额度；

（2）已确定的远汇业务，可根据我司的需求随时提前、分批交割或展期交割，只是交割汇率会在原有约定汇率的基础上，再根据新定交割时间和原交割时间之间的差异进行换汇点数的加减得出新的交割汇率。唯展期时，若原交割汇率与市场行情相比出现汇损，则须补平差价后，在补平之汇率基础上再进行换汇点数的加减得到最后约定之交割汇率；

（3）华一银行关于优惠汇率之说明：我们有条件争取到：华一银行对我司提供的优惠汇率将优于公司现在往来的其他中资银行报价，且可针对公司常态结汇需求，提供代客看盘，委托留单服务，根据预计成交价或当天相对较佳价位，及时通知财务人员，掌握市场价格，避免结售汇价格不理想的情况发生。

另，考虑到单边远期结汇其本身也是一项风险业务，这种风险主要集中在：外汇市场行情的不确定性（譬如RMB升值预期发生逆转）、我司预计收汇量的不确定性、对该业务操作及政策面还未做到充分了解并熟悉等各方因素，建议我司通过部位控管进行外汇避险，锁定成本，即：每月承做的远汇业务在月均量的50%-70%，这样能在外汇市场波动的情况下进可攻，退可守，以期达到避险的目的；其次，能否考虑先试做2012年一季度的远期结汇，待操作、业务情况明确后，再做其他方面考量。

震旦财务资金部

2011/09/13