IT行业概述

文档编号：专题研究报告 2009年2月14日 IT 行业概述研读行业研究报告，甄别和提炼核心观点，结合自身观点，概述IT 行业分类情况及行业发展概况，内容分为四大部分：一、IT 行业分类及公司分类；二、IT 行业子行业——信息设备行业概况；三、IT行业子行业——信息服务行业概况；四、IT 行业子行业——信息服务行业概况。

内容一、 IT 行业细分行业及公司分类（具体见excel 表‘IT 行业分类（申万）纯数据版.xls ’）目前有好几种行业分类方法，包括：Wind 行业分类、申万行业分类、证监会行业分类、GICS 行业分类。

对于IT 行业来说，申万行业分类在研究中应用得比较多，其分类也较合理，因此我们主要应用申万行业分类将IT 行业的子行业及相关公司做了划分。

信息技术行业（IT 行业）的范围包括了三个一级行业，分别是信息设备、信息服务、电子元器件。

其中信息设备包括计算机设备和通信设备两个子行业，信息服务包括传媒、计算机应用、通信运营和网络服务四个子行业，电子元器件包括半导体、元件、显示器件和其它电子器件四个子行业。

更具体的细分行业和相关公司划分情况参见excel 表‘IT 行业分类（申万）纯数据版.xls ’。

目前存有的疑问有两个。

一是电子元器件行业是否属于IT 行业？它是否应该划分在电子行业当中？二是传媒行业作为信息服务行业的子行业是否合理？是否要将传媒行业单独区分于IT 行业之外？二、 IT 行业子行业——信息设备行业概况信息设备行业分为计算机设备和通信设备两个子行业。

通过几天的行业研究报告阅读，我对它们有了一个大概的认识，现将要点总结如下：1、计算机设备该行业也可以叫做计算机硬件行业。

在当前经济周期中，该行业表现低迷。

受到宏观经济的不利因素影响，企业硬件投资和消费支出被削减，需求的减少导致市场低迷。

同时因为行业产品同质化程度较高，市场需求萎缩使得厂商不得不依靠价格战来争取更多的市场份额，所以销量减少且利润降低是一个主趋势，大部分国内厂商由于缺乏竞争优势，可能成为竞争中的牺牲品，继而引发行业洗牌。

从细分行业来看，计算机设备各细分行业业绩分化严重。

受行业国都证券投资部研究文档不景气影响较严重的是整机制造行业和零部件制造行业，净利润均出现了较大幅度的下滑。

而专用设备制造行业的营业收入和净利润都猛增，主要得益于国内金融行业的快速发展带来的需求猛增。

这是该行业在当前经济形势下主要的一个亮点。

专用设备行业的重点公司有：长城信息、南天信息、广电运通和御银股份。

2、通信设备2009年有可能是近几年国内通信设备行业增长率最好的一年，它与当前宏观经济下行趋势的相关度较小，且有良好的发展机遇。

从国内需求来看，预计中国电信固定投资在2009~2010年将继续受益于3G、宽带网络、号码携带政策前的网络提升三个热点，而保持高位运行，带来对移动网络设备、光运输设备、IT支撑系统、业务网络设备、光纤光缆、FTTX设备等的需求，使国内通信设备商受益。

从海外业务来看，国内通信设备商的海外业务主要集中在发展中国家，发展中国家的电信普及率低，电话用户增长较快，对电信服务需求属于刚性需求，在宏观经济下行的时候，政府还有可能反而鼓励电信投资以拉动经济增长，预计国内厂商的国际市场需求仍将保持稳定增长。

从竞争格局来看，从2006~2007年，全球通信设备制造行业发生了一系列并购和重组事件，经过这一轮洗牌后，余下的主要有6家供应商（爱立信、诺西、华为、阿郎、中兴、摩托）。

随着全球宏观经济衰退，我们认为行业洗牌仍将继续甚至加速，此时国内通信设备厂商的成本优势将有助于其在洗牌中胜出，增加市场份额。

可以关注中兴通讯。

随着电信重组完成，09年的电信投资结构可能有所调整：（1）无线网投资占比进一步提升；（2）网络优化、测试和网络监测相关投入有望加大；（3）光纤光缆投资需求仍然旺盛。

因此从细分行业的角度，可以重点关注无线设备行业、光纤光缆行业、移动网优行业。

关注个股中兴通讯、中天科技、亨通光电、三维通信。

三、IT行业子行业——信息服务行业概况1、传媒我国经济增速回落对我国广告市场影响不大，而我国传媒行业是以广告为主要收入来源的，因此传媒行业也受影响不大。

相反，部分出口企业可能转道开拓国内市场从而增加广告投放，未来我国巨大内需市场也即将开放，一切都意味着潜在的巨大广告市场，也意味着传媒行业良好的增长空间。

传媒行业分为出版和广播电影电视两个子行业。

出版有出版发行和平面媒体两个细分行业。

广播电影电视行业我们主要考虑有线网络和电视两个细分行业。

有线网络行业正处在长期增长的起点。

数字化改造是近年来整个广电行业影响最深远的事情。

数字化将给有线网络公司及节目制作方带来新的发展机会，将改变长期制约其发展的业务模式，长期成长空间由此打开。

数字电视网络的发展可以借鉴互联网的发展经历，他们的共同点都是拥有巨大的用户资源，但均曾经或正在经历盈利模式的探索，一旦找到某种易接受的盈利模式或增值业务，盈利就会出现大幅增长。

所以有线网络行业在防御的基础上具有向上的弹性。

公司首选已经完成数字电视转换而未来资本开支较小的天威视讯。

平面媒体行业生存压力较小，但发展面临较大压力。

与发达国家相比，我国报业才刚刚起步，完全可以通过多元化办报、办社区报、进入电视互联网和户外等传播模式，来摆脱短期压力，实现综合转型。

2009年广告主在预算不多的情况下，80%的广告会投放到20%的媒体中，龙头企业将被优先选择。

并且报业公司的增长前景依赖于区域垄断优势，关注博瑞传播。

出版发行行业没有什么亮点，未来的行业增长机会来自数字出版，要选择个股需等待数字出版时代谁能领先。

电视媒体受当前经济形势影响并不显著，因为电视广告对核心受众的覆盖率最高且稳定，且电视广告的前五大广告客户都集中在化妆品、药品、食品、饮料以及商业服务业中，因此周期性特征并不显著。

电视媒体在2009年将呈现强者恒强的趋势，强势电视媒体的广告受经济减速影响小。

2、计算机应用该行业也可以叫做计算机软件与服务行业。

中国的信息化率长期低于世界平均水平，近几年软件产业在国家各项政策的扶持下呈现快速增长态势，软件服务行业需求刚性明显，因此具备良好的防御性。

从全球角度看，软件服务行业的防御性来自三个方面：现金流的稳定性；高可变成本；高现金低负债稳健的资产负债表。

但是对于中国软件企业来说，由于同质化严重和规模化缺失，暂时很难期待软件行业出现超越预期的增长。

在核心技术创新能力缺失的背景下，国内软件公司往往无法控制价格，出现‚价格战‛，同时需要利用不同的销售手段来完成销售，消耗着比国外同行更多的销售费用。

从国内IT投资结构来看，硬件过高，软件服务比例偏低，可以预见的是，未来软件服务行业投资增速会远高于硬件行业投资增速。

因此，软件服务行业的长期投资价值值得关注。

目前，软件服务行业缺乏行业性投资机会，但是仍然可以考虑通过选择细分行业精选个股来达到超额收益的目的。

软件服务行业大致分为管理软件、软件外包和系统集成三个部分。

管理软件是完全立足于本土的产品，其需求波动主要来自国内，目前我国管理软件渗透率不足10%，中小企业应用的比例很低。

经济下滑引起的需求减少主要来自中小企业，而高端需求则受影响不大，因此预计总体仍然可以保持平稳增长。

市场竞争格局稳定，看好龙头企业，比如用友软件。

软件外包近年来一直保持高速发展，最大的发包方是日本，此次金融危机中，日本和美国经济已陷入衰退，短期内这必然会给软件外包行业造成一定的影响，但是长期来看，我国的成本优势仍然存在，发包国必然倾向于将更多的业务外包以达到降低成本的目的，未来软件外包行业的成长空间仍然很大，关注东软集团和浙大网新。

系统集成主要集中在政府、电信和金融行业，宏观经济的不景气有可能造成金融行业削减IT投资，但是对于侧重于政府和电信投资的上市公司，其业绩增长的确定性相对较强。

关注远望谷、石基信息、科大讯飞和航天信息。

3、通信运营通信运营业是保持较高速度增长的抗周期行业。

今后两年通信运营收入增速可能超过GDP，基于以下理由：电信支出中语音部分是刚性支出；3G业务开展将释放国内压抑已久的移动数据需求；重组对运营商的经营影响将逐步消退。

通信运营业未来两年的增长动力是数据通信和移动通信。

数据通信的发展动力是宽带用户增长及光纤到楼。

移动通信的发展动力是手机用户数增长及3G业务增长。

看好联通，因为历史走势表明，在行业变动期，联通的走势往往强于大盘。

4、网络服务网络服务行业包括互联网信息服务、宽带网络服务、有线电视网络和其它信息服务四个细分行业。

对于互联网信息服务行业来说，国内上市公司主要有海虹控股和生意宝。

海虹控股业务主要集中在网络游戏和医药电子商务，生意宝业务主要集中在化工专业搜索引擎和电子商务网站。

网络游戏作为廉价娱乐方式在当前经济形势下有望逆势迅猛增长，但在线商务则不可避免的受到宏观经济带来的不良影响。

宽带网络服务行业的代表公司是北纬通信，其主营收入为移动增值业务。

在2009年，彩铃彩信短信等传统业务预计可以稳步成长，而面向3G应用的移动黄页位臵服务和视频流媒体互动服务的增长可能带来惊喜。

总的来说，当前发展态势良好，未来成长空间巨大，可能正处在快速发展的初期，受本轮宏观经济下行影响较小。

有线电视网络行业具有收益稳定、业绩可预测性强的特点，在经济下降周期具备较好的防御性，且具备目前被低估的长期增长潜力。

密切关注数字电视概念。

四、IT行业子行业——电子元器件行业概况电子元器件行业受当前全球金融危机影响较大，出口遇到寒流，正处在行业低谷，目前的趋势是：需求不足衰退到来。

2009年该行业存在整体性的价值投资机会的概率较小。

虽然09年下半年将好于上半年，但景气周期行下滑的趋势难改，因为电子元器件行业去库存化之后消化过剩产能的过程将一样痛苦，更加漫长，也因为该行业对外需依赖度最高，市场最开放，竞争最全球化。

可以更多的关注一下主题投资和个股投资机会。

比如3G投资带来的投资机会：3G投资对设备需求的拉动将使超声电子这样国内通讯用PCB板的主要厂商受益。

日前，《电子信息产业振兴规划》出台，利好电子元器件行业，也将带来一些行业和个股的交易性机会。

（具体参见《电子信息产业振兴规划》分析）但必须认识到，振兴规划无法改变行业景气下行趋势，09下半年可能出现的行业回暖更多将是去库存化后的季节性反弹，而不是景气反转。