影响中国股票市场投资额的因素分析
中短期内影响我国股票市场的宏观因素分析
维普资讯
２０ ０７年第 ｌ 期 ０
经济研究导刊
ＥＣ ＯＮＯＭＩ Ｒ ＥＡＲ Ｃ ＥＳ ＣＨ ＧＵＩ Ｅ Ｄ
Ｎｏ １ ２ ０ ． ０， ０ ７ Ｓ ｒａ ｏ １ ｅ ｉ ｌ Ｎ ．７
总第 ｌ ７期
中 短期内 影响我国 股票市场的 宏观因素分析
２ ＯＯ 目 ５Ｏ Ｏ
截 至 ２０ ０ ７年 ５月 ｌ １日 ，我 国 上 证 综 合 指 数 已经 突 破 ４ ０ ０点 大 关 ，建 立 起 了 自 ２ ０ ０ ０ ６年 下 半 年 以来 的 又 一 座 里 程 碑 。与此 同时 ， 国宏 观 经 济 持 续 以 高 于 １％ 的 比例 增 长 ， 我 ０ 逐 渐 开 始 出 现投 资 过 热 的 势 头 。关 于 我 国 股 票 市场 是否 存 在 泡 沫 的 问 题 ， 者 之 间 也 有 着 相 当大 的争 论 。让 笔 者 感 兴 趣 学 的 是 ， Ｇ Ｐ长 期保 持 较 高 的增 长 速 度 的 情 况 下 ， 什 么 我 在 Ｄ 为 国 股 票 市 场 到 ２０ ０ ６年 才 开 始 出现 “ 发 ” 的增 长 ？ 由 于 我 爆 式 国 股 票 市 场 是一 个 新 兴 市 场 ， 只有 不 到 ｌ ５年 的 历 史 ， 以 笔 所 者 将 其 定 义 为 一 个 中 短期 内 的 市 场 ， 中短 期 内影 响我 国 股 对 票 市场 的宏 观 因 素 进 行探 讨 。
中国股票市场的三因子模型
中国股票市场的三因子模型股票市场是一个高风险高收益的金融市场，投资者往往希望通过有效的投资策略来获取良好的回报。
而对于股票市场的投资策略研究，因素模型是一个非常重要的分析工具之一。
本文将讨论，分析其在中国股市中的应用和意义。
首先，我们来了解一下三因子模型的基本概念。
三因子模型是基于CAPM（资本资产定价模型）的改进模型，增加了市场规模因子和价值因子两个额外因子，从而更全面地解释股票回报的变动。
具体来说，这三个因子分别是市场风险因子、市场规模因子和价值因子。
市场风险因子反映了整个市场的风险水平，市场规模因子反映了股票的规模对回报的影响，价值因子反映了投资者对股票价值估计的影响。
三因子模型的核心思想在于，股票回报的变动可以通过这三个因子来解释。
具体而言，市场风险因子影响了所有股票回报的波动，而市场规模因子和价值因子则解释了股票间回报的差异。
对于投资者来说，理解和把握这些因子对股票回报的影响，可以帮助他们制定更加科学的投资策略。
在中国股票市场中，三因子模型的应用具有重要意义。
首先，市场风险因子在中国股市中扮演着至关重要的角色。
由于中国股市的波动性较大，市场风险因子直接影响着股票的回报。
其次，市场规模因子也是中国股市中的重要因素之一。
中国股市中的大盘股往往受到更多投资者的关注，因此市场规模因子对于回报的解释能力也较高。
此外，价值因子也在中国股市中具有重要作用。
由于中国经济快速发展，投资者对于高成长性股票的偏好较大，因此价值因子对于股票回报的影响也相对较大。
然而，需要注意的是，三因子模型也存在一些局限性。
首先，三因子模型是建立在过去的市场数据上的，对于未来的预测能力有限。
其次，三因子模型只考虑了市场风险因子、市场规模因子和价值因子，而忽略了其他可能影响股票回报的因素，如利率、通胀等。
此外，三因子模型在不同市场和不同时间段的适用性也存在差异。
因此在实际应用时，投资者需要结合具体情况进行判断。
综上所述，是一个有效的工具，可以帮助投资者解释和预测股票回报的变动。
股票市场波动的原因与影响因素分析
股票市场波动的原因与影响因素分析股票市场作为一个重要的金融市场，其波动对经济和投资者都有着重要的影响。
本文将从多个角度分析股票市场波动的原因和影响因素。
一、宏观经济因素宏观经济因素是影响股票市场波动的重要因素之一。
经济增长、通货膨胀、利率水平和货币政策等因素都会对股票市场产生重要影响。
例如，当经济增长放缓时，投资者可能对未来的盈利前景感到担忧，从而导致股票市场下跌。
此外，通货膨胀水平的上升可能导致央行加息，进而提高借贷成本，对企业盈利能力产生负面影响，进而影响股票市场。
二、行业和公司因素行业和公司因素也是股票市场波动的重要原因。
不同行业的盈利能力和前景存在差异，而这些差异也会在股票市场中得到体现。
例如，当某个行业面临产能过剩或市场需求下降时，该行业的股票价格可能会下跌。
此外，公司的盈利能力、财务状况和管理层能力等因素也会对股票价格产生重要影响。
三、市场情绪和投资者行为市场情绪和投资者行为也是造成股票市场波动的重要原因。
投资者的情绪和行为往往会导致市场出现过度买入或过度卖出的情况，从而引发股票价格的剧烈波动。
例如，当市场情绪乐观时，投资者可能会过度买入，推动股票价格上涨；而当市场情绪悲观时，投资者可能会过度卖出，导致股票价格下跌。
此外，投资者的短期交易行为和投机行为也会对股票市场波动产生重要影响。
四、国际因素国际因素也是影响股票市场波动的重要因素之一。
全球经济和政治形势的变化、国际贸易摩擦和金融市场动荡等因素都可能对股票市场产生重要影响。
例如，当全球经济增长放缓或发生金融危机时，投资者可能会对全球经济前景感到担忧，从而导致股票市场下跌。
股票市场波动对经济和投资者都有着重要的影响。
首先，股票市场波动可能对企业的融资能力产生影响。
当股票市场下跌时，企业的股价下跌，可能导致企业融资成本上升或融资渠道收窄，从而对企业的发展产生负面影响。
其次，股票市场波动可能对投资者的财富和消费产生影响。
当股票市场下跌时，投资者的股票投资价值减少，可能导致投资者财富减少，从而影响其消费能力。
中国A股投资价值分析
中国A股投资价值分析作为世界第二大经济体，中国的A股市场也是全球重要的投资领域之一。
然而，由于市场环境和监管政策等原因，A股经常出现较大的波动性和不稳定性。
因此，在投资A股时，需要对市场进行全面的价值分析，以识别出合理的投资机会和合适的投资策略。
本文将从以下几个方面，对中国A股市场的价值进行分析和评估。
一、经济和政策环境中国是一个政治稳定、人口巨大、经济增长迅速的国家。
其GDP增长率已超过7%，而且政府已经推出了多项政策来刺激经济增长，包括财政支持、减税和减轻企业负担等。
此外，随着中国地位的提升，越来越多的外国企业和资金涌入中国，为其经济增长提供了更多的支持。
综合考虑，中国的经济和政策环境有利于A股市场的长期稳定发展。
二、市场基本面1.市场规模和流动性截至2021年初，A股市场总市值已超过40万亿人民币，是世界上最大的股票市场之一。
此外，随着A股国际化和交易便利性的提高，A股市场的流动性也得到了极大的提高。
比如，2019年上海证券交易所推出了债券联接机制，使得A股市场的流动性更为广泛。
总体上，A股市场的规模和流动性都比较强，为投资者提供了广泛的投资机会。
2.估值水平根据彭博上所可以得出，截至2021年初，A股市场的市盈率为20倍左右，也就是说，投资者需要支付20元才能买到1元的盈利。
虽然相对于其他发展中国家来说，这个估值水平仍然较高，但考虑到中国的经济发展和政府支持的相关政策，这个估值水平还是相对合理的。
3.盈利和收益投资者应当关注公司的盈利和收益情况，以评估投资价值。
根据中国证券监管委员会的数据，大部分A股公司的净利润总额在2019年呈现增长态势，同时，一些公司如中国工商银行等，也宣布了分红政策，为投资者提供了更多的收益来源。
三、风险评估1.政策风险投资中国的A股市场，风险之一是与政策有关的风险，即政府可能能够改变政策，最终影响股票市场。
例如，2020年初，中国政府发布了一些措施来控制新冠病毒的传播，这些措施可能会对一些公司的业务产生负面影响，最终也会影响股票市场。
中国股市的周期性波动及影响因素分析
中国股市的周期性波动及影响因素分析随着中国市场经济的快速发展，股票市场的重要性也日益增加。
然而，股市的波动伴随着周期性变化，股市的投资风险因此也有所增加。
一、中国股市的周期性波动中国股市的周期性波动可以分为长期波动和短期波动两种。
长期波动主要是指宏观经济环境的影响。
例如，经济周期、政策环境、行业发展等因素引起的股市波动。
长期波动可以在数年乃至数十年的时间内产生影响。
例如，自1990年代以来，中国股市始终处于长期牛市的状态，但在2015年遭遇了巨大的调整。
而短期波动则是指市场情绪和投资者行为对股价的影响。
例如，新闻报道、市场预期、公告消息、短线投机等因素所引起的波动。
短期波动周期通常在几天到数周内。
二、中国股市波动的原因及影响因素1. 宏观经济宏观经济是影响中国股市长期波动的重要因素。
在宏观经济低迷的时期，股票市场也会持续下滑。
例如，2008年全球金融危机，中国股市也受到了巨大冲击。
而随着经济稳步发展，投资者的信心也会增强，股市也会呈现持续上涨的趋势。
2. 政策环境政策环境也是影响中国股市波动的重要因素。
例如，政府出台的财政、货币等政策，都会对股市产生影响。
政策的变化也会对市场产生影响，如银行股受到金融监管政策的影响，能源股受到政策调整的影响等。
3. 行业发展行业发展也是影响中国股市波动的因素之一。
市场上的不同行业都有其内在的波动规律性。
例如，农业股在种植、收割等节点会产生比较大的涨跌幅度；金融股受到业绩、政策等因素影响较大，也会带来明显波动。
4. 公司财报公司财报是影响股票价格的重要因素。
一家公司的好坏等因素，都会对股价产生影响。
如果公司财报不好，股票价格就有可能下跌。
5. 市场情绪市场情绪也是影响股市波动的一个重要因素。
例如，恐慌性抛售会导致市场下跌，而买入的热情高涨则会带动市场上涨。
三、中国股市的投资建议在对中国股市波动的原因和影响因素进行分析后，投资者可以采取以下投资建议：1. 制定合理的投资计划。
中国上市公司投资价值分析
中国上市公司投资价值分析中国上市公司投资价值分析一、引言中国作为世界第二大经济体，拥有庞大的上市公司市场。
随着金融市场的不断发展和改革开放的深入推进，中国上市公司的投资价值备受关注。
本文将从行业分析、财务分析和股票估值三个方面，综合评估中国上市公司的投资价值。
二、行业分析行业分析是判断上市公司投资价值的重要依据之一。
在分析行业时，我们需要考虑行业的发展前景、市场竞争态势以及政策环境等因素。
首先，行业的发展前景是决定投资价值的重要因素。
中国作为世界工厂，制造业发展空间广阔。
随着中国不断提高科技创新能力和加强自主品牌建设，制造业将迎来新的发展机遇。
此外，随着中国经济的转型升级，服务业也呈现出快速发展的趋势，如互联网、金融、教育等都是具有巨大潜力的服务业领域。
其次，市场竞争态势对于投资价值的判断也是重要的。
在分析上市公司时，我们需要关注公司在行业中的地位、市场份额以及竞争对手的情况。
公司如果能够在激烈的市场竞争中保持竞争优势，就有可能具备较高的投资价值。
最后，政策环境也是影响投资价值的重要因素。
中国的政策环境对于不同行业的发展有着重要的影响，例如宏观经济调控政策、行业准入门槛等。
投资者需要对政策环境有深入的了解，以准确判断上市公司的投资价值。
三、财务分析财务分析是评估上市公司投资价值的重要手段之一。
财务分析可以从多个角度评估公司的盈利能力、资产收益能力和偿债能力等。
首先，关注公司的盈利能力是财务分析的重点之一。
投资者可以通过分析公司的利润增长率、毛利率、净利率等指标来判断公司的盈利能力。
此外，投资者还需要关注公司的盈利结构，即核心业务的盈利情况，以判断公司盈利是否稳定可持续。
其次，资产收益能力也是财务分析的重要指标之一。
投资者可以通过分析公司的资产的回报率、净资产收益率等指标来判断公司的资产运营情况。
投资者需要关注公司是否能够有效利用资产获取较高的回报，以评估公司的投资价值。
最后，偿债能力是财务分析的重要内容之一。
影响股票市场的因素分析
影响股票市场的因素分析股票市场是金融市场中最为热闹的市场之一。
每天都有成千上万的投资者投入巨额资金，为自己和他人谋取利益。
这种高风险、高收益的市场经常因为各种因素而波动起伏，那么这些影响股票市场的因素到底有哪些呢？一、宏观经济因素宏观经济因素是影响股票市场的重要因素之一。
国家的经济政策、各种政策调整等都会对股市造成重要的影响。
比如，通货膨胀、利率的高低、GDP增长率、汇率变动等都会对股票市场产生重要的影响。
当宏观经济形势好转，经济活动增加，股票市场行情往往会走好。
反之，如果宏观经济形势不佳，经济活动萎缩，股票市场行情就会走低。
二、供求关系股票市场同样遵循着供求关系。
当股票供应量不够时，价格自然就会上涨。
相反，当股票供应量太大时，价格就会下跌。
因此，股票价格与发行量、投资者的需求以及流通量等都有密切的关系。
在供求关系中，另一个十分关键的因素是市场人气。
如果股票受到投资者的热捧，价格自然就会上涨；反之，如果股票缺乏人气，价格就会持续走低，并可能跌破预期。
三、行业因素股票市场是由各种行业的公司组成的，因此，不同行业的情况对股票市场走向和股票价格的变动都会产生不同的影响。
例如，如果科技行业的公司与医药行业的公司出现了较大的利润增长或者业绩亮眼，那么股票市场就有可能出现受它们所影响的大涨行情。
四、政策因素政策也是影响股票市场的重要因素之一。
政策变动会对整个经济和金融市场产生非常大的影响，自然也会影响股票市场的交易情况。
例如股权融资、企业并购等政策的出台，都将会对股票市场带来积极的影响。
总体而言，影响股票市场的因素还有很多，包括股票价格难以预测、公司和行业的中长期业绩、国际局势等。
投资者要想在股票市场中获得成功，就必须时刻了解市场动向、关注股票公司及行业的基本面，加强交流、掌握交易策略，力求避免不必要的风险损失。
影响股市及股价的基本因素
影响股市及股价的基本因素第一. 经济周期对股市的影响第二. 通货膨胀对股市的双重影响第三. 物价变动对股市的影响第四. 政治因素对股市的影响第五. 政策对股市的影响第六. 利率变动对股市的影响第七. 汇率变动对股市的影响第八. 上市公司所属行业对股价的影响第九.企业的资产重组与兼并中国股市的矛盾分析在分析中国股市，选择股票时，要对国内实体经济、宏观政策及股市状况；国际经济、宏观政策及股市状况等各方面进行全面分析。
股票（证券）属于虚拟经济，是实体经济的反映，其走势受实体经济等多种因素的影响，形成了许多矛盾，这些矛盾的运动变化，决定着股市的走势。
如经济与政治、经济与自然、经济与军事、经济与国家政策、国际经济与国内经济等等许多矛盾。
在中国这个特别的新型市场，实体经济、股市、政策三者之间形成的实体经济与政策；股市与政策这两类特殊的矛盾在中国股市20余年的走势中起着决定的作用，两者具有同等重要的地位。
之所以形成这样的局面，是由中国的经济性质，即中国特色的社会主义市场经济的根本性质决定的。
在中国股市开始之初，由于我国经济的计划性比较强，政策调控比较频繁，股市几乎不能反映实体经济的走势，股市与政策的矛盾运行具有相当的重要性，在很长的时间内是决定股市走势的主要矛盾，其他的矛盾居于次要地位。
随着股市制度的不断规范完善，股市对宏观经济的反映程度越来越大，实体经济运行情况与国家调控政策这一对矛盾逐渐成为中国股市运行的主要矛盾。
由于目前中国股市仍然不能完全反映经济的实际情况，股市还不能成为经济的真正晴雨表，所以股市与政策的矛盾仍然具有相当重要的作用，有时甚至起决定作用。
因此，在分析中国股市时，应该对经济与政策、股市与政策这两类矛盾进行重点分析，然后加上其他因素及国际方面的因素进行综合分析，找出决定股市走势的主要矛盾和主要的矛盾方面，制定出正确的操作策略。
总结来说，影响中国股市的基本矛盾有四个，它们是：宏观政策与实体经济的矛盾；宏观政策与股市走势的矛盾；国际经济与国内经济的矛盾；国内股市与国际股市的矛盾。
影响股票市场投资额的因素分析
计量经济学课程论文影响中国股票市场投资额的因素分析指导老师：周游小组成员: 03级金融工程2班刘茜(40321069)伍婷(40321074)2006．5——6内容摘要:本文选取1992—2004年相关的年度数据，应用计量经济学所学知识对影响股市投资额的各因素进行分析，并对其影响程度的大小进行定量分析，进一步明确和完善相关的经济学知识。
关键词:股票成交额 股票市价总值 居民消费价格指数 总市盈率一、问题的提出：中国股票市场的建立源于我国企业的股份制改造。
以1990年12月上海证券交易所和1991年7月深圳证券交易所的成立为标志,进入一个新的阶段。
经过十多年的发展,已初具规模。
中国股市的发展与深化是经济体制改革、稳定发展的客观要求。
从国际经验看，股票市场在国民经济中占有举足轻重的地位，它不仅反映经济的发展，更为重要的是，它可以推动和促进经济的发展，因而许多国家都把股市称为经济的推动器。
股市规模受到哪些因素的影响，如何发展完善我国股票市场，一直是人们关注的焦点。
本文采用实证分析的方法研究中国股市投资额与众多经济因素的关系，揭示各经济因素对股市投资额的影响，并对其影响程度做定量分析。
二、理论分析：影响股市投资额的因素有很多，比如：国民生产总值，货币供给量，股票市价总值，居民消费价格指数，总市盈率，存款利率，居民存款额，债券市场规模，证券投资基金市场规模等。
国民生产总值，货币供应量作为衡量一国经济实力的宏观指标，通过反映一国经济发展的情况，影响了投资于证券市场资金额的多少。
债券市场和证券投资基金的发展，在一定程度上决定了本可以投资于股票市场的资金中有多少会被分流，而由于中国证券市场发展的特殊性和不规范性，中国债券市场和证券投资基金市场的发展对股市规模的影响又呈现出区别于其他国家的许多特性。
（在实证分析中，我们分别用债券市场成交额和证券投资基金成交额代表债券市场和证券投资基金市场的发展情况）股市的总市盈率是股票市值与股票盈利之商，它明确的反映了股票市场的盈利水平。
炒股入门如何分析宏观经济因素对股票市场的影响
炒股入门如何分析宏观经济因素对股票市场的影响炒股是一项需要不断学习和研究的投资活动，而宏观经济因素对股票市场有着重要的影响。
对于股民来说，了解并分析宏观经济因素对股票市场的影响是至关重要的。
本文将介绍一些炒股入门的方法，帮助投资者更好地理解和应对宏观经济因素对股票市场的影响。
一、宏观经济与股票市场的关系宏观经济因素是指影响整个经济体系的因素，如国内生产总值（GDP）、通货膨胀、利率、就业情况等。
这些宏观经济因素与股票市场存在着密切的关系。
当经济增长速度快、通货膨胀率低、利率下降、就业增加时，股票市场通常会表现出积极向上的趋势。
而当经济衰退、通货膨胀高企、利率上升、就业状况恶化时，股票市场则往往会出现下跌的趋势。
二、分析宏观经济因素对股票市场的影响的方法1. 关注经济指标经济指标是衡量宏观经济状况的重要指标，投资者可以通过关注这些指标来了解经济的发展趋势，进而判断股票市场的走势。
常见的经济指标包括GDP、通货膨胀率、失业率、消费者信心指数等。
定期关注这些指标的发布情况，并分析数据的变化趋势，可以帮助投资者更好地把握宏观经济的发展状况。
2. 深入研究产业链宏观经济因素对不同行业和公司的影响是有差异的。
因此，投资者需要深入研究不同行业的产业链，了解其相关因素。
比如，某些基础原材料行业对国内经济增长的敏感性较高，而其他行业对外贸发展的影响更为明显。
通过对产业链的深入了解，投资者可以更准确地分析宏观经济因素对股票市场的影响。
3. 考虑政策因素政府的宏观经济政策对股票市场的影响也是不容忽视的。
投资者需要关注政府的货币政策、财政政策和产业政策等，及时了解政策的调整和变化。
比如，政府的宽松货币政策通常会提振股票市场，而收紧政策则可能导致股市下跌。
同时，产业政策的调整也会对特定行业和公司的股票价格产生重要影响，投资者需要密切关注政策的相关动向。
4. 注意国际因素全球化的进程使得不同国家的经济政策、金融市场之间存在着复杂的相互影响关系。
中国股票市场的影响因素分析
中国股票市场的影响因素分析一、宏观经济因素宏观经济因素对于中国股票市场的影响是重要的。
其中，货币政策是影响股票市场的重要因素之一。
央行通过调整货币政策可以引导投资者的投资行为，影响市场流动性，从而对股票市场产生重要影响。
此外，宏观经济指标也是市场的重要指标之一。
例如，国内生产总值（GDP）、通货膨胀率和利率等指标都会对股票市场产生影响。
高的经济增长率通常被认为是股票市场走势向好的标志，而通货膨胀率和利率的升高常常会引起市场的恐慌和抛售情绪。
二、政策法规因素政策法规对于股票市场影响也有着重要的作用。
政府的政策决定了股票市场的走势方向，政策趋势的变化也可能引起市场的波动。
例如，政府财政政策、投资环境等因素都会对股票市场形成相应影响。
另外，政府制定的一些政策和法规也会直接影响到上市公司的经营状况。
比如，政府制定的环保政策、安全生产法规等，都会对企业产生影响，进而影响股票市场的表现。
三、上市公司基本面因素上市公司的基本面也是影响因素之一。
基本面包括公司的盈利能力、经营管理、财务状况、市场竞争等方面。
这些因素会对投资者的投资决策产生影响。
例如，一家公司的财务状况良好、市场竞争力强，将会吸引投资者的关注，对于股票价格的涨跌产生直接影响。
而如果一家公司出现重大安全事故、财务造假等问题，将会影响股票的发行和交易。
四、投资者情绪因素股票市场是由投资者构建的，因此投资者的情绪也会影响股票市场的表现。
情绪因素包括投资者的恐慌情绪、贪婪情绪等。
例如，在市场下跌时，投资者常常会出现恐慌情绪，导致抛售行为加剧，使市场更加恶化。
而当市场行情好时，投资者的贪婪情绪可能会使其过度涌入市场，也会导致市场出现波动。
总之，影响中国股票市场的因素非常多，需要综合多方面信息，进行分析和判断。
投资者需要了解市场的相关政策、经济形势等，以全面考虑股票的投资风险和收益。
宏观经济指标对股票市场的影响分析
宏观经济指标对股票市场的影响分析股票市场是一个复杂而敏感的市场，受到众多因素的影响。
其中，宏观经济指标是投资者们密切关注的重要指标之一。
本文将分析宏观经济指标对股票市场的影响，并探讨其背后的原因。
首先，宏观经济指标是反映一个国家或地区经济状况的重要参考数据。
例如，国内生产总值（GDP）、通货膨胀率、利率、失业率等指标都能够反映经济的整体健康状况。
当这些指标表现良好时，通常意味着经济正处于增长阶段，投资者对股票市场的信心增强，股票价格往往会上涨。
相反，当这些指标表现不佳时，投资者可能会对股票市场失去信心，导致股票价格下跌。
其次，宏观经济指标对股票市场的影响是多方面的。
首先，GDP是衡量一个国家或地区经济总量的重要指标，它反映了经济的增长速度和潜力。
当GDP增长较快时，企业盈利能力通常也会增强，投资者对股票市场的预期会提高，股票价格上涨。
其次，通货膨胀率是衡量物价上涨水平的指标，当通货膨胀率较低时，企业的成本相对较低，利润率较高，投资者对股票市场的看好程度会增加。
再次，利率是影响投资者资金流动的重要因素，当利率较低时，投资者更倾向于将资金投入股票市场，从而推动股票价格上涨。
最后，失业率是衡量劳动力市场状况的指标，当失业率较低时，消费者的购买力提高，企业的销售额增加，股票市场也会受到积极的影响。
然而，宏观经济指标对股票市场的影响并非一成不变。
首先，投资者对宏观经济指标的解读和预期也会对股票市场产生影响。
例如，如果市场预期GDP增长将超过预期，即使实际数据未公布，投资者也可能提前将股票价格推高。
其次，宏观经济指标之间存在着相互关联和影响。
例如，利率的变动会直接影响企业的借贷成本和投资决策，进而影响股票市场的表现。
此外，宏观经济指标的变动也可能受到其他因素的干扰，如政策变化、地缘政治风险等，这些因素也会对股票市场产生重要影响。
综上所述，宏观经济指标对股票市场有着重要的影响。
投资者应密切关注宏观经济指标的变动，以及其背后的原因和趋势。
中国上市公司股权融资成本影响因素分析
中国上市公司股权融资成本影响因素分析一、引言股权融资作为一种重要的资金筹措方式，对于上市公司的进步起着至关重要的作用。
然而，在实际操作中，股权融资成本却屡屡成为制约上市公司进步的一个重要问题。
股权融资成本的高矮直接影响着公司的融资成本和盈利能力，因此探究股权融资成本的影响因素对于指导上市公司合理选择融资方式、提高发行价格以及降低融资成本具有重要的理论与实践意义。
二、影响因素概述（一）公司规模与股权融资成本公司规模是影响股权融资成本的重要因素之一。
探究表明，相对于规模较小的公司，规模较大的公司更容易获得低成本的股权融资，因为规模较大的公司更具备规模经济和资源优势。
大型公司通常具有更多的项目选择和更好的盈利能力，因此在进行股权融资时更能够吸引投资者的关注和资金投入。
（二）资产负债比率与股权融资成本资产负债比率是影响股权融资成本的另一个重要因素。
资产负债比率体现了公司的财务风险和偿付能力，较高的资产负债比率意味着公司的偿债压力较大，从而增加了公司的风险，从而导致股权融资成本的增加。
相反，资产负债比率较低的公司更容易获得投资者的青睐，股权融资成本也相对较低。
（三）盈利能力与股权融资成本盈利能力是影响股权融资成本的重要因素之一。
盈利能力的曲直直接干系着公司的财务状况和成长潜力。
具有良好盈利能力的公司更容易向投资者证明其成长潜力和回报能力，从而降低股东对公司资金能力的担忧，降低股权融资成本。
因此，上市公司应加强盈利管理，提高盈利能力，以降低股权融资成本。
（四）行业属性与股权融资成本行业属性是影响股权融资成本的关键因素之一。
不同行业的进步前景和商业模式都存在差异，因此影响股权融资成本的因素也会有所不同。
一些高风险行业如科技公司通常面临技术变革和市场风险，因此股权融资成本较高。
而一些传统行业如制造业则相对风险较低，获得股权融资的成本相对较低。
三、影响因素实证分析本文通过收集中国上市公司的相关数据，并运用统计学方法进行实证分析，以验证上述影响因素对股权融资成本的影响。
不同国家股市差异与股市影响因素分析
不同国家股市差异与股市影响因素分析不同国家股市差异与股市影响因素分析股市作为国家经济发展的重要指标之一，与国家的政治、经济以及社会环境密切相关。
不同国家的股市存在差异，并受到不同的影响因素所驱动。
本文将分析不同国家股市差异并探讨不同国家股市的影响因素。
一、不同国家股市差异分析1.发展历程的差异不同国家的股市发展历程存在较大差异。
以美国为例，美国作为最早建立的股票交易所之一，其股市发展历程悠久且成熟。
而一些发展中国家，如中国、印度等，在经历长期的计划经济体制后，相对较晚开展股票市场。
2.市场规模的差异不同国家股市的市场规模也存在差异。
以美国为例，其股市规模庞大，吸引了全球投资者的关注。
相比之下，一些新兴市场和发展中国家的股市规模较小，市场流动性有限。
3.监管体系的差异不同国家的股市监管体系存在差异。
以美国为例，美国证券交易委员会（SEC）对于股市的监管严格且完善，保护投资者的权益。
相比之下，一些发展中国家的监管体系相对薄弱，存在信息披露不透明、内幕交易等问题。
4.投资者结构的差异不同国家的投资者结构也存在差异。
在一些发达国家，投资者主要由机构投资者和个人投资者组成。
而在一些发展中国家，个人投资者占据主导地位，其投资行为更容易受到情绪因素影响。
二、股市影响因素分析1.宏观经济因素宏观经济因素是股市波动的重要影响因素之一。
经济增长、通货膨胀、利率、汇率等因素都会对股市产生影响。
例如，经济增长放缓可能导致投资者对未来收益预期下降，从而造成股市调整。
2.政策因素政策因素对股市的影响巨大。
政府的经济政策、金融政策以及监管政策都会对股市产生直接或间接的影响。
例如，政府发布利好政策或改革措施常常会提振股市。
3.公司基本面因素公司基本面是影响股价的重要因素之一。
公司的盈利、市场地位、管理层质量等都与股价表现密切相关。
好的公司基本面通常会吸引更多投资者的关注和资金流入。
4.情绪因素情绪因素是股市波动的重要驱动因素之一。
第五讲股票投资中的宏观分析
第五讲股票投资中的宏观分析一、经济政策分析经济政策分析是指对国家实施的财政政策、货币政策等宏观经济政策进行分析，—方面，分析它们对证券市场的影响，另一方面根据宏观经济运行状况来分析预测这些政策的未来走向。
1，财政政策分析（1）财政政策对证券市场的影响分析。
财政政策分为扩张性财政政策、紧缩性财政政策和中性财政政策。
扩张性财政政策手段主要包括减税、增加财政支出、减少国债发行、增加财政补贴等。
减税可以增加企业和家庭个人等经济主体的收入，刺激其投资需求和消费需求，从而引起证券市场价格上涨；增加财政支出，扩大财政赤字，会刺激企业的投资带求，尤其是那些与政府购买和支出直接相关的企业，其证券价格将受到迅速刺激而上涨；请看2019年两会数据：2019年底的货币总量是40万亿，2019年底的货币总量是85万亿。
两年间，社会的货币总量增长了100%多。
而社会总资产，能有多大的实际增长呢？减少国情发行，直接的效应是国债市场因供给规模减少而价格上涨，(这个问题需要辩证地看待，因为政府也可以通过增加发行同债以吸收社会闲散资金，集中投放，从而刺激投资需求)；增加财政补贴也会刺激企业的投资需求，从而引起证券市场价格上涨。
紧缩性财政政策正好相反，主要手段包括增税、减少财政支出、增加园债发行、减少或取消财政补贴等。
中性财政政策则介于两者之间，这里不再赘述。
（2）政府如何根据宏观经济运行状况选用不同的财政政策手段。
从短期财政政策的运用来看，政府主要是根据经济运行状况相继选用松的、紧的或松紧搭配的财政政策来对社会总供求加以调控。
比如，当总供给大于总需求时．一方面可以采取增加财政支出等松的财政政策手段刺激需求，另一方面可以采取提高税率等手段适当抑制总供给。
从中长期财政政策的运用来看，政府主要是对财政支出的结构进行中长期的调整，以及改革调整税制，以实现中长期的财政政策目标。
2，货币政策分析（1）货币政策对证券市场的影响分析。
货币政策也有松紧之分。
中国股票价格影响因素的实证分析——基于非制度影响因素
现 消 费者 物 价 指 数 和 国 内生产 总值 与 股 价 间 存 在 正 向 变化 关 系 ， 币供 给 和 生 产 者 物 价 指数 与股 价 之 间存 在 反 向 变 化 关 系， 采 购 经 理 指 数 货 而 分 制 造 业 和 非 制 造 业 不 同 地影 响 股 价 。 同时 ， 些 因素 与股 价 互 为 因果 关 系 ， 消 费 者 物 价 指 数 、 产 者 物 价 指 数 和 国 内生 产 总值 对 股 价 的 这 且 生 影 响 时滞 比货 币供 给 和 采 购 经理 指 数 的 影 响 时 滞 短 。
【 关键词】 股票价格 ； 影响 因素 ； 协整检验 ； 兰杰检验 格
（０２ 认 为 ， ２ １） 当通胀 增 加 ， 胀 率对 股 指 会产 生正 促 进 ； 通 胀 降 通 当 低 ， 率对股 指 的影响 波动 上 升 并有 滞后 性 ； 通胀 水 平保 持 低 通胀 当 自 １９ ９０年 １ 月 １ ２ ９日上海 证 券 交 易 所开 业 以 来 ， 国股 币 已 中 股指会 反 过 来 影响 通胀 率 ， 随着 滞 后期 的 增 并 经发展近 ２ 个年头。从行情上看， ２ 其经历了 １９ ９３年第一次大熊 通胀或 者负 通胀时 ， 市 、９６ 逆转 、９７年 第二 次大 熊市 、９９年 由网络 科 技 股带 动 加 而增 大。 １９ 年 １９ １９ 的“ ．９ 行 情 、０２ 以德 隆破产 为导 火索 的牛市破 灭 、０７年 到 ５１” ２０ 年 ２０ ２ 国 内 生 产 总 值 对 股 票 价 格 的 影 响 、 ２０ ０ ８年从 ６ ２ １４点 狂泻至 １６ ６ ４点 的惨 淡等 起起 落落 ； 法律 法规 以 从 般认 为股票 价格 是一 国经 济 的 睛雨 表 ， 此 Ｇ Ｐ与 股 价 之 因 Ｄ 结 及制度 上看 ，证券 法 》 证 券 投 资基 金 相 关条 例 、 格 境外 投资 者 间应当 具有 相关关 系 。但 是研 究显 示 ， 论并 非完全 如此 。关于 国 《 、 合 国外 学 者进 行 了一 些 探索 ， 弗 如 境 内 投资相关 条例 、 Ｆ 制度 、 ＱＩ Ｉ Ｔ＋１ 交易制 度等 均相 继 诞生 于此 期 内生产 总值 与股价 间关 系 的研 究 ， 间； 从规 模上 看 ， １９ 年 仅 限发行 ８ 股票 到 ２ １ 年年 底 ， 上 里德曼 对美 国股 票价格 和 产 出 的关 系进 行 了 实证 分 析 ， 出股 票 从 ９０ 只 ０１ 仅 得 一 海 证 券交易 所就 拥有 ９ １ 上市 公 司 ，７ ３家 ９ ５只 上市 股 票 ， 票市 价 价格和 产 出间的关 系不 显著 的结论 。 国内学者 则有两 方观 点 ， 者 股 如 滕建０ （０５ 通过 建立 Ｖ Ｒ模型 发现 二者 ￣ ２０ ） Ｎ Ａ 总 值 １．４万亿 元 ， 票筹 资 总 额 ３９ ．９亿 元。虽 然 ， 国股 票 认为二 者无 关 ， 梁琪 、 ４８ 股 １９ ６ 我 ｒｎｅ 因果关 系 ； 一者 认 为 二 者 有 相 关 关 系 ， 另 如李 广 众 市场 无论是 外部 环境还 是 内部机 制都在 趋于完 善 ， 是仍 远不 及美 不存在 Ｇａｇｒ 但 （０２ 通过 对股价 和 Ｇ Ｐ之间 的回 归分析得 出我 国的股 票市场 发 ２０ ） Ｄ 国 、 洲的 股市成 熟 。股 价 大起 大 落 的背 后 ， 欧 到底 存 在 着哪 些 影响 因素 ？它们 又如 何具体 影响 我国 股市 ？不 同于 当 前研 究 领 域 常 以 展倾 向于不 利于经 济增 长 。一 般地 ， 内生产总 值变 动会连 带 供求 国 经济 增长 、 济周 期 、 政货 币 政 策、 率 、 率和 预 期 作为 分 析着 变动 ， 国家经济 发展 向好 ， 业盈 利水平 上升 ， 民物质 生活 水平 经 财 利 汇 即 企 人 眼点 ， 本文将 通过 对这 些典 型 因素 之外 的 变 量 ， 括 消 费者 物价 指 提 高 ， 包 股价 自然 上涨 。 数（ Ｐ） 生产者 物价 指数 （ Ｐ） 采 购经理 指数 （ Ｍ ） 国内生 产总 ｃ ｉ、 ＰＩ、 Ｐ Ｉ、 ３ 货 币供 应 量 对 股 票 价 格 的 影 响 、 值 （ Ｄ ） 货币供 给 （ ２ 进行 实证分 析 ， 图找 到它们 与 股价 变动 Ｇ Ｐ、 Ｍ） 试 关于 货 币供应 量 对股 价 的影 响 ， 国外 学者 进 行了 一些 探 索 ， 其 中一 些学者 持有 这样 的观点 ， 二者 关 系不 定 ， 瑟琳 （０ １ 认 为 即 如 ２０ ） 的具 体关 系 ， 从而 以之 为依据 给 出政策建 议 。 二、 文献综 述 货 币市场 的变 化对股价 影 响可 以 是正 向 的 、 向的 ， 可 以是 无关 负 还 １ 通 货膨胀 对股 票价格 的影 响 、 的 。另一些 学者 则认 为二者 有相关 关 系 ， 罗伯 特 、 朗 （０３ 通 如 布 ２０ ） 货 消费 者物价 指数 （ ｏｓｍ ｒ ｒ ｅ ｎｅ ，Ｐ） 是根 据 与居 民 生 过 分析美 国货 币政策 与股 市的反 应后 得出结论 ： 币供给 使股 票市 Ｃｎｕ ｅ ｉ ｄｘＣ Ｉ ， Ｐｃ Ｉ 活有 关的 产品 及劳务 价格编 制 出来的 物价变 动指标 ， 常作 为观 察 场 强烈波 动 。 通 通货 膨胀 水平 的重要 衡量 。一般 认为 Ｃ Ｉ Ｐ 增长 率 在 ２ ～３ 属 于 ％ ％ 国 内学者 也对此 进行 了探讨 ， 的人认 为货币 供应 量与股 价成 有 可接 受范 围内 ， 当其一 旦达 到 ３ 以 上 ， 示 物 价 指 数增 长 速 度 超 负相 关关 系 ， 张义 龙 （ ０ ） 为货 币供 给 量 的增 加 使 得 股 票 的 ％ 表 如 ２０ 认 ４ 过人 民平 均收入 的增 长速度 ， 在股 市中反 映为 利空 消息 。生产 者 物 实 际价值 降低 ， 导致股 价下 降。还 有的人 认为 货币供 应量 与股 价并 价 指数 （ ｒ ｕｅ Ｐｉ ｎｅ ， Ｐ） 来 衡 量 企业 购 买 物 品 和 劳务 无相 关关 系 ， 李 海 波 、孙 蓉 、 本 山 （ ００ 通 过 协 整 检 验 和 Ｐｏ ｃｒ ｒ ｅＩｄｘ Ｐ Ｉ用 ｄ ｃ 如 史 ２１） ｒｎ ｅ 因果关 系检验 得出结 论 ： 币供 给与 股价 无均 衡关 系 ， 货 但是 的总 费用 。由于 企业 最终要 把 它们 的 费 用 以更 高 的消 费价 格 形 式 Ｇ ａ ｇｒ 转移 给消 费者 ， 以通 常认 为生产 者物 价指数 的变 动对预 测 消费 者 货 币供给 增量 与股价 增量 相互 影响 。 所 物价 指数 的变动 有用 ， 也能够 反映 通胀水 平 。 因而 ４、 购 经 理 指 数 对 股 票 价 格 的 影 响 采 采购 经理 指数 （ ｕｃａｅＭ ｎｇ ｍ ｎ Ｉｄ ｘ Ｐ ） 通过 对采购 Ｐ ｒ ｓ ａ ａｅ ｅｔ ｎ ｅ ，ＭＩ是 ｈ 国外 学 者对 通货 膨胀 和 股价 关 系的 研 究成 果分 成两 类 ： 第一 ， 二者 呈负 相关 关系 ， “ 如 市场 代 理 假 说 ” 为高 通 货 膨胀 预 示 低 经 经 理的月 度调 查汇总 编制 而成 的指数 ， 认 它涵盖 了采 购 、 生产 、 通等 流 济 增长 ， 反 ， 相 高股票 价格预 示高 经济 增长 ， 因而 以经 济增 长 为中 间 各 个环节 ， 了经济 的变 化 趋势 ， 一 种综 合 性 的经 济监 测 指标 反映 是 桥梁， 通胀 与 股价 呈 反 向变 动 关 系。第 二 ， 者 呈 正 相 关 关 系 ， 二 如 体 系。它 分为 制造业 采购 经理 指数 和 非制 造 业 采购 经 理 指 数。 由 “ 费雪 效果 假说 ” 为 通 货膨 胀 导 致 经济 增 涨 ， 发 股 票代 表 的 所 于 采购经 理指 数的调 查 工作 正 式 启动 是 在 ２０ 认 引 ０５年 ， 前对 其 与股 目 价 的研究 还不 成熟 ， 只是有 关 报道 采 访 涉及 过相 关 讨论 ， 最 终结 但 有权 对应 标的 物的增 值 。 国 内学者 对于 通货膨 胀 与股 指 的 关 系也进 行 了 探讨 。其 中 分 论 莫衷一 是 ， 些人 认为二 者毫 无 关 系 ， 刘德 忠 （０ １ 表 明 由于 有 如 ２１） 三种 观点 ： 先 ， 学 者 认 为 二 者 呈 现 反 向变 动 关 系 ， 刘 金 全 相 关财 政货 币政策 的 市 场表 现 已 提 前 在股 市 中 得 以 反 应 ， 后 的 首 有 如 滞 Ｍ 数据 对证 券市场 的影 响不 大 ， 整体 偏 中性 。而 另 一些 人认 为 二 （０４ 通过 Ｇ Ｒ Ｈ模型和 回归检 验 得 出 通胀 率 的 波 动性 和 股 票 Ｐ Ｉ ２０ ） ＡＣ 的 实际 收益率 之间存 在显 著的 负相关 关系 。其次 ， 有学者 认 为二 者 者 成正相 关关 系 ， 曾在 ２１ 年 ７月 ， 国制 造业 Ｐ Ｉ ０１ 美 Ｍ 上涨 而导 致 美 呈 现正 向变动 关 系 ， 如许 邦 贤 （０ ２ 认 为通 货 膨 胀率 在 一 定 范 围 国股市 全线飘 红 ，Ｍ 增长 反 映 出 当前 市场 需 求 有 所扩 张 ， 产 经 ２１ ） ＰＩ 生 内的提 高带动 股市年 收益 的 提高 ， 旦 超 出某 范 围 ， 向 关 系不 会 营 活动 趋于 活跃 ， 造业经 济整 体表现 趋升 ， 一 正 制 有利 于股价 上涨 。 变， 只是 提高 率将 降低 。最后 ， 些学 者 不 能完 全得 出二 者是 单 一 一 ５ 国内外研 究的评价 及作 者猜 想 、 正 或负相 关关 系 ， �
影响股市的因素
可以从经济因素、市场因素、非经济因素三个方面,全面地考察影响我国股票市场价格波动的基本因素。
一、宏观经济因素宏观经济因素从不同的方向直接或间接地影响到公司的经营及股票的获利能力和资本的增值,从不同的侧面影响居民收入和心理预期,而对股市的供求产生相当大的影响。
1. 经济周期经济周期表现为扩张和收缩的交替出现,在经济的收缩、复苏、繁荣和衰退四个阶段内, 股市也随之周期性波动,成为决定股价长期走势的最重要因素。
通过对国内生产总值GDP、经济增长率、通涨率、失业率、利率等指标的分析,判断出经济周期的发展阶段。
有实证分析表明,我国股市波动比宏观经济周期的波动超前大约4—6 个月。
2. 通货变动通货变动包括通货膨涨和通货紧缩。
通货膨胀对经济的影响是多方面的,总的看来会影响收入和财产的再分配,改变人们对物价上涨的预期,影响到社会再生产的正常运行。
因此,通货膨胀对股价的影响也是复杂的。
而通货紧缩则会对经济产生负面影响。
就我国股市而言, 通货膨胀在适度范围内发生,股价波动与之呈现正相关关系,但通货膨胀严重时,股价波动与之呈反方向变动。
1998 年上半年开始的通货紧缩,使股价持续下跌,尽管1999 年上半年有股市利好消息及管理层发表发展市场的言论,使沪深股指双双创出历史新高,但通货紧缩始终抑制着股价的进一步弹升。
3. 国际贸易收支当出口大于进口时,国际贸易对国内经济产生积极的影响,使股价上升。
相反,则使股价下跌。
1998 年的东南亚金融危机,使我国的外贸出口增长大幅下降,影响了我国的经济增长,同时,直接对我国股票市场相关行业和上市公司产生负面影响。
4. 国际收支国际收支差额通过影响一国国内资金供应量,从而对股价产生间接影响。
经常项目和资本项目保持顺差,大量的外汇储备,国内资金供应量增加,使可用于购买股票的资金来源扩大,促使股价上升。
5. 国际金融市场国际金融市场的剧烈动荡一方面直接使我国投资者产生心理恐慌,影响股票市场,另一方面从宏观面和政策面间接影响股票市场的发展。
浅谈投资者心理因素对股市投资的影响.doc
浅谈投资者心理因素对股市投资的影响摘要：在投资股市时，投资者拥有主观能动性，表现出丰富的心理活动与波动的情绪，这些乐观或悲观的情绪伴随着整个投资行为，将对投资的决策产生直接的影响，从而影响股票的即时价格。
股民的情绪与股价的真实价值之间的不一致将会影响甚至进一步放大两者之间的偏差，如此以往，股票市场也就产生了各种时间维度的周期性，在一个周期内熊市与牛市进行交替更迭。
因此投资者的心理作用对股票市场的影响不可忽视。
关键词：心理因素股市投资分析及建议一、投资者心理因素的成因中国证券市场从1990成立至今，虽然发展迅速，但由于股票市场成长时间只有短短二十六年，证券制度还不够完善，比如实行T+1交易，融资融券不规范，缺乏卖空机制，政策主导股指走势现象明显，股票指数波动剧烈，人为操纵股价或内幕交易频发等等。
股票市场本应该是实体经济的晴雨表，但实际情况往往两者运行互相背离，所以股票的价格不能准确反映股票真实的内在价值。
2014年底，上证指数从2000点附近，经过不到一年时间，在2015年六月暴涨至5178点，涨幅约为250%，然而2014年中国经济开始出现周期性下滑，GDP增长率也逐步放缓，居民个人收入和上市公司利润也并没有增长相同幅度，甚至相互背离，这种缺乏宏观经济基础的股指突飞猛进，一方面是我国金融体系尚不发达、证券制度不完整造成的，另一方面是股市投资者自身的问题，诸如股民整体素质不高、投资经验欠缺以及投资知识不完备；机构投资者也没有起到市场稳定器的作用。
种种迹象表明我国股票市场受到股票投资者主观情绪影响范围广、程度深，股市投机性较强，所以投资者的心理因素对我国股市的投资有着显著的主观影响和显著的指导作用。
二、分析投资者心理因素的目的基于股票市场对投资者心理因素的分析，能够增强投资行为中心理因素分析的比重，丰富行为金融学理论，为形成一套具有中国特色社会主义证券市场的完整理论体系添砖加瓦。
也可以促使投资者理解情绪的影响作用，做出理性的投资决策。
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影响中国股票市场投资额的因素分析小组成员: 金融学院03级金融工程2班刘茜(40321069)伍婷(40321074)内容摘要:本文选取1992—2004年相关的年度数据，应用计量经济学所学知识对影响股市投资额的各因素进行分析，并对其影响程度的大小进行定量分析，进一步明确和完善相关的经济学知识。
关键词:股票成交额股票市价总值居民消费价格指数总市盈率一、问题的提出：中国股票市场的建立源于我国企业的股份制改造。
以1990年12月上海证券交易所和1991年7月深圳证券交易所的成立为标志,进入一个新的阶段。
经过十多年的发展,已初具规模。
中国股市的发展与深化是经济体制改革、稳定发展的客观要求。
从国际经验看，股票市场在国民经济中占有举足轻重的地位，它不仅反映经济的发展，更为重要的是，它可以推动和促进经济的发展，因而许多国家都把股市称为经济的推动器。
股市规模受到哪些因素的影响，如何发展完善我国股票市场，一直是人们关注的焦点。
本文采用实证分析的方法研究中国股市投资额与众多经济因素的关系，揭示各经济因素对股市投资额的影响，并对其影响程度做定量分析。
二、理论分析：影响股市投资额的因素有很多，比如：国民生产总值，货币供给量，股票市价总值，居民消费价格指数，总市盈率，存款利率，居民存款额，债券市场规模，证券投资基金市场规模等。
国民生产总值，货币供应量作为衡量一国经济实力的宏观指标，通过反映一国经济发展的情况，影响了投资于证券市场资金额的多少。
债券市场和证券投资基金的发展，在一定程度上决定了本可以投资于股票市场的资金中有多少会被分流，而由于中国证券市场发展的特殊性和不规范性，中国债券市场和证券投资基金市场的发展对股市规模的影响又呈现出区别于其他国家的许多特性。
（在实证分析中，我们分别用债券市场成交额和证券投资基金成交额代表债券市场和证券投资基金市场的发展情况）股市的总市盈率是股票市值与股票盈利之商，它明确的反映了股票市场的盈利水平。
而居民消费价格指数，存款利率与市盈率相互作用，进一步影响了股票价格的高低和盈利的多少。
总的来说，以上的九个因素作用于股票市场的投资资金额，股票价格，股票收益率，对股票市场的投资额形成了不同程度的影响。
三、模型设立：571234689(,,,,,,,,)Y f X X X X X X X X X其中：Y ——股票成交额X1——国民生产总值（GDP ） X2——货币供应量（M2） X3——居民储蓄存款额 X4——活期存款利率 X5——居民消费价格指数 X6——股票市价总值 X7——股市总市盈率 X8——债券成交额X9——证券投资基金成交额四、数据的收集五、 考虑以虚拟变量的方式加入X8、X9股票市场会受到债券市场和证券投资基金市场的影响，但是这两个市场分别是在1995、1998年才发展起来，又考虑到中国证券市场初期发展的特殊情况，我们先考虑以虚拟变量的方式加入债券成交额（X8）和证券投资基金成交额（X9）两个变量。
分别做Y 、X8、X9的时序图从上面的三个图中，我们可以看出，这三者并没有呈现出明显相同的阶段性特征。
由于图形法做出的判断比较粗糙，我们再对X8、X9分别进行一元回归：从回归结果中，我们也可以看出X8、X9对于Y 的影响较小，所以，剔除变量X8、X9。
因此，建立新模型为：571234657012346i Y X X X X X X X ββββββββ=+++++++六、平稳性检验：由于模型中的数据是时间序列数据，为了防止因为数据的非平稳性而在建模时出现“伪回归”，我们首先对各时间序列数据进行平稳性检验：Y 在经过三阶差分后，得到平稳序列：X1在经过四阶差分后，得到平稳序列：X2在经过四阶差分后，得到平稳序列：X3在经过四阶差分后，得到平稳序列：X4在经过二阶差分后，得到平稳序列：X5在经过一阶差分后，得到平稳序列：X6在经过一阶差分后，得到平稳序列：X7在经过一阶差分后，得到平稳序列：（备注：由于X1——X7是不同阶的单整序列，而在学习的过程中，我们没有学习这部分的内容，因此，这里我们无法进行多元非平稳时间序列的修正。
）七、多元回归：123456710846.16 2.4719519112.734366.78551.489750 1.370930693.0453 1.220296i Y X X X X X X X =-+++-+-+ （27194.46）（0.672001）（0.887553）（2.135287）（6311.784）（249.3115）（0.396226） （203.0023） T = （-0.398837） （3.678494）（-1.678491）（0.642035）（1.443765）（-2.779837）（3.079798）（1.806804）2R =0.982855 2R =0.958852 F=40.94733 df=5从多元回归的结果可以看出，虽然拟合优度较好，但是t 检验不能通过，表明很可能存在严重的多重共线性。
八、多重共线1.多重共线性检验：由相关系数矩阵可以看出，各解释变量相互之间的相关系数较高，证实确实存在严重多重共线性。
2.修正多重共线性：分别做Y 对,,,,,,X X X X X X X 的一元回归，结果如表14：其中，加入X6的方程2R最大，以X6为基础，顺次加入其他变量逐步回经比较，在X6，X5的基础上加入X7后的方程2R＝0.858263，改进最大，选在X6、X5、X7的基础上加入X1、X2、X3后的方程2R均下降，且t检验不显著。
加入X4后对2R的改进最大，但是X4是利率，这里的系数为6167.064，符号变得不合理，与经济意义不符。
因此，剔除变量X1、X2、X3、X4，保留X5、X6、X7。
57647718.92280.3900406.37970.494517iYX X X =-+++（20275.53）（111.5919） （0.189347） （195.1792） T = （-2.353523）（2.512638） （2.611705） （2.082085）2R = 0.893697 2R =0.858263 F=25.22132 df=9九、异方差检验：1. 分别绘制2i e 对X5、X6、X7的散点图：从图形中，我们可以看出残差平方2ie对解释变量X5、X6、X7的散点图主要分布在图形中的下三角部分，大致看出残差平方2ie随X5、X6、X7的变动呈增大的趋势。
因此，模型很可能存在异方差。
由于利用散点图来做异方差的检验，结果比较模糊，所以我们再借助ARCH检验，对模型中是否存在异方差再进一步检验。
计算：(n-p)2R=12*1.868342=22.420104 〉20.05(2)χ，拒绝原假设，表明模型中随机误差项存在异方差。
因此，我门运用加权最小二乘法对模型中的异方差进行修正，分别选用了权数212311,,i it t tx xw w w===w=的效模型进一步修正为： 57646214.81277.3354373.06640.503263iY XX X =-+++(19529.54) (107.7480) (0.192636) (188.4065) t=(-2.366405) (2.573927) (2.612505) (1.980114)2R = 0.885540 2R =0.847387 F=29.75934 df=9由于加权最小二乘法对样本观测值加权，所以修正后的方程拟合优度有所减小。
十、自相关检验 1. 图示法2. DW 检验法：从表20中可知Durbin-Watson stat ＝1.955770，经查DW 分布表得临界值：l d =0.715,u d =1.816。
4u u d DW d <<-，认为不存在自相关。
十一、结论1.债券市场成交额（X8）和证券投资基金成交额（X9），在理论上讲，应该对投资于股票市场的资金额具有分流作用，应该是呈现出负相关关系，但从我们的实证研究结果来看，这两个因素对于我国股票市场投资额没有显著性影响。
这主要是由于中国证券市场发展的特殊性和不规范性，证券市场没有形成有效的运作机制。
2.居民消费价格指数（X5）：从实证研究结果可以得知：居民消费价格指数每变动1%，股票成交额随之正向变动277.3354亿元。
这主要是因为我国现在处于温和的通货膨胀下，对股价的影响较小;同时，由于经济处于扩张时期，随着经济持续增长,股市也持续上涨。
3.股市市价总值（X6）：从实证研究结果可以得知：股市市价总值每变动1亿元，股票成交额随之正向变动0.503263亿元。
这主要是因为股市的市值越高，人们的投资信心越足，对股市未来的预期越好。
4.股市总市盈率（X7）：从实证研究结果可以得知：股市总市盈率每变动1倍，股票成交额随之正向变动373.0664亿元。
这主要是因为股市市盈率是判断一国股市发展状况较为直观的指标,在一定程度上可以反映股市运行的基本特征。
一般情况下，股市市盈率水平处于底部区域是股市处于底部区域的一种信号。
（自1997年以来,上海股市平均市盈率最低值一般稳定在32-36倍之间,一旦平均市盈率逼近33倍,表明上海股市即将逼近指数的底部区域下限。
）5. 国民生产总值，货币供应量，存款利率，居民存款额这四个因素在理论上讲对于股票市场投资额都有一定程度的影响，国内许多的实证研究也证实国民生产总值和货币供应量与股票市场投资额是正相关。
但这在我们的模型中并没有体现出来，这可能是由于我们在对非平稳时间序列做平稳性分析时，由于所学知识有限，无法做出有效的修正。