金融信托与租赁第十章-金融租赁决策分析PPT课件
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金融信托与租赁课件
信托关系
委托人
受托人
受益人
什么样的人才有 资格当委托人呢？
他可以吗？
他/她可以吗？
成为委托人的第一个条件：
必须具备签订信托合同的能力
委托人必须具有完全民事行为能力
幻灯片 18
关于民事行为能力，你需要知道：
法律赋予民事主体 享有民事权利 承担民事义务的能力
自然人的行为能力
完全行为能力 限制行为能力
受托人的义务
忠诚、尽职、谨慎、专业
不能损害受益人利益
保证信托财产的独立性
受托人的权利
1、信托财产名义上的所有者
受托人可以占有、使用、处理信托财产
2、信托报酬
受托人的利润：
来自管理费
不需具备行为能力
只需具备权利能力
受益人的资格：
1、可以是自然人，可以是法人， 可以是非人类，不需要具备完全民事行 为能力。
必须取得委托人的信任 具有完全民事行为能力
破产人、酒鬼、赌徒不能成为受托人
为什么？？？
信任 对受托人 如此重要？
信托是一种基于 信任和依赖的特殊托付关系 即受托人必须要为了受益人 的利益而尽职尽责。
不只是钱的问题
某人一生工作，积累了不少财富，但晚年身 患重病，不久于人世。他希望在他去世后，用他 留下的财产供养相伴多年的老伴，并为尚未完全 自立的儿女打下事业基础，使他们终生受益。
受人之托
取人之信
信托是指委托人基于对受托人的信任， 将其财产委托给受托人，由受托人按委托 的意愿以自己的名义，为受益人的利益或 者特定目的进行管理或者处分的行为。
遵人之嘱Βιβλιοθήκη 代人理财转移信托财产的名义所有权
所有权详解
所有权是由四大权能构成的——
信托与租赁PPT课件
基金要求投资期限灵活的特点相矛盾 公司治理结构的法律强制性色彩浓厚，灵活性不如有限
合伙 无法根本规避双重纳税问题，财务成本较高; 投资人的资金以注册资本形式注入，未来退出只能通过
分红，减资或清算，退出成本高。
9
优势 资产所有权、管理权和受益权完全分开，更有利于
充分发挥基金管理人的积极性。 依托信托结构确保基金在制度层面安全性 通过集合信托计划募集社会闲散资金 劣势 信托公司属银监会监管，IPO属证监会监管
“错选”和“漏选”的风险 设定项目投资规模和比例的限制条款下，执行严格
的投资纪律
18
外部监督 托管人：委托资信良好的专业基金托管机构，对基金管
理机警的投资操作进行监和对基金资产进行保管。 审计机构：除向投资人提供季度和半年度的管理报告之
外，向投资人提供经国际知名会计事务所审计的年度报 告。 律师行：起草基金相关各项合与协议，并对基金运行合 法性与合规性发表意见。 专家委员会：聘请来自行业协会，专业机构，研究院所 等 相关专家组成专家委员会，对投资项目和基金运作 进行规范指导。
6
一般有三种：公司制，信托制，合伙制 公司制：有限责任公司或股份有限公司 信托制：由金融机构集合多个客户的资金而形成的
基金，直接或者委托其他机构进行PE投资 合伙制：资产管理机构设立投资顾问有限公司，从
事投资资产管理 ，并以普通合伙人身份发起设立有 限合伙企业（基金），承担无限责任，其他普通投 资人担任有限合伙人，承担有限责任。
基本调查 投资意向书 尽职调查 行业/竞争结构 目标企业 管理团队 退出机会 专业咨询 项目投资 项目退出（公开发行上市，股权转让，股份回购，公司
清算）
13
尽职调查 行业/竞争结构：市场规模 行业增长 价格/利润趋势 销售渠道 竞争结构 竞争模式 盈利模式 主要竞争者
合伙 无法根本规避双重纳税问题，财务成本较高; 投资人的资金以注册资本形式注入，未来退出只能通过
分红，减资或清算，退出成本高。
9
优势 资产所有权、管理权和受益权完全分开，更有利于
充分发挥基金管理人的积极性。 依托信托结构确保基金在制度层面安全性 通过集合信托计划募集社会闲散资金 劣势 信托公司属银监会监管，IPO属证监会监管
“错选”和“漏选”的风险 设定项目投资规模和比例的限制条款下，执行严格
的投资纪律
18
外部监督 托管人：委托资信良好的专业基金托管机构，对基金管
理机警的投资操作进行监和对基金资产进行保管。 审计机构：除向投资人提供季度和半年度的管理报告之
外，向投资人提供经国际知名会计事务所审计的年度报 告。 律师行：起草基金相关各项合与协议，并对基金运行合 法性与合规性发表意见。 专家委员会：聘请来自行业协会，专业机构，研究院所 等 相关专家组成专家委员会，对投资项目和基金运作 进行规范指导。
6
一般有三种：公司制，信托制，合伙制 公司制：有限责任公司或股份有限公司 信托制：由金融机构集合多个客户的资金而形成的
基金，直接或者委托其他机构进行PE投资 合伙制：资产管理机构设立投资顾问有限公司，从
事投资资产管理 ，并以普通合伙人身份发起设立有 限合伙企业（基金），承担无限责任，其他普通投 资人担任有限合伙人，承担有限责任。
基本调查 投资意向书 尽职调查 行业/竞争结构 目标企业 管理团队 退出机会 专业咨询 项目投资 项目退出（公开发行上市，股权转让，股份回购，公司
清算）
13
尽职调查 行业/竞争结构：市场规模 行业增长 价格/利润趋势 销售渠道 竞争结构 竞争模式 盈利模式 主要竞争者
金融信托与租赁2016新ppt课件
第四章 国外信托公司业务 第一节 个人信托业务
一、财产处理信托业务 （一）合同信托（生前信托） （二）遗嘱信托（身后信托）
二、财产监护信托业务 （一）财产监护信托的主体 （二）财产监护信托的客体 （三）财产监护信托的程序
第四章 国外信托公司业务 第一节 个人信托业务
三、人寿保险信托业务 （一）人寿保险和人寿保险信托 （二）人寿保险信托的作用 （三）人寿保险信托的种类
第二章 信托种类与特点 第二节 信托的特点
（三）信托与委托代理的区别 1.当事人不同 2.财产的所有权变化不同 3.信托财产的控制不同 4.掌握的权限不同 5.期限的稳定性不同
第三章 信托关系及其设立 第一节 信托法律关系
一、信托行为 1.信托行为；2.信托约定（信托关系文件）。 二、信托目的
信托目的是指委托人通过信托行为所要达到的 目的。 三、信托主体 信托主体是指完成信托行为的行为主体，即委 托人、受托人、受益人 四、信托客体 信托客体是指信托关系的标的物，即信托财产。
代理有价证券业务、代理保管业务、代理保证 业务、代理保险业务、代理仓库业务、代理收 付款项业务、代理设计、指导和监督工程业务。
第一章 金融信托概述 第一节 信托的起源与发展
（3）私营信托业的特点 ①创立与投机紧密相联。 ②信托机构的发展极不稳定。 ③机构分布集中于上海， ④信托业经营范围狭小，业务种类单一 ⑤信托业务与银行业务交叉、互相渗透。
一、信托的职能 （一）财务管理职能 1.受托人受托经营信托财产，只是为受益人的利
益而进行管理和处理，受托人不能借此为自己 谋利益，而只能受托作服务性的经营。 2.受托人虽然得到委托人的授信，接受了财产所 有权的转移，但受托人如何管理和处理信托财 产，只能按照信托的目的来进行。受托人不能 按自己的需要，随意利用信托财产。
《信托与租赁》教学课件(全)
5.信托机构的作用
(1)促进了商品经济向更高层次的发展 (2)有利于增加个人财富、更新财富传统继承观念 (3)促进了公益事业的发展,推动社会进步 (4)促进了企业融资、重组等各种商事活动的顺利实现
信托与租赁
23
§1.3 信托业务的分类 1.3.1 信托业务分类概况
1.信托业务分类的定义与原则 2.信托一般分类
Act)《公共信托 突破了长期以来 受理信托业务,标
局收费章程》 的义务行事。但 志着英国由个人
Fees Order of
是属于实费开支, 受托向法人受托
Public Trustee 收费较低。而且 、由无偿受托向
Office
多是自然人作为 有偿受托转变。
受托人,信托事务 但英国信托业真
管理和处理受到 正进入营利性商
(1)资金信托
(2)动产信托
(3)不动产信托(或称房地产信托)
(4)债权信托
2.按委托人性质进行分类
(1)个人信托业务,指个人委托人设定的信托业务。
信托与租赁
28
(2)法人信托业务,指法人委托人设定的信托业务。 (3)个人和法人通用信托业务,指个人和法人均可以作为委托人设定的信托业务。这种以委 托人性质所划分的种类便于了解信托的主要业务内容,也有利于进行经营管理或监管。
(3)服务性突出。信托机构作为专业理财机构,是标准的受托人,受托为委托人或受益人的利 益经营业务,或为管理财产谋求事业的平稳发展,或为投资理财谋求增值,或为慈善目的或其 他特定目的。信托机构经营业务的准则是为受托人利益着想,为他人谋利,因而收取的是手 续费性质的信托报酬。这一点是与商业银行、保险公司等机构运作最大的不同之处,后者是 作为社会资金运行中的中间借款人和中间贷款人出现,而不是受托人。此外,信托机构聚集
(1)促进了商品经济向更高层次的发展 (2)有利于增加个人财富、更新财富传统继承观念 (3)促进了公益事业的发展,推动社会进步 (4)促进了企业融资、重组等各种商事活动的顺利实现
信托与租赁
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§1.3 信托业务的分类 1.3.1 信托业务分类概况
1.信托业务分类的定义与原则 2.信托一般分类
Act)《公共信托 突破了长期以来 受理信托业务,标
局收费章程》 的义务行事。但 志着英国由个人
Fees Order of
是属于实费开支, 受托向法人受托
Public Trustee 收费较低。而且 、由无偿受托向
Office
多是自然人作为 有偿受托转变。
受托人,信托事务 但英国信托业真
管理和处理受到 正进入营利性商
(1)资金信托
(2)动产信托
(3)不动产信托(或称房地产信托)
(4)债权信托
2.按委托人性质进行分类
(1)个人信托业务,指个人委托人设定的信托业务。
信托与租赁
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(2)法人信托业务,指法人委托人设定的信托业务。 (3)个人和法人通用信托业务,指个人和法人均可以作为委托人设定的信托业务。这种以委 托人性质所划分的种类便于了解信托的主要业务内容,也有利于进行经营管理或监管。
(3)服务性突出。信托机构作为专业理财机构,是标准的受托人,受托为委托人或受益人的利 益经营业务,或为管理财产谋求事业的平稳发展,或为投资理财谋求增值,或为慈善目的或其 他特定目的。信托机构经营业务的准则是为受托人利益着想,为他人谋利,因而收取的是手 续费性质的信托报酬。这一点是与商业银行、保险公司等机构运作最大的不同之处,后者是 作为社会资金运行中的中间借款人和中间贷款人出现,而不是受托人。此外,信托机构聚集
金融信托与租赁精品课件
6、信托以受托为主，多面服务
信托行为包括委托、受托和受益三方面，其中受托人的经营活动 是其主要方面，它贯穿在执行信托契约的全过程。受托人经营的 优良程度，关系到委托人信托目的能否圆满实现和受益人能否获 利。信托业务还体现为多方面为社会提供服务，为个人、企业、 为社会服务，为私益、为公益服务等。
7、信托方式灵活，适应性强
《金融信托与租赁》
课程内容
第一章 信托概述
第二章 信托关系及其设立
第三章 国外信托公司业务
第四章我国信托机构的监管及其主要业务
第五章 租赁概述
第六章 租金
第七章 租赁资金管理与决策
第八章 租赁法律与合同
第九章 租赁机构与管理
2020/5/6
2
第一章 信托概述
信托的基本涵义 信托的种类 信托的职能 信托的演变与发展
2、信托关系人：即信托当事人。有三方 ：委托人、受托人、受益人。
2020/5/6
5
信托关系人
委托人：设定信托时的财产所有者利用信托方式达到 特定目的的人。委托人可以是个人或法人，或一个人 或数人。
受托人：接受信托并按约定的信托条件对信托财产进 行管理和处理的人，受托人在信托事务中应忠贞无私， 为受益人的利益尽其职能。受托人可以是个人或法人， 可以是一人或数人。
2020/5/6
12
2、信托与银行信贷的区别
信用关系不同； 基本职能不同； 业务经营对象不同； 融资方式不同； 承担的风险不同； 收益分配不同； 意旨主体不同。
2020/5/6
13
3、信托与债的不同
财产运用上； 破产的处理上； 财产的追及上； 在收益分配上 风险承担上。
2020/5/6
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第二节 信托的种类
信托行为包括委托、受托和受益三方面，其中受托人的经营活动 是其主要方面，它贯穿在执行信托契约的全过程。受托人经营的 优良程度，关系到委托人信托目的能否圆满实现和受益人能否获 利。信托业务还体现为多方面为社会提供服务，为个人、企业、 为社会服务，为私益、为公益服务等。
7、信托方式灵活，适应性强
《金融信托与租赁》
课程内容
第一章 信托概述
第二章 信托关系及其设立
第三章 国外信托公司业务
第四章我国信托机构的监管及其主要业务
第五章 租赁概述
第六章 租金
第七章 租赁资金管理与决策
第八章 租赁法律与合同
第九章 租赁机构与管理
2020/5/6
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第一章 信托概述
信托的基本涵义 信托的种类 信托的职能 信托的演变与发展
2、信托关系人：即信托当事人。有三方 ：委托人、受托人、受益人。
2020/5/6
5
信托关系人
委托人：设定信托时的财产所有者利用信托方式达到 特定目的的人。委托人可以是个人或法人，或一个人 或数人。
受托人：接受信托并按约定的信托条件对信托财产进 行管理和处理的人，受托人在信托事务中应忠贞无私， 为受益人的利益尽其职能。受托人可以是个人或法人， 可以是一人或数人。
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2、信托与银行信贷的区别
信用关系不同； 基本职能不同； 业务经营对象不同； 融资方式不同； 承担的风险不同； 收益分配不同； 意旨主体不同。
2020/5/6
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3、信托与债的不同
财产运用上； 破产的处理上； 财产的追及上； 在收益分配上 风险承担上。
2020/5/6
14
第二节 信托的种类
【精品】信托与租赁10ppt课件
定期限内不能要求偿还的一种基金。
封闭型基金受益凭证发行份数固定，发行 期满，基金就封闭起来。发行机构不负责赎回受 益凭证，但可在金融市场上转让，转让价格由市 场供求来确定，会出现溢价或折价交易的情形。
B、开放型基金：即资本形成不完全固定， 其已发行股票可以按资产净值价值赎回的一种基 金形式。基金价格一定其资产净值。
信托与租赁10
管理破产企业信托
管理破产企业信托的含义 处理破产企业信托，是为了保障债权人的利益，合
委托人是债权人。如果债务企业出现债务负担过重 、资金周转不畅、不能及时偿还债务本息的，甚至 出现资不抵债、需要解散清理的情况，可能会影响 到债权人的利益。为了维护自身的利益，债权人便 可以向信托机构申请办理该项信托。
公司型基金和契约型基金比较：
立法基础 法人资格 投资者地位 资本结构
融资渠道 投资顾问设置 资产
公司型基金 契约型基金
公司法
信托法
有
无
公司股东
信托受益人
普通股、债券、 信托受益凭证 优先股
可向银行贷款 不向银行贷款
多数自任顾问 有投资顾问
公司资产
信托财产
2. 封闭型基金和开放型基金 A、封闭型基金： 即资本形成固定，且在一
三、基 金 信 托
（一） 基金信托的起源与发展 基金信托也叫投资信托，简称基金，即集合不
特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金， 并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作， 使中小投资者都能在享受投资的丰厚报酬的同时减 少投资风险，共同分享投资收益的一种信托形式。
投资信托起源于19世纪的英国，盛行于美国， 20世纪50年代起，投资信托在西方国家获得迅猛发 展。具有集中零散资金、专家理财、组合投资、流 动性强等特点，从而能有效分散风险、增加收益， 成为不确定的多数投资者设计的一种间接投资工具 和集合投资信托制度。
封闭型基金受益凭证发行份数固定，发行 期满，基金就封闭起来。发行机构不负责赎回受 益凭证，但可在金融市场上转让，转让价格由市 场供求来确定，会出现溢价或折价交易的情形。
B、开放型基金：即资本形成不完全固定， 其已发行股票可以按资产净值价值赎回的一种基 金形式。基金价格一定其资产净值。
信托与租赁10
管理破产企业信托
管理破产企业信托的含义 处理破产企业信托，是为了保障债权人的利益，合
委托人是债权人。如果债务企业出现债务负担过重 、资金周转不畅、不能及时偿还债务本息的，甚至 出现资不抵债、需要解散清理的情况，可能会影响 到债权人的利益。为了维护自身的利益，债权人便 可以向信托机构申请办理该项信托。
公司型基金和契约型基金比较：
立法基础 法人资格 投资者地位 资本结构
融资渠道 投资顾问设置 资产
公司型基金 契约型基金
公司法
信托法
有
无
公司股东
信托受益人
普通股、债券、 信托受益凭证 优先股
可向银行贷款 不向银行贷款
多数自任顾问 有投资顾问
公司资产
信托财产
2. 封闭型基金和开放型基金 A、封闭型基金： 即资本形成固定，且在一
三、基 金 信 托
（一） 基金信托的起源与发展 基金信托也叫投资信托，简称基金，即集合不
特定的投资者，将资金集中起来，设立投资基金， 并委托具有专门知识和经验的投资专家经营操作， 使中小投资者都能在享受投资的丰厚报酬的同时减 少投资风险，共同分享投资收益的一种信托形式。
投资信托起源于19世纪的英国，盛行于美国， 20世纪50年代起，投资信托在西方国家获得迅猛发 展。具有集中零散资金、专家理财、组合投资、流 动性强等特点，从而能有效分散风险、增加收益， 成为不确定的多数投资者设计的一种间接投资工具 和集合投资信托制度。
金融租赁业务介绍 PPT课件
监
华融等六家持续经营
管
1、形成了一定的企业经营特色； 2、经营范围主要在机器设备、医疗 器械、航空、能源、通信、印刷设备。 3、06年底，资产总额合计142亿元， 利润总额1.3亿元。
融资租赁牌照
商
内资融资租赁试点
务
企业共26家
部
监
中外合资、外资租赁
管
企业共70余家
1、年合同总额70亿元，利润1.35亿元； 2、规模普遍较小、行业方向分散。
高效专业团队
•强大的外围专家团队 •高素质的核心人才队伍
• 完善的公司治理结构 • 现代化的经营理念 • 先进的管理模式 • 高效的业务流程 先进运营机制
灵活市场策略
• 敏锐的市场反应 • 丰富的租赁产品 • 全方位、个性化金融服务 和产品
4
目录
1. 金融租赁公司简介 2. 租赁相关背景材料 3. 租赁业务介绍 4. 客户解决方案 5. 案例说明
日本
8％
18％
30％
7
我国租赁业的现状
➢80年代引进融资租赁模式， ➢目前仍处于行业起步初级阶段
中国（2006年）:
固定资产投资总额：10.99万亿 租赁市场规模：500亿
国际平均租赁渗透率 中国 2％
➢2007年3月1日，《金融租赁公司管理办法》颁布实施， ➢以工行、建行、交行、、招商等5家银行为背景的金融租赁公司获准筹建
• 《中华人民共和国合同法》：
–第二百一十二条：租赁合同是出租人将租赁物交付承 租人使用、收益，承租人支付租金的合同。
–第二百三十七条 融资租赁合同是出租人根据承租人 对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物，提 供给承租人使用，承租人支付租金的合同。
信托与租赁PPT课件
财产管理。
叶伟春
（二）信托行为的形式
信托合同(信托契约)
书面信托合同，约定信托目的、信托财产的范围与数量、 信托关系方的地位、各方的权限和责任、信托业务处 理手续和方法、信托财产转交的方法、信托关系存在 的期限以及其他相关内容。
个人遗嘱 法院命令 协议章程 委托人与受托人也可以协议章程的形式，
有最先取得信托财产的权利； 7．被指定为受益人后拒绝受益的权利。
叶伟春
第三节 其他信托要素
一、信托目的 信托目的是指委托人通过信托行为要达到的
目标。
叶伟春
信托目的的特点
（一）合法性 信托无效情形中与信托目的不合法相关的有
两款：一是信托目的违反法律、行政法规 或者损害社会公共利益；二是专以诉讼或 者讨债为目的设立信托。 （二）可能达到或实现 （三）为受益人所接受
信托报酬通常在信托文件中加以约定，可以 是固定的，也可以按信托财产或信托收益 的一定比率来计算。
叶伟春
四、信托的撤销与结束
（一）信托的撤销 （二）！
[案例] 上海外环隧道项目资金信托计划
叶伟春
第二节 信托关系
一、委托人 （一）委托人的资格 委托人必须是信托财产的合法所有者 委托人可以是一个人，也可以是数人 一般来要求委托人要具有完全民事行为能力
叶伟春
（二）委托人的权利
（1）选择受托人与受益人。 （2）监督受托人。 （3）有权查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的文件和询问信托
确立信托关系。
叶伟春
（二）信托行为的形式
《信托法》：“设立信托，应当采取书面 形式。书面形式包括信托合同，遗嘱或者 法律，行政法规规定的其他书面文件等。 采取信托合同形式设立信托的，信托合同 签订时，信托成立。采取其他书面形式设 立信托的，受托人承诺信托时，信托成立 。”
叶伟春
（二）信托行为的形式
信托合同(信托契约)
书面信托合同，约定信托目的、信托财产的范围与数量、 信托关系方的地位、各方的权限和责任、信托业务处 理手续和方法、信托财产转交的方法、信托关系存在 的期限以及其他相关内容。
个人遗嘱 法院命令 协议章程 委托人与受托人也可以协议章程的形式，
有最先取得信托财产的权利； 7．被指定为受益人后拒绝受益的权利。
叶伟春
第三节 其他信托要素
一、信托目的 信托目的是指委托人通过信托行为要达到的
目标。
叶伟春
信托目的的特点
（一）合法性 信托无效情形中与信托目的不合法相关的有
两款：一是信托目的违反法律、行政法规 或者损害社会公共利益；二是专以诉讼或 者讨债为目的设立信托。 （二）可能达到或实现 （三）为受益人所接受
信托报酬通常在信托文件中加以约定，可以 是固定的，也可以按信托财产或信托收益 的一定比率来计算。
叶伟春
四、信托的撤销与结束
（一）信托的撤销 （二）！
[案例] 上海外环隧道项目资金信托计划
叶伟春
第二节 信托关系
一、委托人 （一）委托人的资格 委托人必须是信托财产的合法所有者 委托人可以是一个人，也可以是数人 一般来要求委托人要具有完全民事行为能力
叶伟春
（二）委托人的权利
（1）选择受托人与受益人。 （2）监督受托人。 （3）有权查阅、抄录或者复制与其信托财产有关的文件和询问信托
确立信托关系。
叶伟春
（二）信托行为的形式
《信托法》：“设立信托，应当采取书面 形式。书面形式包括信托合同，遗嘱或者 法律，行政法规规定的其他书面文件等。 采取信托合同形式设立信托的，信托合同 签订时，信托成立。采取其他书面形式设 立信托的，受托人承诺信托时，信托成立 。”
金融信托与租赁讲义课件
据说伊琳娜多次造访英国知名律师事务 所，还开列了一份阿布的“资产清单”，准
备 瓜分所有财产。
但据接近阿布的人士透露，这位富豪表 面上家财亿万，在英法等国拥有多处豪宅、 城堡，还有豪华游艇、私人飞机，世界知名 的切尔西足球俱乐部及其他企业的股权，但 是这些早已被划到了五个子女——13岁的女 儿安娜、12岁的儿子阿尔卡季、11岁的女儿 索妮亚、5岁的女儿阿琳娜和3岁的儿子伊-利
信托关系
委托人
受托人
受益人
什么样的人才有 资格当委托人呢？
他可以吗？
他/她可以吗？
成为委托人的第一个条件：
必须具备签订信托合同的能力
委托人必须具有完全民事行为能力
幻灯片 18
关于民事行为能力，你需要知道：
法律赋予民事主体 享有民事权利 承担民事义务的能力
自然人的行为能力
完全行为能力 限制行为能力
委托人与受益人的关系
受益人
=委托人 ≠委托人
自益信托 他益信托
委托人
受益人
委托人可以兼任受益人，即委托人可以是受 益人之一，也可以是唯一的受益人，当且仅 当委托人是唯一的受益人时，该信托成为自 益信托。
受托人与受益人的关系
受托人
受益人
与委托人相比，受托人可以成为受益人之一， 但不能成为同一信托的惟一的受益人。
当委托人立遗嘱时，他无法预见到将来儿子是 否真能成功，女儿是否能康复，甚至无法预见在老 伴久病缠身去世后，有多少财产能再留给子女。所 以委托人不愿也不能简单地将财产划分几块给家人。
???
喷淋信托
委托人希望这些财产的运 用，就象喷洒给禾苗的水一 样，哪一棵弱一些，就给哪 一棵多洒点。
客户通过将财产托付给受托 人，在他去世后，像他生前那 样最大限度地利用这些财产， 促进受益人的福祉。
第10章 融资租赁合同 《金融信托与租赁》PPT课件
融资租赁合同的履行是指出租方、承租方 和供货方按照购买合同和租赁合同的内容,全 面完成各自的义务,实现合同权利的过程。租 赁合同的履行有全部履行、部分履行和不履行 之分。
22
二、融资租赁合同履行的基本原则
1）实际履行原则 2）正确履行原则 3）协作履行原则
23
一、融资租赁合同履行的主要内容
（一）购买合同的履行 1.支付定金、开信用证 2.安排国际运输 3.办理投保 4.付款赎单 5.接货和报关 6.处理索赔
项目建议书批件、可行性研究报告批件等复印件
14
二、签订融资租赁业务合同的程序 (三)项目受理 1.初审 1)由业务部门组成项目小组； 2)根据有关资料和数据，编写初审报告，并送交
部门业务经理确认； 3)报公司专家委员会评审，同意后作进一步审查。
15
二、签订融资租赁业务合同的程序
(三)项目受理
2.详审 1)验证立项批件、营业执照、经营许可证等复印件； 2)验证承租人的经营管理状况和财务状况； 3)验证承租人的资信情况； 4)审查租赁项目建设条件和产品销售渠道、盈利能
33
二、融资租赁合同纠纷的解决方式
（一）协商 合同发生纠纷后，双方当事人根据合同和各自在合同中应 承担的义务和责任，分析合同发生纠纷的原因和双方在纠 纷中应承担的责任，以平等、自愿、互相谅解为原则，自 行磋商解决纠纷。
（二）调解 合同发生纠纷后，双方当事人在当事人以外的第三方主持 下，通过说服的方式，调停双方的纠纷和争议，最终使当 事人达成一致意见。
2
融资租赁合同包含了三个方面的含义: 其一，出租人按照承租人的要求出资购买 租赁物,这是融资租赁合同不同于租赁合同的 一个显著的特点。 其二，出租人须将购买的租赁物交付给承 租人使用收益。 其三，承租人必须向出租人支付租金。
22
二、融资租赁合同履行的基本原则
1）实际履行原则 2）正确履行原则 3）协作履行原则
23
一、融资租赁合同履行的主要内容
（一）购买合同的履行 1.支付定金、开信用证 2.安排国际运输 3.办理投保 4.付款赎单 5.接货和报关 6.处理索赔
项目建议书批件、可行性研究报告批件等复印件
14
二、签订融资租赁业务合同的程序 (三)项目受理 1.初审 1)由业务部门组成项目小组； 2)根据有关资料和数据，编写初审报告，并送交
部门业务经理确认； 3)报公司专家委员会评审，同意后作进一步审查。
15
二、签订融资租赁业务合同的程序
(三)项目受理
2.详审 1)验证立项批件、营业执照、经营许可证等复印件； 2)验证承租人的经营管理状况和财务状况； 3)验证承租人的资信情况； 4)审查租赁项目建设条件和产品销售渠道、盈利能
33
二、融资租赁合同纠纷的解决方式
（一）协商 合同发生纠纷后，双方当事人根据合同和各自在合同中应 承担的义务和责任，分析合同发生纠纷的原因和双方在纠 纷中应承担的责任，以平等、自愿、互相谅解为原则，自 行磋商解决纠纷。
（二）调解 合同发生纠纷后，双方当事人在当事人以外的第三方主持 下，通过说服的方式，调停双方的纠纷和争议，最终使当 事人达成一致意见。
2
融资租赁合同包含了三个方面的含义: 其一，出租人按照承租人的要求出资购买 租赁物,这是融资租赁合同不同于租赁合同的 一个显著的特点。 其二，出租人须将购买的租赁物交付给承 租人使用收益。 其三，承租人必须向出租人支付租金。
金融信托与租赁PPT课件
精品课件
2
2、美国是个人信托业务最发达的国家。
美国信托业是从英国传入的。随着市场经济的迅速发展， 个人承办的民事信托已不能适应经济的发展要求，以营利为目 的的法人组织——信托公司和银行信托部大量出现。这为现代 信托制度奠定了基础。
美国的家庭及个人财产规划，从理财、节税到整体财产分 配及继承，多由专业财税顾问结合会计师及律师共同规划。如 美国的遗产税最高为55%，税法规定每人一生赠与或继承免税 额总计为100万美元/2006年标准。而个人信托的设立，就成为 美国人的遗产规划中不可欠缺了重要一环，其中又以生前信托 为主。全面的个人信托规划包括投资、保险、税务、退休和遗 产规划等几大方面，涵盖一个人的生、老、病、死。一般来讲， 设立个人信托的多是经济上较富裕的人。
11
• 遗嘱信托的程序
（1）签定个人遗嘱：受托人对遗嘱内容仔细研究。
（2）确立遗嘱信托：（经遗嘱法庭）确定财产所有权、申请 遗嘱执行人并获任命、通知有关债权人并登于当地报纸。
（3）编制财产目录：清理、核定，造册登记财产的数量、种 类、价值。
（4）安排预算支出：列出现金来源与用途，并为不足部分筹 款。
A、继承未定时，管理遗产信托的内容是：
a、清理遗产，编制财产目录
b、公告继承人 c、公告债权人和被遗赠人 d、偿还债务，交付遗赠物 e、移交遗产。如果继承人已经确定，信托机构则 可按照遗嘱的规定或与有关人士商榷后将遗产移 交给继承人；若最终无法确定继承人，则由信托 机构按照遗嘱的指定处置，或按照法律将遗产上 交国库。
精品课件
4
一、个人信托业务概述
个人信托是指仅以个人作为委托人而设立的信托。 个人信托的特点 1、目的多种多样：对个人来说，每个人拥有的财产量不同，财 产形式不同，要达到的目的也不同。（主要有财产的转移、管 理和处理为目的） 2、受托人可以是法人，也可以是个人。在个人信托业务中，作 为受托人的个人只要符合法律上对受托人的资格规定，就可以 充当个人信托的受托人。
信托与租赁PPT课件
5. 信托报酬：受托人承办信托业务取得的报酬。
13
第二节 信托在世界的发展
一、信托的起源； 二、英国的信托业； 三、美国的信托业； 四、日本的信托业； 五、中国的信托业；
14
一、信托的起源；
信托是商品经济发展的产物。据历史记载， 信托行为的产生可追溯到2500年以前的古希腊、 埃及。古埃及人定下的一份遗嘱是迄今为止发 现最早的“信托契约”。
6
四、本书章节
（一）信托部分
第一章 信托概述 第二章 信托种类与特点 第三章 信托关系及其设立 第四章 国外信托公司业务 第五章 我国传统信托业务 第六章 我国信托业务创新 第七章 基金信托业务 第八章 企业并购与风险投资 第九章 信托机构及其设立
7
（二）租赁部分
第十章 租赁概述 第十一章 国外租赁公司业务 第十二章 租赁程序和租金 第十三章 租赁资金管理与决策 第十四章 租赁风险管理和税收管理 第十五章 融资租赁合同 第十六章 融资租赁会计
16
信托制度出现后，随着社会经济的发展，逐渐在世界各 国发展起来，信托业较发达的国家主要是英国、美国和日本 。
1886年，在苏格兰的爱丁堡市成立了最早的法人受托私 人组织-“公共信托公司”。法人受托私人组织基本上都以赢 利为目的，这样，受托人就从原来的单纯提供无偿服务发展 为办理包括以赢利为目的的各种信托业务。
3. 信托目的：委托人通过信托行为所要达到的目的。
信托目的由委托人根据需要提出，但要受国家法律、 社会道德、民族习惯的约束。
4. 信托财产：信托行为标的物，也称财产权。由委
托人通过信托行为转给受托人并由受托人按照一定 的信托目的进行管理和处理的财产及通过财产的管 理和运用而取得的财产。必须具有财产价值并可以 转让。信托财产具有独立性、有限性及物上代位性。
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第二节 信托在世界的发展
一、信托的起源； 二、英国的信托业； 三、美国的信托业； 四、日本的信托业； 五、中国的信托业；
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一、信托的起源；
信托是商品经济发展的产物。据历史记载， 信托行为的产生可追溯到2500年以前的古希腊、 埃及。古埃及人定下的一份遗嘱是迄今为止发 现最早的“信托契约”。
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四、本书章节
（一）信托部分
第一章 信托概述 第二章 信托种类与特点 第三章 信托关系及其设立 第四章 国外信托公司业务 第五章 我国传统信托业务 第六章 我国信托业务创新 第七章 基金信托业务 第八章 企业并购与风险投资 第九章 信托机构及其设立
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（二）租赁部分
第十章 租赁概述 第十一章 国外租赁公司业务 第十二章 租赁程序和租金 第十三章 租赁资金管理与决策 第十四章 租赁风险管理和税收管理 第十五章 融资租赁合同 第十六章 融资租赁会计
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信托制度出现后，随着社会经济的发展，逐渐在世界各 国发展起来，信托业较发达的国家主要是英国、美国和日本 。
1886年，在苏格兰的爱丁堡市成立了最早的法人受托私 人组织-“公共信托公司”。法人受托私人组织基本上都以赢 利为目的，这样，受托人就从原来的单纯提供无偿服务发展 为办理包括以赢利为目的的各种信托业务。
3. 信托目的：委托人通过信托行为所要达到的目的。
信托目的由委托人根据需要提出，但要受国家法律、 社会道德、民族习惯的约束。
4. 信托财产：信托行为标的物，也称财产权。由委
托人通过信托行为转给受托人并由受托人按照一定 的信托目的进行管理和处理的财产及通过财产的管 理和运用而取得的财产。必须具有财产价值并可以 转让。信托财产具有独立性、有限性及物上代位性。
租赁融资PPT课件
5
交
货
提
1、选择设备
供
服
务
供货商
承租人
2、提出租赁申请
3、供货洽谈
出租人
7、支付租金
4、签订租赁合 同
6.支付货款
6
4.2.3杠杆租赁
1.含义:出租人只承担设备购置成本较小比例，一般为20%~40%， 其余部分由其他经济主体提供贷款补足，然后购得设备出租给用 户，此种租赁方式称为杠杆租赁.
7
2.单一投资者租赁与杠杆租赁的区别
2
4.1.2租赁的种类
1.按服务地区的不同可分为： 国内租赁：即出租人和承租人都在同一国家的租赁业务。 国际租赁：即出租人或承租人在不同国家的租赁业务。 （租赁的国际业务）
3
2.按租赁目的不同可分为 经营租赁：为获得资产短期使用权而进行的租赁。其也称服务
性租赁或操作性租赁，是一种不完全支付租赁。 融资租赁：以融通资金为目的而进行的租赁。指出租人根据承
5
9
(2)年金法(分为期末支付和期初支付两类)
期末支付租金
P(1 i) N i R (1 i) N 1
式中 : R为租赁费; P为设备价格; i为利率; N为年数
如果每半年支付一次,则公式为
R
P(1 i / 2)2N i / 2 (1 i / 2)2N 1
10
期初支付租金 P(1 i ) N 1 i
租金 ,折现 率12% 为试 , 分 别按每、年每年年末年初支 付方 租式 金）5 18.86万 元
年初支付
12%（ 112%）51 R68 （ 112%）5 1
16.84万
元
12
个人观点供参考，欢迎讨论！
租人对出卖人、租赁物的选择，向出卖人购买租赁物件，提供给 承租人使用，向承租人收取租金的交易，它以出租人保留租赁物 的所有权和收取租金为条件，使承租人在租赁合同期内对租赁物 取得占有、使用和受益的权利。其也称金融租赁或财务租赁，是 一种完全支付租赁。
第十章 租金 《金融信托与租金》PPT课件
9
10.2.1计算租金有关概念
(二)复利终值、复利现值和计息频率
计息频率，是指一年内计息的次数。
i = r/m
(r:年利率，m:计息频率)
n = t• m
(t:年数)
10
10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 年金，指在利率不变、间隔相等的条件下，连续
支付或收取等额款项。 年金
• 后付年金（普通年金） • 预付年金（即付年金） • 递延年金 • 永续年金
R = P/n + Pi + Pr
R：每期租金；P：概算成本或货价；n：租金支付次数； i：每期利率；r：每期附加率
15
10.2.2 租金的计算方法 (一)附加率法
(二)年金法 它是指以现值理论为基础的租金计算方法，即将 某一租赁资产在未来各期租金按一定利率换算成 现值，使现值总和等于租赁资产成本的租金计算 方法。
概算成本指在租赁合同中，根据租赁资产的价格 加上运费、保险费等有关费用匡算出的成本。在 租赁合同中体现的只是概算成本。 当实际成本确定后，出租人需要调整租金，并以 《起租通知书》、《支付租金通知书》方式通知 承租人。
28
11
10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 1.年金现值 年金现值，是指未来每期支付或收取的等额货币， 按复利计算的现时总价值。
PA = A [(1+i)n –1]/i(1+i)n =A(PA/A，i，n)
12
10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 2.年金终值
年金终值指每期支付或收取的等额货币，按复利 计算的未来一定时期内的总价值。
10. 租金
1
1 租金的构成要素、影响因素及支付方式 10.1.1租金的构成要素
10.2.1计算租金有关概念
(二)复利终值、复利现值和计息频率
计息频率，是指一年内计息的次数。
i = r/m
(r:年利率，m:计息频率)
n = t• m
(t:年数)
10
10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 年金，指在利率不变、间隔相等的条件下，连续
支付或收取等额款项。 年金
• 后付年金（普通年金） • 预付年金（即付年金） • 递延年金 • 永续年金
R = P/n + Pi + Pr
R：每期租金；P：概算成本或货价；n：租金支付次数； i：每期利率；r：每期附加率
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10.2.2 租金的计算方法 (一)附加率法
(二)年金法 它是指以现值理论为基础的租金计算方法，即将 某一租赁资产在未来各期租金按一定利率换算成 现值，使现值总和等于租赁资产成本的租金计算 方法。
概算成本指在租赁合同中，根据租赁资产的价格 加上运费、保险费等有关费用匡算出的成本。在 租赁合同中体现的只是概算成本。 当实际成本确定后，出租人需要调整租金，并以 《起租通知书》、《支付租金通知书》方式通知 承租人。
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10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 1.年金现值 年金现值，是指未来每期支付或收取的等额货币， 按复利计算的现时总价值。
PA = A [(1+i)n –1]/i(1+i)n =A(PA/A，i，n)
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10.2.1计算租金有关概念 (三)年金现值与年金终值 2.年金终值
年金终值指每期支付或收取的等额货币，按复利 计算的未来一定时期内的总价值。
10. 租金
1
1 租金的构成要素、影响因素及支付方式 10.1.1租金的构成要素
教学课件：《金融信托与租赁》
• 1.信托业在日本的发展历程 – 19世纪末，经济界的头面人物极力宣传尽快引进美国类型的信托制度，因为 他们认识到用信托作为筹资手段发展重工业是必要的。
– 第一次世界大战爆发后，日本战时工业发展很快，信托公司的数量也随之大 增，由战前1911年的134家，增加到1921年的488家。
– 第二次世界大战结束后，日本经济处于瘫痪状态，信托业务也随之急剧减少。 直到20世纪50年代，日本经济由战后恢复时期转入发展时期，信托业才重新 获得新生。
6.简述美国信托业务及其特点。 美国的金融信托业务在经营管理上按委托对象划分为个人信托、法人信托及个人和 法人兼有信托三种。
美国信托业务的特点
（1）信托业务与银行业务职责分工管理 （2）有价证券业务开展普遍 （3）个人信托与法人信托并驾齐驱 （4）严格管理信托从业人员 7.简述日本信托业务及其特点。 日本金融信托按信托财产的性质划分分为金钱信托、非金钱信托、金钱和非金钱相 兼的信托以及其他信托四种。
• （三）我国信托事业发展中存在的问题
– 1.历史原因 – 2.我国信托业目前所遇到的困境，除了历史原因和客观条
件的限制外，信托业的自身条件和主观认识也存在一些问 题。
第二节 信托的职能与作用
• 一、信托的职能
– （一）财务管理职能
• 1.受托人受托经营财产信托 • 2.受托人只能按照信托目的进行管理 • 3.管理和处理信托财产的收益要归受益人所有，受托人只能收取手续费作为劳
• 四、信托在我国的发展
– （一）新中国成立前信托概况
• 1.私营信托业的发展
– （1）私营信托业的发展历程 – （2）私营信托业务的主要种类 – （3）私营信托业的特点
• 2.官办信托业的发展
– （1）官办信托的业务 – （2）官办信托业务的特点
– 第一次世界大战爆发后，日本战时工业发展很快，信托公司的数量也随之大 增，由战前1911年的134家，增加到1921年的488家。
– 第二次世界大战结束后，日本经济处于瘫痪状态，信托业务也随之急剧减少。 直到20世纪50年代，日本经济由战后恢复时期转入发展时期，信托业才重新 获得新生。
6.简述美国信托业务及其特点。 美国的金融信托业务在经营管理上按委托对象划分为个人信托、法人信托及个人和 法人兼有信托三种。
美国信托业务的特点
（1）信托业务与银行业务职责分工管理 （2）有价证券业务开展普遍 （3）个人信托与法人信托并驾齐驱 （4）严格管理信托从业人员 7.简述日本信托业务及其特点。 日本金融信托按信托财产的性质划分分为金钱信托、非金钱信托、金钱和非金钱相 兼的信托以及其他信托四种。
• （三）我国信托事业发展中存在的问题
– 1.历史原因 – 2.我国信托业目前所遇到的困境，除了历史原因和客观条
件的限制外，信托业的自身条件和主观认识也存在一些问 题。
第二节 信托的职能与作用
• 一、信托的职能
– （一）财务管理职能
• 1.受托人受托经营财产信托 • 2.受托人只能按照信托目的进行管理 • 3.管理和处理信托财产的收益要归受益人所有，受托人只能收取手续费作为劳
• 四、信托在我国的发展
– （一）新中国成立前信托概况
• 1.私营信托业的发展
– （1）私营信托业的发展历程 – （2）私营信托业务的主要种类 – （3）私营信托业的特点
• 2.官办信托业的发展
– （1）官办信托的业务 – （2）官办信托业务的特点
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评估方法包括： （1）净现值法；（2）现值指数法；（3）内含
报酬率法
第一节 出租人租赁项目决策
三、测算投资项目现金流量的原则
无论是采用净现值法还是采用内部收益率法评估 投资项目的经济可行性，首先需要测算投资项目 的现金流。
1.现金流量——而非会计利润 在评价一个项目时，我们是对现金流量进行贴现
1.通过对租赁项目技术与经济可行性的评估，确 保投资项目的安全性。
2.通过对租赁项目租金水平的确定，实现投资项 目的收益与风险的均衡。
第一节 出租人租赁项目决策
二、租赁项目评估的内容 （一）对承租人的基本情况进行审查评估
1.承租人的资信状况。包括承租人的品格与承租 人的资本。
2.承租人的能力。承租人的能力是指承租人运用 借入的租赁物件获取利润并支付租金的能力。
第二，能够给投资者带来按其要求的预期 收益率计算资本报酬，保证取得市场均衡 收益率。
第三，在IRR大于资本成本时，还能为股东 带来超额收益率。
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
NPV 100 100 100 200 0 1 IRR (1 IRR)2 (1 IRR)3
一、租赁决策的意义 （一）租赁决策的含义
所谓租赁决策是指出租人按照一定的方法对承租 人的租赁申请进行抉择的过程，以决定是否受理 租赁以及以何种条件受理租赁。
租赁决策的内容包括： 1.评估租赁项目的技术与经济的可行性。 2.确定租赁项目的租金水平。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）租赁决策的意义
第十章 金融租赁决策分析
学习内容
第一节 出租人租赁项目决策 第二节 承租人租赁项目决策
第十章 租赁决策分析
学习目的
理解净现值法与内部报酬率法的含义与评 价法则 能够运用净现值法与内部报酬率法为出租 人作出项目评估与决策 掌握融资租赁与银行贷款购买的比较，并 能为承租人作出正确决策
第一节 出租人租赁项目决策
第一节 出租人租赁项目决策
3.现金流量是税后的现金流量 4.现金流量仅指项目本身发生的现金流，而
不考虑融资现金流
第一节 出租人租赁项目决策
四、项目评估的方法 1.净现值法 （1）净现值的含义 所谓净现值是指租赁项目未来产生的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值的 差。 其数学表达式为：
第一节 出租人租赁项目决策
n i 1
ncft (1 i)t
C0
ncf t 表示租赁项目未来实现的净收入现金流量。 i表示租赁项目的贴现率，用项目的资本成本表示。 C0表示租赁项目的初始投资，单一租赁设备投资即为租赁设备的价值。
第一节 出租人租赁项目决策
（2）净现值法 净现值法就是根据租赁项目的净现值评估租赁项
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
某项目的现金流量如下图：（假设贴现率为10%）
时期
0
1
2
3
现金流入
100元 100元 100元
现金流出 -200元
第一节 出租人租赁项目决策
248.6 200
48.6 0
第一节 出租人租赁项目决策
（4）适应性 在评价单一投资项目的经济可行性时，可用净现
3.承租人租赁的设备。对承租人租赁的设备的评 估重点是租赁设备的技术先进性。
4.承租人经营的环境条件。包括外部环境和自身 经营环境。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）对租赁项目的审查评估
1.生产设备的技术评估，技术评估是对租赁设备 的技术先进性所进行的评估。
2.租赁项目的经济可行性评估，该评估就是评估 租赁项目的财务效益，以判断项目的盈利能力和 租金的偿还能力。
n ncft
PVI i1 (1 i)t C0
第一节 出租人租赁项目决策
（2）现值指数法 所谓现值指数法，就是用现值指数评价投资项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目现值指数大于等于1的情况下，项目在经济
上是可行的。 在被选方案有两个以上时，选取现值指数最大者。
第一节 出租人租赁项目决策
值法。如果面临两个或两个以上的投资项目选择 时，在投资金额相同时，可以用净现值法，如果 投资金额不同时，就不能使用净现值法，而是要 采用现值指数法。
第一节 出租人租赁项目决策
2.现值指数法 （1）现值指数的含义 所谓现值指数，是指项目未来实现的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值之 比。 其数学表达式为：
目经济可行性的方法。 （3）评价法则 在项目的净现值大于等于零时，租赁项目可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在租赁项目的净现值等于零时， 第一，项目实现的收入现金流量能够收回投资，
保证项目不亏本。 第二，项目实现的收入现金流量能够为投资者赚
取按其要求的预期收益率计算的资本报酬，保证 获取均衡投资收益。 在租赁项目的净现值大于零时， 除了前两项外，项目实现的收入现金流量还能为 股东带来一个价值等于净现值的超额收益。
而非对利润进行贴现。 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的
现金流量“增量”。
第一节 出租人租赁项目决策
2.只计增量现金流量 增量现金流量是指采用项目和不采用项目所引起
的现金流量的差额 （1）忽略沉没成本。沉没成本是指已经发生的成
本，如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这 种成本。 （2）考虑机会成本。机会成本是指采用某个项目 而放弃的在其他项目上的收入。体现在要对现金 流以资本成本作为贴现率进行贴现。 （3）考虑负效应。负效应是指新增项目对原有项 目的收入的侵蚀。
3.内含报酬率法
（1）内含报酬率的含义
所谓内含报酬率是指净现值等于零时的贴现率。
其经济含义是项目的预期收益率。
NPV
n t 1
ncf t (1 IRRV1 0 0 IRR 0
r2 NPV2 0 0
IRR
r1
(r2
r2
)
NPV1 NPV1 NPV2
第一节 出租人租赁项目决策
（2）内含报酬率法 所谓内含报酬率法，是指以内含报酬率评价项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目的内含报酬率大于等于项目的资本成本时，
项目在经济上可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在内涵报酬率大于资本成本时，项目未来 实现的收入现金流量：
第一，能够补偿投资金额，保证项目不亏 本；
报酬率法
第一节 出租人租赁项目决策
三、测算投资项目现金流量的原则
无论是采用净现值法还是采用内部收益率法评估 投资项目的经济可行性，首先需要测算投资项目 的现金流。
1.现金流量——而非会计利润 在评价一个项目时，我们是对现金流量进行贴现
1.通过对租赁项目技术与经济可行性的评估，确 保投资项目的安全性。
2.通过对租赁项目租金水平的确定，实现投资项 目的收益与风险的均衡。
第一节 出租人租赁项目决策
二、租赁项目评估的内容 （一）对承租人的基本情况进行审查评估
1.承租人的资信状况。包括承租人的品格与承租 人的资本。
2.承租人的能力。承租人的能力是指承租人运用 借入的租赁物件获取利润并支付租金的能力。
第二，能够给投资者带来按其要求的预期 收益率计算资本报酬，保证取得市场均衡 收益率。
第三，在IRR大于资本成本时，还能为股东 带来超额收益率。
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
NPV 100 100 100 200 0 1 IRR (1 IRR)2 (1 IRR)3
一、租赁决策的意义 （一）租赁决策的含义
所谓租赁决策是指出租人按照一定的方法对承租 人的租赁申请进行抉择的过程，以决定是否受理 租赁以及以何种条件受理租赁。
租赁决策的内容包括： 1.评估租赁项目的技术与经济的可行性。 2.确定租赁项目的租金水平。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）租赁决策的意义
第十章 金融租赁决策分析
学习内容
第一节 出租人租赁项目决策 第二节 承租人租赁项目决策
第十章 租赁决策分析
学习目的
理解净现值法与内部报酬率法的含义与评 价法则 能够运用净现值法与内部报酬率法为出租 人作出项目评估与决策 掌握融资租赁与银行贷款购买的比较，并 能为承租人作出正确决策
第一节 出租人租赁项目决策
第一节 出租人租赁项目决策
3.现金流量是税后的现金流量 4.现金流量仅指项目本身发生的现金流，而
不考虑融资现金流
第一节 出租人租赁项目决策
四、项目评估的方法 1.净现值法 （1）净现值的含义 所谓净现值是指租赁项目未来产生的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值的 差。 其数学表达式为：
第一节 出租人租赁项目决策
n i 1
ncft (1 i)t
C0
ncf t 表示租赁项目未来实现的净收入现金流量。 i表示租赁项目的贴现率，用项目的资本成本表示。 C0表示租赁项目的初始投资，单一租赁设备投资即为租赁设备的价值。
第一节 出租人租赁项目决策
（2）净现值法 净现值法就是根据租赁项目的净现值评估租赁项
第一节 出租人租赁项目决策
（4）举例
某项目的现金流量如下图：（假设贴现率为10%）
时期
0
1
2
3
现金流入
100元 100元 100元
现金流出 -200元
第一节 出租人租赁项目决策
248.6 200
48.6 0
第一节 出租人租赁项目决策
（4）适应性 在评价单一投资项目的经济可行性时，可用净现
3.承租人租赁的设备。对承租人租赁的设备的评 估重点是租赁设备的技术先进性。
4.承租人经营的环境条件。包括外部环境和自身 经营环境。
第一节 出租人租赁项目决策
（二）对租赁项目的审查评估
1.生产设备的技术评估，技术评估是对租赁设备 的技术先进性所进行的评估。
2.租赁项目的经济可行性评估，该评估就是评估 租赁项目的财务效益，以判断项目的盈利能力和 租金的偿还能力。
n ncft
PVI i1 (1 i)t C0
第一节 出租人租赁项目决策
（2）现值指数法 所谓现值指数法，就是用现值指数评价投资项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目现值指数大于等于1的情况下，项目在经济
上是可行的。 在被选方案有两个以上时，选取现值指数最大者。
第一节 出租人租赁项目决策
值法。如果面临两个或两个以上的投资项目选择 时，在投资金额相同时，可以用净现值法，如果 投资金额不同时，就不能使用净现值法，而是要 采用现值指数法。
第一节 出租人租赁项目决策
2.现值指数法 （1）现值指数的含义 所谓现值指数，是指项目未来实现的收入
现金流量的现值与支出现金流量的现值之 比。 其数学表达式为：
目经济可行性的方法。 （3）评价法则 在项目的净现值大于等于零时，租赁项目可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在租赁项目的净现值等于零时， 第一，项目实现的收入现金流量能够收回投资，
保证项目不亏本。 第二，项目实现的收入现金流量能够为投资者赚
取按其要求的预期收益率计算的资本报酬，保证 获取均衡投资收益。 在租赁项目的净现值大于零时， 除了前两项外，项目实现的收入现金流量还能为 股东带来一个价值等于净现值的超额收益。
而非对利润进行贴现。 在项目评估中，现金流量应当是因项目而产生的
现金流量“增量”。
第一节 出租人租赁项目决策
2.只计增量现金流量 增量现金流量是指采用项目和不采用项目所引起
的现金流量的差额 （1）忽略沉没成本。沉没成本是指已经发生的成
本，如项目评估费用等。在项目评估中应忽略这 种成本。 （2）考虑机会成本。机会成本是指采用某个项目 而放弃的在其他项目上的收入。体现在要对现金 流以资本成本作为贴现率进行贴现。 （3）考虑负效应。负效应是指新增项目对原有项 目的收入的侵蚀。
3.内含报酬率法
（1）内含报酬率的含义
所谓内含报酬率是指净现值等于零时的贴现率。
其经济含义是项目的预期收益率。
NPV
n t 1
ncf t (1 IRRV1 0 0 IRR 0
r2 NPV2 0 0
IRR
r1
(r2
r2
)
NPV1 NPV1 NPV2
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（2）内含报酬率法 所谓内含报酬率法，是指以内含报酬率评价项目
经济可行性的方法。 （3）评价规则 在项目的内含报酬率大于等于项目的资本成本时，
项目在经济上可行。 为什么？
第一节 出租人租赁项目决策
在内涵报酬率大于资本成本时，项目未来 实现的收入现金流量：
第一，能够补偿投资金额，保证项目不亏 本；