第五章风险度量的其他方法
第5章风险与风险管理(3)2015下
（二）损失事件管理
损失事件管理是指对可能给企业造成重大损失的 风险事件的事前、事后管理的方法。损失的内容包 括企业的资金、声誉、技术、品牌、人才等。 1.损失融资
损失融资是为风险事件造成的财物损失融资，是 从风险理财的角度进行损失事件的事后管理，是损 失事件管理中最有共性，也是最重要的部分。 损失事件融资分为预期损失融资和非预期损失 融资。预期损失融资一般作为运营资本的一部分， 而非预期损失融资则是属于风险资本的范畴。 2.风险资本
应急资本费用、利息和额度在合同签订时约定。
应急资本最简单的形式是公司为满足特定条件下的经营 需要而从银行获得的信贷额度， 一般通过与银行签订协议加 以明确，比如信用证、循环信用工具等。
应急资本具有如下特点：
（1）应急资本的提供方并不承担特定事件发生的风 险，而只是在事件发生并造成损失后提供用于弥补 损失、持续经营的资金； （2）应急资本是一个综合运用保险和资本市场技术 设计和定价的产品。与保险不同，应急资本不涉及 风险的转移，是企业风补偿策略的一种方式；
（五）风险管理的有效性标准
风险管理有效性标准的原则如下：
（1）风险管理的有效性标准要针对企业的重大风险， 能够反映企业重大风险管理的现状； （2）风险管理有效性标准应当对照全面风险管理的 总体目标，在所有方面保证企业的运营效果； （3）风险管理有效性标准应当在企业的风险评估中 应用，并根据风险的变化随时调整； （4）风险管理有效性标准应当用于衡量全面风险管 理体系的运行效果。
【答案】C
（三）确定风险偏好和风险承受度
确定企业整体风险偏好要考虑以下因素： 1.风险个体：对每一个风险都可以确定风险偏好和风 险承受度。 2.相互关系：既要考虑同一个风险在各个业务单位 或子公司之间的分配，又要考虑不同风险之间的关 系。 3.整体形状：一个企业的整体风险偏好和风险承受 度是基于针对每一个风险的风险偏好和风险承受度。 4.行业因素：同一风险在不同行业风险偏好不同。 风险偏好和风险承受度一般是针对重大风险制定的
风险计量方法
风险度量的四种方法？
风险度量的四种方法有：重标极差法、压力测试法、敏感度分析法、风险价值法。
风险度量是指：创业者对于企业中，或者各种项目中，将要出现的风险的一种谨慎的思考，在思考之后，就采取一些措施去降低和消除风险。
在现在的社会，很多人在进行一个项目的时候，要对项目中的一些风险进行风险度量，否则的话，自己的项目或者是公司的项目就会遭受一定的损失。
风险度量的方法一共有四种，下面，就来分析一下这四种风险度量的方法吧。
重标极差法：是指对公司的各种项目的数据，以及各种项目中的数值结构展开分析。
这个方法能够将公司项目中的各种数据进行整理，在整理与分析之后，就能找出公司项目中数据的不足之处在什么地方。
压力测试法：是指将公司项目中的各种产品置于极端的情形中进行分析。
这种方法能够防微杜渐，让公司的项目能够及时止损。
敏感度分析法：是指将公司的项目在市场中可能会出现的风险进行分析。
相当于SWOT分析法，这样分析，能够找出企业项目中，可能出现的风险。
风险价值法：是指分析市场中，出现的一种证券产生的损失的原因等。
这种方法能够分析证券损失的原因是什么，企业下次进行证交易的时候，能够避免这种情况的发生。
财务风险度量方法
财务风险度量方法在企业的经营过程中，财务风险是无法避免的一个重要风险。
为了更有效地管理和控制风险，企业需要对财务风险进行度量和评估。
本文将介绍一些常见的财务风险度量方法，帮助企业更好地了解和管理财务风险。
一、价值风险度量方法价值风险度量方法是通过对企业价值进行度量，评估财务风险的方法。
其中，市场价值风险度量方法是最常见的一种方法。
它通过对企业市场价值的波动进行分析，评估财务风险的变化情况。
市场价值风险度量方法的核心是通过计算企业股票价格的波动性来度量财务风险。
股票价格波动率越高，意味着企业财务风险越高。
企业可以通过定期计算股票价格的历史波动率，来评估财务风险的变化趋势，并及时采取相应的风险管理措施。
二、信用风险度量方法信用风险是企业面临的另一个重要的财务风险。
为了度量和评估信用风险，企业可以使用信用评级模型。
常见的信用评级模型包括Moody's、标准普尔等评级体系。
企业可以将自身的财务指标与信用评级体系进行对比，评估自身信用风险的等级。
通过了解自身信用等级，企业可以更准确地估计未来的偿付能力，制定相应的财务风险管理策略。
三、流动性风险度量方法流动性风险是企业面临的另一个重要财务风险。
为了度量和评估流动性风险，企业可以使用现金流量度量方法。
现金流量度量方法是通过对企业现金流量的变化情况进行分析，评估流动性风险的变化趋势。
企业可以通过计算现金流量的净值、净现值等指标，评估自身的流动性状况，并制定相应的流动性管理策略。
四、汇率风险度量方法对于存在国际业务的企业来说，汇率风险是一个不可忽视的财务风险。
为了度量和评估汇率风险，企业可以使用价值变动度量方法。
价值变动度量方法是通过对企业资产和负债的价值变动进行分析，评估汇率风险的变化情况。
企业可以通过计算资产和负债的价值变动率，了解自身的汇率风险敏感性，并制定相应的汇率风险管理策略。
五、市场风险度量方法市场风险是企业面临的另一个重要的财务风险。
为了度量和评估市场风险，企业可以使用风险价值度量方法。
风险度量的四种方法
风险度量的四种方法
1. 方差-协方差法：利用资产的历史收益率和协方差矩阵计算资产组合的风险，该方法常用于传统的投资组合。
2. 历史模拟法：根据资产的历史收益率模拟出不同的资产组合，并计算每个组合的收益率分布和风险。
3. 蒙特卡洛模拟法：基于随机数生成器，模拟出不同的资产组合，并计算每个组合的收益率分布和风险。
4. 债券等价法：该方法将不同类型的资产转换为与其风险和收益类似的债券，然后计算债券组合的风险。
该方法适用于风险相对较低的投资组合。
风险度量-方差模型
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03
方差模型的计算
预期收益率计算
预期收益率计算
预期收益率是投资者对投资项目未来收益的期望，通常基于历 史数据和市场信息进行预测。在方差模型中，预期收益率用于
评估投资组合的潜在收益。
历史收益率法
历史收益率法是根据投资项目或资产过去的表现来计算预期收 益率。这种方法假设过去的表现可以预测未来的表现。
敏感性分析
分析特定变量变化对预期收益的影响 程度，以评估风险对特定变量的敏感 性。
压力测试
模拟极端事件或不利情境下的风险状 况，以评估潜在损失或不利结果的规 模和发生可能性。
情景分析
分析不同情景下预期收益和风险的变 动，以评估不同情景下的风险状况。
02
方差模型介绍
方差模型定义
方差模型是一种风险度量工具，用于 量化投资组合的风险。它通过计算投 资组合收益率的方差来评估投资组合 的风险。
风险度量-方差模型
目录
• 风险度量简介 • 方差模型介绍 • 方差模型的计算 • 方差模型的应用 • 方差模型的局限性 • 结论与展望
01
风险度量简介
风险定义
风险：是指某一事件发生的不确定性，这种不确 定性可能导致损失或收益。
风险通常与潜在的损失或不利结果相关，但也包 括潜在的收益或正面结果的不确定性。
资本资产定价模型（CAPM）
CAPM是一种基于风险和收益关系的模型，用于计算资产的预 期收益率。它考虑了系统性风险和非系统性风险，并假设投资
者对非系统性风险可以分散化。
方差计算
方差计算
方差是衡量数据分散程度的统计量，用于度量投资组合的风险。在方差模型中，方差用于评估投资组合收益率的波动 性。
公司战略与风险管理(2016) 第05章 风险与风险管理 课后作业
公司战略与风险管理(2022) 第五章风险与风险管理课后作业一、单项选择题1.现代社会应对风险的机制主要是( )。
A.系统改善B.补偿、惩罚C.赔偿、财务D.复仇、报应2.我国采用摹仿创新途径开辟的一些技术不能合用中国国情，在设计思路上存在创新不足引起的风险是( )。
A.技术风险B. 自然环境风险C.政治风险D.操作风险3.下列选项中，不属于企业面临产业风险时考虑的因素的是( )。
A.产业(产品)生命周期阶段B.产业波动性C.产业集中程度D.产品或者服务的价格及供需变化带来的风险4.下列关于企业全面风险管理特征的表述中，错误的是( )。
A.主要存在于现代企业管理者对企业的日常管理之中B.是由企业管理层、管理层和所有员工参预的C.要求风险管理的专业人材实施专业化管理D.从总体上集中考虑和管理所有风险5.下列各项中，不属于分析企业财务风险应采集的信息的是( )。
A.盈利能力B.税收政策和利率、汇率、股票价格指数的变化C.创造成本和管理费用、财务费用、营业费用D.负债、负债率、偿债能力6.下列说法错误的是( )。
A.制定风险管理策略是风险管理基本流程的第三步B.企业制定风险管理策略时，要根据风险的不同类型选择其适宜的风险管理策略C.制定风险管理策略的一个关键环节是企业应根据不同业务特点统一确定风险偏好和风险承受度D.单纯为规避风险而抛却发展机遇是确定风险偏好和风险承受度的惟一防止和纠正的错误倾向7.某企业经过数据分析，认定影响盈利的主要风险是信用风险，其代表性的风险事件是客户还款不及时，导致应收账款大量增加；该企业的这种做法属于关键风险指标管理的( )步骤。
A.建立风险预警系统B.跟踪监测关键成因的变化，一旦浮现预警，即实施风险控制措施C.分析风险成因，从中找出关键成因D.形成新的关键风险指标8.甲公司为了避免自己遭受货款难以回收的压力，拒绝与任何信用不好的交易对手进行交易。
甲公司应对风险的方法是( )。
03-3信用风险度量制模型
则一年后借款人由初始信用等级转移到各 种可能等级的概率称为信用等级转移概率
∑转移概率＝1。
（1）一年期信用等级转换矩阵
（2）对信用等级变动后的贷款市值估计
信用等级的上升或下降必然会影响到一笔贷款余下的现 金流量所要求的信贷风险加息差(或信贷风险酬金)，因此也 就必然会对贷款隐含的当前市值产生影响。
2、计算单项贷款的VAR值的步骤：
（1）预测借款人信用等级的变动， 得出信用等级转移概率矩阵
（2）对信用等级变动后的贷款市值 进行估计
（3）计算贷款受险价值（VAR）
信用度量制模型 要解决的问题：
假如下一个年度是一个坏年度 的话，我们的贷款及贷款组合 的价值将会遭到多大的损失？
未知： 贷款的价值（P）
为了简便，后面先考虑两贷款组合的情况
涉及到相关性 问题
假设这两项贷款为：
一项BBB级贷款其面值为$100(百万美元) 一项A级贷款其面值为$100(百万美元)。
求：两项贷款组合在一年期的VAR值
思路：
视贷款的信用级别为随机变量 两个随机变量的取值为： AAA—违约（8个值） 两随机变量并非独立，即
假设有两家公司 X&Z
X公司为一家化学企业，
Z公司则为一家全能银行，
其股票收益率为：
保险业
其股票收益率为：
收益指数
RX = 0.9RCHEM + UX
RZ = 0.74RINS + 0.15RBANK + UZ
敏感 系数
化学产业 收益指数
该企业的特 殊风险报酬
敏感 系数
银行业 该银行的特 收益指数 殊风险报酬
信用风险度量第五章 CreditRisk+模型
第五章 CreditRisk+模型
➢CreditRisk+模型的背景 ➢CreditRisk+模型的基本内容 ➢CreditRisk+模型的应用
知识结构图
CreditRisk+ 模型的背景
CreditRisk +模型
CreditRisk+ 模型的基本
内容
2020/8/4
CreditRisk+ 模型的应用
模型框架
模型基本假设
违约数量概率 分布
违约损失概率 分布
模型评价
信用风险 管理
经济资本 配置
积极的组 合管理
3
第一节 CreditRisk+模型的背景
▪ CreditRisk+模型是1993年瑞士信贷金融产品公司（CSFB） 开发的信用风险度量模型。它采用保险精算方法推导债券、 贷款组合的损失分布，建立仅考虑违约风险的模型。
▪ 在每个分级内，所有债务人共享一个风险暴露和违约损失 。然而，相同的组合损失金额有可能对应多种损失组合， 例如，同样的100万元损失，两频段的组合可能是（20,80 ），也有可能是（30,70）。
▪ 因此，需要加总计算概率。进而可以计算所有可能损失组 合对应的概率，最终得到整个贷款组合损失的分布。
▪ 同样在该频段内，平均风险暴露为4万元已知，那么用违 约数量x乘以4万元即可计算得到该频段内违约损失的概率 分布。
2020/8/4
11
二、CreditRisk+模型
▪ （四）贷款组合的违约损失分布
▪ 在求出各个频段级的贷款违约概率及预期损失后，加总m 个风险暴露频段级的损失，则可以得到N笔贷款组合的损 失分布。
金融风险度量的传统方法
第五章 金融风险度量的传统方法第一节 金融风险度量的传统方法一、用价差率来衡量风险价差率是用来测算单个证券投资风险最简单的方法，其计算公式如下： 价差率＝2╳(最高价－最低价)/(最高价＋最低价)╳100%上式中的最高价、最低价是指该证券在相应各期限(如年)的最高价和最低价，价差率法的实质是直接将证券的可能波动幅度作为衡量风险的指标。
用价差率来衡量证券的波动幅度和风险，计算简单方便，意义清晰直观；价差率越大，意味着股票的风险越大，反之，则股票的风险越小。
而且，可以根据具体情况和需要，采取不同的期限，如年、月、周等来计算价差率。
不过，由于用价差率来测量风险时所包含的内容过于狭窄，其精确度和适用范围非常有限。
二、灵敏度分析与β系数法灵敏度(Sentivity)是收益的方差与产生这一方差的某一随机变量(如利率、汇率等)的方差之比，它是两个方差的比值。
设以V 表示收益，χ表示影响收益的市场随机变量，S 表示收益V 对χ的灵敏度，则：V S χ∆=∆ 或者以两方差的百分比的比值表示为：//V V S χχ∆=∆ 如某一债券价格对利率的敏感度为5，则它意味着1%的利率方差将产生5%的债券收益方差。
若债券价值为10000，则其价值变动的方差为500。
如果某投资组合的收益或价值受到几个市场随机变量的影响，那么该投资组合的风险就需要由这几个灵敏度组成的灵敏度变量来描绘。
例如，某证券投资组合的市场价值依赖于各有关货币的利率、汇率、证券价格指数。
这时，需将投资组合价值对这些变量的灵敏度都计算出来，但不能将它们直接相加。
因为那样意味着各随机变量将在同一时间以给定的幅度变动，从而会夸大风险。
由于灵敏度方法的计算简单明了，它在风险的计算和管理中得到了极为广泛的应用。
例如，在银行业的利率风险、汇率风险和信贷风险的计量管理中，灵敏度分析法的应用就特别广泛；而它在证券市场中的应用就是所谓的β系数法，应用在期权中时就得到所谓的δ系数法。
信用风险度量第五章 CreditRisk+模型
▪ 同样在该频段内，平均风险暴露为4万元已知，那么用违 约数量x乘以4万元即可计算得到该频段内违约损失的概率 分布。
2021/4/24
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二、CreditRisk+模型
▪ 例如，一个由1000个贷款组成的组合，最大一笔贷款的风 险暴露为11万元，频段值L=2万元，那么总频段m=6，共 可分为2、4、6、8、10、12六个频段。
2021/4/24
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二、CreditRisk+模型
▪ （二）风险暴露的频段分级
▪ 第三，将每笔贷款的风险暴露数量除以频段值L，再按照 四舍五入的规则将计算数值凑成整数，然后将该笔贷款归 类到该整数值所对应的频段级。
2021/4/24
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第二节 CreditRisk+模型的基本内容
一、CreditRisk+模型框架
▪ CreditRisk+模型有三 个模块组成：信用风险 管理、经济资本配置及 积极的组合管理，信用 风险管理模块的内容见 表5-1。
表5-1 信用风险管理模块
信用风险管理
模型输入
违约率
违约率波动
风险敞口 违约损失率
模型输出 违约数量分布 违约损失分布
▪ CreditRisk+模型的信用风险管理部分需要设定相关的输入变 量：违约率、违约率波动性、风险暴露和回收率。模型中的 违约率和违约波动性是根据不同的信用评级的违约率统计资 料得出的经验数据。
2021/4/24
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一、CreditRisk+模型框架
▪ 在经济资本配置部分，风险管理者根据损失分布，判断在 一定的置信水平下非预期信用违约损失水平，以配置相应 的经济资本。
5 流动性风险的度量与管理
市商设定了买卖报价价差。
➢ 信息模型：解释信息不对称成本的理论( Grossman & Stiglitz 1980）
市场上存在知情交易者和非知情交易者，知情交易者比非知情 交易者拥有更多的信息；
知情交易者从他们的信息中获益，非知情交易者却受到损失；
非知情交易者知道知情交易者的存在，但是不知道他们所知道 的确切信息；
导致金融资产流动性差的原因既可能是金融资产本身的 因素，也可能是市场流动性因素。 2、金融机构的流动性风险：
金融机构作为金融中介，通常具有负债经营的特点。当 金融机构缺乏足够的流动性储备来随时应付到期负债的支付 时，就会导致出现信誉丧失或挤兑风潮的可能，被称为金融 机构的流动性风险。
二、流动性风险管理的重要性
1）资产的流动性指标
2）负债的流动性指标
1）资产的流动性指标 A. 现金状况比率
现金状况比率= 现金资产 总资产
现金资产：以银行为例，包括现金、法定准备金、 超额准备金、应收现金、同业存放和托收资金等。
该比率越高，意味着金融机构可动用的付现资产 比率越高，流动性状况就越好。
B.流动性证券比率
流动性证券比率：金融机构持有的短期（一年期以内）政府 债券及政府机构债券与总资产的比率。
I
w i
(
Pi
/
Pi*
)
wi：第i项资产在金融机构资产总额中所占比重；
Pi：即时出售资产的价格；
Pi*：资产公平的市场价格。
该指数越小，出售价格越低于公平价格，说明金融机
构资产流动性也就越缺乏。
简述市场风险度量的方法
简述市场风险度量的方法嘿，咱今儿个就来聊聊市场风险度量的那些事儿！你说这市场啊，就像那变幻莫测的天气，一会儿阳光明媚，一会儿又狂风暴雨。
那咱咋去衡量这市场风险呢？先来说说历史模拟法吧。
这就好比咱回头去看看过去发生过的事儿，从那些历史数据里找找规律。
就像咱平时回顾自己以前的经历，想想哪些地方做得好，哪些地方得改进。
通过对过去市场波动的分析，来推测未来可能出现的风险。
你说这是不是挺有意思的？再讲讲方差协方差法。
这就像是给市场风险画个画像，把它的各种特点都描绘出来。
通过计算方差和协方差，咱能知道风险的大小和变化情况。
就好像你要了解一个人的性格，得从他的各种行为表现去分析一样。
还有一种叫蒙特卡罗模拟法。
这可神奇啦，就像在虚拟的世界里进行无数次的实验。
通过随机生成数据，模拟各种可能的市场情况，从而得出风险的估计。
这感觉就像是在玩一个超级复杂的游戏，每一次模拟都是一次冒险！压力测试也不能少啊！这就像是给市场来一场特别的考验，故意制造一些极端情况，看看它能不能扛得住。
比如说突然来个大的经济危机，或者重大政策变动啥的。
这能让咱知道市场在最糟糕的情况下会咋样。
那这些方法都有啥好处呢？历史模拟法能让咱从过去吸取教训，方差协方差法能简洁明了地给出风险指标，蒙特卡罗模拟法能考虑到各种复杂的可能性，压力测试则能让咱提前做好应对最坏情况的准备。
不过呢，这些方法也不是完美的呀！历史模拟法可能会被过去的特殊情况影响，方差协方差法有时候太简单了，蒙特卡罗模拟法计算量可大了，压力测试也可能会过于悲观。
那咱到底该咋选呢？这就得根据具体情况啦！就像你出门穿啥衣服，得看天气、场合一样。
如果市场比较稳定，方差协方差法可能就够了；要是市场波动大，那可能就得用蒙特卡罗模拟法或者多结合几种方法。
总之呢，市场风险度量可不是一件简单的事儿，就像走在一条充满未知的路上，咱得小心翼翼，不断探索，找到最适合的方法来保护自己。
咱可不能掉以轻心，不然一不小心就可能被市场的风浪给打翻咯！这可不是开玩笑的呀！所以，好好研究这些方法，让咱在市场的海洋里稳稳地航行吧！。
风险度量的方法
风险度量的方法风险度量是指对风险进行评估和衡量的过程，它是风险管理中至关重要的一环。
在实际的风险管理中，我们需要对各种风险进行度量，以便更好地理解和评估风险的大小和影响。
本文将介绍一些常用的风险度量方法，帮助读者更好地理解和应用风险度量的技术和方法。
首先，我们来介绍一种常用的风险度量方法——定性分析。
定性分析是通过描述和解释风险的特征和影响来进行度量的方法。
在定性分析中，我们通常会使用一些描述性的词语和术语，如“低风险”、“中等风险”、“高风险”等，来描述和评估风险的大小和影响。
定性分析方法简单直观，易于理解和应用，特别适用于对风险进行初步评估和快速判断的场景。
其次，我们介绍一种更为精确和定量的风险度量方法——定量分析。
定量分析是通过使用具体的数据和指标来对风险进行度量的方法。
在定量分析中，我们通常会使用一些数学模型和统计方法，如概率分布、回归分析、风险价值等，来对风险的大小和影响进行精确计算和量化。
定量分析方法相对复杂，但能够提供更为准确和客观的风险度量结果，特别适用于对风险进行深入分析和精细评估的场景。
除了定性分析和定量分析，还有一种常用的风险度量方法——专家评估。
专家评估是通过邀请相关领域的专家和专业人士，利用其丰富的经验和知识对风险进行评估和度量的方法。
在专家评估中，专家们通常会根据自己的经验和专业知识，对风险进行综合分析和判断，给出相应的风险度量结果。
专家评估方法能够充分利用专家的经验和智慧，对风险进行全面和深入的评估，特别适用于对复杂和多变的风险进行度量的场景。
综上所述，风险度量是风险管理中至关重要的一环，不同的风险度量方法各有特点，适用于不同的风险管理场景。
在实际的风险管理中，我们可以根据具体情况，选择合适的风险度量方法，对各种风险进行评估和衡量，以便更好地理解和应对风险的挑战。
希望本文介绍的风险度量方法能够帮助读者更好地理解和应用风险度量的技术和方法，提高风险管理的效率和效果。
风险管理与保险——风险衡量的方法
1.风险信息的收集
2.风险衡量的具体方法
3.风险损失的概率分布
• PART 风险的衡量
风险信息的收集
图形分析
6
5
4
3
2
1
0
系列 1
系列 2
系列 3
类别 类别 类别 类别
1
2
3
4
6
5Leabharlann 系列 14系列 2
3
系列 3
类别 4
类别 3
销售额
2
1
第一季度
0
第二季度
类别 1 类别 2 类别 3 类别 4
第三季度
1.二项分布 P= p^kq^(n-k)
2.泊松分布 P(X=K)(ɻ^K/K!)e^-ɻ
3.正态分布
• PART 风险的衡量
• PART 风险的衡量
1.损失概率：P=n/N*100%
P是风险损失概率
n是实际发生损失或预期发生损失的数量
N是所有可能发生损失的数量
• PART 风险的衡量
2.损失幅度：X=L总/N
X为每一次损失事故的平均损失金额
L总为总损失金额
N为损失次数
• PART 风险的衡量
第四季度
系列 3
系列 2
类别 2
系列 1
类别 1
0
2
4
6
• PART 风险衡量的具体方法
算术平均数
1.中心趋势测量法
加权平均数
中位数
方差 标准差
2.变动程度测定法
变异系数v=δ/x 变异系数越小，则偏差越小，风险发生的可能性越小
3.压力建模法
蒙特卡洛方法
压力测试
• PART 风险的衡量
损失的概率分布
第五章风险衡量
第五章风险衡量引言风险衡量主要包括以下工作：1、收集有助于估计未来损失的资料。
2、整理、描述损失资料。
3、运用概率统计工具进行分析、预测。
一、损失资料的收集与整理（一）损失资料的收集1、损失分布与数据收集2、数据要求——（1）完整性。
即收集到的数据尽可能充分、完整，这种完善不仅要求有足够的损失数据，而且要求收集与这些数据相关的外部信息。
（2）一致性。
第一，所有记录在案的损失数据必须在统一的基础上收集。
第二，必须对价格水平差异进行调整，所有损失价值必须用同种货币来表示。
（3）相关性。
过去损失额的确定必须以与风险管理相关性最大为基础。
（4）系统性。
收集到的各种数据，必须根据风险管理的目标与要求，按一定的方法进行整理，使之系统化，以提供有用的信息，成为预测损失的一个重要基础。
（二）损失资料的整理损失数据的排列表5-1 某出租汽车公司车队每次事故的损失金额（万元）资料分组就是用来简缩资料的。
资料分组首先必须决定要分多少组。
组距、组界、组频数。
2、频数分布频数分布表（简称频数分布）——组距与相应的组频数一起展示。
表5-3 某出租汽车公司车队每次事故损失频数分布表频数分布表可以着重说明某些损失数据的特征，但有时也存在着缺点。
例如表5-3中清楚地表明损失值小于13.75万大于9.25万的占损失次数的17.1%(6/35),而仅有8.6%（3/35）的汽车事故造成18.25万以上的损失。
这里得不到每次事故究竟造成多少损失的信息，因此使用频数分布表时，需要估计每组的代表数值，一般使用每组的组中值，组中值是最有代表性的估计值。
3、累积频数分布累积频数分布表是一个用以说明损失值在某特定数值以下的损失数据个数的表，各组对应的累积频数是该组及以前所有各组的组频数之和，即：第n 组所对应的累积频数=第n-1组所对应的累积频数+第n 组的组频数表5-4 某出租汽车公司车队每次事故损失累积频数分布表二、损失资料的描述 （一）损失资料的图形描述1、条形图2、圆形图3、直方图4、频数多边形 （二）损失资料的数字描述两类指标：一类是描述集中趋势的指标，称作位置量数（Measures of Location ）；另一类是表明离散趋势的指标，称作变异量数（Measures of Variation ）。
风险度量的方法
风险度量的方法
风险度量是风险管理中至关重要的一环，它能够帮助我们客观地评估风险的大小和影响，从而为我们制定有效的风险管理策略提供依据。
在实际操作中，我们可以采用多种方法来进行风险度量，下面将介绍一些常用的方法。
首先，我们可以使用定性分析的方法来度量风险。
定性分析是通过主观判断和经验来评估风险的大小和影响。
这种方法的优势在于可以快速对风险进行初步的评估，但缺点是容易受主观因素的影响，评估结果的准确性无法得到保证。
其次，我们可以采用定量分析的方法来度量风险。
定量分析是通过使用数学和统计工具来量化风险的大小和影响。
这种方法的优势在于评估结果更加客观和准确，但缺点是需要大量的数据支持和专业知识，操作起来相对复杂。
除了定性分析和定量分析，我们还可以使用风险度量模型来度量风险。
风险度量模型是一种结合了定性和定量分析的方法，它可以帮助我们综合考虑各种因素对风险的影响，从而得出更加全面和准确的评估结果。
此外，我们还可以采用历史数据分析的方法来度量风险。
通过
分析过去发生的类似事件的数据，我们可以对当前面临的风险进行
预测和评估，从而更好地制定风险管理策略。
最后，我们还可以使用专家意见调查的方法来度量风险。
通过
征求专家的意见和建议，我们可以得到更加客观和全面的评估结果，从而更好地指导我们的风险管理工作。
总的来说，风险度量是风险管理中非常重要的一环，我们可以
根据实际情况选择合适的方法来进行度量，从而更好地指导我们的
风险管理工作。
希望本文介绍的方法能够对大家有所帮助，谢谢阅读！。
风险的衡量的方法
风险的衡量的方法
1. 概率与影响分析：通过评估风险事件发生的概率以及其对组织的影响程度，对不同风险进行量化和比较，以便确定哪些风险需要重点关注。
2. 风险矩阵：将概率与影响分析的结果绘制成矩阵，以便直观地展现各项风险的相对重要性，并确定相应的风险管理策略。
3. 风险评级：为各项风险事件分配评级，通常采用颜色编码或数字等方式，以便分辨和排列各项风险的优先级。
4. 风险指标：利用定量的指标或参数来衡量风险，如风险价值、风险量化指标等，以便对风险进行准确的度量和比较。
5. 敏感度分析：通过模拟变化参数或条件，评估不同情境下的风险影响，以便更全面地理解和评估风险事件。
6. 经验法则：根据经验规则或专业知识来评估风险的程度和重要性，虽然不是以量化方式呈现，但仍然是一种有用的风险评估方法。
以上这些方法通常会综合运用，以便全面且准确地衡量和评估风险。
较常见的市场风险度度量方法有五种
较常见的市场风险度度量方法有五种：敏感度分析（sensitivity analysis）压力测试情景测试资本资产定价模型（CAPM）风险价值（VaR）敏感度分析是一种有效地风险度量方法。
它可以迅速而有效地揭示投资组合价值是如何受到市场因素变化影响的。
敏感度分析是指：如果市场风险因素之一（f）发生了细微变化，那么预期的投资组合的价值（V）的变化有多大。
所谓市场风险因素是指存在于市场中的一些变数，所以金融工具的价值都可以从这些变数中推导出来。
主要的市场风险因素包括利率、信贷信差（credit spreads）、股票（equity）价格、汇率、隐含波动率（implied volatility）、流通产品价格（如黄金和石油）等。
除了这些因素的即期价格之外，还包括它们的远期价格。
考虑敏感度有三种等价的可相互替代的方法：相关性变化（relative change）、一阶导数以及最佳线性估计（the best linear approximation）。
风险价值（VaR）指在市场正常的波动情形下，对金融工具可能损失的一种统计测度。
更为确切的是指，在一定概率水平（置信度）下，某一金融资产或证券组合价值在未来特定时期内的最大可能损失。
用公式表示为：Prob（△Ρ 其中Prob表示：资产价值损失小于可能损失上限的概率。
△Ρ表示：某一金融资产在一定持有期△t的价值损失额。
VAR表示：给定置信水平α下的在险价值，即可能的损失上限。
α为：给定的置信水平。
VAR从统计的意义上讲，本身是个数字，是指面临“正常”的市场波动时“处于风险状态的价值”。
即在给定的置信水平和一定的持有期限内，预期的最大损失量（可以是绝对值，也可以是相对值）。
例如，某一投资公司持有的证券组合在未来24小时内，置信度为95％，在证券市场正常波动的情况下，VaR 值为800万元。
其含义是指，该公司的证券组合在一天内（24小时），由于市场价格变化而带来的最大损失超过800万元的概率为5％，平均20个交易日才可能出现一次这种情况。
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=NORMDIST(0,28.25%,20.93%,TRUE) 回车后即可得到股票收益小于零的概率为8.86%
二、VaR模型
• VaR模型是20世纪90年代以后出现的并得到 广泛运用的一种新型的风险管理方法。
• VaR，即风险价值（value at risk），是指 市场正常波动下，在一个给定的置信水平下 ，某一风险资产或证券组合在未来特定的一 段时间内的最大可能损失。
LPM风险计量模型表达式
（lower partial moments）
Ri为投资收益各种可能的结果，Pi 为投资收 益出现的概率，T 为目标收益水平，参数n=0 ，1，2。
当n=0时，LPM0 表示低于目标收益率的概率水平； 当n=1时，LPM1表示低于目标收益率的离差距离； 当n=2时，LPM2表示低于目标收益率的半方差。
• 这些数据的广泛可获得性及其技术支持， 使其被迅速加以运用。Risk Metrics最大 的贡献是让更多人知道了VaR。
• 巴塞尔委员会在1995年第一次允许银行 可以选择使用他们的风险模型确定其资本 要求，但应通过回溯检验并经过监管部门 的同意后才可实施。
• 巴塞尔(1996a)对1988年的巴塞尔协议 进行了修订，对市场风险的定义、计量、 监控予以明确，根据标准法和内部模型法 规定了银行对市场风险计提资本的要求。 经过了约10年的发展，国外VaR模型对风 险管理上的应用已相当普遍。
正态分布曲线的面积表应用
标准化正态变量Z的计算公式：
假设收益率为正态分布的随机变量，收益率平均值为28.25%，标准差 为20.93%。要求：计算股票收益率大于0的概率。
B.计算0～28.25% 的面积
解 答
？
A.根据正态分布可知，收益 率 大于28.25%的概率为50%
※ 0~28.25%的面积计算：
➢通过这一VAR值与该信托公司2005年6.15 亿美元的年利润和47亿美元的资本额相对照 ，则该信托公司的风险状况便可一目了然。
（一）VaR风险计量模型表达式
• 令W0为风险资产的初始值，Wm为给定置 信水平C上的资产最低价值，R为目标时间 区间上的收益率
（二）计算VaR的方法
※方差一协方差法 （Variance—Covariance Approach）
※历史模拟法 （Historical Simulation Method）
※蒙特卡罗模拟法 （Monte-Carlo Simulation）
（三）VaR模型的通常假设
⒈市场有效性假设； ⒉市场波动是随机的，不存在自相关。
一般来说，利用数学模型定量分析社会经 济现象，都必须遵循其假设条件，特别是 对于我国金融业来说，由于市场尚需规范 ，政府干预行为较为严重，不能完全满足 强有效性和市场波动的随机性，在利用 VaR模型时，只能近似地正态处理。
◎ 功能：返回指定平均值和标准偏差
◎ 应用：NORMDIST(x, mean, standard_dev, cumulative)
X：需要计算其分布的数值； Mean：分布的算术平均值； standard_dev：分布的标准偏差； cumulative：一逻辑值，指明函数的形式。如果 cumulative 为 TRUE，函
• VaR反映了风险投资最低收益水平与期望收 益水平之间的离散距离。
示例
➢某家信托公司在其2005年年报中披露， 2005年的每日99%VaR值平均为3500万美 元，这表明该信托公司可以以99%的概率作 出保证，2005年每一特定时点上的投资组合 在未来24小时内的平均损失不会超过3500 万美元。
该区间包含标准差的个数为：
查正态曲线面积表可知，Z=1.35时，收益率在0~28.25%之 间的概率为41.15% 。
公司盈利的概率： P (r＞0)=41.15% + 50% = 91.15% 公司亏损的概率： P (r≤0)=1-91.15% = 8.85%
Excel 计算
3.正态分布函数—— NORMDIST
（四）模型的产生及发展轨迹
1993年7月G30出版的“衍生产品的实践 和规则”报告中，首次使用“Value-atrisk”的名称，报告建议用VaR来计量市场 风险。
巴塞尔委员会BASEL（1993）对1988年 的BASEL资本协议提出修订建议，建议对 银行的市场风险设置最低资本要求，这一 建议收到了很多银行的反馈。
第五章风险度量的其他 方法
2020/8/20
对马柯维茨投资ห้องสมุดไป่ตู้合理论和方差 模型的评价
• 马柯维茨投资组合理论和方差模型的运用的 确具有技术上的可行性，对于指导投资决策 有一定应用价值。
• 然而，方差模型也一直受到众多的质疑和批 评？？?
方差模型受到的质疑和批评
法玛、依波特森和辛科菲尔德等人对美国证 券市场投资收益率分布状况的研究以及布科斯 特伯、克拉克对含有期权投资组合的收益率分 布研究等，基本上否定了方差度量方法的理论 前提——投资收益的正态分布；
著名的4：15报告
1994年JP MORGAN的前总裁Dennis Weatherstone最早提出让他的员工每日 交易结束后，在4：15将各个区域、各种产 品、各类投资组合次日将产生的市场风险 和潜在损失用一个美元金额报告（著名的4 ：15报告）
• 1994年10月，J.P.Morgan适时将研究 出的用于计量VaR的“Risk Metrics”模 型，包括技术手册和协方差矩阵在网络上 公布，并每日更新协方差矩阵所需数据。 技术手册中的很多内容并非创新，包括了 很多前人的观点和广泛得以应用的实践。
假设特渥斯基和卡尼曼等对风险心理学的研 究则表明损失和盈利对风险确定的贡献度有所
不同，即风险的方差度量对正离差和负离差的 平等处理有违投资者对风险的真实心理感受。
—— （吴世农等，1999）
一、哈洛LPM模型
为了解决方差方法的收益正态分布假设和 损失的真实风险感受对投资行为的影响等问题 ，风险基准或参照水平（risk benchmark or reference level）被引入,以代替方差方法 中的均值，归结为downside risk度量法。该 类方法着重考察收益分布的左边，即损失边在 风险构成中的作用，其中最具代表性并形成较 成熟理论体系的是哈洛的LPMn方法。