(使用股票价格计算违约机率)
债券发行的信用风险评估如何评估债券的违约概率
债券发行的信用风险评估如何评估债券的违约概率在债券市场中，债券发行的信用风险评估是非常重要的，投资者需要了解债券的违约概率，以便做出合理的投资决策。
本文将从几个方面介绍如何评估债券的违约概率。
一、债券发行主体的评估债券违约的首要因素是债券发行主体的信用状况。
评估债券发行主体的违约概率需要考虑以下几个方面：1.1 信用评级信用评级是债券发行主体信用状况的重要衡量指标之一。
通常由国际评级机构根据债券发行主体的财务状况、市场地位、行业竞争力等因素进行评估。
高等级的评级代表着较低的违约概率，低等级的评级则表示较高的违约概率。
1.2 财务状况债券发行主体的财务状况也是评估违约概率的重要考虑因素。
投资者可以通过分析债券发行主体的财务报表，了解其资产负债状况、盈利能力、现金流等情况，评估其偿债能力和违约风险。
1.3 行业竞争力债券发行主体所处的行业竞争力也会对其违约概率产生影响。
行业竞争激烈，市场前景不明朗的行业，其违约风险可能相对较高；而相对来说，市场稳定且行业地位较强的发行主体，其违约风险可能较低。
1.4 宏观经济环境宏观经济环境对债券发行主体的违约概率也具有重要影响。
例如，经济不景气、市场波动剧烈等因素可能增加债券发行主体的违约风险；相反，经济发展稳定、市场繁荣的时期，债券发行主体的违约概率可能较低。
二、债券特征的评估除了债券发行主体的评估外，债券本身的特征也会对其违约概率产生影响。
以下是一些常见的债券特征：2.1 债券类型不同类型的债券具有不同的违约概率。
例如，政府债券通常违约概率较低，因为政府具有相对较高的偿付能力和信用可靠性；而高收益债券（如高收益债券、信用违约互换等）由于风险较高，其违约概率相对较高。
2.2 债券期限债券期限也会对违约概率产生影响。
通常情况下，较短期限的债券相对违约概率较低，因为短期内债券发行主体的资金需求更容易满足；而较长期限的债券则面临着更多的不确定性和风险，违约概率相对较高。
违约概率计算公式
违约概率计算公式违约概率计算公式是用于衡量借款人未来付款能力的一种金融分析工具。
它可以帮助投资者筛选高风险投资，并对贷款风险进行评估。
违约概率计算公式总结了贷款风险，例如借款人信用历史、财务状况和当前经济状况，以及借款人偿还贷款的能力。
违约概率计算公式可以被简单地定义为：违约概率=借款人违约的可能性/所有借款人的总人数。
可以将违约概率看作是一种把借款人的可能性转换成定量比例的工具。
违约概率计算公式主要受借款人信用历史、财务状况和当前经济状况等因素影响。
信用历史反映了借款人过去的偿还情况，是评估其未来还款能力的重要依据。
财务状况包括借款人的收入、负债状况和财产，用于判断借款人是否有能力偿还贷款。
当前经济状况反映了借款人的就业情况、物价水平、利率水平和金融市场的波动等，影响着借款人的还款能力。
具体来说，违约概率计算公式可以分为以下几步：1. 评估借款人的信用历史。
要评估借款人的信用历史，需要了解借款人过去的还款状况，并结合当前的经济状况，对借款人的信用状况进行评估。
2. 评估借款人的财务状况。
要评估借款人的财务状况，需要了解借款人的收入、负债状况和财产状况，以及借款人的生活费用，以判断其能否按时偿还贷款。
3. 评估当前经济状况。
要评估当前经济状况，需要了解当前的就业情况、物价水平、利率水平和金融市场的波动等，以判断借款人的还款能力。
4. 对收集的数据进行分析。
根据上述信息，对借款人的违约概率进行评估，并得出最终的结论。
5. 将结果转化为可用的违约概率指标。
根据最终评估结果，将违约概率转换成可用的百分比指标，以便投资者对借款人的违约风险进行评估。
违约概率计算公式是一种有用的工具，可以帮助投资者筛选高风险投资，并对贷款风险进行评估。
违约概率计算公式可以将借款人的可能性转换成定量比例，并受到借款人信用历史、财务状况和当前经济状况等因素影响。
kmv模型的计算违约概率的公式推导
KMV模型是一种用于计算企业违约概率的模型，其推导过程涉及到金融、数学和统计等多个学科的知识。
本文将针对KMV模型的计算违约概率的公式进行详细的推导和解释，以帮助读者更好地理解这一模型。
一、模型假设1.1 假设一：资产价值服从对数正态分布。
假设企业的资产价值服从对数正态分布，即ln(V)~N(μ,σ^2)，其中V为资产价值，μ为均值，σ^2为方差。
1.2 假设二：企业违约边界。
假设企业的违约边界为D，当资产价值V 小于违约边界D时，企业将违约。
1.3 假设三：债务和股权。
假设企业的资产价值由债务和股权组成，其中债务的价值为E，股权的价值为V-E。
二、模型公式2.1 KMV模型的核心公式是Black-Scholes-Merton公式，用于计算违约边界D。
Black-Scholes-Merton公式的表达式为：\[D = V \times N(d_1) - E \times N(d_2)\]其中，N(d)为标准正态分布函数，d_1=(ln(V/E) + (r+σ^2/2)×T) / (σ×√T)，d_2=d_1 - σ×√T。
2.2 公式中的参数含义解释如下：V为企业资产总价值；E为企业的债务价值；r为无风险利率；σ为资产价格的波动率；T为债务的剩余期限。
2.3 通过Black-Scholes-Merton公式，我们可以计算出企业的违约边界D。
当企业的资产价值低于违约边界D时，企业将违约。
三、计算违约概率3.1 一旦得到了企业的违约边界D，我们就可以利用统计学的方法来计算企业的违约概率。
3.2 违约概率可以通过标准正态分布函数N(d2)来计算，即：\[P = N(d_2)\]3.3 违约概率P表示了企业在未来一段时间内违约的概率。
在金融风险管理中，违约概率是一个非常重要的指标，可以帮助投资者和金融机构评估企业的信用风险。
四、结论KMV模型是一种常用的企业违约概率计算模型，其核心是Black-Scholes-Merton公式。
信用风险评估中的信用违约概率计算
信用风险评估中的信用违约概率计算信用风险评估是金融机构和投资者进行信用决策的重要工具，其中信用违约概率计算是评估一个借款人、债券或其他信用工具发生违约的可能性。
本文将介绍信用违约概率计算的一些常见方法和模型。
一、经济衰退模型经济衰退模型是基于历史数据和宏观经济指标来评估信用违约概率的一种方法。
该模型通常使用借款人的历史数据，如财务报表和贷款违约记录，以及宏观经济因素，如GDP增长率、失业率等来进行建模。
经济衰退模型可以帮助评估在不同经济环境下发生违约的概率，并可以用于预测未来违约的可能性。
二、违约概率评级模型违约概率评级模型是根据借款人的信用评级来评估其违约概率的方法。
信用评级机构会根据借款人的信用状况和风险特征，将其分为不同的评级等级。
每个评级等级对应着一定的违约概率。
违约概率评级模型可根据历史违约数据、借款人财务数据和宏观经济因素等进行建模，以便为借款人分配适当的信用评级。
三、结构化模型结构化模型是一种基于数学和统计方法评估信用违约概率的模型。
最常见的结构化模型是基于随机过程的模型，如Merton模型和Vasicek模型。
Merton模型基于借款人的债务结构和资产价值等因素来计算违约概率。
Vasicek模型则基于借款人的违约触发因素和市场风险因素。
结构化模型依赖于数学和统计方法的计算，需要较多的数据和参数估计，但其评估结果较为准确和可靠。
四、机器学习模型随着大数据和人工智能技术的发展，机器学习模型在信用风险评估中扮演了越来越重要的角色。
机器学习模型通过对大量数据的学习和训练，能够自动提取特征和规律，并进行预测和分类。
在信用违约概率计算中，机器学习模型可以通过对历史违约数据和借款人的风险特征进行学习和训练，来预测未来的违约概率。
机器学习模型的优势在于其能够处理大量的非线性、高维度和复杂的数据，提高了信用风险评估的准确性和效率。
总结：信用风险评估中的信用违约概率计算是金融机构和投资者进行决策的重要工具。
违约概率标准
违约概率标准
违约概率是企业及机构经营风险的重要指标，是评价企业财务状况的重要参考依据。
企业违约概率标准往往用于评估企业发行债券和承保信用风险等经营活动，是判断甲方是否能够履行债权和其他义务的关键依据。
违约概率标准通常由信用评级机构确定，常用的信用评级机构有中债登、标普、和恒生等。
根据所披露的企业财务数据，评级机构会根据行业情况，采用统一的标准和方法，对企业违约概率进行测算和统计，并分配信用等级，以便为投资者提供参考依据。
根据国际上通用的信用评级体系，违约概率可以分为良好、中等、较差和极差四个等级，下表给出了不同等级的违约概率标准：等级t违约概率标准
良好t≤2%
中等t2%-5%
较差t5%-10%
极差t>10%
国内企业在发行债券时，信用评级机构通常会采用不同的标准和方法对企业违约概率进行测算和统计，并将投资者风险等级按照违约概率标准进行分类，使其受益最大化。
为了避免投资者投资违约概率超出合理范围，投资者可以通过锁定不同等级的违约概率标准，及时调整投资组合，以最大程度保护财务安全。
此外，企业违约概率标准还可用于衡量企业抗风险能力和偿债能
力，这对企业和金融机构起着重要作用。
企业违约概率标准是由财务状况、市场和经济环境等多种因素共同决定的，因此，违约概率标准的设定应综合考虑各种因素，以确保企业的健康运营。
从以上分析可知，企业违约概率标准是对企业发行债券和承保风险等经营活动的重要参考依据。
违约概率标准不仅可用于评估企业的财务状况，而且可以作为企业抗风险能力和偿债能力的评价依据，及时调整投资组合，为投资者提供可靠参考依据。
债券发行的信用违约风险如何评估违约概率
债券发行的信用违约风险如何评估违约概率债券市场作为金融市场中重要的一部分，扮演着为企业和政府筹集资金的重要角色。
然而，债券发行存在着信用违约风险，即债券发行人无法按时支付本金和利息的风险。
为了评估债券发行的信用违约风险，债券市场需要采取各种手段评估违约概率，以及寻找避免违约的方法。
本文将探讨债券发行的信用违约风险评估及概率计算的方法。
一、信用违约风险评估的重要性评估信用违约风险是债券市场中的核心问题之一。
对于投资者而言，投资债券时需要了解债券发行人的信用状况以及违约概率，以便做出明智的投资决策。
对于银行和保险公司等金融机构而言，评估债券发行人的信用违约风险则是确保资本安全和风险控制的重要手段。
而对于债券发行人而言，评估信用违约风险可以帮助他们了解市场对其信用状况的认可程度，从而更好地制定策略和控制风险。
二、评估信用违约风险的方法1. 定性评估方法：定性评估方法主要通过对债券发行人的信用状况进行综合评估，包括了解债券发行人的财务状况、经营情况、行业竞争力、市场地位等。
这些评估指标可以帮助评估机构了解债券发行人违约的可能性，并对其信用等级进行评定。
定性评估方法虽然主观性较大，但对于一些新兴行业或没有公开财务数据的企业而言，是一种较为常用的评估方法。
2. 定量评估方法：定量评估方法主要通过使用统计模型和数据分析来计算违约概率。
这些模型使用历史数据和市场指标来构建违约概率模型，从而预测未来违约的可能性。
一些常用的定量评估方法包括评级模型、默认概率模型、违约预测模型等。
这些模型可以根据不同的数据和市场情况进行调整，以提高其准确性。
三、信用评级及违约概率计算方法1. 信用评级：信用评级是评估债券发行人信用状况的重要指标，也是投资者判断债券信用风险的依据。
常用的信用评级机构包括标准普尔、穆迪和惠誉等。
评级机构根据对债券发行人的定性和定量评估，将其信用状况分为不同等级，如AAA级、BBB级等，其中AAA级表示最低违约风险，而CCD级则表示较高违约风险。
金融风险管理习题答案-第4章 信用风险
第4章 信用风险8. 某企业持有A 、B 、C 三种债券（相互独立），其面值和违约率见下表，假定违约的(1) 计算各种可能的信用损失及其分布。
(2) 求出预期损失和给定置信度为95%时的未预期损失。
违约概率：P(A)=0.05*（1-0.1）*（1-0.2）=0.036；以此类推。
预期损失（万元）由信用损失分布可知给定置信度为95%时的未预期损失=50-16=34（万元）9. 某公司当前资产的市值为2500万元，资产的增长率预计为每年20%，公司资产波动率预计为14%，公司1年后的违约临界值为870万元。
求违约距离。
答：第132页公式（4-30）应修改为：T DEFT V V DD V σ-=⋅，其中T V 为T 时刻的预期资产价值；DEF V 为T 时刻的违约临界值；σ是资产波动率。
所以可得出违约距离2500*1.28705.0712500*1.2*0.14TDEF T V V DD V σ--===⋅10. 一张A 级债券的面值为10万元，三年后到期，年利率为6%，违约回收率及其标准差分别为38.52%、23.81%。
求该债券一年后的价值分布。
（信用等级转移见表4-4，远期利率见表4-5）=200.108+300.068+500.165+700.027+800.017+1000.003=16⨯⨯⨯⨯⨯⨯答：首先计算当债券一年后由A 级上升为AAA 级后的价值为()20.610.60.610.965610.040610.0406AAA V =++=++（万元）按此方法依次求得一年后债券变换为不同信用等级（AA~CCC ）后的价值。
违约时的价值为（万元）11. 某机构有10笔相互独立的贷款，假定风险暴露频段值为L =3（万元），可将10笔贷款分为两个频段级，其中4笔位于频段，其余位于频段，在每个频段内，贷款违约的平均数目为，违约数服从泊松分布。
（1） 求、频段级内，对应于不同违约数目的违约率及违约损失分布。
上市公司违约概率的实证研究
上市公司违约概率的实证研究内部评价法分为初级法和高级法，初级法是当前国内研究的重点。
而初级内部评级法的核心部分就是违约概率的计算，其中模型化的计算方法是当今研究的主流。
本文利用EDF模型对我国上市公司的最新数据作了实证分析，结果显示，虽然理论预期违约率值较穆迪公司公布的参考区间偏小，但还是具有一定的风险预警作用。
关键词：内部评级法违约概率EDF模型巴塞尔新资本协议于2004年6月公布，作为其核心内容的内部评级法(Internal Ratings-Based Approach)，该方法允许管理水平较高的商业银行采用银行内部对客户和贷款的评级结果来确定风险权重、计提资本，从而将资本充足率与信用风险的大小有机结合起来。
但是在很长一段时间内，我国商业银行不具备条件实施巴塞尔新资本协议中的高级内部评级法，所以目前的研究重点应该是内部评级的初级法。
在内部评级初级法中，违约概率（PD）由银行自己提供估计值，而违约损失率（LGD）、违约风险暴露（EAD）和期限（M）等是由委员会规定的监管指标。
因此，违约概率的测度就是当前内部评级系统建立过程中研究的重点和热点问题。
早期的研究违约的模型有判别分析和Logistic回归等，但它们也只是二分类问题，对应的是判别概率而不是真正的违约概率。
现代的违约概率测度模型主要有KMV的EDF模型、JP Morgan的Credit Metrics模型、McKinsey的CreditPortfolio View模型、CSFP的CreditRisk+模型以及应用保险精算方法的死亡率模型等，这些模型是当今研究的主流。
本文主要利用KMV的EDF模型应用我国上市公司的数据作一些实证分析，以验证模型化的方法在中国市场中的适用性。
EDF模型的原理公司股权价值与资产市值之间的关系可用Black-Scholes公式表示为：公司股权价值波动率和资产价值波动率之间的关系式为：。
式中，E 为公司的股权价值，σE 为股权价值波动率，V 为资产市值，σV 为资产市值的波动率，r 为无风险利率，T 为距离债务到期日的时间长度，N (·)为累积正态分布函数。
联合违约概率计算公式 frm
联合违约概率计算公式 frm联合违约概率是金融风险管理中的一个重要概念，用于衡量多方参与合作时可能发生的违约风险。
在金融市场中，各方之间的合作关系复杂且脆弱，一旦其中一方违约，就可能导致其他合作方受到损失甚至面临违约风险。
因此，对于金融机构和投资者而言，了解和评估联合违约概率是非常重要的。
联合违约概率计算公式是一种量化的方法，用于计算多方参与合作时的违约概率。
这个公式通常基于统计学方法和历史数据，结合各方的违约概率和相关性来计算联合违约概率。
在金融市场中，各方的违约概率是根据其信用评级、财务状况、行业前景等因素来确定的。
一般来说，信用评级较高的机构违约概率较低，而信用评级较低的机构违约概率较高。
同时，不同机构之间的相关性也会影响联合违约概率。
如果各方之间存在较高的相关性，一方违约可能会导致其他方也面临违约风险，从而增加联合违约概率。
联合违约概率的计算公式可以通过以下方式表达：P(联合违约) = 1 - ∏(1 - P(单方违约))其中，P(单方违约)表示各方的违约概率，∏表示求乘积运算。
这个公式的意义是，联合违约的概率等于各方单方违约概率的乘积的互补概率。
换句话说，只要有一方不违约，联合违约就不会发生。
而各方单方违约概率的乘积则表示各方都违约的概率。
因此，联合违约概率可以通过计算各方单方违约概率的乘积的互补概率来得出。
需要注意的是，联合违约概率的计算公式只是一种估算方法，其准确性取决于所使用的数据和模型的有效性。
在实际应用中，金融机构和投资者通常会根据自身的需求和情况，结合其他因素进行综合评估和决策。
联合违约概率是金融风险管理中的重要指标，用于衡量多方参与合作时的违约风险。
通过计算各方单方违约概率的乘积的互补概率，可以得出联合违约概率。
然而，在实际应用中，还需要考虑其他因素，并综合评估和决策。
第三章 信用风险管理-违约损失率
B.银行向某家新成立的电厂项目发放项目贷款1亿 C.银行为某家航空公司收购飞机提供贷款，并约定以该飞机日后产生的现金 流作为还款 D.银行针对在某交易所交易的大宗原油商品进行的商品融资 正确答案：A 解析：本题考察违约损失率的概念理解和记忆。正确答案是A。专业贷款是 对一个实体(经常是一个特殊目的实体，special purpose entity, SPE)的 贷款，创建这一实体专门是为了给实物资产融资或运作实物资产，所以选择 A项。 18.在商业银行信用风险内部评级法的债项评级中，对违约损失率产生影响 的因素有（ ）。 A.担保情况 B.企业所处行业 C.企业规模 D.宏观经济周期 E.清偿优先性 正确答案：A,B,C,D,E 解析：本题考察违约损失率的概念理解和记忆。正确答案是ABCDE。对违约 损失率产生影响的因素有担保情况、企业所处行业、企业规模、宏观经济周 期、清偿优先性。
解析：假设商业银行当年将100个客户的信用等级评为BB级，第二个观察这 组客户，发现有3个客户违约，则3%是违约频率。违约频率是事后统计结果 ，违约概率是事前预测。本质上完全不同。 8.如果经济陷入衰退，则商业银行从整体上来看，贷款客户的违约损失率和 违约风险暴露（） A.增加 B.减少 C.不变 D.无法计算 正确答案：A 解析：如果经济陷入衰退，则商业银行从整体上来看，贷款客户的违约损失 率和违约风险暴露将会增加。 9.假设某企业信用评级为BBB，对其项目贷款的年利率为10%。根据历史经验 ，同类评级的企业违约后，贷款回收率为30%，若同期信用评级为AAA企业的 此类项目贷款的年利率为5%，则根据KPMG风险中性定价模型，该信用评级为 BBB级的企业客户在1年内的违约概率为（） A.0.05 B.0.06 C.0.07 D.0.08 正确答案：B 解析：根据KPMG风险中性定价模型公司：P(1+K)+(1-P)*(1+K)*＆=1+i；P为 期限1年的风险资产的非违约概率，（1-P)即其违约概率；K为风险资产的承 诺利息；＆为风险资产的回收率，等于“1-违约损失率”，i为期限1年的无 风险资产的收益率。P*(1+10%)+(1-P)*(1+10%)*30%=1+5%,可得P=94%，即该 企业客户在1年内的违约概率为6% 10.影响商业银行信贷资产违约损失率的因素有很多，其中清偿优先性属于 （）。 A.行业因素 B.公司因素 C.项目因素
累计违约概率计算公式
累计违约概率计算公式累计违约概率计算公式是用于估算在某一段时间内有多少人会违约的概率。
这个公式通常用于信用评级，银行贷款，信用卡授信和其他涉及风险的金融业务等方面。
在本文中，将会介绍如何计算累计违约概率公式以及相关的概念和术语。
概念和术语首先，需要了解一些关于借款和违约的术语和概念，以便更好地理解计算累计违约概率的方法：1.信用评级-这是一种用于量化储户/借款人信用风险的评估，通常由信用评级机构进行。
2.违约率-这是指在某个时间段内，借款人未能履行其还款责任的情况下，该借款人的总借款金额占总借款金额的比例。
3.累计违约概率-这是指借款人在整个信用评级期内违约的概率。
4.应计利息-这是指由于借款人未能按时支付本金和利息而产生的未结利息。
计算方法计算累计违约概率的方法需要以下几个步骤：1.确定违约率在计算累计违约概率之前，首先需要确定每个时间段内的违约率。
违约率可以根据多种方式进行估算，但通常基于借款的类型，借款人的信用评级，借款人的历史还款记录，以及经济和金融环境等因素。
2.计算应计利息应计利息是未结利息的总和，通常由于借款人未能按时还款而产生。
当借款人未能按时支付应计利息时，这意味着他开始违约。
应计利息通常会随着时间的推移增加，因此可以使用不同的方法来估算应计利息。
3. 使用Kaplan-Meier生存函数计算累计违约率Kaplan-Meier生存函数是一种能够对不同的生存时间进行建模的方法。
它可以被用于评估在某一时间点内存在的成千上万的借款人中，有多少人会违约。
该方法通常使用生存曲线进行展示，以显示在不同时间点上的借款人中有多少人仍然可以保持良好的信用水平。
使用Kaplan-Meier生存函数计算累计违约率的公式可以表示为：Cumulative Default Probability = 1 - S(t)其中S（t）是在时间t时存活的借款人的比例，即没有违约的借款人的比例。
结论累计违约概率可用于评估借款人在整个信用评级期内违约的概率。
债券发行的违约风险溢价实例违约风险对债券价格的影响案例分析
债券发行的违约风险溢价实例违约风险对债券价格的影响案例分析一、引言在债券市场中，违约风险一直是投资者非常关注的问题。
债券的违约风险是指债券发行实体无法按时支付本金和利息的风险。
为了衡量违约风险，投资者通常会要求一个溢价，即违约风险溢价。
本文将通过一个实例分析违约风险对债券价格的影响。
二、案例分析假设某公司发行了一笔债券，面值为100万美元，到期日为5年，票面利率为5%。
在债券市场上，由于该公司经营状况较差，投资者普遍认为其存在较高的违约风险。
因此，市场上交易的该公司债券的价格会低于其面值。
1. 违约风险溢价的计算为了补偿投资者承担的违约风险，市场通常会以较低的价格买入违约风险较高的债券。
违约风险溢价的计算公式如下：违约风险溢价 = 预期违约率 ×预期违约损失率 ×债券面值假设市场预期该公司的违约率为10%，预期违约损失率为50%。
那么，违约风险溢价为：违约风险溢价 = 10% × 50% × 100万美元 = 5万美元2. 债券价格的调整由于违约风险溢价的存在，投资者在购买该公司债券时会要求折价。
假设市场上的违约风险溢价为5万美元，那么该公司债券的价格将会是：债券价格 = 债券面值 - 违约风险溢价 = 100万美元 - 5万美元 = 95万美元3. 违约风险对债券价格的影响从上述实例中可以看出，违约风险会对债券价格产生显著影响。
当投资者对该公司的违约风险较为担忧时，债券价格会下降，反之则会上升。
这是因为投资者对违约风险承担了额外的风险溢价，从而降低了债券价格。
三、结论本文通过一个债券发行的违约风险溢价实例，分析了违约风险对债券价格的影响。
违约风险溢价是投资者对于违约风险的补偿，衡量了债券的风险程度。
债券价格会根据违约风险的大小而调整，投资者在购买债券时会要求较低的价格以抵消违约风险。
因此，在债券投资决策中，投资者应充分考虑违约风险，并根据实际情况进行投资决策。
违约概率公式
违约概率公式在我们的日常生活和经济活动中，“违约概率”这个词可能听起来有点专业和陌生，但其实它与我们的很多决策都有着密切的关系。
比如说，银行在决定是否给一个企业或者个人发放贷款的时候，就会去评估这个贷款对象的违约概率。
那到底啥是违约概率呢？违约概率简单来说，就是指借款人在未来一段时间内不能按时偿还债务的可能性。
要计算违约概率，那就得用到违约概率公式啦。
这个公式可不是随随便便就能搞明白的，它涉及到好多复杂的因素和计算。
我记得有一次，我一个朋友打算开一家小餐厅。
他需要向银行贷款来租店面、装修和采购设备。
银行的工作人员就拿着各种表格和数据，在那算他的违约概率。
我在旁边看着，那一堆数字和符号，看得我头都大了。
银行工作人员跟我们解释说，违约概率的计算要考虑很多方面。
首先得看朋友的信用记录，以前有没有按时还过信用卡或者其他贷款。
然后还要看他的收入稳定性，每个月的收入是不是比较固定，能不能承担得起每个月的还款。
还有他要开的这个餐厅的市场前景怎么样，会不会因为竞争太激烈或者其他原因经营不善。
这违约概率公式就像是一个神秘的魔法盒子，把这些乱七八糟的因素都装进去，然后得出一个数字，这个数字决定了银行是放心地把钱借给他，还是谨慎地拒绝他的贷款申请。
其实不仅仅是银行贷款，在很多其他的经济领域也会用到违约概率公式。
比如说保险公司在决定给某个客户制定保险费率的时候，也会去评估这个客户发生保险事故的违约概率。
再比如，在投资领域，投资者在考虑要不要买某个公司的债券时，也会去研究这个公司的违约概率，看看自己投进去的钱能不能按时收回来，能收回来多少。
总之，违约概率公式虽然看起来复杂，但它在我们的经济生活中发挥着重要的作用。
它就像是一个默默守护的卫士，帮助各种金融机构和投资者做出更明智的决策，降低风险，保障资金的安全。
不过，咱们普通人了解违约概率公式，倒也不是为了自己能去算，而是能明白在这些金融交易背后的逻辑。
这样在我们自己需要和金融机构打交道的时候，心里也能有点底，知道他们是怎么评估我们的，也能更好地去准备和应对。
违约概率计算方法
违约概率计算方法
违约概率
众所周知，违约概率公式上述规律具有重要意义，评级决定了银行借贷的成本，所以在理论上，违约的可能性可以通过提高银行的整体偿付能力来提高其评级，违约概率，但在较低水平上升一级所需违约率的改善，远远高于在较高水平所需的改善，在历史的程序上，违约率的波动率是观察到的历史年违约率的标准差。
了解波动率
因为当违约率上升的时候，违约概率的波动性必然也会增加，这种波动可以在不同时期的违约率的时间序列中得到，如果波动率很高，违约率在平均水平附近的潜在偏差可能会很大，意外损失也会很高，如果波动率低，偏差小，意外损失低，
违约率的波动率是衡量贷款组合的意外损失的基础，它与这个标准差成正比。
市场的不可控
累积违约率并没有随着时间的推移而成正比的增加，因为对于高分数，增长将是超比例的，对于较低的级别，它是小于比例的，高风险借款人生存的时间越长，其风险状况就会改善得越好，随着时间的推移，低违约概率的借款人将面临风险恶化的压力，所有这些观察对于随着时间的推移确定风险和评估预期和意外损失
都是极其重要的。
以上的问题，是我个人的想法，如果各位还有其他的想法，都可以在下方评论或者讨论。
违约密度计算公式
违约密度计算公式
违约密度是一个关于时间间隔的权重函数，具体来说，违约密度和时间间隔的乘积代表一个概率，这个概率等于在t之前不违约，在t到t+Δt之间违约的概率，记为λ(t)Δt，其中λ(t)就称为t时刻的违约密度。
平均违约密度的计算公式为：总违约次数/债券总额。
此外，还可以通过无条件概率和条件概率来定义违约密度。
无条件概率是通过历史数据计算出来的每个时间间隔的违约概率，而条件概率则是基于特定条件下的违约情况来计算的概率。
以上信息仅供参考，如有需要，建议咨询专业金融专家或查阅金融类书籍。
信用风险的度量—基本参数解析及估计
信用风险的度量—基本参数解析及估计信用风险度量是金融领域中非常重要的一个概念，它衡量的是借款方或债务人无法按时偿还债务的概率。
信用风险会直接影响金融机构的稳定性和盈利能力，因此准确度量和估计信用风险是非常重要的。
信用风险度量的基本参数主要包括违约概率、违约损失率和违约相关性。
违约概率是衡量借款方或债务人可能会违约的概率，可以通过历史数据、市场定价模型等方式进行估计。
违约损失率是违约发生时实际损失与全部债务的比例，可以通过历史违约数据或模型估计来获取。
违约相关性是用于度量违约事件之间的相关性，即在一些时间段内发生违约事件的概率。
为了准确度量信用风险，需要使用适当的模型对这些基本参数进行估计。
常用的模型包括历史数据方法、结构模型和市场定价模型。
历史数据方法是基于过去违约经验来估计未来违约概率和违约损失率的方法。
通过分析过去违约数据的频率和严重程度，可以估计出未来违约的概率和损失率。
然而，由于历史数据无法准确反映未来风险，这种方法存在一定的局限性。
结构模型是基于企业财务和市场信息等因素来估计违约概率和违约损失率的方法。
这种模型使用统计方法和财务分析来评估债务人违约的可能性，并根据市场条件估计违约时的损失率。
结构模型需要建立一个相应的数学模型，其参数估计的准确性取决于模型的质量和数据的可靠性。
市场定价模型是基于市场上交易的相关证券价格来估计违约概率的方法。
通过对信用风险债券和其他相关证券价格的比较分析，可以推断出市场对违约概率的预期。
市场定价模型更加灵活和实时，但受市场情绪和流动性等因素影响较大。
在度量信用风险时，还需要考虑到违约相关性。
违约事件可能相互关联，一方违约可能导致其他相关方也违约。
因此，在度量信用风险时，需要考虑违约事件之间的相关性，以更准确地估计整体信用风险。
总之，信用风险的度量需要考虑违约概率、违约损失率和违约相关性等基本参数，并使用适当的模型进行估计。
这将有助于金融机构更好地管理和控制信用风险，确保其稳定和盈利能力。
银行职业资格考试知识点《风险管理》违约概率模型
20XX年银行职业资格考试知识点《风险管理》：违约概率模型目前，信用风险管理领域通常在市场上和理论上比较常用的违约概率模型包括Risk Calc模型、KMV的Credit Monitor模型、KPMG风险中性定价模型、死亡率模型等。
（1）RiskCalc模型RiskCalc模型是在传统信用评分技术基础上发展起来的一种适用于非上市公司的违约概率模型，其核心是通过严格的步骤从客户信息中选择出最能预测违约的一组变量，经过适当变换后运用Logit/Probit回归技术预测客户的违约概率。
（2）KMV的Credit Monitor模型KMV的Credit Monitor模型是一种适用于上市公司的违约概率模型，其核心在于把企业与银行的借贷关系视为期权买卖关系，借贷关系中的信用风险信息因此隐含在这种期权交易之中，从而通过应用期权定价理论求解出信用风险溢价和相应的违约率，即预期违约频率（Expected Default Frequency，EDF）企业向银行借款相当于持有一个基于企业资产价值的看涨期权。
如图所示。
企业资产与股东权益之间的关系期权的基础资产就是借款企业的资产，执行价格就是企业债务的价值（B），股东初始股权投资（S）可以看做期权费。
企业资产的市场价值（A）受各种风险因素影响不断变化，如果A降低到小于B（设为A1），企业会选择违约，债权银行只能得到A1，负有限责任的借款企业股东最多只会损失S；如果A大于B（设为A2），在全额偿还债务后，借款企业股东得到A2－B，而随着企业资产价值的增大，股东收益也不断增加。
根据风险中性定价原理，无风险资产的预期收益与不同等级风险资产的预期收益是相等的，即P1（1＋K1）＋（1－P1）×（1＋K1）×θ＝1＋i1其中，P1为期限1年的风险资产的非违约概率，1－P1，即其违约概率；K1为风险资产的承诺利息；θ为风险资产的回收率，等于“1－违约损失率”；i1为期限1年的无风险资产的收益率。
银行从业风险管理版
违约损失率：违约损失率Loss Given Default,LGD是指给定借款人违约后贷款损失金额占违约风险暴露的比例,即损失占风险暴露总额的百分比损失的严重程度,LGD=1-回收率.其估计公式为：损失/ 违约风险暴露.违约损失率估计应以历史清偿率为基础,不能仅依据对抵质押品市值的估计,同时应考虑到银行可能没有能力迅速控制和清算抵押品.1影响违约损失率的因素有多方面,主要包括：①项目因素②公司因素③行业因素④地区因素⑤宏观经济周期因素2计量违约损失率的方法①市场价值法：信用价差和违约概率来推算.市场法和隐含市场法.②回收现金流法：根据违约历史清瘦情况,预测违约贷款在清收过程中的现金流,并计算出LGD,即LGD=1-回收率=1-回收金额-回收成本/违约风险暴露信用风险组合：1.违约相关性违约基于的因素：自身、所处行业或区域、宏观经济因素2.信用风险组合计量模型由于存在风险散化效应,投资组合的整体风险小于等于其所包含的单一资产组合风险的简单加总.国际上应用比较广泛的信用风险组合模型1 Credit Metrics模型：是一个VAR模型,其创新之处是解决了计算非交易性资产组合VAR这一难题.2 Credit Protfolio View模型.是对第一个模型的补充.比较适用于机构类型的借款人.3 Credit Risk+模型：根据针对火险的财险精算原理,对贷款这个违约率进行分析.该模型认为,贷款组合中不同类型的贷款同时违约的概率是很小且相互独立的.3.信用风险组合的压力测试1压力测试用于评估资产或投资组合在极端不利的条件下可能遭受的重大损失.作为商业银行日常风险管理的重要补充,压力测试有较多积极作用.2压力测试只是对组合短期风险的状况的一种衡量,因此属于一种战术性的风险管理方法.第一章风险管理基础本章基础知识精讲：一、风险与风险管理一风险、收益与损失1．风险的含义风险是一个宽泛且常用的术语.在本书中,风险被定义为未来结果出现收益或损失的不确定性.具体来说,如果某个事件的收益或损失是固定的并已经被事先确定下来,就不存在风险；若该事件的收益或损失存在变化的可能,且这种变化过程事先无法确定,则存在风险.2．风险与收益的关系没有风险就没有收益.正确认识并深入理解风险与收益的关系,一方面有助于商业银行对损失可能性的平衡管理,防止过度强调风险损失而制约机构的盈利和发展；另一方面有利于商业银行在经营管理活动中主动承担风险,利用经济资本配置、经风险调整的业绩评估等现代风险管理方法,遵循风险与收益相匹配的原则,合理地促进商业银行优势业务的发展,进行科学的业绩评估,并以此产生良好的激励效果.3．风险与损失的关系风险与损失有密切联系,根据风险的含义及产业实践,风险虽然通常采用损失的可能性以及潜在的损失规模来计量,但绝不等同于损失本身.严格来说,损失是一个事后概念,反映的是风险事件发生后所造成的实际结果；而风险却是一个明确的事前概念,反映的是损失发生前的事物发展状态,在风险的定量分析中可以采用概率和统计方法计算出损失规模和发生的可能性.在实践中,通常将金融风险可能造成的损失分为预期损失、非预期损失和灾难性损失三大类.二风险管理与商业银行经营商业银行从本质上来说就是经营风险的金融机构,以经营风险为其盈利的根本手段.风险管理与商业银行经营的关系主要体现在以下几个方面：第一,承担和管理风险是商业银行的基本职能,也是商业银行业务不断创新发展的原动力.第二,风险管理从根本上改变了商业银行的经营模式,从传统上片面追求扩大规模、增加利润的粗放经营模式,向风险与收益相匹配的精细化管理模式转变；从以定性分析为主的传统模式,向以定量分析为主的风险管理模式转变；从侧重于对不同风险分散管理的模式,向集中进行全面风险管理的模式转变.第三,风险管理能够为商业银行风险定价提供依据,并有效管理金融资产和业务组合. 第四,健全的风险管理体系能够为商业银行创造价值.第五,风险管理水平体现了商业银行的核心竞争力,不仅是商业银行生存发展的需要,也是现代金融监管的迫切要求.三商业银行的风险管理的发展三、商业银行风险管理的主要策略一风险分散通过多样化的投资来分散和降低风险的方法.“不要将所有的鸡蛋放在一个篮子里”的古老投资格言形象地说明了这一方法.二风险对冲风险对冲指通过投资或购买与标的资产Underlying Asset收益波动负相关的某种资产或衍生产品,来冲销标的资产潜在的风险损失的一种风险管理策略.风险对冲是管理利率风险、汇率风险、股票风险和商品风险非常有效的方法,风险对冲可以分为自我对冲和市场对冲.三风险转移风险转移指通过购买某种金融产品或采取其他合法的经济措施将风险转移给其他经济主体的一种风险管理办法.风险转移分为保险转移和非保险转移.四风险规避风险规避指商业银行拒绝或退出某一业务或市场,以避免承担该业务或市场具有的风险.简单地说就是：不做业务,不承担风险.在现代商业银行风险管理实践中,风险规避主要通过经济资本配置来实现.风险规避策略的实施成本主要在于风险分析和经济资本配置方面的支出.五风险补偿风险补偿指事前损失发生以前对风险承担的价格补偿.风险管理的一个重要方面就是对风险合理定价：定价过低将使自身所承担的风险难以获得足够的补偿；定价过高又会使自身的业务失去竞争力, 从而面临业务萎缩并阻碍长期发展.四、商业银行风险与资本一资本的概念和作用通常所说的资本是指会计资本,也就是账面资本,等于金融机构合并资产负债表中资产减去负债后的所有者权益,包括实收资本或普通股、优先股等.资本的作用主要体现在以下几个方面：第一,资本为商业银行提供融资.第二,吸收和消化损失.第三,限制商业银行过度业务扩张和风险承担.第四,维持市场信心.第五,为商业银行管理,尤其是风险管理提供最根本的驱动力二监管资本与资本充足率要求1．监管资本的概念监管资本是监管部门规定的商业银行应持有的同其所承担的业务总体风险水平相匹配的资本,是监管当局针对商业银行的业务特征,按照统一的风险资本计量方法计算得出的.在巴塞尔新资本协议中,首先,根据商业银行资本工具的不同性质,对监管资本的范围作出了界定,监管资本被区分为核心资本和附属资本.1核心资本又称为一级资本,包括商业银行的权益资本股本、盈余公积、资本公积和未分配利润和公开储备；2附属资本又称二级资本,包括未公开储备、重估储备、普通贷款储备以及混合性债务工具等.3在计算风险资本要求时,还规定了三级资本.其次,新协议对三大风险加权资产规定了不同的计算方法：1对于信用风险资产,商业银行可以采取标准法、内部评级初级法和内部评级高级法计算；2对于市场风险,商业银行可以采用标准法或内部模型法计算；3对于操作风险,商业银行可以采用基本指标法、标准法或高级计量法计算.2．资本充足率资本充足率指资本与风险加权资产的比率,巴塞尔新资本协议将资本充足率定义为资本与风险加权资产加上倍市场风险及操作风险资本要求的比率.新协议规定国际活跃银行的整体资本充足率不低于8%,其中核心资本充足率不得低于4%.三经济资本及其应用1．经济资本的概念经济资本是指商业银行在一定的置信水平下,为了应付对未来一定期限内资产的非预期损失而应该持有的资本金.经济资本的重要意义在于强调资本的有偿占用,即占用资本来防范风险是需要付出成本的.2．经济资本配置对商业银行的积极作用第一,有助于商业银行提高风险管理水平.第二,有助于商业银行制定科学的业绩评估体系.3．RAROC在经风险调整的业绩评估方法中,目前被广泛接受和普遍使用的是经风险调整的资本收益率Risk Adjusted Return on Capital,RAROC,其计算公式如下：RAROC=N1-EL/UL其中,Nl为税后净利润,EL为预期损失,UL为非预期损失或经济资本.七、风险管理的数理基础一收益的计量1．绝对收益对投资成果的直接衡量,反映投资行为得到的增值部分的绝对量.用数学公式表示为；绝对收益=P-P.其中,P为期末的资产价值总额,P.为期初投入的资金总额.2．百分比收益率百分比收益率是当期资产总价值的变化及其现金收益占期初投资额的百分比.百分比收益率通常用百分数表示,是最常用的评价投资收益的方式,用数学公式表示为：百分比收益率R=P.+D-P./P.×100%其中,P.为期初的投资额,P1为期末的资产价值,D为资产持有期间的现金收益.二常用的概率统计知识三投资组合分散风险的原理根据上述公式可得,当两种资产之间的收益率变化不完全正相关即ρ1时,该资产组合的整体风险小于各项资产风险的加权之和,揭示了资产组合降低和分散风险的数理原理.如果资产组合中各资产存在相关性,则风险分散的效果会随着各资产间的相关系数有所不同.假设其他条件不变,当各资产间的相关系数为正时,风险分散效果较差；当相关系数为负时,风险分散效果较好.在风险管理实践中,商业银行可以利用资产组合分散风险的原理,将贷款分散到不同的行业、区域, 通过积极实施风险分散策略,显着降低发生大额风险损失的可能性,从而达到管理和降低风险、保持收益稳定的目的.第二章商业银行风险管理基本架构本章考情分析本章要求考生掌握商业银行公司治理、内部控制、商业银行风险管理组织以及风险管理流程这几大知识点.风险管理组织各部门的主要职责,风险管理流程的四个步骤是考生要着重把握的.本章基础知识精讲一、商业银行风险管理环境一商业银行公司治理二商业银行内部控制三商业银行风险文化1．商业银行风险文化的含义在经营过程中逐步形成的风险管理理念、哲学和价值观,通过风险管理战略、风险管理制度以及员工风险管理行为表现出来的一种企业文化.2．先进的文化理念1风险管理是商业银行的核心竞争力,是创造资本增值和股东回报的重要手段.2风险管理的目标不是消除风险,而是通过主动的风险管理过程实现风险和收益的平衡.3风险管理应纳人商业银行的整体战略之中,并服务于业务发展战略.4应充分了解所有风险,并建立完善风险控制机制,对于不了解或无把握控制风险的业务,应采取审慎态度对待.3．风险文化的培植首先,培植风险文化不是阶段性工作,而是商业银行的一项“终身事业”.其次,商业银行应向全体员工广泛宣讲正确的风险管理理念、知识、规范和标准,大力倡导和强化风险意识等.最后,商业银行应通过建立管理制度和实施绩效考核,将风险文化融人到每一位员工的日常行为中.四商业银行管理战略1．商业银行管理战略的含义在综合分析外部环境、内部管理状况以及同业比较后,提出的一整套包括商业银行发展的战略目标,以及为实现这些目标所采取的措施的战略.2．商业银行管理战略的基本内容包括战略目标和实现路径两方面.战略目标可以分解为战略愿景、阶段性战略目标和主要发展指标等细项.3．商业银行管理战略与风险管理的关系1风险管理是银行管理战略的一个重要方面.2战略目标中包括风险管理目标.3风险管理过程本身是实现风险管理目标以及整个战略目标的重要路径.二、商业银行风险管理组织三、商业银行风险管理流程按照良好的公司治理结构和内部控制机制,商业银行的风险管理流程可以概括为风险识别、风险计量、风险监测和风险控制四个主要步骤,其中风险管理部门承担了风险识别、风险计量、风险监测的重要职责,而各级风险管理委员会承担风险控制的最终责任.一风险识别/分析包括感知风险和分析风险.制作风险清单是商业银行识别风险的最基本、最常用的方法.它是指采用类似于备忘录的形式,将商业银行所面临的风险逐一列举,并联系经营活动对这些风险进行深入理解和分析.风险识别常用的方法：1．专家调查列举法：将可能面临的风险逐一列出,并根据不同的标准进行分类,例如直接或间接、财务或非财务、政治性或经济性风险因素等.2．资产财务状况分析法：风险管理人员通过实际调查研究以及对商业银行的资产负债表、损益表、财产目录等财务资料进行分析,从而发现潜在的风险.3．情景分析法：通过有关的数据、曲线、图表等模拟商业银行未来发展的可能状态,目的在于识别潜在的风险因素、预测风险范围及结果,并选择最佳的风险管理方案.4．分解分析法：将复杂的风险分解为多个相对简单的风险因素,从中识别可能造成严重风险损失的因素.例如,可以将汇率风险分解为汇率变化率、利率变化率、收益率期间结构等影响因素、5．失误树分析方法：通过图解法来识别和分析风险损失发生前存在的各种不恰当的行为,由此判断和总结哪些失误最可能导致风险损失.一风险计量/评估风险计量是全面风险管理、资本监管和经济资本配置得以有效实施的基础.三风险监测服告1．监控各种可量化的关键风险指标以及不可量化的风险因素的变化和发展趋势,确保风险在进一步恶化之前提交相关部门,以便其密切关注并采取恰当的控制措施.2．报告商业银行所有风险的定性/定量评估结果,并随时关注所采取的风险管理/控制措施的实施质量/效果.四风险控制/缓释风险控制是对经过识别和计量的风险采取分散、对冲、转移、规避和补偿等措施,进行有效管理和控制的过程.1．风险控制的目标包括；1风险管理战略和策略符合经营目标的要求；2所采取的具体措施符合风险管理战略和策略的要求,并在成本/收益基础上保持有效性；3通过对风险诱因的分析,发现管理中存在的问题,以完善风险管理程序.2．风险控制体系包括：1基层业务部门配备风险管理专业人员；2每个业务领域配备风险管理委员会；3最高管理层或风险总监直接领导银行最高风险管理委员会.四、商业银行风险管理信息系统一数据收集风险管理信息系统需要从很多来源收集海量的数据和信息,通常可分为：2．外部数据,指通过专业供应商所获得的数据,由于国内的外部数据供应商规模/实力有限,很多数据还需要商业银行自行采集、评估.例如,国内市场行情和信息数据,外部评级数据,行业统计分析数据,外部损失数据.二数据处理风险管理信息系统中,有些数据是静态的,有些则是动态的,系统不能制约数据的特性.经过分析和处理的数据主要分为：1．中间计量数据,是通过风险模型计量后的数据,可以分为不同的风险管理业务目标所共享.中间数据在不同风险管理领域的一致应用,是商业银行最终实现经济资本计量的关键所在.2．组合结果数据,是基于不同的风险管理业务目标所产生的组合计量结果数据,也称为“具有风险管理目标的综合数据”,不仅为风险管理人员提供便于解读的信息,而且为相关的业务人员提供便于业务决策的综合支持信息.三信息传递企业风险管理信息系统一般采用B/S结构,这种信息传递方式的主要优点是：真正实现风险数据的全行集中管理、一致调用；不需要每个终端都安装风险管理软件,最大限度地降低系统建设成本、保护知识产权和系统安全.四信息系统安全管理风险管理信息系统作为商业银行的核心“无形资产”,必须设置严格的质量和安全保障标准,确保系统能够长期、不间断地运行.1针对风险管理组织体系、部门职能、岗位职责等,设置不同的登录级别；2为每个系统用户设置独特的识别标志,并定期更换登录密码或磁卡；3对每次系统登录或使用提供详细记录,以便为意外事件提供证据；4设置严格的网络安全/加密系统,防止外部非法入侵；5随时进行数据信息备份和存档,定期进行检测并形成文件记录；6设置灾难恢复以及应急操作程序；7建立错误承受程序,以便发生技术困难时,仍然可以在一定时间内保持系统的完整性.第三章信用风险管理本章考情分析第三章是考试的重点,内容较多,所占分值较大,考生要重点学习.信用风险管理的内容包括信用风险的识别,信用风险的计量,信用风险监测与报告以及信用风险控制,基本上都是考试的重点,约占整个考试分值的30％.本章基础知识精讲一、信用风险识别一单一法人客户信用风险识别二集团法人客户信用风险识别1．集团法人客户的整体状况分析根据中国银监会2007年修订的商业银行集团客户授信业务风险管理指引,集团法人客户是指具有以下特征的商业银行的企事业法人授信对象：1在股权上或者经营决策上直接或间接控制其他企事业法人或被其他企事业法人控制的；2共同被第三方企事业法人所控制的；3主要投资者个人、关键管理人员或与其近亲属包括三代以内直系亲属关系和两代以内旁系亲属关系共同直接控制或间接控制的；4存在其他关联关系,可能不按公允价格原则转移资产和利润,商业银行认为应视同集团客户进行授信管理的.关联交易是指发生在集团内关联方之间的有关转移权利或义务的事项安排.关联方是指在财务和经营决策中,与他方之间存在直接或间接控制关系或重大影响关系的企事业法人.国家控制的企业间不应当仅仅因为彼此同受国家控制而成为关联方.商业银行发现企业客户下列行为／情况时,应当着重分析其是否属于某个企业集团内部的关联方,以及其行为／情况是否属于关联方之间的关联交易：1与无正常业务关系的单位或个人发生重大交易；2进行价格、利率、租金及付款等条件异常的交易；3与特定客户或供应商发生大额交易；4进行实质与形式不符的交易；5易货交易；6进行明显缺乏商业理由的交易；7发生处理方式异常的交易；8资产负债表目前后发生的重大交易；9互为提供担保或连环提供担保；10存在有关控制权的秘密协议；11除股本权益性投资外,资金以各种方式供单位或个人长期使用.总之,在识别和分析集团法人客户信用风险的过程中,商业银行应当力争做到；第一,充分利用已有的内外部信息系统,如中国人民银行的信贷登记查询系统、中介征信机构、互联网、媒体等,及时全面收集、调查、核实客户及其关联方的授信记录.第二,与客户建立授信关系时,授信工作人员应当尽职受理和调查评价,要求客户提供真实、完整的信息资料,包括客户法定代表人、实际控制人、注册地、注册资本、主营业务、股权结构、高级管理人员情况、财务状况、重大资产项目、担保情况和重要诉讼情况等,以有资格机构审计过的财务报表为基础,通过各种方式获取第一手材料,必要时可要求客户聘请独立的具有公证效应的第三方出具资料真实性证明.第三,识别客户关联方关系时,授信工作人员应重点关注客户的注册资金、股权分布、股权占比的变更情况,通过间接持股方式形成的关联关系,通过非股权投资方式形成的隐性关联关系,客户核心资产重大变动及其净资产10％以上的变动情况,客户对外融资、大额资金流向、应收账款情况,客户主要投资者、关键管理人员及其亲密亲属的个人信用记录.第四,集团法人客户的识别频率与额度授信周期应当保持一致.第五,在定期识别期间,集团法人客户的成员单位若发生产权关系变动,导致其与集团的关系发生变化,成员行应及时将有关材料上报牵头行,牵头行汇总有关信息后报管辖行,管辖行作出识别判断后,决定是否继续列入集团加以统一管理或删除在集团之外,并在集团法人客户信息资料库中作出相应调整.第六,对所有集团法人客户的架构图必须每年进行维护,更新集团内的成员单位.2．集团客户的信用风险特征1内部关联交易频繁.集团法人客户内部进行关联交易的基本动机之一是实现整个集团公司的统一管理和控制,动机之二是通过关联交易来规避政策障碍和粉饰财务报表.关联交易的复杂性和隐蔽性使得商业银行很难及时发现风险隐患并采取有效措施进行控制.2连环担保十分普遍.关联方通常采用连环担保的形式申请银行贷款,虽然符合相关法律的规定,但一方面,企业集团频繁的关联交易孕育着经营风险；另一方面,信用风险通过贷款担保链条在企业集团内部循环传递、放大,贷款实质上处于担保不足或无担保状态.3真实财务状况难以掌握.现实中,企业集团往往根据需要随意调节合并报表的关键数据,导致商业银行很难准确掌握客户的真实财务状况.。
信用风险管理中违约概率的估算方法
（即一国或地区） 在一定时期内运用生产 图 $ 环境和经济核算体系 （4556） 下资产的基本结构 要素所生产的全部最终产品（物品和劳 资源、 环境的状 四部门条件下用支出法计算 !"# 各个国家有不同的国情， 务） 的市场价值。这个定义有几层含义： 方法如下： 况也有很大的不同，核算资料的完整程 !"# 是一个市场价值的概念； （$） （% ） 中 !"#+,-.-!-/0123 度和统计口径上也存在着较大的差别， 间产品价值不计入 !"#& （’） 是一定时期 题。 一般情况应该是， 较高的信用评级对 +7819:%; <2= 将 9:% 定义为违约距离 （""） ， 应的违约概率较低，发生违约的事件并 即资产价值最终分布的均值与违约临界 不很多。对于现穆迪和标准普尔这样专 值之间的距离是资产未来回报标准差的 业的评级机构，其样本空间和数量都较 倍数。 小。 其次， 这种方法等于是用历史数据对 由此计算出来的预期违约概率是 未来进行预测，由于影响违约概率的因 “风险中性” 的， 即投资者预期回报水平 素可能随时间的变化而变化，估计的准 等于无风险利率时的违约概率而不是基 确性容易受到置疑。而且在进行统计分 于预期回报的“实际”违约概率。由于 析时，对于债务人违约分析而取舍会计 !!>， 所以， 风险中性的违约概率大于实 数据时， 因受人为因素的影响， 而使得结 际的违约概率。 三、违约概率估算方法存在的问题 以及应用 用统计学的方法估算违约概率， 方 法比较简单， 所需参数较少。但是， 这种 方法进行预测时需要大量的历史数据， 而很多银行目前都存在数据缺乏的问 果的偏差很大。 用市场价格来估计违约概率的方 法， 比较适用于上市公司。 由于其根据金 融市场的信息进行估计，具有很强的前 瞻性和灵敏性。 但是， 该方法亦有自身的 不足。 如对于非上市公司， 数据的收集就 相对困难很多。如果资产变动不是正态 分布， 则求出的预期违约概率将会失真， 而且这种预测方法假设负债水平不随时 间变化， 这与实际情况并不一致。 国内商业银行应尽快实施内部评级 法的基本要求、 建立合适数据框架， 确定 关于违约概率测算的方法和流程，开发 适合中国银行的风险管理模型。 对此， 国 内银行还必须评定风险管理模型的覆盖 面， 确认其数学运算法则的正确性， 并将 不同的模型在同等的情况下进行比较分 析。违约概率作为信用风险管理中主要 的指标之一，对其进行科学的估算对于 加强国内商业银行管理，提升竞争力有 着重要的意义。 （作者单位 ? 湖南大学工商管理学院）
违约风险和利率
违约风险和利率违约风险•违约风险又称为信用风险，指证券发行者因破产或其他原因不能履约（包括不能全部或部分履约）而给投资者造成损失的风险。
•几乎所有债务证券都不同程度地存在违约风险；其中政府债券被认为违约可能性最低，也最接近无风险资产。
其他资产通常都被视为风险资产。
违约风险溢价•各种风险资产由于违约风险的存在，所以，投资者通常会要求在发行者承诺的收益中包含一部分对违约风险的利率补偿，这部分利率被称为“违约风险溢价”。
•如不考虑其他因素，风险资产的承诺收益就构成如下：风险资产承诺收益率=无风险利率+违约风险溢价或者：违约风险溢价=风险资产承诺收益率-无风险利率•显然，风险资产的违约风险溢价以及承诺收益率与违约风险成正比。
违约风险溢价承诺收益率与预期收益率•风险资产的承诺收益率，指的是如果债务证券发行人（借款人）的违约风险没有发生，按时履行了支付承诺，投资者可以得到的到期收益率。
•但是，已发行的证券只要尚未到期和完全支付，违约的可能性就会存在。
投资者或市场就有理由评估考虑了各种违约可能的情况下预期的或期望的收益率。
•预期收益率就是投资者在考虑了风险证券各种违约概率条件下的加权平均收益率。
即：违约风险溢价与预期违约损失•对于无风险证券，由于预期违约概率为零，所以，通常预期收益率等于承诺的收益率。
•对于风险证券，由于通常预期违约概率不为零，所以，预期收益率一般会小于承诺收益率。
二者之差就是投资者经过评估确定的预期违约损失。
即：预期违约损失＝承诺的收益率－预期收益率违约风险溢价与预期违约损失•违约风险溢价与预期违约损失的比较成为投资者是否选择购买风险证券的决策依据。
•当违约风险溢价高于投资者的预期违约损失时，投资者通常会选择购买此证券。
•当违约风险溢价低于投资者的预期违约损失时，投资者通常会拒绝购买此类证券。
违约风险溢价与预期违约损失•需要说明的是，违约风险溢价是风险证券发行人愿意支付的违约风险补偿。
而预期违约损失则是投资者基于自身掌握的评估信息和违约风险判断估计出的违约损失。
- 1、下载文档前请自行甄别文档内容的完整性，平台不提供额外的编辑、内容补充、找答案等附加服务。
- 2、"仅部分预览"的文档,不可在线预览部分如存在完整性等问题,可反馈申请退款(可完整预览的文档不适用该条件!)。
- 3、如文档侵犯您的权益，请联系客服反馈,我们会尽快为您处理(人工客服工作时间：9:00-18:30)。
option
So the Black-Scholes formula gives the value of the equity today as E0=V0N(d1) - De-rTN(d2) ---- (20.3) where d1= ln(V0/D)+(r+σv2/2)T σv√T
In case 2. the max(fi ,0) if always fi .
vi is the present value of fi, it always equals f0
20.8 Credit Risk Mitigation (減緩信 用風險)
Netting (類似貨品抵押) 假如一家公司原持有 +10,+30,-25的契約 當對方倒閉,此契約價值變 -10,-30,+25 若是沒有此條約,則損失會計為 -40, 但若是有此條約, 則損失會便-40+25=-15
qi:the risk-neutral default probability R:recovery rate
ui :qi(1-R)
vi :the value today of the instrument
In case 1. fi is always negative , so the expected loss is zero
σEE0dZE = σVV0 EvdZV = σVV0 N(d1) dZV σEE0 = N(d1) σVV0 (設dZE = dZV )
We can get V0 , σ0 by equations (20.3) and (20.4) *
* To solve F(x,y)=0 and G(x,y)=0. we can use the Solver routine in Excel to find the values of x and y that minimize [F(x,y)]2 + [G(x,y)]2
We can distinguish three situations: 1. Contract is a liability (負債) 2. Contract is an asset 3. Contract can become either an
asset or a liability
Example 1. a short option position 2. a long option position 3. a forward contract
d2= d1 - σv√T
The risk-neutral default probability is N(-d2) (seems N (d2) like the live probability (當VT>D))
To caculate N(-d2), we need V0 , σ0 but we only know σE 、E0 and equation(20.3)
Adjusting Derivatives’ Valuations for Counterparty Default Risk
The expected loss at ti: qi(1-R)E[max(fi,0)]
-> Σuivi
---(20.5)
fi:the value of the derivative to the financial institution
•
4、越是无能的人，越喜欢挑剔别人的 错儿。 02:01:4 902:01: 4902:0 1Tuesday, May 19, 2020
•
5、知人者智，自知者明。胜人者有力 ，自胜 者强。 20.5.19 20.5.19 02:01:4 902:01: 49May 19, 2020
20081017 paper report
R96072 黃源鱗
20.6 Using Equity Prices to Estimate Default Probabilities (使用股票價格計算違約機率)
More up-to-date The value of the equity at time T as
Collateralization (類似保證金)
當契約價值隨市價改變時,受益方需給另一 方現值和原值的價差. (ex: $10 -> $10.5
it can ask for $0.5 of collateral ) Downgrade Triggers (降級觸發)
當對方信用等級評比下降到某種等級,可以 規定馬上以市價直接清算掉此契約,不用等 到到期日
From Ito’s Lemma , we can get
σEE0 = N(d1) σVV0 ----(20.4)
Ito’s Lema
dV / V = uVdt+ σVdZV ---(1) dE / E = uEdt+ σEdZE ---(2) -> dE = EvdV+ ½ Evv(dV)2 + Etdt -> dE = (½ EvvσV2V2 + σVVEv + Et)dt + σVVEvdZV ----(3) 由(2)(3)比照係數 ->
•
1、有时候读书是一种巧妙地避开思考 的方法 。20.5. 1920.5. 19Tues day, May 19, 2020
•
2、阅读一切好书如同和过去最杰出的 人谈话 。02:49 AM
•
3、越是没有本领的就越加自命不凡。 20.5.19 02:01:4 902:01 May-20 19-May -20
* see also the keyword “ Merton’s Model”
20.7 Credit Risk in Derivatives Transactions (衍生性金融商品交易的 信用風險)
Because the claim that will be made in the event of a default is more uncertain