C13037《资产证券化业务中基础资产的审核关注要点及相关案例分析》90分
资产证券化申报材料审查要点
资产证券化申报材料审查要点资产证券化产品申报材料目录及内容要点一、资产支持受益凭证（以下简称受益凭证或凭证）募集申请书（一）设立专项资产管理计划、发行资产支持受益凭证的申请（二）证券公司现有客户资产管理业务开展情况（业务规模、组织架构、业务的合规性、存在的问题及风险等）的说明及对不规范业务（如有）的清理规范计划（三）拟设立的专项资产管理计划（以下简称专项计划或计划）的基本情况1、专项计划的简要情况2、原始权益人、管理人等关联当事人持有凭证的特别安排3、计划的创新介绍（四）计划管理人、托管人管理、托管拟设立的专项资产管理计划已获得内部授权批准，并已取得相关监管机构或自律组织的业务资格认可的说明（并提供有关批准、授权或其他证明文件）（五）受益凭证募集申请人承诺（申报材料真实、准确、完整、合规，申报材料原件和复印件内容一致）（六）计划主要当事人的关联关系：管理人、原始权益人、担保人、托管人、推广人之间存在的关联关系及一年内相关业务往来（七）计划管理人关于专项资产管理计划运作中防范利益冲突和风险控制措施的特别说明1、开展专项资产管理业务的组织架构和业务流程2、防范可能出现的利益冲突的制度和措施3、合规检查4、开展专项资产管理业务的风险管理制度（八）附件一：托管机构关于“专项资产管理计划”托管运作中利益冲突防范和风险控制措施的特别说明1、办理专项资产托管业务的内部授权安排和业务分工2、技术系统情况3、计划资产和账户管理制度4、托管结算业务操作流程和对管理人的监督、复核程序二、资产支持受益凭证募集说明书（一）重要提示（二）释义（三）专项计划简介（四）专项计划的参与1、计划的推广期2、推广方式3、参与原则4、最低参与金额5、投资者的基本要求6、参与方式7、参与手续8、资金的接收、存放9、计划管理人参与计划的特比安排10、参与费用（五）专项计划交易结构与计划当事人简介1、交易结构介绍2、交易结构图3、计划各方当事人简介（各当事人均需指定专人负责，并提供联系电话）。
资产证券化与资产支持票据实操及案例分析
资产证券化与资产支持票据实操及案例分析首先，资产证券化的实操需要对可证券化的资产进行筛选。
一般来说，可证券化的资产具有较低的流动性风险和信用风险，如抵押贷款、汽车贷款、信用卡账款等。
筛选的重点是确保资产的质量和收益稳定性。
其次，建立特殊目的公司（SPV）也是资产证券化的重要一步。
SPV是发行资产证券化产品的法律实体，它独立于原始资产的持有人和投资者，专门用于持有和管理证券化所需的资产，并确保分离发行人的信用风险。
接下来，进行证券化设计，包括划分不同级别的证券、设定证券的支付顺序和权益等。
常见的证券化产品有：资产支持证券（ABS）、抵押贷款支持证券（MBS）、商业地产贷款支持证券（CMBS）等。
然后，进行证券的发行。
一般来说，资产证券化产品的发行需要通过发行人（通常是SPV）发行证券，并由承销商进行销售。
投资者可以通过购买证券来参与资产证券化产品的投资。
最后，证券化产品进入流通和交易阶段。
投资者可以通过二级市场对证券化产品进行买卖，从而实现对资产证券化产品的流动性管理和交易。
以下是一个资产支持票据实操案例分析：假设汽车金融公司发行了一笔总规模5000万的汽车贷款资产支持票据。
该票据以汽车贷款的回款作为担保，并由一家信用评级机构对其进行评级，并从AAA到D不同级别。
首先，该公司需要对汽车贷款进行筛选，并挑选出高质量的资产作为担保。
这些汽车贷款应具有较低的还款风险和违约率。
其次，该公司成立了一个特殊目的公司（SPV），将高质量的汽车贷款转移给SPV，并由SPV发行资产支持票据。
SPV成为票据的发行人，与原始资产的持有人和投资者形成法律上的隔离。
接下来，该公司对汽车贷款进行证券化设计，并划分为不同级别的票据。
例如，AAA级票据以及高收益级别的D级票据。
不同级别的票据享有不同的支付顺序和权益。
然后，该公司委托承销商进行票据的发行，在二级市场进行销售。
投资者可以通过购买不同级别的票据来参与该资产支持票据的投资。
资产支持证券发行审核监管要点
资产支持证券发行审核监管要点资产支持证券（Asset-Backed Securities, ABS）在金融市场中扮演着重要的角色，为资金提供者提供了多样化的投资选择，同时也为资产持有者提供了融资的渠道。
然而，由于ABS市场的复杂性和风险特征，对其发行进行严格的审核和监管显得尤为重要。
本文将深入探讨资产支持证券发行审核监管的要点。
一、制定发行标准资产支持证券的发行需要制定一系列的标准，以确保市场的透明度和合规性。
审核监管机构应当确保发行标准明确、可执行，并与法律法规相一致。
发行标准应包括底层资产的选择和定价原则、发行规模和期限、信用增级等要素。
制定合理的发行标准有助于提高ABS的质量，增加投资者信心。
二、资产核查与评估审核监管机构应对资产支持证券发行申请进行资产核查和评估。
核查资产的法律所有权、合规性以及质量。
评估资产的价值和现金流量情况，以确定其在ABS发行中的作用和风险。
资产核查与评估的目的是提供客观、真实的资产信息，并帮助投资者判断投资的风险和回报。
三、披露和信息披露ABS发行人应当按照相关法律法规的要求进行充分的披露和信息披露。
审核监管机构应当对披露的内容和方式进行审核和监管，确保投资者能够准确了解ABS的风险和回报。
披露内容应包括底层资产的风险和质量、发行人的财务状况和信用评级、发行结构和保证措施等。
信息披露应及时、准确、全面，以提高投资者的知情权和选择权。
四、信用评级和风险管理审核监管机构应对资产支持证券进行信用评级和风险管理的监管。
信用评级机构在发行前应对ABS进行评级，以提供客观的信用评价。
监管机构应对评级机构的评级过程和结果进行审查和监督，以确保评级的可靠性和公正性。
同时，审核监管机构应加强对ABS发行人和投资者的风险管理，建立完善的风险防控机制，降低市场风险。
五、后续监管与风险提示资产支持证券的发行审核监管不应止于发行完成，还需要进行后续监管和风险提示。
审核监管机构应对ABS市场的交易和流动性进行监控，及时发现和处置违规行为。
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析资产证券化业务是指将具有一定价值的资产转变为证券发行，以进行融资或投资的一种金融手段。
随着我国金融市场的不断发展和完善，资产证券化业务逐渐成为了金融市场的热点之一。
本文将对资产证券化业务的实务操作及难点进行分析。
一、资产证券化的实务操作资产证券化业务的实务操作包括资产选择、资产打包、资产评估、证券发行等步骤。
1. 资产选择资产证券化的第一步是选择符合证券化条件的资产。
这些资产通常具有较好的流动性和可抵押性，能够提供稳定的现金流。
常见的资产包括房地产抵押贷款、汽车贷款、信用卡账单、应收账款等。
2. 资产打包资产证券化的核心是将各种资产进行打包，形成一个证券化的资产池。
资产打包的关键在于保证资产池的多样性和稳定性，以降低投资风险。
3. 资产评估资产证券化需要对资产池进行评估，包括对资产的质量、风险、收益等方面进行分析和评估，以确定证券的发行规模、发行利率等。
4. 证券发行资产证券化的最后一步是将资产池转变为证券进行发行。
发行的证券通常包括优先级证券和次级证券，不同的证券具有不同的收益和风险特点。
二、资产证券化的难点分析资产证券化业务虽然具有广阔的市场前景和发展潜力，但也存在一些难点和挑战。
1. 风险管理资产证券化的一个主要难点在于如何有效进行风险管理。
资产证券化涉及到的资产种类繁多，可能存在的风险也不尽相同，需要对资产进行充分的评估和监管，以降低投资者的风险。
2. 法律法规资产证券化涉及到的法律法规繁杂，需要在资产选择、打包、评估和发行等方面进行合规操作。
尤其是在资产转让和证券发行过程中，需要合法合规地处理各种手续和文件，避免引发法律纠纷。
3. 信息披露资产证券化需要向投资者充分披露资产情况、证券结构、风险因素等信息，以提高市场透明度和投资者的信任度。
由于资产证券化涉及到的资产种类复杂，信息披露工作难度较大，需要进行全面的信息披露和说明。
4. 市场需求资产证券化业务的发展受到市场需求的影响，需要根据市场的实际情况进行资产选择和证券发行。
c13037资产证券化业务中基础资产的审核关注要点及相关案例分析90分
一、单项选择题1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，对于基础资产的定义，表述有误的是（）。
A. 基础资产可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合B. 基础资产可以是单项的财产权利或者财产C. 基础资产可以是独立、可预测的现金流D. 基础资产需要符合法律法规，权属明确二、多项选择题2. 我国目前现有的资产证券化项目中，基础资产主要分为债权类和收益权类两类，收益权主要指基础设施收费收益权。
收费权一般来自于法律、行政法规的直接规定或者行政部门的行政审批，与基础设施相关，具有（）等特点。
A. 特许性B. 收益比较确定，价值容易评估C. 排他性D. 垄断性3. 根据《合同法》的规定，债权人可以将合同的权利全部或者部分转让给第三人，但有下列情形之一的除外（）。
A. 根据合同性质不得转让B. 根据合同性质可以转让C. 按照当事人约定不得转让D. 依照法律规定不得转让4. 从资产证券化业务现有案例的总体情况来看，主要特点包含（）等。
A. 基础设施类基础资产占比较低B. 二期或复制的项目较多C. 基础设施类基础资产占比较高D. 原始权益人主要是国有（控股）企业，信用等级较高5. 资产证券化业务过程中，收益权类基础资产的实际现金流与预测可能存在偏差，为降低这种风险，可采取的措施包括（）等。
A. 合理确定基础资产规模B. 谨慎保守的预测现金流C. 对投资者进行充分的风险揭示D. 确保足够的覆盖率三、判断题6. 对于债权类的基础资产，需具体分析历史数据以及不同收费权现金流的特性。
允许因季节等因素而产生的一定波动性。
（）正确错误7. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，专项计划的管理人需建立行对封闭、独立的基础资产现金流归集机制，切实防范专项计划资产被混同、挪用等风险。
（）正确错误8. 资产证券化业务中，可预测性是对基础资产的现金流的要求之一，需要通过明确的、合理的测算方法，综合对历史数据以及各种风险因素的考量和分析，对未来现金流的情况可以作出确定性较高的评估预测。
资产证券化案例
资产证券化案例分析一、知识要点1．资产证券化资产证券化是指将缺乏流动性的资产，转换为在上能够自由生意的证券的行为，使其具有流动性。
是通过在和发行证券筹资的一种方式。
2.被证券化资产被证券化资产也被称作基础资产，那么，什么样的资产才能够被证券化呢？在资产证券化进程中，最重要的是资产以后的现金流。
资产证券化一个不可或缺的要素确实是现金流。
从理论上说，任何能够产生现金流的资产都有被证券化的可能；相反，不能够产生现金流的资产就无法被证券化。
现实中，被证券化资产往往是缺乏流动性的资产，通过证券化将流动性低的资产转化为流动性高的证券。
从资产证券化的可操作性来讲，最容易被证券化的资产是住房抵押贷款。
3．SPVSpecial Purpose Vehicle，简称SPV。
SPV指特殊目的的载体也称为特殊目的机构/公司，其职能是在离岸资产证券化进程中，购买、包装证券化资产和以此为基础发行资产化证券，向国外投资者融资．是指同意发起人的资产组合，并发行以此为支持的证券的特殊实体。
SPV的业务范围被严格地限定，因此它是一样可不能的高信誉品级实体。
SPV在中具有特殊的地位，它是整个资产证券化进程的核心，各个参与者都将围绕着它来展动工作。
4．信誉增级信誉增级是一种制度安排，由信誉增级公司为低信誉级别企业发行直接债务融资工具提供增级，便于提升债券市场的流动性。
2020年9月21日，中债信誉增进投资股分（China Bond Insurance Co.，Ltd.，下称“CBIC”）在京正式成立，这是我国第一家专业债券信誉增级机构。
5．ABS证券资产支撑证券。
二、案例的大体情形：2000年3月，中集集团与荷兰银行在深圳签署了总金额为8000万美元的应收账款证券化项目协议，规定在3年内，凡是中集集团发生的应收帐款，都能够出售给由荷兰银行治理的资产购买公司，由该公司在国际商业单据市场上多次公布发行商业单据，总发行金额不超过8000万美元。
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析
关于资产证券化业务的实务操作及难点分析资产证券化业务是指将公司拥有的资产转化为证券，通过证券市场进行交易，从而获得资金的一种金融手段。
资产证券化业务在我国已经得到了广泛的应用，尤其是在房地产、汽车及消费金融等领域，为企业提供了更多的筹资渠道和资金来源。
在实际操作中，资产证券化业务存在着一定的难点和风险，需要企业充分了解和应对。
一、实务操作（一）资产筛选与标准化在进行资产证券化业务时，首先需要对资产进行筛选与融合。
企业需根据自身的风险偏好和资产质量进行资产的选择，确保所选择的资产符合证券化的要求。
还需要对资产进行标准化，便于后续的证券化操作。
这一过程需要企业具备深厚的行业知识和资产评估能力。
（二）法律法规合规资产证券化业务牵涉到多个方面的法律法规，企业需要在实务操作中严格遵守相关规定，确保业务的合法合规。
这涉及到证券发行、披露、承销等多个环节，需要企业做好充分的法律风险评估和规避。
（三）证券化计划设计资产证券化业务还需要对证券化计划进行设计，包括证券种类、募集资金用途、偿付来源等方面。
企业需要对不同的证券化计划进行综合考量，确保其符合市场需求和投资者预期。
（四）资产评估与定价资产证券化业务需进行资产评估与定价，确保资产的价值准确反映在证券化产品中。
企业需要具备资产评估的能力，确保证券化产品的定价公允、合理。
（五）发行与销售资产证券化业务需要进行发行与销售。
企业需要选择合适的发行机构和销售渠道，确保证券化产品能够得到充分的市场认可和投资者关注。
二、难点分析（一）资产质量可控资产质量是资产证券化业务的重要基础，企业需要充分掌握和把控资产质量。
这需要企业具备丰富的行业经验和专业的资产评估能力，确保所选择的资产质量稳定可靠。
（三）市场认可度资产证券化产品的市场认可度需要得到市场的认可和投资者的青睐，这需要企业通过了解市场需求和投资者预期，设计出符合市场需求的证券化产品。
（四）风险管理资产证券化业务涉及到多方的风险，包括信用风险、流动性风险等。
(最新最全)资产证券化知识点讲解和案例分析
资产证券化知识点讲解和案例分析
目录
基本概况 具体结构 案例分析 业务开拓
一、基概况
（一）概念
资产证券化：将某种缺乏流动性但可以产生稳定的可预见未来现金流 的资产，按照某种共同特征分类，形成资产组合，并以这些资产为担 保发行可以在二级市场上交易的固定收益债券，据以融通资金的技术 和过程
3
一、基本概况
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一、基本概况
（三）国内的发展：三大模式
1. 银行信贷资产证券化（ABS） 2. 券商专项资产证券化（SAMP） 3. 资产支持票据（ABN）
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一、基本概况
（三）国内的发展：三大模式
银监会与央行：银行信贷资产证券化（ABS）
制度基础：2005年发布《信贷资产证券化试点管理办法》、《金融 机构信贷资产证券化试点监督管理办法》，采取审批制 首批试点：2005年，国开行、建行试行信贷资产证券化，到2006年 累计发行129.26亿元 暂停总结：2008年金融危机爆发，暂停审批 重新启动：2012年，《中国人民银行、中国银行业监督管理委员会、 财政部关于进一步扩大信贷资产证券化试点有关事项的通知》
（一）概念
简单理解： A： 未来能产生现金流的资产 B： 该资产的原始持有人 C： 打包者（枢纽、受托机构，SPV） D：投资者 资产证券化： B 把 A 转移给 C ， C 发行证券，卖给 D
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一、基本概况
（一）概念
为什么会产生这样的业务？ 资产证券化： B 把 资产 转移给 C ， C 发行证券，卖给 D B： 低成本拿到资金，资产出表，减少破产范围 C： 收取服务费，获得能产生可见现金流的优质资产 D： 获取对证券的投资回报
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一、基本概况
企业资产证券化项目尽调要点解析
企业资产证券化项目尽调要点解析目前我国资产证券化市场，尤其是企业ABS市场，看中的更多的是发行人或担保人主体信用，而非基础资产本身信用。
那么，接下来我们重点围绕原始权益人/担保人及基础资产本身，来探讨一下如何开展企业资产证券化项目尽调，以及尽调过程中所需关注的重点。
一、尽职调查主要程序根据《证券公司及基金管理公司子公司资产证券化业务尽职调查工作指引》，尽职调查工作需要管理人勤勉尽责地通过查阅、访谈、列席会议、实地调查等方式对业务参与人以及拟证券化的基础资产进行调查。
（一）尽调准备阶段通过网络及其他途径查找公司相关新闻报道，初步了解公司近年来经营情况，股权结构变更、公司高管变更及公司近年来是否发生重大不利事项等；另外，通过前期搜索了解原始权益人所处行业发展情况等；列出疑问清单，以备后续调查。
（二）尽调实施阶段管理人协同律师事务所、评级公司等进场开展项目尽调，该阶段主要通过与公司经营管理层访谈、公司基础材料及与基础资产相关合同的查验，求证疑问，发现问题，从而对项目风险有更为客观的认识。
在与管理层访谈阶段，尽可能避免照本宣科，按照事先准备好的访谈清单一条一条的问，这样容易造成访谈者紧张情绪，所能获得的信息量亦相对较小；尽调者尽可能创造轻松的访谈氛围，以类似聊天的形式获取对自己有价值信息。
这就要求尽调者做好充分的事前准备，把疑问清单和自己希望得到的结果进行融会贯通。
另外，实地调查阶段要尽可能做到眼观六路，耳听八方。
密切观察公司办公环境、员工工作状态等，如可能可以深入公司内部走走看看，与基层员工聊聊天，切入生活话题，从侧面对公司多一分了解，亦可能得到意外收获。
（三）尽调落实阶段管理人撰写尽职调查报告，以书面形式将尽职调查结果客观、全面、准确的呈现出来。
二、项目尽调重点（一）原始权益人尽调1、行业尽调（1）所属行业发展阶段：企业能够健康持续发展与企业所处行业环境有着极大的关系，如果企业所处行业属于朝阳行业，那么我们可以给予美好的发展预期，如果企业所处为如高耗能、高污染等夕阳产业，那么我们会对企业未来发展打一个大的折扣。
资产证券化业务介绍及典型案例介绍
资产证券化业务介绍及典型案例介绍“若是你有一个稳固的现金流，就将它证券化。
”这句华尔街的名言有望在中国资产治理行业变成现实。
2021年2月26日，证监会最新发布了《证券公司资产证券化业务治理规定（征求意见稿）》（以下简称“券商资产证券化业务新规”），该规定的部份修改内容不仅可能进一步推动券商资管业务升级进展，也有可能对包括信托公司在内的泛资产治理行业产生深远阻碍。
本篇报告试图对券商资产证券化业务新规的重点条款进行解读，并就券商资产证券化业务的操作流程及典型案例予以展现，希望能够为我司尔后相关业务开展提供借鉴指引。
第一篇券商资产证券化业务概况 1.资产证券化业务概念资产证券化是将缺乏流动性但能够产生可预见的稳固现金流的各类资产，通过必然的结构安排，对资产中风险与收益要素进行分离与重组，进而转换成为在金融市场上能够出售的流通的证券的进程。
进行资产转化的机构称为资产证券化的发起人或原始权益人，发起人将持有的各类流动性较差的金融资产，如信贷资产、个人住房抵押贷款、基础设施收费权等，分类整理为一批资产组合（基础资产），出售或信托给特定的交易机构（SpecialPurposeVehicle，SPV），再由SPV依照购买下的基础资产进行证券化处置，发行资产支持证券，以收回购买基础资产支付的资金。
受托人（打算治理人）治理的基础资产所发生的现金流入用于支付投资者回报，而发起人那么取得了用以进一步进展业务的资金。
因此，资产证券化不单单是金融机构进行基础资产流动性与风险治理的工具，也为广大非金融机构的企业进行融资提供了一条现实的可行途径。
目前，我国信托公司的资产证券化业务还要紧集中于与银行合作的信贷资产证券化，而证券公司过去发行的“专项资产治理打算”那么更多集中于对企业资产进行证券化。
只是，依照2021年2月26日证监会最新发布的券商资产证券化业务新规，券商开展此类业务的运行模式与资产范围均有了颠覆性的重大冲破，对泛资产治理行业以后业务的开展可能产生庞大的阻碍。
资产证券化案例分析
资产证券化案例分析投资银行学结业论文题目资产证券化案例分析二级学院经济金融学院专业金融工程班级学生姓名詹鑫学号时间XX年x月x日资产证券化案例分析——公路收费证券化资产证券化是世界金融领域近 30 年来最重大、发展最迅速的金融创新和金融工具资产证券化起源于美国的住房抵押贷款证券化，并很快被应用于其它资产巴塞尔新资本协议对银行资本充足率、风险资产的关注和约束极大的刺激了各国金融机构从事资产证券化的需求，从而推动了资产证券化在欧美各国以及亚洲新兴市场经济国家的发展相对而言，我国资产证券化的起步较晚，但在监管当局的大力推进和金融机构的积极参与下，我国资产证券化经历了从无到有、快速发展和不断突破的过程年底，国开行亿元的信贷资产支持证券和建行 9 亿元的个人住房抵押贷款支持证券在银行间市场顺利发行，这也是我国首批政策规范下的资产支持证券，标志着我国信贷资产证券化试点工作取得了阶段性成果XX年前8个月，中国已发行的资产证券化产品已经达到亿美元，较去年同期亿美元的规模大增25%数据还显示，信贷资产支持证券()1-8月总计发行了亿美元，较XX年同期的亿美元提高了超过三分之一这些资产证券化产品的发行，不仅加快了我国银行、证券、信托等金融市场的融合，增强了银行信贷资产的流动性，而且丰富了金融市场的产品种类，促进了国内金融市场的不断创新一案例简介资产证券化是将金融机构或者其他企业持有的缺乏流动性，但能够产生可预见、稳定的现金流的资产，通过一定的结构安排，对其风险与收益进行重组，以原始资产为担保，创设可以在金融市场上销售和流动的金融产品比如缺乏流动性的公路收费资产公路收费证券化是一种典型的基础设施证券化，是以项目所属资产收费权为支撑的证券化*方式我国自20世纪XX年代初期开始收费公路建设，据中国收费公路网的不完全统计，截至XX年年底，中国大陆证券化的收费公路总里程为公里，独立桥隧米收费公路证券化在我国大陆地区的21个省市自治区均有不同程度的分布，其中广东、江苏、安徽等省市是证券化程度最高的省份XX年8月，珠海市人民*在开曼群岛注册了珠海市高速公路有限公司，成功地根据美国证券法律的a规则发行了资产担保债券该债券的国内策划人为中国国际金融公司，承销商为世界知名投资银行摩根斯坦利添惠公司珠海高速公路有限公司以当地机动的管理费及外地过境机动车所缴纳的过路费作为支持，发行了总额为2亿美元的债券，所发行的债券通过内部信用增级的方法，将其分为两部分：其中一部分为年利率为%的XX 年期优先级债券，发行量是为万美元；另一部分为年利率为%的XX年期的次级债券，发行量为万美元该债券发行的收益被用于广州到珠海的铁路及高速公路建设，资金的筹资成本低于当时从商业银行贷款的成本二案例分析资产证券技术XX年代兴起于美国，并迅速取得了空前的发展，被誉为近30来全球金融领域最成功的创新之一在改革开放的中国，由于商业银行及国有企业正在摸索中，使得商业银行不良资产比重逐渐增加；再者企业在证券市场上发行*或者企业债券都受到良好业绩的要求，造成传统的直接*很难大范围的普及，最终使得筹资成为影响中国经济发展的重要问题之一借鉴国际上资产证券化的经验，在中国发展资产证券化市场，有利于盘活企业资产，化解商业银行不良资产，推动住房金融市场的改革，扩大国内有效需求，以保证国民经济可持续发展一般来说，资产证券化的过程较为复杂，主要参加者有：发起人、特定信托机构（)、证券承销机构、信用增持机构、信用评级机构、服务机构、投资者等其基本原理是发起人将交易的金*产组合和发起人完全剥离，过户给进行运作，对金*产经过信用增级、信用评级后在资本市场上发行资产支持证券，以相关资产产生的现金流支付证券本息，确保投资者收益不受发起人财务状况影响从证券化产品角度看：首先，基础设施收费的证券化符合资产证券化产品的要求，项目未来的现金流比较稳定可靠、容易计算，满足以未来可预见到的现金流为支撑发行证券的要求以及"资产重组"原理其次，在这个交易机构中，原始权益人将项目的收益权转让给境外的，实现了证券化的关键一步--破产隔离再次，以债券分档的方式实现。
资产证券化基础资产关注要点及案例分析
500
400
拓 展 至 非 房
随着国内首单广电传媒行业供应链金 融ABS四川广电于2018年2月成功发行， 交易所市场陆续推出比亚迪等新经济 企业发行资产证券化产品，供应链金 融ABS的深度和广度不断扩展。
300 200 100
20
10 2016 105 10 2017 467 49 2018.8.31 542 71 0
信用增级措施
• 内外部增信措施的触发条件、程序及操作流程 • 关注增信措施的效力
1.3 资产证券化操作关注要点-基础资产界定
• 企业应收账款、融资 租赁、小额贷款、供 暖/供水合同债权、 信贷资产等
• 高速公路收费收益 权、电力收益权、
污水处理收费收益
合同 债权 票证
收益 权
信托受 益权
权等
• 景区入园凭证
关注要点1：清晰，附属担保权益（如有）的具体内容应当明确。
贸易背景的真实性：原始权益人应当合法拥有基础资产，涉及的应收账款应当基于真实、合法的交易 活动（包括销售商品、提供劳务等）产生，交易对价公允，且不涉及《资产证券化业务基础资产负面 清单指引》。
•
•
转让对价支付情况：应收账款系从第三方受让所得的，原始权益人应当已经支付转让对价，且转让对
0 发行规模（亿元）
发行只数（只）
1.3 供应链应收账款债权—主要模式
基于核心企业、服务中小微
企业融资供应链应收款，核 心企业多为央企、上市公司 等优质主体 基于信用证、保函、商票等 银行贸易金融业务的供应链
应收账款
两种模式
2.3 供应链应收账款债权—主要模式
目前，供应链金融ABS业务模式主要为核心优质企业应付账款模 式，即通过反向保理为核心优质企业的上游供应商提供融资。
银行资产证券化业务准入标准、审查
是否容易转让
（九）基础资产的规模、存续期限
是否与资产支持证券的规模、存续位
1、成立时间
是否满3年
2、管理规模，资产、净资产、净资本、收入、利润、历史呆坏账情况及行业排名等
是否在行业中等排名以上
3、流动性管理：募集能力（产品规模变化）、融资能力（在其他金融机构授信情况）
6
基础资产池清单（应包含资产名称、保证金、担保措施）；视情况要求补充部分客户资产明细清单；基础资产中金额最大、县级类企事业单位、行业风险较大的客户，提供管理人尽调报告（可OA发电子版）。其他类业务审查中视情况要求
7
交易对手准入、评级、授信批复文件（在报告中反映合作、用信情况及本次投资是否在额度内）
8
附件1：
资产证券化业务准入标准、审查要点和申报材料清单
资产证券化业务准入标准
序号
准入指标
指标要求
1
基础资产真实性
基础资产符合相关法律法规的规定，权属明确，可以产生独立、可预测的现金流；业务部门验证核实基础资产真实性；基础资产未重复融资。
2
产品外部评级
产品外部评级要求不低于AA-。
3
原始权益人/资产管理机构资质实力
（1）保证金占资产池本金余额的比例
是否大于10%（含）
（2）含保证金的贷款本息余额占比
是否大于80%（含）
3、超额利差：资产池加权平均利率-优先级预期发行利率及费率
是否大于1%
4、不合格条款赎回/置换机制
是否有不合格条款赎回/置换机制
如有请列明关键条款内容
5、第三方担保/差额补足
是否有第三方担保/差额补足
是否小于30%
如否，请说明是否提供财政还款安排或主要项目签订有政府委托代建协议，是否有明确的财政补贴或政府还款支持
资产证券化介绍及案例分析
资产证券化资料汇总一、资产证券化简介资产证券化是以特定资产组合或特定现金流为支持，发行可交易证券的一种融资形式传统的证券发行是以企业为基础，而资产证券化则是以特定的资产池为基础发行证券。
在资产证券化过程中发行的以资产池为基础的证券就称为证券化产品。
资产证券化(asset-backed securitization)是指将缺乏流动性的资产，转换为在金融市场上可以自由买卖的证券的行为，使其具有流动性。
（一）资产证券化的概括1、广义的资产证券化是指某一资产或资产组合采取证券资产这一价值形态的资产运营方式，它包括以下四类：1）资产证券化实体资产证券化：即实体资产向证券资产的转换，是以实物资产和无形资产为基础发行证券并上市的过程。
2）信贷资产证券化：是指把欠流动性但有未来现金流的信贷资产（如银行的贷款、企业的应收帐款等）经过重组形成资产池，并以此为基础发行证券。
3）证券资产证券化：即证券资产的再证券化过程，就是将证券或证券组合作为基础资产，再以其产生的现金流或与现金流相关的变量为基础发行证券。
4）现金资产证券化：是指现金的持有者通过投资将现金转化成证券的过程。
2、狭义的资产证券化是指信贷资产证券化。
按照被证券化资产种类的不同，信贷资产证券化可分为住房抵押贷款支持的证券化（Mortgage-Backed Securitization,MBS）和资产支持的证券化（Asset-Backed Securitization,ABS）。
概括地讲，一次完整的证券化融资的基本流程是：发起人将证券化资产出售给一家特殊目的机构(Special Purpose Vehicle,SPV)，或者由SPV主动购买可证券化的资产，然后SPV将这些资产汇集成资产池（Assets Pool），再以该资产池所产生的现金流为支撑在金融市场上发行有价证券融资，最后用资产池产生的现金流来清偿所发行的有价证券。
（二）资产证券化通俗解释：A:资产证券化在未来能够产生现金流的资产B:上述资产的原始所有者；信用等级太低，没有更好的融资途径C:枢纽（受托机构）SPVD:投资者资产证券化——B把A转移给C，C以证券的方式销售给D。
资产证券化评级实践中信用风险的考量要点与风险管理
错误
一、多项选择题
1.资产证券化业务中，基础资产自身的风险可能包含（ABCde）等方面。
A.早偿风险
B.再投资风险
C.利率风险
D.流动性风险
E.物权风险
2.资产证券化业务中，如基础资产为融资租赁请求权，考察基础资产产生的现金流对资产支持证券信用评级的影响时，可从（abcd）等方面考虑。
A.可转让性
正确
错误
7.在对合同债权资产证券化信用风险进行考量时，基础资产需符合一定的合格标准，其中租赁物件的起租日需不早于某一特定日期。（对）
正确
错误
8.结合实际案例来看，南京公用二期专项计划通过加强账户监管及约定特殊情况下的资金划付机制等措施缓释相应的资金混同的而风险。（对）
正确
错误
9.资产支持证券和信用债券的区别之一为两者交易结构的复杂性不同，通常信用债券的交易结构较为简单，资产支持证券的交易结构相对复杂，根据资产或投资者需求有不同设计。（对）
正确
错误
9.超额利差作为增级措施的一种，是指资产池产生的利息收入扣除证券应付利息、费用之后的部分。超额利差通常作为吸收资产池损失的第一道工具。（对）
正确
错误
10.在对基础资产现金流进行评价时，对基础资产现金流历史数据的采集整理的时间起点应结合资产支持证券的设计期限，同时立足于原始权益人的实际情况信用风险的考量要点与风险管理（90分）
一、多项选择题
1.资产证券化业务中，基础资产自身的风险可能包含（ABCDE）等方面。
A.早偿风险
B.利率风险
C.物权风险
D.再投资风险
E.流动性风险
2.从基础资产的定义来看，基础资产包含以下（ABCD）几方面内涵。
A.可以是单项财产或者财产权利，也可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合
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一、单项选择题
1. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，对于基础资产的定义，表述有误的是（）。
A. 基础资产需要符合法律法规，权属明确
B. 基础资产可以是独立、可预测的现金流
C. 基础资产可以是单项的财产权利或者财产
D. 基础资产可以是多项财产权利或者财产构成的资产组合
二、多项选择题
2. 在资产证券化业务中，基础设施类基础资产占比较高，这是由于（）等方面的原因。
A. 基础设施的需求弹性小，现金流稳定
B. 基础设施建设融资需求较强
C. 基础设施建设投入大、回收周期长
D. 风险较为可控
3. 我国目前现有的资产证券化项目中，基础资产主要分为债权类和收益权类两类，收益权主要指基础设施收费收益权。
收费权一般来自于法律、行政法规的直接规定或者行政部门的行政审批，与基础设施相关，具有（）等特点。
A. 特许性
B. 垄断性
C. 排他性
D. 收益比较确定，价值容易评估
4. 在资产证券化业务审核过程中，对基础资产的权属界定通常有以下（）等几方面的要求。
A. 权属明确
B. 可特定化
C. 可转让
D. 可附带抵押、质押等担保负担
5. 根据《合同法》的规定，债权人可以将合同的权利全部或者部分转让给第三人，但有下列情形之一的除外（）。
A. 按照当事人约定不得转让
B. 根据合同性质不得转让
C. 根据合同性质可以转让
D. 依照法律规定不得转让
三、判断题
6. 在资产证券化业务中，基础资产处于核心地位，基础资产的选
取至关重要。
（）
正确
错误
7. 根据《合同法》，债权人转让权利的，受让人取得与债权有关的从权利，但该从权利专属于债权人自身的除外。
（）
正确
错误
8. 对于债权类的基础资产，需具体分析历史数据以及不同收费权现金流的特性。
允许因季节等因素而产生的一定波动性。
（）
正确
错误
9. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，专项计划的管理人需建立行对封闭、独立的基础资产现金流归集机制，切实防范专项计划资产被混同、挪用等风险。
（）
正确
错误
10. 根据《证券公司资产证券化业务管理规定》，以基础资产产生
现金流循环购买新的同类基础资产方式组成专项计划资产的，专项计划的法律文件应当明确说明基础资产的购买条件、购买规模、流动性风险以及风险控制措施。
基础资产的规模、存续期限应当与资产支持证券的规模、存续期限相匹配。
（）
正确
错误
得分：90 已考：1次最多：5次
已经通过课后测验。